有机硅室温胶行业分析样本

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1、有机硅室温胶行业分析有机硅室温胶行业初步分析【简评】1. 有机硅室温胶行业概况我国有机硅室温胶行业现有市场容量约 90 亿元，预计到 2015 年将突破 100 亿元。行业目前处于产能过剩阶段（ 2013 年消费量 60 万吨，产量 70 万吨），且过剩情况可能持续较长时间（主要厂商新增产能即将投产） 。室温胶产品的价格从 2004 年以来保持稳定，但受益于原材料价格的持续低迷，预计室温胶行业的未来三年将保持 8-10% 的增长。有机硅室温胶上游产业是有机硅单体及中间体， 下游产业主要包括建筑、汽车、电力、环保等领域，其中建筑胶占 50% 左右的份额。有机硅单体及中间体处于严重的产能过剩（20

2、12 年，我国需求量 103 万吨，产能 218 万吨），价格将长期保持低位； 室温胶下游应用领域则保持 10% 左右的稳定增长。品牌价值、技术研发能力及完善的销售渠道和服务是室温胶行业的主要竞争要素。在建筑幕墙胶领域，广州白云、杭州之江有一定的品牌优势；在电力及车灯领域，硅宝科技占据大部分份额；在门窗及民用胶领域，广东新展化工有一定的竞争优势。行业发展趋势：（1）从资本驱动向技术驱动； （2）行业并购整合；（3）下游应用领域延伸。2. 项目投资简析公司主要投资价值：（1）行业地位和规模优势，行业规模最大的 12 万吨产能储备便于后续扩张；（2）完善的经销渠道，布局超过 3000 家分销商，销

3、售政策向经销商倾斜；（3）有一定的技术积累，较早与国际厂商合作拓展 MS、SPU 等新材料领域。主要投资风险：（1）行业产能过剩，公司产能利用率不高（仅 50% ），消化产能有一定的难度； （2）MS 、 SPU 新材料领域拓展有一定的不确定性； （3）品牌价值不高，公司属于行业中上游品牌，与广州白云等一线品牌有一定差距；（4）产品价格下降风险，主要是行业供给过剩带来的长期价格下降风险。下一步需继续核实的主要问题： 产品售价及利润率低于硅宝科技的内在原因及应对策略；公司 MS 产品与日本中渊公司的具体合作形式； 公司的产品销售模式（直销与经销占比）、回款周期、产品定价规则； 公司 6 万吨新增

4、产品的市场消化情况，产能闲置对公司经营情况的具体影响。鉴于现有资料不完善， 本报告仅作为对有机硅室温胶及广东新展项目的初步分析，未来将根据需要进一步核实与调研。目 录二、有机硅室温胶行业基本情况. 错误！未定义书签。行业简介 .错误！未定义书签。行业监机构管及产业政策.错误！未定义书签。有机硅室温胶行业现状 .错误！未定义书签。有机硅室温胶行业特性和竞争要素 错误！未定义书签。有机硅室温胶产业链 .错误！未定义书签。有机硅室温胶生产技术与流程错误！未定义书签。有机硅室温胶行业竞争格局. 错误！未定义书签。有机硅室温胶行业发展趋势. 错误！未定义书签。二、有机硅室温胶行业基本情况行业简介有机硅材

5、料是一类性能优异、功能独特、 用途极广的新材料，为高分子新型材料中产业规模最大的行业之一。有机硅聚合物是含有硅元素的众多高分子化合物的总称，因主链以硅氧键（ -Si-O -）组成，侧链带有有机基团，兼具无机和有机聚合物的双重性能，性能独特。有机硅产品包括硅油、 硅橡胶、硅树脂和硅烷偶联剂四大类，其中我国硅橡胶的消费占比重为 65%左右，硅油所占比重为 18% 左右。有机硅产品因具有电气绝缘、耐辐射、阻燃、耐腐蚀、耐高低温，以及生物相容性好等优良特性，使其在航天、航空、汽车、战车、舰船、建筑、电子、电气、纺织、造纸、医疗卫生、食品、日用化学品等有着广泛的应用， 素有“工业味精” 之称。有机硅材料

6、是一种关系着技术革新、国防现代化、国民经济发展及人民生活水平提高的新材料。按照硫化温度， 硅橡胶可以分为高温硅橡胶和室温硅橡胶，高温胶主要用于制造各种硅橡胶制品，室温胶则主要是作为粘接剂、灌封材料或模具胶来使用，广东新展生产的产品绝大部分为室温胶。表 2：硅橡胶产品根据产品结构分类数据来源：国海证券表 3：硅橡胶产品的主要应用领域数据来源：中信证券有机硅室温胶按照性能及用途分为酸性和中性两种。1） 酸性玻璃胶；粘接范围广，对大部分建筑材料如玻璃、铝材、不含油质的木材等具有优异的粘接性，但是不能用于粘接陶瓷、大理石等；2） 中性胶克服了酸性胶腐蚀金属材料和与碱性材料发生反应的特点，因此适用范围更

7、广，可以用于粘接陶瓷洁具、大理石等，其市场价格比酸性胶稍高。有机硅室温胶从产品包装上可分为两类： 单组份和双组份。1) 单组份的硅酮胶， 其固化是靠接触空气中的水分而产生物理性质的改变；2) 双组份则是指硅酮胶分成A、B 两组，任何一组单独存在都不能形成固化，但两组胶浆一旦混合就产生固化。根据交联体系的不同可以把有机硅室温胶产品划分为几个档次：脱醋酸型产品档次最低，多用于普通门窗胶的生产， 我国约有 50%的产品为该类产品；脱酮肟型产品为中端；脱醇型产品居于中高端，幕墙结构胶通常属于该体系，目前国内能生产脱醇型产品的厂家不超过 10 家；高端产品包括脱羟胺型、 脱酰胺型、脱丙酮型等产品，多用于

8、电子、道桥、航空航天等领域。行业监机构管及产业政策国家发改委、国家工信部承担行业宏观管理职能，主要负责制定产业政策，指导技术改造。中国胶粘剂和胶粘带工业协会承担企业服务职能，主要负责开展产业研究、行业交流以及向政府反映行业及企业诉求等。中国氟硅有机材料工业协会有机硅专业委员会承担行业引导和服务职能，主要负责产业及市场研究、对会员企业的公众服务、行业自律管理以及代表会员企业向政府部门提出产业发展建议等。我国政府把有机硅产业作为国家优先鼓励发展的产业。主要产业政策包括当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录（ 2005 年修订）、产业结构调整指导目录 (2011 年版 )、新材料产业“十二五”发

9、展规划。以上政策中有机硅产业均被列入鼓励类产业， 其中新材料产业“十二五”发展规划指出要巩固有机硅单体生产优势，大力发展硅橡胶、硅树脂等有机硅聚合物产品。目前共有六类有机硅材料被列入了新材料产业“十二五”重点产品目录。表 4：新材料“十二五“规划重点产品目录（有机硅产品部分）数据来源：国家工信部有机硅室温胶行业现状全球有机硅行业发展背景欧美地区有机硅室温胶发展历史超过 50 年，占总体密封胶使用量的 30% 左右（硅酮密封胶价格比聚氨酯及 MS 产品售价要高， 所以市场占有率不高）；而国内硅酮胶占总体密封胶使用量比比例超过 60%（主要是硅酮胶价格便宜，以及国内以有机硅为主的发展路线造成的）

10、。欧美发达国家在上世纪五十年代初就开发了双组份硅酮密封胶产品用于建筑业，六十年代初有高性能单组份硅酮建筑密封胶出售，七十年代硅酮结构密封胶首次用于全隐框玻璃幕墙的结构粘接装配工程，使用效果良好。国外硅酮胶经过几十年的发展，在原材料及专用生产设备方面配套都非常好，已实现了大批量连续化生产，主要的生产商集中在全球几大有机硅公司，大部分制造商的年产量超过万吨表 5：2009 年全球有机硅产品供需情况（按 100% 聚硅氧烷计，单位 kt /a）数据来源：有机硅行业现状及发展趋势 ，以上数据均为有机硅产品的合计数据（包括有机硅单体、中间体及深加工产品）从上表看出， 2009 年全球有机硅产品的主要产能

11、和消费量集中在西欧、北美和中国地区。其中北美地区供需情况较为均衡，西欧地区约有 30% 的产量出口到中国，中国国内产能利用率较低（不到 50% ），约有 35% 的消费量依赖于进口（主要是进口有机硅单体及中间体，深加工产品已基本实现自给自足） 。全球有机硅室温胶行业供需现状截止 2012 年底，全球有机硅室温胶总产量约 120 万吨，总消费量约为 118 万吨，行业总产值约 180 亿元。预计到 2015 年，全球有机硅室温胶消费量将达到 165 万吨，行业总产值有望达到 230 亿元。其中 2012 年中国市场总消费量 53 万吨，占据了接近 50% 的份额，中国正在从有机硅资源大国演变成产

12、业大国。图 3：全球有机硅室温胶消费市场结构截止 2013 年底，我国有机硅室温胶行业总产能 80 万吨以上（主要厂商未来还有较大的产能扩张计划） ，总产量约为 70 万吨，总消费量约为 60 万吨，行业总产值约为 90 亿元。根据中国化工信息中心的预测，预计到 2015 年有机硅室温胶行业产量将突破 80 万吨，总消费量将达到 70 万吨，行业总产值突破 100 亿元。总体来看未来行业面临一定的供给过剩压力。图 4：我国室温胶供需变化情况（单位：万吨）表 6：国内有机硅室温胶主要厂商产能情况现有产能厂商扩产计划（万吨）广东新展12二期 4万吨产能，杭州之江5.8预计 2014年底投产道康宁4

13、（张家港）郑州中原4新安股份3南海嘉美3新建 5万硅宝科技2.8吨产能，预计 2015数据来源：山西证券研究所年投产广州白云2.5信越（南2.5通）数瓦克2.1据来源：根据国海证券及上市公司公开信息整理我国有机硅室温胶行业进出口情况表 7：我国有机硅室温胶进口情况预测（2010 年）数据来源：中国化工信息网 （2010 年的预测数据）， 2010 年以后的预测数据与最终实际消费数据有一定的差异，但总体差异不大，故此处的进口量数据仍有参考意义。进口方面，在国内有机硅室温胶产能扩张以及国际主流厂商（比如道康宁）纷纷在国内设厂的情况下，室温胶已经基本实现了自给自足，进口量较小（主要以高端产品进口为主

14、）；出口方面，目前没有准确的数据， 根据广东新展（约 10% 出口）、硅宝科技（约 1% 出口）的出口情况大致推算，我国室温胶产业出口占比较小。综合来看，进出口情况对我国室温胶产业影响较小。有机硅室温胶行业特性和竞争要素有机硅室温胶行业属于有机硅产业的下游应用行业，其主要特性有：1、室温胶行业有明显的季节性。主要受下游应用领域影响，由于有机硅室温胶超过 53% 的应用集中在建筑领域，北方地区建筑的开工率受季节影响较大，因此建筑领域的产品销售也受其季节性影响而引起波动。但随着应用领域的扩展，其他工业应用的比重增加，行业的季节性波动可能逐步逐渐降低。以硅宝科技为例，公司每年一季度是业绩低点，平均营

15、业收入比其它三个季度少 30%-40% 。2、室温胶行业有一定的区域性。目前行业收入集中在华东、华北、华南地区，由于这些地区经济比较发达，生产和消费更为活跃，因此对有机硅室温胶的需求也较其他地区更大。尤其是在建筑领域，发达地区的幕墙门窗安装量较大，如硅宝科技华东地区的室温胶销售收入占总收入的 50% 左右。3、室温胶产品价格波动性较小。主要体现在室温胶产品价格主要受行业供需情况影响，与上游原材料价格关联度不高，在有机硅中间体价格出现明显下跌时，室温胶产品价格扔保持相对稳定，波动性较小。下图是 2005 年至 2009 年的有机硅中间体及室温胶产品价格走势，根据阿里巴巴、 慧聪网等数据显示， 截

16、止 2014 年室温胶产品价格仍维持在 30 元每 Kg 左右，我们判断从 2005 年至今室温胶产品价格一直保持稳定， 没有大幅波动的情况。图 5：有机硅室温胶及中间体价格走势数据来源：硅宝科技上市招股说明书4、室温胶细分产品价格差异较大。 针对不同的领域，产品配方不一样，产品的价格差距也比较大，普通建筑用硅橡胶的不含税价格大约为 20-25 元/Kg，电力环保用硅橡胶的价格 30-35 元 / Kg，电子领域用硅橡胶的价格大约都在 40 元/ Kg 左右。广东新展的产品目前大部分集中在普通建筑用硅橡胶领域，产品价格不高；电子领域被道康宁等国际厂商垄断（原料、工艺及设备带来的产品质量优势）图

17、 6：有机硅室温胶细分产品价格走势数据来源：硅宝科技上市招股说明书5、原材料价格是影响行业盈利能力的主要因素。室温胶行业原料成本占销售收入比重在 50% 以上（根据硅宝科技年报数据），根据敏感性分析 （假设除 107 硅橡胶外其余成本售价因素保持不变） ，粗略计算 107 硅橡胶价格每波动 10% ，对室温胶厂商净利润将带来 20% 以上的波动。根据有机硅产业链的相关分析，我们预计未来三年 107 硅橡胶的价格会保持 15000-16000 元左右，不会有明显波动。表 8：有机硅室温胶生产成本估算（单位：元每吨）图 7：107 硅橡胶价格走势系数价格单位成本107硅橡胶0.4160006400

18、201甲基硅油0.0516000800其他材料费用1100人工费用200制造费用1500生产成本合计10000数据来源：山西证券、慧聪网数据整理，以上数据仅为估算，根据生产企业的配方配比不同，生产成本有一定的差异。表 9：107 硅橡胶价格变动对有机硅室温胶厂商净利润的敏感性分析（单位：元每吨）107硅橡胶价格变动比例-20%-15%-10%010%15%20%107硅橡胶价格11520122401440016000176002024021120生产成本75687856936010000106401233612688销售价格15000150001500015000150001500015000

19、每吨其他成本2500250025002500250025002500每吨净利润49324644314025001860164-188每吨净利润变动比例97%48%26%0%-26%-91%-110%数据来源：根据硅宝科技财报粗略测算， 未考虑其他成本及售价变动因素。有机硅室温胶行业的主要竞争要素主要包括：表 10：有机硅室温胶行业竞争要素竞争要素描述品 牌 价值 是 品牌的知名度和美誉度将影响公司的产长 期 积累 的 品溢价能力，广州白云在建筑幕墙领域有核心竞争力 较高的品牌知名度， 公司主要工程案例包括鸟巢、人民大会堂在内的一系列标志性项目，根据慧聪网的相关数据， 广州白云建筑幕墙胶单只（

20、590ML）价格普遍在 30 元以上，而同类一般品牌的产品多集中在 20 元每只左右。技 术 研发 能 有机硅室温胶的主要性能指标包括挤出力 是 竞争 优 性、表干时间、拉伸连结性及热老化等指势 的 主要 来 标，公司的研发实力主要体现在通过改善源配方配比及相关辅料， 实现产品性能的提升，同时提高生产设备自动化水平， 保证产品性能的稳定性。 研发实力将直接决定产品性能，并通过品牌影响决定了产品价格。完 善 的销 售 室温胶销售渠道呈现单个规模小、 布局广渠 道 与服 务 泛的特点，同时需要快速响应客户个性化带 来 差异 化 需求。销售渠道的布局将影响公司的销售的竞争优势 区域扩张， 直销与经销

21、的比例、 快速响应能力都将影响客户服务满意度。 在产品同质性较强的情况下， 渠道与服务将成为公司的差异化竞争优势。有机硅室温胶产业链有机硅产业链主要分为有机硅原料、有机硅单体、有机硅中间体、有机硅深加工产品四个环节。生产有机硅的基础原料主要有金属硅、甲醇、氯化氢及其他配合剂。最重要的有机硅单体是甲基单体，占单体总量的 90% 以上，其次是苯基单体和乙烯基单体。有机硅中间体主要有各种硅氧烷环体及基础硅油、硅橡胶基础胶料等。由有机硅单体及其中间体出发，经各种反应，或添加各类填料及助剂，进一步加工成硅油、硅橡胶、硅树脂和硅烷偶联剂等各种终端产品。图 8：有机硅产业链我国有机硅深加工产品中硅橡胶占据了

22、 75% 左右的份额，是主要的有机硅制品。同时在硅橡胶制品中室温胶又占据了 60% 以上的份额，是使用最多的硅橡胶制品。图 9：我国有机硅制品占比结构图图 10：我国硅橡胶制品占比结构图有机硅室温胶行业，上游行业是基础有机硅行业，下游行业广泛，主要包括建筑幕墙、玻璃加工、门窗密封和装饰装修等建筑行业和汽车制造以及交通运输、能源、电子信息、航空航天、照明、制冷、医疗等行业。图 11：有机硅室温胶上下游产业链有机硅室温胶上游行业是有机硅单体及中间体生产行业，对室温胶行业的主要影响体现在采购成本的变化。若上游产品供应趋紧则原材料价格上升，可能降低室温胶生产企业的毛利；若上游产品供应紧张缓解原材料价格

23、回落，则室温胶产品毛利可能提高。随着国内上游行业的不断发展，有机硅室温胶行业所需的大多数原材料都可以从国内得到充足的供应。我们判断在全球及国内有机硅单体、中间体整体产能过剩的大背景下，上游原材料成本维持较低水平将有助于有机硅室温胶产业提升盈利能力。全球有机硅单体及中间体供需情况：从供给与需求的角度来看，根据中国化工信息中心的预测，到 2015年全球有机硅单体需求量约为 210万吨，产能将达到 260 万吨，全球有机硅单体及中间体行业供给严重过剩。图 12：全球有机硅单体供需情况图 13：全球主要有机硅厂商产能情况数据来源：国海证券我国有机硅单体及中间体供需情况：我国有机硅单体及中间体行业呈现出

24、总体产能过剩、产品质量较低（高端产品仍需进口） 、产能相对集中的特点。截止 2012 年底，我国有机硅单体的产能为 218 万吨，产量约为 140 万吨，而同期国内实际需求量约为120 万吨，其中还包括高端产品进口量约10 万吨，总体产能过剩情况严重。国内企业产能较为集中，主要生产企业为道康宁 -瓦克、浙江恒业成、星火有机硅、新安、东岳和合盛，这六家企业的产能合计 143 万吨，占了全部企业的 65%， 2012 年产量合计 116 万吨，占了全部企业的 79%。高端产品仍然需要从国外进口，主要是因为技术壁垒导致的产品性能差异， % 以上，而国内主要厂商的D4纯度仅在 98% 左右， D4 纯

25、度越高，其生产的硅橡胶制品性能越好。表 11：我国主要有机硅单体厂商产能情况数据来源：国海证券下游行业对有机硅室温胶行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，他们的需求变化直接决定了有机硅室温胶行业未来的发展状况。有机硅室温胶行业下游行业广泛，目前包括建筑幕墙、玻璃加工、门窗密封和装饰装修等建筑行业和汽车制造以及交通运输、能源、电子信息、航空航天、照明、制冷、医疗等行业。其中建筑行业相关的幕墙、 中空玻璃及门窗密封合计占据了50% 以上的比例，是室温胶最为重要的下游应用。从 2008 年至 2012 年室温胶下游领域保持年均15%的增速，综合下游各行业的未来三年的增长预期，我们判断未来三年有机硅室温

26、胶行业将保持8-10% 左右的增长速度，到 2015 年行业总产值将突破100 亿元。表 12：室温胶各下游行业 2008-2012 年年均增速图 14：我国室温胶下游应用领域占比建筑胶未来三年将保持约10% 的增速建筑胶分为幕墙胶、中空玻璃胶和民用胶。其中幕墙胶主要用于商业地产， 中空玻璃胶既可用于商业地产，也可用于民用地产中高端装饰，门窗胶、防霉、防水等民用胶主要用于家庭内装领域。幕墙的下游中商业地产占比份额最大，达到 70% 左右，其次是公共设施类占比超过 20% ，其中，机场、文体中心、医院等公共设施占比较大，住宅用房占比低于 5% ，主要是高档住宅。从下图可以看出，我国商业地产投资额

27、及增速仍保持 30% 左右的增长，以装饰及幕墙行业为主的上市公司金螳螂及江河创建收入及利润也保持约 30% 的增速。结合券商一致预期，我们判断，以幕墙胶、中空玻璃胶及民用胶为代表的建筑胶应用领域未来三年将保持 10% 左右的增速。图 15：商业营业用房平均投资额及增速图 16：办公楼平均投资额及增速数据来源：西南证券图 17：金螳螂收入及利润增长情况图 18：江河创建收入及利润增长情况数据来源：国泰君安证券汽车胶未来三年将保持 6-8% 的增速。 2014 年前 9 个月，我国汽车销量为 1700 万辆， % ，2013 年高基数的情况下仍然保持了增长态势。结合券商一致预期，我们判断，未来三年

28、汽车胶市场将保持6-8% 左右的增长。图 19：我国汽车销量情况有机硅室温胶生产技术与流程有机硅室温胶生产技术有机硅室温胶国内外主要企业的生产原理基本类似，均由基胶（生胶）、补强填料、交联剂、催化剂、其他添加剂在不同工艺下混合而成。配方、原材料和关键助剂的选择和使用、 设备、工艺路线、质量控制的差别，决定了行业内不同档次的研发和生产水平，从而区分开四个层次的技术水平。表 13：有机硅室温胶主要生产技术层次技术特点代表性企业第一拥有独特的配方，关键原材料美国道康宁、层次一般由特定供应商提供；德国汉高关键助剂由自己合成、为独享的技术秘密；设备专用并通过优化工艺路线组合形成较高的技术水平；产品质量检

29、测体系手段齐全；有深厚的基础研究背景。第二拥有独特配方，控制关键原材广州白云、杭层次料和原料供应商；州之江、硅宝某些关键助剂由自己合成，并科技可根据自身工艺流程特点设计制造设备；工艺路线亦不断摸索完善，已形成一定根据客户需求研发不同性能产品的研发力量第三有一定的研发能力，可以进行广东新展、郑层次部分配方调整，可以根据市场州中原需求做出部分产品设计；比较注重产品品质，采用了部分进口或国内最好的设备第四基本不具备自主研发能力，利大部分中小企层次用现有通用技术，生产仅限个业别市场容量大的产品；质量控制意识薄弱，在原材料、助剂的方面不加选择，持续发展能力不强有机硅室温胶根据组分的不同，分为不同的生产流

30、程。图 20：单组分产品生产流程图 21：双组分 A 组分生产流程图 22：双组分 B 组分生产流程有机硅室温胶行业竞争格局根据中国化工信息中心的统计， 截止 2010 年我国有机硅室温胶生产企业有 400 多家，根据品牌技术及产能规模，广州白云、杭州之江、广东新展、硅宝科技是行业内的主要竞争企业。 领先企业的规模优势不是很明显， CR6 的产能占比为 47%，市场集中度不是很高， 有机硅室温胶领域的竞争非常激烈。根据具体下游应用领域，不同的企业在细分领域体现出不同的竞争优势。目前，我国有机硅室温胶在低端产品呈现充分竞争格局；而中高端产品，特别是高端产品，其竞争关键取决于企业是否具有针对不同的

31、用户和不同的应用条件提供适当的产品和服务，最大限度地满足用户的需求的能力。表 14：有机硅室温胶主要竞争企业产能财企业主要产优势劣势/ 产务摘要品量全产业链优势（全球最大的有机硅2011 年有机硅单体、中美国间体厂商）；研单体、中销售额道康发优势（超过间体及64.3 亿宁4500 项有效专制品美元利）；品牌优势（陶氏化学与康宁合资设立）德国洗涤剂2013 年庞大的产业群及家庭销售额（覆盖应用化汉高护理、化164 亿欧 学多个领域）；妆品、美元，净利研发优势（近容用品、润 25亿100 年的研发粘合剂欧元历史，超过3000 种产品）产能利用率低截止（50%2014 年产能规模大（12左右）；产能

32、利润率5 月，总 万吨，国内第12 万一）；销售渠道较低资产 7.6幕墙胶、 吨；（净利亿元，净 广（代理商 178广东 民用胶、 2013家，分销商率 12%新展其它密资产 3.5年实3006 个）；较早 左右）；封胶亿元；际产与国外先进技品牌价2013 年量 6术合作（MS/SPU值较净利润万吨材料）低，与6000 万元产能规模不匹配杭州 幕墙胶、 产能较强的品牌优之江 民用胶、 5.8势（中国驰名商其它密万标、国家高新技封胶吨，术企业）；一定新建的技术研发实4 万力（ 2010 年开吨始进行 MS技术应用）；参与行业标准制定品牌优势（全球道康最大有机硅单有机硅体及制品企宁产能中间体、业）

33、；全产业链（张4 万有机硅优势（产品覆盖家吨制品有机硅单体、中港）间体及下游制品）聚硫、硅技术实力强（原酮、丁产能郑州市中原应郑州基、环用技术研究所4 万中原 氧、聚氨改制而来）；针吨酯五大对中高端市场密封胶进行直销2013 年有机硅产品（含 全产业链优势单体、中 （产品覆盖有有机硅间体及有机硅产能机硅单体、中间浙江 中间体、单体及3 万制品）合 体及下游制品，新安有机硅计营收中间体吨；同时与公司草制品24.7 亿业务毛甘膦产业链实利较低元，毛利 现资源内部循3.99 亿环使用）元，毛利率 16%产能截止融资能力强（上2.82013 年市公司平台优建筑胶、 万12 月，势）；室温胶产成都 车灯

34、胶、 吨，总资产品生产及设备硅宝 民用胶、 新建7.42 亿，制造一体化；自科技其它密5 万净资产主研发能力（来封胶吨；5.84 亿；源于国内技术20132013 年鼻祖 - 晨光化工年产营业收院）；参与行业量入 3.7标准制定；多元2.2亿，净利化营销渠道（电万吨润 5826商 O2O）万强大的品牌优势（人民大会堂、鸟巢、世博产能中国馆等标志性项目）；领先2.5的技术研发（建万有省级技术中幕墙胶、吨，心和工程技术产能规广州 民用胶、白云2013研究开发中模较小其它密年产心）；牵头行业封胶量标准制定（ 392.5项国家标准，23万吨项行业标准）；产品质量优势（通过美国及欧盟认证）表 15：有机

35、硅室温胶细分领域竞争格局细分领域主要竞争企业竞争特点建筑幕墙用有广州白云、杭州之江白云、之江品牌机硅室温胶优势较为突出门窗密封及装广东新展、杭州之江、 竞争企业较多，饰装修用有机南海建华、江门快事竞争较为激烈硅密封胶达、广州安泰电子用有机硅道康宁、瓦克、迈图以国际大型厂商室温胶为主电力环保用有硅宝科技（占 80%）、 硅宝科技领先优机硅室温胶湖北回天势较大玻璃加工用有广东新展、浙江凌志、 竞争较为激烈机硅室温胶杭州之江有机硅室温胶行业发展趋势1、从资本驱动向技术驱动：在 2008 年以前，有机硅室温胶行业呈现一定的供应短缺（ 2008 年产量 26 万吨，），各家企业主要以资本投入扩张产能为主

36、要策略。经过多年的产能投放，目前行业已经呈现一定的产能过剩（ 2013 年产量 70 万吨，消费量 60 万吨），企业逐步转向关注技术研发，通过产品性能的提升获得更强的竞争力。 % ，在行业产能可能长期过剩的背景下（产能还在持续扩张），技术研发将成为企业未来发展的主要驱动力。2、行业的并购整合：产能过剩带来的行业竞争加剧，将加速行业内的并购整合。纵向的产业链延伸及横向的不同产品整合将是主流形式，例如硅宝科技2011 年以2781万元收购安徽翔飞立派有机硅新材料有限公司（公司主营硅烷偶联剂类产品）就属于横向的产业并购。行业的并购整合将加速淘汰中小型企业，最终呈现细分领域的寡头垄断现象。3、下游应

37、用领域延伸： 随着对材料有特殊要求的新兴产业的发展，更多细分的下游应用领域将得到快速发展，具备强大的研发实力及快速的市场响应能力的企业将有更大的发展空间。例如高性能 LED 用硅橡胶、机场道路用高性能硅橡胶、用于高档建筑防护领域的高纯纳米硅材料等，将带来有机硅细分应用领域的快速增长。在 LED 应用领域，以之江、回天为代表的国内企业已经具有一定的国际竞争力；在电子封装领域，主要是道康宁等国际厂商垄断，原因是国内产品在折光率等技术指标上达不到电子封装企业要求。行业发展可能的瓶颈和风险主要有：1、行业市场容量有天花板： 根据相关预测， 到 2015 年行业总产值可能突破 100 亿元，但是随着商业地产、汽车等行业长期增速放缓，未来市场容量继续增长空间有限；2、行业结构性矛盾突出： 电子产业用胶等高端市场主要被国际大厂商垄断，国内众多中小企业技术水平较低，集中在玻璃门窗等领域激烈竞争；3、行业产能过剩压力较大： 2013 年国内产能约 80 万吨，实际消费量 60 万吨，随着主要厂商的新建产能逐步投产，未来产能过剩的压力将持续下去，并可能带来低价竞争问题。