三章开放经下的国际金融活动

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1、天津财经大学第三章第三章 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动v第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述v第二节第二节 国际金融市场的体系构成国际金融市场的体系构成v第三节第三节 欧洲货币市场上的国际金融活动欧洲货币市场上的国际金融活动v第四节第四节 金融衍生工具：发展背景及主要品种金融衍生工具：发展背景及主要品种天津财经大学 第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述一、国际金融市场的含义一、国际金融市场的含义v狭义：国际资金借贷和融通的场所v广义：包括离岸市场在内的全球一体化的国际金融市场。二、国际金融中心的形成二、国际金融中心的形成v经济实力雄厚，具有丰富的国内资本

2、积累。v政局稳定天津财经大学v金融体系发达v实行自由外汇制度v税收优惠三、国际金融市场的结构三、国际金融市场的结构（一）按性质划分 传统国际金融市场 国际金融市场 离岸国际金融市场天津财经大学（二）按功能划分 外汇市场 货币市场国际金融市场 资本市场 黄金市场（三）按融资渠道划分 国际信贷市场国际金融市场 国际证券市场天津财经大学四、国际金融市场的作用四、国际金融市场的作用v 提供融资渠道v 调剂各国资金余缺v 调节国际收支v促进世界经济发展v促进经济全球化的发展v金融风险增大天津财经大学第二节第二节 国际金融市场的体系构成国际金融市场的体系构成 一、外汇市场外汇市场是外汇买卖的场所或网络（一

3、）参与者v 外汇银行v 经纪人v 中央银行v 客户天津财经大学（二）外汇交易的层次v 银行与客户之间v 金融机构之间v银行与中央银行之间二、货币市场资金借贷期限在一年以下的交易市场1、银行同业拆借市场LIBOR：London InterBank Offered Rate伦敦同业拆借利率 天津财经大学2、短期信贷市场3、短期证券市场v 国库券市场v 商业票据市场v 银行承兑汇票市场v 银行定期存单市场4、贴现市场天津财经大学 三、资本市场长期资本融通的场所 银行中长期信贷市场 资本市场 债券市场 证券市场 股票市场天津财经大学1、发行市场 一级市场，包括从策划到证券全部被推销完毕的整个过程。承销

4、商的任务：（1）确定证券的发行价格：折价发行、溢价发行、平价发行。股票价格 市盈率=-每股税后利润 天津财经大学 代销 （2）承销 助销 包销（3）维持证券上市时价格的稳定2、交易市场 证券交易所二级市场 场外交易市场天津财经大学3、交易方式（1）现货交易（2）期货交易（3）信用交易（4）期权交易天津财经大学4、股票价格指数 反映股票市场平均价格水平和涨跌情况的指标。现行成份股总市值现行的股价指数=-X 100 基期成份股总市值市值等于股票价格乘以交易数量天津财经大学练习:如果某投资者预测某种股票看涨，决定买进该股票1万股。当时的价格为每股10元，但该投资者资金不够，欲做保证金交易。现在保证金

5、比例为50%，半年的利息为5%。半年之内，如果股票价格上涨到12元，请问该投资者的收益率是多少？如果最初投资者全部用自己的资金购买，收益率又是多少？天津财经大学第三节 欧洲货币市场上的国际金融活动一、欧洲货币市场的概念欧洲货币市场又称境外金融市场、离岸金融市场。二、欧洲货币市场的起源和发展（一）欧洲美元市场的形成v欧洲美元的出现v美国国际收支逆差不断扩大v美国的金融政策v石油美元天津财经大学（二）从欧洲美元市场到欧洲货币市场v 跨国公司的发展v 美元危机爆发，西欧国家限制本币存款三、欧洲货币市场与传统金融市场的区别v 传统市场所经营的只是银行所在地的本国货币，而欧洲货币市场经营一切境外货币。v

6、 传统市场受所在国金融政策和法令的约束，而欧洲货币市场几乎不受任何管制。v 传统市场一般设在国际贸易较为发达的国家，而欧洲货币市场不受此限制。天津财经大学四、欧洲货币市场的类型v 一体型：境内业务与境外业务融为一体v 分离性：境内业务与境外业务严格分离v 簿记型：没有实际业务，只进行注册、转帐等业务五、欧洲货币市场的业务天津财经大学v离岸金融市场：指专门从事对非居民的资金筹措和资金运用，并在金融税制方面享有一定的优惠待遇的自由交易市场。天津财经大学v离岸金融市场的业务是一种利用从非居民吸收来的大量资金向另外的非居民提供资金的国际金融业务。v欧洲货币市场就是离岸金融市场。欧洲货币市场是指在一国国

7、境以外进行该国货币的存款、放款、投资、债券发行和买卖业务的市场，如在美国国境以外从事美元交易。最早的欧洲货币市场在英国。欧洲货币市场的发展大大促进了世界贸易、金融和经济的发展。天津财经大学离岸金融市场的类别一体型（混合型）：1资金的出入境不受任何限制2境内外业务融为一体，居民非居民均参加3金融经营高度自由，市场几乎完全开放。4非居民资本流动对市场所在国经济金融影响重大。v一体型中心的代表：伦敦、香港 天津财经大学离岸金融市场的类别v分离型v国际与国内金融业务分离,进入离岸金融市场的金融机构必须单独开设国际银行账户,必须将境外与境外的交易分类经营。v绝对分离型：严格禁止资金在境内与境外市场,在岸

8、与离岸金融账户之间流动。v内外渗透型：在岸与离岸业务仍分属两个账户，居民与非居民业务分开。v分离型中心的代表：美国、新加坡、日本天津财经大学离岸金融市场的类别v簿记型（避税港型）v在不需纳税的某个城市虚设一个机构，在其账户上处理对外交易用。v簿记型离岸金融市场：实质上是一个记账中心。v簿记型中心的代表：加勒比海的巴哈马、开曼。天津财经大学离岸金融中心v发达国家：伦敦、加纪岛、卢森堡、摩纳哥、日本、美国多个城市。v东南亚：新加坡、香港、马尼拉、台湾、澳门。v中东：巴林、黎巴嫩、利比亚v加勒比海：巴哈马、百慕大、开曼群岛、巴拿马、荷属安第列斯、巴巴多思、墨西哥、波多黎各、维尔京斯群岛。天津财经大学

9、期货(Futures)v交易所：CME IMM LIFFE 等v买涨卖跌：看涨（预期涨价）买入，看跌（预期跌价）卖出。即期签合约，未来交割。3月1日：1个书包价格为1.00元3月2日：预期价格为2.00元 预期价格为0.50元第四节第四节 金融衍生工具：发展背景及主要品金融衍生工具：发展背景及主要品种种天津财经大学标准化合约v (12,500,000 0.01点 12.5）vGBP EURO CHF JPY CAD AUD 62,500 125,000 125,000 100,000 100,000 2 点 1 点 1 点 1 点 1 点 12.5 12.5 12.5 10.0 10.0 (U

10、SD)3月1日：EURO1的价格为USD1.00003月2日：为USD1.0001 为USD0.9999天津财经大学保证金制度v初始保证金 315%不等。v追加保证金，初始保证金 低于2/3，通知追加到初始保证金 数额，不能按期追加者被强迫平仓。天津财经大学每日清算制度（盯市）v保证金帐户每日清算v例如买入1份EURO，交10%保证金，汇率：EURO 1=USD1.0000。交USD12500。v看涨买入。如第二天市场价格变为USD1.0001，则保证金为12512.5（如如市场价格变为USD 0.9999，则保证金为12487.5）。如第三天市场价格变为 0.9601，跌400点，400*1

11、2.5=5000,v则保证金为7512.5，低于2/3，需要追加保证金。天津财经大学其他原则v价格波动与交易量限制v公开叫价原则v与远期区别天津财经大学期权（Option）v买权（Calls）与卖权(Puts)v买方（Buyer,Holder）与卖方(Seller,Writer)买方卖方买权卖权天津财经大学报价v125000 CHF ，cents per CHF(premium)vStrike Price Calls Putsv Mar.Apr.May Mar.v5550 1.32 0.07v5600 1.03 0.24v5650 0.77 0.48v5700 0.45 0.79v5750 0

12、.28 0.98v5800 0.03 1.27天津财经大学三种状态vIn the Money:Call:market P Strike P Puts:vAt the Money:Call:market P=Strike P Puts:=vOut of the Money:v Call:market P 天津财经大学例题1vAn investor bought 1 call of EURO,the strike price is EURO 1=USD1.0000,the premium is USD 0.0100 on the expiration date,the market price i

13、s as following.What will he opt?vEURO 1=USD1.0300vEURO 1=USD1.0200vEURO 1=USD1.0000vEURO 1=USD0.9900vEURO 1=USD0.9800天津财经大学Calls 盈亏图0.980.991.001.011.02-1250+1250天津财经大学题解1vEURO 1=USD1.0300 Exercise,gain 1250vEURO 1=USD1.0200 Exercise,gain 0vEURO 1=USD1.0000 Exercise or give up loss 1250vEURO 1=USD0.

14、9900 give up,loss 1250vEURO 1=USD0.9800 give up,loss 1250天津财经大学vAn investor bought 1 put of EURO,the strike price is EURO 1=USD1.0000,the premium is USD 0.0100 on the expiration date,the market price is as following:vEURO 1=USD1.0300vEURO 1=USD1.0200vEURO 1=USD1.0000vEURO 1=USD0.9900vEURO 1=USD0.980

15、0天津财经大学Puts 盈亏图0.980.991.001.011.02-1250+1250天津财经大学 题解2vEURO 1=USD1.0300 give up,loss 1250vEURO 1=USD1.0200 give up,loss 1250vEURO 1=USD1.0000 Exercise or give up loss 1250vEURO 1=USD0.9900 Exercise,gain 0vEURO 1=USD0.9800 Exercise,gain 1250天津财经大学其他v美式期权与欧式期权v市场价格不足以弥补期权费时是否执行v保证金天津财经大学思考题：1、如果你是出口商，你可用哪几种方法防范外汇风险？（列举三种）2、一国出现国际收支逆差后，如何采取措施进行调节？