工程经济与项目融资复习要点

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1、第一章.资金的时间价值 1. 资金的时间价值是指资金的价值是随时间变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而 发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。（名词解释） 2. 资金具有时间价值并不意味着资金本身能够增值，而是因为资金代表一定量的物化产物， 并在生产与流通过程中与劳动相结合，才会增值。3. 影响资金时间价值的因素：（1)资金的使用时间；（2)资金数量的大小；（3)资金投入 和回收的特点；（4)资金的周转速度。 4. 通货膨胀是指由于货币发行量超过货币的流通实际需要量而引起的货币贬值和物价上 涨现象。 5. 利息是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬。（名词解释） 6.

2、利率作为一种经济杠杆，在经济生活中起着十分重要的作用。（名词解释） 7. 利率高低的影响因素：（1)利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动； (2)在平均利润不变的情况下，利润高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况；（3) 贷出资本承担风险的大小，风险越大，利率越高；（4)借款时间的长短，借款时间越长， 不可预见因素越多，则利率越大。（简答） 8. 利息的计算：单利法：以本金基数计算利息，计算利息时不将前期利息计入，利息不再 生息。（名词解释）I=PXnXi F=PX(1+nXi) 复利法：以本金和累计利息之和为基数计算利息的方法。（名词解释，计算） F=P(1+i)n 9. 等

3、值是指在时间因素的作用下，在不同的时间点数量不等的资金而具有相同的价值。（名 词解释） 10. 现金流入、现金流出及净现金流量统称为现金流量。（名词解释） 11. 将现金流量表示在二维坐标上，称为现金流量图。 现金流量图的特点：（1)是一个二维坐标矢量图。（2)每个计息期的终点为下一计息周 期的起点，而下一计息周期起点为上一期的终点，各个时间点称为节点。（3)现金流量 图因借贷双方“立脚点”不同，理解不同。 12. 在某个资金时间节点上的数值称为时值。（名词解释） 13. 现金流量图上，时间轴上的某一点称为时点。（名词解释） 14. 将时点处资金的时值折算为现值即对应零时值的过程称为折现。 1

4、5. 资金发生在某一特定时间序列终点时的价值为终值。 16. 年金是指一定时期内每期有连续的相等金额的收付款项。（重点） (1) 每期期末收款，付款的年金称为后付年金，即普通年金。 (2) 每期期初收款付款的年金称为预付年金或先付年金。 17. 名义利率是指按年计息的利率；有效利率是指按实际计息期的利率。 18. 有效利率不低于名义利率。 20. 资金等值取决于金额大小、资金发生的时间和利率。第二章工程经济分析与评价的基本原理 1. 工程经济要素基本构成：（简答） 1) 一次性投资 2) 运营收益 3) 运营费用一一运营费用，又称为运营成本、付现成本等，是指工程技术方案投入使用 后在运行过程中

5、所发生的现金支出，在投资项目经济分析中又称为运营成本4) 税金（必考计算） 增值税（名词解释）一一增值税是以商品生产和流通中各环节的新增价值和 商品附加值作为征税对象的一种流转税。一般工业性建设项目及相关技术方案经济分 析中涉及此项税的计算。增值税的基本税率为17%。计算公式： 增值税=销项税一进项税 销项税=运营销售收入X税率 进项税=运营外购原材料、燃料和动力等支出X税率 营业税 营业额=营业收入X适用税率 销售税附加 销售附加税=增值税（或营业税）X相应税率 5) 利润（计算） 利润总额又称为所得税前利润（简称“税前利润” 利润总额=销售收入一总成本一销售税金及附加 税后利润（净利润）

6、税后利润=利润总额一所得税 2. 经营成本与总成本一一经营成本是一种付现成本，是以现金流量实现为依据的成本耗 费。而总成本则是从企业财务会计角度，核算生产产品的全部资源耗费。（名词解释） 3. 固定成本是指在一定生产规模限度内不随产品产量而变动的费用；可变成本是指产品成 本中随产量变动而变动的费用，亦称为变动成本。（名词解释）。4. 长期借款利息应视为固定成本，短期借款利息如果用于购置流动资产，可能部分与产品 产量有关，其利息可视为半固定半可变，通常为简化计算，也可视为固定资产。 5. 平均成本与边际成本一一平均成本是指产品总成本与产品总产量之比，即单位产品成 本。6. 机会成本就是指将一种具

7、有多种用途的稀缺资源用于该方案放弃的其他用途中的最大 收益。（名词解释） 7. 投资资金的来源可分为两种方式：一是投资者投入的股东权益资金（资本金)，二是向 金融机构等借入的债务资金。 8. 基准投资收益率的确定要考虑的因素：1资金成本与资金结构、2风险报酬、3资金机会 成本、4通货膨胀 9. 净现值：将投资方案各期所发生的净现金流量按既定的折现率（基准收益率）统一折算 为现值的代数和。表达式为：NPV= 0 (CI - C0)t (1 + ic)_ t(重点） 10. 内部收益率（IRR)是指使方案在整个计算期内各期净现金流量现值累计之和为零时的 折现率，或者说是使得方案净现值为零时的折现率

8、。IRR满足式： NPV(IRR)=X 0(CI - C0)t(1+IRR)-t=0 11. 不存在IRR的情况：（1)只有投资、（2)只有收入、（3)收益小于投资 12. 存在多个内部收益率情况给方案评价带来困难，而且多个内部收益率本身没有一个能真 实反映方案占用资金的收益率。 13. 静态投资回收期是指用方案产生的净收益补偿初始投资所需要的时间。（重点） 计算： 14. Pt=累计净现金流量出现正值的年分数一1 +丨上的累|计净净现金流流量丨 当年的净现金流量 15. 静态投资回收期的经济涵义（考概念与计算）一一静态投资回收期体现了投资方案3 个方面的经济涵义：一是反映投资回收速度的快慢，

9、二是反映投资风险的大小，三是 反映了投资收益的高低。 16. 净现值和内部收益率之间的关系：（1)当ijreIRR时，贝ij必有NPV=0，反之亦然； (2) 当 ijrIRR 时，IRRic，贝ij必有 NPV0，反之亦然；（3)当 iSIRR 时，IRRic，贝ij必有NPV0，反之亦然. 17. 净现值与动态投资回收期的关系：NPV=S JL 0 (CI - C0 )t(1+i)-t (1)当Pt，=n时，贝ij必有NPV=0，反之亦然；（2)当Pt，0，反之 亦然；（3)当Pt n时，贝ij必有NPV0时，表明投资大的方案比投资小的方案多投资的资金可以通过前者比 后者多得净收益回收并取

10、得超过既定的收益率的收益，其超额收益的现值即为A NPV， 经济上投资大的方案优于投资小的方案；（3) A NPVic时，表明投资大的方案比投资小的方案多投资的资金所取 得的收益大于既定的收益率，济上投资大的方案优于投资小的方案；（3)当A IRRic 时，表明投资大的方案比投资小的方案多投入的资金的收益率未能达到既定的收益率， 济上投资大的方案劣于投资小的方案。 5. 互斥型多方案：在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的一个方案则排除 了接受其他任何一个的可能性，则这一组方案称为互斥型多方案。（名词解释） 6. 独立型多方案：在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的一个方案

11、并不排 斥接受其他的方案，即一个方案的是否采用与其他方案是否采用无关。（名词解释） 7. 独立方案特点：在一组独立方案比较选择过程中，可以决定选择其中任意一个或多个方 案，甚至全部方案，也可能一个方案也不选。 8. 般独立方案选择有两种情况：（1)无资源限制的情况；（2)有资源限制的情况。 有资源限制的情况选择方法：（1)方案组合法；（2)内部收益率或净现值率排序法。 第五章项目投资估算与融算 1. 生产性建设项目总投资包含建设投资和流动资金两部分，非生产性建设项目总投资不含 流动资金。 2. 静态投资是指建筑安装工程费、设备和工具器具购置费、工程建设其他费、基本预备费， 它相对不随时间变化而

12、变化。动态投资包括建设期贷款利息、涨价预备费，是随时间而变化的投资。动态投资在生产 性项目中必不可少3.建设投资最终形成4类资产，其中建筑工程费、安装工程费、设备工器具购置费形成固 定资产；工程建设其他费可形成固定资产、无形资产、其他资产；预备费、建设期利息 在可行性研究阶段为简化计算并计入固定资产5. 设备购置费是指为工程建设项目购置或自制的达到固定资产设备标准的设备、工具器具 的费用。6. 设备购置费=设备原价+设备运杂费 7. 按设备来源不同，设备原价分为国产设备原价和进口设备原价两大类。 8. 国产设备原价：有标准国产设备和非标准国产设备之分。 9. 装运港交货方式是我国进口设备采用较

13、多的一种方式，它有三种交货价：（1)运港船上 交货价（FOB)，习惯称为离岸价；（2)费在内价（C&F); (3)运费、保险费在内价（CIF)，习惯称为到岸价。 10. 进口设备原价=货价（FOB) +国际运费+运输保险费+银行财务费+外贸手续费+关税+增值 税+海关监管手续费+车辆购置附加费 11. 涨价预备费：v=s n= ikt ( 1 + i)t-1 12. 建设期贷款利息估算：Qj = (Pj-1+ 1 Aj) I 13. 流动资金是企业以货币购买劳动对象和支付工资时所垫支的劳动资金，是企业进行生产 和经营活动的必要条件。 14. 扩大指标估算法是按照流动资金占有某种基数的比率来估算

14、流动资金。（名词解释） 15. 资金分项详细估算法也称分项定额估算法，即指按流动资金的构成分项计算并汇总。（名 词解释） 16. 流动资金=流动资产一流动负债 流动资产=现金+应收及预付账款+存货 流动负债=应付账款+预付账款 17. 项目融资主体的组织形式有既有项目法人融资和新设项目法人融资两种形式。 18. 既有项目法人融资形式特点： (1) 拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任和风险； (2) 拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行，并形成增量资产； (3) 从既有法人的财务整体状况考察融资后的债务偿还能力。 19. 新设项目法人融资形式特点：（1

15、)项目投资由新设项目法人的资本金和债务资金构成； (2)由新设项目法人承担融资责任和风险；（3)从项目投产后的经济效益情况考察偿 债能力。 20. 资金来源渠道：（1)项目法人自有资金；（2)政府财政性资金；（3)国内外银行等金融 机构的信贷资金；（4)国内外证券市场资金；（5)国内外非银行金融机构的资金；（6) 外国政府、企业、团体、个人等的资金；（7)国内企业、团体、个人的资金。 21. 资本金是指项目总投资中由投资者提供的资金，对投资项目来说是非债务资金，也是获 得债务的基金的基础。（名词解释） 22. 新设项目法人资本金筹措来源：（1)各级政府财政预算内资金、预算外资金和各种专项 资金

16、；（2)国家授权投资机构入股的资金；（3)国内外企业入股的资金；（4)社会个人 入股的资金；（5)项目法人通过发行股票从证券市场筹集的资金。 23. 既有项目法人项目资本金筹措来源：（1)企业可以利用于项目的现金，即现金和银行存 款中可用于项目投资的资金；（2)资产变现的现金，即变卖资产所获得的资金；（3)原 有股东增资扩股；（4)吸收新股东；（5)发行股票筹集的资金。（穷j断） 24. 债务资金筹措来源渠道：（1)信贷融资；（2)债券融资；（3)融资租赁 25. 债券融资是指项目法人以其自身的盈利能力和信用条件为基础，通过发行银行债券等筹集资金，用于项目建设的融资方式。除了一般债券融资外，还

17、有可转换债券融资。 26. 融资方案分析：（1)资金来源可靠性分析；（2)融资结构分析；（3)融资成本分析；（4) 融资风险分析 27. 融资成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金筹集费和资金占用费两部 分。 资金占用费 28. 资金成本率=筹集资金总额-资金筹集费用X10 0 % 29. 资金成本的计算：银行借款的资金成本k d = R l( T) l-Fi 30. 债券融资的资金成本kb = 2 (1-T) 或kb =，( 1- T) 31. 普通股成本 k s = ? c + G 32. 优先股成本 k nP Pp(l-fp) 33. 保留利润（即留存盈余）成本kr=R(1-

18、T) (1-f)或kr= + G Pc 34. 综合资金成本：KW=S 1 Kj Wj 35. 影响资金成本的因素：a.融资期限；b.市场利率；c.企业信用等级；d.抵押担保能力； e.融资工作效率；f.通货膨胀率；g.政策因素；h.资本结构。 36. 降低融资成本的对策：a.合理安排融资期限；b.合理预期未来利率；c.提高企业信誉， 重视信用评级工作；d.善于利用负债经营；e.提高投资效率；f.积极利用股票增值机制， 降低股票融资成本。 37. 融资风险分析：（1)资金供应风险；（2)利率风险；（3)汇率风险；（4)现金性融资风 险和收支性融资风险；（5)融资风险的规避。 38. 现金性融资

19、风险：是指企业在特定时间点上，现金流出量超过现金流入量而产生的到期39. 收支性融资风险：是指企业在收支不抵情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。 40. 收支性融资风险从以下方面进行规避：（1)优化资本结构，从总体上减少收支风险；（2) 实施债务重组，降低收支性融资风险；（3)在融资上通过合理的利率调控，减少资本成 本，减轻其利息支付的压力。 第六章.投资项目财务评价 1. 财务评价的内容：财务评价是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定， 从项目的财务角度，分析计算项目的直接效益和直接费用，编制财务报表，计算财务评价指标。通过对项目的盈利能力、偿债能力的分析，考察项目在财务上

20、的可行性，为投 资决策提供科学的依据。财务评价既是经济评价的重要核心内容，又为国民经济评价提 供了调整计算的基础。 2. 财务评价主要包括以下几方面内容：1)盈利能力分析；2)偿债能力分析；3)不确定 性分析 3. 财务评价的基本报表：（1)基本报表1项目财务现金流量表；（2)基本报表2 资本金财务现金流量表；（3)基本报表3一投资各方财务现金流量表；（4)基本报表 4 - 利润与利润分配表；（5)基本报表5 -资金来源与运用表；（6)基本报表6 - 资产负债表 4. 税的计算：（1)增值税；（2)消费税；（3)营业税 5. 总成本费用是指在一定时期内（一般为一年）为生产和销售产品或提供服务而

21、发生的全 部费用，它由制造成本和期间费用两大部分组成。制造成本包括直接材料费、直接燃油 和动力费、直接工资、其他直接支出和制造费用；期间费用包括管理费用、财务费用和 销售费用。 6. 折旧费（计算的重点）：年限平均法：年折旧率=(1 一预计净残值率）/折旧年限X 100% 年折旧额=(固定资产原值一预计净残值）/折旧年限=固定资产原值X年折旧率（重点） 7. 财务费用：a.长期借款利息（长期借款利息=年初借款余额X年利率）；b.流动资金借 款利息；c.短期借款利息8. 其他费用组成：a.其他制造费用其他制造费用=固定资产原值（扣除建设期利息）X 百分比率；b.其他管理费用其他管理费用=工资及福

22、利费总额X百分百率；c.其他 销售费用其他销售费用=销售收入X百分百率 9. 固定成本是指在总成本费用中，在一定生产规模限度内，费用与产量变化无关的部分。 10. 可变成本是指在总成本费用中，费用随产量变化而变化的部分。（名词解释） 11. 盈利能力分析是项目财务财务评价的主要内容之一，通过计算财务净现值、财务内部收 益率、投资回收期、投资利润率和投资净利润率等指标，考察项目财务上的盈利能力。 12. 财务评价中几个静态指标：（1)投资回收期；（2)投资利润率；（3)资本金净利润率。 13. 财务评价中几个动态指标：（1)财务净现值；（2)财务内部收益率；（3)财务净现值率。 14. 利息备付

23、率=J息税前利润=(利润总额+当前应付利息）利息备付率至少应大于2;若低当期应付利息 当前应付利息 于1则表示没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。 15. 偿债备付率=可用于还本付息的资金 偿债备付率至少应大于1；若低于1则表示没有 当期应还本付息额 足够的资金偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。 16. 既有项目法人项目的偿债能力分析是根据借款还本付息计划表，计算借款偿还期、利息 备付率、偿债备付率等指标，反映项目自身的偿还债务的能力；并通过编制资金来源与 运用表、资产负债表显示项目对企业整体财务状况的影响，利润与利润分配表也在偿债 能力分析中起到一定作用。 17. 非盈利性项目

24、财务评价的目的和要求：所谓非盈利性项目是指不以盈利为目的，主要为 社会公众提供服务或产品的投资项目，包括公益事业项目、行政事业项目和某些基础设 施项目。这些项目经济上的显著特点是为社会提供的服务和使用功能不收费用或只收取 少量费用，因此对其进行财务评价的目的不是为了作为投资决策的依据，而是为了考察 项目的财务状况，了解其盈利还是亏损，以便采取措施使其能维持运营，发挥功能。另 夕卜，在许多情况下，对非盈利性项目的财务评价实质上是在进行方案必选，以使所选择 方案能在满足项目目标的前提下，花费费用最少。但在项目的直接费用中未得到反映的部分。 第七章.投资项目国民经济评价 1. 国民经济评价的含义：国

25、民经济评价是项目经济评价的重要组成部分。它是按照资源合 理配置的原则，从国家整体角度考察和确定项目的效益和费用，用影子价格、影子汇率 和社会折现率等国民经济经济评价参数，分析计算项目对国民经济带来的净贡献，以评 价项目经济上的合理性。（名词解释） 2. 国民经济评价与财务评价的相同于不同之处：（1)共同点：a评价目的相同b评价基础 相同（2)区别：a评价角度和基本出发点不同b费用、效益的划分不同c采用的价 格不同d主要参数不同 3. 国民经济评价结论与财务评价结论的关系及其相应的决策原则：（1)财务评价和国民经 济评价均可行的项目，应予通过。（2)财务评价和国民经济评价均不可行的项目，应予 否

26、定。（3)财务评价不可行，国民经济评价可行的项目，应予通过。但国家和主管部门 应采取相应的优惠政策，如减免税、给予补贴等，使项目在财务上也具有生存能力。（4) 财务评价可行，国民经济评价不可行的项目，应该否定，或者重新考虑方案，进行“再 设计”。 4. 直接费用是指项目投入物的直接经济价值。（名词解释） 5. 直接效益是指项目产出物的直接经济价值。（名词解释） 6.间接费用是指国民经济为项目付出了代价， (名词解释） 7. 间接效益是指项目为国民经济作出了贡献，但在直接效益中为得以反映的部分。（名词 解释） 转移支付：项目与各种社会实体之间的货币转移，如缴纳的税金、国内贷款利息和补贴等一 般并

27、不发生资源的实际增加和耗用，称为国民经济内部的“转移支付”，不列为项目的费用 和效益。 8. 影子价格是一种能够确切的反映社会的效益和费用的合理价格，它是在社会最优的生产 组织情况下，供应与需求达到均衡时的产品和资源的价格。（名词解释） 9. 投入物与产出物的区分：按是否影响进出口，把项目的投入物或产出物区分为外贸货物 与非外贸货物；在实践中，还可参照该种货物的对外贸易占国内总产量的比例来判断是 否将其归为外贸货物。除了上述传统的货物外，劳动力、土的以及自然资源作为特殊的 投入物，也要进行影子价格的确定。 10. 劳动力的影子价格：劳动力作为一种资源，看作是建设项目的特殊投入物，国民经济评 价

28、中应采用影子工资计量劳动力的劳务费用。影子工资一般由两部分组成，一是由于项 目使用劳动力而导致别处被迫放弃的原有净效益，从这方面来看，影子工资体现了劳动 力的机会成本；二是因劳动力的就业或转移增加的社会资源消耗，反映了国家和社会为 此付出的代价。 影子工资=名义工资x影子工资换算系数 11. 影子汇率是指能反映外汇增加或减少对国民经济贡献或损失的汇率，也可以说是外汇的影子价格，体现了从国家角度对外汇价格的估量。（名词解释） 12. 社会折现率表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量，它反映了资金占用 的费用，其存在的基础是不断增长的扩大再生产。（名词解释） 13. 国民经济评价指标：（

29、1)经济内部收益率（EIRR)：是指项目在计算期内各年经济净效 益流量的现值累计等于零时的折现率。表达式I i-L 1 (Z+ERt = ； (2)经济净现值 (ENPV)：是指用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初的现值 之和。表达式为ENPV=I tn= 1(7-= 。 第八章投资项目不确定性分析和风险分析 1. 敏感性分析是经济决策中一种常用的不确定性分析方法。它是通过分析、预测各种不确 定因素发生变化时对方案经济效果的影响，从中找出对方案经济效果的影响程度较大的 因素一一敏感性因素，并确定其影响程度。可能对方案经济效果产生影响的不确定因素 有投资额、建设工期、产品产量

30、、产品价格、产品成本以及汇率等，敏感性分析就是通 过分析这些因素单独变化或多因素变化对经济效果指标的影响，来把握敏感性因素，并 从敏感性因素变化的可能性以及测算的误差，分析方案风险的大小。（名词解释） 2. 单因素敏感分析（计算临界值变化趋势）例8.2 3. 敏感性分析的局限性，它只考虑了各个不确定因素对方案经济效果的影响程度，而没有 考虑各不确定因素在未来发生变动的概率，这可能会影响分析结论的准确性。 4. Q*是以产量表示的盈亏平衡点，称为盈亏平衡产量；P_Tb_Tv_Cv表示每销售一个单 位产品在补偿了变动成本、销售税金及附加和增值税后所剩，被称之为单位产品的边际 贡献。盈亏平衡产量就是

31、以边际贡献补偿固定成本的产量。 Q*是方案保本的产量下限，其值越低，表示方案适应市场变化的能力越强，即抗风险能 力越强。通用公式：（价-税）x产量=固定成本+变动成本 5. 风险是对经济主体的预期目标产生不利影响的可能性。（名词解释） 6. 风险与不确定性关系（1)不确定性是风险的起因。人们对未来事物认识的局限性， 可获信息的不完备性以及未来事物本身的不确定性，使得投资活动的实际结果具有不确 定性，从而使经济主体可能得到低于预期的收益，甚至遭受一定的损失，导致风险。（2) 不确定性与风险相伴而生。正因为不确定性是风险的起因，所以不确定性与风险总是 相伴而生的。如果不是从理论上去刻意区分，往往将

32、它们混为一谈，实践中常常也混合 使用。（3)不确定性与风险的概念不完全相同。不确定性的结果可能高于预期目标， 也可能低于预期目标，而通常是将结果结果低于预期目标的不确定性称为风险。另外， 不确定性和风险的“未知”程度不同。虽不知道确切的实际结果，但知道各种结果发生 的可能性，称之为风险；连实际结果发生的可能性都不知道的，称之为不确定性。 7. 投资项目风险的主要来源：（1)市场风险（2)技术风险（3)资源风险（4)融资风 险（5)配套条件风险（6)外部环境风险（7)信用风险（8)其他风险 8. 风险等级划分（1) 一般风险（2)较大风险（3)严重风险（4)灾难性风险 9. 常用的风险对策：一是不畏风险，为了获取高收益而甘愿冒高风险；二是一味回避风险， 绝不干有风险的事，因此也就失去了获得高收益的机会；三是客观的面对风险，采取措 施，设法降低、规避、分散或防范风险。 10. 应对风险的常用策略和措施：（1)风险回避（2)风险控制（3)风险转移（4)风险 自留 11. 制定风险对策的原则：（1)针对性（2)可行性（3)经济性