财务管理学第五版刑新王化成刘俊彦课后题

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1、第一章 总论一、 名词解释1、 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。2、 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。3、 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准4、 股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。5、 财务管理环境：又称理财环境，是指对

2、企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。6、 激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。7、 利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。8、 大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。二、 简答题1、 简述企业的财务活动答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动

3、。企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。2、 简述企业的财务关系答：（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。（2）财务关系包括以下几个方面：第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系；第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系；第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系；第四企业同其债务人的是债权与债

4、务的关系；第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系；第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系3、 简述企业财务管理的特点答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。综上所述，财务管理使企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。4、 简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性答：（1）合理性：利润

5、最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。（2）局限性：利润最大化没有考虑时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会使企业的决策具有短息行为倾向。会计处理方法的多样性可能导致利润并不能反映企业的真是情况。5、 简述与利润最大化相比，以股东财富最大化作为企业财务管理目标的优点答：股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响

6、；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力；股东财富最大化反映了资本与收益的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。三、 论述题1、 论述股东财富最大化是财务管理的最有目标答：（1）股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。（2）与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风

7、；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；股东财富最大化反映了资本与收益的关系。（3）企业的投资、融资决策和股利决策要受到外界和金融市场的影响，这些财务决策将决定企业的规模、资产和收益的增长，最终将影响企业未来的现金流量，现金流量将影响股票的市场价格，因此，企业的投资、融资决策和股利政策的好坏将通过股票的市场价格表现出来，企业在作出财务决策时就要综合考虑多种因素，以符合股东的最大利益。（4）（两个关系论述：一是股东财富最大化与利益相关者利益的关系，随着债权人、雇员、供应商、社会等利益相关者在企业运营中的作用越来越重要，相关者利益最大化的持有者认为，企业不能单纯以实现股东利

8、润为目标，而应把股东利益与利益相关者相同的位置上，即要实现包括股东在内的所有利益相关者的利益；二是股东财富最大化与社会责任的关系。所以，只有满足利益相关者的利益受到了完全的保护以免收到股东的盘剥，没有社会成本这些条件的约束股东财富最大化才能成为财务管理的最佳目标。（5）股东财富最大化目标对上市公司来说是一个比较容易获得指标，对于非上市公司而言，可以通过资产评估来确定非上市公司价值的大小，或者根据公司未来可取得的现金流入量来进行估值。2、 论述财务管理环境对企业财务管理的影响答：（1）财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。（2）经济环境对财务管理活动

9、的影响：面对经济周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况，适当调整财务政策；经济发展水平是一个相对概念，发达国家、发展中国家的标准各不相同；财务人员需要分析通货膨胀对资金成本的影响以及对投资报酬率的影响；政府在进行经济政策时，应该为经济状况的变化留有余地，甚至预见到政策的变化趋势，这样会更好地实现企业的理财目标（3）法律环境对财务管理活动的影响：对于企业的目标与利益相关者的目标存在矛盾之间应该通过法律手段来规范企业的行为，当然企业财务活动作为一种社会行为，也会在很多方面受到法律规范的约束和保护，包括企业组织法规、财务会计法规和税法。（4）金融市场环境对企业财务管理活动的影响，熟悉金融市场的各种

10、类型以及管理规则，可以让企业财务人员有效地组织资金的筹措和资本投资活动，主要涉及金融市场的构成、金融工具的影响以及利率因素的影响。（5）社会文化环境对财务管理的影响程度是不尽相同的，有的具有直接影响，有的只有间接影响，有的比较明显，有的影响微乎其微。忽视社会文化对公司财务活动的影响，将给公司的财务管理带来意想不到的问题。第二章 财务管理的价值观念一、 名词解释1、 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率2、 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”3、 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值4、 年金：是指一年时期内每期相等金额的收付

11、款项5、 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金6、 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项7、 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金8、 永续年金：是指期限为无穷的年金9、 风险: 10、风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬11、风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策12、可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险13、市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风

12、险14、贝他系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。二、简答题1、简述年金的概念和种类答：（1）年金是指一年时期内每期相等金额的收付款项。（2） 年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永付年金2、按风险程度，可把财务决策分为哪三类答：（1）按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型：确定性决策、风险性决策、不确定型决策。（2）决策者对未来的情况是完全确定的或者已知的决策，称为确定性决策；决策者未

13、来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性-概率的具体分布是已知的或者可以估计的，称为风险性决策；决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为不确定性决策。3、单项资产的风险如何衡量答：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。（2）主要步骤包括：确定概率分布；计算预期收益率；计算标准差；利用历史数据度量风险；根据需要计算变异数4、什么是证券市场线？答：（1）资本资产定价模型通常可以用图形来表示，该图形又叫证券市场线（security market line，SML）。它说明必要收益率R与不可分

14、散风险系数之间的关系。（2）证券市场线反映了投资者回避风险的程度直线越陡峭，投资者越回避风险。（3）随着时间的推移，证券市场线在变化，系数也在变化。5、股票的估值与债券估值有什么异同点？答：（1）相同点：资产预期创造现金流的现值是股票与债券估值的共同出发点；优先股的支付义务很像债券，每期支付的股利与债券每期支付利息类似，因此债券的估计方法也可用于优先股利。（2）不同点：债券具有固定的利息支付与本金偿还，未来现金流量是确定的，可以直接套用年金和复利现值的计算公式；普通股票未来现金流不是确定的，依赖于公司的股利政策，通常需要进行固定股利支付或稳定增长股利的假设，在此基础上对复利现值求和。6、 复利

15、和单利有何区别？答：（1）单利是指一定时期内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益7、年金是否一定是每年发生一次现金流量？请举例说明答：（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。（2）例如，每月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。8、如何理解风险和收益的关系答：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此，对风险的衡

16、量就要从投资收益的可能性入手。（2）风险与收益呈反方向变动关系，风险大，预期收益就搞；反之，风险小，预期收益越少。三、论述题1、 如何理解资金的时间价值答：（1）国外传统的意义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天的一元钱的价值亦大于一年以后一元钱的价值，股东投资一元钱，就失去了当时使用或消费这一元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币

17、资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作时间价值。2、 什么是市场风险和公司特别风险？二者有何区别？答：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。（2）二者的区别在于，公司特别风险是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险可以通过证券持有的多样化

18、来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率。由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。3、 举例说明如何计算单项资产的风险收益。练习册P23-24答：（1）首先确定收益的概率分布。例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。（2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。（3）计算标准差，据此来衡量风险大小，标准差越大，风险越大。4、 证券组合的作用是什么？如何计算证券组合的预期收益率？答：（1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由

19、多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。（2）证券组合的预期收益是指中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券资金占总投资额的比重。式中， 为投资组合的预期收益率； 为单只证券的预期收益率，证券组合中有n项证券， 为第i只证券在其中所占的权重。5、股利固定增长情况下，现金股利的增长率g能否大于贴现率r，为什么？答：股利固定增长情况下，现金股利的增长率g不会大于贴现率r,因为股利的增长来源于公司的成长与收益的增加，高增长率的企业风险较大，必有较高的必要收益率，所以g越大，r就越大。从长期来看，股利从企业盈利中支付，如果现金股利以g的

20、增长速度，为了使企业有支付股利的收入，企业盈利必须以等于或大于g的速度增长。第三章 财务分析一、名词解释1、财务分析：财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定时期的财务活动的总结，通过财务分析，可以评价企业的偿债能力、营运能力、获利能力以及企业的发展趋势，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。2、财务趋势分析：财务趋势分析是指通过对企业连续若干期的会计信息和财务指标进行分析，判断企业未来发展趋势，了解企业的经营活动和财务活动存在的问题，为企业未来决策提供依据。3、财务综合分析：财务综

21、合分析是指全面分析和评价企业各方面的财务状况，对企业风险、收益、成本和现金流量等进行分析和诊断，为提高企业财务管理水平，改善经营业绩提供信息。4、比率分析法：比率分析法是将财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况。5、比较分析法：比较分析法是将企业本期的财务状况同以前不同时期的财务状况进行对比，从而揭示企业财务状况变动趋势，这是纵向比较。也可以横向比较，即把本企业的财务状况与同行业平均水平或其他企业进行对比，以了解本企业在同行业中所处的水平，以及财务状况所存在的问题。6、构成比率：又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资

22、产与总资产的比率。7、效率比率：效率比率是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率等，利用效率比率可以考察经济活动的经济效益，届时企业的获利能力。8、相关比率：相关比率是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率，速动比率等，利用相关比率可以考察各项经济活动之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。9、流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。10、速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。11

23、、现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。12、现金流量比率：是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率，它反映本期经营活动所产生的现金流量足以抵付流动负债的倍数。13、资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，说明偿还债务能力越强。14、股东权益比率：是股东权益总额与资产总额的比率,该比

24、率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。15、权益乘数：是资产总额与股东权益的比值，即股东权益比率的倒数，权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大说明财务杠杆越大。 16、产权比率：是负债总额股东权益的比率，也成股权比率。产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业的长期债务状况越好，债权人贷款的安全约有保障，企业财务风险越小17、有形净值债务率：是负债总额与扣除无形资产净值后的股东权益总额的比值，该指标反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度，该比率越低，说明企业的财务风险越小。1

25、8、利息保障倍数：也称利息所得倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用比率。19、应收账款周转率：是企业一定时期赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率，它反映了企业企业应收账款的周转速度。20、存货周转率：也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。存货周转率越高，说明存货周转的越快。21、资金资产周转率：也称固定资产利用率，是企业销售收入与流动资产平均余额的比率，该比率越高，说明全部流动资产的利用率越高22、固定资产周转率：也成固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高。23、总资产周转率：也成总资产利用率，是企业销售收入与资产平

26、均总额的比率。总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率。24、资产报酬率：是企业在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率。25、股东权益报酬率：是一定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率，也称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率。26、销售毛利率：也称毛利率，使企业的销售毛利与销售收入净额的比率，销售毛利是企业销售收入净额与销售成本的差额。27、销售净利率：是企业净利润与销售收入净额的比率，该比率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。28、成本费用净利率：是企业净利润与成本费用总额的比率， 它反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的

27、收益之间的关系。29、股利支付率：也称股利发放率，是普通股每股股利与每股利润的比率，它表明股份公司的净收益中有多少用于股利的分派。30、市盈率：也称价格盈余比率或价格与收益比率，是普通股每股市价与每股利润的比率。31、市净率：是普通股每股市价与每股净资产的比率，该比率反映了公司股东权益的市场价值与账面价值。32、比较财务报表：是将企业连续几期财务报表的数据编制成一张报表，通过对比较财务报表的分析，可以了解各期财务数据增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势。33、比较百分比财务报表：是将财务报表中的各项数据用百分比来表示，比较百分比财务报表是比较各期百分比财务报表中各项目百分比

28、的变化，以此来判断企业财务状况的发簪趋势。34、比较财务比率：是将企业连续几期的财务比率进行对比，分析企业财务状况的发展趋势的分析方法。35、财务比率综合评分法：是通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务装的一种分析方法。36：杜邦分析法：是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况，这种分析方法是由美国杜邦公司最早创造的，故称杜邦分析法。二、简答题1、简述财务分析的作用答:财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价，它是对财务报告所提供的会计信息做进一步加工和处理，为股东、债权人和管理层等

29、会计信息使用者进行财务预测和财务决策提供依据。具体来说，财务分析可以发挥以下作用：（1）通过财务分析，可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，包括偿债能力、营运能力、营运能力和发展能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动，提高管理水平。（2）通过财务分析，可以为企业外部投资者、债权人以及其他有关部门和人员提供更加系统、完整的会计信息，便于他们更加深入的了解企业的财务状况、经营成果和现金流量状况，为他们作出投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。（3）通过财务分析，可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩

30、，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。2、简述债权人进行财务分析的目的答：债权人为企业提供信用融资所能够获得的收益是固定的，贸易债权人的收益收益直接来自商业销售的毛利，非贸易债权人的收益来自债务合同约定的利息。无论企业的业绩如何优秀，债权人的收益只能限定为固定的利息或者商业销售的毛利。但是，如果企业发生亏损或者经营困难，没有足够的偿付能力，债权人就可能无法收回全部或部分本金。债权人风险与收益的这种不对称性特征，决定了他们非常关注其贷款的安全性，这也就是债权人进行财务分析的主要目的。债权人为了保证其债权的安全，非常关注债权人的现有资源以及未来现金

31、流量的可靠性、及时性、和稳定性。由于债务的期限长短不同，债权人进行财务分析所关注的重点有所不同。对于短期信用而言，债权人主要关心企业当前的财务状况、短期资产的流动性以及资金周转情况。而长期信用的债权人侧重于分析企业未来的现金流量和评价企业未来的盈利能力。从持续经营的角度看，企业未来的盈利能力是确保企业在各种情况下有能力履行债务合同的基本保障。因此，盈利能力分析对于长期债权人来说非常重要。此外，无论是短期信用还是长期信用，债权人都非常重视对企业资本结构的分析。资本结构决定了企业的财务风险，从而也影响到债权人的债权安全性。3、为什么审计师也需要进行财务分析？答：审计师对企业的财务报告进行审计，其目

32、的是在某种程度上确保财务报告的编制符合公认会计准则，没有重大错误和不规范的会计处理。审计师需要依据其审计结果对财务报告的公允性发表审计意见。财务分析是审计程序的一部分，对企业进行财务分析可以尽快的发现会计核算中存在的最薄弱的环节，以便在审计时重点关注。因为错误和不规范的会计处理会对许多财务、经营和投资关系产生重大影响，对这些关系的分析有时能够揭示其潜在内涵。因此，审计师进行财务分析的主要目的是提高审计的效率和质量，以便正确地发表审计意见，降低审计风险。4、简述财务分析的内容答：财务分析包括以下内容：（1）偿债能力分析，是指企业偿还到期债务的能力。通过对企业的财务报告等会计资料进行分析，可以了解

33、企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务能力，从而评价企业的财务状况和财务风险，为管理者、投资者和债权人提供企业偿债能力的财务信息。（2）营运能力分析，营运能力反映了企业对资产的利用和管理能力。企业的生产经营过程就是利用资产取得收益的过程。资产是企业生产经营活动的经济资源，资产的利用和管理能力直接影响到企业的收益，它体现了企业的经营能力。对营运能力进行分析，可以了解企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的利用效率、管理水平、资金周转情况、资金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。（3）盈利能力分析。获取利润使企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。企业要生存和发展，必须争取获得

34、较高的利润，这样才能在竞争中立于不败之地。投资者和债权人都十分关心企业的盈利能力，盈利能力强可以提高企业偿还债务的能力，提升企业的信誉。对企业盈利能力的分析不能仅看其获取利润的绝对数，还应分析其相对指标，这些都可以通过财务分析来实现。（4）发展能力分析。无论是企业的管理者，还是投资者、债权人，都十分关注企业的发展能力，这关系到他们的切身利益。通过对企业发展能力进行分析，可以判断企业的发展潜力，预测企业的经营前景，从而为企业管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要依据，避免决策失误给企业带来的重大经济损失。（5）财务趋势分析，是指通过对企业连续若干期的会计信息和财务指标进行分析，来判断企业未

35、来发展趋势，了解企业的经营活动和财务活动存在的问题，为企业未来决策提供依据。（6）财务综合分析，是指全面分析和评价企业各方面的财务状况，对企业风险、收益、成本和现金流量等进行分析和诊断，为提高企业财务管理水平、改善经营业绩提供信息。5、财务分析有哪些主要方法？答：财务分析的方法主要包括比率分析法和比较分析法。（1）比率分析法，是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况分析方法。财务比率主要包括构成比率、效率比率和相关比率三大类。（2）比较分析法，是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在的差异的分析方

36、法。比较分析法可分为纵向比较分析法和横向比较分析法两种。纵向比较 分析法又称趋势分析法，是将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发簪趋势的分析方法，如比较财务报表法、比较财务比率法等。横向比较分析法，是将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况所存在的问题的分析方法。6、财务分析应当遵守哪些程序？答：为了保证财务分析的有效进行，必须遵循科学的程序。财务分析的程序就是进行财务分析的步骤，一般包括以下几步：（1）确定财务分析的范围，收集有关的经济资料。财务分析的范围取决于财务分析的

37、目的，它可以是企业经营活动的某一方面，也可以是企业经营活动的全过程。如债权人可能只关心企业偿还债务的能力，就不必对企业经营活动的全过程进行分析，而企业的经营管理者则需进行全面的财务分析。财务分析的范围决定了所要收集的经济资料的数量：范围小，所需资料也少；全面的财务分析，则需要收集企业各方面的经济资料。（2）选择适当的分析方法进行对比，作出评价。财务分析的目的和范围不同，所选用的分析方法也不同。常用的财务分析方法有比率分析法、比较分析法等，这些方法各有特点，在进行财务分析时可以结合使用。局部的财务分析可以选择其中的某一种方法；全面的财务分析，则应该综合运用各种方法，以便进行对比，做出客观、全面的

38、评价。利用这些分析方法，比较分析企业的有关财务数据、财务指标，对企业的财务状况作出评价。（3）进行因素分析，抓住主要矛盾。通过财务分析，可以找出影响企业经营活动和财务状况的各种因素。在诸多因素中，有的是有利因素，有的是不利因素；有的是外部因素，有的是内部因素。在进行因素分析时，必须抓住主要矛盾，即影响企业生产经营活动财务状况的主要因素，然后才能有的放矢，提出相应的办法，做出正确的决策。（4）为经济决策提供各种建议。财务分析的最终目的是为经济决策提供依据。通过上述比较与分析，可以提出各种方案的利弊得失，从中选出最佳方案，作出经济决策。这个过程也是一个信息反馈过程，决策者可以通过财务分析总结经验，

39、吸取教训，以改进工作。7、简述分析企业短期偿债能力的财务比率答：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险。一般来说，流动负债需以流动资产来偿还，特别是，提出需要以现金来直接偿还。因此，可以通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业的短期偿债能力。通常，评价企业短期偿债能力的财务比率主要有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。（1）流动比率，是企业流动资产与流动负债的比率。他代表了流动资产对流动负债的保障程度。这一比

40、率越高，说明企业的短期偿债能力越强。（2）速动比率是速动资产与流动负债的比率。速动资产是流动资产扣除存货之后的余额，因此这一比率比流动比率更能进一步说明企业的短期偿债能力，该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。（3）现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的银行存款和现金等价物。该比率直接反映了企业支付债务的能力，这一比例越高，说明企业的短期偿债能力越强。（4）现金流量比率是企业经营活动现金流量与流动负债的比率。这一比率反映了企业本期经营活动所产生的现金净流量用以支付流动负债的能力。该比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。（5）到期债务本息偿

41、付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率。它反映了经营活动产生的现金净流量对本期到期债务的保障程度，该比率越高，说明其保障程度越大。8、简述分析企业营运能力的财务比率答：企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况以及经营管理水平。资金周转情况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。企业的资金周转状况与供产销各个经营环节密切相关，任何一个环节出了问题，都会影响到企业的资金正常周转。评价企业营运能力常用的财务比率有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。（1）应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收

42、帐款平均余额的比率。应收账款周转率是评价应收帐款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了企业在一个会计年度内应收帐款的周转次数，可以用来分析企业应收帐款的变现速度和管理效率。这一比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失。而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会越强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。（2）存货周转率，也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以用来评价企业存活的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率。在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越

43、高说明存货周转的越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少。（3）流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。流动资产周转率表明在油光可鉴年度内企业流动资产周转的次数，它反映了流动资产周转的速度。该指标越高，说明企业流动资产的效率越好。（4）固定资产周转率，也成固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。这项比率主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率。该比率越高，说明企业固定资产的利用率越高，管理水平越好。如果企业固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，说明企业的生产效率较低，可能好影响企业的获利能力。（5）总资产

44、周转率，因此总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。9、什么是企业发展能力？通过哪些财务指标可以反映发展能力？答：发展能力，又称成长能力，是指企业在从事经营活动过程中所表现出来的增长能力，如规模的扩大、盈利的持续增长、市场竞争力的增强等。反映企业发展能力的主要财务比率有销售增长率、资产增长率、股权资本增长率、利润增长率等。（1）销售增长率，是企业本年营业收入增长额与上年盈利收入总额的比率（2）资产增长率

45、，是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。该比率反映了企业本年度资产规模的增长情况。（3）股权资本增长率，也称净资产增长率或资本积累率，是指企业本年股东权益增长额与年初股东权益总额的比率（4）利润增长率，是指企业本年利润总额增长额与上年利润总额的比率。10、什么是财务趋势分析？财务趋势分析主要有哪些方法？答：财务趋势分析是通过比较企业连续几期的财务报表或财务比率，来分析企业财务状况变化的趋势，并以财务趋势分析此来预测企业未来的财务状况和发展前景。财务趋势分析的主要方法有比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法等。（1）比较财务报表，是比较企业连续几期财务报表的数据，分析财务报

46、表中各个项目的增减变化的幅度及变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势。由于比较财务报表分析法是将连续若干期的财务报表并列放在一起进行比较，因此，这种分析方法也称“水平分析法”。采用比较财务报表分析法时，选择的财务报表期数越多，分析结果的可靠性越高。（2）比较百分比财务报表，是在比较财务报表的基础上发展而来的。百分比财务报表是将财务报表中的各项数据用百分比来表示，比较百分比财务报表则是比较各项目百分比的变化，以此来判断企业财务状况的发展趋势。（3）比较财务比率，就是将企业连续几期的财务比率进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。这种方法实际上是比率分析法与比较分析法的结合。（4）图解法，是将企

47、业连续机器的财务数据或财务比率绘制成图，并根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。这种方法比较简单、直观地反映了企业财务状况的发展趋势，使分析者能够发现一些通过比较法所不易发现的问题。11利用财务比率综合评分法进行企业财务状况的综合分析应当遵循什么程序？答：财务比率综合评分法，也称沃尔评分法，是指通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。采用财务比率综合评分法，进行企业财务状况的综合分析，一般要遵循以下程序：（1）选定评价财务状况的财务比率。在选择财务比率时，需要注意以下三个方面：财务比率要求具有全面性，一般来说，反映企业的偿债能力、营运能力和

48、盈利能力的三类财务比率都应当包括在内。所选择的财务比率数量不一定很多，但应当具有代表性，要选择能够说明问题的重要的财务比率。各项财务比率要具有变化方向的一致性，当财务比率增大时，表示财务状况改善；反之，财务比率减少时，表示财务状况恶化。（2）确定财务比率标准评分值。根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。各项财务比率的标准评分值之和应等于100分。各项财务比率评分值的确定是财务比率综合评分法的一个重要问题，它直接影响到对企业财务状况的评分多少（3）确定财务比率评分值的上下限。规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。这主要是为了避免个别财务比率的异常给总

49、分造成不合理的影响。（4）确定财务比率的标准值。财务比率的标准值是指各项财务比率在本企业的现实条件下最理想的数值，亦即最优值。财务比率的标准值通常可以参照同行业的平均水平，并经过调整后确定。（5）计算关系比率。计算企业在一定时期各项财务比率的实际值；然后计算出各项财务比率实际值与标准值的比值，即关系比率。关系比率反映了企业某一财务比率的实际值偏离标准值的程度。（6）计算出各项财务比率的实际得分。各项财务比率的实际得分是关系比率和标准评分值的乘积，每项财务比率的得分都不得超过上限或下限，所有各项财务比率实际得分的合计数就是企业财务状况的综合得分。企业财务状况的综合得分反映了企业综合财务状况是否良

50、好。如果综合得分等于或接近于100分，说明企业的财务状况良好，达到了预先确定的标准；如果综合得分远远低于100分，说明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施加以改善；如果综合得分大大超过100分，就说明企业的财务状况很理想。12、根据杜邦分析法，提高股东权益报酬率的方法有哪些？答：根据杜邦分析可知，股东权益报酬率等于资产净利额与权益乘数的乘积，而资产净利额又等于销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，提高股东权益报酬率可以从以下两面入手：（1）提高权益乘数。这种方法使企业的资产负债率增加，增大了企业的财务杠杆，虽然可以为企业股东带来杠杆利益，但也会增大企业的财务风险，在实践中会受到许多限制。（2

51、）提高资产净利额。企业要想提高资产净利额，必须提高销售净利率或者总资产周转率。要提高这两个指标，应在以下两方面下功夫：开拓市场，增加销售收入。在市场经济中，企业必须深入调查研究市场情况，了解市场的供需关系，在战略上，从长远利益出发，努力开发新产品；策略上，保证产品的质量，加强营销手段，努力提高市场占有率。这些都是企业面对市场的外在能力。加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。从杜邦系统中可以分析企业的成本费用结构是否合理，以便发展企业在成本费用管理方面存在的问题，为加强成本费用管理提供依据。企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，不仅要在营销与产品质量上下工夫，还要尽可能降低产品的成本，这样才能

52、增强产品在市场上的竞争力。同时，要严格控制企业的管理费用、财务费用等各种期间费用，降低耗费，增加利润。三、论述题1、从不同的角度如何评价企业的资产负债率？答：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债得到的。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，该比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。对于资产负债率，企业的债务人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。（1）从债权人角度来说，他们最关心的是其贷给企业资金的安全性。如果这个比率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，这样，企业的财务风险就

53、主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障。所以，债权人总是希望企业的负债比率低一些。（2）从股东的角度来看，其关心的主要是投资收益的高低，企业借人的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。因此，股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率。企业股东可以通过举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并且可以得到举债经营的杠杆利益。在财务分析中，资产负债率也因此被称为财务杠杆。（3）站在企业经营者的立场，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。资产负

54、债率作为财务杠杆，不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或者负债比例很小，则说明企业比较保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。但是，负债必须有一定限度，负债比率过高，企业的财务风险将增大，一旦资产负债率超过1，则说明企业资不抵债，有濒临倒闭的危险。至于资产负债率为多少才是合理的，并没有一个确定的标准。不同的行业、不同类型的企业是有较大差异的。一般而言，处于高速成长时期的企业，其负债比率可能会高一些，这样所有者会得到更多的杠杆利益。但是，作为成为管理者，在确定企业的负债比率时，一定要审时度势，只有充分考虑企业内部各种因素和企业外

55、部的市场环境，在收益与风险之间权衡利弊得失，才能做出正确的财务决策。2、论述杜邦分析可以揭示企业哪些财务信息。答：杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映企业的财务状况。从杜邦分析系统可以了解到下面的财务信息：（1）股东权益报酬率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力，反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产报酬率和权益乘数。资产报酬率主要反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率如何，而

56、权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。（2）资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性业极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占有量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。资产报酬率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增

57、长，从而使销售净利率得到提高。由此可见，提高销售净利率必须在以下两个方面下工夫：一是开拓市场，增加销售收入；二是加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。（4）在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面：一是分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构实际上反映了企业资产的流动性，他不仅关系到企业的偿债能力，也会影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收帐款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。二是结合销售收入，分析企业的

58、资金周转状况。资金周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资金周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。从上述两方面的分析，可以发现企业资产管理方面存在的问题，以便加强管理，提高资产的利用率。 总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，实现股东财富最大化的财务目标。四、教材习题解析1、为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？企业应当如何提高营

59、运能力？答：企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况以及经营管理水平。资金周转情况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。企业的资金周转状况与供产销各个经营环节密切相关，任何一个环节出了问题，都会影响到企业的资金正常周转。资金只有顺利的通过各个经营环节，才能完成一次循环。在供产销各环节中，销售有着特殊的意义。因为产品只有销售出去才能实现其价值，收回最初投入的资金，顺利的完成一次资金周转。这样，就可以通过产品销售情况与企业资金占有量来分析企业的资金周转情况。评价企业营运能力常用的财务比率有存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周

60、转率等。要想提高企业的营运能力，就需要从反映企业营运能力的指标入手，对各个指标进行分析，找出原因，更好地提高企业的营运能力。2、你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？为什么？答：在评价股份有限公司的盈利能力时，一般应以股东权益报酬率作为核心指标。对于股份公司来说，其财务管理目标为股东财富最大化，股东权益报酬率越高，说明公司为股东创造收益的能力越强，有利于实现股东财富最大化的财务管理目标。在分析股东权益报酬时，要重点分析影响该比率的主要因素，如资产负债率、销售盈利率、资产周转率等指标的变化对股东权益报酬率的影响程度。3、你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题

61、？答：在评价企业发展趋势时，应当注意以下几点：（1）分析期限至少应在3年以上，期限短不足以判断企业的发展趋势；（2）在进行比较分析时要注意不同期限的财务指标应当具有可比性，如果存在一些不可比的因素，应当进行调整。（3）在评价方法的选择上要根据企业的具体情况来定，主要的评价方法有比较财务报表法、比较百分比财务报表法、比较财务比率法等。第四章 财务战略与预算一、名词解释1、财务战略：是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的一个重要构成部分，企业战略需要财

62、务战略来支撑。2、投资战略：是涉及企业长期、重大投资方向的的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。它是按智能分类的一类财务战略。3、筹资战略：是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。它是按智能分类的一类财务战略。4、营运战略：是涉及企业营运资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。它是按智能分类的一类财务战略。5、股利战略：是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益

63、方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。它是按智能分类的一类财务战略。6、扩张型财务战略：一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。它是企业财务战略综合类型的一种。7、稳健型财务战略：一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。它是企业财务战略综合类型的一种。8、防御型财务战略：一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和结构水平，维持现行的股利政策。它是企业财务战略综合类型的一种。9、收缩型财务战略：一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归

64、还投资。它是企业财务战略综合类型的一种。10、SWOT分析法：是在对企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。该方法主要基于分析研究企业内部的优势与劣势，以及外部的机会和威胁，其英文分别为：strengths、weaknesses、opportunities、threats，各取其首字母而得名。11、全面预算：是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。企业的全面预算一般包括营业预算、资本预算和财务预算三大类。12、利润预算;是企业预算期营业利润、利润总额和税后利润的综合预算。13、财务状况预算:有时又称预算资产负债表或资产负债表预算，是企业预算期末资产、负债和所有者权益的规模及分布的预算。二、简答题1、运用SWOT分析法分析财务战略，一般需要考虑哪些企业内外部财务环境的影响因素？为什么要考虑这些因素？答：对财务战略具有重要影响的主要企业外部财物因素简要归纳分析如下：（1）