月份太阳能行业市场研究报告

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1、中国太阳能行业市场研究报告第3期4月6日本月行业运营1、SEMI：中国光伏新增装机量超500MW 30年合计装机量达269GW32、Solarbuzz：全球光伏市场规模达18.2GW 同比增长139%33、光伏下游价格开始下滑，估计降价还将继续6国际产业发展1、德国：光伏发电量初次超过核电，反核绿党选举大获获胜152、美国：奥巴马称将在风电和太阳能领域奋起直追153、美国： 年光伏增长67%，达60 亿美元164、 HIS ISuppli：全球新增光伏装机20.9GW，德意市场放缓165、澳呼吁削减太阳能补贴176、法国：发布光伏补贴原则，设定500MW 年度上限17产业发展预测1、多晶硅为光

2、伏产业的核心原材料182、技术进步带来的相对成本下降为多晶硅行业的发展核心293、供求特性、上网电价、制导致本和常规能源共同决定多晶硅价格214、多晶硅需求增速回落，产能逐渐释放，价格将稳步回落235、长期多晶硅行业的发展值得期待296、投资方略327、风险提示32ECOCONSULT太阳能信息1、行业信息专项352、太阳能招投标项目363、新能源记录数据库37本月行业运营1、SEMI：中国光伏新增装机量超500MW 30年合计装机量达269GWSEMI发布中国光伏产业发展报告，得益于欧洲光伏市场的拉动，中国的光伏产业在之后经历了迅速发展的过程，持续5年的年增长率超过100%。至今，中国已经持

3、续4年光伏电池产量居世界首位。，中国光伏电池产量已超过全球总产量的50%。目前已有数十家光伏公司分别在海内外上市，据估算，行业年产值超过3000亿元，直接从业人数超过30万人。表1： 中国光伏行业重要环节产能及产量产能产量多晶硅8.5吨4.5吨硅锭/硅片23GW11GW晶体硅电池21GW8.5GW薄膜电池2.5GW0.5GW数据来源：SEMI中国政府的一系列光伏鼓励政策增进了中国光伏市场的迅速增长。中国年度光伏新增装机量达到160MW，超过了截至底的合计安装总量。实际新增装机量超过500MW。中国光伏市场近几年的增长速率令人印象深刻，但中国的光伏装机量从全球角度看仍然相称小，中国光伏安装量占全

4、球总安装量的份额为2.2%，上升约1个百分点至3.1%。图1： 全球及中国光伏年度装机量数据来源：SEMI报告估计，从开始，中国光伏发电占电力需求的比例将不断上升。达到1.3%，2030年升至4.6%。总光伏装机容量，将达60GW，2030年将达269GW。据SEMI记录，至底，中国大陆晶体硅电池的制造产能已达到21GW，并在将进一步扩大至30GW，同比增长43%。中国光伏产业对国际市场依存度高，自以来，中国光伏产品的出口比例始终在95%以上。从全球范畴来看，短期内光伏应用需求的成长动力重要来自于各国政府对光伏产业的政策扶持和价格补贴。根据SEMI预测，在将来内，中国光伏发电成本将会不断下降。

5、光照条件好的地区在左右可以实现“一元一度电”。表2： 中国电力需求及太阳能光伏发电量E2030E中国电力需求（万亿瓦时）419269498776光伏发电占总电力的比例（%）0.5%1.30%4.60%光伏发电部总量（万亿瓦时）7.5GWp电价下调15%18.723.8意大利光伏需求强劲，但政策存在不拟定性。根据8月颁布的第三版能源鼓励基金规定的鼓励扶持原则，意大利将3次下调上网电价水平，每次下调幅度在6%左右，时间分别在4月底、8月底和12月底，下调后的电价水平分别为29-36、27-35、25-33欧分/千瓦时。意大利光伏上网电价补贴优于德国，电站投资商的内部收益率也高于其她国家，因此意大利

6、光伏需求比较强劲，特别是在上网电价下调前也浮现大幅的抢装现象。但由于意大利光伏装机容量大幅度超过预期，政府财政压力大增，与否会出台政策增长新的电价下调还具有不拟定性。表10： 意大利能源鼓励基金规定的鼓励扶持原则（-）装机容量级别（KW）1-4月份装机运营光伏系统（EUR/KWH）5-8月份装机运营光伏系统（EUR/KWH）9-12月份装机运营光伏系统（EUR/KWH）1-3KW0.3620.3470.3333-20KW0.3390.3220.30420-200KW0.3210.3090.285200-1000KW0.3140.3030.2661000-5000KW0.3130.2890.26

7、45000KW以上0.2970.2750.251捷克政策转向，光伏发展陷入停滞。捷克由于上网电价补贴过于优惠，国内光伏装机容量增长大幅超过预期，政府财政压力不堪重负。底捷克政府提出的一系列针对国内泡沫式光伏电站投资的惩罚方案，方案涉及对光伏电站销售电力的所得征收26%的“太阳能税”，以及追溯性的征收之前已免除的税收等措施。，估计捷克政府还将出台政策限制补贴规模或大幅削减上网电价。政策的转向使过热中的捷克光伏产业瞬间陷入停滞。奥巴马政府大力支持，美国有也许成为光伏需求的新驱动力。奥巴立即台后，美国政府把可再生能源发展放到了战略位置。1月的复苏和再投资法案规定将划拨140亿美元用于可再生能源项目，

8、同步对安装和投入使用的商用太阳能系统实行30%的税收优惠。6月美国通过美国清洁能源安全法案，法案规定截止和，公用事业公司必须满足发电量的6%和20%来自可再生能源，筹划到美国重要排放源的碳排放额度下降17%。7月美国参议院能源委员会通过了“千万太阳能屋顶提案”，该提案筹划每年投转型资金（投入2.5亿美元，每年投入规模将提高到5亿美元）用于补贴在建筑上安装太阳能系统，目的在之前安装1000万个太阳能系统。美国作为世界第一大能源使用大国，其光伏政策将直接关系到世界光伏产业的发展。截止底，美国合计光伏装机容量只占到世界的6%，明显与第一大能耗大国的地位不匹配。奥巴马政府上台后对太阳能的大力扶植使我们

9、有理由对美国光伏市场的大规模启动保持乐观。中国光伏装机基数小增长快，但大规模启动尚需时日。中国的政策重要环绕在“金太阳”示范工程补贴和光伏电站特许项目招标，项目重要都是示范性质的，设备补贴的范畴也比较小。中国的国情决定中国近期不大也许出台像欧洲同样的上网电价法案。一方面，国内煤炭资源及其丰富，火电发电成本极低，光伏发电1元以上的成本离火电0.2-0.3元的成本尚有很大的距离；另一方面，中国市场太广阔，放开上网电价补贴对政府财政是巨大的压力。表11： 全球新增光伏装机容量预测（MW）EE德国132718603800700075008000意大利87240550300040004500捷克3511

10、00130010001000美国22036050080021003660中国242916040015002500日本230230230100012001700西班牙3282260560400600700法国163322560010001400加拿大4975300554776韩国42280100200400700印度1731503008001000其她国家9417695370010661416全球新增239255597203160002172027352增长率49.22%132.40%29.57%122.13%35.75%25.93%资料来源：EPIA综合重要国家的光伏政策和需求状况，我们觉得在

11、经历新增装机容量100%以上的爆发性增长后来，全球新增装机增速将有所下滑，估计回落至30%40%的需求增速。我们估计全球新增光伏装机容量在20GW左右。（2）国内外大厂商扩产明显，后多晶硅产能将逐渐释放国内外大厂商纷纷扩产，多晶硅供应呈现新的寡头垄断局面。2月保利协鑫宣布两年内投资177亿港元扩产多晶硅及硅片产能，筹划究竟多晶硅产能25000吨，中期产能达到65000吨，产能达到本来的3倍多，排名世界第一。韩国OCI底宣布将在达到65000吨多晶硅的产能，排名第二。原龙头厂商Hemlock、Wacker也宣布将产能提到近40000吨左右，排名第三、第四。产能建成后，估计将来这四家厂商将占到全球

12、多晶硅供应的60%的市场份额，形成新的寡头垄断局面。成本方面，保利协鑫在25美元/公斤左右，OCI（韩国）、Hemlock、Wacker估计也均在30美元/公斤如下。表12： 国外厂商多晶硅产能预测（吨）EEHemlock102501450016500190002750036000Wacher80001000020500260003100035000MEMC4875667510000125001350014500REC563364001050013450134502Tokuyama530055005500840084008400Mitsubishi28502850285040004000400

13、0Sumitomo95511551225125012501250七大老式厂商产能3786347080670758460099100121150OCI02500125002650046SiliciumBecancour105027003600360036003600PrimeSolar000500050005000Hoku000300040004000DCCHEMICAL010003000400040004000M.SETEK20028005525585058505850SolarWorld25015004000400040004000Nitol05001250300030003000国外新进大

14、厂商产能15001100029875549507145091450国外其她厂商产能004450147502375026250国外产能总计（吨）3936358080101400154300194300238850多晶硅行业准入条件出台，中国多晶硅产业步入成本和规模化竞争时代。3月2日多晶硅行业准入条件正式出台，在多晶硅生产规模、能耗和资源回收方面都做出了规定：生产规模方面，规定太阳能级多晶硅项目每期规模不小于3000吨/年；能耗和资源回收方面，规定太阳能级多晶硅还原电耗不不小于80kwh/kg，究竟前不不小于60kwh/kg，资源还原尾气中四氯化硅、氯化氢、氢气回收运用率不低于98.5%、99%

15、、99%。准入原则出台后，国内多晶硅产业将迎来整合。目前国内的多晶硅厂商中80%都是小公司，普遍在几百吨规模左右,成本上都普遍偏高，随着准入原则的出台，这些较小的、技术水平较低的多晶硅产能将加速裁减。而具有成本、规模和技术优势的产能将整合市场，并迅速做大做强，行业格局上将向寡头垄断接近，公司间的竞争也将进入更高的级别，将来竞争将是大厂商间规模和成本的竞争。表13： 国内厂商多晶硅产能预测（吨）EE保利协鑫01657454165002500065000LDK00015005000700010000宜昌南玻00010001500天威硅业00020012682500乐电天威0000220024002

16、800新光硅业0010001000100010001000峨眉山半导体2002002004007009001500洛阳中硅200223812951100012001500江苏顺大0020050080010001300鄂尔多斯000080010001200神州硅业000500100015001500重庆大全0015001500198030404000焦作煤业000300100018001800其她产能0001450360054007600国内产能合计4005885712167553834855240103700下半年开始产能将逐渐释放。OCI和保利协鑫两大厂商的巨幅扩张，对多晶硅行业的供应格局产

17、生了重要的影响，根据两大巨头的产能筹划，下半年开始及将是产能大幅扩张的年份。许多高成本的中小产能经历了多晶硅价格上涨特别是现货价格的大涨后也开始复苏，也将进入放量阶段，产能运用率已明显提高。根据国内外厂商的扩张筹划，国外多晶硅厂商的产能扩张幅度将达到25%左右，国内多晶硅厂商的扩产幅度将达到40%左右，估计产能运用率也将进一步提高到80%以上。（3）估计多晶硅价格将呈现下降趋势多晶硅80%的供应价格由长协价拟定，因此长协价比现货价格更有参照意义。以来虽然现货价格一度上涨到100美元/公斤以上，但各大厂商的长协价都比较稳定，维持在5060美元/公斤之间。1季度现货价格的上涨更多的是由于欧洲国家上

18、网电价即将下调引起的“抢装”所致，不具有可持续性。我们觉得，在全球光伏需求增速回落至30%-40%的背景下，随着下半年多晶硅产能的逐渐释放，多晶硅供求关系将浮现一定限度的逆转，估计多晶硅的供求关系将从的基本平衡转型供应过剩，长协价应浮现稳步的回落。同步，据理解国内各大厂商纷纷改善制造工艺，多晶硅制导致本较普遍有5%-10%的下降，这也给多晶硅价格的进一步下降发明了有力条件。表14： 全球多晶硅供求平衡表项目EE名义产能（吨）3995163792118155192648249540342550实际产量（吨）36154607789792714035100270000半导体级硅用量（吨）240002

19、600023000260002800030000太阳能级硅供应量（吨）12154347787492711435117240000多晶硅供应增速186%115%53%50%40%转化系统（吨/MW）987.576.86.6可生产电池量（MW）135043479990163362529436364全球光伏装机容量（MW）239255597203160002172027352供应/需求0.560.781.391.021.161.335、长期多晶硅行业的发展值得期待多晶硅作为光伏产业的核心原材料，将来在光伏发电和太阳能屋顶应用领域存在广阔的空间。随着老式能源的不断枯竭和使用成本的不断上升，太阳能作为取

20、之不竭的清洁能源，其发展前景非常乐观。根据欧洲光伏产业协会的预测，最晚到2030年太阳能使用成本将会全面低于老式能源。多晶硅作为光伏产业的核心原材料，在太阳能应用的各个领域都存在着很大的市场空间。一方面，光伏发电在各个国家的能源构造中都只占据极小的比例，将来尚有非常大的提高空间。全球装机容量最大的德国太阳能发电量也只占到全国总发电量的2%，其她国家基本都刚起步，保守估计将来世界的能源构造中将有15%-20%的能源将由太阳能提供，可见太阳能发电应用的广阔空间。再次，太阳能屋顶的运用为我们长期看好。太阳能屋顶作为建筑能源的解决方案具有诸多的优势，为其她能源方式所不能替代，这重要体目前太阳能屋顶能充

21、足运用小规模的建筑空间，能有效节省地面的土地成本，能减少由于长距离输送导致的电力损耗，起到就地发电就地使用、聚少成多节省能源的效果。这一块的市场空间同样值得看好。图10： 太阳能与老式能源发电成本比较（欧分/Kwh）全球光伏发电的经济性正在逐渐体现，我们觉得到光伏发电将在某些发达国家实现平价上网,届时将迎来多晶硅的消费高峰。我们将对将来几年光伏电站的投资收益率进行测算，核心假设如下：1）假设多晶硅均衡价格为50美元/公斤，则10MWps光伏电站的初始投资额为20726万元。至今多晶硅的长协价始终稳定5060美元/公斤之间，80%的多晶硅供应由长协价拟定，因此长协价被觉得是短期均衡价格。我们估计

22、下半年多晶硅将逐渐转向供应过剩，多晶硅均衡价格将下降到50美元左右。表15： 光伏系统每瓦投资成本多晶硅价格（/kg）505560每瓦电池消耗硅料（g/w）7.007.007.00多晶硅成本（/w）0.440.480.53硅锭制作成本（/w）0.180.180.18硅片制作成本（/w）0.230.230.23电池制作成本（/w）0.320.320.32组件制作成本（/w）0.410.410.41组件总成本（/w）1.581.621.67逆变器（/w）0.270.270.27BOS（/w）1.301.401.40系统总成本（/w）3.153.293.3410MWp初始投资额（万元）2072621673219612）假设-光伏电站投资成本每年以10%的速度下降。根据欧洲光伏协会（EPIA）的估计，将来每年系统成本下降幅度有望在7%左右。我们觉得考虑到目前产业链各个环节扩产状况以及欧洲国家上网电价下调速度，成本降幅将也许达到每年10%以上。3）假设没有任何补贴和优惠政策，项目规定年收益率为8%4）假设项目自有资金30%，银行贷款70%，年利率6%，贷款期限为。5）设备分提计折旧，残值为10%。6）运营和维护费率为0.5%。7）增值税率为17%，附加税为增值税的8%，所得税率为25%。根据上述假设条件，按世界平均日