现金流量表分析讲义

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1、第五章 钞票流量表分析在市场经济条件下，公司钞票流量在很大限度上决定着公司的生存和发展的能力，从而在很大限度上决定着公司的赚钱能力。这是由于如果公司的钞票流量局限性，钞票周转不畅，钞票调配不灵，就会影响公司的赚钱能力，进而甚至会影响到公司的生存和发展。常用的赚钱能力评价指标，基本上都是运用以权责发生制为基本的会计数据进行计算，从而予以评价，如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标。但值得注意的是，它们并不能反映公司随着有钞票流入的赚钱状况，也就是说，它们只能评价公司赚钱能力的“数”量，却不能评价公司赚钱能力的“质”量。然而对钞票流量表的分析便可以弥补这一缺陷和局限性。钞票流量表是以钞

2、票为基本编制的财务状况变动表。它反映公司一定期间内钞票的流入和流出，表白公司获得钞票和钞票等价物的能力。通过对该表的分析可辨认公司钞票流入量和流出量的构造状况，从而可抓住公司钞票流量管理的重点，辨认报表真实限度。第一节 钞票流量表的构造与作用一、钞票流量表的涵义钞票流量表是反映公司一定会计期间钞票和钞票等价物（如下简称钞票）流入和流出的报表。钞票流量分为经营活动钞票流量、投资活动钞票流量和筹资活动钞票流量。它是以收付实现制为基本，反映公司某一会计期间的钞票流入和流出的发生额，因此是一张动态报表。通过它可理解公司“血液（资金）”的流通状况。经营活动钞票流量是指公司投资活动和筹资活动以外的所有的交

3、易和事项产生的钞票流量。涉及经营活动的钞票流入量和经营活动的钞票流出量，并按其性质分项列示。投资活动钞票流量是指公司长期资产（一般指一年以上）的购建及其处置产生的钞票流量，涉及购建固定资产、长期投资钞票流量和处置长期资产钞票流量，并按其性质分项列示。筹资活动钞票流量是指引致公司资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的钞票流量。涉及筹资活动的钞票流入和归还筹资活动的钞票流出，并按其性质分项列示。二、钞票流量表的构造（一）钞票流量表的基本该表的编制是以钞票、钞票等价物和钞票流量等概念为基本的。1. 钞票。钞票是指公司的库存钞票以及可以随时用于支付的存款。在国内，会计上所说的钞票一般是指公司的库

4、存钞票。而钞票流量表中的“钞票”不仅涉及“钞票”账户核算的库存钞票，还涉及公司“银行存款”账户核算的存入金融公司、随时可以用于支付的存款，也涉及“其她货币资金”账户核算的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等其她货币资金。应当注意的是，银行存款和其她货币资金中有些不能随时用于支付的存款，如：不能随时支取的定期存款等，不应作为钞票，而应列作投资。提前告知金融公司便可支取的定期存款，则应涉及在钞票范畴内。2. 钞票等价物。钞票等价物，指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额钞票、价值变动风险很小的投资。钞票等价物虽然不是钞票，但其支付能力与钞票的差别不大，可视为钞票。如：公司

5、为了保持支付能力而又不使钞票闲置而购买的短期债券，在需要钞票时，随时可以变现。一项投资被确觉得钞票等价物必须同步具有四个条件：a. 期限短（自获得之日起，3个月以内到期）、b. 流动性强、c. 易于转换为已知金额钞票、d. 价值变动风险很小（不会由于利率变动而浮现价值波动）。在国内钞票流量表准则中提及“钞票”时，除非同步提及钞票等价物，均涉及钞票和钞票等价物。3. 钞票流量。钞票流量是指某一段时间内公司钞票流入和流出的数量。例如：公司销售商品、提供劳务、发售固定资产、向银行借款等获得钞票，形成钞票流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、归还债务等，形成钞票流出。钞票流量信息可以表白

6、公司经营状况与否良好，资金与否紧缺，偿付能力大小，从而为投资者、债权人、公司管理者提供非常有用的信息。应当注意的是，公司钞票形式的转换不会产生钞票的流入和流出，如：公司从银行提取钞票，只是钞票寄存形式的转换，并未流出公司，不构成钞票流量；同样，钞票与钞票等价物之间的转换也不属于钞票流量，如：公司用钞票购买三个月期限的债券，也不形成钞票流量。（二）钞票流量表的构造根据国家统一会计制度和钞票流量表会计准则的规定，钞票流量表为年度报表，公司应于年末编制。采用垂直报告式构造，全表共分为如下三个部分：1、表头重要标明报表的名称、编号、编制年度、编制单位的名称及货币单位等。公司的制表人、会计主管和单位负责

7、人应在报表上签名盖章。2、基本内容（主表）基本内容（正表）由如下五项构成：经营活动产生的钞票流量；投资活动产生的钞票流量；筹资活动产生的钞票流量；汇率变动对钞票的影响；钞票及钞票等价物净增长额。将各个项目的“钞票流入小计”减去“钞票流出小计”，即得出该项活动所产生的钞票流量净额。 经营活动产生的钞票流量经营活动是指公司投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。对工商公司而言，它涉及销售产品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税金、广告宣传、摊销商品，等等。一般而言，经营活动产生的钞票流入项目重要有：销售商品、提供劳务收到钞票、收到税费返还、收到让渡资产使用权获得钞票等；经营活动产生的钞票流出项目

8、重要有：购买商品、接受劳务支付的钞票、支付给职工的工资薪金及劳动保险费、支付各项税金等等。 投资活动产生的钞票流量投资活动是指公司长期资产的购建和不涉及在钞票等价物范畴内的投资及其处置活动。既涉及实物资产的投资，也涉及金融资产的投资。长期资产是指固定资产、无形资产、在建工程、其她长期资产等持有期超过一年或一种营业周期以上的资产。需要注意的投资活动与投资是两个不同概念。投资是指公司为通过度派来增长财富，或为谋求其她利益，而将资产让渡给其她单位所获得另一项资产，投资分为短期投资和长期投资。购建固定资产是投资活动，但它不是投资；购买自购买之日起三个月内到期的债券属于短期投资，但它不是投资活动。一般而

9、言，投资活动产生的钞票流入项目重要有：收回投资收到钞票、获得投资收益所获得钞票、处置固定资产、无形资产和其她长期资产所收回的钞票净额等等；投资活动产生的钞票流出项目重要有：购建固定资产、无形资产和其她长期资产所支付钞票、投资所支付的钞票、支付的其她与投资活动有关的钞票等。 筹资活动产生的钞票流量筹资活动是指引致公司资本及债务规模和构成发生变化的活动。资本涉及实收资本（股本）及资本（股本）送价；债务，指对外举债，涉及发行债券、向银行借款等等。一般而言，筹资活动产生钞票流入的项目重要有：吸取投资所收到的钞票、向银行等金融机构借款所收到的钞票等等；筹资活动产生钞票流出的项目重要有：归还债务所支付的钞

10、票，分派股利、利润或偿付利息所支付的钞票，支付的其她与筹资活动有关的钞票等。 汇率变动对钞票的影响汇率变动对钞票的影响，反映公司持有的外币钞票由于汇率变动而产生的对折算为人民币金额的影响数。 钞票及钞票等价物的净增长额钞票及钞票等价物的净增长额，等于前四个项目的金额相加之和，即:钞票及钞票等价物净增长额经营活动产生的钞票流量净额投资活动产生的钞票流量净额筹资活动产生的钞票流量净额汇率变动对钞票的影响 “钞票及钞票等价物的净增长额”的数字应当与补充资料第三部分“钞票及钞票等价物净增长状况”的数字相等。此外：特殊项目钞票流量的分类特殊项目是指公司平常活动之外的特殊的、不常常发生的项目，如自然灾害损

11、失、保险赔款、捐赠等。对这些不常常发生的特殊项目，一般将其归并到有关类别中用应类别项下单独列示。如自然灾害损失和保险赔款，如果可以确指，它属于流动资产损失，列示在经营活动产生的钞票流量；属于固定资产损失，列示在投资活动产生的钞票流量。如果不能确指，则并入在经营活动产生的钞票流量。捐赠收入和支出，在经营活动中列示。固然，如果特殊项目的钞票流量金额不大，则在钞票流量类别下的“其她”项目列示。3、补充资料补充资料由如下三项构成：将净利润调节为经营活动产生的钞票流量；不波及钞票收支的投资和筹资活动；钞票及钞票等价物净增长额。 将净利润调节为经营活动的钞票流量调节公式是：经营活动产生钞票流量净额净利润计

12、提的资产减值准备固定资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销待摊费用减少(减：增长)预提费用增长(减：减少)处置固定资产、无形资产和其她长期资产的损失(减：收益)固定资产报废损失财务费用投资损失(减：收益)递延税款贷项(减：借项)存货的减少(减：增长)经营性应收项目的减少(减：增长)经营性应付项目的增长(减：减少)其她 不波及钞票收支的投资和筹资活动一定期间内影响资产或负债但不形成该期钞票收支的所有投资和筹资活动的信息，应在报表附注中披露。这些投资和筹资活动虽然不波及钞票收支，但对后来各期的钞票流量有重大影响。如融资租赁设备，记入“长期应付款”账户，当期并不支付设备款和租金，但后来各期必须为此支付

13、钞票，从而在一定期间内形成了一项固定的钞票支出。不波及钞票收支的投资和筹资活动的业务重要有：以固定资产归还债务、以对外投资归还债务、以固定资产进行长期投资、以存货归还债务、融资租赁固定资产、接受捐赠非钞票资产等。 钞票流量净增长额会计制度规定，应在报表附注中提供“钞票及钞票等价物净增长额”信息，这是通过对钞票、银行存款、其她货币资金账户以及钞票等价物的期末余额与期初余额比较得来的。很显然，“钞票、银行存款、其她货币资金”等项，应是指符合“钞票”定义的钞票、银行存款、其她货币资金，不能随时用于支付的存款，应当作为投资解决。附注中的“钞票及钞票等价物净增长额”与钞票流量表正表中的最后一项“五、钞票

14、及钞票等价物净增长额”存在勾稽关系，即金额相等。钞票流量表的具体格式可参见表51。表51 钞票流量表编制单位： 年度 单位：项 目行次金额一、经营活动产生的钞票流量：销售商品、提供劳务收到的钞票1收到的税费返还3收到的其她与经营活动有关的钞票8 钞票流入小计9 购买商品、接受劳务支付的钞票10支付给职工以及为职工支付的钞票12 支付的各项税费13 支付的其她与经营活动有关的钞票18 钞票流出小计20经营活动产生的钞票流量金额21二、投资活动产生的钞票流量： 收回投资所收到的钞票22 获得投资收益所收到的钞票23 处置固定资产、无形资产和其她长期资产所收到的钞票净额25 收到的其她与经营活动有关

15、的钞票28 钞票流入小计29 购建固定资产、无形资产和其她长期资产所支付的钞票30 投资所支付的钞票31 支付的其她与投资活动有关的钞票35 钞票流出小计36 投资活动产生的钞票流量净额37三、筹资活动的钞票流量： 吸取投资所收到的钞票38 借款所收到的钞票40 收到的其她与筹资活动有关的钞票43 钞票流入小计44 归还债务所支付的钞票45 分派股利、利润或偿付利息所支付的钞票46 支付的其她与筹资活动有关的钞票52 钞票流出小计53筹资活动产生的钞票流量净额54四、汇率变动对钞票的影响55五、钞票及钞票等价物净增长额56补 充 资 料行次金额1.将净利润调节为经营活动钞票流量：净利润57 加

16、：计提的资产减值准备58 固定资产折旧59 无形资产摊销60 长期待摊费用摊销61 待摊费用减少(减：增长)64 预提费用增长(减：减少)65 处置固定资产、无形资产和其她长期资产的损失(减：收益)66 固定资产报废损失67 财务费用68 投资损失(减：收益)69 递延税款贷项(减：借项)70 存货的减少(减：增长)71 经营性应收项目的减少(减：增长)72 经营性应付项目的增长(减：减少)73其她74经营活动产生的钞票流量净额752.不波及钞票收支的投资和筹资活动： 债务转为资本76一年内到期的可转换公司债券77融资租入固定资产783.钞票及钞票等价物净增长状况：钞票的期末余额79减：钞票的

17、期初余额80加：钞票等价物的期末余额81减：钞票等价物的期初余额82 钞票及钞票等价物净增长额83三、钞票流量表的作用钞票流量表是与资产负债表和利润表并列的三张重要会计报表之一，但由于钞票流量表浮现较晚，报表使用者往往把注意力集中在资产负债表和利润表上，忽视了对钞票流量表的分析和运用。事实上，资产负债表、利润表均有一定局限性：通过资产负债表只能理解公司在报告期末的财务状况；而不能理解期末财务状况形成的因素；通过利润表只能理解公司的账面利润，而不能理解这些净利润为公司带来了多少钞票收入。钞票流量表则不仅弥补了资产负债表和利润表的局限性，并且还能提供下列信息：公司有无资金维持生产经营活动的正常运转

18、?能否持续经营下去？公司有无扩大再生产的能力?用于投资的资金重要来源于哪些方面?公司能否依托自身经营活动来归还到期债务的本金和利息?公司有无依托自身经营活动支付钞票股利的能力？公司重要采用哪些方式进行外部融资?公司发生了哪些非钞票投资和融资活动?等等。上述问题中，有些可以直接从钞票流量表中找出答案，有些则需要对钞票流量表进行分析后找出答案。具体讲有如下重要作用：（1）有助于理解公司钞票的流转状况，全面揭示公司财务状况在市场经济条件下，公司钞票的流转状况在很大限度上影响公司的生存和发展。公司钞票富余，就可以及时购进材料、支付工资费用、增长设备、归还债务、支付股利和利息；反之，公司就难以正常生产经

19、营，甚至危及公司的生存。按照公司法的规定，公司因不能清偿到期债务，将被依法宣布破产，对公司进行清算。可见，钞票流转状况，直接影响到公司的财务状况，钞票管理已经成为公司财务管理的一种重要方面，受到公司管理人员、投资者、债务人以及政府监管部门的关注。（2）有助于揭示评价公司的支付能力、偿债能力和经营周转能力通过钞票流量表，并配合资产负债表、利润表，将钞票与流动负债比较，可计算浮钞票比率；将钞票流量净额与发行在外的一般股加权平均股数比较，可计算出每股钞票流量；将经营活动钞票流量净额与净利润比较，可计算出赚钱钞票比率并揭示利润质量。从而可理解公司的钞票能否归还到期的债务、支付股利和购买必要的固定资产投

20、资、通过公司钞票流入效率和效果，可理解公司经营成果的形成因素等等。便于投资者做出投资决策和债权人做出信贷决策。（3）有助于分析辨认公司收益质量及影响钞票流量的因素净利润是反映公司经营业绩的一种最重要的指标，但利润表是按权责发生制原则编制的，它没有反映公司在经营活动中产生了多少钞票。此外利润表也没有反映出投资活动和筹资活动产生的钞票流量。将经营活动产生的钞票流量与净利润比较，就可以理解利润的质量。并可进一步分析判断，哪些因素影响公司的钞票流入，从而可判断公司的财务前景。（4）有助于预测公司将来的钞票流量理解过去可以预测将来，通过钞票流量表所反映钞票的流转状况及其她生产经营指标，可以理解公司钞票的

21、来源渠道和流出去向，分析其与否合理。从而为公司编制钞票流量筹划、组织钞票调度，合理、有效地使用钞票发明条件，为投资者和债权人评价公司将来钞票流量、作出投资和信贷决策提供信息。第二节 钞票流量表项目分析公司钞票流动状况与否“好转”、“恶化”或维持不变，不能简朴地从期末与期初的钞票数量对比中得出结论，由于这并局限性以阐明更多的财务状况问题。要揭示钞票状况的变动因素，只有分析各项目因素对钞票流量的影响。一、经营活动产生的钞票流量（一）经营活动流入的钞票1. 销售商品、提供劳务收到的钞票项目，反映公司销售商品、提供劳务实际收到的钞票（含主营业务收入和应向购买者收取的增值税额），涉及本期销售商品、提供劳

22、务收到的钞票，以及前期销售和前期提供劳务本期收到的钞票和本期预收的账款，减去本期退回本期销售的商品和前期销售本期退回的商品支付的钞票。公司销售材料和代购代销业务收到的钞票，也在本项目反映。2. 收到的税费返还项目，反映公司收到返还的多种税费，如收到的增值税、消费税、营业税、所得税、教育费附加返还等。3. 收到的其她与经营活动有关的钞票项目，反映公司除了上述各项目外，收到的其她与经营活动有关的钞票流入，如罚款收入、流动资产损失中由个人补偿的钞票收入等。（二）经营活动流出的钞票1. 购买商品、接受劳务支付的钞票项目，反映公司购买材料、商品、接受劳务实际支付的钞票。涉及本期购人材料、商品、接受劳务支

23、付的钞票（涉及增值税进项税额）以及本期支付前期购入商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项。本期发生的购货退回收到的钞票应从本项目内减去。2. 支付给职工以及为职工支付的钞票项目，反映公司实际支付给职工，以及为职工支付的钞票，涉及本期实际支付给职工的工资、奖金、多种津贴和补贴等，以及为职工支付的其她费用。不涉及支付的离退休人员的各项费用和支付给在建工程人员的工资等。公司支付给离退休人员的各项费用，涉及支付的统筹退休金以及未参与统筹的退休人员的费用，在支付的其她与经营活动有关的钞票项目中反映；支付的在建工程人员的工资，在购建固定资产、无形资产和其她长期资产所支付的钞票项目反映。3. 支付的各项税费

24、项目，反映公司按规定支付的多种税费，涉及本期发生并支付的税费，以及本期支付此前各期发生的税费和预交的税金，如支付的教育费附加、矿产资源补偿费、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、预交的营业税等。不涉及计入固定资产价值、实际支付的耕地占用税等。也不涉及本期退回的增值税、所得税，本期退回的增值税、所得税在收到的税费返还项目反映。4. 支付的其她与经营活动有关的钞票项目，反映公司除上述各项目外，支付的其她与经营活动有关的钞票流出，如罚款支出、支付的差旅费、业务招待费钞票支出、支付的保险费等，其她钞票流出如价值较大的，应单列项目反映。经营活动产生的钞票流量的分析要点：（1）如果经营活动钞票流量不不

25、小于零，意味着公司通过正常的商品购、产、销所带来的钞票流入量局限性以支付因上述经营活动而引起的货币流出。公司正常经营活动所需的钞票支付还需通过如下方式解决：消耗现存的货币积累；挤占本来可以用于投资的钞票，推迟投资活动；进行额外贷款融资；迟延债务支付或加大经营活动负债。一般说来，公司在生命周期的初始阶段，经营活动钞票流量往往体现为“入不敷出”状态。（2）如果经营活动钞票流量等于零，公司经营活动钞票流量处在“收支平衡”状态。公司正常经营活动不需要额外补充流动资金，公司经营活动也不能为公司的投资活动以及融资活动奉献钞票。但是，必须注意的是，在公司的成本消耗中，有相称一部分属于按照权责发生制原则的规定

26、而确认的成本（如折旧）和应计成本（如对预提费用的解决）（下面我们把这两类成本称为非钞票消耗性成本）。显然，如果经营活动钞票流量等于零，公司经营活动产生的钞票流量是不也许为这部分非钞票消耗性成本的资源消耗提供货币补偿的。因此，从长期来看。经营活动钞票流量等于零，不也许维持公司经营活动的货币“简朴再生产”。（3）如果经营活动钞票流量不小于零，阐明在补偿当期的非钞票消耗性成本后仍有剩余。此时意味着，公司通过正常的商品购、产、销所带来的钞票流入量不仅可以支付因经营活动而引起的货币流出、补偿所有当期的非钞票消耗性成本，并且尚有余力为投资活动提供钞票支持，表白公司所生产的产品适销对路、市场占有率高、销售回

27、款能力较强，同步公司的付现成本、费用控制在较合适的水平上。在这种状态下，经营钞票流量处在良好的运转状态，对公司经营活动的稳定与发展；公司投资规模的扩大起到重要的增进作用。但要注意的是，经营活动钞票流量仅仅不小于零是不够的，如果经营活动钞票流量不小于零，但局限性以或恰能补偿当期的非钞票消耗性成本，仍然不能为公司扩大投资等发展提供货币支持。案例 银广夏短期借款比上一年度增长了5. 86亿元，但货币资金仅仅增长了2. 27亿元，扣除其中投资等活动使钞票减少的2. 56亿元，公司的经营活动钞票流入仅1个亿多一点。而银广夏同期的销售净利润多达4. 18亿元。按照一般理解，经营钞票流入应当不小于4. 18

28、亿元。也就是说，银广夏的利润主线没有钞票流作为保证。因利润增长而应增长的钞票到哪里去了呢?成果是应收账款增长了4. 4亿元，比上一年度增长了96. 5%。没有钞票流保证的收入与利润增长虽然没有虚假的话，也是存在极大风险的。二、投资活动产生的钞票流量（一）投资活动流入的钞票1. 收回投资所收到的钞票项目，反映公司发售、转让或到期收回除钞票等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的钞票，以及收回长期债权投资本金而收到的钞票。不涉及长期债权投资收回的利息，以及收回的非钞票资产。2. 获得投资收益所收到的钞票项目，反映公司因股权性投资和债权性投资而获得的钞票股利、利息，以及从子公司、联营公司和合营公司

29、分回利润收到的钞票。不涉及股票股利。3. 处置固定资产、无形资产和其她长期资产所收回的钞票净额项目，反映公司处置固定资产、无形资产和其她长期资产所获得的钞票，减去为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。由于自然灾害所导致的固定资产等长期资产损失而收到的保险补偿收入，也在本项目反映。4. 收到的其她与投资活动有关的钞票项目，反映公司除了上述各项以外，收到的其她与投资活动有关的钞票流入。其她钞票流入如价值较大的，应单列项目反映。（二）投资活动流出的钞票1. 购建固定资产、无形资产和其她长期资产所支付的钞票项目，反映公司购买、建造固定资产，获得无形资产和其她长期资产所支付的钞票，不涉及为购建固定资产

30、而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租入固定资产支付的租赁费，借款利息和融资租入固定资产支付的租赁费；这些项目应在筹资活动产生的钞票流量中反映。2. 投资所支付的钞票项目，反映公司进行权益性投资和债权性投资支付的钞票，涉及公司获得的除钞票等价物以外的短期股票投资、短期债权投资、长期债权投资、长期股权投资支付的钞票以及支付的佣金、手续费等附加费用。3. 支付的其她与投资活动有关的钞票项目，反映公司除了上述各项以外，支付的其她与投资活动有关的钞票流出。投资活动产生的钞票流量的分析要点：（1）如果投资活动钞票流量不不小于零，公司投资活动钞票流量处在“入不敷出”状态。投资所需资金的缺口，可以通过如下

31、方式解决：消耗现存的货币积累；挤占本来可以用于经营活动的钞票；运用经营活动积累的钞票补充；额外贷款融资；迟延债务支付或加大投资活动负债。必须指出的是，投资活动的钞票流出，有的需要由将来的经营活动的钞票流入量来补偿。如公司固定资产的购建支出，将由将来使用有关固定资产会计期间的经营钞票流量来补偿。因此，如果投资活动钞票流量不不小于零，我们不能简朴地做出否认评价。我们重点应考虑的是公司的投资活动与否符合公司的长期规划和短期筹划。与否反映了公司经营活动的发展和公司扩张的内在需要。（2）如果投资活动钞票流量不小于等于零。此时意味着，投资活动方面的钞票流入量不小于流出量。这种状况的发生，或者是由于公司在本

32、会计期间的投资回收活动的规模不小于投资支出的规模，或者是由于公司在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不解决手中的长期资产以求变现等因素所引起。因此，必须对投资活动的钞票流量因素进行具体分析。（3）如果处置固定资产、无形资产和其她长期资产所收回的钞票净额大或在整个钞票流入中所占比重大，阐明公司正处在转产时期，或者将来的生产能力将受到严重影响，已经陷入深度的债务危机之中；如果购建固定资产、无形资产和其她长期资产所支付的钞票金额大或在整个钞票流出中所占的比重大，阐明公司将来的钞票流入看好，今天的投资，明天的收益。三、筹资活动产生的钞票流量（一）筹资活动流入的钞票1. 吸取投资所收到的钞票项目，反映

33、公司收到的投资者投入的钞票，涉及以发行股票、债券等方式筹集的资金实际收到的款项净额（发行收人减去支付的佣金等发行费用后的净额）。以发行股票、债券等方式筹集资金而由公司直接支付的审计、征询等费用，在支付的其她与筹资活动有关的钞票项目反映，不从本项目内减去。2. 借款所收到的钞票项目，反映公司举借多种短期、长期借款所收到的钞票。3. 收到的其她与筹资活动有关的钞票项目，反映公司除上述项目外，收到的其她与筹资活动有关的钞票流入，如接受钞票捐赠等。其她钞票流入如价值较大的，应单列项目反映。（二）筹资活动流出的钞票1. 归还债务所支付的钞票项目，反映公司以钞票归还债务的本金，涉及归还金融公司的借款本金、

34、归还债券本金等。公司归还的借款利息、债券利息，在分派股利、利润或偿付利息所交付的钞票项目反映，不涉及在本项目内。2. 分派股利、利润或偿付利息所支付的钞票项目，反映公司实际支付的钞票股利，支付给其她投资单位的利润以及支付的借款利息、债券利息等。3. 支付的其她与筹资活动有关的钞票项目，反映公司除了上述各项外，支付的其她与筹资活动有关的钞票流出，如捐赠钞票支出、融资租入固定资产支付的租赁费等。其她钞票流出如价值较大的，应单列项目反映。筹资活动产生的钞票流量的分析要点：（1）如果筹资活动钞票流量不小于零，表白公司通过银行及资我市场的筹资能力较强，但应密切关注资金的使用效果，避免将来无法支付到期的负

35、债本息而陷入债务危机。此时核心要看公司的筹资与否已纳入公司的发展规划，是公司管理层以扩大投资和经营活动为目的的积极筹资行为还是公司因投资活动和经营活动的钞票流出失控而不得已的筹资行为。（2）如果筹资活动钞票流量不不小于零，这种状况的浮现，或者是由于公司在本会计期间集中发生归还债务、支付筹资费用、分派股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务，或者是由于公司经营活动和投资活动在钞票流量方面运转较好、有能力完毕上述各项支付。但是，筹资活动钞票流量不不小于零也也许是公司在投资和公司扩张方面没有更多作为的一种体现。（3）通过比较筹资活动钞票流出中“分派股利、利润或偿付利息所支付的钞票项目”和利润表、资产负债

36、表中“应付股利、应付利润和财务费用项目”，对公司利润分派和支付利息能力做出评价。如果利润表和钞票流量表补充资料的财务费用同步浮现负数时，表白公司存在过多的存款，即钞票富余，如果是公司找不到新的投资方向，则为一种严重的问题。值得注意的是，由于股利的支付一般来说是不可避免的，因此公司内部产生的钞票流量净额事实上为：经营活动的钞票流量净额减去钞票股利支出后的余额，一般称为“内生钞票流量”。投资活动的钞票流量加上内生钞票流量，若为负数即是所谓公司的“财务赤字”。财务赤字要靠外部筹资来弥补，除非上年有大量的库存货币资金，否则，公司有也许陷入财务困境。四、不波及钞票收支的理财活动与公司的钞票流量分析不波及

37、钞票收支的理财活动（投资和筹资），分别由如下五个小项目构成：（1）以固定资产归还债务；（2）以投资归还债务；（3）以固定资产进行投资；（4）以存货归还债务；（5）融资租赁固定资产。其中，（1）、（2）、（4）项反映了公司归还债务的特点，同步也意味着对此后生产经营活动也许产生的影响；对税务部门而言，还应进一步理解公司以物还债过程中有无税源流失现象发生。（3）项表白公司资本运营的方向的变化，应进一步结合行业发展趋势的分析，对公司此后的获利趋势做出判断。（5）项表白公司有较强的融资能力，同步也可看出其对公司将来生产规模或产品品种构造的影响。以上项目虽不引起钞票流量的变化，但也许在一定限度上反映公司所

38、面临的钞票流转困难。例如，公司用固定资产归还债务，也许意味着公司没有足够的钞票来归还到期的债务；公司接受业主非钞票资产的投资，也许意味着公司在接受所有者投资的同步，还需筹集必要的钞票以实现公司的正常经营等。值得注意的是，有许多补充资料可体现利润的人为操纵限度。例如，公司一次性股权转让收益占净利润比重较大但未收回钞票，且为关联交易，则公司的将来收益不容乐观。如上市公司中1999年一度扭亏为盈的有51家，而其中投资收益占当年利润总额比例超过50%的有15家，超过100%的有8家，超过200%的居然有5家，值得关注。五、钞票流量表项目分析的其她注意事项在对钞票流量表的各项目进行分析时，还应注意如下几

39、种方面的问题：（1）高质量的钞票流量具有如下特性：第一，公司钞票流量状态体现了公司发展战略的规定；第二，在稳定发展阶段，经营活动钞票流量应当与经营活动所相应的利润有一定的相应关系，并能为公司的扩张提供钞票流量的支持。赚钱能力和赚钱质量从不同角度反映了公司的赚钱状况，两者各有侧重。赚钱能力强调公司获取收益的能力，它以权责发生制为基本，体现为净利润的大小及有关比率的大小；而赚钱质量反映的是以权责发生制为基本的赚钱的确认与否同步随着相应的钞票流入，只有随着钞票流入的赚钱才具有较高质量，两者差别越小，赚钱质量越高。（2）通过资产负债表分析的是债务人也许存在的偿债能力，而通过钞票流量则可以分析出债务人绝

40、对的、真实的偿债能力。因此可以说钞票流量对公司真是太重要了，它可以增强公司的抗风险能力。虽然经济再萧条，只要你的公司钞票流量正常，你的资源就不会失去。怕就怕你开着“奔驰”轿车出去却没有加油的钱，那就麻烦了，公司的多种关系不久就会断掉，公司不久就会陷入困境。但必须注意，钞票流量重要解决生存问题。如果从投资战略的角度看，也许另一类公司更具价值。那就是公司主营业务收入、利润、资产可以实现倍增的公司。此类公司的特点是高技术含量、高附加值、高成长性。（3）要注意经营活动钞票流量分析的陷阱。重要体现为公司把筹资活动的钞票流入加到经营钞票流量中（如把从其她公司的借款称作为这是购货单位的预付账款），把经营活动

41、支出放到投资活动中（如把本来应属于本期的费用支出硬加到某项固定资产的购建支出中），合在一起便夸张了经营活动钞票流量。同步还要注意如下也许影响经营活动钞票的因素：会计措施不同对钞票流量分类的影响。例如研究和开发费用，在国内还没有具体的会计准则规范，如果公司觉得这项费用足够多，收益期足够长，经资本化便可计人投资支出中；如果当期费用化，则作为经营活动钞票流出。再例如，一项租赁业务，如果作为经营性租赁业务，则费用支出计入经营活动钞票流出；如果作为融资性租赁，则计入筹资活动钞票流人，而对于这两者的辨别，国内也没具体的执行原则。公司的兼并活动也许扭曲投资者对经营活动钞票的理解。以购买子公司为例，购买进来的

42、子公司会为公司带来应收账款、存货等流动资产，但这些资产在钞票流量表上所有在当期以投资活动钞票流出表达，后来应收账款的收回，存货的发售反映在下期经营活动钞票流入内，夸张了下期经营活动钞票流入；运用关联交易。许多应收账款都是与关联公司有关的，为了增长当年的经营钞票流入，公司可以规定关联公司在年终前先归还大部分债务，下一年，再将这笔钱如数转回给关联公司，钞票仅在公司擦“年”而过，没有任何实质意义。（4）关注筹资钞票流量中的借款所收到的钞票项目和投资活动中购建固定资产、无形资产和其她长期资产所支付的钞票项目，借此对公司借款合同的执行状况做出分析和判断，如果公司购建固定资产所发生的钞票支出与原借款合同所

43、规定的时间及额度相似，则阐明公司执行借款合同状况较好；如果公司将流动资金借款用于固定资产的购建，就会对公司近期偿债能力产生不良影响，此时，应引起银行信贷部门的高度注重。（5）注意不均匀钞票流量问题。资产负债表和利润表的编制是根据权责发生制原则，各期指标变动相对均匀；钞票流量表根据的是收付实现制，各期差别也许会很大。因此钞票流量表的分析最佳结合持续几种期间的数据进行趋势综合分析。（6）税务部门应关注“收到的增值税的销项税额和退回的增值税款”与“支付的增值税款”两个项目，如果前者不小于后者，则阐明公司占用了应上缴的增值税款，应进一步加大征收力度。如果后者不小于前者，则阐明公司垫付了增值税金，同步也

44、表白公司的销售回款能力较差，产品或服务的竞争力较弱。此外，通过比较支付的所得税款项目以及利润表的所得税项目，也可以对公司年度所得税支付状况做出判断。第三节 钞票流量表构造分析一、纵向构造分析所谓钞票流量表的纵向构造分析，是指同一时期钞票流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在公司钞票流量中的相对意义。其环节为：（1）计算钞票流入总额、钞票流出总额和钞票余额；（2）计算各钞票流入项目和各钞票流出项目占总钞票流入额和流出额的比例；（3）分析各类钞票流人和各类钞票流出小计占钞票流人总额和钞票流出总额的比例；（4）计算公司各项业务，涉及经营活动、投资活动、筹资活动钞票收支净流量占所有钞票余额的

45、比例；（5）按比例大小或比例变动大小，找出重要项目进行重点分析，理解钞票流量的形成、变动过程及其变动因素。（一）钞票流入纵向构造分析 下表是M公司的钞票流量表（表52）。表52 钞票流量表编制单位：M公司 单位：元项 目行次金额一、经营活动产生的钞票流量：销售商品、提供劳务收到的钞票11342737收到的税费返还3229500 钞票流入小计91572237 购买商品、接受劳务支付的钞票101227400支付给职工以及为职工支付的钞票1240000 支付的各项税费13280617 支付的其她与经营活动有关的钞票1818000 钞票流出小计201566017经营活动产生的钞票流量金额216220二

46、、投资活动产生的钞票流量： 收回投资所收到的钞票228250 获得投资收益所收到的钞票234025 处置固定资产所收到的钞票净额25750 钞票流入小计2913025 购建固定资产所支付的钞票30114900 投资所支付的钞票3110000 钞票流出小计36124900 投资活动产生的钞票流量净额37111875三、筹资活动的钞票流量： 吸取投资所收到的钞票3825000 借款所收到的钞票40150000 收到的其她与筹资活动有关的钞票435000 钞票流入小计44180000 归还债务所支付的钞票4521200 分派股利、利润或偿付利息所支付的钞票4625250 钞票流出小计5346450筹

47、资活动产生的钞票流量净额54133550四、汇率变动对钞票的影响550五、钞票及钞票等价物净增长额5627895补 充 资 料行次金额1.将净利润调节为经营活动钞票流量：净利润57103572 加：计提的资产减值准备58198 固定资产折旧597300 无形资产摊销602025 长期待摊费用摊销613000 处置固定资产、无形资产和其她长期资产的损失(减：收益)662250 财务费用686200 投资损失(减：收益)694025 存货的减少(减：增长)71125800 经营性应收项目的减少(减：增长)725900 经营性应付项目的增长(减：减少)735600经营活动产生的钞票流量净额75622

48、02.不波及钞票收支的投资和筹资活动： 债务转为资本7647500一年内到期的可转换公司债券77150173.钞票及钞票等价物净增长状况：钞票的期末余额7955000减：钞票的期初余额8024450加：钞票等价物的期末余额8127345减：钞票等价物的期初余额8230000 钞票及钞票等价物净增长额8327895 M公司的钞票流入构造如表53所示。表53 钞票流入纵向构造比例分析项目金额部分构造比例总体构造比例经营活动钞票流入主营业务收入税费返还15722371342737 229500100%85.4%14.6%89.1%投资活动钞票流入收回投资投资收益处置固定资产 13025 8250 4

49、025 750100%63.3%30.9%5.8%0.7%筹资活动钞票流入吸取投资借款其她 180000 25900 150000 5000100%13.9%83.3%2.8%10.2%钞票流入合计1765262100%其分析要点为：（1）经营活动钞票流入占钞票流入总量的89.1%，是其重要来源。其中，主营业务收入占85.4%，税费返还占14.6%，都比较正常。（2）投资活动钞票流人占钞票流入总量的0.7%，阐明公司投资活动获取的钞票较少。其中，收回投资占仍.3%，获得投资收益占30.9%，阐明公司投资钞票流入大部分为回收资金，而非获利。（3）筹资活动占钞票流入总量10.2%，也占有相本地位，

50、其中重要来自于借款融资。（4）综上所述，维持该公司运营、支撑公司发展所需要的大部分钞票是在经营过程中产生的，这无疑是公司财务状况良好的一种标志。而收回投资、分得股利获得的钞票以及银行借款、发行债券、接受外部投资获得的钞票对公司的运营起到了辅助性或补充性的融资作用。（二）钞票流出纵向构造分析在一种公司的钞票流出中，其经营活动的钞票流出如购买商品、接受劳务等活动支出的钞票往往要占到较大的比重，投资活动和筹资活动的钞票流出则因公司的财务政策不同而存在很大的差别。一般来说，在公司正常的经营活动中，其经营活动的钞票流出具有一定的稳定性，各期变化幅度不会太大，但投资和筹资活动的钞票流出稳定性较差，甚至具有

51、相称的偶发性。随着交付投资款、归还到期债务、支付股利等活动的发生，当期该类活动的钞票流出便会呈现剧增。与钞票流入构造分析类似，在M公司本期的钞票流出量中，经营活动所付钞票占74. 6%，投资活动所付钞票占6. 0%，筹资活动所付钞票占2. 2%。将此钞票流出量与钞票流人量相结合，可以发现该公司的钞票流入与流出重要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等钞票需要，重要来源于外部筹资，特别是举债筹资。从总体上看，该公司的运营是健康的，发展是稳定的。但应特别注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险及其归还能力。（三）净钞票流量纵向构造分析它是反映公司经营活动、投

52、资活动及筹资活动的钞票净流量占公司所有净钞票流量的比例，以及公司本年度发明的钞票及钞票等价物净增长额中，以上三类活动的奉献限度。通过度析，可以明确体现出本期的钞票净流量重要由哪类活动产生，以此可阐明钞票净流量形成的因素与否合理。在对其分析中，当公司的钞票净增长额为正数时，如重要是由经营活动产生的钞票流量净额引起的，可以反映公司收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般不错；如重要由投资活动或处置非流动资产引起的，可以反映出公司生产能力正在衰退，从而处置资产以缓和资金压力，但也也许是公司在调节资产构造，应结合上市公示的其她资料进行判断；如重要是由于筹资活动引起的，则意味着公司在将来将承当更多的股息或

53、利息。除非该公司在将来产生更大的钞票流量，否则将承受更大的财务风险。当公司钞票净增长额为负数，但如果公司经营活动产生的钞票流量净额为正数，且数额较大，则这一般是由于公司扩大投资或购买生产设备等所致，反映公司并非经营状况不佳，反而是将来也许有更大的钞票流入。通过以上分析，还可进一步推断出，对钞票流量构造的总体分析可以认定出公司生命周期所在阶段。总量相似的钞票流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同，则意味着不同的财务状况。一般状况下：1. 当经营活动钞票净流量为负数，投资活动钞票净流量为负数，筹资活动钞票净流量为正数时，表白该公司处在产品初创期。在这个阶段公司需要投入大量资金，形成生产能力

54、，开拓市场，其资金来源只有举债、融资等筹资活动。2. 当经营活动钞票净流量为正数，投资活动钞票净流量为负数，筹资活动钞票净流量为正数时，可以判断公司处在高速发展期。这时产品迅速占领市场，销售呈现迅速上升趋势，体现为经营活动中大量货币资金回笼，同步为了扩大市场份额，公司仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动钞票流量净额也许无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。3. 当经营活动钞票净流量为正数，投资活动钞票净流量为正数，筹资活动钞票净流量为负数时，表白公司进入产品成熟期。在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但诸多外部资金需要归还，以保持公司良好的资信限度。4. 当经营活动钞票净流

55、量为负数，投资活动钞票净流量为正数，筹资活动钞票净流量为负数时，可以觉得公司处在衰退期。这个时期的特性是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动钞票流入不不小于流出，同步公司为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补钞票的局限性。在M公司本期的净钞票流量构造中，投资活动引起钞票净流量减少111875元，而经营活动只增长钞票净流量6220元，其他的钞票缺口则是通过筹资活动得以弥补。筹资活动引起钞票净流量增长133550元，用于投资活动后尚有些许剩余。该公司经营活动钞票净流量为正数，投资活动钞票净流量为负数，筹资活动钞票净流量为正数，阐明其正处在成长发展期。这时销售呈现上升趋势，为了扩大市场份额

56、，公司仍需要大量追加投资，但仅靠经营活动钞票流量净额无法满足所需投资，因此通过外部所筹资金作为必要补充。但这将意味着在将来将承当更多的股息或利息，承受更大的财务风险。二、横向构造分析所谓钞票流量表的横向构造分析，是指用金额、比例的形式，对钞票流量表内每个项目的本期或多期的金额与其基期的金额进行比较分析，编制出横向构造比例钞票流量表，从而揭示差距，观测和分析公司钞票流量的变化趋势。同步对这些变化作进一步分析，找出其变化的因素，判断这种变化是有利还是不利，并力求对这种趋势与否会延续做出判断。 表54为M公司、的横向构造比例钞票流量表。表54 M公司横向构造比例钞票流量表 单位：元项 目增减比例一、

57、经营活动产生的钞票流量：销售商品、提供劳务收到的钞票124752513427377.6%收到的税费返还2104832295009.0% 钞票流入小计145800815722377.8% 购买商品、接受劳务支付的钞票112804812274008.8%支付给职工以及为职工支付的钞票38000400005.3% 支付的各项税费2627502806176.8% 支付的其她与经营活动有关的钞票17200180004.7% 钞票流出小计144599815660178.3%经营活动产生的钞票流量金额1622048.2%二、投资活动产生的钞票流量： 收回投资所收到的钞票783082505.4% 获得投资收益

58、所收到的钞票389040253.5% 处置固定资产收到的钞票净额86575013.3% 钞票流入小计12585130253.5% 购建固定资产支付的钞票6751111490070.2% 投资所支付的钞票900001000011.1% 钞票流出小计7651112490029.4% 投资活动产生的钞票流量净额6392611187575.0%三、筹资活动的钞票流量： 吸取投资所收到的钞票23000250008.7% 借款所收到的钞票9000015000066.7% 收到的其她与筹资活动有关的钞票3000500066.7% 钞票流入小计11600018000055.2% 归还债务所支付的钞票20500212003.4% 分派股利、利润或偿付利息所支付的钞票223502525013.0% 钞票流出小计42850464508.4%筹资活动产生的钞票流量净额7315013355082.6%四、汇率变动对钞票的影响000五、钞票及钞票等价物净增长额212342789531.4%从表5