“吉利并购沃尔沃”案例分析

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1、 吉利并购沃尔沃案例分析一、吉利、沃尔沃公司简介浙江吉利控股集团有限公司是中国汽车行业十强企业，1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，连续五年进入中国企业500强，连续三年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企业”和首批“国家汽车整车出口基地企业”，是“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业。集团总部设在杭州，在浙江临海、宁波、路桥和上海、兰州、湘潭建有六个汽车整车制造基地，拥有年产30万辆整车的生产能力。集团现有吉利自由舰、吉利金刚、吉利远景、上海华普、美人豹等八大系列30多个整车产品。吉利集团董事长：李书福。沃尔沃(Volvo)

2、这个名字是拉丁语，意思为“滚滚向前”。在1927年4月14日用于第一辆沃尔沃汽车V4之前，它曾是一个滚珠轴承的品牌名称。沃尔沃汽车的铭牌是钢铁的标志一个带有斜箭头的圆圈(铁标)。这种标志的设计思路最初源自因耐久性而闻名的瑞典钢铁工业。自那时起，在世界各地，这个钢铁的符号就成了沃尔沃的代表。对沃尔沃而言，这一现代化的企业品牌标志也代表沃尔沃对客户所做出的安全、品质和设计三方面的承诺。 沃尔沃汽车公司成立于 1927 年，总部设在瑞典的哥德堡。沃尔沃汽车公司的主要生产厂设在瑞典、比利时和中国，并在全世界超过100 个国家设立了销售和服务网络，拥有 2,400 多家展厅。二、 并购动因（一） 宏观原

3、因1、 政治环境瑞典首相表示欢迎吉利与沃尔沃最终结盟，中国政府也对此事持鼓励态度，在经济和政策方面都给予了很多的支持。2、 经济环境受金融风暴波及，西方各国经济普遍陷入衰退.而福特公司也因此债务缠身。虽然国际金融风暴对我国经济有一定影响，但是风暴并没有伤到我国经济的筋骨，只是一定程度上减缓了我国经济的快速增长。3、 社会文化环境从社会角度来看，中国的汽车行业的发展前景是远大的。从民族文化来看，我国国内民族意识高涨，人们在买汽车时，会优先选择购买国产汽车。有一方面就是广大民众的支持，此次收购如果成功，将使中国人心中的自豪感和中国力量得以体现和提升。（二）微观动因1、吉利购得沃尔沃，能提高品牌形象

4、会扭转吉利低质低价的品牌形象。2、吉利想走国际化的道路，提高市场份额,提升行业战略地位，此时并购沃尔沃是很好的时机。3、吉利购买沃尔沃，还具备成本优势，中国低廉的劳动力将进一步降低沃尔沃轿车生产成本。4、为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营网络，专业人才等各类资源5、为了获得沃尔沃的制造技术提高吉利的整体实力、并且提高吉利的品牌形象。6、 李书福个人性格因素。收购沃尔沃难度不言而喻，但对敢赌敢拼敢挑战的李书福来说，这是值得冒险的。三、并购过程2009年05月01日前后 高层访哥德堡 吉利猜想瞄准沃尔沃2009年06月17日 吉利：吉利收购沃尔沃“不靠谱”2009年0

5、6月18日 福特总部回应称吉利收购沃尔沃是炒作2009年06月18日 吉利沃尔沃工厂落户东莞空穴来风2009年06月23日 非空穴来风:吉利洽购沃尔沃仍在进行2009年07月16日 吉利报价20亿美元 收购沃尔沃将会分晓2009年08月04日 吉利或已与福特就收购沃尔沃达成初步意向2009年09月01日 收购沃尔沃传闻又起 吉利高层开会统一口径2009年09月09日 吉利汽车首度承认正参与竞购沃尔沃2009年10月28日 福特已选中吉利是沃尔沃的优先竞标方2009年12月23日 吉利宣布已与福特就收购沃尔沃的所有重要商业条款达成一致2010年03月28日 吉利与美国福特在瑞典哥德堡正式签署收购

6、沃尔沃协议四、并购支付方式以亿美元价格收购沃尔沃轿车公司股权，其中亿美元以票据方式支付，其余以现金方式支付。收购发展沃尔沃共需27亿美元其中50%来自国内50%来自境外。国内资金的50%为自有资金，另外50%为银行借贷。五、并购融资安排（一）银团贷款根据我国法律规定，银团贷款是指由两家或两家以上银行基于相同贷款条件，依据同一贷款协议，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供的本外币贷款或授信业务。银团贷款又称为辛迪加贷款（Syndicated Loan），是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团（Banking Group）采用同一贷款协议，按商定

7、的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。国际银团是由不同国家的多家银行组成的银行集团。 联想集团获得了一项10亿美元5年期的银团贷款，主要用于支付并购对价。（二）过桥贷款 过桥贷款（bridge loan）又称搭桥贷款，是指金融机构A拿到贷款项目之后，本身由于暂时缺乏资金没有能力运作，于是找金融机构B商量，让它帮忙发放资金，等A金融机构资金到位后，B则退出。这笔贷款对于B来说，就是所谓的过桥贷款。在我们国家，扮演金融机构A角色的主要是国开行/进出口行/农发行等政策性银行，扮演金融机构B角色的主要是商业银行。 从一般意义上讲，过桥贷款是一种短期贷款（shortterm loan），其是一种过

8、渡性的贷款。过桥贷款是使购买时机直接资本化的一种有效工具，回收速度快是过桥贷款的最大优点。过桥贷款的期限较短，最长不超过一年，利率相对较高，以一些抵押品诸如房地产或存货来作抵押。因此，过桥贷款也称为“过桥融资”（bridge financing）、“过渡期融资”（interim financing）、“缺口融资”（gap financing）或“回转贷款”（swing loan）。 吉利公司获得了全球著名投资银行高盛公司的过桥贷款。六、并购后的效果（一）优势 1.吉利并购沃尔沃，一是可以帮助中国自主品牌汽车企业尽快走向国际市场。二是可以嫁接国际知名品牌为我所用。2.此时通过海外并购，可以用较低

9、的成本，获取到梦寐以求的汽车国际品牌、核心技术和国际营销渠道，这是中国汽车产业实现技术跨越的一个捷径。3.国汽车产品的海外需求不断增长。雄心勃勃的中国汽车企业正在积极尝试海外扩张，出口产品到欧美主流汽车市场。（二）并购后的威胁1.中国市场中强大的竞争对手。中国高端豪华车销售市场奥迪 宝马 奔驰这三大高端豪华汽车生产巨头占据了其中93.4%，而沃尔沃的市场主要集中在北美和欧洲，想要转战亚洲地区，将又会是一个难题。2.经济压力。高价得来了成功，并购后需要的大笔投入资金对吉利来说也是个不小的挑战。3.工会和法律的阻挠。尔沃工会提出的不裁员、不转移工厂等苛刻条件也为收购设置了重重障碍，这恰恰是很多中国

10、企业难以适应的。4.低价政策带来的副作用。中国汽车利用低价冲击国际市场，并拿出一副以低价冲垮对手的架势，而不给自己留丝毫回旋余地，无异于为自己树立起众多强大的敌人，丧失良好的出口环境。七、小结缺少资金存在文化鸿沟等难题都不是无法克服的, 只要企业动用其敏锐的观察力抓住稍纵即逝的机会, 尽力争取更多的优势资源, 理智应对劣势, 整体长远地考虑已出现和可能出现的挑战, 就可以出色地完成企业目标, 使企业进一步壮大.八、 建议1.文化和管理模式的磨合。吉利和沃尔沃必须相互尊重，双方尽可能地去了解对方的企业文化和管理模式;增强沟通，面对企业的各方面战略管理层人员要交流沟通;理智地对待冲突，在吉利和沃尔

11、沃企业文化磨合的过程中，冲突是难免的。但冲突发生后要反思，从中找到解决问题的办法;李书福作为企业的董事长，更应多学习，吸收沃尔沃经典的管理模式，开放思想。2.增强企业人才库的力量。（1）留住沃尔沃的人才：沃尔沃最有价值的是人才，吉利要留住他们并让他们安心必须做到；尽可能多地和他们交流沟通，及时了解到他们的想法和需要，并及时做出相关的措施，让他们感到企业对他们的重视；营造好工作环境，让他们在企业有家的感觉；保证他们的工资不低于国际平均水平，并做好各方面的福利和保障工作。（2）引进新人才：加大吉利集团教育产业的投资，自己培养出合适自己的人才； 公开招聘，重薪吸引全球各地的人才，特别是具备跨国公司经

12、营管理方面的人才。及时对企业员工进行培训，让他们跟上时代的步伐。3.品牌准确定位。把沃尔沃轿车定位于高档车品牌，而不是与奔驰和宝马并肩的豪华品牌；沃尔沃国产后，成本下降，但不能为了追求销量而被打入大众市场，从而稀释沃尔沃品牌；把吉利定位于中档车品牌，尽可能地消化和吸收沃尔沃的技术，同时保持自主创新，把沃尔沃从低档车品牌提升到中档车品牌。4.吉利与沃尔沃工会组织建立互信。短期内不要裁员，万不得已时先跟工会商量一下，以示对工会的尊重；确保在瑞典和比利时的沃尔沃的员工的工资和福利不要低于国际平均水平；善后沃尔沃，用行动向工会诠释吉利的“互利共赢，共同发展”的理念。5.明确企业管理和经营的方式。作为吉利和沃尔沃的董事长李书福必须把最终的决定权紧握在手中，并把管理层的关系搞好；吉利不能以一个“驾奴”的姿态来对待沃尔沃，而是以“互利共赢，共同发展”的原则进行管理；坚持两个管理团队，一个在吉利，一个在沃尔沃，定期召开这两支团队的交流会；保持沃尔沃欧洲市场基础上，继续开发新兴市场，并消化和吸收中国的经营方式去抢占庞大的中国市场；经常进行管理模式的探讨，互相公开其管理模式，理智看差异，再针对中国的和国外的市场制定不同的战略。- 5 -