万科财务分析方案软件生成

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1、目录一、实现利润分析21、利润总额22、营业利润33、投资收益44、营业外利润45、经营业务盈利能力56、利润真实性判断6二、成本分析71、总成本构成情况72、总成本变化情况83、销售费用合理性评价94、管理费用合理性评价105、财务费用变化情况11三、资产结构分析111、资产构成情况112、流动资产构成特点123、资产增减变化情况134、资产结构合理性评价155、资产结构变动情况15四、资本构成分析161、资本构成情况162、负债增减变化情况173、所有者权益增减变化情况18五、偿债能力分析191、短期偿债能力192、还本付息能力193、增加负债的可行性20六、盈利能力分析201、业务盈利能

2、力分析202、内部经营资产和对外长期投资的盈利能力213、净资产收益率214、资产报酬率225、成本费用利润率23七、营运能力分析231、存货232、应收账款243、应付账款254、现金周期和营业周期265、流动资产266、总资产27八、发展能力分析281、增长性28九、经营协调性分析301、投融资活动协调情况302、经营协调性及现金支付能力303、整体协调情况32十、经营风险分析331、经营风险33十一、现金流量分析341、现金流入结构342、现金流出结构353、现金流动稳定性364、现金流动协调性375、现金流量变化情况376、现金流动充足性387、现金流动有效性388、自由现金流量39一

3、、实现利润分析 1、利润总额 万科2008年实现利润为15,626.35万元,与2007年的13,274.29万元相比有一定上升，上升17.72%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。名称2008年2007年2006年利润总额15,626.3513,274.2910,590.76 2、营业利润2008年营业利润为14,715.97万元，与2007年的10,677.21万元相比有一定增加，增加37.83%。 营业利润变动因素(费用)项目名称增加（万元）减少（万元）营业成本135,226.95管理费用6,445.33财务费用2,868.42销售费用4,574.36营业税金及附加2

4、74.18合计：14,162.290.00相抵总计：149,389.24营业利润变动因素(收入)项目名称增加（万元）减少（万元）公允价值变动收益458,771.51营业收入145,730.10投资收益2,067.70合计：606,569.310.00相抵总计606,569.31 3、投资收益 2008年投资收益为2,090.27万元，与2007年的22.57万元相比成倍上升，上升幅度9,161.28%。投资收益变化名称2008年（万元）2007年（万元）2006年（万元）投资收益2,090.2722.57-254.65 4、营业外利润 2008年营业外利润为910.38万元，与2007年的2,

5、597.08万元相比持续盈利，但是盈利水平有所下降，下降64.95%。 营业外利润变化名称2008年2007年2006年营业外收入1,510.712,762.90245.58营业外支出600.33165.8254.00营业外利润910.382,597.08191.58 5、经营业务盈利能力根据营业收入和成本的变化情况经进行分析后可以看出，2008年的营业收入为458,771.51万元，比2007年的313,041.41万元，增长46.55%。2008年营业成本为404,807.31万元，比2007年的269,580.36增加50.16%。营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收

6、入，表明公司经营业务盈利能力下降。营业利润变化2008年2007年2006年项目名称数值（万元）增长率数值（万元）增长率数值（万元）增长率营业收入458,771.5146.55%313,041.4144.78%216,225.57营业成本404,807.3150.16%269,580.3646.75%183,694.42利润总额15,626.3517.72%13,274.2925.34%10,590.76营业利润14,715.9737.83%10,677.212.67%10,399.18投资收益2,090.279,161.2822.57-108.86%-254.65营业外收支910.38-64

7、.95%2,597.081,255.61%191.58 6、利润真实性判断 从报表数据来看，公司2008年营业收入主要是现金收入，收入质量是可靠的。扣除新增应收账款之后公司的营业收入为481,299.89万元。 总之，在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 公司的实现利润主要来自于营业利润。二、成本分析 1、总成本构成情况2008年万科成本费用总额为446,145.80万元，其中：营业成本为404,807.31万元，占成本总额的90.73%，销售费用为12,141.38万元，占成本总额的2.72%，管理费用为18,769.38万元，占成本总额的4.21%，财务费用为

8、7,340.32万元，占成本总额的1.65%,营业税金及附加为2,910.23万元，占成总额的0.65%，资产减值损失为177.18万元，占成本总额的0.04%。成本构成表（两期成本总额比例）日期2008年2007年成本费用总额446,145.80100.00%302,386.77100.00%营业成本404,807.3190.73%269,580.3689.15%销售费用12,141.382.72%7,567.022.50%管理费用18,769.384.21%12,324.054.08%财务费用7,340.321.65%4,471.901.48%营业税金及附加2,910.230.65%2,6

9、36.050.87%资产损失减值177.180.04%5,807.391.92% 2、总成本变化情况万科2008年成本费用总额为446,145.80万元，与2007年的302,386.77相比有一定增加，增加47.54%。2008年营业成本为404,807.31万元，与2007年的269,580.36相比有较大增加，增加50.16%。成本构成变化情况表（占营业收入的比例）日期2008年2007年项目名称数值（万元）百分比%数值（万元）百分比%营业收入458,771.51100.00%313,041.41100.00%营业成本404,807.3188.24%269,580.3686.12%营业税

10、金及附加2,910.230.63%2,636.050.84%销售费用12,141.382.65%7,567.022.42%财务费用7,340.321.60%4,471.901.43%管理费用18,769.384.09%12,324.053.94%资产损失减值177.180.04%177.180.06% 3、销售费用合理性评价 2008年销售费用为12,141.38万元，与2007年的7,567.02相比有较大增加，增加60.45%。营业费用增长的同时营业收入也有较大幅度的增长，表明公司销售活动取得了明显的市场效果。 4、管理费用合理性评价 2008年管理费用为18,769.38万元，与2007

11、年的12,324.05万元相比有较大增加，增加52.30%。2008年管理费用占营业收入的比例4.09%，与2007年的3.94%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。 5、财务费用变化情况 2008年财务费用为7,340.32万元，与2007年的4,471.90万元相比有较大增加，增加64.14%。三、资产结构分析 1、资产构成情况 万科2008年资产总额为391,789.09万元，其中流动资产为282,208.09万元，主要分布在存货、应收账款、货币资金等环节，分别占公司流动资产合计的40.13%、31.05%和19.21%。非流动资产为109

12、,581.00万元，主要分布在固定资产、无形资产和在建工程，分别占公司非流动资产的66.30%、16.68%、6.73%。万科资产构成表日期2008年2007年项目名称数值（万元）百分比（%）数值（万元）百分比（%）总资产391,789.09100.00%365,838.77100.00%流动资产282,208.0972.03%274,730.9072.03%长期投资净额6,363.161.62%2,636.940.72%固定资产净额72,657.3818.55%61,201.0616.73%无形及递延资产19,030.574.86%13,595.613.72%其他11,529.892.94%

13、13,674.263.74% 2、流动资产构成特点 公司生产加工环节占用的资金数额较大，约占公司流动资产的45.05%，说明市场销售情况的变化会对公司资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注公司产品的销售前景和增值能力。公司流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占公司流动资产的34.96%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。 从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况起决定性作用。从资产构成来看，公司长期投资所占比例较大，属集团控股型企业，企业的被投资企业及集团公司的发展战略对企业的发展特别重要。流动资产构成表日期2008年2007年

14、项目名称数值（万元）百分比（%）数值（万元）百分比（%）流动资产282,208.09100.00%274,730.90100.00%存货113,255.8840.13%79,559.3928.96%应收账款87,637.7131.05%110,166.0940.10%其他应收款11,029.303.91%10,269.833.74%交易性金融资产0.000.00%0.000.00%应收票据2,200.120.78%2,585.990.94%货币资金54,211.5119.21%58,215.5621.19%其他13,873.574.92%13,934.045.07 3、资产增减变化情况2008

15、年总资产为391,789.09万元，与2007年的365,838.77万元相比有一定增加，增加7.09%。万科资产的增减变化情况（2008年）项目名称增加（万元）减少（万元）无形资产5,586.20其他应收款759.47递延所得税资产655.63其他流动资产长期待摊费用151.24在建工程1,488.73预付款60.48应收票据385.87长期股权投资3,763.29货币资金4,004.05固定资产净额11,456.32合计：21,565.286,746.00相抵总计：14,819.28 4、资产结构合理性评价 从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2008年应收账款所占比例基本合理。存货所占

16、比例过高。固定资产投产时间不长。 根据报表分析得出2008年与2007年相比，2008年存货出现不合理增长。应收账款所占比例下降。流动资产增长慢于营业收入，增加的同时资金占用没有增加，并且资产的盈利能力有所提高。因此与2007年相比，资产结构趋于改善。 5、资产结构变动情况主要资产项目变动情况表日期2008年与年比较2007年与年比较项目名称数值（万元）增长率数值（万元）增长率流动资产282,208.092.72%274,730.9058.02%长期投资6,363.16141.31%2,636.94-23.77%固定资产72,657.3818.72%61,201.0644.13%存货113,2

17、55.8842.35%79,559.3919.57%应收账款87,637.71-20.45%110,166.09262.41%货币性资产56,411.63-6.88%60,801.551.56%四、资本构成分析 1、资本构成情况 万科2008年负债总额为304,623.88万元，资本金为34,500.00万元，所有者权益为87,165.21万元，资产负债率为0.78%。在负债总额中，流动负债为282,208.09万元，占负债和权益总额的0.77%，短期借款为95,990.00万元，非流动负债为109,581.00万元，付息负债合计占资金来源总额的0.26%。 公司短期借款及应付票据所占比例较大

18、，约占流动负债的41.91%。资本构成表日期2008年2007年项目名称数值（万元）百分比（%）数值（万元）百分比（%）资产总额391,789.09100.00%365,838.77100.00%所有权益87,165.2122.25%91,971.7825.14%流动负债299,808.0776.52%261,751.4195.28%非流动负债4,815.811.23%12,115.5824.90% 2、负债增减变化情况 2008年负债总额为304,623.88万元，与2007年年的273,866.99万元相比有一定增加，增加11.23%。具体来说，以下项目的变动使负债总额变动，公司负债规模有

19、较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。2008年资产的增减变化情况表项目名称增加（万元）减少（万元）其他应付账款5,185.03应交税费1,401.10预收账款23,943.45其他流动负债应付职工薪酬福利591.70应付票据4,129.57应付账款8,344.97短期借款7,304.44合计：44,314.136,586.13 3、所有者权益增减变化情况 2008年所有者权益为87,165.21万元，与2007年的91,971.78相比有一定下降，下降5.23%。以下项目变动使所有者权益增减。所有者权益变动变化表项目名称增加（万元）减少（万元）资本金11,500.00资本公积金11,415

20、.33少数股东权益盈余公积金641.27未分配利润6,591.58增减合计18,732.8511,415.33五、偿债能力分析 1、短期偿债能力 从支付能力来看，万科2008年的日常现金支付资金比较紧张，主要依靠短期借款；从变化情况来看，2008年流动比例为0.94，与2007年的1.05相比有较大下降，下降了0.11。 2、还本付息能力 从短期来看，公司经营活动本身缺乏付息能力，利息支付的主要依靠短期借款。从盈利情况来看，公司盈利对利息的保障倍数为3.13倍公司盈利能力对利息的保障程度偏低。长期来看，盈利能力较强，利息支付有保证。偿债能力指标表项目名称2008年2007年流动比例0.941.

21、05速动比例0.520.69利息保障倍数3.133.97资产负债率1.081.00 3、增加负债的可行性 从资本结构和资产成本来看，公司的付息负债为100,805.81万元，实际借款利率水平为7.28%，公司的财务风险系数为1.47。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债能够给企业带来利润的增加，负债经营可行。六、盈利能力分析 1、业务盈利能力分析 万科2008年的营业利润率为3.21%，资产报酬率为6.06%，净资产收益率为14.91，成本费用利润率为1.73%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为377,675.00万元，经营资产的收益率为3.90%。而对外投

22、资的收益率为32.85%。 2、内部经营资产和对外长期投资的盈利能力 万科2008年内部经营资产的盈利能力3.77%，与2007年的2.97%相比有所提高，提高0.80个百分点。2008年对外投资业务的盈利能力为32.85%，与2007年的0.86%相比有较大幅度的提高，提高32.00个百分点。对外投资业务的盈利能力明显提高。 3、净资产收益率 2008年净资产收益率为14.91%，与2007年14.21%相比有所提高，提高0.70个百分点。但这种较高的资本收益率是由较高的负债水平支持的，企业经营风险是较大的。2008年净资产收益率比2007年提高的主要原因是：2008年净利润为12,997.

23、92万元，与2007年的13,069.15万元相比有所下降，下降0.55%。2008年所有者权益为87,165.21万元，与2007年的91,971.78万元相比有所下降，下降5.23%。净利润下降速度慢于所有者权益的下降速度，致使净资产收益率提高。 4、资产报酬率 2008年总资产报酬率为6.06%，与2007年的5.96%相比变化不大。2008年总资产报酬率比2007年提高的主要原因是：2008年息税前收益22,966.67万元，与2007年的17,746.19万元相比有较大增长，增长29.42%。2008年平均总资产为378,813.93万元，与2007年的297,522.91万元相比有

24、较大增长，增长27.32%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。 5、成本费用利润率 2008年成本费用利润率为3.50%，与2007年的4.48%相比有所降低，降低0.97个百分点。2008年成本费用投入经济效益为40.85%，与2007年54.49%相比有较大幅度降低，降低13.63个百分点。2008年成本费用投入经济效益比2007年下降的主要原因是：2008年实现利润为15,626.35万元，与2007年的13,274.29万元相比有较大增长，增长17.72%。2008年成本费用总额为445,968.62万元，与2007年的296,579.38万元相比有较大

25、增长，增长50.37%。实现利润增加速度慢于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益下降。盈利能力指标表（%）项目名称2008年2007年营业毛利率11.7613.88营业利润率3.213.41成本费用利润率3.504.48资产报酬率4.134.46净资产收益率14.9114.21七、营运能力分析 1、存货 万科2008年存货周转天数为85.74天，2007年为97.55天。2008年比2007年缩短11.81天。2008年存货周转天数比2007年缩短的主要原因是：2008年平均存货为96,407.64万元，与2007年73,049.41万元相比有较大增长，增长31.98%。2008年

26、营业成本为404,807.31万元，与2007年的269,580.36万元相比有较大增长，增长50.16%。平均存货增加速度慢于营业成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长快于存货，存货水平趋于合理。 2、应收账款 万科2008年应收账款周转天数为77.61天，2007年为80.82天。2008年比2007年缩短3.21天。2008年应收账款周转天数比2007年缩短的主要原因是：2008年平均应收账款为98,901.90万元，与2007年70,282.14万元相比有较大增长，增长40.72%。2008年营业收入为458,771.51万元，与2007年的313,041

27、.41万元相比有较大增长，增长46.55%。平均应收账款增加速度慢于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。公司收帐政策合理，市场销售状况良好。公司在加速应收周转的同时，使盈利水平提高。 3、应付账款 万科2008年应付账款周转天数为74.08天，2007年为75.37天，2008年比2007年缩短1.29天。2008年应付账款周转天数比2007年缩短的主要原因是：2008年平均应付账款为83,298.19万元，与2007年的56,439.00万元相比有较大增长，增长47.59%。2008年营业成本为404,807.31万元，与2007年的269,580.36万元相比有较大增长，增长50

28、.16%。平均应付款增加速度慢于营业成本的增长速度，致使应付款周转天数缩短。 4、现金周期和营业周期 万科2008年现金周转天数为89.27天，2007年为97.55天，2008年比2007年缩短8.28天。万科2008年营业周期为163.35天，2007年为178.38天，2008年比2007年缩短15.03天。从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用有所下降，营运能力有所提高。营运能力指标表项目名称2008年2007年存货周转天数75.6584.01应收账款周转天数77.6180.82应付账款周转天数74.0875.37营业周期163.351

29、78.38 5、流动资产 万科2008年流动资产周转天数为218.52天，2007年为257.94天，2008年比2007年缩短39.42天。2008年流动资产周转天数比2007年缩短的主要原因是：2008年平均流动资产为278,469.50万元，与2007年的224,296.33万元相比有较大增长，增长24.15%。2008年营业收入为458,771.51万元，与2007年的313,041.41万元相比有较大增长，增长46.55%。平均流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。 6、总资产 万科2008年总资产周转次数为1.17次，比2007年周转速度加快，周转天数从

30、342.15天缩短到297.26天。2008年总资产周转天数2007年缩短的主要原因是：2008年平均总资产为378,813.93万元，与2007年的297,522.91万元相比有较大增长，增长27.32%。2008年营业收入为458,771.51万元，与2007年的313,041.41万元相比有较大增长，增长46.55%。平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数缩短。公司在资产规模增长的同时，使营业收入有较大幅度增长，表明公司经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。资产周转速度表项目名称2008年（天）2007年（天）总资产周转天数297.26342.1

31、5固定资产周转天数52.5259.61流动资产周转天数218.52257.94现金周转天数89.27103.00八、发展能力分析 1、增长性 万科2008年营业收入为458,771.51万元，从这三期变化情况来看，营业收入基本保持稳定，没有较大变化。 万科2008年净利润为12,997.92万元，从这三期变化情况来看，净利润基本保持稳定，没有较大变化。 万科2008年所有者权益为87,165.21万元，从这三期变化情况来看，所有者权益基本保持稳定，没有较大变化。发展趋势表日期2008年2007年项目资本数值（万元）增长率%数值（万元）增长率%净利润12,997.92-0.01%13,069.1

32、50.47%所有者权益87,165.21-0.05%91,971.780.08%营业收入458,771.510.47%313,041.410.45%九、经营协调性分析 1、投融资活动协调情况 从长期投资和融资情况来看，公司投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，公司长期性资产投资存在17,599.98万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。营运资本增减变化表日期2008年2007年项目名称数值（万元）增长率%数值（万元）增长率%营运资本-17,599.98-2.36%12,979.49-0.59%所有者权益87,165.21-0.05%91,971.780.08%非流动负债4,815.8

33、1-0.60%12,115.585.29%固定资产72,657.380.19%61,201.060.44%长期投资6,363.161.41%2,636.94-0.24%其他长期资产0.00N/A%0.00N/A% 2、经营协调性及现金支付能力 从公司经营业务的资金协调情况来看，公司经营业务发展正常，能为企业带来199,648.32万元的流动资金，经营业务是协调的。 从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业创造199,648.32万元的资金，这部分资金弥补了企业投资活动17,599.98万元的资金缺口，并有182,048.34万元的现金支付能力。经营性资产增减变化表日期2008年

34、2007年项目名称数值（万元）增长率%数值（万元）增长率%存货113,255.880.42%79,559.390.20%应收账款87,637.71-0.20%110,166.092.62%其他应收账款11,029.300.07%10,269.83-0.09%其他经营性资产13,873.570.00%13,934.041.34%经营性负责增减变化表日期2008年2007年项目名称数值（万元）增长率%数值（万元）增长率%应付账款87,470.670.11%79,125.701.34%其他应付款10,654.28-0.33%15,839.312.21%其他经营性负债76,046.410.45%52,

35、583.700.78% 3、整体协调情况 从两期的比较来看，企业营运资本由上一期的12,979.49万元转变为负17,599.98万元，企业的投资活动出现了资金缺口，需要由企业的经营活动来提供，而企业的经营活动也需要资金，致使企业出现69,225.08万元的资金缺口，企业资金协调情况恶化，经营活动资金没有保证，企业出现了支付困难，必将对企业经营活动的顺利开展带来不利影响。十、经营风险分析 1、经营风险 万科2008年盈亏平衡点的营业收入为343,724.61万元表示当公司该期营业收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为25.00%，表示公司当期营业收入下降只要不

36、超过115,046.90万元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，公司承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。从营业安全水平来看，公司有一定的承受销售下降打击的能力，但营业安全水平并不太高。经营风险指标表日期2008年2007年项目名称数值（万元）增长率（%）数值（万元）增长率（%）盈亏平衡点343,724.610.84%186,812.460.36%营业安全水平0.25-0.38%0.400.08%经营风险系数2.670.13%2.370.00%财务风险系数0.760.12%0.88-0.12%十一、现金流量分析 1、现金流入结构 2008年现金流入为1,755,948.84万

37、元，与2007年的970,102.20万元相比有较大增长，增长81.01%。2008年经营现金收益率为0.04%，与2007年的0.01%相比成倍增长，增长3.00倍。此项分析无法进行，因为吸收投资收到的现金为0，取得投资收益所收到的现金为0，N/A 2、现金流出结构 2008年现金流出为1,706,799.21万元，与2007年的962,443.83万元相比有较大增长，增长77.34%。现金流出结构表项目名称数值（万元）百分比（%）数值（万元）百分比（%）现金流出总额1,706,799.21100.00%962,443.83100.00%购买原材料532,356.7631.19%296,01

38、7.3830.76%工资性支出23,380.141.37%15,872.891.65%税金13,196.170.77%8,924.340.93%资产购置18,899.631.11%36,366.473.78%对外投资0.000.00%0.000.00%偿还债务136,915.748.02%124,487.0512.93%利润分配0.000.00%0.000.00%其他982,050.7757.54%480,775.7049.95% 3、现金流动稳定性 2008年最大的现金流入项目依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；处置子公司及其他营业单位收到的现金净额。 2008年最大的

39、现金流出项目依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务所支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金。现金流入流出对比表流入项目数值（万元）流出项目数值（万元）销售商品、提供劳务收到的现金580,706.58购买商品、接受劳务支付的现金503,485.43取得借款收到的现金149,853.20偿还债务所支付的现金136,915.74处置子公司及其他营业单位收到的现金净额14,771.81支付的其他与经营活动有关的现金28,871.33收到的其他与经营活动有关的现金3,267.58支付给职工以及为职工支付的现金23,380.14处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额2,258.1

40、6购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金18,899.63 2008年工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增加。 2008年营业收到的现金有较大幅度增加，公司经营活动现金流入的稳定性提高。 4、现金流动协调性 2008年万科投资活动需要资金20,085.92万元，经营活动创造资金16,383.22万元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要公司筹集资金。2008年万科从企业外部筹集的资金净额为903.86万元。现金流量净额变化表日期2008年2007年项目名称数值（万元）增长率（%）数值（万元）增长率（%）现金及现金等价物净额-3,442.33100.00

41、%-12,307.48100.00%经营活动产生的现金净流量16,383.22-475.93%2,552.79-20.74%投资活动产生的现金净流量-20,085.92583.50%-38,524.99313.02%筹资活动产生的现金净流量903.86-26.26%23,374.70-189.92% 5、现金流量变化情况 2008年现金及现金等价物净额为负3,442.33万元，与2007年负12,307.48相比现金净亏空有较大幅度减少，减少72.03%。 2008年经营活动产生的现金流量净额为16,383.22万元，与2007年2,552.79万元相比成倍增长，增长5.42倍。 2008年投

42、资活动产生的现金流量净额为负20,085.92万元，与2007年负38,524.99相比投资有较大幅度减少，减少47.86%。 2008年筹资活动产生的现金流量净额为903.86万元，与2007年23,374.70万元相比有较大幅度下降，下降96.13%。 6、现金流动充足性现金偿债能力指标项目名称2008年2007年现金流动负债比0.180.22经营偿债能力0.050.01现金流动资产比0.190.21经营还债期6.1539.49折旧影响系数1.361.23 在公司经营活动所创造的现金净流量中，有36.61%的现金来自于折旧资金，表明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从当期经营活动创造的现

43、金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要6.15年，而公司债务偿还率为2,282.47%，按照本期债务偿还速度，还债期为从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。 7、现金流动有效性现金盈利能力指标项目名称2008年2007年销售现金报酬率0.040.01资产现金报酬率-0.01-0.03收益净现率-0.04-0.13资本现金收益率1.260.20 在万科2008年的营业收入中，现金营业收入占126.58%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2008年销售收现率为126.58%，与2007年的99.53%相比有较大幅度的提高，提高27.00个百分点。从变化情况来看，公司2008年的现金回收能力明显提高。 2008年万科公司经营活动应当得到的现金为-42,466.90万元，而实际得到的现金为16,383.21万元，表明本期经营活动收回了较大数量的由过去经营业务创造的现金，经营业务的管理效率明显提高。 8、自由现金流量 通过企业的经营努力，2008年创造的自由现金流量为13,175.10万元。2008年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为321.70万元。当期经营活动的扩大使企业可支配的现金降低，表明现金管理效率下降。