公司金融计算题(有答案)

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1、第二章1编制资产负债表企鹅冰球PenguinPucks公司的流动资产为5000美元，固定资产净值为23800美元，流动负债为4300美元，长期债务为13000美元。该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？企业股东权益=总资产-总负债5000+23800-4300-13000=11500（美元）净营运资本=流动资产-流动负债5000-4300=700（美元）14计算总的现金流量BedrockGravel公司2009年的利润表列示了以下信息：销售收入=196000美元；成本=104000美元；其他费用=6800美元；折旧费=9100美元；利息费用=14800美元；税=21455美元；股利=1

2、0400美元。此外，你还被告知该企业2009年出售5700美元的新权益，并赎回了7300美元现存的长期债务。a. 2009年的经营现金流量是多少？b. OCF=息税前利润+折旧-税=76100+9100-21455=63745（美元）2009年流向债权人的现金流量是多少？c. 流向债权人的现金流=利息支出-新借款净额14800-（-7300）=221002009年流向股东的现金流量是多少？d. 流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益10400-5700=4700如果该年固定资产净值增加27000美元，新增的NWC是多少？来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向股东的现金流2210

3、0+4700=26800净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧2700+9100=36100?NWC=经营现金流量-净资本性支出-来自资产的现金流量=63745-36100-26800=845第四章5.EFNSummerTyme公司最近年度的财务报表如下所示：单位：美元销背收入+200砲號所时融900所對税（34%）眦滝副畫产6002mU50U1500资产、成本和流动负债与销售收入成比例。长期债务和权益则不。公司保持40%的固定的股利支付率。同本行业的其他企业一样，预计下一年度的销售收入增长率正好为15%。所需的外部筹资是多少？预计利润表预计资产负债表销售收入4830流动资产4

4、140流动负债2415成本3795固定资产9085长期负债3650应税所得额1035所得税总计13225净利润其中,X15.可持续增长率假设以下比率是稳定的，可持续增长率是多少?总资产周转率=2.50利润率=7.8%权益乘数=1.80股利支付率=60%ROE=利润率X总资产周转率X权益乘数=7.8%XX留存收益率b=1-股利支付率=1-60%=40%可持续增长率=ROEb0.35140%-=16.33%1-ROEb1-0.35140%第六章1.现值和多期现金流量Conoly公司有一项投资的现金流量如下表所示。如果贴现率是10%，这些现金流量的现值是多少？如果贴现率是18%呢？24%呢？年份现金

5、涌址1英元）I9sn2!040311J104J0751-10%PVC1C2C3C41r(1r)2(1r)3(1r)4950104011301075-3306.37110%(110%)2(110%)3(110%)42=18%时PV3-24%时PV20.计算贷款付款额你想要买一辆56850美元的新双人跑车，经销商的融资部为你提供一个为期60个月、8.2%APR的贷款，用来购买这辆车。你每月必须付多少钱？这笔贷款的实际年利率是多少？每月利率=APR8.2%0.68%121256850C1-(110.68%)600.68%EAR（1APR）m-1m“8.2%、12.（1）-1=8.51%1258.计算

6、年金值你在考虑购买一辆新车，你既可以租这辆车，也可能用一笔3年期贷款购买它。你想买的这辆车价值32000美元。经纪商有一项特别的租赁安排，你今天付99美元，并在接下来的3年中每个月支付450美元。如果你购买这辆车，你将要在接下来的3年中以7%的APR按月还款。你相信你能在3年后以23000美元的价格把这辆车卖出去。你是应该购买这辆车，还是应该租赁？要想使购买和租赁没有什么区别，你在3年后转卖这辆车的价格应该是多少？rPR7%0.583%121236450租赁现值99t14672.91（美元）111r购买现值3200-23000613345.18(美元)1r因为购买现值租赁现值，所以应选购买当购

7、买与租赁无差异时：32000-14672.91=17327.09（美元）17327.09（1+r）36=21363.01（美元）69.计算“气球款”你刚刚安排了一笔750000美元的抵押贷款，作为购置一块土地的资金。这个抵押贷款的利率是8.1%APR，要求在今后的30年中逐月付款。然而，8年后有一笔气球款，意味着到时必须还清所有贷款。这笔气球款有多大？每月利率=APR/12=8.1%/12=0.675%每月付款额C：7500C1-10.675%30120.675%所以C=5555.64（美元）又因为30-8=22年所以，贷款余额=5555.611-221210.675%0.675%=68370

8、0.55（美元）第七章31债券估价TheMckeegan公司有两种不同债券流通在外。M债券的面值为20000美元,20年后到期，前6年不付利息，接下来的8年每半年付1100美元，最后6年则每半年付1400美元。N债券的面值也是20000美元，20年后到期，但是，它在债券存在期间内都不付利息。如果这两种债券的必要报酬率都是7%，每半年复利一次，那么M债券现在的价格是多少？N债券呢？M债券海半年的必要报酬率=7%/2=3.5%PM28110040140020000t1312911r4019018.78N债券：Pn20000405051.44（美元）13.5%第八章1.股票价值Jackson-Tim

9、berlakeWardrobe公司刚派发每股1.95美元的股利。预期股利将以每年6%的比率无限期地稳定增长,如果投资者对Jackson-TimberlakeWardrobe公司股票所要求的报酬率为11%，股票的当前价格是多少?3年后的价格是多少？15年后呢?F01gD。1.9516%41.34R-g11%-6%P3D31gD4D01g441.9516%49.24（美兀）P5D16D01gR-gR-g1.9516%1611%-6%99.07（美元）R-gR-gR-g11%-6%第九章12.NPV与IRRMahjong公司有以下两个互斥项目:金额单位：美元IJ0007ODOson?4DO26ODO

10、AJT30W000r1244）09m这两个项目的IRR分别是多少？如果你采用IRR法则，公司应该接受哪一个项目？这样的决定一定正学习文档仅供参考确吗?IRR就是NPV等于0时的贴现率A公司:43002300017900124009400所以讦1A(1G2(1G3(1G4B公司：43007000138002400026000所以r2=8.84%1D(12(1汀(1汀如用IRR法则”公司应接受项目A,但不一定正确.a. 如果必要报酬率是11%,这两个项目的NPV分别是多少？如果你采用NPV法则，应该接受哪个项目？A公司现值：23000111%179002(111%)12400940034(111%

11、)(111%)=20720.721+14528.042+9066.77+6192.07=50507.60(美元)NPV1=50507.60-43000=7507.60(美元)B公司NPV2=7000111%138002(111%)24000(111%)260004(111%)-43009182.29(美元)如用NPV法则，公司应该接受项目Bc. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目下，这两个项目对你而言没有区别？A?在什么范围之内，你会选择项目B?贴现率在什么范围之当A,B公司的NPV相等时23000179001r(1r)212400(1r)39400(1r)4-430070001r13800(

12、1r)224000(1r)326000(1r)4-4300得r=15.30%当贴现率大于15.30%时,选项目A;当贴现率小雨15.30%时选项目B;当贴现率为15.30%,两个项目没有差异18.NPV与贴现率一项投资的安装成本为684680美元。该投资在4年寿命周期内的现金流量依次为263279美元、294060美元、227604美元和174356美元。如果贴现率是0,NPV是多少？如果贴现率是无穷大，NPV是多少？贴现率是多少时，NPV正好等于0?请根据这3个点画出净现值曲线。当贴现率为0,则现值=26232792940602276041743561121314959299(美元)NPV=

13、959299-684680=274619（美元）当贴现率无穷大时，则现值无穷小，接近于0NPV=0-684680=-684680当NPV为0时，现值=成本=684680设贴现率为263279x,1x294060(1x)22276041743596(1x)3(1x)4684680 得x=16.3%图略第十章24比较互斥项目Vandalay实业公司正在考虑购买一台新机器来生产乳胶。机器A需要花费2900000美元，可以使用6年。变动成本为销售收入的35%，每年的固定成本为170000美元。机器B需要花费5100000美元，可以使用9年。这台机器的变动成本为30%，每年的固定成本为130000美元。

14、使用两台机器的年销售收入均为1000万美元。必要报酬率为10%，税率为35%。两台机器都采用直线法折旧。如果公司计划永久替代现有的已经磨损的机器，你应该选择哪台机器？项目A：变动成本=1000X35%=350（万美元）折旧=290十X经营现金流量=息税前盈余（EBIT）+折旧税项目B:变动成本=1000X30%=300（万美元）折旧=510十X经营现金流量=息税前盈余（EBIT）+折旧税npva=-290428.37i1110%1575.66NPVb=-5109466.38i1110%2175.91，无法直接比较，应考虑约当年成本npv-0.5-5000.101(60/1000)(110%)i

15、-5.76EAC1=-5.761.7355-3.32(美元)但项目A与项目B的机器所提供的服务年限不同6NPVa6)/1.10=4.3553EACa=-361.784.35539npvb9)/1.10=5.7590EACa=-377.825.7590因为EACavEACb所以应该选择B25.约当年均成本近年来，节能灯越来越受欢送，但从财务视角而言是否具有意义呢？假设普通60瓦白炽灯泡的成本为0.5美元，使用寿命为1000小时；15瓦节能灯可产生相同效果的灯光，成本为3.5美元，使用寿命为12000小时。每千瓦时度电的费用为0.101美元，差不多就是全国平均水平。每千瓦时指每1小时1000瓦。如

16、果你的要求回报率为10%,每年的使用时间为500小时，那么每种灯泡的约当年均成本为多少？60瓦白炽灯：15瓦白炽灯NPV-3.5-24i15000.101(15/1000)(110%)i-10.311031EAC2=H-1.15(美元)8.9847第十一章5.敏感性分析和保本点我们正在评估一个成本为724000美元、8年期、没有残值的项目，假定采用直线法在项目寿命内折旧完毕。预计每年的销售量为90000单位。单位价格为43美元，单位变动成本为29美元，每年的固定成本为780000美元。税率为35%，项目的必要报酬率为15%。a. 计算会计保本点。在会计保本点下的经营杠杆度是多少？b. 计算基本

17、情况下的现金流量和NPV。NPV对销售量变动的敏感程度是多少？请解释。如果预计的销售量减少了500单位，解释你的答案告诉了我们什么。OCF=(收入-固定成本-变动成本-折旧*1-t+折旧变动前OCF=343675变动后OCF=339125NPV=818180.22变动后NPVOCF对变动成本变动的敏感程度是多少？请解释。如果估计的变动成本减少了1美元，解释你的答案告诉了我们什么。变动前OCF=343675变动后OCF=402175敏感度=402175-343675/1=58500第十四章9.计算WACCMullineaux公司的目标资本结构是60%的普通股、5%的优先股和35%的债务。它的权益成本是14%，优先股成本是6%，债务成本是14%。相关税率是35%。a. Mullineaux公司的WACC是多少？WACC=E/V*RE+P/V*RP+D/V*RD*(1-TC)=11.89%该公司总裁向你谈到Mullineaux公司资本结构。他希望知道既然优先股比债务廉价，为什么公司不利用更多的优先股来筹资。你怎样答复这位总裁？