汽车知识竞赛资料某汽车收购沃尔沃

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1、吉利收购沃尔沃案例分析吉利收购沃尔沃案例分析 目目 录录l收购全景收购全景l吉利与沃尔沃简介吉利与沃尔沃简介l福特与沃尔沃之间的关系福特与沃尔沃之间的关系l吉利收购沃尔沃的动因吉利收购沃尔沃的动因l吉利收购的准备活动吉利收购的准备活动l收购的流程收购的流程l收购的方案收购的方案l关于收购的未来各方观点关于收购的未来各方观点 第一部分第一部分 收购全景收购全景l“蛇吞象”传奇 l100%的股权l关键技术及知识产权的所有权和使用权第二部分第二部分 吉利与沃尔沃简介吉利与沃尔沃简介 l吉利集团简介l沃尔沃集团简介吉利集团简介吉利集团简介l 汽车行业的民营之星l 集团产能 发动机30万台/年；1.0L

2、-1.8L八大系列发动机 制造基地六个汽车整车和动力总成制造基地整车30万辆/年产品八大系列30多个品种变速器八大系列手动与自动变速器 营销网络500个4S店和近600家服务站 海外市场300个销售网点；在乌克兰、俄罗斯等国生产吉利集团简介吉利集团简介（1）2009年吉利集团大事介绍年吉利集团大事介绍吉利集团简介吉利集团简介（2）吉利产业基地概况一览）吉利产业基地概况一览地点（*为在建）成立时间投资额（亿元）产量（*为计划产量）投产新车型临海1997年5.38万LC-1，CD-1路桥2002年49.115万CE-1，CE-2上海2000年1020万GE-1,TX-4,SL-1,GL-2宁波北仑

3、1999年3月2010万FC-2，FC-3湘潭*2006年1月28.810万*远景兰州*2006年4月5-710万*自由舰宁波慈溪*2006年4月188100万*PL-1成都*规划中3010万*NL-2,NL-1,HL-1桂林*2007年2.85万*混合动力发动机济南*规划中5-710万GC-1，GL-1吉利集团简介吉利集团简介（3）吉利汽车近年的市场表现）吉利汽车近年的市场表现volvo集团简介集团简介l百年贵族品质l世界上最安全 l集团产能介绍发动机一个发动机公司 整车4个整车厂;56.8万辆的产能 产品9个系列产品；3个产品平台 变速箱40%股权生产变速箱、悬架及底盘附件的零件公司 营销

4、网络2000多个全球网络海外市场100多个国家的2500家经销商;主要欧洲、北美市场知识产权自有知识产权2450项，与福特相关2135项专利使用权volvo集团简介集团简介（1）沃尔沃轿车2009年产量数据 l2009年沃尔沃轿车共生产311,413辆，比08年366,249辆同比减少17.6%；lUddevalla工厂生产的50,000辆第二代沃尔沃C70被交付给了其德国车主；lGhent工厂在2000-2009年间总共生产了578,292辆S60 volvo集团简介集团简介（2）沃尔沃轿车2009年销量数据l沃尔沃汽车在全球的总销量为334,808辆，对比2008年下降了10.6%；l沃尔

5、沃XC60成为全球最畅销车型,夺取了全球紧凑高端SUV很大份额,全年61,667辆 l欧洲主要市场和美国市场由于节油型车系和XC60的高效促销下半年市场份额上升；l中国市场的销量增长很迅速，得益于全新的沃尔沃S80L和沃尔沃XC60；l巴西与澳大利亚是最出色的，两国的销售成绩超过了2008年的销量水平 volvo集团简介集团简介（3）沃尔沃近五年销量持续下降 l沃尔沃2005-2009年销售额持续下降，除了2006年有0.7%的上涨；l2008年和2009年销售额分别下降31.3%和19.7%;2005-2009年市场份额也持续下降;l市场份额08-09年度大幅度下降，分别达到18%和25.4

6、%；l近五年的数据表明沃尔沃的市场销售陷入困境第三部分第三部分 福特与沃尔沃的关系福特与沃尔沃的关系 l 福特出售沃尔沃是何种原因？l 福特出售沃尔沃到底亏不亏？n 福特出售沃尔沃是何种原因？福特出售沃尔沃是何种原因？l 沃尔沃轿车出现巨额亏损（1）销售收入：下滑严重,08年巨亏15亿美元,销量相比07年降幅达20%以上;如右图1-Revenue（2）汽车销量：2008年的销量仅约36万辆，同比降幅达20%以上；如右图2-Sales（3）税前利润：2005年沃尔沃轿车公司盈利约3亿美元，但此后的三年该公司亏损严重。尤其是在2008年，沃尔沃轿车的亏损约为15亿美元；如图3-Profit bef

7、ore taxn 福特出售沃尔沃是何种原因？福特出售沃尔沃是何种原因？l福特其自身难保无力经营 如右上图1l福特尚需大量资金还债务 福特到2008年底，仍然有100多亿美元的缺口，卖掉沃尔沃能迅速回笼资金，避免福特进一步陷入困局。如右下图2 l坚决执行“一个福特”策略 福特总裁穆拉利“一个福特，一个团队”n 福特出售沃尔沃到底亏不亏？福特出售沃尔沃到底亏不亏？l问题的关键确认沃尔沃的残值 沃尔沃最大的价值：发动机和三个主要平台能力方面（1）发动机技术同效福特：虽然Volvo拥有涡轮增压和缸内直喷两项核心技术，但是福特刚刚发布的Ecoboost发动机同样拥有与沃尔沃GTDi相类似的相应技术，未来

8、除吉利外，国内的长安福特也将拥有这类技术。（2）P1平台依赖福特：是福特整合原有C170平台和马自达BJ平台后构成的生产紧凑型汽车的新平台。对于沃尔沃而言，世界范围内的S40、S50、V50、V70、C30等都在该平台上。在福特进行新的整合之后，沃尔沃在这个平台上的产品逐渐减少。未来以生产福克斯和水星的系列车型为主。n 福特出售沃尔沃到底亏不亏？福特出售沃尔沃到底亏不亏？l问题的关键确认沃尔沃的残值（3）P2平台受制福特：这个平台是沃尔沃设计的生产大中型汽车，被福特收购1999年被整合成了福特的D3平台，技术升级后变成了现在的D4平台。主要用来生产福特Flex和林肯MKT系列SUV。可能会对沃

9、尔沃未来产品规划产生影响。（4）P24平台合作福特：这是福特针对全球市场开发的新平台，它整合了福特、马自达、沃尔沃等的技术力量；对沃尔沃而言，这个平台被称作P24，是P2平台的升级版本，生产XC60、V70、S80的系列车型。n 福特出售沃尔沃到底亏不亏？l以上分析结论 不亏！沃尔沃更加依赖福特，福特完成沃尔沃技术整合l首先，在技术支撑方面只能依赖福特；l其次，发动机技术方面，福特也已经拥有与之媲美的发动机技术；l再次，沃尔沃的销售网络和品牌对于目前的福特来说，战略意义下降；l所以，福特出售沃尔沃不亏！第四部分第四部分 吉利收购的动因吉利收购的动因 l 品牌突破扭转低质低价品牌形象、迈入高端行

10、列l 中国需要中国唯一的豪车品牌、中国有更多机会l 走向国际沃尔沃的品牌营销网络助吉利走向国际l 技术需要沃尔沃研发技术资源助力吉利自主创新第五部分第五部分 吉利的准备吉利的准备l 锁定沃尔沃锁定沃尔沃l2002年 拿到汽车生产许可证，李书福在内部宣称要收购沃尔沃l2007年9月 吉利控股集团发给福特美国总部挂号信，阐述收购沃尔沃想法l2008年1月 底特律李书福向福特财务总监一行提出收购沃尔沃的方案l12月1日 福特汽车宣布可能出售沃尔沃，吉利在竞购之列l2009年3月 吉利汽车称海外并购是吉利汽车重要的国际化手段 l2009年5月 五一期间李书福率领谈判团开赴瑞典考察沃尔沃和萨博 l200

11、9年9月 媒体称吉利处竞购领先地位，次日吉利表示无竞购沃尔沃意图l10月28日 福特宣布吉利成为沃尔沃的首选竞购方l11月16日 李书福组建200多人的专家团队,亲自赴沃尔沃总部哥德堡谈判 l12月23日 福特达成一致，吉利终于锁定沃尔沃 第五部分第五部分 吉利的准备吉利的准备n组建收购团队组建收购团队说服洛希尔说服洛希尔 （1）洛希尔（罗斯柴尔德家族）在汽车产业界最具声望的投行；（2）另一家10倍吉利规模的欧洲汽车公司同时邀请洛希尔助购沃尔沃；建收购团队建收购团队 （1）富尔德律师事务所负责收购项目的所有法律事务；（2）德勤负责收购项目、财务咨询；（3）洛希尔银行负责项目对卖方的总体协调，对

12、沃尔沃资产进行估值分析n争取官方的支持争取官方的支持外方方面支持 （1）09年1月 吉利顾问团队给福特深刻印象，穆拉利表示第一时间告知吉利 （2）09年4月 福特首次开放数据库，项目团队真正了解沃尔沃状况 （3）2010年7月6日 欧盟通过了对吉利收购沃尔沃轿车项目的反垄断审查 （4）2010 7月15日美国通过了对吉利收购沃尔沃轿车项目的反垄断审查中国官方支持 （1）09年3月 吉利获得了发改委的支持函，获取国内唯一竞购方资格 （2）12月16日 商务部发言人姚坚表示支持吉利顺利收购沃尔沃 （3）7月22日 项目获发改委审批通过 （4）7月26日 商务部也正式审批通过第五部分第五部分 吉利的

13、准备吉利的准备n项目融资项目融资（1）自有资金）自有资金41亿亿RMB2009年9月29日 吉利全资子公司北京吉利凯盛国际投资有限公司成立吉利全额出资注册资金41亿元（2）设立融资方案）设立融资方案原则：不用香港上市公司钱，同时保证有利股权地位；路径：一条走政府路线，一条与基金合作（3）融资操作）融资操作政府路线“大庆国资（30亿）、上海嘉尔沃（10亿）；基金合作放弃方案（利用吉利香港上市公司or沃尔沃项目单独上市）第五部分第五部分 吉利的准备吉利的准备第六部分第六部分 收购流程收购流程l 中国政府批准政策l 外国政府审批程序l 吉利集团时间进度第六部分第六部分 收购流程收购流程l 中国政府批

14、准企业收购境外企业政策l审批原则：实行事前备案事后报批l审批流程：l 发改委核准l 商务部门核准l 外汇管理部门登记备案l 国外欧美发达国家的审批程序l 通过国家安全审查l 通过国家反垄断等一系列的相关法律条文 第六部分第六部分 收购流程收购流程n 吉利集团审批进度吉利集团审批进度2010年7月6日欧盟通过了吉利收购沃尔沃轿车项目反垄断审查2010年7月15日 通过了美国政府的相关审查2010年7月22日 项目获中国发改委审批通过2010年7月26日 中国商务部也正式审批通过第七部分第七部分 收购的方案收购的方案 l 资产方案l 业务方案l 债务方案l 资金来源l 高管安排l 长安关系（一）资

15、产方案（一）资产方案l 实体资产和无形资产（1）实体资产 整车厂、零部件厂、研发中心和仓储中心的厂房、生产设备、试验及测试、办公等设备设施、工装模具、存货及其它相关资产。其中涵盖9个系列产品；3个产品平台；4个整车厂56.8万辆的产能；一个发动机公司；一个拥有40%股权的生产变速箱、悬架及底盘附件的零部件公司。9个系列产品：包括S40、S60、S80、C70、C30、XC90、XC60、V50、V70；3个平台为：沃尔沃的P1、P2、P24平台；2000多个全球网络：全球100多个国家2500家经销商，主要分布欧洲和北美市场（一）资产方案（一）资产方案（2）无形资产 包括沃尔沃自有知识产权的商

16、标、专利及注册等2450项；福特公司无偿转让给沃尔沃公司的发动机、平台、模具等技术专利及有关权利1500项，100多个网址和200多个设计专利；福特无偿提供广泛许可给沃尔沃公司的发动机技术45项，安全技术20项，沃尔沃专门使用技术40项及其他专利；福特无偿提供有限许可给沃尔沃公司的混合动力技术专利230项，及其他沃尔沃公司完成生产及未来发展计划所需要的技术。李书福强调因为法律条文的限制，沃尔沃的相关技术只有很少的一部分可以用到未来的吉利车上。在各种知识产权中，福特对其中相当部分的知识产权享有使用权。（二）业务方案（二）业务方案l“二兄弟”即吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃，沃尔沃和吉利独立运营l“三

17、不变”即生产地点、经销商网络、企业文化不变l“六义务”吉利收购沃尔沃将由中国的银行提供资金支持 保证沃尔沃管理层的独立性 允许沃尔沃在中国境内购买零部件 允许沃尔沃利用并使用现有的国内外销售网络和经销商体系 沃尔沃保留现有的生产，研发设备及能力 沃尔沃保留现有的工会合同l“保持密切沃尔沃轿车与福特将继续保持密切的零部件相互供应关系（三）债务方案（三）债务方案 l 沃尔沃债务额35亿美元 l 总债务分割方案（四）资金来源（四）资金来源 l吉利收购沃尔沃的最终15亿美元中，有11亿美元来自吉利自身融资平台，2亿美元来自中国建设银行（601939）伦敦分行，另有2亿美元为福特卖方融资。整个收购涉资1

18、3亿美元现金。l其中，吉利自身融资平台为：吉利、大庆国资、上海嘉尔沃，出资额分别为人民币41亿元、30亿 元、10亿元，股权比例分别为51%、37%和12%，共筹集了11亿美元的资金。（五）企业高管人员安排（五）企业高管人员安排 l 沃尔沃轿车公司董事会全体沃尔沃轿车公司董事会全体李书福-董事长汉斯-奥洛夫奥尔森副董事长沈晖（原菲亚特中国副总裁、菲亚特动力科技中国区CEO、博格华纳中国区总裁）汉肯塞缪尔森（曾任全球商用车巨头MAN AG的董事长兼首席执行官）赫伯特德梅尔博士（曾任德国奥迪集团董事长）约恩方斯施罗德（曾任华伦威尔森航运公司总裁兼董事总经理）霍建华（殷拓集团亚洲有限公司首席执行官和

19、资深合伙人）l 沃尔沃轿车高级管理团队沃尔沃轿车高级管理团队总裁兼首席执行官：斯蒂芬雅克布（原大众汽车北美区首席执行官）首席财务官：汉斯奥斯卡森（曾沃尔沃轿车总裁兼首席执行官、福特首席营销官）（六）收购完成后各方关系（六）收购完成后各方关系1.根据吉利与福特达成的协议，有一些技术沃尔沃授权给福特用；吉利有一些技术可以来自沃尔沃，但不是全部。2.交易完成后，福特将在动力系统、各种汽车零部件、工程支持与信息技术的供应等方面继续为沃尔沃轿车提供支持，确保沃尔沃汽车的继续生产。这种合作将历时数年（包括售后服务在内的整个产品周期）。3.由于长安汽车此前与福特合作生产沃尔沃S40与S80，S80的生产合同

20、有效期将到2018年截止。吉利或有兴趣与长安合作，以得益于长安丰富的生产经验；同样，长安或也有兴趣与吉利合作，以保持其长期的生产业务。这两大汽车制造商将来或许有合作的机会。l 福特、吉利、沃尔沃及长安（六）收购完成后各方关系（六）收购完成后各方关系l 吉利与长安博弈l长安坚持代工根据长安与福特和沃尔沃签署的协议，这种代工的时间是10年。沃尔沃S40的代工期限截至2015年，S80L的代工截止日期为2018年。l 吉利尴尬争取沃尔沃车型里销量最好的要数S级轿车产品，而S级总共3款车型中，S40和S80已经先后投放于长安福特生产，吉利强势争取将S60归入囊中。S40和S80还是会由长安福特代工生产

21、。不过吉利能从长安手中拿走S60，同样也可以拿走S80和S40。l 长安吉利博弈通过强调与沃尔沃汽车现有的合作，长安汽车可以坐等吉利登门拜访。以长安与沃尔沃现在的合作资产作为代价，参股吉利收购后的沃尔沃汽车将是不错的选择。吉利将如何应对，这是中国国有汽车资本与中国民营汽车资本之间的又一次博弈。第八部分第八部分 关于收购的未来各方观点关于收购的未来各方观点l 未来资金投入l首先，福特准备出售时，沃尔沃已经税前亏损达15亿美元，09年亏损至6.53亿美元，但仍然欠福特35亿美元的债务。l其次，新车推出成本。2012年之前奥迪新车研发费用为59亿欧元，2008年丰田为113.9亿美元用于新车开发。吉

22、利年净利润不足2亿美元，吉利在豪华车市场压力很大。l第三，吉利汽车和沃尔沃轿车，两个孩子如何哺乳？谁吃多，谁吃少？第八部分第八部分 关于收购的未来各方观点关于收购的未来各方观点l 提升市场份额l吉利收购VOLVO面临的下一个难题就是如何提升VOLVO在全球市场的竞争力。VOLVO汽车销售额在过去数年来一直下滑。2009年，VOLVO在全球的销售仅为33.5万辆，同比下降10.6%，不足奔驰、宝马的三分之一。第八部分第八部分 关于收购的未来各方观点关于收购的未来各方观点l 同质化竞争l如果说前两个挑战主要源自VOLVO自身问题的话，那么，中国另一家车企已经投产了VOLVO相关产品才是吉利更需要关注的。l2007年以来，长安汽车与福特合资的长安福特马自达开始在重庆工厂生产VOLVO S40，加长版S80L。l沃尔沃留给吉利并可以让其单独运作的，就只剩下XC系列、C系列和V系列，这些车型的受众都比较狭窄。即使吉利能生产S60,长安和吉利之间如何保持有序的竞争也是一个问题。第八部分第八部分 关于收购的未来各方观点关于收购的未来各方观点u文化融合问题l中国企业走出去的战略中很重要的就是文化整合问题，这个问题也是吉利未来的一个大问题。lThe end ,thank you!