期权的初步认识ppt课件

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1、期权的初步认识与合约引见期权的初步认识与合约引见金创小组培训纲要纲要一、由朱大妈买房子引入期权概念一、由朱大妈买房子引入期权概念二、什么是期权？二、什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图四、简单引见四、简单引见 期权价钱影响要素期权价钱影响要素3-17一朱大妈买房子一朱大妈买房子 朱大妈的烦心事不断。朱大妈的儿子一年后结婚，朱大妈儿朱大妈的烦心事不断。朱大妈的儿子一年后结婚，朱大妈儿子的丈母娘要求：女儿有房才肯嫁。为了预备儿子的婚房，子的丈母娘要求：女儿有房才肯嫁。为了预备儿子的婚房，朱大妈相中一套当前标价朱大妈

2、相中一套当前标价1000万元的房子，大妈很犯愁？万元的房子，大妈很犯愁？4-17一朱大妈买房子一朱大妈买房子 朱大妈左右为难：如今买吧，担忧一年后房价下跌；想再等等看，担忧房价又涨上去。这该如何是好？5-17一朱大妈买房子一朱大妈买房子此时，房产商推出了这样的合约：此时，房产商推出了这样的合约：假设朱大妈如今支付假设朱大妈如今支付2万元合约费，那么在万元合约费，那么在1年后：年后：朱大妈有权按朱大妈有权按1000万元购买这套房，万元购买这套房，2万元不予退还；万元不予退还；假设房价低于假设房价低于1000万，朱大妈可以不买，万，朱大妈可以不买，2万元不予退还。万元不予退还。这能不能处理了朱大妈

3、的担忧？这能不能处理了朱大妈的担忧？这是个好东西吗？这是个好东西吗？6-17一朱大妈买房子一朱大妈买房子假设签了合约，购房总本钱正常情况商定的1年后购买价1年后房子的市价能否执行房价支出合约费支出购房总本钱购房总本钱1000万1200万是10002万100212001000万800万否8002万802万8007-17一朱大妈买房子一朱大妈买房子对朱大妈而言对朱大妈而言花花2万块钱买权益万块钱买权益买了一个在未来以商定的价钱买房的权益，只需买房的买了一个在未来以商定的价钱买房的权益，只需买房的 权益，没有买房义务权益，没有买房义务到期之后，房价真的涨了，就按商定价买赚了！到期之后，房价真的涨了，

4、就按商定价买赚了！到期之后，万一房价跌了，最多损失合约费到期之后，万一房价跌了，最多损失合约费损失有限，收益能够无限损失有限，收益能够无限8-17一朱大妈买房子一朱大妈买房子对房产商而言对房产商而言收了收了2万块钱卖了一个权益万块钱卖了一个权益由于收了朱大妈由于收了朱大妈2万元合约费，只需卖房义务，没有权益万元合约费，只需卖房义务，没有权益到期之后，房价真的涨了，就必需按商定价卖亏了！到期之后，房价真的涨了，就必需按商定价卖亏了！到期之后，房价跌了，由于朱大妈不会按照合约规定以到期之后，房价跌了，由于朱大妈不会按照合约规定以 更贵的价钱来买房子，所以赚了更贵的价钱来买房子，所以赚了2万元合约费

5、万元合约费而房产商为什么会也情愿这么做呢？而房产商为什么会也情愿这么做呢？假设房价没涨，可以赚取合约费假设房价没涨，可以赚取合约费9-17一朱大妈买房子一朱大妈买房子10-17一朱大妈买房子之期权合约一朱大妈买房子之期权合约 朱大妈花2万元向房产商购买的这个未来以商定的价钱买房的权益，其本质就是一份期权合约：朱大妈作为支付合约费的一方，称为期权的买方 房产商作为收取合约费的一方，称为期权的卖方 为了获得在未来以商定价钱买房的权益，期权的买方必需支出合约费，在期权合约中，我们把它叫做权益金，是一样的概念 在买房合约中商定的1000万元，我们称为执行价钱，是指期权合约规定的、在期权权益方行权时合约

6、标的的买卖价钱11-17一朱大妈买房子之期权合约一朱大妈买房子之期权合约 对于期权的买方，也就是朱大妈而言：有权益根据合约内容 在规定时间到期日 以协议价钱执行价钱向期权合约的卖方 房产商 买入指定数量的标的资产房产、股票等 朱大妈作为期权的买方，拥有买的权益，可以买也可以不买，但是为了获得这个权益，必需支付权益金12-17一朱大妈买房子之期权合约一朱大妈买房子之期权合约 对于期权的卖方，也就是房产商而言：有义务根据合约内容 在规定时间到期日 以协议价钱执行价钱向期权合约的买方 卖出指定数量的标的证券房产、股票等 房产商作为期权的卖方，只需卖的义务，没有权益 但是，期权的卖方可以获得权益金收入

7、二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务v期权期权(Option)(Option)，是两个投资者之间的一种合约，是两个投资者之间的一种合约，他们对某一标的物的买卖权或选择权。即具有在他们对某一标的物的买卖权或选择权。即具有在某一限定时期内按某一指定的价钱买进或卖出某某一限定时期内按某一指定的价钱买进或卖出某一特定商品或合约的权益。这种权益是买进者拥一特定商品或合约的权益。这种权益是买进者拥有的一种权益，并非一种义务。有的一种权益，并非一种义务。看跌期权看跌期权 PUT在一指定日或在一指定日之前以指定的价钱出卖在一指定日或在一指定日之前以指定的价钱出卖一项资产的权益一

8、项资产的权益.看涨期权看涨期权 CALL在一指定日或在一指定日之前以指定的价在一指定日或在一指定日之前以指定的价钱购买一项资产的权益钱购买一项资产的权益.二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务购买资产的义务出售资产的权利看跌期权出售资产的义务购买资产的权利看涨期权卖方买方权益与义务权益与义务二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务l权益金权益金(premium)(premium)即期权的价钱，是期权买方必需向卖方支即期权的价钱，是期权买方必需向卖方支付的费用，即获得权益

9、而必需支付的费用。付的费用，即获得权益而必需支付的费用。l对卖方来说，它是卖出期权的报酬，也称期权价钱、保险费、对卖方来说，它是卖出期权的报酬，也称期权价钱、保险费、权价等等。权益金的重要意义在于，期权的买方可以把能够权价等等。权益金的重要意义在于，期权的买方可以把能够会蒙受的损失控制在权益金金额的限制内会蒙受的损失控制在权益金金额的限制内;对于卖方来说，卖对于卖方来说，卖出一项期权立刻可以获得一笔权益金收入，而并不需求马上出一项期权立刻可以获得一笔权益金收入，而并不需求马上进展标的物如期货合约等的交割，这确实是非常有利可进展标的物如期货合约等的交割，这确实是非常有利可图的。图的。l买方支付权

10、益金买方支付权益金,卖方收取权益金卖方收取权益金.l权益金是期权买卖中买卖双方竞价的价钱，其高低取决于期权益金是期权买卖中买卖双方竞价的价钱，其高低取决于期权到期月份及所选择的执行价钱等。权益金又称权到期月份及所选择的执行价钱等。权益金又称“期权价。期权价。重要概念重要概念二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务v标的资产：股票、股指、实物资产等标的资产：股票、股指、实物资产等v执行价钱敲定价钱执行价钱敲定价钱 Strike pricev到期日到期日v欧式期权欧式期权v美式期权美式期权重要概念重要概念二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义

11、务重要概念重要概念 期权：在朱大妈买房的这个例子中，期权是指期权合约的期权：在朱大妈买房的这个例子中，期权是指期权合约的买方有权益根据合约内容，在规定时间到期日以执行买方有权益根据合约内容，在规定时间到期日以执行价钱向期权合约的卖方买入指定数量的标的资产房产、价钱向期权合约的卖方买入指定数量的标的资产房产、股票等股票等 期权的买方：拥有买的权益，可以买也可以不买，但是为期权的买方：拥有买的权益，可以买也可以不买，但是为了获得这个权益，必需支出权益金了获得这个权益，必需支出权益金 期权的卖方：只需卖的义务，没有权益。但是，期权的卖期权的卖方：只需卖的义务，没有权益。但是，期权的卖方可以获得权益金

12、收入方可以获得权益金收入二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务重要概念重要概念二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务v在到期日，期权的价值是股票价钱和执行价钱在到期日，期权的价值是股票价钱和执行价钱的函数的函数.v例如例如 给定期权的执行价钱为给定期权的执行价钱为55元，期权价值元，期权价值如下如下0005152525155000807060504030看跌期权看涨期权重要概念重要概念二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务 买方以买方以“定金为条件定金为条件“商定价为前提，商定价为前提，1200买的权益或

13、买的权益或“卖的权益。卖的权益。“定金定金=权益金权益金 1002=执行价执行价=敲定价敲定价本本质质二、二、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务类类型型一、一、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务特特点点买卖的对象是一种权益买卖的对象是一种权益期权买卖双方在权益和义务上的不对等性期权买卖双方在权益和义务上的不对等性期权履约保证的独特性期权履约保证的独特性期权的价钱会发生改动，但是执行价钱不变期权的价钱会发生改动，但是执行价钱不变一、一、什么是期权？什么是期权？如何了解权益与义务如何了解权益与义务了了结结头头寸寸对冲平仓对冲平仓；CLOSEOUT

14、履行合约；欧式期权：到期日才可履约履行合约；欧式期权：到期日才可履约 (就像火车票就像火车票,整点发车逾期整点发车逾期 不候不候,早到也不行早到也不行)美式期权：到期前都可履约美式期权：到期前都可履约三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图CALL LONG POSITION(多头指买入多头指买入)权益金权益金买看涨期权买看涨期权,有买的权益有买的权益(以履约价买入以履约价买入),最多亏权益金最多亏权益金三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图CALL SHORT POSITION(空头指卖出空头指卖出)卖出看涨期权卖出看涨期权,

15、有卖的义务有卖的义务(以履约价卖出以履约价卖出),最多赚权益金最多赚权益金三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图PUT LONG POSITION买入看跌期权买入看跌期权,有卖的权益有卖的权益(以履约价卖出以履约价卖出),最多亏权益金最多亏权益金三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图PUT SHORT POSITION卖出看跌期权卖出看跌期权,有买的义务有买的义务(以履约价买入以履约价买入),最多赚权益金最多赚权益金三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图四、期权价钱影响要素与合约展现四、期权价

16、钱影响要素与合约展现四、期权价钱影响要素与合约展现四、期权价钱影响要素与合约展现v距到期日的时间：距到期日的时间越长，美式期距到期日的时间：距到期日的时间越长，美式期权的价钱越高。权的价钱越高。v标的资产价钱的稳定性：标的资产的价钱动摇越标的资产价钱的稳定性：标的资产的价钱动摇越大，越不稳定，期权的价钱越高。大，越不稳定，期权的价钱越高。v市场利率：市场利率越高，买入期权未来支付执市场利率：市场利率越高，买入期权未来支付执行价的现值越低，其价值越高；卖出期权未来执行价的现值越低，其价值越高；卖出期权未来执行时得到的收入的现值越低，其价值也越低。行时得到的收入的现值越低，其价值也越低。四、期权价钱影响要素与合约展现四、期权价钱影响要素与合约展现v执行价钱：执行价钱越高，买入期权的价值越低；执行价钱：执行价钱越高，买入期权的价值越低；卖出期权的价值越高。卖出期权的价值越高。v标的资产价钱：标的资产的市场价钱越高，买入标的资产价钱：标的资产的市场价钱越高，买入期权的价值越高；卖出期权的价值越低。期权的价值越高；卖出期权的价值越低。谢谢大家！谢谢大家！