财管简答

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1、1.单项资产的风险如何衡量？对于投资活动而言，风险是与投资报酬的可能性相联系的，因此对风险的衡量就要从投资报酬的可能性入手。主要步骤包括：（1）确定概率分布：将所有可能的事件或结果都列示出来，并对每个事件都赋予一个概率，则得到事件或结果的概率分布。（2）计算期望报酬率：将各种可能结果与其所对应的发生概率相乘，并将乘积相加，则得到各种可能的加权平均数。（3）计算标准差：利用概率分布的概念能够对风险进行衡量，即期望报酬的概率分布越集中风险越小。（4）利用历史数据度量风险：在实际决策中，更普遍的情况是移植过去一段时期内的报酬数据，依照历史数据估计投资风险。（5）根据需要计算离散系数：离散系数度量了单

2、位报酬的风险，为项目的选择提供了更有意义的比较基础。2.根据杜邦分析法，提高股东权益报酬率的方法有哪些？由杜邦分析可知，股东权益报酬率等于资产净利率与权益乘数的乘积，而资产净利率又等于销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，提高股东权益报酬率可以从以下两方面入手：（1）提高权益乘数。这种方法使企业的资产负债率增加，增大了企业的财务杠杆，虽然可以为企业股东带来杠杆利益，但也会增加企业的财务风险，在实践中会受到很多限制。（2）提高资产净利率。可从提高销售净利率或者总资产周转率两方面入手。1）开拓市场，增加销售收入。在市场经济中，企业必须深入调查研究市场情况，了解市场的供需关系。在战略上，从长远利益出

3、发，努力开发新产品；在策略上，保证产品的质量，加强营销手段，努力提高市场占有率。2）加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。利用杜邦系统分析成本费用结构是否合理，以便发现企业存在的问题。企业向在市场竞争中处于不败之地，一定要尽可能的降低产品的成本，同时要严格控制企业的管理费用，财务费用等各种期间费用。3.试说明筹资数量预测的营业收入比例法的原理、优缺点和局限。原理：营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资产需要额的方法。优点：能为财务管理提供短期预测的财务报表，以适应外部筹资的需要，且便于使用。缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的

4、结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应的调整原有的销售百分比。局限：营业收入比例法需要假定预测年度非敏感项目、敏感项目及其与销售的百分比均与基年保持不变。但在实践中，非敏感项目、敏感项目及其与销售的百分比有可能发生变动。4.试分析长期筹资的动机。企业筹资的基本目的是保证自身的生存和发展。企业在持续的生存和发展中，其具体筹资活动通常受特定的动机所驱使。通常有如下三种：（1）扩张性筹资动机，是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。（2）调整型筹资动机，是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。（3）混合型筹资动机，是企业既为扩大规模又为调整资本结构而产生的

5、筹资动机。这种混合型筹资动机中兼容了扩张性筹资和调整型筹资两种筹资动机。5.试说明直接筹资和间接筹资的区别。（1）筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机构如证券交易所；间接筹资既可运用市场机构，也可运用计划或行政手段。（2）筹资范围不同。直接筹资具有广阔的领域，可利用的渠道和方式比较多；间接筹资的范围比较窄，可利用的渠道和方式比较少。（3）筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资程序较为复杂，准备时间较长，筹资效率较低，筹资费用较高；间接筹资过程简单，手续简便，筹资效率较高，筹资费用较低。（4）筹资效用不同。直接筹资可以使企业最大限度地筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和资信度，改善企业资本结

6、构；间接筹资主要为了满足企业资本周转的需要。6.试说明优先股的特点及发行优先股的动机。特点：（1）优先分配固定的股利。（2）优先分配公司的剩余财产。（3）优先股股东一般无表决权。（4）优先股可由公司赎回。动机：（1）筹集股权资本。（2）防止公司股权分散化。（3）改善公司资本结构（4）调剂现金余缺。（5）维持举债能力。7.MM资本结构理论的基本观点有哪些？（第六章）8.在资本结构决策中，为什么必须以公司价值最大化为目标？（1）公司价值等于其未来净收益按照一定折现率折现的价值，即公司未来净收益的现值。（2）公司价值是其股票的现行市场价值。根据这种认识，公司股票的现行市场价值可按其现行市场价格来计算

7、。（3）公司价值等于其长期债务和股票的现值之和。从公司价值的内容来看，它不仅包括公司股票的价值，还包括公司长期债务的价值；从公司净收益的归属来看，它属于股东。9.简述长期投资决策中的现金流量的构成。一般有三部分构成。（1）初始现金流量，是指开始投资时发生的现金流量。包括以下几个部分：1）固定资产上的投资 2）流动资产上的投资 3）其他投资费用等 4）原有固定资产的变价收入（2）营业现金流量，是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。其中，现金流入是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。（3）终结现金流量，是指投资项目完结时所发生的现金流量。

8、主要包括：1）固定资产的残值收入或变价收入 2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 3）停止使用的土地的变价收入。10.简述在投资决策中使用现金流量的原因。在投资决策中使用现金流量，主要有如下两方面原因：（1） 采用现金流量有利于科学的考虑时间价值因素。科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间。（2） 采用现金流量才能使投资决策更符合客观情况。在长期决策中，应用现金流量能科学客观的评价投资方案的优劣。11.简述营运资本管理的原则。（1）认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要数量。（2）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金（3

9、）加速营运资本的周转，提高资本的利用效率（4）合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力。12.简述现金管理的目标和内容。目标：在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资报酬。内容：编制现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求；对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；用特定的方法确定最佳现金余额，当实际余额和最佳余额不一致时，采用短期筹资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。13.简述应收账款的功能和成本。应收账款的功能是指其在生产经营中的作用，主要由以下几个方面：（1） 增加销售的功能。在市场竞

10、争比较激烈的情况下，赊销是促进销售的一种方式。虽然赊销仅仅是影响销售量的因素之一，但在资金匮乏的情况下，赊销的促销作用是十分明显的。（2） 减少存货的功能。企业持有产成品存货，要追加管理费用、仓储费和保险费；相反，企业持有应收账款就不需要上述支出。成本包括：（1） 应收账款的机会成本。应收账款的机会成本即投放于应收账款而放弃的其他收入，这种成本一般按有价证券的利息率计算。（2） 应收账款的管理费用。主要包括调查顾客信用情况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用。（3） 坏账成本。只应收账款因故不能收回而发生的损失。此项成本一般应与应收账款发生的数量成正比。14.简述商业信用筹资的

11、优缺点。优点：（1）使用方便。因为商业信用与商业买卖同时进行，属于一种自发性筹资，不用进行非常正规的安排，而且不需办理手续，一般也不附加条件，使用比较方便。（2）成本低。如果没有现金折扣，或公司不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。（3）限制少。商业信用使用灵活且具有弹性。如果公司利用银行存款筹资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，商业信用则限制较少。缺点：商业信用的时间一般较短，尤其是应付账款，不利于公司对资本的统筹运用，如果拖欠，则有可能导致公司信用地位和信用等级下降。另外，如果公司取得现金折扣，则付款时间会更短，而要放弃现金折扣，则公司会付出较高的资本成本。而且，在法制不健

12、全的情况下，若 公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。15.什么是信用额度借款和循环协议借款？两者区别是什么？信用额度借款是一种商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行能向企业提供无担保贷款的最高限额的借款。循环协议借款是一种特殊的信用额度借款，在此借款协议下，企业和银行之间也要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款，在借款、再还款，不停周转使用。区别：（1） 持续时间不同。信用额度借款的有效期一般为一年，而循环协议借款可超过一年。（2） 法律约束力不同。信用额度借款一般不具有法律的约束力，而循环协议借款具有法律约束力。（3） 费用支付不同。在信用额度借款的情况下，一般无须支付协议费。企业采用循环协议借款，除支付利息外，还要支付协议费。