官方通货膨胀率 [通货膨胀率对股票收益率的影响研究]

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1、官方2021年通货膨胀率 通货膨胀率对股票收益率的影响研究 摘要：伴随中国证券市场的深入完善，市场应能反应宏观经济情况，表现主要宏观经济指标的改变情况。本文首先从理论上分析了通货膨胀率对股市的影响机理，说明在经济理论上，通货膨胀率和股票市场间存在的关系。其次，利用计量经济学模型处理数据，分析经济变量之间的关系。最终，基于分析对完善更有效的中国股票市场提出提议。关键词：股票市场收益率 通货膨胀率 费雪效应引言在当代发达的市场经济中，证券市场是金融体系主要组成部分。在筹集资本，资本定价、配置资源等方面有着不可替换的作用。股票市场作为证券市场的专题部分，被称为国民经济情况的“晴雨表”。1.理论背景通

2、货膨胀是影响股票市场及股票价格的主要原因。这一原因对股票市场的影响比较复杂。有关股票收益率和通货膨胀率关系的理论和实证研究,最早包括该领域的研究是费雪的“费雪效应，她认为股票名义收益和通货膨胀预期正相关，而实际收益和通货膨胀预期不相关。2.中国通货膨胀率对股票收益率影响的实证分析样本选择和模型建立样本和数据选择本文利用的均为1996年1月到2021年到10月的月度数据。为克服数据中存在的异方差，实际股票收益被定义为扣除消费物价影响的上证综指、深证成指月度收盘价自然对数的一阶差分。通货膨胀以全国商品零售价格指数计算，全部的数据来自于锐思数据库、世界经济研究数据库。建立实际股票收益率和通货膨胀之间

3、的关系模型：RSRt=+INFt+其中，RSRt代表第t期股票的实际收益率，INFt代表第t期通货膨胀率，上证综指实证检验结果RSRt=_R2=R2=-DW=F=深证成指实证检验结果：RSRt=+_R2= R2=- DW= F=上证综指的实际股票收益率和通货膨胀率也是成微弱的负相关，不能支持费雪的看法，从而形成费雪效应悖论;深证成指的实际股票收益率和通货膨胀率成微弱的正相关，支持费雪效应。两个交易所的变动方向并不能达成一致，因此中国股票市场的分析结果并不支持费雪效应，而是产生了悖论。原因分析从通货膨胀刺激股票市场方面看，通货膨胀能够对股价有一定的提升作用。通货膨胀能够刺激消费，扩大企业的盈利能

4、力，促进企业扩大再生产，提升就业率，促进劳动力成本提升，促进社会生产力良性循环，有利于上市企业整体业绩的提升。从通货膨胀压抑股票市场的角度看。通货膨胀是一个货币贬值。政府通常会采取紧缩性的财政政策如控制和降低财政支出，收紧银根，提升市场利率水平，使企业经营出现困难，也使证券市场资金供给担心。同时，社会无风险收益率的上升，造成股票市场资金深入撤离，从而使股票价格下跌造成中国费雪效应悖论的深层原因分析中国股票市场是“政策市”。作为一个建立很快的新兴市场，中国股票市场本身存在着很多不完善原因，而股市的政策性表现尤为突出。中国股票市场缺乏做空机制。中国股票市场没有开设指数期货、期权、远期合约等金融衍生

5、工具，整个市场处于一个“做多”状态。投机者的心理倾向和杠杆效应和羊群效应的存在。中国人大多为储蓄偏好者，股票市场作为一个新兴市场，总市值不高，流通市值小。一旦有利好的政策出台，大量居民储蓄流向股票市场，引发波动的较大变动。因为股市缺乏有效的退市机制，当出现股价下跌消息时，造成投资者倾向于选择连续持有股票，等候股价回调。这就是股票价格波动杠杆效应。3.完善更有效的中国股票市场的对策提议适度政策干预股市在一国国民经济中占有举足轻重的地位，很多经济危机全部是由股市的危机而引发的。不过政府的干预和调控需确保是合理和有程度的，使其能够主动引导股市朝向更规律更健康的方向发展。建立做空机制要使得中国的股票市场逐步趋于成熟，提升股票市场的效率，实施做空机制是十分必须而且可行的。这有利于资本市场和货币市场的协调、股票市场发展的现实情况和未来需要培养理性投资者投资者在政策市连续运行时的作用也很主要，她们对政策市变迁的作用在于其作用的间接性，即投资者用脚投票的权力和投机造成股价波动给国家带来的累积性风险，从而促进国家调整行为策略