民营企业的筹资问题研究

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1、目录内容摘要 1前言 1问题分析 2（一）从公司的角度分析 2（二）从银行的角度分析 5（三）从政府这个角度分析 5现状及对策 7（一）金融环境变化，民营公司融资转暖 7（二）明确政策导向、加大扶植力度 7（三）银行细分经营，创新金融产品 8（四）公司强化有序经营、理性融资 9其她融资渠道分析 10总结 11参照文献 11民营公司的筹资问题研究内容摘要近年来，国内民营经济浮现了超常发展的态势，民营、个体公司迅猛增长，国内在工商注册的中小公司已超过1000万家，占全国公司总数的99%，但在所有银行信贷资产中，非国有经济占用的比率不到30，证券市场上，民营公司仅占上市公司总数的1.6。民营公司的筹

2、资问题成为阻碍国家民营经济发展的重大障碍。就此问题，本文针对上述问题的成因，结合国内目前实际状况，针对融资难点作了较为具体的分析，并简朴简介了其她几种较为适合民营公司融资的途径。核心词：民营公司，银行贷款，直接融资，金融创新，融资渠道。前言所谓民营公司，在刘迎秋和徐志祥先生主编的中国民营公司竞争力报告中是这样定义的：“民营公司就是非国家和非大集体控股的公司，具体的说，重要指转制、改制后的非国家、非政府、非大集体控股的公司以及所有独资私人公司”。近年来，国内民营经济浮现了超常发展的态势，民营、个体公司迅猛增长，国内在工商注册的中小公司已超过1000万家，占全国公司总数的99%，中小公司对GDP和

3、财政收入的奉献分别达60%和40%，对工业增长值的奉献达到70，为社会提供了84%的就业机会。但与之相较，据记录，在所有银行信贷资产中，非国有经济占用的比率不到30，证券市场上，民营公司仅占上市公司总数的1.6。民营公司的筹资问题成为阻碍国家民营经济发展的重大障碍。一般来说，民营公司的筹资方式重要涉及，银行融资、直接融资和金融创新三个方面，其中针对国内民营公司的现状，银行融资又是最重要的方式之一，下面是我对民营公司的银行融资的某些分析，不当之处，请多指教。作为本土化民营公司，其对银行融资具有天生的依赖性。根据中国银行业监督管理委员会9月30日发布的“银行开展小公司贷款业务指引意见”，银行贷款泛

4、指各类贷款、贸易融资、贴现、保理、贷款承诺、保证、信用证、票据承兑等表内外授信和融资业务。从上述定义来看，银行贷款的种类涵盖了几乎所有公司经营的需求，但目前民营公司一般很少能获得经营所必须的银行融资，我觉得因素可以从公司、银行和政府三个角度去分析。（一）从公司的角度看，有如下几方面：1. 社会信用基本单薄，公司还款意愿较差这个问题，我觉得涉及三个方面，一方面，由于国内长期处在筹划经济模式，且在经济体制改革之初，大部分民营公司的业主或高管延续了国企的一套经营理念，觉得银行贷款能贷到就是自己的，只知融资，不知归还，还款意识较为单薄；另一方面，部分民营公司并未正视其融资难点，而是采用“通关系，走后门

5、”甚至行贿受贿等方式获取银行支持，事实证明，以这种方式获获得的融资，损失的比例极大，在社会上产生了极为恶劣的影响；再次是多数民营公司法人品行操守的不拟定性，而此前国内不管是公司还是个人的征信系统极为单薄，银行贷款前几乎没有可供查询的客观根据，使得银行无法作出相对对的、可靠的判断。由于上述因素，民营公司产生的高比例银行坏帐，使得各家银行高层普遍对民营公司产生了信用危机，从而使得民营公司贷款较难通过银行审批。2. 经营管理不规范，投资决策粗线条纵观国内民营公司的发展，经营管理、投资决策普遍存在粗线条的方式，没有形成理性的决策机制。在实际业务活动中，你往往听不到公司决策者对自己所经营行业、产品前景、

6、经营环境、重要竞争对象和竞争优势及劣势的具体分析和数据，一般都是听到“没问题”、“相称好”或“肯定挣钱”等等形容词，相较国外先进的分析机制和管理模式，国内民营公司的“拍脑袋”决策方式使得银行不得不慎思慎行，从而增长了民营公司的融资难度。3. 公司规模较小，抗风险能力差由于发展时间较短，国内大部分民营公司普遍存在规模小，抗风险能力差等现状。根据公司划分原则，一般将净资产在500万元及年销售在3000万元如下公司列入中小公司。据记录，APEC成员体的21个国家和地区，中小公司户数占各自公司总数的9799.7%，而国内的民营公司中小公司的比例超过99。虽然中小型公司具有管理半径小，经营灵活等优势，但

7、是普遍存在着固定资产少、产品技术含量低、经营不拟定性大等劣势，同步又没有房屋、土地、有价证券等容易变现的资产作抵押和信誉较好、实力较强的公司作担保，从而很难获得银行融资。4. 财务管理水平低，信息不对称这方面问题涉及两个方面，一方面是上面说过，由于国内民营公司普遍经营时间较短，经营管理水平较低，大部分尚未完毕原始积累，同是由于国家税收对民营公司也没有较大的支持力度，因此民营公司普遍存在报表不规范的状况，一种公司有对业主、对银行、对税务的几本帐，从而加大了银行贷前调查难度，银企双方难以建立信任机制。在目前银行贷款审批普遍形成审贷分离，同步强调贷款调查第一负责人制度的状况下，民营公司贷款业务很难获

8、得有关业务人员肯定的支持，从而其贷款申请审批通过的也许性就大幅下降了。另一方面是公司经营一般缺少长期规划，银行融资存在着随意性，没有按照经营活动对整个公司营运做好长期的筹资和归还的规划。又由于其经营的不拟定性、随意性，诸多公司主经营比较分散，主业不突出，看见什么挣钱就一拥其上，导致经营面广而分散，增大了经营风险，减少了公司的信用级别。（二）从银行的角度分析民营公司银行融资难这个现象，重要涉及下列方面：1、根据国家宏观经济政策导向和国有商业银行贷款战略及方式，涉及贷款在内的社会资金重要用于基本设施建设和国有大中型公司的发展，中小民营公司受到冷落。为加入WTO做准备，四大国有商业银行确立了面向大公

9、司、大都市的“两大”战略，中小民营公司未被列为贷款重点。2、信贷市场构造不合理。目前对民营公司提供商业性金融服务相对较多的机构重要是民生银行、各地都市商业银行和城乡信用社，各项存款和贷款的规模占同期金融机构所有存款和贷款的比重仅为6.2%和5.7%，且其中的至少一半以上是贷给国有或集体公司。3、民营公司贷款收益不相称，影响到银行贷款的积极性。银行给中小民营公司贷款额度一般较小，且手续繁琐，业务量大，费时费力，业务成本高。加上贷款利率受到政策调控限制，与贷给国有大中公司的利率差别不大，利润小而风险大，因而银行往往给几十家中小民营公司的贷款额抵不上给一家大中公司的贷款多，省时省力，风险小。（三）从

10、政府这个角度分析民营公司融资难，我觉得重要存在政策导向不切实，支持力度弱等问题。例如虽然近年来中国人民银行在制定和执行货币政策过程中，为加强和改善中小公司金融服务，出台了一系列政策措施。如1998年6月，中国人民银行发布了有关进一步改善对中小公司金融服务的意见， 1999年终，中国人民银行发布了有关加强和改善中小公司金融服务的指引意见，9月30日，中国银行业监督管理委员会发布的银行开展小公司贷款业务指引意见等，在金融服务体系、贷款评估、贷款条件等方面作出了新的规划和指引。但是中国人民银行尚缺少有效手段引导金融机构加强和改善对中小公司的金融服务，所提出的政策措施大都是原则性的指引意见，对处在商业

11、化、市场化转变过程中的各商业银行的约束力明显局限性。又如前国家经贸委作为中小公司的主管部门，近年来在中小公司方面的工作重点之一，就是进行建立中小公司信用担保体系试点。1999年6月，国家经贸委发布有关建立中小公司信用担保体系试点的指引意见。但是，从具体操作来看，仍有如下重要问题：一是过度控制风险导致担保效率低下；二是缺少再担保机构以及地方政府担保能力弱；三是担保机构不独立与行政干预；四是共担风险与调动银行积极性不够；五是行业自律与市场准入规则不完善；六是信用与互助担保、商业担保的分工不合理；最后也是最主线的问题，是如何建立和完善社会信用体系，发明守信的市场环境。除此之外，民营公司经营业绩总体不

12、佳使得其融资信用度低，同步贷款加息也使得中小民营公司的融资成本较高，体现了中小民营公司在融资方面存在着体制性的障碍。通过上述分析，我们看到了民营公司银行融资的重要难点，但是我觉得这些问题并不是不可逾越的鸿沟，民营公司的银行融资问题可以通过宏观环境的变化、政策导向和银企双方的共同努力，获得双赢，下面我就针对目前国内金融环境，进行简要分析。（一）金融环境变化，民营公司融资转暖随着国内经济发展，金融开放，公司融资渠道大幅增长。国内外上市、获取风险投资、发放短期融资券、信托产品和金融创新产品的运用，使得越来越多的大型优质公司走出了单纯依托银行融资的筹资模式，减少了银行融资的份额，使得银行资金空前富余。

13、在这个背景下，国内银行不得不全面反思自己以往的经营思路，看到了将来民营公司，特别是优质的中小民营公司才是将来稳定的赚钱来源，从而加大了对其的投入力度。 根据初各家银行纷纷出台的信贷指引来看，工商银行、农业银行、建设银行和中国银行等在贷款投向上都加入了对民营公司贷款的筹划和考核指标，并且一般比例都规定占总投放规模20以上。（二）明确政策导向、加大扶植力度1、积极运用货币政策工具，引导金融机构增长民企投入。人民银行在管好对大型公司贷款利率的同步，有环节的、分地区地扩大了公司的贷款利率浮动范畴，形成一种类似双轨价格的利率体系，对国内的利率自由化起到相称的推动作用，刺激了商业银行对民营公司的投入积极性

14、。2、健全和发展民营经济的信用担保体系和担保形式。究竟全国已设立各类中小公司信用担保机构2188家，筹集担保资金657.2亿元，合计担保公司18.8万户，担保贷款36.6万笔、3237亿元；通过担保业务，受保公司新增销售收入1905亿元，利税150亿元，新增就业103.6万人。积极推动中小公司信用制度建设，引导中小公司诚信经营，提高银行贷款安全性，有力增进了银企之间的良好合伙。3、鼓励政策性银行对民营公司的投入。政策性银行因受机构网络限制，可依托中小商业银行和担保机构，开展以小公司为服务对象的转贷款、担保贷款业务在遵循市场原则和有效控制风险原则的前提下，着重从资金和技术两个方面支持中小商业银行

15、改善面向小公司的金融服务。 4、推动银行业务创新，增进多种新型银行业务的发展。大力推广贸易融资、国内保理、保兑仓等业务的运用和发展，使得中小公司银行融资方式和担保方式的多样化，拓展融资渠道。（三）银行细分经营，创新金融产品1、积极发展民营银行解决民营公司融资的困难，必须通过引入民营产权和加强竞争来强化银行的利润动机。强化细分市场，设立专门的中小公司银行，解决中小公司的存贷款事宜，提高中小公司资金运用的效率和专业性。2、综合性银行应有专门部门负责小公司贷款工作，对小公司贷款业务加强专项指引和分账考核。 开展小公司贷款的基层行应设立独立的小公司贷款科室或小组，并运用管理睬计和内部核算，单独考核小公

16、司贷款业务的成本和收益。 银行开展小公司贷款业务实行客户经理制，在具体管理中，实行“四只眼睛”原则，每两位客户经理共管一批客户。 3、推动银行业务创新，增进多种新型银行业务的发展。大力推广贸易融资、国内保理、保兑仓等业务的运用和发展，使得中小公司银行融资方式和担保方式的多样化，拓展融资渠道。如公司间资金拆借、“三来一补”、卖方信贷、赊购等均是抱负选择；还可以充足挖掘动产担保资源潜力，债务人一旦不能还贷，债权人不必通过诉讼便可直接拍卖质物；实行凭订单贷款，只要有订单，银行考察属实后，就可以办理贷款手续，这确是一种既便捷、风险又较小的贷款方式。4、银行应根据小公司贷款业务的特点，积极开展制度创新，

17、建立符合小公司贷款业务特点的信用评级、业务流程、风险控制、人力资源管理和内部控制等制度。针对小公司业务特点，重新构建鼓励约束机制，制定专门的业绩考核和奖惩机制，建立与小公司贷款业务相适应的信贷文化。银行应尽量实现贷款产品和运作流程的原则化，简化贷款手续，减少审批环节，缩短审批时间，以提高效率，减少成本，改善服务。银行审核小公司贷款申请，可根据小公司的实际状况，不单纯依赖正式的财务报表、商业筹划或各类书面文献。（四）公司强化有序经营、理性融资1、加强法人治理，提高管理能力、经营效益。民营公司要走现代公司的经营之路，按照公司法规定建立规范的法人治理构造,明确股东会、董事会、监事会和经理层的职责。科

18、学设立法人治理构造,突出法人治理构造的有效性,应做到“因企制宜、分类监管”。切实发挥法人治理构造作用，建立形成权力机构、决策机构、监督机构、经理层之间权责分明、各司其职、有效制约、科学决策、协调运作的法人治理构造,加强对公司管理层的鼓励、监督和约束,不断提高公司管理水平和经营业绩。 2、提高经营成果、投资决策透明度，提高自身的信用级别。随着国家经济的发展，信用记录将越来越受到社会的注重。近年中国人民银行和中国银行业监督管理委员会在信用监督体系的建立上，获得了迅速的发展，仅仅在几年内，针对公司银行融资的贷款公司贷款登记查询系统（贷款卡系统），和针对个人信用的银行信贷征信服务中心已经建立并投入运营

19、，使得银行在授信前，对公司及有关业主、高管的信用记录有据可查。而民营公司也要灵活合理地运用自身信用记录，提高在银企合伙中的话语权，以达到提高银行融资能力的目的。3、加强风险控制，合理规划公司融资。民营公司要彻底根除以往筹划经济模式下的融资意识，强化风险控制意识，科学合理的筹划公司的投融资构造和规模。做的融资规模和经营规模匹配、和经营需求匹配、和生产周期匹配、和经营收益匹配，提高资金运用效率，提高公司赚钱能力。同步还必须在关注公司经营成果的基本上，关注公司的钞票流，避免资金链断裂等现象的发生，切实地维护好银企关系，打好银企合伙基本。固然，银行融资仅仅是目前民营公司融资的重要方式，随着世界经济和金

20、融的全球化进程，多种各样的融资方式已经走近了我们的民营公司。例如直接融资方式中地对外发行股票，上市融资，就涉及了国内主板上市、创业板上市和境外上市。值得一提的是中国民营公司发明了美国股市新神话，众多的IPO和RTO（买壳上市）公司齐头并进，各显神通，在美国一共诞生了17家中国概念股的主板公司，其中10家是IPO上市，7家是从二板市场买壳上市后再晋升到主板市场的。近20家在柜台交易市场（OTCBB）融到了可观资金，一举洗刷了“美国OTCBB市场融不到钱”的观念 ，最高融资金额达8000万美元。尚有某些较为成熟，但属于创新类的金融工具如风险投资、典当在民营公司中也有一定的合用对象。例如风险投资，最

21、适合于产品或项目科技含量高，具有高发展空间和高市场前景的中小公司，在公司创业之初，或者在产品研发阶段和市场进入前期，急需资金之际，这是一条比较好的渠道，运用风险投资，中小公司可以尽快启动。而典当因其具有了融资服务和商品销售服务的功能，融资方式又具有其特有的便捷性、灵活机动和周转快等特点,也受到某些民营公司的承认。总体来说，中小民营公司融资难这个问题因融资主体、融资渠道、融资环境和融资客体等因素，不也许在短期之内得到非常完满的解决，但是随着国家政策导向、公司理智经营、信用意识和监管的提高，融资渠道的多元化，将使国内更多的优秀中小民营公司得到融资支持。数据摘自中国记录公众信息网数据摘自中华人民共和国国家发展和改革委员会网站数据摘自中华人民共和国国家发展和改革委员会网站数据摘自中国发展门户网参照文献中国民营公司竞争力报告作者刘迎秋和徐志祥先生完善中小公司融资体系增进中小公司迅速发展作者欧新黔银行开展小公司贷款业务指引意见中国银行业监督管理委员会会计与审计03级2班 范奕枫