证券投资学复习重点2

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1、证券投资学考试时间：12月14日下午2点在A1-201和A1-202考试考试题型：单选题（15）、多选题（5）、判断题（10）、简答题（2）、计算分析题（2）、论述题（1）第一、证券投资工具1、证券：是指用以证明持有者有权根据券面所载内容，获得相应权益的凭证。涉及证据证券、凭证证券和有价证券三类。证据证券：只是单纯证明某种事实的文献。如信用证、证据(书面证明)等凭证证券：认定持证人是某种财产所有权的合法享有者，证明对持有人所履行的义务是有效的文献，如存单、存折、土地所有权证书等。有价证券：表达对某种有价物具有一定权利，可自由让渡的证明书或凭证，如支票、汇票、债券、股票。有价证券按其所体现的内容

2、不同，又可分为三类：货币证券、资本证券和货品证券。货币证券：是可以用来替代货币使用的有价证券，是商业信用工具。其功能重要用于单位之间商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等经济往来。货品证券：是对货品有提取权的证明，它证明持有人可以凭单提取单据上所列明的货品。资本证券：是有价证券的重要形式,它是指把资本投入公司或把资本贷给公司或国家的一种证书。资本证券重要涉及股权证券(所有权证券)和债权证券。2、股票：是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。股票性质：有价证券、要式证券、证权证券、资本证券、综合权利证券股票特性：收益性；风险性；稳定性；流通性；股份的

3、伸缩性（分割、合并）；价格波动性；经营决策的参与性股票种类：按照权利和义务关系的不同，股票可分为一般股票和优先股票两大类；按照股票发行后流通与否受限，股改前分为流通股和非流通股，股改后分为有限受条件股份和无限受条件股份；按照投资主体不同有国家股、法人股、公众股、外资股；按照股票的票面与否记载有票面价值，股票又可分为有面额股股票和无面额股股票；按照股票的票面与否记载有股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票。ST股票：沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别解决（英文为Special Treatment,缩写为“ST”）。PT股票：PT股是基于为暂停上市流通的

4、股票提供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种（PT是英文ParticularTransfer特别转让的缩写）, 这是根据公司法及证券法的有关规定,上市公司浮现持续三年亏损等状况,其股票将暂停上市。沪深证券交易所从1999年7月9日起,对此类暂停上市的股票实行“特别转让服务”。3、债券：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具的承诺支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。性质：有价证券、虚拟资本、债权证券基本要素：债券的票面价值(币种、金额)、归还期限、票面利率、债券发行者名称。基本特性：归还性：债券必须规定到期时间，由债务人向债权人支付利息和本金；流动性：可以迅速转换成钞票，又

5、不会在价值上蒙受较大损失；安全性：债券持有人的收益相对稳定，不随发行者经营收益的变动而变动，并可按期收回本金；收益性：为投资者带来一定的收入，即债权投资的报酬。债券种类：按期限长短分类：（1）短期债券：期限在1年如下；（ 2）中期债券：期限在1年以上如下；（3）长期债券：期限在以上；（4）无限期国债，也称永久债券，它指的是不规定到期期限，债权人也不能规定清偿但可按期获得利息的一种债券。按计息方式分类：（1）单利债券：在计算利息时，不管期限长短，仅按本金计息，所生利息不加入本金计算下期利息；（2）复利债券：计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算。复利债券的利息涉及货币的时间

6、价值；（3）累进利率债券：利率逐年按累进措施计息，即随时间推移，后期利率比前期利率高，呈累进状态；（4）附息票债券：也称定息债券，是在债券券面上附有息票，按债券票面载明的利率及支付方式支付利息，一般限于中长期债券；（5）贴现债券：也称零息债券，票面不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额归还本金。按利率与否固定分类：（1）固定利率债券；（2）浮动利率债券：利率可以变动的债券。按债券券面形态分类：（1）实物债券：具有原则格式实物券面的债券。在原则格式的债券券面上，一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等多种债券票面要素；（2）凭证式债券

7、：是一种债权人认购债券的收款凭证，不是债券发行人制定的原则格式的债券；（3）记账式债券：没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录的无纸化发行。按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券4、股票与债券的关系联系：（1）两者都属于有价证券；（2）两者都是筹措资金的手段；（3）两者的收益率互相影响。区别：（1）两者权利不同：债券是债权凭证，只可取息和收回本金，无权参与公司经营决策。股票是所有权凭证，股东拥有投票权，对公司行使经营决策和监督权。（2）两者发行目的及主体不同：债券资金属于公司负债，不是资本金；股票资金列入公司资本。发行债券的经济主体诸多，涉及中央政府、地方政府、金融机构、公

8、司组织等；发行股票的经济主体只有股份有限公司。（3）两者期限不同：债券有期投资；股票无期投资，永久投资。（4）两者收益不同：债券有固定利率；股票股息红利不固定，视经营而定。（5）两者风险不同：股票风险不小于债券。债券利息是公司的固定费用支出；股息红利是公司利润的一部分，支付在债息和纳税之后。公司破产时债券偿付在前。二级市场上债券价格较稳定，股票受多种宏观因素和微观因素影响，市场价格波动频繁，幅度较大。5、证券投资基金：是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即公开发售基金份额募集资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,以资产的保值增值等为主线目的，从事股票、债券等金融工具投资，

9、投资者按投资比例分享其收益并承当风险的集合投资方式。特点：集合投资、专业理财、分散风险性质：证券投资基金是一种证券投资工具，其自身属于有价证券的范畴。证券投资基金是一种金融市场的媒介、金融中介机构。证券投资基金是一种信托投资方式。6、证券投资基金的重要类型：按组织形式和法律地位：（1）契约型基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约的形式，发行受益凭证而设立的一种基金。（2）公司型基金按照公司法以公司形态构成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金，一般投资者则为认购基金而购买该公司的股份，也就成为该公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。这种基金要设立董事

10、会，重大事项由董事会讨论决定。按基金设定后能否追加投资份额或赎回投资份额：（1）封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣布成立，并进行封闭，在一定期期内不再接受新的投资，也不可赎回。（2）开放式基金是指基金管理公司在设立基金时，发行基金单位的总份额不固定，可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者规定发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回份额，或者再买入增持基金单位份额。按投资的风险及收益目的不同：将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。按基金的投资对象：基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、

11、指数基金等。按基金的资金来源：分为国内基金、国际基金和海外基金等。7、证券投资基金当事人：（1）基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。（2）基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。（3）基金托管人以称基金保管人，是对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表一般由有实力的商业银行或信托投资公司担任。8、金融衍生工具：是价值依附于基本的标的资产价格的金融工具。产品形态涉及远期合约、期货、期权、掉期等类别。特性：跨期性、杠杆性、联动性、不拟定性或高风险性9、衍生证券交易的业务类型（1） 套期保值（对冲）：就是买进（或卖出

12、）与现货市场数量相似，但交易方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出（或买进）这些期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险的交易行为。参与套期保值的厂商或个人称为套期保值者，她们同步涉足现货和期货市场。（2） 投机：是指冒着遭受经济损失的风险，进行证券的买卖，企图借助市场价格的变动来赚取利润的交易行为。（3）套利：指瞬态进入两个或多种市场的交易，以锁定一种无风险的收益。10、远期合约（forward contract）是一种最基本的衍生证券。它是双方在场外交易市场上通过协商,商定在将来日期(交割日)按照目前拟定的价格买卖某g一特定数量和质量资产的交易形式。一般是在两个金融机构

13、之间或金融机构与其公司客户之间签订该合约。它不在规范的交易所内交易。当远期合约的一方批准在将来某个拟定的日期以某个拟定的价格购买标的资产时，我们称这一方为多头（log position）。另一方批准在同样的日期以同样的价格发售该标的资产，这一方称为空头（short position）。特定的价格称为交割价格。11、期货合约：是两个对手之间签定的一种在拟定的将来时间按拟定的价格购买或发售某项资产的原则化合约。重要交易制度：集中交易制度、原则化的期货合约和对冲机制、保证金及其杠杆作用、结算所和无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能、套利功能（建议看一下

14、课件上期货套期保值、投机、套利交易的例子）12、期权合约：是期货合约的一种发展，它规定了在某一特定期间以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利而非义务。基本要素：权利金、标的物、到期日、执行价格13、期权的重要类型（1）看涨期权（call option）也称买入期权，其持有者有权在商定期限内按执行价格购买标的资产。（2）看跌期权（put option）也称卖出期权，其持有者有权在商定期限内按执行价格发售标的资产。14、期权的价格：即期权的权利金基本上等于期权的内在价值与时间价值之和。期权的内在价值等于期权的溢价部分。也就是说，对于溢价买方期权，内在价值等于市场价格减去执行价格；

15、对于溢价卖方期权，内在价值等于执行价格减去市场价格。平价期权的内在价值为零，损价期权没有内在价值。一种期权一般是以高于内在价值的价格发售，高出的这部分价值就是时间价值。15、掉期合约：也称金融互换，它是指交易双方达到合同，在将来的一段时间内，互相互换一系列钞票流（本金、利息、价差）等。掉期合约一般都是非原则化的，是交易双方本着“双赢互利”的原则签订的合约，因此不能上市交易。16、衍生证券的功能：转移价格风险。 形成权威性价格。 调控价格水平。提高资产管理质量。 提高资信度。可使收入存量和流量发生转换。第二、证券投资分析基本面分析1、.一次性还本付息的债券定价：一次性还本付息的债券只有一次钞票流

16、动，也就是到期日的本息之和。公式：例子：某面值1000元的5年期债券的票面利率为8%，1996年1月1日发行，1998年1月1日买入。当时债券的必要收益率为6%。买卖的均衡价格应为：2、零增长模型：假定股利增长率等于零，即g=0，也就是说将来的股利按一种固定数量支付。（1）公式：例子：长虹公司在将来无限期内,每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率为8%长虹每股内在价值为:1.5/0.08=18.75元（2）内部收益率：由得 k*为内部收益率例:长虹公司在将来无限期内,每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率为8%长虹每股价格为:14.25元 3、不变增长模型（1）一般形式例子：今年年终,IB

17、X股票的预期股利为2.15美元,且预期股利以每年11.2%的速度保持增长.如果IBX股票的规定收益率为每年15.2%,那么它的内在价值为多少?如果IBX股票的现价等于内在价值,那么下一年的预期价格为多少?如果一种投资者目前买进该股票,并且在一年后收到2.15美元的股利之后抛出该股票,那么以比例表达的预期资本利得率为多少?股利收益率和持有期收益率分别为多少?解：D1=2.15美元 g=11.2% k=15.2% 内在价值：V= D1/1+g) * 1+g/k-g=53.75美元下一年预期价格：P=D1*1+g/k-g=59.77美元预期资本利得率：2.15/53.75+（59.77-53.75）

18、/53.75=15.2%股利收益率：2.15/53.75=4%持有期收益率：（59.77-53.75）/53.75=11.2%（2）内部收益率：由得4、影响股票定价的基本因素股利和收益例子：收购目的公司始终奉行保守的管理方略,坚持将其收益的60%再投资于投资收益率只有10%的项目,而此时公司的必要收益率为15%.公司的年终股利为每股2美元,占其每股5美元收益的40%.那么公司的股票价格应为多少?与红利留存比为0相比,公司的现值是增长了还是减少了?该公司将面临什么样的命运?在目前投资管理方略下,公司的股利增长率为：g =10%* 0.60 = 6% 股价应为：零增长状况下的每股价值为E1/k=5

19、/0.15=33.33美元公司将面临被收购的危险,由于另一家公司可以以每股22.22美元的市场价格收购该公司,然后通过变化该公司的投资项目使得公司价值上升。5、除权价计算举例只派息例子：1994年5月分红期间，济南轻骑的分红方案为每10股发钞票红利2元（含税）。股权登记日为5月20日，除息基准日为5月23日。5月20日的收盘价为6.9元。除权参照价除权前一日收盘价 钞票股息6.9 - 0.2 = 6.7元5月23日，济南轻骑开盘价6.75元，收盘价6.5元。跌幅是：(6.5-6.7)6.7-3%，而不是(6.5-6.9)6.9=-5.8%。6、除权价计算举例只送股1994年5月分红期间，华联商

20、厦的分红方案为10:5送红股。股权登记日为5月20日，除权基准日为5月23日。5月20日的收盘价为13.60元。除权参照价除权前一日收盘价（1+送股率） 13.60 (1+50%) = 9.07元5月23日，华联商厦开盘价8.9元，收盘价8.76元。跌幅是：(8.76-9.07)9.07-3.4%，而不是(8.76-13.6)13.6=-35.6%。7、除权价计算举例送股并派息1994年5月分红期间，市百一店的分红方案为10:3送红股并派发钞票红利2元。股权登记日为5月20日，除权基准日为5月23日。5月20日的收盘价为12.45元。除权参照价（12.45-0.2）(1+30%)=9.42元5

21、月23日，市百一店开盘价9.4元，收盘价9.15元。跌幅是：(9.15-9.42)9.42-2.8%，而不是(9.15-12.45)12.45=-26.5%。8、除权价计算举例只配股1993年12月17日为延中实业配股的股权登记日，12月20日为除权基准日，配股的缴款期为12月20日至27日，配股上市日为12月31日。延中在12月17日的收盘价为19.50元，它的配股方案为1:1配股，配股价3.5元。除权参照价（19.5+3.5100%）（1+100%）11.5元9、含权、除权、填权与贴权（1）含权是指某只股票具有分红派息的权利，若在股权登记日仍持有这种股票，股东就能分享上市公司的经营利润，能

22、分红派息。（2）除权是指股票已不再具有分红派息的权利。股票在除权前后存在着一种价格差。（3）填权是指股票的价格从除权价的基本上往上涨来弥补这个价差的现象。（4）贴权是指股票除权后其价格从除权价基本上再往下跌的现象。10、市盈率：又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率公式为：市盈率每股价格每股收益市盈率估价法：每股价格市盈率每股收益11、经济运营周期性宏观经济的运营总是呈现出周期性变化，宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁华、衰退。12、货币政策：利率、法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务财政政策：政府购买、政府转移支付、税收调节13、行业生命周期理论行业生命周期应有

23、四个阶段：创业阶段（也叫幼稚期），这时具有较高的发展速度；成长阶段，其发展速度已经减少，但仍高于经济的整体发展速度；成熟阶段，其发展速度与整体经济一致；衰退阶段，其发展速度已经慢于经济中的其她行业，或者已经慢慢萎缩。14、公司分析的环节和内容公司基本素质分析：重点是对公司潜在获利能力进行分析。这取决于对两个战略选择的分析：行业选择分析；竞争定位分析。公司会计数据分析：目的是评估公司的会计记录与否真实地反映了其所代表的经济活动。公司财务分析：目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种限度上执行了既定的战略，与否达到了既定的目的。分析工具有两种：比率分析和钞票流量分析。第三、证券投资分析技术面分析1

24、、技术分析：是以证券市场过去和目前的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的措施，摸索出某些典型变化规律，并据此预测证券市场将来变化趋势的技术措施。2、技术分析的理论基本市场行为包容一切：是技术分析的基石价格以趋势方式演变：是技术分析的核心历史会重演：即过去浮现过的价格趋势和变动方式，此后会不断浮现3、技术分析的四维空间价、量、时、空价和量是市场行为最基本的体现。一般来说，买卖双方对价格的认同限度通过成交量的大小得到确认。认同限度大，成交量大；认同限度小，成交量小。量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。时间和空间是市场潜在能量的体现。时间指出“

25、价格有也许在何时浮现上升或下降”，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特性，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有也许上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动限度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。4、技术分析措施（1）.指标类：指标类要考虑市场行为的各个方面,建立一种数学模型,给出数学上的计算公式,得到一种体现证券市场的某个方面内在实质的数字,这个数字叫指标值。（2）.切线类：切线类是按一定措施和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出某些直线,然后根据这些直线的状况推测股票价格的将来趋势,这些直线就叫切线。（3）.形态类：形态类是根据价格图表中

26、过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格将来趋势的措施。（4）.K线类：K线类的研究手法是侧重若干天的K线组合状况,推测证券市场多空双方力量的对比,进而判断证券市场多空双方谁占优势,是临时的,还是决定性的。（5）.波浪类：波浪的起伏遵循自然界的规律,股票的价格运动也就遵循波浪起伏的规律。5、量价关系分析（看PPT7）成交量柱体图是将每日的成交量用柱体表达在坐标系中，成交量的变化往往在股价变化之前，即“量先于价”。成交量均线（MV）可以反映一定期期内市场平均成交量的状况，一般使用的采样天数为5日、10日、30日、65日等。6、道氏理论重要原理（1）、市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为

27、（2）、市场波动具有某种趋势（3）、重要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）：第一种阶段为累积阶段。第二个阶段为上涨阶段。第三个阶段结束的标志是下降趋势，并又回到累积期。（4）、两种平均价格指数必须互相加强（5）、趋势必须得到交易量的确认（6）、一种趋势形成后将持续，直到趋势浮现明显的反转信号7、K线理论（具体看PPT8）K线基本形态：K线的特性：就以单根线而言，一般上影线和阴线的实体表达股价的下压力量，下影线和阳线的实体则股价的上升力量。上影线和阴线实体较长则阐明股价的下跌动量比较大，下影线和阳线实体较长则阐明股价的扬长动力比较强。上影下影线特性和提示：多空双方的搏斗，不仅表目前与否收阳收阴上，

28、也表目前上影有多长、下影有多长上。在K线实体同样大小的状况下，下影线越长，下档支撑力度越强；上影线越短，上档阻力越小。在K线实体同样大小的状况下，上影线越长，上档阻力越强；下影线越短，下档支撑越弱。总之，上影线长抛压重，下影线长承办力强。8、切线理论切线分析是按照一定的方式和原则在由价格数据所绘制的图表中画出某些直线，然后根据这些直线的状况推测股票价格将来的趋势以及也许的转折位置（支撑位、阻力位）和涨跌幅度。重要有：趋势线、轨道线、黄金分割线（记住0.618）、比例线和甘氏线。支撑线（Support Line）起制止价格继续下跌的作用。压力线（Resistance Line）起制止价格继续上升

29、的作用。支撑线和压力线的理论根据支撑线和压力线之因此能起支撑和压力作用，很大限度是由于心理因素的因素。一种市场里不外乎三种人：多头、空头和旁观。旁观的又可分为持股的和持币的。假设价格在一种支撑区域过了一段后开始向上移动，在此支撑区买入股票的多头们很肯定地觉得自己对了，并对自己没有多买入而感到懊悔。在支撑区卖出股票的空头们这时也结识到自己弄错了，她们但愿价格再跌回她们卖出区域时，将她们本来卖出的股票补回来。而旁观者中持股者的心情和多头相似，持币者的心情同空头相似。无论这四种人中的哪一种均有买入成为多头的愿望。正是由于这四种人决定要在下一种买入的时机买入，因此才使价格稍一回落就会受到人们的关怀，她

30、们会或早或晚地进入买进。这就使价格尚未下降到本来的支撑位置，上述四个新的买进大军就把价格推上去了。在该支撑区发生的交易越多，就阐明越多的投资者在这个支撑区有切身利益，这个支撑区就越重要。9、形态理论通过研究价格所走过的轨迹来研究价格曲线的多种形态，分析和挖掘出曲线所告诉我们的多空双方力量的对比成果，发现价格运动方向，指引行动。股价移动规律：第一,股价应在多空双方获得均衡的位置上下来回波动；第二,原有平衡被打后,股价将寻找新的平衡位置。股价移动的两种形态类型：（1）反转突破形态。打破平衡，也许存在假突破。指趋势存在发生重要反转的形态。如头肩型、双重顶（底）、圆弧顶（底）、型（倒置型）等。（2）持

31、续整顿形态。保持平衡，股价在一种范畴内变动。指市场价格通过急升或急跌后，价格浮现横向伸展所形成的多种形态。如三角形、旗形、楔形、矩形等。10、技术指标要考虑市场行为的各个方面,建立一种数学模型, 给出数学上的计算公式,得到一种体现股票市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值。11、移动平均线MA(moving average)：MA 就是股价近来n（参数）天的平均成本价。其计算公式为：式中，MAt为第t个交易日(报告期)的移动平均值，Ct为第t个交易日的收盘价，n为MA 的参数。MA的特点：（1）追踪趋势：MA 可以表达价格的趋势方向,并追踪这个趋势。（2）滞后性和稳定性：长处:不被临时

32、的小波动所困惑；缺陷:在价格原有趋势已经反转时,反映缓慢,速度落后于大趋势。（3）助涨助跌性和支撑压力性：股价突破MA时,无论向上还是向下突破,股价均有继续向突破方向发展的愿望显示股价变动的基本趋势：移动平均线是一条趋势线，移动平均的周期天数越长，平均线就越平滑，就越能反映市场价格趋势。短期移动平均线代表短期趋势，中长期移动平均线则代表中长期趋势。一般而言：行情价格在长期移动平均线下，属空头市场；行情价格在长期移动平均线之上，则为多头市场。12、MA的应用葛蓝威尔（Granville）八大买卖法则（1）平均线从下降逐渐转为水平，且有往上方昂首迹象，而价格从平均线的下方突破平均线时，便是买进讯号

33、。（2）价格趋势走在平均线上，价格下跌并未跌破平均线且立即反转上升，则也是买进讯号。（3）价格虽然跌破平均线，但又立即回升到平均线上，此时平均线仍然持续上升，仍为买进讯号。（4）价格忽然暴跌，跌破平均线，并且远离平均线，则有也许反弹上升，亦为买进讯号。（5）价格忽然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则有也许反弹回跌，为卖出时机。（6）平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而价格向下跌破平均线，为卖出讯号。（7）价格趋势走在平均线下，价格上升并未突破平均线且立即反转下跌，也是卖出讯号。（8）价格虽然向上突破平均线，但又立即跌至平均线下，此时平均线仍然持续下降，仍为卖出讯号。13、移动平均线的缺陷（1）当

34、市场进入横摆的牛皮盘档时，买卖讯号频繁，移动平均线会不断发出错误的讯号。（2）移动平均线的最佳周期日数与组合，难以判断、确认。（3）单凭移动平均线的买卖讯号，无法给投资者充足信心，一般须靠其她技术指标辅助。14、MACD(Moving Average Convergence andDivergence)平滑异同移动平均线。MACD是基于较短期的移动平均线总是收敛于较长期的移动平均线，或较短期的移动平均线从较长期的移动平均线向外发散的两条移动平均线互相验证、互相背离的原理形成的分析指标。15、MACD的计算公式（1）MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分构成，固然，DIF是核心，

35、 DEA是辅助。DIF是迅速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，DIF的正负差的名称由此而来。迅速平滑移动线（EMA）是12日的，计算公式为：今日EMA（12）=2/（12+1）今日收盘价+11/（12+1）昨日EMA（12）。慢速平滑移动平均线（EMA）是26日的，计算公式为：今日EMA（26）=2/（26+1）今日收盘价+25/（26+1）昨日EMA（26）以上两个公式是指数平滑的公式，平滑因子分别为2/13和2/27。如果选别的系数，则可照此法办理。DIF=EMA（12）-EMA（26）（2）计算出正负差之后，再用平滑移动平均数的方式来计算正负差的9日移动平均数，即为异同平均数（DE

36、A）。平滑系数设定为0.2。即：DEA=前一日9日DEA0.2（当天DIF前一日9日DEA）（3）对DIF作移动平均就像对收盘价作移动平均同样，是为了消除偶尔因素的影响，使结论更可靠。16、MACD的性质和基本用途（1）MACD重要是运用长、短期二条平滑平均线，计算两者之间的差离值。（2）MACD可以清除掉移动平均线常常浮现的假讯号，又保存了移动平均线的长处。（3）由于MACD对价格变动的敏捷度不高，属于中长线指标，因此在盘整行情中不合用。17、相对强弱指标RSI( relative strengthindex)该指标根据股价“择强汰弱”的原理，以一特定期期内股价的变动状况推测价格将来的变动方

37、向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。18、RSI计算公式（1）先简介RSI的参数，然后再讲RSI的计算。参数是天数，即考虑的时间长度，一般有5日、9日、14日等。（2）先找到涉及当天在内的持续15天的收盘价，用每一天的收盘价减去上一天的收盘价，我们会得到14个数字。这14个数字中有正（比上一天高）有负（比上一天低）。A=14个数字中正数之和B=14个数字中负数之和（-1）A和B都是正数。这样，就可算出RSI（14）：RSI（14）=A（A+B） 100（3）从数学上看，A表达14天中股价向上波动的大小；B表达向下波动的大小；A+B表达股价总的波动大小。RSI事实上是表达向上波动的幅度占总的波

38、动的比例，如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。很显然，RSI的计算只波及到收盘价，并且可以选择不同的参数。RSI的取值介于0100之间。19、RSI的应用法则（1）两条不同参数的RSI曲线的联合使用。参数小的RSI为短期RSI，参数大的为长期RSI。短期RSI长期RSI，则属多头市场。短期RSI长期RSI，则属空头市场。（2）从RSI取值的大小考虑。将0100提成4个区域，根据RSI的取值区域进行操作。划分区域的措施见表（3）从RSI的曲线形态上考虑。当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶底时，是行动的信号。这些形态一定要出目前较高位置和较低位置，离50%越远，结论越可信，出错的也许性

39、就越小。一，从宏观层面，涉及经济周期和宏观政策。从宏观层面来看，中国正在腾飞，中国经济正处在经济周期的复苏期，正在以一种高速的增长率增长。并且中国正在不断的学习和改革中采用一切措施来延长经济周期，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，从而保证中国经济能持续的高速增长。二，行业分析：涉及竞争构造，处的行业的生命周期，经济周期中行业的体现等。医药是一种与人们生活息息有关，是一种关系到国计民生的行业，由于此行业需要一定的规模效益，大大提高了进入门槛，因此医药行业的市场构造是一种不完全竞争的。中国经济在不断迅速的增长，从而使医药行业也成为了一种“增长型行业”。中国医药行业正在不断的改革，创新和完善，

40、因此医药行业正处在医药行业的“成长期”三，公司分析：重要运用某些指标，例如财务指标；赚钱能力；行业地位分析：市场占有率，公司在行业中所处的地位；公司经济区位分析；产品分析：竞争能力，品牌战略，市场占有状况；公司成长性分析。例如：白云山A属于叫发达地区珠山角的制药行业，具有一定的区位优势，其所生产的产品有一定的品牌出名度和竞争力。其在制药行业的总排名为第20名，成长能力一般，将来三年发展潜力较大，该公司成长能力总排名第414名，所属行业成长能力排名第36名（如果这些排名记不住就用某些表达限度的形容词，如“靠前”，“一定的”“比较大”，“较强”等等）第一节 投资工具一、 什么是ST股票？沪深证券交

41、易所对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别解决，其中异常重要指两种状况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值二是上市公司近来一种会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票二、一般股与优先股的区别？1.一般股的股利发放与剩余资产分派均在优先股之后。2.一般股的股利随公司经营状况而定，优先股的股息则是固定的；3.一般股拥有股东大会的发言权与表决权，而优先股一般不具有；4.一般股有优先认股权，而优先股一般不具有；三.国际债券v 是一国政府、金融机构、工商公司或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。v 特点：1.资金来源比较

42、广泛2.期限长、数额大3.资金的安全性较高4.存在汇率风险5.以自由兑换货币作为计量货币v 分类：1.外国债券 2.欧洲债券四、期货的投机也分为多头投机和空头投机两种类型1 .多头投机:低价买进高价卖出 2. 空头投机:高价卖出低价买进期货市场的套利重要有三种形式1.跨月份套利 2.跨市场套利 3. .跨商品套利. 此外，尚有一种在期货市场和现货币场之间进行的期现套利五、期权的保值交易1v 某投资者在9月份持有IBM股票1万股，股票价格为$120.她紧张将来几种月内股票价格会下跌但又不想卖出股票以错过暴涨的机会。为了保住价值，她设计了保值方案：v 她购买了次年1月份到期的IBM股票卖方期权10

43、0份。每份代表股数100股，执行价格为$115，期权价格为$10。2.某投资者在9月份持有IBM股票1万股，股栗价格为$120，她预期将来几种月股票价格不会暴涨暴跌。但为了保住资产价值，她还是设计了保值方案：v 卖出了次年1月份到期的IBM股票买方期权100份，执行价格为$125，期权价格为$10。3. 9月份，某投资者将在次年1月份收到一笔钞票，她将用它购买IBM股票，按照目前股票价格$ 120，这笔资金将可以买入1万股。她紧张股票价格大幅上升，使得购买数量减少，该投资者设计了保值方案：v 买入次年1月份到期的IBM买方股票期权100份，执行价格为$125，期权价格为$10。4. 9月份，某

44、投资者将在次年1月份收到一笔钞票，她将用它购买IBM股票。按照目前股票价格$ 120，这笔资金将可以买入1万股。她预期股票价格波动幅度不大，但该投合者还是设计了保值方案：卖出次年1月份到期的IBM卖方期权I00份，执行价格为$ 115，期权价格为$10。第二 证券市场（一）证券监管的意义1. 保障广大投资者权益的需要2. 维护市场良好秩序、充足保障筹资者权益的需要3. 发展和完善证券市场体系的需要4. 提高证券市场效率的需要（二）证券监管的原则1.依法管理原则2.保护投资者利益原则3.“三公”原则: 公平、公正、公开4.监督与自律相结合的原则（三）国际证监会发布了证券监管的三个目的.一是保护投

45、资者.二是透明和信息公开.三是减少系统风险（四）、证券监管的重要内容： 1.信息披露 2.操纵市场 3.斯诈行为 4.内幕交易（五）证券市场的基本特性.价值直接互换的场合.财产权利直接互换的场合. 风险直接互换的场合v 与一般的商品市场相比，证券市场.交易对象不同.市场的功能和作用不同.价格的决定因素不同.市场风险和流动性不同按交易对象不同可分为：股票市场、债券市场、基金市场第三节市场大盘指标 （此部分内容在A或B卷中必考的）一、腾落指数ADL（ advancedecline line）二、涨跌比ADR（advancedecline ratio）三、超买超卖指标OBOS （overbought and over sold）