负债融资概述

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1、1第3 3章 筹资管理 第第3 3节节 负债资金筹集负债资金筹集 一、长期债务融资一、长期债务融资2负债资金是借入资金，是企业向银行、其他金融负债资金是借入资金，是企业向银行、其他金融机构、其他企业单位以及个人借入的资金。机构、其他企业单位以及个人借入的资金。负债筹资方式主要有：负债筹资方式主要有：短期负债筹资短期负债筹资短期借款短期借款商业信用商业信用长期负债筹资长期负债筹资长期借款长期借款发行企业债券发行企业债券融资租赁融资租赁3（一）（一）长期借款长期借款长期借款是指企业向银行以及其他金融机长期借款是指企业向银行以及其他金融机构借入的期限在一年以上的借款。构借入的期限在一年以上的借款。4

2、长期借款的种类长期借款的种类提供贷款的机构分类：政策性贷款、商业提供贷款的机构分类：政策性贷款、商业银行贷款和保险公司贷款银行贷款和保险公司贷款有无抵押品作担保分类：抵押贷款和信用有无抵押品作担保分类：抵押贷款和信用贷款。贷款。贷款的用途分类：长期流动资金借款、固贷款的用途分类：长期流动资金借款、固定资产借款定资产借款5长期银行借款的基本程序长期银行借款的基本程序企业申请借款企业申请借款贷款审批贷款审批签定合同签定合同贷款的发放贷款的发放6长期借款合同长期借款合同一般性条款一般性条款借款种类借款种类借款用途借款用途借款数额借款数额利率利率期限期限还款方式还款方式n保护性条款保护性条款n一般性保

3、护条款一般性保护条款n例行性保护条款例行性保护条款n特殊保护条款特殊保护条款7保护性条约的目的条约设计成防止借款者从事不合意愿的风险投资条约设计成防止借款者从事不合意愿的风险投资项目，使道德风险最小化；项目，使道德风险最小化；条约促使借款者去从事那些有较大把握偿还贷款条约促使借款者去从事那些有较大把握偿还贷款的活动；的活动；条约促使借款者将抵押品保持良好状态并保证它条约促使借款者将抵押品保持良好状态并保证它归借款者所有；归借款者所有；条约要求借款者通过提交季度会计报表和收入报条约要求借款者通过提交季度会计报表和收入报表的形式来定期提供其活动的信息，以便贷款者表的形式来定期提供其活动的信息，以便

4、贷款者实施监督，降低道德风险。实施监督，降低道德风险。8长期借款利率长期借款利率固定利率浮动利率注意优缺点问题？9长期借款筹资的评价长期借款筹资的评价优点：优点：筹资迅速。筹资迅速。成本低。成本低。借款弹性较大。借款弹性较大。有利于企业保守财有利于企业保守财务秘密。务秘密。缺点：缺点：风险大。风险大。限制条件多。限制条件多。筹资数量有限。筹资数量有限。10（二）（二）发行企业债券发行企业债券定义：以一定利息率付息并到期还本的一定义：以一定利息率付息并到期还本的一种有价证券。种有价证券。债券的基本要素：债券的基本要素：债券的面值债券的面值债券的利率债券的利率债券期限债券期限利息的支付方式利息的支

5、付方式债券发行者债券发行者11债券种类：债券种类：短期债券、中期债券、长期债券短期债券、中期债券、长期债券记名债券和无记名债券记名债券和无记名债券抵押（担保）债券和信用债券抵押（担保）债券和信用债券可转换债券和不可转换债券可转换债券和不可转换债券固定利率债券和浮动利率债券固定利率债券和浮动利率债券公募债券、私募债券公募债券、私募债券12债券债券发行1.债券发行的条件2.债券发行的程序公司债券上市13债券发行价格的确定债券发行价格的确定债券发行价格是债券发行公司或承销代理机构债券发行价格是债券发行公司或承销代理机构发行债券时所使用的价格，也是投资者认购债发行债券时所使用的价格，也是投资者认购债券

6、时实际支付款项的价格。券时实际支付款项的价格。公司债券发行价格的高低，主要取决于以下四公司债券发行价格的高低，主要取决于以下四个因素：个因素：债券面额债券面额票面利率票面利率市场利率市场利率债券期限债券期限14公司债券的发行价格计算公式公司债券的发行价格计算公式：付息期数公司债券期限票面金额票面利率票面金额公司债券发行价格市场利率市场利率t:111nnntt15当票面利率当票面利率=市场利率：债券等价发行市场利率：债券等价发行所谓等价，应是按照债券面额作为发行价格。所谓等价，应是按照债券面额作为发行价格。当票面利率市场利率：债券溢价发行当票面利率市场利率：债券溢价发行即按高于债券面额的价格发行

7、债券，使债券发即按高于债券面额的价格发行债券，使债券发行公司能够以债券的溢价收益补偿今后多付出行公司能够以债券的溢价收益补偿今后多付出的利息，否则，债券发行公司应付蒙受经济损的利息，否则，债券发行公司应付蒙受经济损失。失。当票面利率市场利率：债券折价发行当票面利率市场利率：债券折价发行即以低于债券面额的价格发行债券，使债券投即以低于债券面额的价格发行债券，使债券投资者从折价收入中得到实惠，以补偿今后少得资者从折价收入中得到实惠，以补偿今后少得利息的损失。利息的损失。16发行企业债券的优缺点发行企业债券的优缺点优点：优点：资金成本较低。资金成本较低。可以获得财务杠杆可以获得财务杠杆利益。利益。不

8、分散股东的控制不分散股东的控制权。权。有利于公司调整资有利于公司调整资本结构。本结构。缺点：缺点：财务风险较高。财务风险较高。限制条件较多。限制条件较多。筹资数量有限。筹资数量有限。17混合债券WarrantWarrant认股权证认股权证ConvertibersConvertibers可转换证券（债券）可转换证券（债券）18（三）（三）融资租赁融资租赁租赁是出租人以收取租金为条件，在契约租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内将其财产使用权出让或合同规定的期限内将其财产使用权出让给承租人使用的一种信用行为。给承租人使用的一种信用行为。租赁的种类租赁的种类经营租赁经营租赁承租人的目

9、的并不是为了融通资金，而是为了满足承租人的目的并不是为了融通资金，而是为了满足经营上短期的、临时性的需要，并没有购置资产的经营上短期的、临时性的需要，并没有购置资产的意图。意图。融资租赁融资租赁融资租赁的目的是为了融资资金，取得长期资产的融资租赁的目的是为了融资资金，取得长期资产的使用权，它是集融资和融物为一体的一种特殊筹资使用权，它是集融资和融物为一体的一种特殊筹资方式。方式。19融资租赁主要形式融资租赁主要形式1 1、直接融资租赁、直接融资租赁出租人筹措资金，按照承租人的要求购出租人筹措资金，按照承租人的要求购买标的物，将标的物出租承租人，并收买标的物，将标的物出租承租人，并收取租金。取租

10、金。2 2、转租赁、转租赁出租人出租人1出租人出租人2承租人承租人20售后回租售后回租承租人出租人出售物件、出售物件、获得资金获得资金回租、回租、支付租金支付租金21杠杆租赁杠杆租赁承租人出租人供货商银行购买租赁物支付货款20%-40%向银行贷款货款的20%60%22融资租赁的程序融资租赁的程序承租人：选定承租人：选定租赁设备及供货商租赁设备及供货商承承租人：选定租赁公司租人：选定租赁公司租赁公司与供货商：签定购货合同租赁公司与供货商：签定购货合同承承租人与租赁公司：签定租赁合同租人与租赁公司：签定租赁合同租赁公司：融资及支付货款租赁公司：融资及支付货款供货商、租赁公司、供货商、租赁公司、承承

11、租人：交货租人：交货支付租金支付租金租赁期满租赁物的处理租赁期满租赁物的处理23融资租赁租金总额的确定融资租赁租金总额的确定租金总额租金总额租赁资产购置成本购置资产资金的利息费用出租人的费用及利润242.2.租金的计算方法租金的计算方法（1）平均分摊法 计算公式如下：A 每次支付的租金 C 租赁设备购置成本 S 租赁设备预计残值 I 租赁期间利息 F 手续费及利润 N 租期NFISCA)(25（2）等额年金法 后付等额租金计算公式如下：年金现值系数租金总额（现值）等额租金-n)PVIFA(i,n)i,(APAPVIFAPAA26P46例3-4、例3-527租赁筹资的评价租赁筹资的评价优点优点有

12、效提高资金流动性有效提高资金流动性融资速度快融资速度快避免无形损耗风险避免无形损耗风险保持再融资能力保持再融资能力缺点缺点资金成本高资金成本高 二 短期融资 短期借款的分类短期借款的分类1、信用借款：指没用保证人做保证或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。又分为：（1）信用额度借款：指商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行能向企业提供无担保贷款的最高限额。一般要作出如下规定：1）信用额度的期限。2）信用额度的数量。3）应支付的利率和其他一些条款。（2）循环协议借款：是一种特殊的信用额度借款，在此借款协议下，企业和银行之间也要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还

13、款，再借款、再还款，不停的周转使用。信用额度借款与循环协议借款的区别两者区别持续时间不同法律约束力不同费用支出不同信用额度借款一般为1年不具有法律约束力无须支付费用循环协议借款超过1年，很多是无限期的具有法律约束力须支付协议费2、担保借款：指有一定的保证人做保证或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。又分为以下三类：（1）保证借款：指按中华人民共和国担保法规定的保证方式以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任或连带责任而取得的借款。（2）抵押借款：指按中华人民共和国担保法规定的抵押方式以借款人或第三人的财产作为抵押物而取得的借款。（3）质押借款：指按中华人民共和国担保法规定

14、的质押方式以借款人或第三人的动产或权利作为质押物而取得的借款。3、票据贴现：指商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。贴息的计算？短期借款的基本程序企业提出申请银行对企业申请的审查签订借款合同企业取得借款短期借款的归还 银行短期借款的优缺点 银行短期借款的优点1、银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期借款。2、银行短期借款具有较好的弹性。银行短期借款的缺点1、资金成本较高。银行短期借款成本高于商业信用、短期融资券。而且抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。2、限制较多。有些银行要求企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内。

15、4 商业信用 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用的形式（1）、赊购商品：买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即支付现金，可延期到一定时期后付款。赊购商品是一种最典型、最常见的商业信用形式。（2)、预收货款：卖方要先向买方收取货款，但要延期到一定时期以后交货。商业信用条件 商业信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定。主要有以下几种形式：1、预付货款：买方在卖方发出货物之前支付货款。用于以下两种情况：#卖方已知买方的信用欠佳。#销售生产周期长，售价高的产品。2、延期付款，但不提供现金折扣 3、延期付款，但早付有现金折扣 丧失现金折扣取得的资金的资金成本款天数失去现金折扣后延期付现金折扣的百分比现金折扣的百分比资金成本3601商业信用集资的优缺点商业信用集资的优点商业信用集资的优点 1、商业信用非常方便。2、如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用没有实际成本。3、限制少。商业信用集资的缺点商业信用集资的缺点 商业信用的时间一般较短，如果企业要取得现金折扣，则时间会更短，若放弃，则要付出较高的资金成本。