财务报表综合分析方法

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1、第一章财务报表分析概述 财务报表分析是以公司基本活动为对象、以财务报表为重要信息来源、以分析和综合为重要措施的系统结识公司的过程，其目的是理解过去、评价目前和预测将来，以协助报表使用人改善决策。 财务报表分析的对象是公司的各项基本活动。财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，结识公司活动的特点，评价其业绩，发现其问题。 公司的基本活动分为筹资活动、投资活动和经营活动三类。 筹资活动是指筹集公司投资和经营所需要的资金，涉及发行股票和债券、获得借款，以及运用内部积累资金等。 投资活动是指将所筹集到的资金分派于资产项目，涉及购买多种长期资产和流动资产。投资是公司基本活动中最重要的部

2、分。 经营活动是在必要的筹资和投资前提下，运用资产赚取收益的活动，它至少涉及研究与开发、采购、生产、销售和人力资源管理等五项活动。经营活动是公司收益的重要来源。 公司的三项基本活动是互相联系的，在业绩评价时不应把它们割裂开来。 财务报表分析的起点是阅读财务报表，终点是做出某种判断（涉及评价和找出问题），中间的财务报表分析过程，由比较、分类、类比、归纳、演绎、分析和综合等结识事物的环节和措施构成。其中分析与综合是两种最基本的逻辑思维措施。因此，财务报表分析的过程也可以说是分析与综合的统一。 财务报表分析不同于公司分析、经营分析和经济活动分析等概念。一、财务报表分析的主体 财务报表的使用人有许多种

3、，涉及权益投资人、债权人、经理人员、政府机构和其她与公司有利益关系的人士。她们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。（一）债权人 债权人是指借款给公司并得到公司还款承诺的人。债权人关怀公司与否具有归还债务的能力。债权人可以分为短期债权人和长期债权人。 债权人的重要决策是决定与否给公司提供信用，以及与否需要提前收回债权。她们进行财务报表分析是为了回答如下几方面的问题：1、公司为什么需要额外筹集资金；2、公司还本付息所需资金的也许来源是什么；3、公司对于此前的短期和长期借款与否按期归还；4、公司将来在哪些方面还需要借款。（二）投资人 投资人是指公司的权益投资人即一般股东。一

4、般股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。她们所关怀的，涉及偿债能力、收益能力以及风险等。 权益投资人进行财务报表分析，是为了回答如下几方面的问题：1、公司目前和长期的收益水平高下，以及公司收益与否容易受重大变动的影响；2、目前的财务状况如何，公司资本构造决定的风险和报酬如何；3、与其她竞争者相比，公司处在何种地位。（三）经理人员 经理人员是指被所有者聘任的、对公司资产和负债进行管理的个人构成的团队，有时称之为“管理当局”。 经理人员关怀公司的财务状况、赚钱能力和持续发展的能力。经理人员可以获取外部使用人无法得到的内部信息。她们分析报表的重要目的是改善报表。（四）政府机构有关人士 政府机构也是公

5、司财务报表的使用人，涉及税务部门、国有公司的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。她们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。（五）其她人士二、财务报表分析的内容（一）财务报表分析的内容 财务报表分析重要涉及六项内容：短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、资产运用效率分析、获利能力分析、投资报酬分析、钞票流动分析。 上述六个方面是互相联系的。一种公司偿债能力很差，收益能力也不会好；收益能力很差，偿债能力也不会好。提高资产运用效率有助于改善偿债能力和收益能力。偿债能力和收益能力下降，必然体现为钞票流动状况恶化。（二）财务报表分析的原则 财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行财

6、务分析时应遵循的一般规范，可以概括为：目的明确原则；实事求是原则；全面分析原则；系统分析原则；动态分析原则；定量分析与定性分析结合原则；成本效益原则。三、财务报表分析的一般环节 财务报表分析的一般环节涉及：（一）明确分析目的（二）设计分析程序（三）收集有关信息（四）将整体分为各个部分（五）研究各个部分的特殊本质（六）研究各个部分之间的联系（七）得出分析结论四、财务报表分析使用的措施 进行财务报表分析，最重要的措施是比较分析法和因素分析法。（一）比较分析法 比较措施的理论基本，是客观事物的发展变化是统一性与多样性的辩证结合。共同性使它们具有了可比的基本，差别性使它们具有了不同的特性。在实际分析时

7、，这两方面的比较往往结合使用。1按比较参照原则分类（1）趋势分析 趋势分析就是分析期与前期或持续数期项目金额的对比。这种对财务报表项目纵向比较分析的措施,是一种动态的分析。 通过度析期与前期 (上月、上季、上年同期) 财务报表中有关项目金额的对比, 可以从差别中及时发现问题, 查找因素, 改善工作。持续数期的财务报表项目的比较, 可以反映出公司的发展动态, 以揭示当期财务状况和营业状况增减变化, 判断引起变动的重要项目是什么, 这种变化的性质是有利还是不利,发现问题并评价公司财务管理水平, 同步也可以预测公司将来的发展趋势。（2）同业分析 将公司的重要财务指标与同行业的平均指标或同行业中先进公

8、司指标对比，可以全面评价公司的经营成绩。与行业平均指标的对比, 可以分析判断该公司在同行业中所处的位置。和先进公司的指标对比,有助于吸取先进经验, 克服本公司的缺陷。（3）预算差别分析 将分析期的预算数额作为比较的原则,实际数与预算数的差距就能反映完毕预算的限度，可以给进一步分析和寻找公司潜力提供方向。 比较法的重要作用在于揭示客观存在的差距以及形成这种差距的因素,协助人们发现问题,挖掘潜力,改善工作。比较法是多种分析措施的基本，不仅报表中的绝对数要通过比较才干阐明问题,计算出来的财务比率和构造百分数也都要与有关资料(比较原则)进行对比，才干得出故意义的结论。2按比较的指标分类（1）总量指标

9、总量是指财务报表某个项目的金额总量，例如净利润、应收账款、存货等。 由于不同公司的会计报表项目的金额之间不具有可比性，因此总量比较重要用于历史和预算比较。有时候总量指标也用于不同公司的比较，例如，证券分析机构按资产规模或利润多少建立的公司排行榜。（2）财务比率 财务比率是用倍数或比例表达的分数式，它反映各会计要素的互相关系和内在联系，代表了公司某一方面的特性、属性或能力。财务比率的比较是最重要的比较。它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性,因此广泛用于历史比较、同业比较和预算比较。（3）构造比例 构造比例是用百分率表达某一报表项目的内部构造。它反映该项目内各构成部分的比例关

10、系，代表了公司某一方面的特性、属性或能力。构造比例事实上是一种特殊形式的财务比率。它们同样排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性，可以用于本公司历史比较、与其她公司比较和与预算比较。（二）因素分析法 因素分析法也是财务报表分析常用的一种技术措施，它是指把整体分解为若干个局部的分析措施，涉及财务比率的因素分解法和差别因素分解法。1比率因素分解法 比率因素分解法，是指把一种财务比率分解为若干个影响因素的措施。例如，资产收益率可以分解为资产周转率和销售利润率两个比率的乘积。财务比率是财务报表分析的特有概念，财务比率分解是财务报表分析所特有的措施。 在实际的分析中,分解法和比较法是结合使用的。比

11、较之后需要分解，以进一步理解差别的因素；分解之后还需要比较，以进一步结识其特性。不断的比较和分解，构成了财务报表分析的重要过程。2差别因素分解法 为理解释比较分析中所形成差别的因素，需要使用差别分解法。例如，产品材料成本差别以分解为价格差别和数量差别。 差别因素分解法又分为定基替代法和连环替代法两种。（1）定基替代法 定基替代法是测定比较差别成因的一种定量措施。按照这种措施，需要分别用原则值（历史的、同业公司的或预算的原则）替代实际值，以测定各因素对财务指标的影响。（2）连环替代法 连环替代法是另一种测定比较差别成因的定量分析措施。按照这种措施，需要依次用原则值替代实际值，以测定各因素对财务指

12、标的影响。 在财务报表分析中，除了普遍、大量地使用比较法和因素分析法之外，有时还使用回归分析、模拟模型等技术措施。五、财务报表分析使用的资料 财务报表分析使用的重要资料是对外发布的财务报表，但财务报表不是财务分析唯一的信息来源。公司还以多种形式发布补充信息，分析时常常需要查阅这些补充来源的信息。 财务报表是根据统一规范编制的反映公司经营成果、财务状况及钞票流量的会计报表。它们涉及：（1）资产负债表、（2）利润表、（3）钞票流量表、（4）附表和附注、（5）文字阐明等。（一）资产负债表及其附表 资产负债表是反映公司会计期末所有资产、负债和所有者权益状况的报表。它与公司基本活动的关系见表1-1所示。

13、表1-1 资产负债表与公司的基本活动资产投资活动成果（经营活动占用的资源）负债及所有者权益筹资活动的成果钞票投资剩余（满足经营意外支付）短期借款银行信用筹资应收账款应收账款投资（增进销售）应付帐款商业信用筹资存货存货投资（保证销售或生产持续性）长期负债长期负债筹资长期投资对外长期投资（控制子公司经营）资本权益筹资固定资产对内长期投资（经营的基本条件）留存利润内部筹资 资产负债表有3张附表，涉及资产减值明细表、所有者权益（股东权益）增减变动表和应交增值税明细表。（二）利润表及其附表 利润表是反映公司在一定期间所有活动成果的报表，是两个资产负债表日之间的财务业绩。国内的利润表采用多步式格式，分为主

14、营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五个环节，分步反映净利润的形成过程。 利润表和公司基本活动的关系，见表1-2所示。表1-2 利润表与公司的基本活动损益表项目 公司的基本活动 一、主营业务收入重要经营活动收入减：主营业务成本重要经营活动费用主营业务税金及附加重要经营活动费用二、主营业务利润重要经营活动毛利加：其她业务利润次要经营活动毛利减：营业费用经营活动费用管理费用经营活动费用息前、税前经营利润（报表中未列示）所有经营活动利润财务费用筹资活动费用（债权人所得）三、营业利润所有经营活动利润（已扣债权人利息）加：投资收益投资活动收益补贴收入非经营活动收益营业外收入投资和其她非经

15、营活动收益减：营业外支出投资和其她非经营活动损失四、利润总额所有活动净利润（未扣除政府所得）减：所得税所有活动费用（政府所得）五、净利润所有活动净利润（所有者所得）利润表有6项补充资料，反映利润总额中的非正常损益，涉及：（1）发售部门或投资的所得收益；（2）自然灾害发生的损失；（3）会计政策变更增长（或减少）的利润总额；（4）会计估计变更增长（或减少）的利润总额；（5）债务重组损失；（6）其她非正常损益。辨别正常和非正常损益，对于考察公司的业绩有重要意义。非正常损益不具有可持续性，并非公司的经营目的，在分析公司收益能力时应将其排除。 利润表有3张附表，涉及利润分派表、分部报表（业务分部）和分部

16、报表（地辨别部）。（三）钞票流量表 钞票流量表反映公司一定会计期间内有关钞票和钞票等价物的流入和流出的信息。该表的项目，按经营活动、投资活动和筹资活动三项基本活动分别列示。 钞票流量表与公司基本活动的关系见表1-3所示。表1-3 钞票流量表与公司的基本活动 钞票流量表项目 公司的基本活动 经营钞票流入经营活动：会计期间经营活动钞票流动量经营钞票流出经营钞票流量净额投资钞票流入投资活动：会计期间投资活动钞票流动量投资钞票流出投资钞票流量净额筹资钞票流入筹资活动：会计期间筹资活动钞票流动量上述三张重要的财务报表，分别从一种侧面反映三项基本活动。无论是分析公司的经营活动，还是筹资或投资活动，都会波及

17、三张报表，而不是一张报表。（四）财务报表附注 按照国内公司会计制度的规定，在财务报表附注中至少应披露如下十三项内容：1、不符合会计核算前提的阐明2、重要会计政策和会计估计的阐明 重要的会计政策具体说来涉及：（1）合并原则；（2）外币折算措施；（3）收入确认的原则；（4）所得税的解决措施；（5）存货的计价措施；（6）长期投资的核算措施；（7）坏账损失的核算；（8）借款费用的解决；（9）其她会计政策。 需要进行会计估计的事项重要有：（1）坏账与否会发生以及坏账的数额；（2）存货的毁损和过时损失；（3）固定资产的使用年限和净残值大小；（4）无形资产的受益期；（5）长期待摊费用的摊销期；（6）收入能否

18、实现以及实现的金额；（7）或有损失和或有收益的发生以及发生的数额。3、重要会计政策和会计估计变更的阐明，以及重大会计差错改正的阐明 有关会计变更和差错改正的需要披露的重要事项重要是：（1）会计政策变更的内容和理由；（2）会计政策变更的影响数；（3）会计政策变更的累积影响数不能合理拟定的理由；（4）会计估计变更的内容和理由；（5）会计估计变更的影响数；（6）会计估计变更的影响数不能合理拟定的理由；（7）重大会计差错的内容；（8）重大会计差错的改正金额。4、或有事项的阐明 或有事项，是指过去交易或事项形成的一种状况，其成果须通过将来不拟定事项的发生或不发生予以证明。或有事项分为或有负债和或有资产两

19、类。 公司在报表附注中应对如下或有负债进行披露：（1）已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；（2）未决诉讼、仲裁形成的或有负债；（3）为其她单位提供债务担保形成的或有负债；（4）其她或有负债（不涉及极小也许导致经济利益流出公司的或有负债）。 披露的内容涉及：（1）或有负债的形成因素；（2）估计产生的财务影响（如无法估计，应阐明理由）；（3）获得补偿的也许性。 或有资产，是指有也许导致经济流入的或有事项。出于谨慎原则的考虑，一般不需要披露或有资产。但是，如果或有资产“很也许”给公司带来经济利益时，则应阐明其形成的因素，如果能估计其产生的财务影响，也应作相应披露。5、资产负债表后来事项的阐明 资产负债

20、表后来事项，是指资产负债表日至报表报出日之间发生或存在的事项。有两种事项要作特殊解决：调节事项和非调节事项。典型的调节事项有：已经证明资产发生减损、销售退回和已拟定获得或支付的补偿等。典型的非调节事项有：资产负债表后来发生的股票和债券的发行、对一种公司的巨额投资、自然灾害导致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等。6、关联方关系及其交易的阐明 关联方关系，是指一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方的财务和经营决策，或者对另一方的财务和经营决策能施加重大影响。这种公司或个人称为报告公司的“关联方关系”。 按照国内现行会计制度规定，在存在控制关系的状况下，关联方如为公司时，不管她们之间有无交易，都

21、应阐明如下事项：（1）公司经济性质或类型、名称、法定代表人、注册地、注册资本及其变化；（2）公司的主营业务；（3）所持股份或权益及其变化。 在公司与关联方发生交易的状况下，公司应阐明关联方关系的性质、交易类型及其交易要素。这些要素一般涉及：（l）交易的金额或相应比例；（2）未结算项目的金额或相应比例；（3）定价政策（涉及没有金额或只有象征性金额的交易）。7、重要资产转让及其发售的阐明8、公司合并、分立的阐明9、会计报表重要项目的阐明 会计报表重要项目的阐明一般括（1）应收款项（不涉及应收票据，下同）及计提坏账准备的措施；（2）存货核算措施；（3）投资的核算措施；（4）固定资产计价和折旧措施；（

22、5）无形资产的计价和摊销措施；（6）长期待摊费用的摊销措施；10、收入11、所得税的会计解决措施12、合并会计报表的阐明13、有助于理解和分析会计报表需要阐明的其她事项。 此外，在进行财务报表分析时，除了依托财务报表之外，其她公司报告也是财务报表分析所需信息的一部分，分析人员应当予以足够注重。六、财务报表编制的实务规范 国内的会计法规定“国家统一的会计制度由国务院财政部门根据本法制定并发布”。国内的会计规范体系,可以分为会计法律和行政法规两个层次。（一）会计法 会计法是会计规范体系的最高层次，是其她会计规范的制定根据。 会计法对财务报表的编制提出了最基本的规定，是有关财务报表最高档别的规范。（

23、二）会计核算制度 国内现行的会计核算制度涉及如下4类：1、分行业的会计制度2、公司会计制度3、公司会计准则4、会计核算的补充规定（三）上市公司的会计信息揭示制度 按照国内证监会的规定，上市公司信息披露的重要公示有四类：招股阐明书、上市公示、定期报告（涉及年度报告和中期报告）和临时公示（涉及重大事项公示、收购公示）。（四）国际会计原则的协调（五）会计师的职业道德七、审计报告 审计报告与财务报表的可信性有密切关系，财务分析人员必须注意注册会计师出具的有关审计报告。（一）财务报表审计 按照国内现行规定，上市公司、国有公司、国有控股或占主导地位的公司的年度财务报表要通过注册会计师审计，对财务报表的合法

24、性、公允性和一贯性刊登意见。（二）审计报告的类型 审计报告分为四种类型：1、无保存意见的审计报告2、保存意见的审计报告3、否认意见的审计报告4、回绝表达意见的审计报告第二章财务报表的初步分析 财务报表初步分析的目的是精确理解报表数据自身的含义，获得对公司财务状况、经营成果和钞票流量的精确结识，为进一步分析奠定基本。 初步分析涉及四项内容：阅读；比较；解释；调节。一、资产负债表的初步分析 对于具有会计知识的报表使用人来说，阅读并理解资产负债表项目的含义并不困难。重要的问题是掌握阅读的顺序，以及把比较、解释和调节结合起来，获得对公司财务状况的初步印象，为进一步分析建立基本。（一）资产的初步分析 资

25、产负债表的左方列示的公司资产，代表了该公司的投资规模。资产越多表白公司可以用来赚取收益的资源越多，可以用来归还债务的财产越多。但是，这并不意味着资产总是越多越好。资产并不代表收益能力，也不代表偿债能力。资产规模只是代表公司拥有或控制的经济资源的多少。1、货币资金 资产负债表中的“货币资金”项目反映公司库存钞票、银行存款和其她货币资金的期末余额。公司持有货币资金的目的重要是为了经营的需要、避免的需要和投机的需要。公司持有过多货币资金，会减少公司的获利能力；持有过少的货币资金，不能满足上述需要并且会减少公司的短期偿债能力。货币资金过多和过少，都会对扩大股东财富产生不利的影响。2、短期投资 资产负债

26、表上“短期投资”项目反映公司购入的能随时变现且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资成本。“短期投资跌价准备”项目反映公司已计提的短期投资跌价准备。“短期投资”项目金额减“短期投资跌价准备”项目金额为短期投资净值。“短期投资净值”项目反映短期投资的市场价值。 按照新的公司会计制度规定，在资产负债表中“短期投资”项目反映短期投资的净额，而将“短期投资跌价准备”放在“资产减值明细表”中报告。3、应收款项 应收款项涉及应收账款和其她应收款。资产负债表的“应收账款”项目，反映公司尚未收回的应收账款净额；“其她应收款”反映尚未收回的其她应收款净额。“坏账准备”项目是“应收账款”项目和“其她应收款”项目的

27、抵减项目，反映公司已提取、尚未抵消的坏账准备。“应收账款”项目和“其她应收款”项目的合计，减“坏账准备”项目后的余额是应收款项净额。 应收款项增长较大，应当分析其因素。一般说来，应收账款增长的因素重要是三个：一是销售增长引起应收账款的自然增长；二是客户故意迟延付款；三是公司为扩大销售合适放宽信用原则，导致应收账款增长。4、存货 在资产负债表上，“存货”项目反映公司期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，“存货跌价准备”项目反映计提的存货跌价准备，“存货”项目减“存货跌价准备”项目的余额为“存货净额”项目，反映存货资产的可变现净值。 存货资产分为原材料、库存商品、低值易耗品、包装物、在产品

28、和产成品等。存货规模的变动取决于各类存货的规模和变动状况。5、其她流动资产 资产负债表中的“其她流动资产”指除流动资产各项目以外的其她流动资产，一般应根据有关科目的期末余额填列。当其她流动资产数额较大时，应在报表附注中披露。6、长期投资 在资产负债表中，反映长期投资的项目有如下几种：（1）“长期股权投资”项目反映公司投出的期限在1年（不含1年）以上的多种股权性投资的价值；（2）“长期债权投资”项目反映公司购入的在1年内不能变现或不准备变现的债务和其她债权投资的本金利息和尚未摊销的溢折价金额。（3）“长期投资减值准备”项目反映公司提取的长期股权投资和长期债权投资的减值准备。（4）“长期投资净值”

29、项目反映长期投资的可收回金额，用“长期股权投资”项目和“长期债权投资”项目的合计数减“长期投资减值准备”项目后的余额填列。7、固定资产 在资产负债表上，固定资产价值是通过如下项目反映的：“固定资产”项目反映报告期末固定资产的原值。“合计折旧”项目反映公司提取的固定资产折旧合计数。“固定资产减值准备”项目反映公司已提取的固定资产减值准备。“固定资产净值”项目反映固定资产原值减合计折旧、固定资产减值准备后的余额。“工程物资”项目反映多种工程物资的实际成本。“在建工程”项目反映公司各项在建工程的实际支出。“固定资产清理”项目反映公司转入清理的资产价值及在清理中发生的清理费用等。将工程物资、在建工程和

30、固定资产清理项目纳入固定资产总额中，是由于它们具有固定资产的特点。 影响固定资产净值升降的直接因素涉及固定资产原值的增减、固定资产折旧措施和折旧年限的变动和固定资产减值准备的计提。8、无形资产 无形资产按获得时的实际成本作为入账价值，在获得当月起在估计使用年限内分期平均摊销，计入损益。无形资产应按账面价值与可收回金额孰低计量，对可收回金额低于账面价值的差额，应计提无形资产减值准备。在资产负债表中无形资产通过如下3个项目反映。（1）“无形资产”项目，反映无形资产的摊余价值。（2）“无形资产减值准备”项目，反映无形资产可收回金额低于账面价值的差额。（3）“无形资产净额”项目，反映无形资产的可收回金

31、额，是“无形资产”项目减“无形资产减值准备”项目的差额。无形资产是以净额计入资产总值的。9、递延税款借项 递延税款项借项目反映公司尚未转销的递延税款的借方余额。该项目反映由于时间性差别，应纳税所得额不小于会计利润，公司尚未转回的应纳所得税不小于所得税费用的金额（二）负债的初步分析1、流动负债 流动负债是指在一年内或超过一年的一种营业周期内归还的债务。一般涉及：短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资及福利费、应付股利、应交税金等项目。 流动负债具有两个特性：一是归还期在一年内或超过一年的一种营业周期内；二是到期必须用流动资产或新的流动负债归还。2、长期负债 长期负债是指归还期在一年或超

32、过一年的一种营业周期以上的债务。公司的长期负债一般涉及：长期借款、应付债券、长期应付款等项目。 在国内的会计实务中，除长期应付债券按公允价值入帐外，其她长期负债一般直接按负债发生时的实际金额记帐。3、递延税款贷项 “递延税款贷项”项目反映公司尚未转销的递延税款的贷方余额。与递延借项不同的是“递延税款贷项”项目反映由于时间性差别，应纳税所得额不不小于会计利润，公司尚未转回的应纳所得税不不小于所得税费用的金额，与“递延税款借项”项目正好相反。（三）股东权益的初步分析 公司组织形式不同，所有者权益的体现形式也不同。在股份有限公司，所有者权益以股东权益的形式表达。1、股本 股本是股份有限公司通过股份筹

33、资形成的资本。股份公司在核定的股本总额和股份总数的范畴内发行股票，股票面值与股份总数的乘积为股本。一般状况下，股本相对固定不变，公司股本不得随意变动，如有增减变动，必须符合一定的条件。2、资本公积 资本公积指由股东投入，但不构成股本，或从其她来源获得的属于股东的权益，重要涉及两项内容：一是股票溢价；二是资本自身的增值。资本公积在资产负债表的“资本公积”项目列示，表达会计期期末资本公积的余额。3、盈余公积 盈余公积是指公司按规定从净利润中提取的多种合计留利。重要涉及三部分。（1）法定盈余公积。（2）任意盈余公积。（3）法定公益金。盈余公积按实际提取数计价，资产负债表的“盈余公积”项目反映会计期期

34、末盈余公积的余额。4、未分派利润 从数量上来说，未分派利润是期初未分派利润，加上本期实现的净利润，减去提取的盈余公积和分出利润后的余额。资产负债表的“未分派利润”项目反映公司尚未分派的利润。二、利润表的初步分析 利润表的初步分析可以分为净利润形成分析和利润分派分析两个部分。（一）净利润形成的初步分析 净利润的形成过程，反映在利润表的上半部分。它涉及四个环节：主营业务利润的形成、营业利润的形成、利润总额的形成和净利润的形成。在进行分析时，一般应与会计核算的综合过程相反，从净利润开始，逐渐寻找净利润形成和变动的因素。 在分析上述利润形成各环节时，应特别关注与否存在报表粉饰问题。报表粉饰的重要途径有

35、：（1）提前确认收入，例如提前开具销售发票、滥用竣工比例法、存在重大不拟定性时确认收入、在仍需提供将来服务时确认收入等；（2）延后确认收入，例如不及时确认已实现收入等；（3）制造收入事项，例如年终虚作销售并在次年退货、运用一种子公司发售给第三方而后由另一子公司购回以避免合并抵消等；（4）不当的费用资本化；例如将不应资本化的借款费用予以资本化解决、研究开发费用的资本化等；（5）递延当期费用，例如广告费用跨期分摊、开办费和递延资产摊销期变动等；（6）潜亏挂帐，例如少转竣工产品成本和已销产品成本、报废的存货不在账面上注销、不良资产挂帐、高估存货价值、少计折旧、不及时确认负债等：（7）运用关联方交易操

36、纵利润，例如托管、经管、转嫁费用承当、资产重组和债务重组等：（8）运用非常常性损益操纵利润，例如发售、转让和资产置换、债务重组等；（9）变更折旧措施和折旧年限；（10）变更长期股权投资的核算措施；（11）变化合并报表的合并范畴等。 为了发现报表粉饰的线索，分析时应注意如下几方面的资料：（1） 注册会计师的审计报告；（2） 公司管理当局对审计报告的解释性阐明或保存意见的阐明；（3）会计报表附注中有关会计政策和会计估计变更的披露、会计报表合并范畴发生变动的披露、关联方交易的披露、非常常性损益项目的披露等。 此外，持续观测若干年度的财务报表，也有助于发现报表粉饰状况。（二）利润分派的初步分析 利润分

37、派的过程及成果反映在利润表的下半部分。 该表的“未分派利润”与资产负债表的“未分派利润”衔接，因此可以把利润表当作是资产负债表“未分派利润”的注释。 未分派利润是指公司历年净利润数字，经扣除历年合计分派后的余额。 未分派利润=历年合计盈余-历年合计分派 =年初未分派利润+本年净利润-本年利润分派 历年合计盈余的来源涉及经营损益、投资损益、筹资损益、前期损益调节等。历年合计分派涉及分给股东的利润、提取盈余公积和转增资本等。未分派利润是两者的差额，代表着可供后来向股东分派红利的盈余。三、财务报表初步分析的措施 使用的技术措施重要是总量指标差额比较和构造比例比较。 请结合教材重点掌握财务报表初步分析

38、的措施。第三章短期偿债能力分析一、短期偿债能力及营运资本（一）短期偿债能力 短期偿债能力是指公司用流动资产归还流动负债的钞票保障限度。一种公司的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。 流动资产的质量是指其“流动性”即转换成钞票的能力，涉及与否能不受损失地转换为钞票以及转换需要的时间。对于流动资产的质量应着重理解如下三点： 第一，资产转变成钞票是通过正常交易程序变现的。 第二，流动性的强弱重要取决于资产转换成钞票的时间和资产估计发售价格与实际发售价格的差额。 第三，流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一种正常营业周期。 流动负债也有“质量”问题。一般说来，公司的所有债务

39、都是要归还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即归还，债务归还的强制限度和急切性被视为负债的质量。 公司流动资产的数量和质量超过流动负债的限度，就是公司的偿债能力。 短期偿债能力是公司的任何利益关系人都应注重的问题。1、对公司管理者来说，短期偿债能力的强弱意味着公司承受财务风险的能力大小。2、对投资者来说，短期偿债能力的强弱意味着公司赚钱能力的高下和投资机会的多少。3、对公司的债权人来说，公司短期偿债能力的强弱意味着本金与利息能否按期收回。4、对公司的供应商和消费者来说，公司短期偿债能力的强弱意味着公司履行合同能力的强弱。（二）营运资本 营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称

40、净营运资本，它意味着公司的流动资产在归还所有流动负债后尚有多少剩余。营运资本的计算公式如下： 营运资本=流动资产-流动负债 在拟定流动资产的数额时要注意如下几点：（1）钞票是用来归还债务的，用于特殊用途的钞票不能作为流动资产；（2）短期投资必须是短期持有的，要么是管理当局不准备长期持有的有价证券，要么是即将到期的证券投资；（3）应收账款中涉及的来自于非正常业务且收账期长于一年的应收款项应予以扣除；（4）存货中应扣除那些超过正常经营需要的存货，同步应注意存货计价措施对资产总额带来的影响。例如当通货紧缩时，采用后进先出法将增大流动资产的数额。 在拟定流动负债的数额时要注意如下几点：（1）流动负债是

41、在一年内准备使用流动资产、或产生其她流动负债归还的债务，不属于这个范畴的负债应当扣除；（2）犹如递延税款借项不属于流动资产同样，递延税款贷项也不属于流动负债。二、衡量短期偿债能力的指标（一）流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映公司短期偿债能力的强弱。 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率越高，公司的偿债能力越强，债权人利益的安全限度也越高。 流动资产能否用于偿债，要看它们与否能顺利转换成钞票。通过报表附注，可以理解各项流动资产的变现能力，并据此对计算口径的调节。 在拟定流动资产时，应扣除具有特殊用途的钞票，扣除不能随时变现的短期投资，扣除坏账准备和有退货权的应收账款数额，扣除回

42、收期在一年以上的应收款项，扣除超过需要的存货等。 流动负债的调节，重要是注意“表外负债”。需要归还的债务不仅仅是报表列示的“流动负债”，还应涉及长期负债的到期部分以及未列入报表的债务。 除了对流动资产和流动负债进行计算口径的调节外，还要注意短期投资和存货的计价问题。当短期投资的市价与成本有较大差别时，计算流动比率时应按市价计量短期投资。由于存货是从不同的来源获得的，并且是分次购入（或生产）的，因此会有不同的获得成本。公司可以选择先进先出法、加权平均法、移动平均法、个别计价法、后进先出法等拟定其实际成本。 此外，在学习时要注意：流动比率虽然能较好地分析短期偿债能力，但其局限性不可忽视：1、流动比

43、率是一种静态指标，只表白在某一时点每一元流动负债的保障限度，既在某一时点流动负债与可用于偿债资产的关系。只有债务的浮现与资产的周转完全均匀发生上时，流动比率才干对的反映偿债能力。2、流动资产的变现能力与其周转性有关，对流动比率的评价也与流动资产的周转状况相结合。（二）速动比率 速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。速动比率的计算公式为: 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 该指标越高，表白公司归还流动负债的能力越强。 在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除，其重要因素是：在流动资产中存货的变现速度

44、最慢；由于某种因素；存货中也许具有已损失报废但还没作解决的不能变现的存货；部分存货也许已抵押给某债权人；存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 计算速动比率时，要注意货币资金、短期投资和应收账款的计算口径和计算价格的调节。 速动比率也有其局限性。第一，速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一种静态指标。第二，速动资产中涉及了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。特别是当速动资产中具有大量不良应收账款时，必然会削弱公司的短期偿债能力。第三，多种预付款项及预付费用的变现能力也很差。（三）保守的速动比率 所谓保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资

45、产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。其计算公式如下: 保守速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）/流动负债（四）钞票比率 钞票比率是钞票类资产与流动负债的比值。钞票类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。钞票比率的计算公式如下： 钞票比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债 钞票比率反映公司的即时付现能力,就是随时可以还债的能力。公司保持一定的合理的钞票比率是很必要的。三、短期偿债能力的分析 短期偿债能力的分析重要进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析。（一）同业比较分析 同业比较涉及同业先进水平、同业平均水平和竞争对手

46、比较三类，它们的原理是同样的，只是比较原则不同。 同业比较分析有两个重要的前提：一是如何拟定同类公司，二是如何拟定行业原则。短期偿债能力的同业比较程序如下：1、一方面，计算反映短期偿债能力的核心指标流动比率，将实际指标值与行业原则值进行比较，并得出比较结论。2、分解流动资产，目的是考察流动比率的质量3、如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察公司速动比率的水平和质量，并与行业原则值比较，并得出结论。4、如果速动比率低于同行业水平，阐明应收账款周转速度慢，可进一步计算钞票比率，并与行业原则值比较，得出结论。5、最后，通过上述比较，综合评价公司短期偿债能力。（二）历史比较分析 短期偿债能力的历

47、史比较分析采用的比较原则是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。比较原则可以是公司历史最佳水平，也可以是公司正常经营条件下的实际值。在分析时，常常采用与上年实际指标进行对比。 采用历史比较分析的长处：一是比较基本可靠，历史指标是公司曾经达到的水平，通过比较，可以观测公司偿债能力的变动趋势；二是具有较强的可比性，便于找出问题。其缺陷：一是历史指标只能代表过去的实际水平，不能代表合理水平。因此，历史比较分析重要通过比较，揭示差别，分析因素，推断趋势；二是经营环境变动后，也会削弱历史比较的可比性。（三）预算比较分析 预算比较分析是指对公司指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。预算比较分析采用的

48、比较原则是反映公司偿债能力的预算原则。预算原则是公司根据自身经营条件和经营状况制定的目的。四、影响短期偿债能力的表外因素 在进行财务报表分析时，除过从财务报表中获得资料外,还需要分析财务报表资料中没有反映出来的因素,以做出对的的判断。（一）增长变现能力的因素1、可动用的银行贷款指标2、准备不久变现的长期资产3、偿债能力的名誉（二）减少变现能力的因素1、已贴现商业承兑汇票形成的或有负债2、未决诉讼、仲裁形成的或有负债3、为其她单位提供债务担保形成的或有负债第四章长期偿债能力分析一、长期偿债能力的概念 长期偿债能力是公司归还长期债务的钞票保障限度。公司的长期债务是指归还期在1年或者超过1年的一种营

49、业周期以上的负债，涉及长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一种公司长期偿债能力，重要是为了拟定该公司归还债务本金和支付债务利息的能力。 由于长期债务的期限长，公司的长期偿债能力重要取决于公司资产与负债的比例关系，取决于获利能力。（一）资本构造 资本构造是指公司多种长期筹资来源的构成和比例关系。长期资本来源，重要是指权益筹资和长期债务。 资本构造对公司长期偿债能力的影响重要体目前如下两个方面：（1）权益资本是承当长期债务的基本。（2）资本构造影响公司的财务风险，进而影响公司的偿债能力。（二）获利能力 长期偿债能力与获利能力密切有关。公司能否有充足的钞票流入归还长期负债，在很大限度上取决于公司的

50、获利能力。一般来说，公司的获利能力越强，长期偿债能力越强；反之，则越弱。二、衡量长期偿债能力的指标（一）资产负债率 资产负债率是所有负债总额除以所有资产总额的比例，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率的计算公式如下： 资产负债率=（负债总额/资产总额）100% 公式中的负债总额指公司的所有负债，不仅涉及长期负债，并且涉及流动负债。公式中的资产总额指公司的所有资产总额，涉及流动资产、固定资产、长期投资、无形资产和递延资产等。 资产负债率是衡量公司负债水平及风险限度的重要标志。 一般觉得，资产负债率的合适水平是40-60%。对于经营风险比较高的公司，为减少财务风险应选择

51、比较低的资产负债率；对于经营风险低的公司，为增长股东收益应选择比较高的资产负债率。 在分析资产负债率时，可以从如下几种方面进行：1、从债权人的角度看，资产负债率越低越好。资产负债率低，债权人提供的资金与公司资本总额相比，所占比例低，公司不能偿债的也许性小，公司的风险重要由股东承当，这对债权人来讲，是十分有利的。2、从股东的角度看，她们但愿保持较高的资产负债率水平。站在股东的立场上，可以得出结论：在所有资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好。3、从经营者的角度看，她们最关怀的是在充足运用借入资本给公司带来好处的同步，尽量减少财务风险。（二）产权比率 产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比

52、率，也称之为债务股权比率。它也是衡量公司长期偿债能力的的指标之一。其计算公式如下： 产权比率=（负债总额/所有者权益总额）100% 公式中的“所有者权益”在股份有限公司是指“股东权益”。 产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相似的经济意义。资产负债率和产权比率可以互相换算。 产权比率=负债/所有者权益 或=负债/（资产-负债） 或=（负债资产）/（资产资产-负债资产） 或=（负债资产）/（1-负债资产） 产权比率只是资产负债率的另一种表达措施，产权比率的分析措施与资产负债率分析类似。资产负债率分析中应注意的问题，在产权比率分析中也应引起注意。例如：将本公司产权比率与其她公司对比

53、时，应注意计算口径与否一致等。（三）有形净值债务率 有形净值债务率是公司负债总额与有形净值的比例。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示公司的长期偿债能力，表白债权人在公司破产时的被保护限度。其计算公式如下： 有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）100% 有形净值债务率重要是用于衡量公司的风险限度和对债务的归还能力。这个指标越大，表白风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表白公司长期偿债能力越强，反之，则越弱。 对有形净值债务率的分析，可以从如下几种方面进行：第一，有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间

54、的关系，可以计量债权人在公司处在破产清算时能获得多少有形财产保障。从长期偿债能力来讲，指标越低越好。第二，有形净值债务率指标最大的特点是在可用于归还债务的净资产中扣除了无形资产，这重要是由于无形资产的计量缺少可靠的基本，不也许作为归还债务的资源。第三，有形净值债务率指标的分析与产权比率分析相似，负债总额与有形资产净值应维持1：1的比例。第四，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，做进一步分析。（四）利息偿付倍数 利息偿付倍数是指公司经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息偿付倍数。它表白公司经营业务收益相称于利息费用的多少倍，其数额越大公司的偿债能力越强。其计算公式如下：

55、 利息偿付倍数=息税前利润/利息费用 或=（税前利润+利息费用）/利息费用 或=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用 公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。它可以用“利润总额加利息费用”来测算，也可以用“净利润加所得税、利息费用”来测算。 对于利息偿付倍数的分析，应从如下几种方面进行：1、利息偿付倍数指标越高，表白公司的债务归还越有保障；相反，则表白公司没有足够资金来源归还债务利息，公司偿债能力低下。2、因公司所处的行业不同，利息偿付倍数有不同的原则界线。一般公认的利息偿付倍数为3。3、从稳健的角度出发，应选择几年中最低的利息偿付倍数指标，作为最基本的原则

56、。4、在运用利息偿付倍数指标分析公司的偿债能力时，还要注意某些非付现费用问题。（五）固定支出偿付倍数 固定支出偿付倍数是利息偿付倍数的扩展形式，是从利润表方面评价公司长期偿债能力的又一指标。固定支出偿付倍数是指公司经营业务收益与固定支出的比率。其计算公式如下： 固定支出偿付倍数=（税前利润+固定支出）/固定支出 这里的固定支出是指利息费用加上公司发生的、类似于利息费用的固定性费用。该指标数额越大，偿债能力越强。该指标用于考察与负债有关的固定支出和经营业务收益的关系，用于衡量公司用经营业务收益偿付固定支出的能力。 固定支出应涉及如下内容：1、计入财务费用的利息支出。这部分利息支出是最基本的固定支

57、出。2、资本化利息。即计入固定资产成本的利息费用。3、经营租赁费中的利息部分。 固定支出偿付倍数指标计算时使用的息税前利润是在利润表的基本上调节得来的，使用税前利润加利息费用，这两个指标的计算口径是一致的。 固定支出偿付倍数=（息税前利润+租赁费中的利息费用）/利息费用+租赁费中的利息费用+优先股股息（1-所得税率）三、影响长期偿债能力的其她因素（一）长期资产 资产负债表中的长期资产重要涉及固定资产、长期投资和无形资产。将长期资产作为归还长期债务的资产保障时，长期资产的计价和摊销措施对长期偿债能力的影响最大。1、固定资产 资产的市场价值最能反映资产偿债能力。事实上，报表中。这资产的成果。报表中

58、固定资产的价值是采用历史成本法计量的，不反映资产的市场价值，因而不能反映资产的偿债能力。固定资产的价值受如下因素的影响：（1）固定资产的入账价值（2）固定资产折旧（3）固定资产减值准备2、长期投资 长期投资涉及长期股权投资、长期债权投资。报表中长期投资的价值受如下因素的影响：（1）长期投资的入账价值。（2）长期投资减值准备。3、无形资产 资产负债表上所列的无形资产同样影响长期资产价值。（二）长期负债 在资产负债表中，属于长期负债的项目有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款和其她长期负债。在分析长期偿债能力时，应特别注意如下问题：1、会计政策和会计措施的可选择性，使长期负债额产生差别。分析

59、时应注意会计措施的影响，特别是半途变更会计措施对长期负债的影响。2、应将可转换债券从长期负债中扣除。3、有法定赎回规定的优先股也应当作为负债。（三）长期租赁 融资租赁是由租赁公司垫付资金，按承租人规定购买设备，承租人按合同规定支付租金，所购设备一般于合同期满转归承租人所有的一种租赁方式。因而公司一般将融资租赁视同购入固定资产，并把与该固定资产有关的债务作为公司负债反映在资产负债表中。 不同于融资租赁，公司的经营租赁不在资产负债表上反映，只出目前报表附注和利润表的租金项目中。当公司经营租赁量比较大，期限比较长或具有常常性时，经营租赁事实上就构成了一种长期性筹资。因此，必须考虑此类经营租赁对公司债

60、务构造的影响。（四）退休金筹划 退休金是支付给退休人员用于保障退休后生活的货币额。退休金筹划是一种公司与职工之间有关职工退休后退休金支付的合同。退休金筹划应涉及如下内容：参与该筹划职工的资格和条件；计算给付退休金的措施；指定的退休金受托单位；定期向退休基金拨付的钞票额；退休金的给付方式等。（五）或有事项 或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状态，其成果须通过将来不拟定事项的发生或不发生予以证明。或有事项分为或有资产和或有负债。或有资产是指过去交易或事项形成的潜在资产，其存在要通过将来不拟定事项的发生或不发生予以证明。 产生或有资产会提高公司的偿债能力；产生或有负债会减少公司的偿债能力。因此，

61、在分析公司的财务报表时，必须充足注意有关或有项目的报表附注披露，以理解未在资产负债表上反映的或有项目，并在评价公司长期偿债能力时，考虑或有项目的潜在影响。同步，应关注有否资产负债表后来的或有事项。（六）承诺 承诺是公司对外发出的将要承当的某种经济责任和义务。公司为了经营的需要，常常要做出某些承诺，这种承诺有时会大量的增长该公司的潜在负债或承诺义务，而却没有通过资产负债表反映出来。因此，在进行公司长期偿债能力分析时，报表分析者应根据报表附注及其她有关资料等，判断承诺变成真实负债的也许性；判断承诺责任带来的潜在长期负债，并做相应解决。（七）金融工具 金融工具是指引起一方获得金融资产并引起另一方承当金融负债或享有所有者权益的契约。与偿债能力有关的金融工具重要是债券和金融衍生工具。 金融工具对公司偿债能力的影响重要体目前两方面：1、金融工具的