年财务管理公式大全

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1、第二章财务报表分析1、净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产2、流动比率=流动资产/流动负债=1（1-营运资本流动资产）。3、速动比率=速动资产/流动负债4、钞票比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债5、钞票流量比率=经营活动钞票净流量/流动负债6、营运资本配备率=营运资本/流动资产7、资产负债率=负债/资产8、产权比率=负债/所有者权益9、权益乘数=资产/所有者权益=（1/1-资产负债率）=（1+产权比率）10、长期资本负债率=非流动负债（非流动负债+所有者权益）=长期负债/长期资产11、利息保障倍数=息税前利润利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用12、钞票

2、流量利息保障倍数=经营活动钞票流量利息费用13、经营钞票流量债务比=经营活动钞票净流量债务总额（三）14、应收帐款周转率（次数）=销售收入应收帐款15、应收帐款周转天数（周期）=365应收帐款周转率16、应收帐款与收入比=应收帐款销售收入17、存货周转率=销售收入（或销售成本）存货18、存货周转天数=365存货周转率19、存货与收入比=存货收入20、流动资产周转率=销售收入流动资产21、流动资产周转天数=365流动资产周转率22、流动资产与收入比=流动资产收入23、净营运资本周转率=销售收入/净营运资本24、净营运资本周转天数=365净营运资本周转率25、非流动资产周转率=销售收入/非流动资产

3、26、非流动资产周天数=365非流动资产周转率27、总资产周转率=销售收入/资产28、总资产周天数=365总资产周转率29、资产与收入比=资产/收入30、销售净利率=净利润/收入31、资产净利率=净利润/资产=销售净利率资产周转率32、权益净利率=净利润/股东权益=销售净利率资产周转率权益乘数33、市盈率=每股市价/每股收益34、每股收益=净利润（归属一般股股东）加权平均一般股股数35、市净率=每股市价/每股净资产36、市销率=每股市价/每股销售收入37、净（金融）负债=金融负债-金融资产38、净经营资产=经营资产-经营负债=（净）投资资本=净负债+所有者权益=经营性营运资本+净经营性长期资产

4、39、经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债40、净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债41、净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利*（1-所得税税率）-利息费用*（1-所得税税率）42、营业钞票毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销43、营业钞票净流量=营业钞票毛流量-经营营运资本净增长44、实体钞票流量=营业钞票净流量-净经营长期资产总投资=营业钞票净流量-（净经营长期资产增长+折旧与摊销）=（税后经营净利润+折旧与摊销）-（净经营资产净投资+折旧与摊销）=税后经营净利润-净经营资产增长45、净经营资产总投资=经营性营运资本增长+净经营性长期资产

5、总投资=净经营性营运资本增长+净经营性长期资产增长+折旧与摊销45、净经营资产净投资=净经营资产总投资-折旧与摊销=期末净经营资产-期初净经营资产=(期末净负债+期末股东权益)-(期初净负债+期初股东权益)46、权益净利率=净利润/股东权益=销售净利率资产周转率权益乘数=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）（净）财务杠杆47、净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=税后经营净利率净经营资产周转率48、税后利息率=税后利息/净负债49、净财务杠杆=净负债/权益50、杠杆奉献率=（净经营资产净利率-税后利息率）净财务杠杆=经营差别率净财务杠杆50、经营差别率=净经营资产净利率-

6、税后利息率第三章长期筹划与财务预测一、财务预测的环节1、销售预测财务预测的起点是销售预测。2、估计需要的资产3、估计收入、费用和保存盈余4、估计所需融资二、销售比例法（一）根据销售总额拟定融资需求1、拟定销售比例2、计算估计销售额下的资产和负债3、估计留存收益增长额51、估计留存收益增长=估计销售额筹划销售净利率（1-股利支付率）4、计算外部融资需求52、融资总需求=（估计经营资产合计-基期经营资产合计）-（估计经营负债合计基期经营负债合计）=估计净经营资产合计-基期净资产合计（二）根据销售增长量拟定融资需求53、外部融资需求经营资产增长经营负债增长可动用金融资产-留存收益增长（经营资产销售比

7、例新增销售额）（经营负债销售比例新增销售额）筹划销售净利率筹划销售额（1股利支付率）三、外部融资销售增长比54、外部融资销售增长比外部融资/销售增长额=经营资产销售比例经营负债销售比例可动用金融资产/销售增长额-筹划销售净利率（1+增长率）增长率（1-股利支付率）55、外部融资额=外部融资销售增长比*销售增长额四、内含增长率如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。56、0=经营资产销售比例经营负债销售比例（1+增长率X）增长率X估计销售净利率*（1-股利支付率），求X五、可持续增长率概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政

8、策条件下公司销售所能增长的最大比率。其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。财务政策体现于资产负债率和收益留存率。根据期初股东权益计算可持续增长率57、可持续增长率股东权益增长率期初权益资本净利率本期收益留存率销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数根据期末股东权益计算的可持续增长率58、可持续增长率=权益净利率*留存利润率/1-权益净利率*留存利润率3、可持续增长率与实际增长率的联系：（1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相似，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一种或多

9、种数值增长，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一种或多种数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。（4）如果公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增长股东财富。第二部分财务估价第四章财务估价的基本概念一、货币时间价值的计算（一）复利终值59、Fp（1+i）其中：（1+i）被称为复利终值系数，符号用（F/P，i，n）表达。（二）复利现值60、PF（1+i）其中：（1+i）被称为复利现值系数，符号用（P/F，i，n）表达。（四

10、）名义利率与实际利率61、报价利率=名义利率62、计息期利率=报价利率/每年复利次数63、有效年利率I=（1+）-1式中：r名义利率；M每年复利次数；（五）一般年金终值和现值1、一般年金终值64、F=A式中是一般年金1元、利率为i、通过n期的年金终值，记作（F/A,i,n）,称为年金终值系数。2、偿债基金65、AF式中是一般年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（A/F,i,n）。3、一般年金现值66、PA式中称为年金现值系数，记作（,i,n）4、投资回收系数67、AP式中是一般年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（,i,n）。（六）预付年金终值和现值1、预付年金终值68、FA-1=

11、A*一般年金终值系数*（1+i）式中的-1是预付年金终值系数。它和一般年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，可记作（,i,n+1）-1。2、预付年金现值计算69、PA+1=A*一般年金现值系数*（1+i）式中+1是预付年金现值系数。它和一般年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作（，I，n-1）+1。（七）递延年金1、第一种措施：是把递延年金视为N期一般年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调节到第一期初。70、P=A*（P/A,i,n）*（P/F,i,m）第二种措施：是假设递延期中也进行支付，先求出（MN）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（M）的年金现值，即可得出最

12、后成果。71、PA（P/A，i，m+n）-A（P/A，i，m）（八）永续年金72、PA73、预付永续年金P=A+A74、递延永续年金现值=A/I*(P/F,I,M)二、风险和报酬（一）单项资产的风险和报酬1、预期值75、预期值（）式中：P第i种成果浮现的概率；K第i种成果浮现后的预期报酬率；N所有也许成果的数目。2、离散限度（方差和原则差）表达随机变量离散限度的量数，最常用的是方差和原则差。（1）方差76、总体方差77、样本方差（2）原则差78、总体原则差79、样本原则差总体，是指我们准备加以测量的一种满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样

13、”，所抽得部分称为“样本”式中：n表达样本容量（个数），n-1称为自由度。在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要辨别总体原则差和样本原则差。在已经懂得每个变量值浮现概率的状况下，原则差可以按下式计算：80、原则差（）P第i种成果浮现的概率；变化系数是从相对角度观测的差别和离散限度。其公式为：81、变化系数原则差/预期均值（二）投资组合的风险和报酬1、预期报酬率82、r=式中：r是第j种证券的预期报酬率；A是第j种证券的在所有投资额中的比重；M是组合中的证券种类总数。2、原则差83、式中：m组合内证券种类总数；A第j种证券在投资总额中的比例；A第k种证券在投资总额中的比例；是第j种证券与第

14、k种证券报酬率的协方差。3、协方差的计算84、r式中：r是证券j和证券k报酬率之间的预期有关系数；是第j种证券的原则差；是第k种证券的原则差。85、有关系数有关系数（r）=协方差/两个资产原则差的乘积（三）资本资产定价模型1、系统风险的度量（贝她系数）86、r（）式中：COV（K，K）是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；市场组合的原则差；第J种证券的原则差；r第J种证券的收益与市场组合收益之间的有关系数。2、贝她系数的计算措施有两种：一种是：使用回归直线法。另一种是按照定义求，其环节是：第一步求r(有关系数)87、有关系数（r）第二步求原则差、88、运用公式求出、第三步求贝她系数89

15、、r（）3、投资组合的贝她系数90、4、证券市场线91、K=R+(KR)式中：K是第i个股票的规定收益率；R是无风险收益率；K是平均股票的规定收益率；(KR)是投资者为补偿承当超过无风险收益的平均风险而规定的额外收益，即风险价格。92、总盼望报酬率=Q（投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例）*风险组合的盼望报酬率+（1-Q）*无风险利率93、总原则差=Q*风险组合的原则差第五章债券和股票股价一、债券估价（一）债券估价的基本模型94、PV+式中：PV债券价值I每年的利息M到期的本金i贴现率n债券到期前的年数（二）债券价值与利息支付频率1、纯贴现债券：是指承诺在将来某一拟定日期作某一单笔支付

16、（F）的债券。95、PV=面值/(1+折现率)n2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。96、PV+=票面年利息/年计息期数*（P/A，年利率/年计息期数n，债券年限*年计息期数n）+面值*（P/F，年利率/年计息期数n，债券年限*年计息期数n）式中：m年付利息次数；N到期时间的年数；i每年的必要报酬率；M面值或到期日支付额。3、永久债券：是指没有到期日，永不断止定期支付利息的债券。97、PV（三）债券的收益率98、购进价格每年利息年金现值系数面值复利现值系数VI（P/A，i，n）M（P/S，i，n）用试误法求式中的i值即可。i=i+(i-i)也可用简便算法求得近似成果：i=100%

17、式中：I每年的利息M到期归还的本金；P买价；N年数。二、股票估价（一）股票评价的基本模式99、P式中：Dt年的股利；股利多少，取决于每股赚钱和股利支付率两个因素。R-折现率；t-年份。（二）零成长股票的价值100、PDR=每股股利/投资人规定最低报酬率（三）固定成长股票的价值101、P=估计下期股利/（报酬率-股利增长率）式中：DD（1+g）；D为今年的股利值；g股利增长率。（四）非固定成长股票的价值采用分段计算，拟定股票的价值。（五）股票的收益率102、R+g=(估计下期股利/目前股票市价)+股利增率长式中：-股利收益率g股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。P是股票市场形成的价格。

18、第六章资本成本一、债务成本（一）简朴债务的税前成本(投资人规定的最低报酬率)103、P求使该式成立的K（债务成本）式中：P债券发行价格或借款的金额，即债务的现值；P本金的归还金额和时间；I债务的商定利息；K债务成本；N债务的期限，一般以年表达。（二）具有手续费的税前债务成本104、P（1-F）求使该式成立的K（债务成本）式中：F发行费用占债务发行价格的比例。（三）具有手续费的税后债务成本1、简便算法105、税后债务成本KK（1t）式中：t所得税税率。这种算法是不精确的。只有在平价发行、无手续的状况下，简便算法才成立。2、改正式的算法106、P（1-F）求使该式成立的K（债务成本）107、1+R

19、(名义)=(1+R实际)*(1+通货膨胀率)108、名义钞票流量=实际钞票流量*(1+通货膨胀率)二、一般股成本（一）资本资产定价模型109、KRR+（RR）式中：R无风险报酬率；R平均风险股票必要报酬率；股票的贝她系数。（二）股利增长模型法110、K+G股票的收益率式中：K留存收益成本；D预期年股利额；P一般股市价；G一般股利年增长率。（三）风险溢价法111、KK+RP式中：K债务成本；RP股东比债权人承当更大风险所规定的风险溢价。三、加权平均资本成本112、K式中：K加权平均资本成本；K第j种个别资本成本；W第j种个别资本占所有资本的比重（权数）。113、风险调节法=政府债券的市场回报率+

20、公司的信用风险补偿率第七章公司价值评估一、钞票流量折现法（一）钞票流量模型的种类任何资产都可以使用钞票流量折现模型来估价，其价值都是如下三个变量的函数：114、价值1、钞票流量在价值评估中可供选择的公司钞票流量有三种：（1）股利钞票流量模型115、股权价值股利钞票流量是公司分派给股权投资人的钞票流量。（2）股权钞票流量模型116、股权价值股权钞票流量是一定期间公司可以提供应股权投资人的钞票流量，它等于公司实体钞票流量扣除对债权人支付后剩余的部分。如果把股权钞票流量所有作为股利分派，则上述两个模型相似。（3）实体钞票流量模型117、实体价值118、股权价值实体价值债务价值119、债务价值实体钞票

21、流量是公司所有钞票流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是公司一定期间可以提供应所有投资人（涉及股权投资人和债权投资人）的税后钞票流量。120、公司总价值营业价值+非营业价值自由钞票流量现值+非营业钞票流量现值2、资本成本8、股权钞票流量只能用股权资本成本来折现，实体钞票流量只能用公司实体的加权平均成本来折现。3、钞票流量的持续年数大部分估价将预测的时间分为两个阶段。第一阶段是有限的、明确的预测期，称为“具体预测期”，或称为“预测期”。第二阶段是预测期后来的无限时期，称为“后续期”，或“永续期”。121、公司价值预测期价值+后续期价值（二）钞票流量模型参数的估计1、预测销售收入销售收入取

22、决于销售数量和销售价格两个因素。2、拟定预测期间（1）预测的基期基期是指作为预测基本的时期，它一般是预测工作的上一种年度。拟定基期数据的措施有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析觉得，上年财务数据具有可持续性，将来也不会发生重要的变化，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析觉得，上年的数据不具有可持续性，就应合适进行调节，使之适合将来的状况。（2）具体预测期和后续期的划分具体预测期一般为57年，如果有疑问还应当延长，但很少超过。公司增长的不稳定期期有多长，预测期就应当有多长。3、估计利润表和资产负债表（1）估计

23、成本、费用和支出根据估计销售收入和成本费用销售比例，可以估计主营业务成本、营业和管理费用以及折旧费。（2）估计需要的营业资产122、营业流动资产流动资产无息流动负债123、营业资产营业流动资产+营业固定资产净值+营业其她长期资产-无息长期负债（3）估计所需的融资如何筹集资金取决于公司的筹资政策，根据筹资政策我们可以运用前面学过的知识计算出来。（4）估计财务费用124、财务费用短期借款短期利率+长期借款长期利率（5）估计股利和年末未分派利润125、利润总额主营业务收入-主营业务成本-营业和管理费用-折旧费-财务费用126、净利利润总额所得税127、股利本年净利内部筹资128、年末未分派利润年初未

24、分派利润+本年净利润-股利129、年末股东权益股本+年末未分派利润130、有息负债及股东权益有息负债+股东权益4、估计钞票流量在忽视非营业损益、非营业资产和非营业钞票流量的状况下，公司的营业价值等于公司总价值，营业资产等于投资资产，自由钞票流量等于实体钞票流量。实体钞票流量有两种衡量措施：一种措施是以息前税后营业利润为基本，扣除多种必要的支出后计算得出。131、实体钞票流量营业钞票净流量-资本支出（营业钞票毛流量-营运资产增长）-长期经营资产总投资（息前税后营业利润+折旧与摊销）-营业流动资产增长-资本支出息税前营业利润（1-所得税税率）+折旧与摊销-营业流动资产增长-资本支出另一种措施是加总

25、所有投资人的钞票流量：132、实体钞票流量一般股权钞票流量+债权人钞票流量（1）息税前营业利润133、息税前营业利润主营业务收入主劳务务成本其她业务利润营业和管理费用折旧134、营业钞票毛流量息前税后营业利润折旧与摊销135、营业钞票净流量营业钞票毛流量营业流动资产增长136、实体钞票流量营业钞票净流量资本支出息前税后营业利润净投资137、总投资营业流动资产增长资本支出138、净投资总投资折旧与摊销（6）股权钞票流量139、股权钞票流量实体钞票流量债权人钞票流量实体钞票流量税后利息支出归还债务本金新借债务实体钞票流量税后利息支出+债务净增长140、股权钞票流量实体钞票流量债权人钞票流量息前税后

26、营业利润折旧与摊销营业流动资产增长资本支出税后利息费用债务净增长（7）钞票流量的平衡关系141、实体钞票流量融资钞票流量142、实体钞票流量息前税后营业利润净投资143、融资钞票流量债权人钞票流量股权钞票流量5、后续期钞票流量增长率的估计钞票流量折现的永续增长模型：144、后续期价值在稳定状态下，实体钞票流量、股权钞票流量和销售收入的增长率相似，因此，可以根据销售增长率估计钞票流量增长率。6、公司价值的计算（1）实体钞票流量模型145、后续期终值146、后续期现值后续期终值折现系数147、公司实体价值预测期钞票流量现值+后续期现值148、股权价值实体价值债务价值估计债务价值的原则措施是折现钞票

27、流量法，最简朴的措施是账面价值法。（2）股权钞票流量模型149、实体价值股权价值债务价值（三）钞票流量模型的应用1、股权钞票流量模型的应用（1）永续增长模型150、股权价值永续增长模型的特例是永续增长率等于零，即零增长模型。151、股权价值（2）两阶段增长模型152、股权价值预测期股权钞票流量现值后续期价值的现值+（3）三阶段增长模型153、股权价值增长期钞票流量现值转换期钞票流量现值后续期钞票流量现值+三、相对价值法（一）相对价值模型的原理相对价值模型分为两类，一类是以股权市价为基本的模型，涉及股权市价/净利、股权市价/净资产、股权市价/销售额等比率模型。另一类是以公司实体价值为基本的模型，

28、涉及实体价值/息前税后营业利润、实体价值/实体钞票流量、实体价值/投资资本、实体价值/销售额。下面简介三种常用的股权市价比率模型。154、1、市价/净利比率模型（1）基本模型155、市盈率市价/净利每股市价/每股净利156、目的公司每股价值可比公司平均市盈率目的公司的每股净利润（2）模型原理处在稳定状态公司的股权价值为157、股权价值158、本期市盈率159、内在市盈率从上式可以看出，市盈率的驱动因素是公司的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本）。（3）模型的合用性市盈率模型最适合持续赚钱，并且值接近于1的公司。如果收益是负债，市盈率就失去了意义。2、市价/净资产比率模型（1）基本模型16

29、0、市净率市价/净资产161、股权价值可比公司平均市净率目的公司净资产（2）市净率的驱动因素162、本期市净率163、内在市净率=股东权益收益率*股利支付率/股权成本-增长率驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险。其中权益报酬率是核心因素。（3）模型的合用性重要合用于需要拥有大量资产、净资产为正值的公司。公司的净资产是负值时，市净率没故意义，无法用于比较。3、市价/收入比率模型（1）基本模型164、收入乘数股权市价/销售收入每股市价/每股销售收入165、目的公司股权价值可比公司平均收入乘数目的公司的销售收入（2）基本原理将股利折现模型的两边同步除以每股销售收入，则可以得出收入乘

30、数：166、 本期收入乘数167、内在收入乘数=销售净利率1*股利支付率/股本成本-增长率收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。（3）模型的合用性：重要合用于销售成本率较低的报务类公司，或者销售成本率趋同的老式行业的公司。局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响公司钞票流量和价值的重要因素之一。（二）相对价值模型的应用1、可比公司的选择一般的做法是选择一组同业的上市公司，计算出它们的平均市价比率，作为估计目的公司价值的乘数。2、修正的市价比率（1）修正市盈率在影响市盈率的驱动因素中，核心变量是增长率。增长率的差别是市盈率差别的重要驱动因素。168、修正市盈率实际市盈率/

31、（预期增长率100）有两种评估措施：A、修正平均市盈率法169、修正平均市盈率可比公司平均市盈率/（平均预期增长率100）170、公司每股价值修正平均市盈率目的公司增长率100目的公司每股净利B、股价平均法171、目的公司每股价值可比公司修正市盈率目的公司预期增长率100目的公司每股净利（2）修正市净率172、修正的市净率实际市净率/（股东权益净利率100）173、目的公司每股价值修正平均市净率目的公司股东权益净利率100目的公司每股净资产（3）修正收入乘数174、修正收入乘数实际收入乘数/销售净利率*100175、目的公司每股价值修正平均收入乘数目的公司销售净利率100目的公司每股收入第三部

32、分长期投资第八章资本预算一、投资评价的基本原理176、投资人规定的收益率债务比重利率（1-所得税率）+所有者权益比重权益成本投资者规定的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东发明价值的原则。二、投资项目评价的基本措施（一）净现值法（将来钞票流入的现值于将来钞票流出的现值之间的差额）177、净现值式中：n投资波及的年限；I第k年的钞票流入量；O第k年的钞票流出量；i预定的贴现率。（二）现值指数法（将来钞票流入的现值于将来钞票流出的现值的比率）现值指数长处：可以进行独立投资机会获利能力的比较。（三）内含报酬率法（能使将来钞票流入量现值等于钞票流出量现值的折现率）内含报酬率的计算，一般需要“逐渐测试

33、法”。再用内插法来改善。178、i=i+(i-i)（四）回收期法179、回收期重要用于测定方案的流动性而非营利性。（五）会计收益率法180、会计收益率100%三、投资项目钞票流量的估计（一）钞票流量的估计要注意如下四个问题：1、辨别有关成本和非有关成本2、不要忽视机会成本3、要考虑投资方案对公司其她部门的影响4、对净营运资金的影响（二）固定资产更新项目的钞票流量举例：继续使用旧设备n6200（残值）600700700700700700700更换新设备n10300(残值)24004004004004004004004004004001、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本旧设备平均年成本新设备平

34、均年成本2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本有三种计算措施：（1）计算钞票流出的总现值，然后分摊给每一年。旧设备平均年成本新设备平均年成本（2）由于各年已有相等的运营成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的钞票流出量。旧设备平均年成本+700新设备平均年成本+400（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承当相应的利息，然后与净投资摊销及年运营成本总计，求出每年的平均成本。旧设备平均年成本+700+20015%新设备平均年成本+40030015%3、固定资产的经济寿命UAC（，i，n）式中：UAC固定资产平均年成本C固定资产原值；Sn年后固定资产余值；C第t年运营成本；

35、n估计使用年限；i投资最低报酬率；（三）所得税和折旧对钞票流量的影响税后钞票流量的计算有三种措施：1、根据钞票流量的定义计算181、营业钞票流量营业收入付现成本所得税2、根据年末营业成果来计算182、营业钞票流量税后净利润+折旧3、根据所得税对收入和折旧的影响计算183、营业钞票流量收入（1-税率）付现成本（1-税率）+折旧税率四、项目风险的衡量与处置（一）项目风险处置的一般措施1、调节钞票流量法184、风险调节后净现值式中：a是t年钞票流量的肯定当量系数，它在01之间。2、风险调节折现率法185、调节后净现值风险调节折现率是风险项目应当满足的投资人规定的报酬率。项目规定的收益率无风险报酬率+

36、项目的（市场平均报酬率无风险报酬率）（二）公司资本成本作为项目折现率的条件使用公司目前的资本成本作为项目的折现率，应具有两个条件：一是项目的风险与公司目前资产的平均风险相似；二是公司继续采用相似的资本为新项目筹资。计算项目的净现值有两种措施：1、实体钞票流量法。即以公司实体为背景，拟定项目对公司钞票流量的影响，以公司的加权平均成本为折现率。186、净现值原始投资2、股权钞票流量法。即以股东为背景，拟定项目对股权钞票流量的影响，以股东规定的报酬率为折现率。187、净现值股东投资（三）项目系统风险的估计项目系统风险的估计的措施是使用类比法。类比法是寻找一种经业务与待评估项目类似的上市公司以该上市公

37、司的值，这种措施也称“替代公司法”。调节时，先将具有资本构造因素的转换为不含负债的，然后再按照我司的目的资本构造转换为合用于我司的。转换公式如下：1、在不考虑所得税的状况下：188、2、在考虑所得税的状况下：189、根据可以计算出股东规定的收益率，作为股权钞票流量的折现率。如果采用实体钞票流量法，则还需要计算加权平均资本成本。第九章期权估计（略）第四部分长期筹资第十章资本构造一、杠杆原理（一）经营杠杆(息税前利润变化的比例/营业收入变化的比例)190、DOL=M/M-F=边际奉献/边际奉献-固定成本式中：EBIT息前税前盈余变动额；EBIT变动前息前税前盈余；Q销售变动量；Q变动前销售量；P产

38、品单位销售价格；V产品单位变动成本；F总固定成本；S销售额；VC变动成本总额。（二）财务杠杆（每股收益变化比例/息税前利润变化的比例）191、DFL=息税前利润/息税前利润-利息式中：EPS一般股每股收益变动额；EPS变动前的一般股每股收益；I债务利息。（三）总杠杆(经营杠杆*财务杠杆)192、DTLDOLDFL=M/M-F-I=边际奉献/边际奉献-固定成本-利息二、资本构造（一）融资的每股收益分析每股收益分析是运用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。193、每股收益EPS式中：S销售额；VC变动成本；F固定成本；I债务利息；T所得税税率；

39、N流通在外的一般股股数；EBIT息前税前盈余。（二）最佳资本构造公司的市场总价值V股票总价值S+债券价值B194、股票的市场价值S式中：K权益资本成本。KRR+（RR）加权平均资本成本K税前债务资本成本债务额占总资本比重（1-所得税税率）权益资本成本股票额占总资本比重K（）（1-T）+K（）式中：K税前的债务资本成本。三、资本构造理论（一）无所得税MM理论（二）有所得税MM理论D负债市值，E股权市值有负债的K加=无税K加+D/(D+E)xKdT（三）权衡理论=PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）（四）代理理论=PV（利息抵税）PV（财务困境成本）PV（债务代理成本）+PV（债务代理收益）第十

40、一章股利分派一、股票股利195、发放股票股利后的每股收益=发放股票股利前每股收益/1+股票股利发放率196、发放股票股利后的每股市价=股利分派权转移日每股市价/1+股票股利发放率式中：E发放股票股利前的每股收益；D股票股利发放率；M股利分派权转移日的每股市价。197、发放钞票股利于股票股利股票的除权参照价=股权登记日收盘价-每股钞票股利/1+送转股+转增率第十二章一般股和长期债务筹资一、一般股筹资198、发行价格（市盈率法）=每股收益*发行市盈率199、发行价格（净资产倍率法）=每股净资产值*溢价倍数200、配股除权价格=配股前股票市值+配股价格*配股数量/配股前股数+配股数量=配股前每股价格

41、+配股价格*股份变动比率/1+股份变动比例201、配股权价值=配股后股票价格配股价格/购买一股新股所需的认股权数二、债券的发行价格202、债券发行价格式中：t付息期数；n债券期限。第十三章其她长期筹资一、租赁1、经营租赁：203、税后损益平衡租金=自行购买的所有税后支出总现值/（P/A,r,n）=（资产购买成本-折旧抵税现值+营运成本现值-残值的现值）/（P/A,r,n）=资产购买成本/（P/A,r,n）-每年折旧抵税+每年营运成本-残值税后流入/（P/A,r,n）204、税前损益平衡租金=税后损益平衡租金（1税率）2、融资租赁：（1）如果租赁合同符合税法有关承租人租金直接抵税（会计税法经营租

42、赁初始流量：避免购买设备支出205、承租人租赁期流量：租金*（1T）折旧*T（丧失折旧抵税）206、终结点流量：（期末变现价值+变现损失*T变现收益*T207、初始流量=设备购买投资208、出租人租赁期流量=租金*（1T）付现成本*（1T）+折旧*T终结点流量=期末变现价值+变现损失*T变现收益*T（2）如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣（会计税法融资租赁）209、初始流量=避免购买设备支出210、租赁期流量=租金+利息*T承租人211、期末转移所有权终结点流量=余值212、期末不转移所有权终结点流量=（变现价值+损失*T收益*T）初始流量=购买设备支出租赁期流量=租金收入*（1T）

43、+销售设备成本*T出租人期末转移所有权终结点流量=回收余值期末不转移所有权终结点流量=变现价值+变现损失*T变现收益*T213、转换比率=债券面值/转换价格214、转换价值=股价*转换比例第五部分营运资本管理第十四章营运资本投资一、钞票和有价证券管理拟定最佳钞票持有量的措施有如下几种：（一）成本分析模式公司持有钞票将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的钞票持有量，就是最佳持有量。（二）存货模式215、总成本机会成本+交易成本（C/2）K+（T/C）F求得最佳钞票持有量公式：216、C式中：T一定期间内的钞票需求量；F每次发售有价证券以补充钞票所需的交易成本；K持有钞票

44、的机会成本，即有价证券的利率。（三）随机模式217、钞票返回线R+L钞票存量的上限H3R2L式中：b每次有价证券的固定转换成本；i有价证券的日利息率；预期每日钞票余额变化的原则差。218、总流动资产总投资=流动资产周转天数*每日销售额*销售成本率219、流动资产周转天数=钞票周转天数+存货周转天数+应收账款周转天数二、应收账款管理应收账款赊销的效果好坏，依赖于公司的信用政策。信用政策涉及：信用期间、信用原则和钞票折扣政策。（一）信用期间拟定恰当的信用期的计算环节：1、收益的增长220、收益的增长销售量的增长单位边际奉献2、应收账款占用资金的应计利息增长221、应收账应计利息应收账款占用资金资本

45、成本=日赊销额*平均收款期*变动成本率*资本成本222、应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率223、应收账款平均余额日销售额平均收现期3、收账费用和坏账损失增长4、变化信用期的税前损益224、变化信用期的税前损益收益增长成本费用增长（二）信用原则评估原则以“五C”系统来进行。1、品质：指信誉。2、能力：偿债能力。3、资本：财务实力和财务状况。4、抵押：能被用作抵押的资产。5、条件：经济环境。（三）钞票折扣政策拟定恰当的钞票折扣政策的计算环节：1、收益的增长225、收益的增长销售量的增长单位边际奉献2、应收账款占用资金的应计利息增长226、提供钞票折扣的应计利息+3、收账费用和坏账损失增长

46、4、估计钞票折扣成本的变化227、钞票折扣成本增长新的销售水平新的钞票折扣率享有钞票折扣的顾客比例旧的销售水平旧的钞票折扣率享有钞票折扣的顾客比例5、提供钞票折扣后的税前损益228、税前损益收益增长成本费用增长三、存货管理（一）储藏存货的成本1、获得成本（1）订货成本（2）购买成本2、储存成本3、缺货成本（二）经济订货量基本模型229、经济订货量式中：K每次订货的变动成本D存货年需要量；K储存单位变动成本230、每年最佳订货次数N231、与批量有关的存货总成本TC232、最佳订货周期t233、经济订货量占用资金IU式中：U存货单价。（三）订货提前期234、再订货点RLd式中：L交货时间；d每日

47、平均需用量。（四）存货陆续供应和使用235、经济订货量式中：P每日送货量；d存货每日耗用量。236、与批量有关的存货总成本TC（五）保险储藏237、再订货点R交货时间平均日需求+保险储藏238、存货总成本TC缺货成本保险储藏成本KSN+BK式中：K单位缺货成本；S一次订货缺货量；N年订货次数；B保险储藏量；K单位存货成本。第十五章营运资本筹资239、易变现率=（权益+长期债务+经营性流动债务）-长期资产/经营流动资产广义营运资本（总营运资本）：营运资本=流动资产狭义营运资本：净营运资本=流动资产流动负债=长期资本（筹资）长期资产=长期筹资净值一、应付账款的成本240、放弃钞票折扣成本二、短期借

48、款的信用条件1、信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。2、周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。3、补偿性余额是银行规定借款公司在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例的最低存款余额。241、实际利率100%三、短期借款的支付措施1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的措施。2、贴现法：是银行向公司发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。242、实际利率100%3、加息法：是银行发放分期等额归还贷款时采用的利息收取措施。243、实际利率100%第六部提成本会计第十六章成本计算概述一、生产费用的归集和分派（一）材料费用的归集和分派244、分派率某种产品应

49、分派的材料数量（费用）该种产品的材料定额消耗量（或定额成本）分派率（二）人工费用的归集和分派245、分派率某种产品应分派的工资费用该种产品实用工时分派率（三）制造费用的归集和分派246、制造费用分派率某产品应承当的制造费用该种产品实用工时数分派率（四）辅助生产费用的归集和分派247、辅助生产的单位成本式中：辅助生产的产品或劳务总量中不涉及对辅助生产各车间提供的产品或劳务量。各受益车间、产品或各部门应分派的费用辅助生产的单位成本该车间、产品或部门的耗用量二、竣工产品与在产品的成本分派措施常用措施有如下六种：1、不计算在产品成本（即在产品成本为零）2、在产品成本按年初数固定计算3、在产品成本按其所

50、耗用的原材料费用计算4、约当量法248、在产品约当产量在产品数量竣工限度249、单位成本产成品成本单位成本产成品产量月末在产品成本单位成本月末在产品约当产量5、在产品按定额成本计算250、月末在产品成本月末在产品数量在产品定额单位成本产成品总成本（月初在产品成本+本月发生费用）月末在产品成本产成品单位成本6、按定额比例分派竣工产品和月末在产品成本的措施（定额比例法）251、材料费用分派率竣工产品应分派的材料成本竣工产品定额材料成本材料费用分派率月末在产品应分派的材料成本月末在产品定额材料成本材料费用分派率252、工资（费用）分派率竣工产品应分派的工资（费用）竣工产品定额工时工资（费用）分派率月

51、末在产品应分派的工资（费用）月末在产品定额工时工资（费用）分派率三、联产品和副产品的成本分派（一）售价法在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例进行分派的。（二）实物数量法253、单位数量（或重量）成本四、成本计算的基本措施（一）品种法（二）分批法（三）分步法1、逐渐结转分步法这种措施合用于大量大批持续式复杂生产的公司。这种公司，有的不仅将产成品作为商品销售，并且生产环节所产半成品也常常作为商品对外销售。按照成本在下一环节成本计算单中的反映方式，还可以分为综合结转和分项结转两种措施。2、平行结转分步法是指在计算名成本时，不计算各环节所产半成品成本，也不计算各环节所耗用上一环节的

52、半成品，而只计算避免性生的各项其她费用，以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相似产品的各环节成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该种产品的产成品成本。第十七章原则成本计算一、变动成本差别的分析（一）直接材料成本差别分析254、材料价格差别实际数量（实际价格原则价格）255、材料数量差别（实际数量原则数量）原则价格（二）直接人工成本差别分析256、工资率差别实际工时（实际工资率原则工资率）257、人工效率差别（实际工时原则工时）原则工资率（三）变动制造费用的差别分析258、变动制造费用耗费差别实际工时（变动制造费用实际分派率变动制造费用原则分派率）259、变动制造费用效率差别（实

53、际工时实际产量下原则工时）变动费用原则分派率二、固定制造费用的差别分析（一）二因素分析法二因素分析法是将固定制造费用差别分为耗费差别和能量差别。260、固定制造费用耗费差别固定制造费用实际数固定制造费用预算数261、固定制造费用能量差别固定制造费用预算数固定制造费用原则成本（生产能量实际产量原则工时）固定制造费用原则分派率（二）三因素分析法三因素分析法，是将固定制造费用成本差别分为耗费差别、效率差别和闲置能量差别三部分。262、固定制造费用耗费差别固定制造费用实际数固定制造费用预算数263、固定制造费用闲置能量差别固定制造费用预算实际工时固定制造费用原则分派率（生产能量实际工时）固定制造费用原

54、则分派率263、固定制造费用效率差别（实际工时实际产量原则工时）固定制造费用原则分派率第七部分管理睬计第十八章本量利分析一、损益方程式（一）基本的损益方程式264、利润销售收入总成本单价销量单位变动成本销量固定成本（二）损益方程式的变换形式1、计算销量的方程式265、销量2、计算单价的方程式266、单价+单位变动成本3、计算单位变动成本的方程式267、单位变动成本单价4、计算固定成本的方程式268、固定成本单价销量单位变动成本销量利润（三）涉及期间成本的损益方程式269、税前利润销售收入（变动销售成本+固定销售成本）（变动销售和管理费+固定销售和管理费）单价销量（单位变动产品成本+单位变动销售和管理费）销量（固定产品成本+固定销售和管理费）(四)计