备考《证券交易》冲刺班第7章考点分析讲义

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1、第7章：清算与交收（1-7节）冲刺班考点分析讲义第七章 清算与交收第一节 清算与交收的含义一、清算与交收的概念（一）清算、交收的定义（理解）清算是指一定经济行为引起的货币资金关系应收、应付的计算。清算和交收两个过程统称为结算。（二）清算和交收的联系和区别（重点）二、滚动交收和会计日交收（考点）会计日交收，即在一段时间内的所有交易集中在一种特定日期进行交收。国内目前存在两种滚动交收周期，即T+1与T+3。T+1滚动交收目前合用于国内的A股、基金、债券、回购交易等。T+3滚动交收合用于B股（人民币特种股票）。 （重点）三、清算与交收的原则（考点）四、结算账户的管理（一）结算账户的管理1结算备付金账

2、户计息。结算公司按照中国人民银行规定的金融同业活期存款利率向结算参与人计付结算备付金利息。结算备付金利息每季度结息一次，结息日为每季度第三个月的20日。（重点）2最低结算备付金限额。（1）最低备付的含义。最低备付可用于完毕交收，但不能划出。（2）最低备付的调节。计算公式为：最低结算备付金限额上月证券买人金额上月交易天数X最低结算备付金比例（重点）（3）纳入最低备付计算的交易品种。涉及：A股交易清算；基金交易清算；国债交易清算；公司债交易清算；国债回购交易清算；公司债回购交易清算。（重点难点）（4）最低备付局限性。若可用余额为负，应立即补足资金。第二节 国内A股、基金、债券等品种的清算与交收一、

3、上海市场A股、基金、债券等品种的清算与交收上海证券交易所资金的清算、交收以结算参与人在该所获得的交易席位为明细核算单位。（一）中国结算上海分公司同结算参与人之间的资金交收流程（理解）（二）资金交收资金交收一方面满足二级市场交收，然后满足一级市场交收。资金交收具有终局性和不可逆转性。（考点）可用余额账户余额+（T+0实收实付）冻结金额最低备付限额如可用余额不不小于零，结算参与人必须在T+1交收前补足差额；可用余额不小于零时，即为该账户目前可以划出的最大金额。（重点）二、深圳市场A股，基金、债券等品种的清算与交收中国结算深圳分公司同结算参与人之间的资金结算流程如下：（理解）（1）交易当天（T日）收

4、市后，深圳证券交易所将交易成交数据传给中国结算深圳分公司。（2）T+1日开市前，中国结算深圳分公司向各结算参与人发送资金结算明细数据。（3）T+1日，结算参与人可联机查询结算备付金账户明细和余额、结算保证金账户明细和余额等。当结算备付金账户余额局限性时，结算参与人应于当天16：30（若当天有新股申购资金结算业务，则为17：00）前补足。（考点）（4）结算参与人没有足额及时交收，浮现透支的行为。三、合格境外机构投资者的结算措施合格境外机构投资者（如下简称“合格投资者”）由其托管人作为结算参与人，直接与结算公司办理其所托管合格投资者的结算业务，承当相应的交收责任。（考点）托管人申请开户时须提交如下

5、材料：（理解）托管人结算备付金账户的日末余额，不得低于结算公司核定的最低结算备付金限额。托管人如浮现资金交收透支，结算公司可以采用如下措施：（重点考点）（1）根据托管人发生的透支金额，按人民银行有关规定计收罚息。（2）T+1日交收时，暂扣托管人指定的、相称于透支金额价值120的证券。（3）规定透支托管人提供书面状况阐明和有关责任方盖章的资金交收透支责任确认书，将该透支事件在托管人业务不良记录中予以登记，作为评估风险限度、拟定重点监控对象的根据。（4）告知透支托管人向结算公司提供财务状况阐明，提出弥补透支的具体措施，将该托管人列为重点监控对象，密切监测其财务状况。（5）提请证券交易所限制或暂停透

6、支托管人所托管合格投资者的证券买人，同步将有关状况报告中国证监会。第三节 国内B股的清算与交收一、上海市场B股清算与交收上海市场B股交收实行“净额交收”和“逐项交收”相结合的制度。中国结算上海分公司对境内结算参与人的交易实行“净额交收”（有托管银行客户交易除外）；对境外结算参与人以及境内参与人波及托管银行客户的交易实行“逐项交收”。（重点考点）（一）净额交收中国结算上海分公司对境内结算参与人的不波及托管银行的交易实行净额结算。流程如下：（理解）（二）逐项交收流程如下：（理解）（三）具体程序二、深圳市场B股清算与交收深圳市场B股清算交收具体业务流程如下：（理解）第四节 国内债券回购交易的清算与交

7、收一、质押式回购的清算与交收（一）证券交易所质押式回购的清算与交收改革措施重要涉及：（考点）一是建立了债券回购质押库制度；二是按证券账户核算原则券；三是建立了债券余额查询系统。如下简介该实行细则对质押式回购清算交收的有关规定。1，初始清算交收。2到期清算交收。到期购回金额购回价格*成交金额100（考点）购回价格100元+成交年收益率*100*回购天数360（重点考点）结算参与人客户或自营结算备付金账户净付款的，其应当按照规定履行资金交收义务。3质押券管理。在回购交易存续期间，融资方需在质押库中寄存足额的债券作为质押。其中，国债回购申报提交的质押券应当为国债；公司债回购申报提交的质押券应当为公司

8、债。（重点考点）4违约解决。违约金质押券欠库量等额金额*违约天数5原则券拆算率和融资额度计算。（重点难点）（1）原则券折算率的计算和发布。原则券折算率计算公式一：国债原则券折算率：上期平均价*（1波动率） *97 （1+到期平均回购利率2）100公司债及其她债券原则券折算率：上期平均价* （1波动率） *94（1+到期平均回购利率2）100原则券折算率计算公式二：国债原则券折算率计算参照价*93100公司债及其她债券原则券折算率计算参照价*90100（二）全国银行间市场债券回购的清算与交收债券交易结算方式。回购双方可以选择的交收方式涉及见券付款、券款对付和见款付券三种。（考点）全国银行间债券市

9、场回购期限是初次交收日至到期交收日的实际天数，以天为单位，含初次交收日，不含到期交收日。到期资金清算额初次资金清算额*（1+回购利率*回购期限365）回购交易单位为万元，债券结算单位为万元，资金清算单位为元，保存两位小数。（重点）二、买断式回购的清算与交收（一）开立交收账户买断式回购采用“一次成交，两次结算”的方式，两次结算涉及初始结算与到期结算。（考点）（二）买断式回购交易初始结算初始结算业务流程如下：1清算。2资金交收和证券交收。（三）初始结算的待交收管理违约金额涉及违约交收金额、透支利息、违约金和处置所扣证券也许产生的税费。 （考点）除采用待交收措施外，中国结算上海分公司还可以采用如下风

10、险管理措施：（考点）（四）买断式回购到期购回结算到期购回结算业务流程如下：1到期购回日 （R日）。2到期购回交收日 （R+1日）。中国结算上海分公司于R+1日14：00进行买断式回购到期购回资金交收。（考点）（五）履约金返还（重点考点）第五节 国内交易型开放式指数基金的清算与交收一、交收账户中国结算上海分公司作为共同交收对手方（考点）证券和资金交收账户。二、ETF认购的清算与交收（一）基金认购方式基金认购方式可分为网上钞票认购、网下钞票认购、网下组合证券认购和网上组合证券认购4种方式。（重点考点）（二）网上钞票认购资金结算流程（理解）（三）网下钞票认购（理解）（四）组合证券认购（理解）（五）E

11、TF发售失败的协助工作（考点）ETF发售失败，基金管理人应承当返还认购资金的责任，中国结算上海分公司协助基金管理人将钞票认购款退尚有关结算参与人。以组合证券认购的，中国结算上海分公司根据基金管理人的申请解冻组合证券的冻结。三、ETF二级市场交易的清算与交收（理解）“银货对付”制度四、风险管理（考点）（一）结算资格管理（二）证券待交收管理（重点难点）（三）其她风险管理措施（考点）1根据风险共担的原则，结算参与人应当按中国结算上海分公司规定缴纳结算保证金和最低结算备付金。2结算参与人结算备付金账户的日末余额不得低于中国结算上海分公司核定的最低结算备付金限额。3T日中国结算上海分公司提请交易所对有待

12、交收证券的结算参与人名下有关证券账户限制转指定。4结算参与人浮现资金交收违约的，中国结算上海分公司根据其违约金额，按中国人民银行及中国结算上海分公司有关规定计收利息及交收违约金，并提请证券交易所暂停该结算参与人申购、赎回业务资格。第六节 国内权证的清算与交收中国结算上海分公司和深圳分公司均贯彻了银货对付原则。区别重要有两个：一是中国结算上海分公司实行“待交收”制度；二是行权交收期不同。一方面是“待交收”制度方面的差别。另一方面是行权交收期不同。在上海市场，行权交收期为T日日终，而在深圳市场，行权交收期为T+1日日终。（重点考点）一、结算参与人申请参与权证结算业务（一）直接参与结算具体计算公式如

13、下：权证交收履约保证金最低限额：MAX上月权证日均买人金额，上月权证单日最高净买人金额X20（重点）（二）代理结算办理代理结算须向中国结算深圳分公司提交如下材料：（理解）（三）担保结算获得权证交易资格但未获得权证结算资格的结算参与人可选择担保结算模式，由具有权证结算业务资格的结算参与人担保其权证交易和行权的结算业务。 （理解）二、权证结算（一）总体框架中国结算深圳分公司均按“银货对付”原则办理有关结算。中国结算深圳分公司作为共同对手方，实行T+1日担保交收（T日为交易日）；对于权证行权，中国结算深圳分公司实行T+1日非担保全额逐笔交收（T日为行权日）。（二）清算（三）交收权证行权的交收。（考点

14、，行权结算类型）（1）钞票结算方式的行权交收。中国结算深圳分公司对此类采用钞票结算方式行权的权证，在其期满后的3个工作日内对到期日未行权的价内权证进行自动行权解决。（2）证券结算方式的行权交收。三、违约解决（一）资金交收违约解决最后交收时点，结算参与人未完毕权证交易资金交收，浮现结算备付金账户透支的，中国结算深圳分公司将采用如下措施：（重点考点）1扣划待处分权证；2提请深圳证券交易所下一交易日起限制相应的权证买人交易，并暂停该结算参与人权证买人的结算服务；3对透支金额按1o日利率收取违约金。（二）证券交收违约解决1权证卖空。（重点考点）2标的证券卖空。（重点考点，注意和权证卖空的辨别）（三）待

15、处分权证处置（考点）中国结算深圳分公司自T+2日起处置专用清偿证券账户中的待处分权证，处置所得用于弥补结算参与人的违约交收金额。第七节 融资融券业务的清算与交收一、资金清算与交收（理解）二、证券清算与交收（理解）三、证券划转指令解决（理解）四、交收违约解决（考点）汇总_数字类1986.08沈阳开办公司债券转让业务(新中国证券市场建立的标志) 1988.04起国内先后在61个大中都市开放了国库券转让市场1992年B股在上海证券交易所上市 证券交易所会员受理在受理之后20个工作日做出与否批准决定每月7个工作日内报送上月登记表及风险控制指表监管表 深圳1个原则流速为15笔/秒单个公司年金筹划最多开产

16、10个证券帐户 证券自营开产多帐户每500万注册资本开一种证券发行人在发行结束2个交易日向登记公司申请发行登记 1998.04.01上交所开始实行全面指定交易制度申报最小变动单位：上交所 基金，权证为0.001 深交所 基金为0.001B股为 0.001美元 B股 0.01港元* 债券质押回购0.005 , A股，债券，买断回购0.01 A股，债券，质押回购0.01上交所申报时间：9：159：25, 9：3011：30, 13：0015：00 (9：209：25为开盘集合竞价阶段，不能撤单)深交所申报时间：9：1511：30, 13：0015：00 (9：209：25, 14：5715：00

17、不能撤单集合竞价阶段)9：259：30只申报中小公司板持续竞价时有效竞价范畴为近来成交价的上下3%，开盘集合竞价没有成交的持续竞价开时是调节为前收盘价的上下3%上交所无涨跌幅限制的证券时，集合竞价阶段申报规定：A)股票不高于前收盘价的900%不低于前收盘价的50%B)基金，债券申报不高于前收盘价的150%不低于前收盘价的70% 债券回购无限制持续竞价阶段申报规定：A)申报价格不高于实时的最低卖出价格的110%，不低于实时最高买入价格的90%同步不高于上述最高最低申报价格平均数的130%且不低于平均数的70%深交所无涨跌幅限制的证券时，股票首日集合竞价为发行价的900% ，( 持续竞价，收盘集合

18、竞价为近来成交价的上下10%)债券首日集合竞价为发行价的上下30%， ( 同上同样，都是10% )质押回购非上市首日集合竞价为前收盘价的上下100%，持续竞价，收盘集合竞价为近来成交价的100%证券公司收取的佣金不得高于证券交易金额的3,局限性5元按5元收，B股局限性1美元或5港元的还1美元或5港元收.04.24,交易印花税由3下调为1大宗交易时间：上交所为9：3011：30 13：0015：30 深交所为9：1511：30 13：0015：30股票在实行退市风险警示前1个交易日发布公示 中小板退市警示的情形：A一种会计年度审计成果对外提保超过1亿元且占净资产的100% B为关联方提供资金超万

19、元或者占净资产值50%以上 C24个月内再次受到公开谴责 D 持续20个交易日收盘价低于面值NextPageE 持续120个交易日成交量低于300万股 上交所收盘价，深圳集合竞价无法产生收盘价的以最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价交易席位超过10%无法申报或者行情中断的营业部超过10%以上的异常状况实行临时停市上交所固定收益平台交易于.07.25开始试行，(交易时间为9：3011：30, 13：0014：00)，每笔买卖报价数量为5000手的整数倍固定收益平台实行净价申报，最小变动单位为0.001元。涨跌幅为10% ，1手为1000元面值发布卖买最大5家营业部的条件：A收盘价偏离值

20、达7%的前3只股票(基金) B价格振幅达到15%的前3只 C换手率达到20%的前3只异常波动情形：A持续3个交易日价格涨跌幅偏离值合计达20%的 B ST，*ST持续3个交易日涨跌幅偏离值达15%C持续3个交易日日均换手率与前5个交易日换手率比值达到30倍且持续3个交易日合计换手率达20%QFII境 内 证券投资制度启动于年终 OFII持有一家上市公司股票不得超过10%，所有QFII持有一家总数不超过20%分红派息公示时间为股权登记日3个工作日前 R+1日红股到帐 配股认购于R+1日开始，认购期为5天。公司股票及衍生品在R+1R+6日停牌如开股东大会上市公司提前30天公示 基金认购申报最小为1

21、00,单笔最大不超过99999900元 。但单笔赎回份额不超过99999999份权证存续期满前5个交易日，权证终结交易，行权 以钞票方式结算行权的此前10个交易日的收盘价的平均数来计算 行权时过户费为面额的0.05%代办股份转让的证券公司应具有年度净资产不低于8亿，净资本不低于5亿 报价转让的每笔委托数量应在3万股以上，股份和资金T+1到帐IB业务的资格条件：1)前6个月风险指标合规 2)资金第三方存管 3)控股期货公司或者同步被控股 4)公司总部5名，营业部2名具有期货从业资格人员 5)已建立有关的业务规则，内部控制，风险隔离制度 6技术系统达标证券自营最低注册资本1亿，净资本不低于5000

22、万 自营股票规模净资本的100% 自营证券规模(按成本价计)净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本5%该证券市值 一种非债券的成本净资本的30% 证券自营有关原始凭证保存每半年，一年后的30日报证监会证券自营的状况资产管理业务规定净资本不低于2亿元，3年以上证券自营，资产管理的从业经历人员不少于5人集合资产管理规定限定性集合资产管理筹划的净资本不低于3亿，非限定性集合资产的净资本不少于5亿元定向资产管理，单个客户不低于100万元 ，限定性集合单个客户不低于5万，非限定性不低于10万集合资产筹划批准后6个月内启动推广，60个工作日完毕设产工作开始投资运作证券公司参与一种集合筹划的自有资金不

23、得超过筹划规模的5%且不超2亿，参与多种筹划不得超过公司净资本的15%资产管理客户资产投资一种股票不超该证券的10%，一种集合筹划投资于一种公司不得超过该筹划的10%资产筹划投于关联公司不得超筹划的3%，集合资产管理筹划应通过会籍办理系统每月前5个工作日向上交所提供上月资产净值，4个月报年度审计融资融券试点的条件：A经纪业务满3年的创新类证券公司 B高管2年内没有违法和处C近来2年各项风险控制指标合规定6个月净资本在12亿NextPage证监会派出机构收到申请后10个工作日内向证监会出具与否批准申请人开展融资融券业务的书面意见标的证券应当符合下列条件：交易所上市满3个月 融资买入的流通股本不少

24、于1亿股或者流通市值不低于5亿元融券卖出的流通股本不少于2亿股或流通市值不少于8亿元 股东人数不少于4000人 3个月内日均换手率不低于指数日均换手率的20%，日均涨跌幅与指数的偏离值不超4%， 波动幅度不超500% (基准指数指上海综合指数，深圳综合指数和中小板指数)有价证券抵冲保证金的折算率：上证180成分股和深圳100成分股折算率不超过70%，其她股票不超过65%开放式基金折算率不超过90% 国债不超过95% ，其她上市证券投资基金和债券不超过80%客户维持担保比例不低于130%，追加后的维持担保比例不低于150%，。维持担保比例超300%后可提现，但提现后担保比例不低于300%对单一客

25、户融资融券规模不得超过净资本的5%，接受单只担保股票市值不超过该股票的20%上交所1993.12 深交所1994.10分别开办了以国债为主的质押式回购交易上交所.12.30 深交所.01.03分别推出了公司债的回购交易上交所新质押式(买断式)国债回购分为： 1 2 3 4 7 14 28 91 182(9种) 上交所质押式公司债品种有：1 3 7 (3种)深交所质押式国债回购品种：1 2 3 4 7 14 28 63 91 182 273(11种) 深交所质押式公司债品种：1 2 3 7 (4种)全国银行间债券市场回购期限最短1天，最长1年(最小交易数额为债券面额10万，交易单位为债券面额1万

26、)银行间1997年6月5日老的回购期限：7天 14天 21天1个月 2个月 3个月 4个月七种结算备付金利息每季结一次，结息日为第三个月的20日 资金交收透支结算公司按透支金额的120%暂扣托管证券国债买断式回购到期购回结算交收时点为R+1日(R为到期日)14：00 权证交收上海市场是T日日终，深圳为T+1日日终NextPage重点总结：证券交易特性：收益性 风险性 流动性 证券交易 公开原则的核心是实现市场信息的公开化证券交易的对象是委托合同中的标的物(股票交易 债券交易 基金交易 其她衍生工具交易)证券交易的方式：现货交易 远期交易 期货交易 债券回购交易(属于短期融资归属于货币市场) 信

27、用交易证券交易市场的作用：1提供充足交易的条件 2提供充足的价格竞争发现合理的价格 3 实行公开，公正及时的信息披露 4提供便捷的交易和服务场外市场的交易活动呈现非集中性，银行间债券市场(交易品种：政府债，金融债和央行债)已经成为一种重要的场外交易市场自主报价：分为公开报价(单边，双边)和对话报价 证券结算风险基金用于技术故障，操作失误，不可抗力导致的损失成交的优先原则重要有：价格，时间，比例分派，数量，客户，做市商，经纪商优先原则证券交易机制的目的：流动性(速度 价格) 稳定性(重要措施提高市场透明度) 有效性(高效率 低成本)定期交易系统特点：A价格稳定 B 成本想对较低 指令驱动系统是一

28、种竞价市场 也叫订单驱动市场持续交易系统特点：A交易的即时性 B 交易过程中提供更多的信息 报价驱动系统是一种持续交易商市场也叫做市商市场证券交易所会员由交易所理事会批准 存在问题的会员采用的措施：口头 书面 整治 谈话 调查 暂停业务 提请证监会解决一般席位(A股席位)买卖 A股，债券，基金 专用席位(B股席位 债券专用席位 质押席位 剩余卖出席位 基金租用席位)深交所：A股席位(一般席位 投资基金专用 网上委托专用) B股席位(会员B股 境外B股) 特别席位(国债 基金 股票质押 代办股份转让)境内经营机构要获得B股席位须外管局的许可证 境外经营机构要获得B股席位须证监会的外资股业务资格证

29、书交易席位转让要会员部审核批准，方能转让 上交所交易单元是交易权限的技术载体证券经纪业务分柜台代理和交易所代理二种 证券经纪商的作用：A充当买卖媒介 B提供征询 C提高了证券市场的充动性和效率风险提示书提示的风险有：宏观经济风险，政策风险，公司经营风险，技术风险，不可抗力风险委托人的权利：1选择经纪商 2规定经纪商忠诚办理受托业务 3对自己的股票有持有权和处置权 4交易过程的知情权 5谋求司法保护权证券经纪业务的特点：1业务对象的广泛性 2经纪商的中介性 3客户指令的权威性 4客户资料的保密性证券帐户开户代理机构：证券公司 商业银行 中国结算公司境外B股结算会员 证券投资基金帐户可以买卖上市国

30、债证券公司和基金管理公司开户，需提供证监会发的证券经营机构许可证和证券账户自律管理承诺书证券登记按证券种类分为：股份登记 基金登记 债券登记 按性质划分：初始登记 变更登记 退出登记同一证券公司的不同席位之间当天买入可以转托管，不同证券公司席位间当天买入不可以转托管委托指令内容：账户号码 证券代码 买卖方向 委托数量 委托价格市价委托长处：1没有价格上的限制 2指令执行较容易 3成交迅速成交率高全价交易指 买 卖债券时以具有应计利息的价格申报并成交的交易 上交所公司债现货交易采用净价交易净价交易指 买卖买卖债券时以不含应计利息的价格申报并成交的交易 深交所公司债券现货交易仍采用全价交易非柜台委

31、托：电话委托 传真委托 函电委托 自助终端委托 网上委托集合竞价有二个以上符合规定的条件，深交因此距前收盘价近来的价位成交 ，上交因此二个价位的中间价成交国内债券和权证明行当天回转交易。固定平台交易商中 “一级交易商”提供双边报价及对询价提供成交报价的交易商。(做市商)双边报价中断时间不超过60分钟，收益率差不不小于10个基点单笔不得低于5000手营业部经纪业务内部控制的重点：防备挪用客户结算资金 非法融入融出资金 业务操作的合规性 结算风险证券经纪业务的风险：法律风险 管理风险(防备：1严格操作规程2提高员工素质 3严格内部管理 4提高差错的解决效率) 技术风险网上发行的长处：经济性 高效性 网上合计投标询价和网上定价市值配售属于网上定价发行模式