关于财务政策选择的外部影响因素分析11

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1、郑州科技学院专科毕业设计（论文） 题 目 关于财务政策选择的 外部影响因素分析 学生姓名 杨 莹 莹 专业班级 会计电算化四班 学 号 200707249 所 在 系 经济贸易系 指导教师 范 宋 伟 完成时间 2010年 3月 18日 关于财务政策选择的外部影响因素分析摘 要在加入世界贸易组织后，企业界必须形成这样一个共识，那就是现代企业必须重视管理，企业管理应以财务管理为中心；而公司的财务政策的选择在财务管理中有着更重要的意义。只有选择正确的符合公司发展情况的财务政策，财务管理才能为公司带来正面的效应。因此，建立健全以财务管理为核心的管理体系 ,选择合适的企业发展的财务政策，有利于改善和提

2、高工作效率及经济效益。而选择适合企业发展的财务政策又不得不考虑外部因素对其影响，本文对财务政策选择的外部影响因素进行详细的分析。关键词： 财务； 政策； 外部； 因素The Financial Policy Options Analysis of the External FactorsABSTRACTPrior to joining the World Trade Organization, the business community is necessary to form such a consensus, it is a modern enterprise must pay atte

3、ntion to management, enterprise management should be based on financial management as the center; the companys financial policy choices in financial have a more important significance. Only by choosing the right development in line with the companys financial policy, financial management for the com

4、pany in order to bring about a positive effect. Therefore, to establish a sound financial management as the core management system, select the appropriate enterprise development, financial policy, conducive to improving and enhancing the efficiency and cost-effectiveness. The choice enterprise devel

5、opment, financial policy, had to take into account external factors on the impact of policy options paper on the financial impact of external factors detailed analysis.KEY WORDS： External; Financial; Policy; Factors目 录摘 要.IABSTRACT.II1.财务政策.11.1 财务政策的分类. 11.2 财务政策及其在企业管理中的地.11.3 财务政策的选择.22 企业财务政策的选择

6、 .32.1 风险管理政策及其选择.42.2 信用管理政策及其选择.52.3 融资管理政策及其选择.62.4 营运资金管理政策及其选择.62.5 投资管理政策及其选择.62.6 股利管理政策及其选择.63 财务政策选择的外部影响因素.53.1 经济周期因素的影响.63.2 产业政策因素的影响.63.3 金融环境因素的影响.63.4 财税政策的影响 .73.5 法律环境因素的影响.73.6 外部利益相关者因素的影响.8结 束 语.9致 谢10参考文献111.财务政策 财务政策是为达到特定的财政、经济、社会等目的，用以调节财务行为、高速财务关系而制定的有关政策的总称。1.1 财务政策的分类 根据财

7、务政策的主体不同可将财务政策分为宏观财务政策和微观财务政策。宏观财务政策的制定主体是作为国有经营资产所有者代表的国家。宏观财务政策的调节对象是国有企业，非国有企业原则上不受宏观财务政策的调节，但在财务政策的某些环节或某些方面也会涉及到非国有企业。宏观财务政策的政策目标是实现特定的财政、经济、社会等目标，如实现利润、提高资金的流动性、降低成本等，但由于国有企业所担负的社会职能，宏观财务政策中的很大一部分内容是与经济、社会等目标相联系的，比如推动科技进步、促进第三产业的发展实现充分就业、以分为投资政策、分配政策、成本政策、折旧政策。 微观财务政策的主体是企业。微观财务政策的调节对象是企业的各项财务

8、活动和财务关系。微观财务政策的调节目标是实现企业的财务效益。微观财务政策的制定应当以国家的法律和宏观财务政策为依据，在国有规定的宏观财务政策的范围内，充分考虑企业的实际情况和管理目标。微观财务政策一般包括筹资政策、投资政策、利润分配政策等。 1.2 财务政策及其在企业管理中的地位财务政策一般指财务主体利用一定的办法有意识地改变财务对象，以达到企业理财目标的指针。财务政策因具有国家和企业两个不同的主体而产生两种不同的目标取向和表现形式： 1.2.1 就国家主体而言财务政策是国家以财务规则、制度等形式对企业财务方面所作的规范，它是一种强制执行性的财务政策。其基本目标是作为宏观经济政策的一种配合，对

9、企业财务活动进行规范和限制。从财务政策的内容上看，主要包括资本金的来源形式和管理的规定、现金管理办法的规定、固定资产折旧办法的规定、成本开支范围和标准的规定、利润及其分配政策的规定等；从财务政策的表现形式上看，主要是企业财务规则和各行业的财务制度。 1.2.2 就企业主体而言财务政策是企业在国家财务政策的指导下，根据企业的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主的理财行动指南，它是一种自主选择性的财务政策。其基本目标是配合企业经营政策,调整企业财务活动和协调企业财务关系，力求提高企业财务效率。从财务政策的内容上看，主要包括风险管理政策、信用管理政策、融资管理政策、营支资金管理政策、投资管理政策

10、和股利管理政策等；从财务政策的表现形式上看，它是一套自主的、灵活的。 1.3 财务政策的选择财务政策的选择不是可以随心所欲的，而是要受着多种因素的制约。不同的财务政策会受到不同因素的约束，但一般来说，每一种财务政策都会受到经济波动周期、企业发展阶段、企业增长方式、企业财务战略以及心理因素和预期的制约。经济波动周期:经济波动一般是指宏观经济运行过程申交替出现的扩张与收缩、繁荣与萧条、高涨与衰退现象；企业发展阶段:每个企业都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的财务政策与之相适应。企业经济增长方式:通过建立与现代企业制度相适应

11、的现代企业财务制度，既可以对追求短期数量增长的冲动形成约束，又可以强化集约经营与技术创新的行为取向；通过明晰产权，从企业内部抑制掠夺性经营的冲动；通过以收益最大化和本金扩大化为目标的财务资源配置，限制高投人、低产出对资源的耗用，使企业经营集约化、高效率得以实现；企业财务战略:企业财务战略是选择财务政策的重要依据，企业财务战略是企业在一定时期内，根据宏观经济发展战略和企业的经营方针、经营战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述；心理与预期:财务政策的选择还必须考虑心理与预期这一常常被人们忽视的重要因素。所有关于人类行为的假设和分析，都是以人类所具有的某种心

12、理作为依据的。在财务活动中，财务行为也有其心理的一面，甚至这种心理的因素表现得还很明显，而现行财务理论研究基本上把这种心理因素排斥在外。2 企业财务政策的选择企业财务政策涉及到活动的方方面面。从理财内容看，主要包括：融资管理、投资管理、营运资金管理和股利管理，因此相庆的财务政策就有风险管理政策、信用管理政策、融资管理政策、营运资金管理政策、投资管理政策和股利管理政策，下面就财务政策的选择问题进行讨论。 2.1 风险管理政策及其选择风险是一个较难掌握的概念，如何定义存在着争议，但无论如何，风险却是客观、广泛地存在于公司的融资、投资、营运资金和股利管理的全部理财活动中，并且对公司实现其财务目标有重

13、要的，使人们无法回避和忽视。一般而言，风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。因此风险管理政策选择的目的不在于一味地追求降低风险，而在于在报酬和风险之间作出恰当的抉择。其决策原则是：当报酬率相同时，应选择风险小的项目；当风险相同时，应选择报酬率高的项目；当决策项目风险大、报酬率也高时，则取决于报酬是否高到值得去冒险，以及决策者以风险的态度。 2.2 信用管理政策及其选择赊销是市场经济中的竞争方式，是企业为加强竞争、扩大销售、开拓市场而选的择的出路。利用这种竞销手段，就必然产生商业信用问题。当然，企业销售商品并不是对任何一个单位都可以给予商业信用，而是应当先制定信用政策，据以对各个客户进

14、行评价，衡量是否可以给予商业信用，并对其数额加以调节和控制。因此现代公司理财必须将信用管理政策的选择置于一个重要的位置上。 信用管理政策的选择需要考虑以下因素：应收账款占用水平、市场竞争的程度、公司的销售状况、客户的信用等级和公司信用罐及管理能力。若公司当前应收账款占用少、市场竞争激烈、产品销路差、客户信用等级高、信用制度严密以及管理能力强，可实行适度宽松的信用政策；反之，则可以实行适度从紧的信用政策。 2.3 融资管理政策及其选择融资管理的实质在于负债融资和主权融资方式的选择及其融资比例的决策。负债是公司的一项重要的资金来源，几乎没有一个公司只靠主权资本，而不运用负债资本就能满足资金需要的。

15、负债融资与主权融资相比，负债融资的还本付息压力大，但资金成本一般较主权融资低，且不会分散公司的控制权；而主权融资则是一种高成本、低风险的融资方式。 事实证明，负债融资对企业经营个有重要的意义，会给公司经营带来正面和负面的双重性影响：适度的负债不仅有利于降低公司的资金成本，而且可以产生财务模杠杆作用，即不论公司利润多少，负债资本的利息是固定的，当公司的投资报酬率高于利息率时，会使公司的每股收益提高；但过度的负债会加大公司的财务风险，甚至使公司陷入财务困境。 从国际惯例来看，确定长期资本中负债资本和主权资本各自的构成比例及其相到关系，实质上是资本结构决策的核心问题。因此融资管理政策的选择必须建立在

16、资本结构优化的基础之上。从理论上讲，各公司都应有其最佳的资本结构，但实际工作中还没有一个科学的方法判断资本结构的最优点。 2.4 营运资金管理政策及其选择营运资金管理政策涉及流动资产、流动负债以及二者之间关系的总体安排。良好的营运资金管理必须依靠一种切实可行的、能够有效地考虑风险与报酬的营运资金管理政策。营运资金是公司短期筹资与投资的具体体现，它在数量上等于流动资产减去流动负债后的余额，因此它体现着公司在流动资产及其筹资安排上的效果。 营运资金管理政策一般有正常型、稳健型和冒险型三种，它们各有利弊：冒险型政策的净流动资本最小，风险最大，但其总成本最低，收益最高；稳健型政策的净流动资本最大，风险

17、最小，但其总成本最高，收益最低；正常型政策的收益与风险则介于二者之间。每个企业应当根据自己对待收益与风险的态度，在这三种政策之间作出恰当的选择。 2.5 投资管理政策及其选择投资管理是现代公司理财的一个重要内容，选择科学的投资管理政策来指导投资管理至关重要。投资管理政策是为了使企业在长时期内的生存和发展，在充分估计影响企业长期发展的内外环境中各种因素的基础上，对企业长期投资所作出的总体规划。企业投资管理政策实施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、财力，合理地、科学地组织培植企业生产力，解决企业将来如何在急剧变化的环境中保持旺盛的生机与活力。 2.6 股利管理政策及其选择股利理论研究的焦点在于

18、股利政策与公司价值是否相关的问题，目前存在着两种著名的股利理论：一是股利无关论；二是股利相关论。事实上，无论股利政策与公司价值是否相关，股利政策都是公司的一项重要的收益分配管理政策。选择科学的股利政策对于保障股东权益，协调股东之间的利益关系，促进公司长期、稳定的发展，稳定股票价格，维护公司形象具有极为重要的意义。 3 财务政策选择的外部影响因素 3.1 经济周期因素的影响在经济全球化的今天，随着社会主义市场经济体制的建立，作为市场经济主题的公司被推向市场，不仅要自主经营，同时要承担盈亏责任。市场经济不同于以往计划经济，她有着一定的周期性，即必然要经历复苏、繁荣、衰退、萧条这四个阶段的循环。与此

19、相对应，上市公司在不同阶段所选择的财务政策也不同。一般来说，在繁荣期，市场需求旺盛，市场供给也成上升趋势，投资政策选择上应增加投资以扩大生产，同时要在短期内筹集资金来满足投资需要；在萧条期，由于整个宏观环境不景气，市场需求减少，可能给上市公司造成大量产品库存，企业现金流不畅，并且难以找到新的可行性投资项目，促使企业采取紧缩的财务政策。3.2 产业政策因素的影响 产业政策是国家制定的关于产业结构、产业组织、产业发展方针和策略。随着我国加入WTO，我国上市公司要走向国际市场，参与国际竞争，这就加快了我国产业结构的调整，原有一些受政府保护的传统产业受到冲击，而依靠新技术优势发展起来的高新企业日益壮大

20、，这种产业结构变化必然导致社会资源的转移，毫无疑问，不同的上市公司面对这些政策性导向，会选择有利于自身发展的财务政策。一般来说，对于受政府保护的传统行业，它们积聚了大量国有资本，在政府逐步放开管制的背景下，上市公司的融资、投资、资金营运都应采取较为谨慎的财务政策，以便成功适应转轨时期，防止国有资产流失，减少经营风险；而对于科技含量高、发展前景好的优质企业，应顺应国际形势，充分利用政府的政策，寻找最佳突破点，合理选择各项财务政策。 3.3 金融环境因素的影响随着政府行为的减少，外资金融机构准入限制的逐步开放，上市公司融资渠道、方式呈现多样化，金融市场，金融货币政策、金融体制等金融环境的变化，制约

21、着企业投融资政策的选择。如作为企业投融资场所的金融市场，其规模的扩大和市场的逐步完善，为企业投融资提供了多种可供选择的组合方式，上市公司不仅可以在国内市场上融资，也可以在国际市场上融资，融资工具的日益丰富，既可以单独选择股权融资或负债融资，也可两种融资方式并用。相应的，这就加大了金融风险，如利率风险、汇率风险、通货膨胀风险等。一般来说，上市公司在选择融资方式时，应对不同的融资方式所产生的资金成本进行比较，选择资金成本较低的渠道来融资。当然。除了资金成本外，还应考虑融资渠道的资金潜力、约束条件、风险率的大小以及公司本身的资金结构、投资方向，不要从事高风险的投融资事宜，以免公司资不低债，甚至破产。

22、 3.4 财税政策的影响 财税政策作为收入分配政策，对上市公司资金供应和税收负担以及生产经营和财务效益有着重要影响，若公司在一定时期内税赋增加，其利润必然减少，因此财务政策的选择离不开财税政策的影响。一般来说，当国家紧张时，有可能会增加税收，公司就应当采取适当的投资方式和规模，由于无论投资什么形式的公司或是何种项目及业务，都不可避免的要面临不同的税收政策，这时上市公司可以选择投资国债，因为购买国债的利息可以免税，在融资政策上，可以采取负债融资，因为负债融资的利息费用可以税前扣除，在股利分配政策上，应处理好积累和分配的关系，既要满足再生产的需要，又能保障股东的基本利益；而当国家财政宽松时，税收的

23、减少使公司财务政策选择更为灵活。此外，应根据国家财税作好纳税筹划，这有利于选择出最佳的融资方案、投资方案、资金营运方案和利润分配方案。 3.5 法律环境因素的影响 法律环境主要是指影响企业理财的各种法律因素。随着经济和社会的发展，依法治国的思想逐步形成，国家对企业的干预由原来的行政手段转变为经济、法律手段，特别是法律手段正不断增强。如今，我国已制定了很多经济法规，从各个方面对企业财务行为进行了规范，同时也为企业正常的理财活动提供保证。因此，在这样一个法制环境中生存的上市公司，其财务政策的选择必然受到影响。一般来说，只有充分认识法律环境，在法律容许的范围内从事理财活动，避免一些违法、违规行为的发

24、生，才能使上市公司持续发展。比如税法的重要性就不言而喻，公司地处不同的地区，经营不同的产品，属于不同行业，其承担税赋各不相同，如何通过各项融资、投资、利润分配组合以达到企业税赋最轻，是进行财务政策选择时需要研究的。此外，还应不断增强财务政策选择过程中法律、法规意识，充分利用法律手段来维护其利益。 3.6 外部利益相关者因素的影响 3.6.1 政府政府作为社会管理者，通过制定一系列的法律制度和公共规划、提供优化信息指导、改善生态环境、建立公共设施，为企业的发展提供了大量的支持，这就要从企业的剩余中获得税收。不可否认，政府是影响企业财务政策选择的最重要的外部利益相关者。一般来说，企业在选择财务政策

25、时，除了要实现企业自身的经营目标，还应关注企业的社会效益，树立良好的企业形象，担负起应有的社会责任。 3.6.2 债权人债权人向企业投入了债权性资本，也要从企业剩余中获得利息。但与股东相比，债权人对企业剩余的要求权是固定的，具有定期、定额和定率的特点。尽管如此，由于企业与债权人之间的利益、目标不一致性，信息不对称性和风险偏好不平等性以及市场环境的不确定性，就会使债权人也存在着收不到本息的风险，因此，企业财务政策的选择要充分考虑到债权人的利益，保持适当的资产负债率，采取较为稳健的财务政策，以协调好两者的关系，实现企业长远发展。 3.6.3 竞争者竞争者是指生产和经营同类产品的企业，根据市场占有率

26、为标志可分为领导者、挑战者、追随者和拾遗补缺者。企业从事的经营或是财务活动，一旦其行为影响到了竞争者的利益，竞争者就会做出相应的决策来应付，这些决策所产生的后果，常常会间接的影响和作用于企业。因此，企业在选择财务政策时，要先分析竞争者的政策取向、经营策略，以便知己知彼，百战不殆。结 束 语在我国长期以来实行计划经济体制的背景下，企业作为政府的附属物，无独立自主经营权，企业财务行为只能是一种被动行为，财务政策也基本上是以国家为主体的强制执行性财务政策，供企业选择的余地非常有限，导致企业“无财可理”。随着社会主义市场经济体制的建立，企业作为市场主体地位的确立，特别是具有法人地位的财务主体的确立，企

27、业财务行为成为一种积极的、主动行为，自主选择性财务政策成为理财人员自主理财的外在表现。在这种情况下，公司财务政策的地位变得越来越重要，它是实现整个企业经营政策和财务目标的重要保障，也是规范和优化公司理财行为，提高企业理财效率的重要基础。 致 谢本课题在选题及研究过程中得到范宋伟老师的悉心指导。范伟老师多次询问研究进程，并为我指点迷津，帮助我开拓研究思路，精心点拨、热忱鼓励。范老师一丝不苟的作风，严谨求实的态度，踏踏实实的精神，不仅授我以文，而且教我做人，虽历时三载，却终生受益。对范老师的感激之情是无法用言语表达的。感谢范宋伟老师、陈利敏老师、张艳慧老师等对我的教育培养。他们细心指导我的学习与研

28、究，在此，我要向诸位老师深深地鞠上一躬。感谢同学们三年来对我学习、生活的关心和帮助。参考文献【1】张延波.企业集团财务战略与财务政策.经济管理.2007年4月【2】王志强.税收与公司财务政策选择.中国对外贸易大学出版社.2007年8月.（美）范霍恩（Van Horme,J.C）.财务管理与政策.东北财经大学出版社【3】林成文 .浅议企业财务政策的选择.福建税务 . 2008年2月【4】闫菊兰 ,牛玉民.选择财务政策时应考虑的因素. 山西财税 . 2008年7月【5】田岗 .论财务政策. 中国合作经济 .2009年6月【6】赵德武.企业财务政策选择理论.财会通讯.2007年3月【7】陈明坤.试论企业财务政策特征. 福建行政学院福建经济管理干部学院学报2009年2月