五粮液财务报表分析

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1、五粮液集团财务报表分析一、前言（一）、财务报表分析的背景及意义经济越发展，会计越重要。作为会计载体的财务报表，全面、系统、综合地记录了公司经济业务发生的轨迹，因而有关利益人对财务报表的分析越来越关注。财务报表所提供的会计信息之因此具有重要的作用，是由于它可以全面系统地揭示公司一定期期的财务状况、经营成果和钞票流量，有助于经营管理人员理解本单位各项任务指标的完毕状况，评价管理人员的经营业绩，以便及时发现问题，调节经营方向，制定措施改善经营管理水平，提高经济效益，为经济预测和决策提供根据；有助于国家经济管理部门理解国民经济的运营状况，通过对各单位提供的财务报表资料进行汇总和分析，理解和掌握各行业、

2、各地区的经济发展状况，以便宏观调控经济运营，优化资源配备，保证国民经济稳定持续发展；也有助于投资者、债权人和其她有关各方掌握公司的财务状况、经营成果和钞票流量状况，进而分析公司的赚钱能力、偿债能力、投资收益、发展前景等，为她们投资、贷款和贸易提供决策根据；尚有助于满足财政、税务、工商、审计等部门监督公司经营管理，通过财务报表可以检查、监督各公司与否遵守国家的各项法律、法规和制度，有无偷税漏税的行为。（二）、财务报表分析的基本措施财务报表分析的措施诸多，其基本措施有比较分析法、比率分析法、趋势分析法等。比较分析法，是将彼此互相联系的指标进行分析、比较、对照，拟定它们之间的差别，找出差别的因素的一

3、种分析措施。比率分析法，是运用两个指标的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价公司财务状况、经营成果和钞票流量的分析措施，两个性质不同的指标一旦结合形成比率则能反映各项财务指标互相之间的比例关系与否正常合理。趋势分析法(trend analysis approach)，是对不同步期的财务指标进行对比以拟定其增减变动差别和变动趋势的分析措施。从一定意义上讲，它是将比较分析法和比率分析法结合起来运用的一种措施。由于趋势分析法具有明显的不可替代的长处，趋势分析法可以根据财务报表中各类有关数字资料，揭示公司财务状况、经营状况和钞票流量变化趋势。趋势分析法分析并据以评价公司财务状况和经营业绩仍是目

4、前最重要的财务分析措施之一，同步也是应用范畴最为广泛、使用频率最高的财务分析措施。因此本文重要运用趋势分析法，结合比率分析法等其她措施对公司的资产状况、流动资产质量、偿债能力、营运能力和赚钱能力几种方面进行分析，通过度析对比至有关财务指标，评价公司的财务状况和经营成果。二、五粮液集团简介五粮液集团有限公司坐落在“中国白酒之都”、出名的丝绸之路起点、长江零起点宜宾。由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“五粮液集团有限公司”，既有30000多人。经营范畴；五粮液集团是一种产业多元化发展的公司，它是以生产经营

5、五种粮食为原料生产的、通过陈年老窖发酵、长年陈酿、精心勾兑而成的浓香型白酒五粮液及其系列酒和有关辅助产品为主营业务，同步也兼营饮料、药物、水果种植、进出口业务、物业管理等。生产环境；五粮液集团有限公司位居南亚热带气候带到暖湿带的立体气候的宜宾。常年温差小湿度大，土壤丰富肥沃，有助于五种原料的生长。同步几千年的不断酿酒，在宜宾上空形成了独有的生态环境，这非常有助于酿酒微生物的生存。并且五粮液运用上百年的古窖酿造，可以产出好酒。因此它以“入口甘美、入喉净爽、香气悠久、味醇厚、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格久立于市，它运用其独特的自然生态环境、历史悠久的明代古窖（600近年）、健康的五粮配

6、方、独特的酿酒工艺等六大优势，努力研发，最后成为名享中外的酒类珍品。 来源：中国投资征询网刊登时间：-7-29海外市场；唐桥表达，五粮液集团将加大在海外的投入，一方面使五粮液进入使用筷子的国家，然后再逐渐打入国际主流社会。编辑：小晨文章来源：白酒信息发布时间：-9-9公司董事、副总经理何成基表达：“下一步，公司将更加细化公司管理，加强与世界500强公司的联系与合伙，共谋发展。”为其“仙林青梅果酒”、“亚洲干红”等优质产品开拓了广阔的海外市场。三、五粮液集团-财务报表分析五粮液的审计报告均为原则无保存意见的报告，可见其财务报表可信度较高。由于中国大陆白酒类上市公司有十二家，其中五粮液与泸州老窖均

7、为四川省的以生产浓香型白酒为主的白酒类上市公司，因此本文以泸州老窖的财务数据作为横向比较对象。（一）重要报表项目解读1、资产负债表表1 五粮液-资产负债简表/12/31/12/31/12/31资产总额2,084,9102,867,3503，690，580货币资金（万元）754,3591,413,4502,155,090应收账款（万元）10,275.98,930.86756.202负债总额626,8631,030,7401,345,920短期借款（万元）000应付账款（万元）23,907.315,543.523,451.8所有者权益1,458,0501,836,6102,344,670实收资本（

8、万元）379,597379,597379,597资本公积金（万元）95,320.395,320.395,320.3未分派利润（万元）720,6961,059,2301,500,160在上表中，五粮液资产中，流动资产占绝大部分。随着时间的推移，货币资金逐渐增多，其中，最多，达到2,155,090万元，相比有很大幅度的增长，这符合公司迅速发展的状况。应收账款是五粮液集团流动资产中的此外一种重要项目，呈现出逐年下滑的现象，这反映出了五粮液的应收账款从开始减少，公司规模没有太大的变化。在到中，五粮液所有负债均为流动负债，其中重要内容有短期借款，应付账款和其她应付款。短期借款在至始终为0。应付账款在流动

9、负债中，始终保持占有较低的比率。结合货币资金科目看来，五粮液的偿债压力是比较小的。在所有者权益类重要项目有实收资本，资本公积金和未分派利润。其中，资本公积金没有变化，、与都是95,320.3万元。通过以上分析，可以看出五粮液自至资产规模大幅度增长，其中长期股权投资和固定资产增长较快，从绝对值来看，长期股权投资增长速度非常明显，而公司的存货有上升趋势，固定资产增长速度不不小于长期股权投资增速。所有者权益增长也较为明显，阐明公司的资金保障实力增强。2、利润表利润表(Income Statement)重要提供有关公司经营成果方面的信息。利润表 单喆敏、上市公司财务报表分析、复旦大学出版社、是一张动态

10、的财务报表，它把一定期期的营业收入与其同一会计期间有关的营业费用进行配比，以计算出公司一定期期的净利润。 表2 五粮液-利润表简表营业总收入（万元） 1,112,9201,554,1302,035,060营业总成本（万元） 656,119944,3021,185,360营业成本（万元） 386,066486,319689,541销售费用（万元） 116,415180,323206,999管理费用（万元） 83,897.3156,185175,069财务费用（万元） -10973.2-19,247.1-47,658.7其她经营收益（万元）投资收益（万元） 311.734337.72240营业利润

11、（万元） 458,667609,475849,694利润总额（万元） 460,559607,024849,995减：所得税（万元） 113,892150,819210,558净利润（万元）346,667456,206639,438从五粮液集团的利润表中发现，营业总收入处在逐渐上升的趋势。其中，毛利也逐年上升。在这三年中，五粮液的投资收益都为正，但是数额很小，仅占营业利润很小的一部分。净利润逐年增长，其中增幅较大，达到183232万元，其中重要来自营业利润。这以上数据阐明了五粮液在-间经营成果还是相称可观的，其重要的利润来自营业利润，利润质量较好，具有可持续性。3、钞票流表量表表3 五粮液-钞票

12、流量简表经营活动中的钞票流（万元）经营活动钞票流入小计（万元）1,540,4502,119,9702,778,390经营活动钞票流出小计（万元）935,0481,349,6601,825,090经营活动产生的钞票流量净额（万元）605,401770,312953,302投资活动产生的钞票流量（万元）投资活动钞票流入小计（万元）391.32520.022,309.08投资活动钞票流出小计（万元）426,09346,968.363,656.3投资活动产生的钞票流量净额（万元）-425,702-46,448.3-61,347.2筹资活动产生的钞票流量净额（万元）-17,879.80-64,776.7

13、-150,314从五粮液的钞票流量表中可以看出，在这三年中经营活动产生的钞票流量净额呈正值且逐年增长，为钞票净流入。这阐明五粮液集团的经营活动每年都赚钱。在投资活动中，投资额最高是，为426,093万元，投资活动中产生的钞票流净额为负值，是钞票净流出，属于正常状况。在筹资活动方面，到的筹资净额均为负值，重要筹资方式有所变化，由20世纪的公开招股、高价配股融资、股权托管、股权质押、子公司上市等融资方式逐渐向依托债务融资转变。通过钞票流量表，可以看出至，外源性的资金为负值，不能对投资活动需求进行补充，五粮液经营活动发明的钞票重要用来满足投资需求，补充外源性资金带来的局限性。公司自身的资金实力比较强

14、。（二）报表项目的趋势分析1、资产负债表五粮液集团的资产负债表中，资产和负债的重要成分分别是流动资产和流动负债。表4 流动资产和流动负债流动资产（万元）1,328,2902,136,9702,971,310流动负债（万元）626,3751,028,8301,340,940图1 流动资产、流动负债柱状图，五粮液的流动资产为1,328,290万元，流动负债为626,375万元。以作为基期，流动资产为2,136,970万元，同比增长61%，流动负债为1,028,830万元，同比增长64.25%。流动资产2,971,310万元，同比增长40%，流动负债1,340,940万元，同比增长30.3%。通过以

15、上数据发现，到，五粮液的流动比率不稳定，流动资产急剧增长，流动负债波动明显，流动比率因此变化非常大。在五粮液大量子产品上市之后，迅速获得大量的流动资产，使得流动资产增长明显，同步流动负债增长幅度没有流动资产增幅大，阐明了五粮液大量的资金及时投入使用，大量的资金流通在市场上面，因此，在流动资产将继续增长。2、利润表从利润表中看出，五粮液的营业总收入所有来自营业收入，在，营业收入为1,554,130万元，以作为基期，增长37.64%，为1,554,130万元，为2,035,060，同比增长31%，环比增长30%。随着公司的迅速发展，营业收入增长迅速，前景也比较可观，按照这样的状况，估计在营业收入将

16、继续增长。3、钞票流量表从上表可以看出，经营活动钞票流入小计逐年增长，12月31日为1,540,450万元，以作为基期，同比增长37.6%，同比增长31%。这阐明公司经营的钞票流流入增长平衡，估计下年将继续增长。而经营活动中的钞票流出增长速度呈下降趋势， 为935,048万元，增长44%，同比增长35%。因此在经营活动中，钞票流量净额浮现逐年递增的状况，按照这种状况，在钞票流量净额将继续增长。在投资活动中，钞票流入在明显增长，为391.32,增长33%，同比增长344%。钞票流出在明显减少，与增幅不大，但由于在投资活动中钞票的流出和流入差距巨大，因此，钞票流量净额也明显减少。在筹资活动中，到钞

17、票流入非常不稳定，为11,00万元，1,300万元，增长18%，没有钞票流入。钞票流出方面，为18,979.8万元，为66,076.7万元，增长248%，150,314万元，同比增长127%，增长最大。因此，筹资活动中钞票流量净额差别非常大，为-17,879.80万元，增长262%达-64,776.7万元，同比下降132%，为-150,314万元。由此可知，五粮液每年都投资大量的钞票在物流、纺织、子公司上市等业务中，而钞票流入只有营业收入，筹资及投资带来的钞票流入却很少，投资方面的资金流动性不强，流出不小于流入。（三）报表项目构造分析1、资产构造分析流动资产比，是指公司的流动资产除以总资产的比

18、例，是分析公司资产构造的重要指标。表5 五粮液的流动资产比报告期流动资产（万元）1,328,2902,136,9702,971,310总资产（万元）2,084,9102,867,3503,690,580流动资产比63.7%74.5%80.5%图3 五粮液的流动资产比从表5中我们可以看出，在，五粮液的总资产为2,084,910万元，以作为基期，大幅度增长到2,867,350万元，增幅为37.5%；，其总资产为3,690,580万元，同比增长28.7%。 通过数据我们可以看出，五粮液集团的业务量在逐渐增大，特别是在，增长幅度高达38%以上。到，公司业绩继续扩张，但增长速度明显下降，其重要因素是五粮

19、液于通过股权融资获得了大量的资金，决定对融资渠道进行转型，使其增长幅度没有大。流动资产比为80%以上，这阐明流动资产占其资产的绝大部分。这是由于五粮液是一种“就业为主、多元发展”的公司，其资产重要用于投资纺织、物流、子公司等业务，因此大多数资产属于流动资产，流动资产比非常高。随着公司的迅速发展，公司的规模逐渐增大，流动资产比将继续增长。2、流动资产的构造分析表6 五粮液的流动资产的重要构成报告期货币资金（万元）754,3591,413,4502,155,090应收账款（万元）10,275.98,930.867,562.02其她应收款（万元）6,886.433,770.064,277.99总和（

20、万元）771,521.331,426,150.922,166,930.01占流动资产的比重58.1%66.7%72.9%图3 流动资产构造图通过表6可以看出，五粮液的流动资产重要由货币资金、应收账款、其她应收款三部分构成。，五粮液的货币资金为754,359万元，到迅速增长到1,413,450万元，增长为2,155,090万元；应收账款方面，为10,275.9万元，为8,930.86万元，下降14%，其应收账款为7,562.02万元，同比下降15.3%；其她应收款方面，为6,886.43万元，为3,770.06万元，增幅为-45%，为4,277.99万元，增幅为13.5%；到，五粮液的货币资金，

21、应收账款和其她应收款三者之和占流动资产的比重由58.1%增长到了72.9%。从中可以看出，在公司决定进行公开招股，获得了大量的货币资金，又决定进行股权质押，因此货币资金增长到2,155,090万元。同步使得应收账款和其她应收款开始减少，公司将来的收入也许增长。3、负债构造分析五粮液的负债所有为流动负债，其重要项目为短期借款，应付账款和其她应付款。在到，五粮液的流动负债成分变动不大，短期借款始终为零，应付账款在到三年间先减少后又增长致原水平，从23,907.3万元到的23,451.8万元。此外，其她应付款在涨幅明显，从的33，996万元增长到的68，902.1万元。以上数据阐明了五粮液在至间，公

22、司的业务逐渐增长，公司的规模逐渐扩大，正在迅速发展。（四）报表项目指标分析以及行业间的比较分析1、偿债能力分析（1）、短期偿债能力分析短期偿债能力也称为清偿能力，分析短期偿债能力的重要的财务指标有流动比率和速动比率。流动比率，是指公司的流动资产除以流动负债的比率，是分析公司短期偿债能力时最常用的比率之一。表7 - 五粮液的流动比率报告期流动资产（万元）1,328,2902,136,9702,971,310流动负债（万元）626,3751,028,8301,340,940流动比率2.122.082.22一般来说，流动比率越大，表白短期偿债能力越强，流动负债的安全性越高，但流动比率过高也也许是由于

23、公司沉淀在流动资产上的资金过多所致。因此流动比率维持在2.0左右比较合适，1.25为下限。通过上表我们可以看出，在、五粮液的流动比率都比较接近2.0，阐明流动资金投入合适并及时投入使用。虽然说流动比率有一定局限性，例如说存货的积压，但是对于五粮液这样一种白酒集团来说，其公司的主营业务为浓香型白酒五粮液及其系列酒和有关辅助产品，不存在存货积压的状况，因此流动比率还是可以比较精确的反映五粮液集团的流动资产和流动负债的状况。泸州老窖历史悠久，是中国浓香型白酒的发源地，以众多独特优势在中国酒业独树一帜，国内浓香型白酒的代表之一，与五粮液具有比较有可比性，我选用到有关数据行进对比分析。下面，对照分析五粮

24、液集团与泸州老窖；表8 到泸州老窖的流动比率报告期流动资产（万元）300,426458,901885,095流动负债（万元）171,707245,526524,479流动比率（万元）1.751.871.69从上表中可以看出，泸州老窖近几年对流动资产的出来也比较合理。但是这几年的流动比率相对于五粮液都低于2.0，这也就意味着泸州老窖对流动资金的投入没有五粮液那么多，也没有五粮液使用的效率高。速动比率（流动资产存货）流动负债表9 五粮液的速动比率报告期速动比率1.56551.63831.803一般觉得正常的速动比率为1，下限是0.25，低于该界线的速动比率被觉得是短期偿债能力偏低。一般影响速动比率

25、可信度的重要因素是应收账款的变现能力。通过上表我们可以看出，五粮液的速动比率为1.5655，不小于1.0. 与的速动比率逐年上升，达到1.803，但相比1.0的原则值，1.803还是有一点偏高。因此，五粮液还是有一定的短期偿债能力，但是也反映出速动资产使用效率偏低。下面对照分析五粮液与泸州老窖；表10 泸州老窖到速动比率报告期速动比率1.05331.2641.2808和五粮液同样，近几年速动资产大量增长。速动比率逐年上升，且均不小于1.0，这阐明泸州老窖也具有一定的短期偿债能力，但也阐明了速动资产使用效率低下的状况。（2）、长期偿债能力分析长期偿债能力是指公司对债务的承当能力和对归还债务的保障

26、能力，其强弱是反映公司财务安全和稳定限度的重要标志。分析长期偿债能力的指标，也称作财务杠杆指标，重要有资产负债率和产权比率。资产负债率又称负债比率，是公司所有负债总额与所有资产总额的比率。它表白了在公司的所有资金来源中，从债权人方面获得数额的比重。资产负债率反映了公司的举债经营的能力，也反映了公司的长期偿债能力。表 11 - 五粮液的资产负债率报告期负债总额（万元）626,8631,030,7401,345,920资产总额（万元）2,084,9102,867,3503,690,580资产负债率%30.066735.947536.4689从上表可以看出，的资产负债率比较低，五粮液的资产负债率增长

27、最快， 最接近50%。资产负债率越低，上市公司的长期负债能力越强。一定意义上，这也反映公司进一步筹资能力较强。而资产负债率越高对股东越有利，经营者则但愿保持在50%。因此，总体上来说，五粮液的长期偿债能力较强。表12 泸州老窖的资产负债率报告期资产总额（万元）598,269802,6271,247,720负债总额（万元）171,824246,391525,239资产负债率%28.720130.698142.0958泸州老窖的资产负债率逐渐上升，重要因素是资产总额逐年增长的因素，负债总额的增长速度快于资产总额的增长速度，因此在资产负债率明显高于前2年，高于42%.这也阐明泸州老窖的长期负债能力较

28、强。就两公司相比较而言泸州老窖的长期偿债能力更强，其负债总额比五粮液明显较少。除了资产负债率之外，产权比率也能衡量公司的长期偿债能力，产权比率，也叫负债权益比率。 产权比率事实上是资产负债率的另一种体现形式，只是体现的更为直接，更侧重于揭示公司财务构造的稳健限度。在公司清算时，产权比率能反映股东权益对债权人的保障制度。相比资产负债率，产权比率侧重于揭示公司财务构造的稳健限度。产权比率越低，公司投资者投入资金越大，公司财务状况的稳定性就越好，公司长期偿债能力就越强。一般觉得这一比率为1：1，即100%如下时，应当是有偿债能力的，但还应当结合公司的具体状况加以分析。表 13 至五粮液产权比率报告期

29、负债总额（万元）626,8631,030,7401,345,920股东权益（万元）1,458,0501,836,6102,344,670产权比率%42.959956.018157.1911从表13我们可以看出，五粮液的产权比率相对较适中，股东权益大幅增长，这重要是五粮液大量子公司上市所引起的。因此，五粮液集团可以用自由资金归还所有债务的，财务风险较小，财务状况也比较稳定。表14 泸州老窖产权比率报告期负债总额（万元）598,269802,6271,247,720股东权益（万元）426,445556,235722,484产权比率%40.264744.140672.5939从表中我们可以看出，泸州

30、老窖的产权比率较高，在产权比率较低，为40%。其重要因素是股东权益大幅上升，这也阐明泸州老窖财务风险较小，财务状况比较稳定。五粮液和泸州老窖的权益比率均有明显波动的状况，均有明显上升的状况发生，阐明两公司的财务状况在某一阶段存在不稳定因素，但近期产权比率都不不小于1，总体财务状况都趋于稳定。2、赚钱能力分析赚钱能力是指公司获取利润的能力。它以权责发生制为基本，以利润表所列示的各项财务数据为基本根据，通过一系列财务指标的计算与分析，对公司在一定期期内获取利润的能力作出评价。公司赚钱能力的分析可从一般分析和社会奉献能力分析两方面研究。本文仅从一般分析方面对公司赚钱能力进行分析。分析赚钱能力的一种重

31、要财务指标是销售毛利率，销售毛利率是指毛利润与销售收入之间的比率。该指标值是正指标值，指标数值越高越好。表 15 至 五粮液销售毛利率报告期销售毛利率%65.310668.70866.1169从上表我们可以看出至中，销售毛利率最高的是，为68.7%。为什么和反而还下降了呢？从公式上来看，应当是主营业务成本有明显的增长。再结合五粮液的实际状况来看，不难发现，五粮液通过高价配股、公开招股、股权托管、股权质押等行为迅速筹集大量资金，但是，五粮液的在近几年进行了大量的投资，其主营业务为白酒销售及有关行业，因此投资使其增长了主营业务成本，从而使得和销售毛利率有所下降。表16 泸州老窖销售毛利率报告期销售

32、毛利率%66.64969.405666.2311泸州老窖的销售毛利率呈现不稳定的状况，这是由于公司主营业务成本的增长不不小于其投资所带来的营业利润增长，使得的销售毛利率呈现增长趋势，总体状况还是乐观的。五粮液和泸州老窖的销售毛利率相比较而言，赚钱能力相称，但是五粮液集团的赚钱能力具有更加可观的发展趋势，呈现出递增的趋势，而泸州老窖有小部分波动并呈现出下降的趋势。3、公司发展能力分析主营业务收入增长率；主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，阐明公司产品处在成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于

33、成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%10%之间，阐明公司产品已进入稳定期。如果该比率低于5%，阐明公司产品已进入衰退期，主营业务利润开始滑坡，将步入衰落。表 17 至 五粮液主营业务收入增长率报告期主营业务增长率40.289%39.6441%30.9452%从上表的数据中看出，五粮液目前还处在成长期，到三年的主营业务都超过了10%，并且几乎都在30%以上，虽然有所下滑，但总体上来看，还是比较稳定，阐明该公司成长较快。表 18 泸州老窖主营业务增长率报告期主营业务增长率15.0602%22.8914%56.9188%泸州老窖的主营业务增长率也比较高，处在成长期，高达56%以上，阐明公司也处在

34、迅速发展阶段。五粮液与泸州老窖相比较而言，两者都属于白酒行业的龙头公司，都处在迅速发展的成长期，并将持续的保持良好的发展势头，而五粮液主营业务发展速度比泸州老窖更快。四、五粮液财务状况总结通过对至的财务指标进行分析，我们可知五粮液公司的整体赚钱能力不错，排在同行业的较前列。但是该公司还是存在不少的问题的。（一）钞票持有量太高,没有进行必要的短期投资活动。五粮液集团的短期借款始终为零，没有必要的负债；虽说五粮液的效益较好，但是股东不仅但愿公司用她们的钱来赚钱，更但愿用别人的钱来为自己谋取利益。（二）速动资产使用效率偏低。五粮液的速动比率较高，远远高于1.0。反映出五粮液公司比较强大的偿债能力。公

35、司强大的偿债能力为公司在市场中的竞争能力减少了风险，提供了保障。但是，也反映出公司速动资产相对于流动负债的过剩金额太大，资金未能充足运用。因此，五粮液的速动资产的使用效率低下。（三）筹资效果不抱负，筹资金额为负值，资金流动性不强。从公司钞票流量表我们可以懂得，五粮液拥有大量的货币资金，但是这几年公司资金流入非常少，基本为负值，流出远远不小于流入，不能对投资活动需求进行补充。因此，五粮液集团的资金流动性不强。（四）投资收益不抱负，连年亏损。五粮液每年都投资大量的钞票在物流、纺织、子公司上市等业务中，而钞票流入只有营业收入。通过钞票流量表，可以看出至，投资方面的资金流动性不强，流出不小于流入，五粮

36、液集团投资所带来的收益微乎其微，甚至呈现亏损现象，不能抵消投入。因此，投资效果不抱负。通过上述问题的分析，我们可以懂得每个公司都要自己独特的优势和缺陷。每个公司都会为了营业收入、利润、公司规模等方面来采用某些相应的措施，下面本人将根据五粮液集团的实际状况和本人的某些想法做某些论述。综合以上分析，可以看到五粮液的财务状况和经营成果总体状况良好，但也存在某些小小的局限性。限于专业知识及能力的局限性，只针对其中部分问题提出了自己的某些见解。（一）针对“投资效益不抱负”的问题转移资金。在市场上，诸多公司都要自己的主营业务，但是呢，她们的主营业务不是很突出，诸多公司往往分不清自己的重点主营业务，因此呢，

37、在因此的业务上面撒钱，而得到的收益却是非常的小，这就导致了公司大量资金不能得到有效的运用。因此公司应当抓住自己的主营业务，分析其优势与劣势，因地制宜，根据实际状况来、有目的性的、有针对性的去进行投资这些项目，而不要在某些不必要的业务上去挥霍钱。也就是说，五粮液可以将自己的目的定位于白酒为主，多元化发展，每年有针对性的去投资某些重要产品，放弃某些不必要的产业。同步呢，最大限度的运用自身的条件去进行多方面的发展，将此前投资于效益不好的产业的资金投资于其她新型产业。（二）针对“筹资成果不抱负，不能满足投资需求”的问题用信誉来融资。一种公司要办下去，就得跟金融机构打交道，就得跟客户沟通。经济往来中，信

38、誉是第一位，有时候信誉可以帮公司融到资。每个公司要是想要靠信誉来融资的话，都要有自己的信誉购建成本。五粮液是一种大型公司，大公司人家相信，大型公司有这个信誉构建资本。因此，五粮液可以运用这个信誉来进行融资或让别人来投资。 其实还要诸多种措施可以融到资的，例如说；借鸡生蛋（运用上市）、引入风险投资求事半功倍等。综上所述就是要有筹划的融资，制定长期而均匀的融资筹划，展开多方面的融资渠道。（三）针对“资金流动性不强”的问题开辟市场。有效的将闲置资金投入使用，避免大量的资金闲置的状况发生。公司可以开辟新的资金运用空间，提高资金的赚钱性和流动性。例如将闲置资金投资于股票市场、海外市场、用来扩大公司业务范

39、畴等，或者是积极开展融资租赁业务。这样不仅让公司的闲置资金得到了最大化的运用，增强了公司的资金流动性，给公司带来了收益。同步也给社会发明了价值。通过上面的分析，对五粮液集团的财务状况做出总结：公司基本拥有短期偿债能力，长期偿债能力较强，可以准时归还到期债务。公司的营运能力和赚钱能力都呈现出越来越强的趋势，且比同行更充足地运用财务杠杆为公司发明价值。总的来说，五粮液的财务状况和经营状况良好。通过度析使我们对公司的经营有更进一步的理解，面对竞争日益剧烈变化的环境，更加险峻的形式，公司要生存、发展，认清自我、扬长避短、充足发挥自有优势，以获得更好的竞争地位，把该公司做大做强。五、总结随着社会经济的发

40、展，上市公司财务报表分析起着越来越重要的作用。从多方面着手对每年的财务数据进行综合分析，就能更进一步的理解公司的财务状况、经营状况，充足结识到公司自身的优势与劣势，得出精确的评价成果，提供应公司的内、外部决策者，有助于更好的决策。本文通过对五粮液集团至的财务数据进行分析，发现趋势分析法还存在一定的局限性，重要表目前；如果当年的经营浮现拐点将导致不同步期的财务报表也许不具有可比性。这就规定财务分析者完善对财务报表附注的分析；加强对行业背景信息的理解，运用更加科学的综合分析措施，加强多种分析措施的运用，同步加强与其她同类公司的对比。这样才干比较好的理解公司的发呈现状以及将来发展趋势。总之，想要对一

41、种公司进行全面的理解，不能要综合性的分析其财务，更要结合公司的其她方面进行分析，例如引入平衡记分卡等较为综合的分析措施不失为较好的选择。附录五粮液集团资产负债表（）编制单位：五粮液集团 金额单位：人民币 元-12-31-12-31-12-31流动资产：货币资金7,543,590,000.0014,134,500,000.0021,550,900,000.00短期投资应收票据1,842,130,000.002,180,620,000.001,938,670,000.00应收账款102,759,000.0089,308,600.0075,620,200.00其她应收款68,864,300.0037

42、,700,600.0042,779,900.00预付账款195,685,000.00328,381,000.00254,498,000.00应收补贴款存货3,476,840,000.004,514,780,000.005,536,500,000.00待摊费用0流动资产合计：13,282,900,000.0021,369,700,000.0029,713,100,000.00非流动资产：长期股权投资29,979,100.0032,524,100.00130,875,000.00其中：合并价差投资性房地产固定资产6,935,930,000.006,373,460,000.005,905,600,0

43、00.00在建工程218,458,000.00514,644,000.00787,493,000.00无形资产308,094,000.00299,599,000.00297,477,000.00长期待摊费用66,356,800.0070,535,000.0048,772,400.00递延所得税资产5,737,020.0011,405,500.0016,785,900.00非流动资产合计7,566,170,000.007,303,790,000.007,192,700,000.00资产总计20,849,100,000.0028,673,500,000.0036,905,800,000.00流动负

44、债：短期借款应付票据56,456,400.00应付账款239,073,000.00155,435,000.00234,518,000.00预收账款4,376,270,000.007,107,610,000.009,047,170,000.00应付职工薪酬41,710,800.00348,245,000.001,063,800,000.00应付股利220,626,000.00349,276,000.00175,000,000.00应交税费1,046,110,000.001,582,290,000.002,087,150,000.00其她应交款其她应付款339,960,000.00689,021,

45、000.00801,789,000.00预提费用一年内到期的非流动负债流动负债合计6,263,750,000.0010,288,300,000.0013,409,400,000.00非流动负债：其她非流动负债15,910,600.0047,182,800.00递延所得税负债3,880,420.002,152,560.001,538,490.00非流动负债合计4,880,420.0019,063,200.0049,721,300.00负债合计6,268,630,000.0010,307,400,000.0013,459,200,000.00所有者权益：实收资本3,795,970,000.003,

46、795,970,000.003,795,970,000.00资本公积953,203,000.00953,203,000.00953,203,000.00盈余公积2,318,890,000.002,759,520,000.003,368,960,000.00未分派利润7,206,960,000.0010,592,300,000.0015,001,600,000.00其中：拟分派钞票股利归属母公司所有者权益合计14,275,000,000.0018,101,000,000.0023,119,700,000.00少数股东权益305,441,000.00265,068,000.00326,980,00

47、0.00所有者权益合计14,580,500,000.0018,366,100,000.0023,446,700,000.00负债和所有者权益合计20,849,100,000.0028,673,500,000.0036,905,800,000.00五粮液集团利润表（）编制单位：五粮液集团 金额单位：人民币 元项目-12-31-12-31-12-31一、营业收入11,129,200,000.0015,541,300,000.0020,350,600,000.00 减：营业成本3,860,660,000.004,863,190,000.006,895,410,000.00营业税金及附加798,585

48、,000.001,392,170,000.001,601,640,000.00销售费用1,164,150,000.001,803,230,000.002,069,990,000.00管理费用838,973,000.001,561,850,000.001,750,690,000.00财务费用-109,732,000.00-192,471,000.00-476,587,000.00资产减值损失8,545,390.0015,044,900.0012,452,100.00加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）15,521,700.00-6,911,420.00-2,456,300.00投资收益（损

49、失以“-”号填列）3,117,340.003,377,150.002,400,110.00其中：对联营公司和合营公司的投资收益2,508,790.002,545,040.002,110,190.00二、营业利润（亏损以“-”号填列）4,586,670,000.006,094,750,000.008,496,940,000.00加：营业外收入20,724,800.0050,741,900.0057,448,900.00减：营业外支出1,810,400.0075,244,800.0054,437,000.00三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）4,605,590,000.006,070,240,

50、000.008,499,950,000.00减：所得税费用1,138,920,000.001,508,190,000.002,105,580,000.00四、净利润（净亏损以“-”号填列）3,466,670,000.004,562,060,000.006,394,380,000.00归属于母公司所有者的净利润3,244,750,000.004,395,360,000.006,157,470,000.00少数股东损益 221,916,000.00166,701,000.00236,912,000.00五、每股收益（一）基本每股收益0.86 1.161.62（二）稀释每股收益0.86 1.161.

51、62文献综述摘要：财务报表分析的发展源于十九世纪末，二十世纪初，美国学者亚历山大渥顿提出财务比例对公司的信誉度进行评估。到19，Gilman从财务报表分析提浮钞票流的概念。然后发展到比较成熟的估值法和杜邦分析法。而中国对于财务报表分析起步比较晚，在改革开放之后，二十世纪90年代初，中国才建立起证券市场之后才开始对财务报表分析进行进一步的研究。而如今，其有关理论已经发展的相称成熟，提供的数据也相称及时，具体。上市公司的财务报告分为季报、半年报、年报三种，具有发布集中、数量庞大、行业复杂的特点。本文先对财务报表有关理论进行简朴简介，涉及财务报表的定义和财务报表分析的重要措施以及财务分析的重要内容等

52、，对学者在财务报表分析方面的文献进行了较全面的陈述。核心词： 财务报表 资产负债表 财务比率前言通过度析上市公司的财务报表，可以让有关的投资者，公司的会计人员以及注册会计师等人员全面理解该上市公司的财务状况，经营成果和钞票流量等状况。通过多种报表所提供的数据，可以计算出一系列有关的财务指标加以分析，可以进一步理解到公司经营状况的好坏和经营成果的高下，可以对公司的经营风险和财务风险进行评价，并能进一步预测公司将来的经营状况和公司价值。下面将从定义、措施等方面陈述财务报表研究的现状。正文（一）财务报表分析的定义张先治在现代财务分析（）中指出：财务报表虽然提供了债权人、股东等分析公司价值的信息, 但

53、是由于财务报表自身是高度浓缩了的财务指标体系, 人们尚不能直接运用它做出对的决策, 为了使之能更充足的发挥作用 , 就需要对它进行深加工 ,这种深加工就是财务报表分析 。王文元在新编会计大辞典（1991）中，将财务报表分析又称之为“决算表分析”，将公司定期编制的资产负债表、损益表、钞票流量表等及其附注资料中的有关数据相联系、相比较，并以有关财务原则为准绳，对公司的财务和经营状况进行分析和评价，以揭示公司财务状况和经营成果的形成因素及其间的因果关系。余国杰上市公司财务会计（1997）：财务报表分析是根据财务报表和其她资料（报表附注、财务状况阐明、审计）为基本根据，采用专门措施，系统分析和评价公司

54、的过去和目前的财务状况、经营成果及其变动，并能协助数据使用者理解过去、评价目前、预测将来。Leopold A. Bernstein，Analysis of Financial Statements (4th edition 1993)（财务报表分析）中提到：对公司的财务状况与成果进行分析，一般涉及对公司投资收益、赚钱能力、短期支付能力、长期偿债能力、公司价值等进行分析与评价，从而得出对公司财务状况及成果的评价。综合上述中外学者的观点，可以看出，财务报表分析，是通过收集、整顿公司财务会计报告中的有关数据，并结合其她有关补充信息，采用一系列专门的措施，对其高度浓缩的财务指标进行加工，并得出公司投资

55、收益、赚钱能力、短期支付能力、长期偿债能力、公司价值等有关数据，然后行进互相比较，从而对公司的财务状况、经营成果和钞票流量状况进行综合比较和评价，协助数据使用者理解过去、评价目前、预测将来，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制根据的一项管理工作。（二）财务报表分析的措施单喆敏在上市公司财务报表分析（）中指出，财务分析的基本措施有：1.比较分析法。比较分析法是将彼此互相联系的指标进行对照，拟定它们之间的差别，用以评价财务活动好坏的措施，这也是财务分析中最常用的一种措施。常用的比较形式有：（1）本期实际数与预算数比较，以检查考核预算的执行进度和成果，以确认完毕考核预算的好坏限度；（2）本期与前期

56、比较，以理解财务指标的动态和变化趋势，进一步发展潜力和问题所在；（3）公司与同行业其她公司比较，公司存在的价值是相对的，因此环绕公司财务报表的分析也是相对的。2.比率分析法。比率分析法是运用两个指标的某种关联关系，通过计算比率来考察，计量和评价公司的财务状况，经营成果和钞票流量的分析措施。3.趋势分析法。趋势分析法是对不同步期的财务指标进行对比以确认其增减差别和变动趋势的分析措施。重要有如下几种公式：差别数=报告期数-基期数；差别率=差别数/基期数*100%；趋势比率=报告期数/基期数*100%。4.比重分析法。又称为构造分析法，它是通过度析指标构造的变化，来反映该项指标的特性和变化规律的一种

57、分析措施。（三）财务报表分析的内容国外的财务报表分析法发展比较早，有比较典型的财务分析措施，如杜邦分析法。在Carl Kester 和 Richard S Ruback的Case Problem In Finance（财务案例）（1997）提到美国杜邦公司的杜邦分析法。杜邦分析法运用几种重要的财务比率之间的关系来综合地分析公司的财务状况，这种分析措施最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司获利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价公司绩效的一种典型措施。其基本思想是将公司净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于进一步分析比较公司经营业绩。其最明显的特点是将

58、若干个用以评价公司经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一种完整的指标体系，并最后通过权益收益率来综合反映。而国内的财务分析措施有所不同，何韧在财务报表分析（）中提到，财务报表分析应当重要分析如下几种内容：1.资产构造分析。资产构造分析涉及了流动资产和长期资产的比例关系分析和流动资产构造分析2.营运能力分析。重要分析指标有，应收账款周转率；流动资产周转率；固定资产周转率；总资产周转率。3.偿债能力分析。偿债能力分析又涉及短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，其中，短期偿债能力分析的重要财务指标涉及：短期偿债能力分析指标重要有，流动比率；速动比率；钞票流量比率。长期偿债能力分析指

59、标重要涉及：资产负债率；股东权益比例；权益乘数；负债股权比例；有形净值债务率；偿债保障比率；利息保障倍数；钞票利息保障倍数。4.股东回报分析。其重要财务指标：总资产收益率，净资产收益率，每股净资产，净资产倍率。5.赚钱能力分析。重要分析指标有，资产报酬率；净资产报酬率；股东权益报酬率；毛利率；销售净利率；成本费用净利率；每股利润；每股钞票流量；每股股利；股利发放率；每股净资产；市盈率。6. 发展能力状况分析。重要分析指标有，营业增长率；资本积累率；总资产增长率；固定资产成新率。（四）财务报表的局限性但是，目前的财务报表分析也存在着一定的局限性。于燕财务比率分析得局限性及其对策（）中提到，目前，

60、财务人员财务报表所分析出来的成果有一定的局限性，一方面来自财务报表自身，另一方面来自对财务数据的分析措施。财务报表所提供的数据存在着一定局限性，如提供数据的及时性和精确性。不管是何种形式的报表，其数据都是来自历史资料，代表着此前的状况。除此之外，由于目前有关公司的有关法律体系不够完善，可以某些漏洞来合法解决财务数据，因此在财务报表所反映的数据不一定真实可靠。而来自财务分析措施的局限，是财务比率分析的体系不够严密，存在一定的相对性，不同行业的公司也有不同样的原则。通过以上论述，我们可以看出国内外许多学者都对财务报表进行了进一步的分析。虽然中西方的财务分析的发展因发展时间的早晚而有所不同，但是不管是如何的分析措施，其主线实质是通过收集、整顿公司所提供的一系列财务会计报表的有关数据，并结合其她有关补充信息，对公司的财务状况、经营成果和钞票流量状况进行综合比较和评价，让公司的管理层可以有足够的根据来制定决策，使得该公司的股东以及其她数据使用者可以理解该公司的过去，评价目前，预测将来。诚然，目前的财务报表也有一定的缺陷，但随着公司的发展，财务分析系统也必然会逐渐完善，后来的财务报表分析也必然会更加精确。总结综上所述，由于国内现代化建设起步晚，我们对财务报表分析的研