风险管理相关试题(doc 9)

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1、第二章 风险一、单选题1.下列各项中（ ）会引起公司财务风险。A.举债经营B.生产组织不合理C.销售决策失误D.新材料浮现【对的答案】A 【答案解析】财务风险又称筹资风险，是指由于举债给公司目的带来不利影响的也许性，公司举债经营会给公司带来财务风险，选项BCD会给公司带来经营风险。2.正有关限度越高，投资组合可分散投资风险的效果就越（）。A.大B.小C.相等D.无法比较【对的答案】B 【答案解析】正有关限度越高（有关系数越大），投资组合分散风险的效果越小。负有关限度越高（有关系数越小），投资组合分散风险的效果越大。3.下列说法错误的是（ ）。A.有关系数为0时，不能分散任何风险B.有关系数在0

2、1之间时，有关系数越大风险分散效果越小C.有关系数在10之间时，有关系数越大风险分散效果越小D.有关系数为1时，也许完全分散组合的非系统风险【对的答案】A 【答案解析】有关系数越大，风险分散效果越小，有关系数越小，风险分散效果越大。有关系数为0时，可以分散一部分非系统风险，投资组合分散风险的效果比负有关小，比正有关大。4.某投资组合的必要收益率等于无风险收益率，则该组合的系数为（ ）。A.1B.0C.3D.无法拟定【对的答案】B 【答案解析】必要收益率无风险收益率风险收益率无风险收益率市场风险溢酬，由于必要收益率无风险收益率，因此，该组合的风险收益率0，由此可知，该组合的系数0。5.无风险收益

3、率为6%，风险收益率为4%，资金时间价值为5%，通货膨胀补偿率为1%，那么必要收益率为（）。A.5%B.6%C.10%D.11%【对的答案】C 【答案解析】必要收益率无风险收益率6%风险收益率4%10%6.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的有关系数为0.6，该项资产收益率的原则差为10%，市场组合收益率的方差为0.36%，则可以计算该项资产的系数为（ ）。A.12.5B.1C.6D.2【对的答案】B 【答案解析】市场组合收益率的原则差（0.36%）1/26%，该项资产收益率与市场组合收益率的协方差0.610%6%，该项资产的系数该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合的方差0.6

4、10%6%/0.36%1，或该项资产收益率与市场组合收益率之间的有关系数该项资产的原则差/市场组合的原则差0.610%/6%1。7.非系统风险涉及的内容有（）。A.可分散风险和不可分散风险B.财务风险和经营风险C.内部风险和外部风险D.市场风险和特定风险【对的答案】B 【答案解析】非系统风险的具体构成内容涉及经营风险和财务风险两部分。8.某投资组合的必要收益率为15%，市场上所有组合的平均收益率为12%，无风险收益率为5%，则该组合的系数为（ ）。A.2B.1.43C.3D.无法拟定【对的答案】B 【答案解析】必要收益率无风险收益率风险收益率无风险收益率系数（市场平均收益率无风险收益率），因此

5、，该组合的系数（15%-5%）/（12%-5%）1.43。9.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以消减的是（ ）。A.国家进行税制改革B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.一种新的竞争者生产同样的产品【对的答案】D 【答案解析】通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特有风险。被投资公司浮现新的竞争对手，仅仅影响被投资公司，由此引起的风险属于公司特有风险，投资者可以通过证券投资组合予以消减；其他三个选项也许会影响市场上所有的证券，由此引起的风险属于系统性风险，不能通过投资组合分散掉。10.下列有关风险偏好的说法不对的的是（ ）。A.当预期收益率相似时，风险回避

6、者偏好于具有低风险的资产B.当预期收益率相似时，风险追求者会偏好于具有高风险的资产C.对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益的资产D.如果风险不同，则风险中立者要权衡风险和收益的关系【对的答案】D 【答案解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相似时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。风险追求者看待风险的态度与风险回避者正好相反。对于风险中立者而言，选择资产的唯一原则是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是由于所有预期收益相似的资产将给她们带来同样的效用。二、多选题1.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（）。 A

7、.无风险收益率 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的系数 D.股票的财务风险【对的答案】ABC 【答案解析】资本资产定价模型的体现形式：RRf（RmRf），其中，R表达某资产的必要收益率；表达该资产的系数；Rf表达无风险收益率（一般以短期国债的利率来近似替代）；Rm表达市场平均收益率（也可以称为平均风险股票的必要收益率），（RmRf）称为市场风险溢酬。财务风险属于非系统风险，不会影响必要收益率，因此，对的答案是ABC。 2.有关风险的衡量下列说法对的的是（ ）。A.可以采用资产的预期收益率衡量风险B.如果两个方案进行比较，则原则离差大的方案风险一定大C.如果两个方案进行比较，则原则离差

8、率大的方案风险一定大D.预期收益率不同的方案之间的风险比较只能使用原则离差率指标【对的答案】CD 【答案解析】在风险不同的状况下，资产的预期收益率也许相似，由此可知，资产的预期收益率不能用于衡量风险；对于两个方案之间的风险比较，如果预期收益率相似则可以采用原则离差，原则离差越大，风险越大；如果预期收益率不同则只能使用原则离差率进行比较，原则离差率越大，风险越大；由于如果预期收益率相似，则原则离差越大，原则离差率就越大，因此可以说两个方案中原则离差率大的方案风险一定大。3.下列公式对的的是（ ）。A.风险收益率风险价值系数原则离差率B.风险收益率风险价值系数原则离差C.必要收益率无风险收益率风险

9、收益率D.必要收益率无风险收益率风险价值系数原则离差率【对的答案】ACD 【答案解析】必要收益率无风险收益率风险收益率，风险收益率风险价值系数原则离差率。4.下列说法对的的是（ ）。A.资产组合的预期收益率就是构成资产组合的多种资产的预期收益率的加权平均数B.有关系数为1时，两种资产构成的投资组合的原则差是各自原则差的加权平均数C.有关系数为1时，并且等比例投资时，两种资产构成的投资组合的原则差是各自原则差的算术平均数D.有关系数为0时，两种资产构成的投资组合的原则差是各自原则差之和【对的答案】ABC 【答案解析】5.有关系数，下列说法对的的是（ ）。A.单项资产的系数可以反映单项资产收益率与

10、市场上所有资产的平均收益率之间的变动关系B.某项资产的系数该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率C.某项资产的系数该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差D.当系数为0时，表白该资产没有风险【对的答案】ABC 【答案解析】单项资产的系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一种量化指标，它表达单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响限度。由此可知，A的说法对的。某项资产的风险收益率该项资产的系数（RmRf），市场组合的1，因此，市场组合的风险收益率（RmRf），因此，某项资产的系数该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，B的说法对的。根据系数

11、的定义式可知，C的说法对的。系数仅衡量系统风险，并不衡量非系统风险，当系数为0时，表白该资产没有系统风险，但不能阐明没有非系统风险。因此，D的说法不对的。6.有关资本资产定价模型的下列说法对的的是（ ）。A.如果市场风险溢酬提高，则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数量相似B.如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高，并且提高的数量相似C.对风险的平均容忍限度越低，市场风险溢酬越大D.如果1，则该资产的必要收益率市场平均收益率【对的答案】BCD 【答案解析】某资产的风险收益率该资产的系数市场风险溢酬（RmRf），不同的资产的系数不同，因此，A的说法不对的。某资产的必要收益

12、率无风险收益率该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相似的，因此，B的说法对的。市场风险溢酬（RmR f）反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍限度越低，意味着风险厌恶限度越高，规定的市场平均收益率越高，因此，（RmRf）的值越大。因此，C的说法对的。某资产的必要收益率Rf该资产的系数（RmRf），如果1，则该资产的必要收益率Rf（RmRf）Rm，而Rm表达的是市场平均收益率，因此，D的说法对的。7.有关单项资产的系数，下列说法对的的是（ ）。A.表达单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响限度B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率

13、的有关系数、该项资产收益率的原则差和市场组合收益率的原则差C.当1时，阐明其所含的系统风险不不小于市场组合的风险D.当1时，阐明如果市场平均收益率增长1%，那么该资产的收益率也相应的增长1%【对的答案】ABCD 【答案解析】单项资产的系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一种量化指标，它表达单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响限度，换句话说，就是相对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含的系统风险的大小。因此，A的说法对的。单项资产的系数该某种资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差（该某种资产收益率与市场组合收益率的有关系数该项资产收益率的原则

14、差市场组合收益率的原则差）/（市场组合收益率的原则差市场组合收益率的原则差）该资产收益率与市场组合收益率的有关系数该项资产收益率的原则差/市场组合收益率的原则差。因此，B的说法对的。当1时，阐明该资产收益率的变动幅度不不小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险不不小于市场组合的风险。因此，C的说法对的。当1时，阐明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增长（或减少）1%，那么该资产的收益率也相应的增长（或减少）1%，也就是说，该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致。因此，D的说法对的。8.对于两项资产构成的投资组合而言，下列说法不对的的是（ ）。

15、A.只有当完全正有关时，资产组合的预期收益率才等于两项资产的预期收益率的加权平均数B.完全正有关时，投资组合不能分散任何风险，组合的风险最大，等于两项资产风险的代数和C.完全负有关时，资产收益率的变化方向和幅度完全相反，可以最大限度地抵消风险D.如果不是完全正有关，则资产组合可以分散风险，所分散掉的是由协方差表达的各资产收益率之间共同运动所产生的风险【对的答案】ABD 【答案解析】资产组合的预期收益率就是构成资产组合的多种资产的预期收益率的加权平均数。这个结论的成立，与有关系数无关，因此，A的说法不对的。完全正有关时，投资组合不能分散任何风险，组合的风险最大，等于两项资产风险的加权平均数，并不

16、是等于两项资产风险的代数和。因此，B的说法不对的。完全负有关时，资产收益率的变化方向和幅度完全相反，可以最大限度地抵消风险，甚至可以完全消除可分散风险。因此，C的说法对的。如果不是完全正有关，则资产组合可以分散风险，所分散掉的是由方差表达的各资产自身的风险，而由协方差表达的各资产收益率之间共同运动所产生的风险是不能通过资产组合来消除的。因此，D的说法不对的。9.在下列各项中，可以影响特定投资组合系数的有（ ）。A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产各自的系数C.市场投资组合的无风险收益率 D.该组合的无风险收益率【对的答案】AB 【答案解析】10.在下列各项中，属于财

17、务管理风险对策的有（ ）。A.规避风险 B.减少风险C.转移风险 D.接受风险【对的答案】ABCD 【答案解析】财务管理的风险对策涉及：规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。三、判断题1.方差和原则离差两个指标合用于任何决策方案的风险限度的比较。（ ）【对的答案】错 【答案解析】方差和原则离差作为绝对数，只合用于盼望值相似的决策方案的风险限度的比较。对于盼望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险限度只能借助于原则离差率这一相对数值。2.风险自担就是公司预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有筹划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等。（ ）【对的答案】错 【答案解析】风险自保就是公司预

18、留一笔风险金或随着生产经营的进行，有筹划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等；风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。3.在其她因素不变的状况下，资产之间的有关限度越大，组合的风险越大。（）【对的答案】错 【答案解析】正有关限度越大，有关系数越大，因此组合的风险越大；负有关限度越大，有关系数越小，因此组合的风险越小。4.协方差为正值时，表达两种资产的收益率呈同方向变动；协方差越大，表达两种资产收益率之间的关系越密切。（）【对的答案】错 【答案解析】协方差的绝对值越大，表达两种资产收益率之间的关系越密切。5.当两项资产的收益率具有完全负有关关系时，两者之间的非系

19、统风险可以充足地互相抵消，但不能完全消除。（）【对的答案】错 【答案解析】当1，21时，表白两项资产的收益率具有完全负有关的关系，即她们的收益率变化方向和变化幅度完全相反。这时，p|w11w22|，即P达到最小，有时也许是零。因此，当两项资产的收益率具有完全负有关关系时，两者之间的非系统风险可以充足地互相抵消，甚至完全消除。6.当1时，阐明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增长（或减少）1%，那么该资产的收益率也相应的增长（或减少）1%，也就是说，该资产所含的风险与市场组合的风险一致。（ ）【对的答案】错 【答案解析】应当把“该资产所含的风险与市场组合的

20、风险一致”改为“该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致”。7.无论资产之间的有关系数如何变化，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险也许会高于所有单个资产中的最高风险。（ ）【对的答案】错 【答案解析】投资组合的收益率单个资产收益率的加权平均数，与有关系数无关，因此，无论资产之间的有关系数如何变化，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率；投资组合不会加剧风险，如果有关系数不不小于1，则投资组合会减少风险，因此，投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险。8.随着资产组合中资产数目的增长，由方差表达的各资产自身风险状况对组合风险的影响并不随着组合

21、中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。（ ）【对的答案】错 【答案解析】随着资产组合中资产数目的增长，由方差表达的各资产自身风险状况对组合风险的影响逐渐减少，乃至最后消失。但协方差表达的各资产收益率之间互相作用、共同运动所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。9.一般来讲，随着资产组合中资产个数的增长，资产组合的风险会逐渐减少，当资产的个数增长到一定限度时，组合风险的可以减少到零。（ ）【对的答案】错 【答案解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增长，资产组合的风险会逐渐减少，当资产的个数增长到一定限度时，组合风险的减少将非常缓慢直到不再减少。通过增长组合中资产的

22、数目而最后消除的风险被称为非系统风险，而无法最后消除的风险被称为系统风险。10.套利定价理论觉得，对于所有不同的资产来说，纯利率和每个风险因素的预期收益率都是相似的，不同资产收益率的不同只能通过风险因素对该资产的影响限度的不同来体现。（ ）【对的答案】对 【答案解析】套利定价理论觉得资产的预期收益率是一种多因素的模型。该模型的基本形式为：E（R）Rfb11b22bnn，其中，E（R）表达某资产的预期收益率；Rf是不涉及通货膨胀因素的无风险收益率，即纯利率；bi表达风险因素i对该资产的影响限度，称为资产对风险因素i的响应系数；而i则表达风险因素i的预期收益率，即该资产由于承当风险因素i而预期的收

23、益率。套利定价理论觉得，对于所有不同的资产来说，纯利率（Rf）和每个风险因素的预期收益率（i）都是相似的，不同资产收益率的不同只能通过风险因素i对该资产的影响限度（bi）的不同来体现。也就是说，不同资产之因此有不同的预期收益，只是由于不同资产对同一风险因素的响应限度不同。四、计算题1.1.某公司有甲、乙两个投资项目，筹划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示： 市场状况概率甲项目乙项目好0.220%30%一般0.610%10%差0.25%-10%规定： （1）分别计算甲乙两个项目收益率的盼望值。 （2）分别计算甲乙两个项目收益率的原则离差。（3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。（

24、4）如果无风险收益率为5%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的风险收益率。【对的答案】（1）甲项目收益率的盼望值0.220%0.610%0.25%11%乙项目收益率的盼望值0.230%0.610%0.2（10%）10%（2）甲项目收益率的原则离差（20%11%）20.2（10%11%）20.6（5%11%）20.21/24.90%乙项目收益率的原则离差（30%10%）20.2（10%10%）20.6（10%10%）20.21/212.65%（3）由于甲乙两个项目的盼望值不同，因此应当比较两者的原则离差率进而比较风险的大小甲项目的原则离差率4.90%/11%100%44.55%乙项目

25、的原则离差率12.65%/10%100%126.5%由于乙项目的原则离差率不小于甲项目的原则离差率，因此乙项目的风险不小于甲项目。（4）风险收益率风险价值系数原则离差率10%44.55%4.46%2.某种股票多种也许的投资收益率以及相应的概率如下表所示：发生概率投资收益率（%）0.2400.5100.3-8规定（计算成果保存两位小数）：（1）计算该股票收益率的盼望值和原则差；（2）假设市场组合收益率的原则差为12%，该股票收益率与市场组合收益率的有关系数为0.6，计算该股票的系数；（3）假设无风险收益率为5%，目前股票市场的平均收益率为8%，则该股票的必要收益率为多少？（4）目前与否应进行该股

26、票的投资？【对的答案】（1） 股票的盼望收益率0.240%0.510%0.38%10.6%（2） 该股票的系数0.616.64%/12%0.83（3） 该股票的必要收益率5%0.83（8%5%）7.49%（4） 由于盼望收益率10.6%不小于必要收益率7.49%，因此可以进行该股票的投资。3.某公司持有由甲、乙、丙、丁四种股票构成的投资组合，它们的系数分别为2.0、1.5、0.5、1.0；它们在证券组合中所占比重分别为40%、30%、10%、20%，市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。规定：（1）计算各股票的必要收益率；（2）计算投资组合的系数；（3）计算投资组合的必要收益率。【对的答案】（1）甲股票的必要收益率8%2.0（12%8%）16%乙股票的必要收益率8%1.5（12%8%）14%丙股票的必要收益率8%0.5（12%8%）10%丁股票的必要收益率8%1.0（12%8%）12%（2）投资组合的系数40%2.030%1.510%0.520%11.5（3）投资组合的必要收益率8%1.5（12%8%）14%或者投资组合的必要收益率40%16%30%14%10%10%20%12%14%