基金投资者信心指数问卷调查

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1、嘉实中国基金投资者信心指数-05-7月度分析报告 嘉实中国基金投资者信心指数月度分析报告目录问卷调查类指标4问卷调查概述4分值分析5宏观经济环境问卷调查6中国股市走向问卷调查6投资基金意愿问卷调查7市场数据类指标7新增开户数7股票类基金净申购赎回比率8封闭式基金折价率9股票型和混合型基金平均仓位9舆情指标10结论11概要1. 嘉实中国基金投资者信心指数于5月18日发布，分值区间为0100，其中分值50表达情绪中性。分值越高表达情绪越乐观，反之越悲观。2. 4月嘉实中国基金投资者信心指数分值为57.51，较上期大幅下降8.39%，已持续4期呈下降趋势，只在8月份之上，为自发布以来的次低点。同步，

2、市场浮现大量净赎回现象，特别是指数基金，而绩优股票型基金却呈现净申购状态，表白在震荡市场中，基金投资者更为倾向基金管理人投资个股能力。3. 从问卷调查的成果来看，分值为58.80，基本与上月持平，维持在8月份水平之上，但自12月高点以来已经回落7.65%，表白受到不断出台的地产和货币政策影响，受访者对股票市场将来短期走势持相对谨慎态度。 4. 从市场数据的分析成果来看，分值为56.21，较上期巨幅度下降了15.63%，只维持在8月水平之上，为自发布以来的次低点，表白在4月份股市单位下跌的过程中，投资者信心大幅削弱，并充足体目前各项市场指标上。4月市场呈现大幅净赎回现象，特别是指数型基金，而绩优

3、股票型基金、货币基金和低风险基金则呈现净申购态势；舆情指标、基金仓位均有所回落，虽然基金新开户对数比上期有明显提高，但是新开户总数仍大幅低于去年年终水平。股指期货上市后来，封基折价率保持在前期水平。基金投资者在4月份政策屡屡出台，外围环境部明朗的状况下，对将来市场抱有谨慎观望态度。 5. 细分的投资者信心指数为：宏观经济环境51.17与上期相比略有下降，为自发布以来的次低点，表白相对于中国宏观环境在政策支持下的强劲复苏，投资者在国家屡屡颁布政策下，对长期宏观经济的信心所有削弱；中国股市走向58.27，回落到8月份水平之上，表白基金投资人对将来股市信心呈现谨慎状态；投资基金意向分值66.97，较

4、上月小幅上升，上升幅度虽小，结合市场数据中特定类型基金的净申购状况，表白投资者虽然大幅赎回了指数类基金，但是对低风险基金热情提高，特别是在以来体现不错的绩优型股票基金持肯定态度，购买此类基金意愿提高。 6. 本期信心指数分类分值如下图所示： 与前两期相比成果如下图： 问卷调查类指标问卷调查概述调查问卷共设9个指标问题，前3个涵盖宏观经济环境，中间3个针对中国股市，最后3个调查投资者对基金体现的评价及个人投资基金的意向。问题的回答选项从A到E分为5个档次，分别代表从极度悲观到极度乐观5种观点。计分记录时，A计为-2分，B计为-1分，以此类推，到E计为2分。问卷调查网址为：本月调查共收集问卷3千余

5、份，受调查者的构造为：1. 学历构造。受访者中42.03%为本科如下，57.97%为相对较高教育水平人群。2. 收入构造。受访者中48.25%为A收入人群（年收入5万元如下），49.65%为B收入人群（年收入在530万），2.1%为C收入人群（年收入30万元以上）。3. 证券投资经历构造。受访者中投资经历局限性一年的为56.41%，13年为41.95%，3年以上为1.65%。通过以上构造分析，可以看出问卷调查的受访者重要以A、B收入阶层并具有较短证券投资经历的个人为主。分值分析4月问卷调查类指数为58.80，各项指标与上期基本持平。具体各类分值如下表所示。类型1月分值2&3月分值4月分值相对上

6、月变化宏观经济50.4751.6251.17-0.9%市场走向58.5958.4958.27-0.4%基金信心67.2966.6366.970.5% 宏观经济环境问卷调查国家记录局发布了3月份宏观经济数据。1-2月份，全国规模以上工业公司实现利润4867.4亿元，同比增长119.7%。4800亿元是历史同期最高，并比历史第二高多余1400亿元。3月工业增长值增速为18.1%，较1-2月的20.7减少，一季度为19.6%。1季度GDP同比增长11.9%,为4季度以来季度最高增速；当季环比增长11.6%。一季度GDP的高增长11.9%是由于09 年政府刺激经济政策作用的惯性和去年低基数所致。无论是

7、工业增长值还是规模以上工业公司利润，都是从去年一季度的低谷中走出，并浮现大幅增长。1-3月城乡固定资产投资增速为26.4% ,较1-2月微降0.2个百分点。1-3月新动工项目筹划投资增速为34.5%，较前两月的42.7%下降，是一种可喜的现象。表白新动工项目在一定限度上得到控制，但其中也有高基数的因素。3月消费品零售总额增速为18%，较1-2月的17.9略升。扣除物价因素，当月实际消费增长为15.1左右，与前两个月的15%基本持平，低于去年全年17%的水平。 3月份出口同比增长24.3%，上月为45.7，13月出口同比上涨28.7。3月份进口同比上升66%,上月为44.7，13月进口同比上涨6

8、4.6。3月贸易逆差为-72.4美元，为5月以来初次逆差；13月贸易顺差为145.5亿美元，而去年同期为624.6亿美元。3月份CPI同比增长2.4%，相较于上月的2.7%有所回落，已持续第二个月浮现负利率。3月份PPI为5.9,较上月的5.4%有所上升。2、3月份的PPI均超过一年期贷款基准利率5.31%的水平,与CPI类似,持续两个月浮现了负利率。3月份M2增速22.50%，M1增速为29.94%，前者较上月下降3个百分点，后者较上月下降5.05个百分点，M1减M2收窄至7.44%，上个月为9.47%，上上个月为12.98%，呈持续下降态势，表白货币活化限度趋弱。综上所述，一季度宏观经济数

9、据体现出高增长+温和通胀的格局。但是国家在4月份屡屡出台一系列房地产调控政策，如提高2套房首付比率，提高贷款利率并且上调存款准备金率等，为向好的宏观数据注入了一道冷水。同步，外围市场环境持续不明朗，希腊问题加剧，美国失业率仍高，高盛收到SEC起诉等等均给投资者带来不同限度降温。基于这样复杂的宏观基本面状况，受访者对宏观环境较之上期的两级分化更加趋于中性。中国股市走向问卷调查4月份，股市在超预期的房地产紧缩政策作用下，浮现单边下跌格局。期间上证指数单日最大跌幅为4.79%，沪深300单日最大跌幅为5.36%。4月，上证指数报收于2870.61 点，较3月下降了238.51点，降幅为7.67%;深

10、圳成指报收于11162.54点，较3月下降了1331.81点，降幅为10.66%。 房地产在中国经济中举足轻重的地位使得市场对目前超预期的房地产紧缩政策也许带来的后果开始紧张。在宏观数据向好，但是投资遇冷的状况下，受访者对于股市的上涨信心有所削弱，市场观望情绪蔓延，与前一期受访者信心水平基本持平。在问卷调查中受访者对“中国股市体现的见解”和“股票体现与固定收益比较”两项指标已持续几期下降 投资基金意愿问卷调查从基金市场来看，4月份上证基指收于4399.16点，深证基指收于4675.77点，分别下降了6.4%和3.43%，均低于同期大盘跌幅。本期受访者投资基金意向分值66.97，较前期略有提高。

11、受访者在“对所投基金收益能达到预定目的的见解”和“投资基金的意愿”两项中分值较之上期有所上升。表白在市场下跌过程中，由于上证基指和深证基指体现均优于同期大盘指数，投资者对基金这一准也理财工具热情提高。在同期仍录得正收益的绩优基金，浮现大幅净申购状况；但是同期整体市场却呈现大幅净赎回状况，特别是指数基金。投资者的分化行为表白了投资者在现阶段轻指数，重个股的行为，对于业绩优秀的股票型基金给与更多的信赖。市场数据类指标客观数据反映了市场参与者对于整个市场走势的一种判断，由于市场参与者的角色各不相似，再加上市场上存在大量的噪声交易者，因此任何一种市场指标都只能或多或少的反映出某一部分投资人的信心。我们

12、根据市场经验以及数据分析，一共挑选了下列五个指标，以期尽量多的涵盖股票市场参与者（或潜在参与者），并且反映出她们对于股市投资的信心。这五个指标分别是：月新增开户数对数、股票类基金净申购赎回比率、封闭式基金折价率、全市场股票类基金仓位和媒体指标。数据均来自公开数据源。4月市场数据类指标分值骤然下降至56.21，重要是由于市场呈现大幅净赎回态势，既有基金投资者赎回情绪较高，特别是对于指数基金的赎回。虽然绩优型股票型呈现净申购格局，基金开户数增速略微提高，但其她各项指标均有不同限度上下降，表白投资者对于市场短期体现并不乐观。如下是各个子指标的分项体现。新增开户数受到市场下降影响，本期新基民购买基金意

13、愿仍处在较弱水平，但较之上期有小幅提高，新基民仍持续入市，基金开户数增速提高。历史的月新增开户数对数柱状图如下。 股票类基金净申购赎回比率采用海通证券的月度市场申购赎回比率来测算这项指标。历史的净申购赎回比率柱状图如下，我们可以看到，4月份的基金市场呈现巨幅净赎回状态，达到自发布以来的最低点。表白由于股指在4月份一路向下，投资者信心削弱，选择赎回基金。但是其中投资行为浮现分化，对于指数类基金，投资者选择大幅赎回，而对于低风险和绩优型股票型基金投资者却选择申购。 封闭式基金折价率选用全市场的34支封闭式基金，并且扣除时间价值之后，以每支基金规模大小作为权重，加权求和得到全市场的封闭式基金的平均折

14、价率。历史的封闭式基金平均折价率柱状图如下，我们可以看到，由于受到股指期货推出的影响封基折价率基本与上期持平。 股票型和混合型基金平均仓位采用联合证券每周的基金仓位监测数据，并且对当月每周的仓位取平均作为该月的仓位数据。历史的股票型和混合型基金平均仓位柱状图如下，我们可以看到，相比2、3月份的仓位水平，4月份基金仓位较小幅下降，低于去年4季度水平，但仍处在相对高位，部分公司在报告期间仓位下降幅度较大。舆情指标舆情指标是采纳长江证券的长江舆情指标，该指标通过度析媒体文章对市场的见解自-11-18以来每天发布数据。我们选用当月每天的舆情指标的平均值作为该月的数据。历史的舆情指标柱状图如下，我们可以

15、看出，4月份舆情指标有小幅下降，但仍保持在1月份水平之上，表白媒体文章在宏观数据向好的基本上对这1个月份市场呈现谨慎乐观态度。 结论1. 4月，嘉实中国基金投资者信心指数表白，在通过4月份市场单边下跌后，国内的基金投资者信心有所回落，仅维持在一种谨慎乐观的水平上；2. 问卷调查成果显示，受访者对将来宏观经济和股票市场走势与前期基本持平，投资基金产品的意愿有所加强; 3. 从市场数据的成果来看，1季度，在经济数据继续向好、调控政策屡屡出台，外围环境部明朗的复杂局面下，新基民入市态度虽比前期有所提高，但仍低于水平；基金仓位和舆情指标较上期均有不同限度回落；投资者对投资基金行为浮现分化，大幅赎回指数

16、型基金，申购绩优和低风险基金。4. 整体上看，此期的基金投资者信心呈持续下降态势。在经济数据向好，投资遇冷的局面下，一方面投资者对短期市场表白持怀疑态度，选择赎回指数资金；另一方面投资者对于基金这一理财工具更加承认，对于大幅跑赢指数的绩优基金选择申购。投资者行为分化明显，但总体而言，基金投资者信心削弱，呈现谨慎态度。免责声明：本指数解释权归嘉实基金所有。本报告是为投资者和其他专业人士提供的参照资料，不构成任何投资建议或承诺。我司力求报告内容的精确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的精确性和完整性做出任何承诺和保证，我司不会承当因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归嘉实基金所有，如需引用需注明出处为“嘉实基金管理有限公司”。