铁汉生态上市公司报告2

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1、题目 铁汉生态财务分析考试报告 学生姓名 学号 专业班级 主考教师 职称 学院2013年 12 月 一、 企业简介深圳市铁汉生态环境股份有限公司（300197）前身为成立于2001年8月7日的深圳市铁汉园林绿化有限公司，经2009年8月20日铁汉园林股东会通过，并经2009年9月7日本公司创立大会批准，由铁汉园林原股东作为发起人，以经正中珠江审计的截止2009年7月31日的净资产85,021,423.70元折为普通股4,000万股（每股面值1元，余额45,021,423.70元计入资本公积）整体变更为股份有限公司，2009年8月22日正中珠江对上述出资情况进行了审验，并出具了广会所验字【200

2、9】第09002470035号验资报告。2009年9月9日，公司取得由深圳市市场监督管理局颁发的企业法人营业执照（注册号为：440301102998582）。（一）企业状况深圳市铁汉生态环境股份有限公司成立于2001年，是集生态环境建设工程设计、技术研发、工程施工与养护、苗木种植、生物有机肥生产等产业链于一体的生态环境建设综合公司。公司拥有国家城市园林绿化一级资质，风景园林设计乙级资质，造林工程施工乙级资质，造林工程规划设计丙级资质等相关行业资质。是国家级高新技术企业、广东省二十强优秀园林企业、广东省诚信示范企业、2008中国信用共建年度推荐榜重信用企业、深圳市守合同重信用企业、第四届中小企业

3、诚信榜上榜企业。公司下设北京分公司、西安分公司、广州分公司、贵阳分公司、惠州分公司、东莞分公司、成都分公司、厦门分公司、莆田分公司和唐山分公司等分公司。公司取得了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和GB/T28001职业健康安全管理体系认证。公司秉承“致力于生态修复、景观绿化的环保产业，坚持经济效益、社会效益和生态效益并重的原则，以人才为基础，以科技为先导，面向全国，力争成为国内生态修复、水土保持领域内技术最先进、产业结构最完整、品牌最响亮、环境友好型的龙头企业”的经营宗旨。现有正式员工200多人，其中80%以上为资历丰富的专业人士，涵盖了生态修复、园林绿化的各个

4、领域，能够为客户提供从环境规划、景观设计到现场施工的全程服务。公司拥有经验丰富的专业园林绿化施工队伍及齐全的园林绿化施工机械、绘图设备以及完善的配套设施，所承担的综合开发的生态修复项目、景观绿化项目、植树造林项目、养护项目等均得到了业界同行的广泛认可。公司多年来坚持科技先导、研发先行的产业发展策略，精耕细作于生态修复、水土保持技术领域，在实践中成功开发出一整套裸露坡面生态修复技术。该技术包括裸露坡面植被配制技术体系、植物生长保障体系、种植工程技术体系多方面的内容，涵盖了岩土工程学、植物学、土壤学、肥料学、高分子化学和环境生态学等诸多学科领域，是铁汉公司在行业内科技优势实力的集中体现。该技术成功

5、地运用于广州南沙采石场复绿工程、深圳宝安采石场水保工程、深圳南坪快速路边坡绿化工程、京珠高速(湖北段)边坡复绿工程、海南三亚大隆水库护坡绿化工程、天汕高速公路(蕉岭段)、江西鹰瑞高速生态景观工程等重点工程项目，取得了良好的经济效益和社会效益，奠定了公司在国内工程创伤生态修复领域内的技术龙头地位。公司以“人与自然和谐”、“虽由人作、宛若天成” 等生态景观理念，博采众长，创新发展，精心设计，完美施工，打造景观园林精品工程。尤其在大型地产绿化、高端酒店景观营造方面，公司有独到的施工理念及经验，先后成为万科、星河、卓越、金地、中海、中粮等大型地产公司的优秀承建商。出色地完成了广州、深圳、广西等地香格里

6、拉酒店和深圳丽思卡尔顿酒店、广州机场铂尔曼酒店、惠州喜来登酒店等国际著名品牌酒店，以及深圳星河丹堤、东莞万科棠樾双城水岸、深圳金地梅陇镇花园、唐山天元帝景和骏景等大型住宅小区的景观建设，并获得业主的高度评价。其中承建的第五届中国国际园林花卉博览会南山园荣获金奖、星河丹堤绿化工程荣获“2008年度广东省风景园林优良样板工程”金奖。公司拥有现代化的苗木和花卉生产基地，苗木花卉品种繁多，生长态势优良。公司自成立以来，高标准、高质量地承建了大量园林建设和生态修复项目，业绩遍布全国20多个省市，并且屡获殊荣。（二）发展历史1.公司创建以来所获奖项：l 第五届中国国际花卉博览会南山园荣获第五届中国国际花卉

7、博览会金奖以及荣获第五届中国国际花卉博览会“荣誉证”。l 在广州南沙开发区采石场整治绿化工程“劳动竞赛”评比活动中荣获第一名。l 室外景点春到岭南荣获2006年香港花卉展览最佳设计(园林景点)金奖。l 广东天汕高速公路绿化工程质量、进度、安全文明施工被评为第一名。l 深圳南坪快速干道边坡复绿工程获“国家水土保持重点示范工程”称号。l 星河丹堤展示区入口道路及样板绿化工程获“2008年度深圳市风景园林优良样板工程”荣誉称号和“2008年度广东省风景园林优良样板工程”金奖。l 在鹰瑞高速A段管理部二OO九年七月份、九月份、十月份、十二月份绿化单位劳动竞赛中均荣获第一名。l 惠州市巽寮富巢湾度假酒店

8、项目室外景观工程、深圳福田香格里拉大酒店软绿化工程被评为2008-2009年度深圳市风景园林优良样板工程。l 宝安公园南门区绿化养护工程、仙湖植物园A区绿化养护工程被评为2008-2009年度深圳市风景园林优良样板绿化养护工程。l 皇庭港湾花园园林绿化工程荣获2009-2010年度广东省风景园林优良样板工程金奖l 星河发展中心景观工程荣获2009-2010年度广东省风景园林优良样板工程银奖l 荣获深圳市第二届公园文化节特别贡献奖。l 裸露边坡生态恢复新技术产业化项目(产品)入编高新技术产品及成果推荐目录。l 公司成为2008中国信用共建年度推荐榜重信用企业。l 公司成为中国园林绿化AAA级信用

9、企业。l 公司荣获2008年度广东省二十强优秀园林企业。l 公司成为2009年度广东省诚信示范企业。l 公司入选2009年度广东省优秀自主品牌企业。l 公司荣获深圳市“绿色创建、环境提升社会责任突出贡献奖”。l 公司入选“广东名优企业数据库百强企业”。l 公司被评为深圳市福田区和谐劳动关系先进企业。l 22、2012年1月，入选“2012福布斯中国最具潜力上市公司2.公司创建以来所获的科技成果：l 2005年公司技术人员研发“废弃土石场水土保持生态环境建设研究”成果，通过了深圳市科技局组织的专家鉴定。l 2006年公司技术人员研发“水面消涨带植被恢复技术研究”成果在深圳市科技局立项，并获得深圳

10、市科技开发资金支持。l 2006年公司技术人员研发“裸露坡面生态恢复新技术研究”成果通过了深圳市科技局组织的专家鉴定，该成果达到国内领先水平，部分技术申报了国家发明专利。l 2007年“裸露坡面生态恢复综合技术研究”课题获得了深圳市福田区科技局的资助。l 2007年“水土保持技术在飞来峡水利枢纽工程建设的应用研究”项目获2006年度广东省水利学会水利科学技术二等奖。l 2007、2008、2009年均获得深圳市福田区科技发展资金资助。l 2008年深圳市科技资助项目两项：深圳市研发投入资助；深圳市产学研合作资助项目。l 2008年申报的5000吨/年产“抗旱型植物生长调节剂”获20082009

11、年国家火炬计划立项，项目编号为2008GH021503.l 2009年申请的“园林大乔木免修剪移植技术研究”获得深圳市科工贸委员会“新技术、新产品、新工艺”项目资助。l “裸露坡面生态恢复新技术应用研究”2009年在国家科技部农业科技成果转化资金项目中立项，并获得研发及推广应用资助。l “边坡复绿特种专用植物的繁育技术研究及应用”2009年在广东省科技厅立项，且获得资金资助。l “园林大乔木免剪移植关键技术研究”2009年在深圳市科技和信息局立项，且获得资金资助。l “植物抗逆基因和抗旱综合技术的研究与利用”2009年在深圳市福田区科技局立项，并且获得资金资助。l 与深圳信息职业技术学院合作申

12、请项目“营造滨水植物景观改善水质状况的实践研究” 2009年在深圳市人居环境委员会立项，并且获得资助。l 矿山植被生态恢复技术及植被生态稳定性跟踪评估研究获2009年度广东省科学技术三等奖。l 裸露坡面生态恢复新技术研究获2009年第七届中国国际花卉博览会科技成果类银奖。l 培育的边坡绿化植物红蝉花、黄花飘香分别获第七届中国国际花卉博览会盆栽植物类铜奖。（三） 股权结构 公司的前身铁汉园林是由刘水等3位自然人共同出资发起设立，刘水持有85%的股权，担任铁汉园林总经理。2007年12月20日，惠山市彩蝶飞农业发展有限公司对铁汉园林增资，增资完成后彩蝶飞持有铁汉园林50%股权，刘水持有铁汉园林股权

13、被稀释至42.5%。然而，刘水持有彩蝶飞公司60%股权，致使刘水直接或间接持有铁汉园林72.5%股权。2009年7月13日，彩蝶飞将其持有的铁汉园林50%股权转让给刘水，使得刘水直接持有铁汉园林92.5%股权。2009年，公司股权结构变化较为频繁。7月17日，股东张衡将所持公司注册资本40万元的出资以40万元的价格转让给杨锋源，以进行股权激励。7月21日，公司增加注册资本至2346万元，引进了魏国峰、周扬波、郑媛茹等3位自然人股东和深圳市木胜投资有限公司法人股东。木胜投资与公司控股股东及实际控制人刘水为一致行动人，本次增资的主要目的是为了对公司员工及高级管理人员进行股权激励。9月28日，建银国

14、际、深圳创新投、无锡力合、中国风投、山河装饰等5家公司以8.25元/股的价格对公司增资5000万元，总计606.06万股，使公司注册资本增加至4606.06万元。通过引进战略投资者及其他外部投资者并增加外部董事的方式，提高了公司的规范运作水平及持续发展能力。2009年12月29日，建银国际与深创投签署股权转让协议，建银国际将其所持铁汉生态2.63%股份以11.385元/股的价格转让给深创投，转让价款共计1380万元。在这之后，公司股权结构未发生变化，截止招股说明书签署之日，公司股权结构如图1，股本结构如图2、图3、图4： （四）产业分析与环境说明近年来生态环境恶化对人类不良影响的表现越来越明显

15、，加大生态环境建设投入以保护越来越脆弱的生态环境已刻不容缓。2006年财政部、国土资源部、环境保护总局出台的关于逐步建立矿山环境治理和生态修复责任机制的指导意见（财建【2006】215号），要求各地建立矿山环境治理修复保证金制度；2009年国土资源部出台矿山地质环境保护规定（国土资源部令第44号），国家鼓励企业、社会团体或者个人投资者，对已关闭或者废弃矿山的地质环境进行治理恢复。上述法规的颁布对促进我国矿山开采领域的生态修复发展具有重要意义。2011年中央一号文提出，未来10年的水利投资将达到4万亿元，投资额巨大。根据2009年中国水利发展统计公报，水土保持及生态建设投资占水利总投资的5左右。

16、预计这一数字将在十二五期间将显著增长。另外，我国城市化发展的进程呈现出加速趋势。城市化的发展必然会促进以市政园林为主要代表的城市绿地发展。同时，我国房地产行业已成为国民经济的支柱产业。根据国家统计局统计数据，2000年到2010年10年间，我国房地产开发投资从4902亿元增长到48267亿元，年复合增长率为257。虽然国家近期不断加强对房地产市场的调控，但国家同时加大对保障房的投入和建设，房地产行业仍将不断发展，作为房地产行业的上游产业，园林行业将收益于刚性住房需求而处于持续发展阶段。加之近年来，我国公路投资（特别是高速公路）继续保持稳步增长的态势，城市公路沿线绿地是城市公共绿地的重要组成部分

17、，随着城市绿化覆盖率的不断提高，城市公路的绿化水平和层次也得到不断地提升。二、财务现状（一）2013年上半年财务报表表2-1铁汉生态2013上半年资产负债表资产负债表报表日期2013-6-30单位元流动资产货币资金524,549,000.00 结算备付金0.00 拆出资金0.00 交易性金融资产0.00 衍生金融资产0.00 应收票据0.00 应收账款59,494,900.00 预付款项39,298,300.00 应收保费0.00 应收分保账款0.00 应收分保合同准备金0.00 应收利息1,972,680.00 应收股利0.00 其他应收款72,802,200.00 应收出口退税0.00 应

18、收补贴款0.00 应收保证金0.00 内部应收款0.00 买入返售金融资产0.00 存货771,362,000.00 待摊费用0.00 待处理流动资产损益0.00 一年内到期的非流动资产242,328,000.00 其他流动资产684,932.00 流动资产合计1,712,490,000.00 非流动资产发放贷款及垫款0.00 可供出售金融资产0.00 持有至到期投资0.00 长期应收款832,960,000.00 长期股权投资23,194,300.00 其他长期投资0.00 投资性房地产0.00 固定资产原值97,089,300.00 累计折旧28,091,000.00 固定资产净值68,9

19、98,300.00 固定资产减值准备0.00 固定资产净额68,998,300.00 在建工程183,959,000.00 工程物资0.00 固定资产清理0.00 生产性生物资产0.00 公益性生物资产0.00 油气资产0.00 无形资产541,585.00 开发支出0.00 商誉0.00 长期待摊费用34,244,000.00 股权分置流通权0.00 递延所得税资产2,237,350.00 其他非流动资产0.00 非流动资产合计1,146,130,000.00 资产总计2,858,630,000.00 流动负债短期借款465,000,000.00 向中央银行借款0.00 吸收存款及同业存放0

20、.00 拆入资金0.00 交易性金融负债0.00 衍生金融负债0.00 应付票据0.00 应付账款156,220,000.00 预收款项26,025,000.00 卖出回购金融资产款0.00 应付手续费及佣金0.00 应付职工薪酬18,603,300.00 应交税费68,339,900.00 应付利息5,029,120.00 应付股利0.00 其他应交款0.00 应付保证金0.00 内部应付款0.00 其他应付款42,283,700.00 预提费用0.00 预计流动负债0.00 应付分保账款0.00 保险合同准备金0.00 代理买卖证券款0.00 代理承销证券款0.00 国际票证结算0.00

21、国内票证结算0.00 递延收益0.00 应付短期债券0.00 一年内到期的非流动负债0.00 其他流动负债250,000,000.00 流动负债合计1,031,500,000.00 非流动负债长期借款183,292,000.00 应付债券0.00 长期应付款0.00 专项应付款0.00 预计非流动负债0.00 递延所得税负债0.00 其他非流动负债12,912,500.00 非流动负债合计196,205,000.00 负债合计1,227,710,000.00 所有者权益实收资本(或股本)315,806,000.00 资本公积824,374,000.00 库存股0.00 专项储备0.00 盈余公

22、积53,849,500.00 一般风险准备0.00 未确定的投资损失0.00 未分配利润414,749,000.00 拟分配现金股利0.00 外币报表折算差额0.00 归属于母公司股东权益合计1,608,780,000.00 少数股东权益22,143,600.00 所有者权益(或股东权益)合计1,630,920,000.00 负债和所有者权益(或股东权益)总计2,858,630,000.00 表2-铁汉生态2013上半年利润表利润表报表日期2013-6-30单位元一、营业总收入534,463,000.00 营业收入534,463,000.00 利息收入0.00 已赚保费0.00 手续费及佣金收

23、入0.00 房地产销售收入0.00 其他业务收入0.00 二、营业总成本476,031,000.00 营业成本375,566,000.00 利息支出0.00 手续费及佣金支出0.00 房地产销售成本0.00 研发费用0.00 退保金0.00 赔付支出净额0.00 提取保险合同准备金净额0.00 保单红利支出0.00 分保费用0.00 其他业务成本0.00 营业税金及附加16,213,300.00 销售费用0.00 管理费用66,501,400.00 财务费用18,221,200.00 资产减值损失(471,764.00)公允价值变动收益0.00 投资收益40,697,100.00 其中:对联营

24、企业和合营企业的投资收益0.00 汇兑收益0.00 期货损益0.00 托管收益0.00 补贴收入0.00 其他业务利润0.00 三、营业利润99,129,200.00 营业外收入2,687,500.00 营业外支出2,961,390.00 非流动资产处置损失11,391.30 利润总额98,855,300.00 所得税费用14,755,200.00 未确认投资损失0.00 四、净利润84,100,200.00 归属于母公司所有者的净利润85,151,600.00 少数股东损益(1,051,400.00)五、每股收益基本每股收益0.27 稀释每股收益0.27 六、其他综合收益0.00 七、综合收

25、益总额84,100,200.00 归属于母公司所有者的综合收益总额85,151,600.00 归属于少数股东的综合收益总额(1,051,400.00)表2-3铁汉生态2013上半年现金流量表现金流量表报告期2013-6-30单位元一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金250,382,000.00 客户存款和同业存放款项净增加额0.00 向中央银行借款净增加额0.00 向其他金融机构拆入资金净增加额0.00 收到原保险合同保费取得的现金0.00 收到再保险业务现金净额0.00 保户储金及投资款净增加额0.00 处置交易性金融资产净增加额0.00 收取利息、手续费及佣金的现金0.0

26、0 拆入资金净增加额0.00 回购业务资金净增加额0.00 收到的税费返还0.00 收到的其他与经营活动有关的现金14,182,300.00 经营活动现金流入小计264,564,000.00 购买商品、接受劳务支付的现金323,030,000.00 客户贷款及垫款净增加额0.00 存放中央银行和同业款项净增加额0.00 支付原保险合同赔付款项的现金0.00 支付利息、手续费及佣金的现金0.00 支付保单红利的现金0.00 支付给职工以及为职工支付的现金130,674,000.00 支付的各项税费29,823,300.00 支付的其他与经营活动有关的现金24,903,200.00 经营活动现金流

27、出小计508,431,000.00 经营活动产生的现金流量净额(243,867,000.00)二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金0.00 取得投资收益所收到的现金9,907,480.00 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额16,500.00 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00 收到的其他与投资活动有关的现金40,750,000.00 减少质押和定期存款所收到的现金0.00 投资活动现金流入小计50,674,000.00 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金118,402,000.00 投资所支付的现金20,000,000.00 质押贷款净

28、增加额0.00 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0.00 支付的其他与投资活动有关的现金90,000,000.00 增加质押和定期存款所支付的现金0.00 投资活动现金流出小计228,402,000.00 投资活动产生的现金流量净额(177,728,000.00)三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金0.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0.00 取得借款收到的现金382,653,000.00 发行债券收到的现金250,000,000.00 收到其他与筹资活动有关的现金0.00 筹资活动现金流入小计632,653,000.00 偿还债务支付的现金204,360,000.

29、00 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金49,794,600.00 支付其他与筹资活动有关的现金1,000,000.00 筹资活动现金流出小计255,155,000.00 筹资活动产生的现金流量净额377,498,000.00 附注汇率变动对现金及现金等价物的影响0.00 现金及现金等价物净增加额(44,096,700.00)期初现金及现金等价物余额566,714,000.00 期末现金及现金等价物余额522,618,000.00 净利润84,100,200.00 少数股东权益0.00 未确认的投资损失0.00 资产减值准备(471,764.00)固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧5

30、,833,610.00 无形资产摊销66,917.50 长期待摊费用摊销1,041,670.00 待摊费用的减少0.00 预提费用的增加0.00 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失11,391.30 固定资产报废损失0.00 公允价值变动损失0.00 递延收益增加（减：减少）0.00 预计负债0.00 财务费用22,715,100.00 投资损失(40,697,100.00)递延所得税资产减少(649,102.00)递延所得税负债增加0.00 存货的减少(133,566,000.00)经营性应收项目的减少(181,140,000.00)经营性应付项目的增加(1,111,800.00)已

31、完工尚未结算款的减少(减:增加)0.00 已结算尚未完工款的增加(减:减少)0.00 其他0.00 经营活动产生现金流量净额(243,867,000.00)债务转为资本0.00 一年内到期的可转换公司债券0.00 融资租入固定资产0.00 现金的期末余额522,618,000.00 现金的期初余额566,714,000.00 现金等价物的期末余额0.00 现金等价物的期初余额0.00 现金及现金等价物的净增加额(44,096,700.00)（二）重要财务数据比较表2-4铁汉生态2013上第二、三季度重要财务数据与上年同期比较（单位：元）项目总资产总负债所有者权益营业收入报告期2,858,630

32、,000.001,227,710,000.001,630,920,000.00534,463,000.00上年同期1,715,190,000.00302,177,000.001,413,010,000.00411,574,000.00环比增长%66.67%306.29%15.42%29.86%项目净利润每股收益销售商品及提供劳务每股净资产报告期84,100,200.000.27250,382,000.005.1643上年同期74,584,200.000.35197,210,000.006.69环比增长%12.76%-22.86%26.96%-22.81%（三）2013上半年财务现状评述1.简要

33、数据概括报告期总资产2,858,630,000.00元，上年同期1,715,190,000.00元，环比增长66.67%；报告期总负债1,227,710,000.00元，上年同期302,177,000.00元，环比增长306.29%；报告期所有者权益1,630,920,000.00元，上年同期1,413,010,000.00元，环比增长15.42%；报告期营业收入534,463,000.00元，上年同期411,574,000.00元；报告期净利润84,100,200.00元，上年同期74,584,200.00元，环比增长12.76%；报告期每股收益0.2元，上年同期0.35元，环比增长-22.

34、86%；报告期销售商品及提供劳务250,382,000.00元，上年同期197,210,000.00元，环比增长26.96%；报告期每股净资产5.1643元，上年同期6.69元，环比增长-22.81%。2.数据评价：主要财务数据显示，总资产和总负债的环比都有所增长，但总负债的环比增长远超过于总资产的环比增长，相比较约有5倍的差距，说明公司进行财务杠杆。另外营业收入的环比与商品销售及提供劳务收入的环比以及净利润环比增长有约相同幅度的提高，进一步说明的公司规模及运营能力没有较大的变化，且负债的款项主要不是用来扩大公司规模。比较两期的所有者权益，两期相比有15.42%的增长，但考虑到每股收益环比增长

35、的降低及每股净资产的降低，可见这是公司增发股份或盈利能力减低所致，因为公司并无明显的扩大规模。 公司的发展出现这种规模，既具有一定的客观性，也均有一定的主观性。客观性，对于2013你上半年来说，总体经济是下行的。这对各行各业都有极大的影响。2013年第一季度，国内生产总值（GDP）同比增长7.7%，增幅较去年第四季度回落0.2个百分点，经济增速出现连续回落。经济增速放缓将影响国家对基础设施等固 定资产的投资。公司的生态修复、市政园林绿化业务与国家对基础建设投资、 环保等宏观政策密切相关，公司业务增长在一定程度上将受到我国经济增速放缓的影响。显然，这是导致公司上半年没有进行明显的规模扩张，大量举

36、债且盈利能力下降原因之一。主观性，随着环保行业的增长，业内竞争加剧，公司若无较大的竞争优势，其市场和盈利将会出现萎缩，且环保业的行业性质多为固定资产和在建工程，导致了其资金的回收期慢，公司遭受市场风险和信用风险时容易出现资金断裂和加大负债，显然，这是导致公司上半年没有进行明显的规模扩张和盈利能力的下降原因之一。 但环保行业作为国家支持项目之一，符合国家可持续发展的政策，且由于生态环境建设行业的市场容量巨大，公司可充分发挥上市公司资金、 品牌、研发及跨区域施工等优势，不断提高公司的市场份额，使公司业务保持 持续稳定发展。三、财务分析（一）资产负债表结构分析表3-1铁汉生态资产负债结构分析表（绝对

37、额）资产负债表结构分析（部分）报告期2013-6-302012-6-30货币资金(万元)5245558983流动资产合计(万元)171249133721固定资产净额(万元)69006013资产总计(万元)285863171519流动负债合计(万元)10315029808非流动负债合计(万元)19620410负债合计(万元)12277130218所有者权益合计(万元)163092141301负债及所有者权益合计（万元)285863171519表3-2铁汉生态资产负债结构分析表（相对对额）资产负债表结构分析（部分）报告期2013-6-302012-6-30变动货币资金18.35%34.39%-16

38、.04%流动资产合计59.91%77.96%-18.06%固定资产净额2.41%3.51%-1.09%资产总计100.00%100.00%0.00%流动负债合计36.08%17.38%18.70%非流动负债合计6.86%0.24%6.62%负债合计42.95%17.62%25.33%所有者权益(或股东权益)合计57.05%82.38%-25.33%负债及所有者权益合计（万元)100.00%100.00%0.00%1.资产结构分析。从表中可以看出，铁汉生态2013年6月流动资产比重为59.91%，非流动资产比重为2.41%，可以认为公司资产流动性较强，流动性风险较小。从动态方面看，该公司2013

39、年6月对比2012年06月，流动资产比重下降了18.06%，说明公司资产流动性有所下降，但由于变化幅度不是很大，说明该公司资产结构比较稳定。但该公司作为环保行业，在建项目较多，理应存在较大的固定资产，这有说明了该公司业务量不够，这与以上分析一致。2.资本结构分析。从表中可以看出，铁汉生态2013年上半年所有者权益比重为57.05%，负债比重为42.95%，说明公司财务杠杆较为正常，财务风险相对不大。通过两期的对比，所有者权益比重上升下降25.33%，说明公司受经济环境和行业环境影响，资本结构萎缩，财务实力下降。（二）利润表垂直分析表3-3铁汉生态利润垂直分析表（绝对额）利润表垂直分析（部分）报

40、告期2013-6-302012-6-30营业收入(万元)5344641157营业成本(万元)3755728692营业利润(万元)99138529利润总额(万元)98868825所得税费用(万元)14761367净利润(万元)84107458表3-4铁汉生态利润垂直分析表（相对额）利润表垂直分析（部分） 报告期2013-6-302012-6-30变动营业收入(万元)100.00%100.00%0.00%营业成本(万元)70.27%69.71%0.56%营业利润(万元)18.55%20.72%-2.18%利润总额(万元)18.50%21.44%-2.95%所得税费用(万元)2.76%3.32%-0

41、.56%净利润(万元)15.74%18.12%-2.39%从表中可以看出，2013年上半年营业利润占营业收入的比重18.55%，比上年同期的比重20.72%下降2.18%；2013年上半年利润总额比重为18.50%，比上年同期的21.44%下降了2.95%；2013年上半年的净利润比重为15.74%，比上年同期的18.12%下降2.39%。可见，从公司利润的构成情况上看，盈利能力较上年度有所下降，考虑到营业成本的不同向变化，可见2013上半年该公司在营业方面受阻，同样原因是宏观经济原因与行业竞争原因。（三）趋势分析（1）铁汉生态个股趋势分析表3-5利润表部分数据利润表部分数据报告日期2013-

42、6-302012-12-312012-6-30营业总收入(万元)5344612042641157营业收入(万元)5344612042641157营业总成本(万元)476039832633857营业成本(万元)375578378028692营业税金及附加(万元)162132491264管理费用(万元)6650113774679财务费用(万元)1822-161-515资产减值损失(万元)-4781-263投资收益(万元)407028841229营业利润(万元)9913249848529营业外收入(万元)269316316营业外支出(万元)29631020非流动资产处置损失(万元)100利润总额(万

43、元)9886249908825所得税费用(万元)147634801367净利润(万元)8410215107458归属于母公司所有者的净利润(万元)8515215917464少数股东损益-105-80-5表3-6铁汉生态趋势分析表利润表定比趋势分析报告日期2013-6-302012-12-312012-6-30营业总收入(万元)44.38%292.60%100%营业收入(万元)44.38%292.60%100%营业总成本(万元)48.41%290.42%100%营业成本(万元)44.83%292.00%100%营业税金及附加(万元)49.89%257.04%100%管理费用(万元)58.45%2

44、43.15%100%财务费用(万元)-1131.68%31.26%100%资产减值损失(万元)-58.02%-30.80%100%投资收益(万元)141.12%234.66%100%营业利润(万元)39.68%292.93%100%营业外收入(万元)85.13%100.00%100%营业外支出(万元)95.48%1550.00%100%利润总额(万元)39.56%283.17%100%所得税费用(万元)42.41%254.57%100%净利润(万元)39.10%288.42%100%归属于母公司所有者的净利润(万元)39.44%289.27%100%少数股东损益131.25%1600.00%1

45、00%图3-7铁汉生态半年期利润趋势图结合图3-7进行分析可知：从净利润变动趋势看，公司自2012-06期以来来经营业绩先是在2012-12出现高峰后下降，尤其为净利润与2012-12期的落差较大。2013-06业绩下降后交2012-06低，这与我国经济周期呈现了一致的变化趋势，充分表明了该公司在2013-06收到经济周期影响之大，当然，其中也乏业内影响。、（2）同业比较：铁汉生态与科林环保趋势分析同业简介：科林环保装备股份有限公司属于环保业，股票简称科林环保（002499），成立于1999；经营范围为生产销售环保除尘设备、过滤材料、配件及自控系统，物料输送机械、通用机械、冶金设备、垃圾焚烧炉

46、、机电成套设备，压力容器，脱硫脱硝技术装置及副产品综合利用；境内外环境工程设计、咨询、建设、设备及钢结构件制造安装及工程总承包、设施运营管理和相关环境检测；对外投资业务；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）；同时销售五金机电设备及配件、金属材料。 表3-8.1同业总资产利润率比较总资产利润率(%)2013-6-302013-3-312012-12-30铁汉生态5.29 2.28 13.93 科林环保0.66 0.39 2.64 图3-8.2同业总资产利润率比较评价：由图可见，铁汉生态的总资产利润率均高于同业科林环保，且在2012第四季度大幅度领先

47、于科林环保，说明铁汉生态在该期间业绩十分良好。表3-9.1同业主营业务利润率比较主营业务利润率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态26.70 26.89 27.73 科林环保18.94 16.32 19.10 图3-9.2同业主营业务利润率比较评价：铁汉主营业务利润率在时间上无较大的波动，但均高于同业的科林环保，再一次说明其在此期间内并无公司规模的扩张，但较行业来说，其发展稳定。表3-10.1同业总资产净利润率比较总资产净利润率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态3.17 1.39 10.75 科林环保0.65 0.39 2.

48、97 图3-10.2同业总资产净利润率比较评价：总资产净利润率数据表现跟总资产利润率表现一致，说明其业务的开展无较大变化，无其他支出的明显变化。表3-11.1同业主营业务成本率比较主营业务成本率率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态70.27 70.12 69.57 科林环保80.72 83.43 80.38 图3-11.2同业主营业务成本率比较评价：从同业数据的图示表现可见铁汉生态在成本控制上具有明显的优势，这可以成为公司的竞争优势之一。且其成本率在时间上并无明显变化，再次论证其在公司规模上保持原有水平。表3-12.1同业净资产报酬率比较净资产报酬率(%)2

49、013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态6.88 2.22 15.09 科林环保11.72 0.57 13.66 图-12.2同业净资产报酬率比较评价：净资产报酬率在时间波动性较大，在2013第一季度出现了谷底，但此后的第二季度出现回复，尽管难以到达2012第四季度的水平，此种现象与国内宏观经济周期密切相关。但2013第二季度其净资产报仇率远落后与科林环保，这可能是其举债的结果。表3-13.1主营业务收入增长率比较主营业务收入增长率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态29.86 33.40 45.94 科林环保12.42 59.55 19

50、.86 图3-13.2主营业务收入增长率比较评价：主营业务收入增长比率在时间上也表现出2012年第四季度高于其它时期，但其并无太大波动，可见这是公司稳步发展，但受系统风险，表现出波动的结果。其中，虽然在2013第一季度远落后与科林环保，但该段时期是国内经济的下行期，科林环保的逆向趋势需做深一步的研究。表3-14.1同业资产负债率比较资产负债率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态42.95 40.24 35.75 科林环保29.85 30.37 31.93 图3-14.2同业资产负债率比较评价：对企业来说，其负债率在50%左右是比较正常的。但举债的量上可看出，铁

51、汉生态的举债量呈上升趋势，应为公司并无进行杠杆来扩大规模，所以结合经济形势，其举债主要是为了应对经济下滑形势所造成的业绩波动。相比较，科林环保在资产负债率上并无太大的变化，说明其业务开展的正常稳定。表3-15.1同业流动比率比较流动比率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态1.66 1.69 1.76 科林环保2.47 2.46 2.35 图3-15.2同业流动比率比较评价：两公司的流动比率在时间上并无太大的波动，但明显，科林环保的流动性要强于铁汉生态。表3-16.1同业速动比率比较速动比率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态0

52、.91 0.95 1.01 科林环保2.05 2.05 1.91 图3-16.2同业速动比率比较评价：从数据比较来看，科林环保的速动比率远高于铁汉生态，说明其清偿能力远大于铁汉生态。进一步研究铁汉生态的数据，可见其速动比率都低于1，可见其短期的债务清偿能力具有问题。另一方面，速动比率降低的原因，也是其举债造成的。表3-17.1存货周转比率比较存货周转比率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态0.53 0.23 1.55 科林环保1.61 0.85 2.96 图3-17.2存货周转比率比较评价：存货周转比率也一样表现出2013年第一季度出现低股，第二季度略微回复的

53、想象。这与国内宏观经济形势吻合，同业呈现一样的变化。表3-18.1应收账款周转率比较应收账款周转率率(%)2013-6-302013-3-312012-12-31铁汉生态8.35 3.80 15.64 科林环保0.92 0.48 2.43 图3-18.2应收账款周转率比较评价;虽然其变化与其上一样，与经济周期相吻合，但其在应收账款周转率上远高于同业科林环保，对于环保建筑业来说，其应收账款周转快的特点可称为其一大竞争优势。四、综合与结论 铁汉生态自成立以来，快速稳步发展，在环保建筑业渐崭露头角。企业的资本结构属于稳健型资产负债率正常水平50%左右，所有者权益占总资产比45%左右，财务杠杆适中。面对2013年上半年疲软的经济形势，该公司一样遭受系统风险，在业绩上有所下滑。但公司及时调整策略，从其在2013年第二季度的回复中可以看出。期间公司虽然有所举债，但举债数量仍在公司允许的范围内，并无较大的改变了资本结构。从以上同业比较及相关指标分析中，可以看出，铁汉生态在环保建筑也具有较高的水平（科林环保在环保建筑业中处于中等水平），其在同业竞争中具有两大优势：一是其成本控制优势，一是其应收账款周转快的优势。成本控制优势控制了业务开展的质量，应收账款周转快可加大公司资本的周转，这对公司来说，是核心竞争力之一。随着宏观经济形势的恢复，相信铁汉生态必能抓住机遇，充分发挥其优势，实现公司的优质发展。