财务管理学总论

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1、 主讲主讲:李凤莲李凤莲 通过本课程的学习，要求大家掌握现通过本课程的学习，要求大家掌握现代企业财务管理的基本理论，具备现代企业财务管理的基本理论，具备现代企业的理财思想和具体从事财务管代企业的理财思想和具体从事财务管理工作的基本知识和工作能力。理工作的基本知识和工作能力。财财 务务 活活 动动目目 标标 市市 场场财 务 管 理 基 础财 务 管 理 基 础筹资管理筹资管理 投资管理投资管理 收入与利润分配管理收入与利润分配管理 财 务 管 理 专 题财 务 管 理 专 题 风风险险与与收收益益公公司司价价值值理解财务管理目标的含义及几种观点；理解财务管理目标的含义及几种观点；掌握企业财务活

2、动以及企业内存在的各掌握企业财务活动以及企业内存在的各种财务关系，了解金融市场的类型及其种财务关系，了解金融市场的类型及其作用并掌握金融市场利率的构成要素作用并掌握金融市场利率的构成要素财务管理的目标财务管理的目标 财务活动财务活动负债负债所有者权益所有者权益流动资产流动资产长期投资长期投资固定资产固定资产无形资产无形资产分配资金分配资金 企业经营过程中的核心是资金运动。随着企业经营过程中的核心是资金运动。随着企业再生产过程的不断进行，企业资金总企业再生产过程的不断进行，企业资金总是处于不断的运动中。是处于不断的运动中。货币资金货币资金 固定资金固定资金 生产储备资生产储备资金金 在产品资金在

3、产品资金 产成品资金产成品资金 货币资金货币资金（1）资金筹集：）资金筹集：为了满足投资的需要，筹措和集中所需资为了满足投资的需要，筹措和集中所需资金的过程。金的过程。筹资活动的两个重要方面：筹资活动的两个重要方面：一方面是确定筹资的总规模，（即一方面是确定筹资的总规模，（即“量量”的问题）以保证投资所需的资金。的问题）以保证投资所需的资金。一方面是通过筹资渠道、筹资方式和工具一方面是通过筹资渠道、筹资方式和工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险。成本和风险。筹资的内在要求：在成本与风险之间做出筹资的内在要求：在成本与风险之间做出权衡。权衡。筹资

4、方式：筹资方式：自有资金的筹集自有资金的筹集可采用：吸收直接投资、可采用：吸收直接投资、发行股票、内部留存收益等方式。发行股票、内部留存收益等方式。债务资金的筹集债务资金的筹集可采用：银行借款、发可采用：银行借款、发行债券、商业信用、租赁等方式。行债券、商业信用、租赁等方式。（2）资金运用与耗费（投资活动）资金运用与耗费（投资活动）资金运用是将所筹资金投入使用的过程。资金运用是将所筹资金投入使用的过程。投资范围：投资范围：企业内部投资企业内部投资 固定资产投资固定资产投资 项目投资项目投资 流动资产投资流动资产投资 企业外部投资：企业对其他经济实体所企业外部投资：企业对其他经济实体所进行的投资

5、。进行的投资。投资方式投资方式 货币资金投资货币资金投资 有形资产投资有形资产投资 实物投资实物投资 无形资产投资无形资产投资 资金耗费的过程是资金积累的过程。在这资金耗费的过程是资金积累的过程。在这个过程中，劳动者创造出新的价值，包括个过程中，劳动者创造出新的价值，包括为自己劳动创造的价值和为社会劳动创造为自己劳动创造的价值和为社会劳动创造的价值。的价值。（3）资金营运活动）资金营运活动 指对企业的固定资产和流动资产等进行的指对企业的固定资产和流动资产等进行的日常管理活动。日常管理活动。（4）资金分配活动）资金分配活动指企业收益的分配活动。指企业收益的分配活动。企业企业投资者投资者债权、债务

6、人债权、债务人内部单位及个人内部单位及个人税务行政部门税务行政部门受资者受资者 内容内容 实质实质企业与政府（税务机关）企业与政府（税务机关）强制性与无偿性的强制性与无偿性的 分分 配关系配关系企业与投资者企业与投资者 经营权与所有权的关经营权与所有权的关 系系（委托代理关系）（委托代理关系）企业与受资者企业与受资者 投资与受资的关系投资与受资的关系企业与债权人企业与债权人 债务与债权的关系债务与债权的关系企业与债务人企业与债务人 债权与债务的关系债权与债务的关系企业内部各单位之间企业内部各单位之间 内部各单位之间的内部各单位之间的 经济利益关系经济利益关系企业与职工之间企业与职工之间 劳动成

7、果的分配关系劳动成果的分配关系财务管理目标的概念财务管理目标的概念 指企业进行财务活动所要达到的根本目的。指企业进行财务活动所要达到的根本目的。1、财务管理目标的作用、财务管理目标的作用（1）导向作用；（指明方向）导向作用；（指明方向）（2）激励作用；）激励作用；（3）凝聚作用；）凝聚作用；（4）考核作用。）考核作用。财务管理目标是一切财务活动的出发点财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管理目一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：标有以下几种观点：2、企业财务管理目标的综合表达、企业财务管理目标的综合表达观点观点理由理由问题问题（1）利润

8、最）利润最大化目标大化目标 符合人类生产经营活符合人类生产经营活动的目的，即最大限度动的目的，即最大限度地创造剩余产品；地创造剩余产品；资本的使用权最终属资本的使用权最终属于获利最多的企业；于获利最多的企业；只有每个企业都最大只有每个企业都最大限度的获利，才能使整限度的获利，才能使整个社会财富实现最大化。个社会财富实现最大化。利润最大化概念含利润最大化概念含糊不清；没有考虑糊不清；没有考虑资金的时间价值；资金的时间价值；没有考虑风险因素；没有考虑风险因素；没有考虑投入；可没有考虑投入；可能会导致企业的短能会导致企业的短期行为。期行为。（2）净资产）净资产收益率和每股收益率和每股利润最大化目利润

9、最大化目标标将获得的利润同投入资将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的本对比，能反映企业的盈利水平。盈利水平。没有考虑时间价值；没有考虑时间价值；没考虑风险；带有没考虑风险；带有短期行为倾向。短期行为倾向。观点观点理由理由问题问题（3）股东财富）股东财富最大化最大化考虑了风险因素；反映了对企业考虑了风险因素；反映了对企业资产保值增值的要求；克服了资产保值增值的要求；克服了短期行为，有利于社会资源的短期行为，有利于社会资源的合理配置；比较容易量化，便合理配置；比较容易量化，便于考核和奖惩。于考核和奖惩。只适合于上市公司，只适合于上市公司，对非上市公司则很难对非上市公司则很难适用；股票价格受多适

10、用；股票价格受多种因素影响，并非都种因素影响，并非都是公司所能控制的，是公司所能控制的，不易对公司的实际经不易对公司的实际经营业绩做出衡量。营业绩做出衡量。三、财务管理目标协调三、财务管理目标协调 资源的提供者与资源的使用者之间代理关资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；公司内部高层经理与中层经理、中层经理公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。资金的提供者资

11、金的提供者 股东股东（委托人）（委托人）债权人债权人（委托人）（委托人）资金的使用者资金的使用者内部高层经理内部高层经理 （代理人）（代理人）（委托人）（委托人）中层经理中层经理（代理人）（代理人）（委托人）（委托人）基层经理基层经理（代理人）（代理人）（委托人）（委托人）雇员雇员（代理人）（代理人）1.3.1、企业组织类型、企业组织类型（1）独资企业）独资企业（2）合伙企业）合伙企业（3）公司制企业）公司制企业 有限责任公司有限责任公司 股份有限公司股份有限公司 国有独资公司国有独资公司（1）容易组成；）容易组成；（2）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但不能以）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但

12、不能以企业名义进行社会集资；企业名义进行社会集资；（3）承担无限责任；）承担无限责任；（4）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳个人所得税；个人所得税；（5）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。合伙企业合伙企业 是指由两个或两个以上合伙人共同创办的企业。是指由两个或两个以上合伙人共同创办的企业。通常这种企业也通常这种企业也不具有法人资格。不具有法人资格。其主要特点与独其主要特点与独资企业基本相同。合伙企业所获收入应在合伙人之资企业基本相同。合伙企业所获收入应在合伙人之间进行分配并以此缴纳个人所得税。间进行分配并以此缴纳

13、个人所得税。有限责任公司有限责任公司公司公司股份有限公司股份有限公司 全部注册资本由等额的股份构成，全部注册资本由等额的股份构成，并通过发行股票筹集资本。并通过发行股票筹集资本。全部注册资本由股东所认缴的出资全部注册资本由股东所认缴的出资额构成，但不发行股票。额构成，但不发行股票。公司制企业公司制企业 公司制公司制 合伙制合伙制 组织：组织：法人法人 盈利性的经济组织盈利性的经济组织 债务承担：有限责任债务承担：有限责任 无限连带责任无限连带责任 融资规模：融资规模：大大 小小 融资途径：融资途径：多多 少少 税收税收：企业所得税和：企业所得税和 个人所得税个人所得税 投资者个人所得税投资者个

14、人所得税 一、财务管理的经济环境一、财务管理的经济环境1、宏观经济环境、宏观经济环境 财务管理的宏观经济环境是指影响企业财财务管理的宏观经济环境是指影响企业财务管理的各种宏观经济因素。务管理的各种宏观经济因素。2、微观财务环境、微观财务环境 指在某一特定范围内的对某种财务管理活指在某一特定范围内的对某种财务管理活动产生重要影响的各种因素。动产生重要影响的各种因素。1、经济环境、经济环境（1）经济周期（萧条、复苏、上升、高涨）经济周期（萧条、复苏、上升、高涨）在经济萧条阶段，经济紧缩，投资减少，资金时在经济萧条阶段，经济紧缩，投资减少，资金时紧时闲。这时企业应采取建立投资标准、保持市紧时闲。这时

15、企业应采取建立投资标准、保持市场分额、缩减管理费用、放弃次要利益、削减存场分额、缩减管理费用、放弃次要利益、削减存货、裁减雇员等经营理财策略。货、裁减雇员等经营理财策略。在经济高涨阶段，市场需求旺盛，投资增加，企在经济高涨阶段，市场需求旺盛，投资增加，企业迅速筹资以满足扩大生产的需要。这时，企业业迅速筹资以满足扩大生产的需要。这时，企业应采取扩充厂房设备、继续增加存货、提高价格、应采取扩充厂房设备、继续增加存货、提高价格、进行营销规划、增加劳动力等经营理财策略。进行营销规划、增加劳动力等经营理财策略。（2）经济发展水平）经济发展水平（3）通货膨胀状况）通货膨胀状况（4）经济政策）经济政策1、金

16、融市场、金融市场（1）金融市场的概念与功能）金融市场的概念与功能 金融市场是指资金供求双方通过某种形式金融市场是指资金供求双方通过某种形式融通资金达成交易的场所。融通资金达成交易的场所。主要功能：把社会各个单位和个人的剩余主要功能：把社会各个单位和个人的剩余资金有条件的转让给社会各个缺乏资金的资金有条件的转让给社会各个缺乏资金的单位或个人。单位或个人。1、企业投资、融资的场所、企业投资、融资的场所 2、可以为企业财务活动提供有用的信息，、可以为企业财务活动提供有用的信息，如利率、行情如利率、行情 3、通过金融市场使长、短期资金互相转化。、通过金融市场使长、短期资金互相转化。2、利息率利率是资金

17、的价格。资金的供给随、利息率利率是资金的价格。资金的供给随利率的提高而增加，随利率的减少而下降；利率的提高而增加，随利率的减少而下降；资金的需求随利率的提高而下降，随利率资金的需求随利率的提高而下降，随利率的减少而增加；资金供求关系使市场利率的减少而增加；资金供求关系使市场利率达到均衡状态。达到均衡状态。利率不仅包含时间价值，也包含风险价值利率不仅包含时间价值，也包含风险价值和通货膨胀因素。和通货膨胀因素。市场名义利率（市场名义利率（K）受以下因素影响：）受以下因素影响：（1）纯粹利率（）纯粹利率（PI）纯粹利率是指无通货膨胀和无风险情况下的平均纯粹利率是指无通货膨胀和无风险情况下的平均利率。

18、它代表真实的无风险报酬率。利率。它代表真实的无风险报酬率。无通货膨胀时的短期国库券的利率可视为纯粹利无通货膨胀时的短期国库券的利率可视为纯粹利率。率。（2）通货膨胀报酬（）通货膨胀报酬（IP）指由于通货膨胀会不断的降低货币的实际购买力，指由于通货膨胀会不断的降低货币的实际购买力，为弥补通货膨胀造成的购买力下降的损失而要求为弥补通货膨胀造成的购买力下降的损失而要求提高的利率。提高的利率。对无风险的短期国库券而言，它的实际利率等于对无风险的短期国库券而言，它的实际利率等于纯粹利率与通货膨胀溢酬之和。纯粹利率与通货膨胀溢酬之和。（3）违约风险报酬（）违约风险报酬（DP）指由于借款人无法在预定的期限内

19、支付借入资金指由于借款人无法在预定的期限内支付借入资金的利息和偿还本金会给资金供应者带来风险，资的利息和偿还本金会给资金供应者带来风险，资金供应者为减少这种风险而要求提高的利率。金供应者为减少这种风险而要求提高的利率。违约风险越大，资金供应者要求的利率报酬就越违约风险越大，资金供应者要求的利率报酬就越高，反之，资金供应者要求的利率报酬就越低。高，反之，资金供应者要求的利率报酬就越低。（4）流动性报酬（）流动性报酬（LP）指由于债务人资产的流动性差会给债权人带来风指由于债务人资产的流动性差会给债权人带来风险，债权人为减少这种风险而要求提高的利率。险，债权人为减少这种风险而要求提高的利率。债务人资

20、产的流动性越强，债权人要求的变现力债务人资产的流动性越强，债权人要求的变现力溢酬就越低，反之越高。溢酬就越低，反之越高。（5）到期风险报酬）到期风险报酬(MP)指因到期时间长短的不同而形成的利率差指因到期时间长短的不同而形成的利率差别。它是对投资者承受利率变动风险的一别。它是对投资者承受利率变动风险的一种补偿。投资者所承受的风险越大，这种种补偿。投资者所承受的风险越大，这种补偿就越大。补偿就越大。例如，例如，20年期国债的利率比年期国债的利率比10年期国债的年期国债的利率高。利率高。综上所述，市场名义利率（综上所述，市场名义利率（K）可用下式表）可用下式表示：示：K=PI+IP+DP+LP+MP