现代财务管理与首席财务官培训教材

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1、l孙孙 铮铮 l上海财经大学上海财经大学l上海上海 国定路国定路777777号号 200433lE-mail： 一、现代企业制度与财务管理一、现代企业制度与财务管理二、树立新的财务理念二、树立新的财务理念三、跨国公司的财务管理与三、跨国公司的财务管理与CFO四、中外企业财务组织结构之比较：四、中外企业财务组织结构之比较：委派与监控委派与监控五、五、CFO需要思考的问题需要思考的问题一、一、现代企业制度与财务管理现代企业制度与财务管理（一）（一）产权清晰与财务关系产权清晰与财务关系筹资和利益分配时的财务关系债权人权益所有者权益对外投资：短期投资 长期投资 （债权投资）（股权投资）对内投资：固定资

2、产投资 无形资产投资投资时的财务关系与供应商的关系与客户的关系与政府机关的关系与员工的关系.生产经营中的财务关系经济资源（资产）（还本付息，优先清算）（资本保值增值，剩余分配权）（二）（二）权责明确与财务责任权责明确与财务责任公司治理结构：股东大会、董事会、监事会、经理班子 权力机构 决策机构 监督机构 执行机构公司财务管理活动从董事会开始：董事会：制定战略方针，重大投资与经营决策，确定预算。经理班子：日常经营管理，执行预算。（三）（三）政企分开与财务目标政企分开与财务目标 政府企业角色1行使统治权，进行宏观调控（税率、利率、汇率、物价）强制征税和实施必要管制追求股东利益角色2行使业主权，加入

3、董事会，分享利润追求经营者利润政府与企业的功能不同，行为不同。（四）（四）管理科学与财务管理管理科学与财务管理1、企业内部科学化管理，需要加强财务管 理和会计核算。2、利用会计信息进行管理。3、通过加强财务管理，落实经理人员的经 管责任。经营风险 营销管理市场导向 管理科学 财务风险 财务管理：加强财务分析 选择筹资方式 配置有限资金 降低经营成本 合理分配利润 加强财务监控二、树立新的财务理念二、树立新的财务理念1、最高理财目标 追求所有者财富最大化。2、注重战略管理 公司经营战略与财务战略的高度融合。3、愈加强调现金流量在公司战略管理中的重要地位 Cash Flow is King。良好的

4、经营成果与堪忧的财务状况是否同时存并？追求基于现金流量的投资回报能力。4、树立新的公司价值观,把握价值动因 股东财富之价值=公司价值负债；公司价值=未来自由现金流量x 加权平均资本成本贴现率；未来自由现金流量=经营活动现金净流量资本性支出。杜邦公司现金流量分析（1）杜邦公司自由现金流量）杜邦公司自由现金流量Free Cash Flow（$in millions）1992 1993 1994 Cash from operations$4388$5380$5664Capital expenditures 4448 3621 3050 Free cash flow(FCF)$(60)$1759$26

5、14（2）杜邦公司现金流量与经营业绩）杜邦公司现金流量与经营业绩（$in millions）1992 1993 1994 Sales$33291$32621$34042CGS (22046)(21624)(21977)Gross margin$11245$10997$12065%33.8 33.7 35.4（$in millions）1992 1993 1994Cash collections$33249$32724$34072Cash for inputs (21752)(21177)(21786)Cash gross margin$11497$11547$12286%34.6 35.3 3

6、6.1（$in millions）1992 1993 1994Cash collections/Sales(%)99.9 100.3 100.1Cash for inputs/CGS 98.7 97.9 99.15、紧随会计变革 “在利润与现金流量相背离的情况下，传统会计显得那么的 无能为力”。6、通过资本运作达成资源的优化配置 将资源有效配置的观念贯穿于战略管理和经营管理的全过程。将资源配置与每一项作业的成本动因紧密联系起来，毋庸置 疑地为增加股东财富开辟了新的空间。7、财务目标多元化 销售收入：客户（消费者）的利益 销售成本：供应商、员工的利益 管理费用：管理人员的利益 销售费用：客户（消

7、费者）的利益 财务费用：债权人的利益 税 金：政府的利益 净 利 润：所有者（股东）的利益 信息披露：一切利益相关者的关系财务报告用户：国家财务报告用户利用财务报告之目的中国*国家（政治）有关各方企业内部经营管理美国*业主 owners贷款人 Lenders供货方 Suppliers潜在投资人 Potential Investors信贷人 Creditors员工 Employees管理当局 Management董事 Directors客户 Customers财务分析师 Financial Analysts咨询人员 Advisors经纪人 Brokers证券承揽人 Underwriters证券交

8、易所 Stock Exchanges律师 Lawyers经济学家 Economics税务机构 Taxing Authorities政府管制机构 Regulatory Authorities立法部门 Legislators财经媒介 Financial Press&Reporting Agencies工会组织 Labor Unions同业公会 Trade Associations商务研究人员 Business Researchers教师与学生 Teachers&Students社会公众 The Public*见中国财政部：企业会计准则，1992年11月30日。*见美国FASB：State of F

9、inancial Accounting Concepts No.1，1978年11月。8、强调预算控制 公司内部的高度计划与集权控制。9 9、提高风险的防范能力 清晰把握风险何在，成为风险的把关人 （Risk-taker).10、财务相对独立观 财务管理不是一般的附庸，应具有一定的独立性。11、跳出传统会计的局限性 会计工作是财务管理（广义）的重要部分，但决非是后者之全部。市场经济环境下，财务管理（狭义比会计更重要，任务更艰巨，工作难度更大。12、建立一流的财务支持系统 建立适应战略管理需要的财务支持系统：三、跨国公司财务管理与三、跨国公司财务管理与CFO（一）跨国公司财务管理的主要经验（一）

10、跨国公司财务管理的主要经验参与公司发展战略的设计，并力促公司发展战 略与投资者的期望相一致。始终以追求和实现所有者财富最大化为己任或 最高理财目标，并将这一目标始终与公司的发 展战略和日常的经营管理活动有机地整合在一 起。能为公司发展带来产生重大影响的新的财务理 念，能够创建一个足以使公司实现战略目标和 获得持续发展能力的财务支持系统。（二）跨国公司的（二）跨国公司的CFO1、工作要点、工作要点建立一个反应灵敏、分工明确、监控严密、相对 独立、规范高效的财务支持系统 反应灵敏：对风险、突发事件的敏感性和应变能 力 风险控制；分工明确：优化的财务组织机构；监控严密：严格有效的内部审批制度（尤其是

11、信 用审批和投资审批程序）；相对独立：保持财务组织与财务工作的独立性，力排干扰，但决不孤立；规范高效：合法理财，依法披露，追求效率。公司财务资源的的第一把关人 资金调配资本运作资源配置经手人。保持对公司财务风险和经营风险的独立发言权 对市场保持一种敬畏，并有一种虔诚的心态；对风险的判断具有权威性。韩国企业悬了？韩国企业悬了？无度扩张，大肆举债，管理不善按韩国政府的要求，企业的资产负债率应降到200%，但目前韩国的前30家最大的企业均达不到。以前5家为例：资产负债率 子公司(97年)企 业 (1998年底)关闭 尚存 现代集团 482.8%25 32 大宇集团 354.9 26 10 三星集团

12、252.1 22 37 LG 314.5 9 38 SK 240.3 9 25 -北京青年报99年7月28日 蔡来兴：全球500强统一的财权控制和银行业务控制 严防财务失控。及时提供财务信息和管理信息 高效的信息流,理解信息披露的规范环境经济法公司法、证券法、税法、银行法、会计法、注册会计师法信息披露准则（证监会）会计准则（财政部）（企业会计准则：基本准则、具体准则）独立审计准则（中注协）具体准则具体准则与实物公告职业规范指南行业、专业会计制度企业自行制定企业会计制度、内部控制制度、信息披露制度财务报告中国财务报告与信息披露规范环境：把握财务控制的关键点和警戒点 关键点：成本控制，信用控制，存

13、货控制。警戒点：资本结构，负债经营风险与资金成本 侧重资产负债表B/S和现金流量表CF/S的 管理。高超的分析技能 财务分析，经济形势分析（如通货膨胀或通货紧缩 对财务的影响）。管理利润的时效 关注、平衡盈利与现金流量的关系。与CPA的良好沟通 接受审计监督，吸收必要的咨询。2、个人素质、个人素质部门领袖，财务管家财务问题的分析师、咨询师视己为企业家（经理人）队伍中的一个重要成员，善于合作职业判断能力强，善于运筹帷幄，不拘泥于 会计思维知识面广，思维敏捷，反应迅速，决策果断敬业精神四、中外企业财务组织结构之比较：委派与监控四、中外企业财务组织结构之比较：委派与监控（一）（一）西方西方1、一般财

14、务组织结构、一般财务组织结构 董事会各种专业委员会 （如发展战略、预算、审计、薪酬、法律等）首席执行官CEO或财务总监HR副总 营销副总R&D副总 制造副总 信息总监 CFOCIO内部审计官商业行为官 BPO财务主任主计长财务计划与分析师TreasurerControllerFP&A 资金筹集 会计制度设计 预算控制 资金投放 财务会计 财务分析 资金结算 成本管理会计（内部报告）税金计划 财务报告与信息披露 信用管理 数据处理 股利分配 内部控制 养老金管理 保险管理 债权人、股东关系处理CASE：美国美国UTC集团财务组织结构集团财务组织结构 The Structure of Financ

15、ial Organization of United Technologies Corporation TreasurerControllerFP&APratt&WhitneyCFOTreasurerControllerFP&AHamiltonCFOTreasurerControllerFP&AOtisCFOTreasurerControllerFP&ACarrierCFOFinancial Leadership Development of UTCUTC董事会2、集团内部的双向汇报制上级公司的CFO下级公司的CEO下级公司的CFO（二）中国CASE1：上海电器集团：事业部制董事会审计委员会

16、稽查室集团CEO 集团CFO事业部部长事业CFO子公司CEO子公司CFO CASE2：蛇口招商港务股份有限公司：职能部制：蛇口招商港务股份有限公司：职能部制投资委员会港务公司石化公司地产公司供电公司供水公司监事会CFO行政人事部计划财务部企业管理部审计稽查部投资经营部CEO董事会秘书处董事会股东大会CASE3：上海港务局：上海港务局财务会计主管委派制财务会计主管委派制子公司总经理财务处财务会计主管（兼子公司财务经理）财务会计主管委派制港务局局长五、五、CFO需要思考的问题需要思考的问题1、怎样通过建立一个一流的财务支持系统以适应公司的战略管 理，提升公司的管理水准？2、怎样从战略管理出发，制定

17、具有风险防范功能的财务规划？3、怎样促使自己在制定财务战略、增加股东财富中发挥重要的 作用，并且使这一作用的发挥通过投资管理和预算控制得到 不断的加强？4、怎样将被动的财务监控理念，转变成为预先和过程的积极干 预与渗透？5、怎样建立一个合理的财务支持系统，以协调、规范不同企业 的财务活动和财务流程，引导企业兼并或集团组建？6、财务管理的工作难点是什么？缺乏理念？缺乏理解？财务环境差？领导水平低？缺乏好助手？得不到优质培训？7、在工作中CFO需要什么样的支持？8、CFO的职责范围是什么？执行的是组织核算的职能，监督 的职能，还是参与决策的职能，或者三者兼而有之？或者其 中一个为主，其它为次？9、

18、公司治理与CFO、财务管理的关系是什么？10、中外企业CFO的职责、地位、作用有何区别？11、CFO怎样处理与CEO的关系？12、财务部门怎样处理与其它职能部门的关系？13、您对CFO的各种委派制有何看法？14、作为CFO，您在对财务活动实施监控时，与其他监督机构或人 员（如财税专管员、信贷员、上级财务负责人、职代会、监事 会、内部审计、稽查特派员、党的纪律检查委员会、注册会计 师CPA等）的关系如何处理？15、怎样建立一支素质高、业务强的CFO人才队伍？16、财务总监（中央或地方政府文件）、总会计师（会计法）、财务负责人（公司法）三者间有无区别？大观园的财务制度大观园的财务制度贾府公司衰败析

19、贾府公司衰败析 公司名称：贾府。上市代码：大观园。名誉董事长：贾母。董事长：贾政。董事会成员：王夫人，邢夫人，贾赦，贾珍等。总经理：王熙凤。经营者成员：平儿，鸳鸯。管理风格：事必躬亲。财务运作模式：财务由总经理把握。员工生老病死、各部门购买物品、银两支取等，都由总经理独自签发“对牌”。财务部门没有任何相对独立的监控能力。只需让“老祖宗”贾母等诸位董事享足清富，无须信息披露。财务舞弊事件：1、总经理在铁槛寺索取的贿赂入帐；2、挪用丫鬟、老妈子、脚夫、长工的银响放高利贷入帐；3、贾链大搞婚外恋闹出人命案的感情赔偿费入帐；等等。破产起因：贾赦仗势强买古扇，闹出人命案子，被查抄府宅，王熙凤的借卷 （非法拆借资金)也被抄了出来，贾府财务状况大白于天下，贾母 愕然，投资贾府公司的出资人更是扼腕不止，痛心疾首。衰败的原因：表面上公司管理者观念落后、方法老套；实质上陈旧的体制导致出滋生弊端的运作方式。警世之言：附庸的、没有相对独立的财务制度，缺乏公开透明的信息披露制 度，是导致产生混沌、失真财务信息的根源，看似海市蜃楼，却 当真不得。红楼梦新解：公司治理的难题孙铮整理千禧年春节路漫漫其修远兮，吾将上下而求索！