[精选]期权上市对期货公司的影响

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1、1800.62,324.912,970.513,511.803183.33,892.375,142.225,378.9501000200030004000500060002001年2002年2003年2004年期货期权单位:百万手全球期货与期权交易量全球期货与期权交易量贱金属1%外汇/指数1%贵金属1%能源产品3%单只股票23%利率26%农产品4%股指41%050,000,000100,000,000150,000,000200,000,000250,000,000300,000,000350,000,0002003年1月2003年2月2003年3月2003年4月2003年5月2003年6月2

2、003年7月2003年8月2003年9月2003年10月2003年11月2003年12月2004年1月2004年2月2004年3月2004年4月2004年5月2004年6月2004年7月2004年8月Kospi 200 KSEKospi 200 Options一、对开发客户及业绩的影响开发市场的突破口开发市场的突破口期权期权1、套保客户更容易开发2、客户数量增加3、投机客户持久力增强4、手续费恶性竞争降低5、客户总体风险弱化损益期货价格1700-201680买进看跌期权损益期货价格1700-201720买进看涨期权1.1.买进期货买进期货2.2.买进看跌买进看跌期权期权3.合成看涨期权多头合成

3、看涨期权多头0(+)(-)跌跌损益期货价格1700-201720买进看涨期权卖出看涨期权+_KLong CallLong Put损益期货价格1600-201580买进看跌期权+20卖出看跌期权+_(1)Long StraddleKLong CallLong PutShort CallShort Put+_(2)Short StraddleK 期权可以不做方向，只做波动性。期权可以不做方向，只做波动性。(盘整后行情即将发动盘整后行情即将发动,买进买进Call+Call+买进买进Put)Put)进入箱型整理末端进入三角形整理末端行情即將突破發動,但方向不定 行情即将发动,但是方向不定涨(+)(+)

4、(-)损失权利金期权损益图0执行价执行价损益平衡点损益平衡点+-损益损益期货价格买入买入+CALL卖出卖出-CALL买买入入+PUT卖出卖出-PUT支付权利金支付权利金支付权利金支付权利金收取权利金收取权利金收取权利金收取权利金买买方方卖卖方方看大涨看大涨(多多)看大跌看大跌(空空)看小跌看小跌(空空)看小涨看小涨(多多)期权操作策略之适用时机期权操作策略之适用时机突破压力上扬W底过颈线上扬头肩底过颈线上扬突破上升 上扬突破旗形上扬突破圆弧底上扬依据技术线型走势依据技术线型走势(看涨买进看涨买进CallCall）行情可能只是小跌或缓跌行情可能只是小跌或缓跌,(,(卖出看涨期权卖出看涨期权Cal

5、lCall)预期预期行情只会微幅下跌行情只会微幅下跌涨(+)(-)赚取权利金 突破支撐下跌M头过颈线下跌头肩顶过颈线下跌突破下降 下跌突破旗形下跌突破圆弧頂上扬依据技术线型依据技术线型走势走势(看跌买进看跌买进Put)Put)行情可能只是小涨或缓涨行情可能只是小涨或缓涨,(,(卖出看跌期权卖出看跌期权PutPut)预期预期行情只会微幅上扬行情只会微幅上扬涨(+)(-)赚取权利金+_(1)Long StrangleKLOKHILong KHI CallLong KLO Put+_(2)Short StrangleKLOKHIShort KLO PutShort KHI Call(行情开始行情开始

6、进入盘整进入盘整,卖出卖出Call+Call+卖出卖出Put)Put)开始进入箱型整理开始进入三角形整理预期行情开始进入较长时间的盘整涨(+)(-)(-)赚取权利金(1)期货多头(2)看跌期权多头(3)合成看涨期权多头执行价1.1.买进期货买进期货2.2.买进看跌买进看跌期权期权3.合成看涨期权多头合成看涨期权多头0(+)(-)跌跌(2)看跌期权空头(1)期货空头(3)合成看涨期权空头合成看涨期权空头-+执行价1.1.放空期货放空期货2.2.买进看涨期权买进看涨期权3.合成看跌期权多头合成看跌期权多头0(+)(-)涨涨(1)期货空头执行价(2)看涨期货多头(3)合成看跌期权多头合成看跌期权多头

7、执行价格Long KLO CallShort KHI Call+_(1)Bull Call SpreadKLOKHIShort KHI PutLong KLO Put+_(2)Bull Put SpreadKLOKHIShort KLO PutLong KHI Put+_(1)Bear Put SpreadKLOKHILong KHI CallShort KLO Call+_(2)Bear Call SpreadKLOKHIA B A B B AB交易期权也要有止损的观念交易期权也要有止损的观念1.1.新手新手:看涨、看跌。看涨、看跌。2.2.老手老手:依市场行情变动依市场行情变动，决定，决定

8、买、卖。买、卖。330-16314Long Callshort CallLong putShort put行情行情行情行情(时间价值绝对归卖方所有时间价值绝对归卖方所有)交易单位交易单位一手一手1 1吨的优质强筋小麦期货合约吨的优质强筋小麦期货合约报价单位报价单位元（人民币）元（人民币）/吨吨最小变动价位最小变动价位0.50.5元元/吨，必要时交易所可以发文细拆为吨，必要时交易所可以发文细拆为0.20.2元元/吨甚至吨甚至0.10.1元元/吨吨每日价格最大每日价格最大波动限制波动限制与优质强筋小麦期货合约相同与优质强筋小麦期货合约相同合约月份合约月份最近最近3 3个期货月份以及持仓量达到交易所

9、规定的其它月份。个期货月份以及持仓量达到交易所规定的其它月份。交易时间交易时间与优质强筋小麦期货合约相同与优质强筋小麦期货合约相同执行价格执行价格在优质强筋小麦期权交易开始时，以执行价格间距规定标准的整倍数列出以下执行价格：在优质强筋小麦期权交易开始时，以执行价格间距规定标准的整倍数列出以下执行价格：最接近相关优质强筋小麦期货合约前一天结算价的执行价格（位于两个执行价格之间的，最接近相关优质强筋小麦期货合约前一天结算价的执行价格（位于两个执行价格之间的，取其中较大的一个），以及高于此执行价格的取其中较大的一个），以及高于此执行价格的3 3个连续的执行价格和低于此执行价格的个连续的执行价格和低于

10、此执行价格的3 3个个连续的执行价格。更多的执行价格由交易所根据市场情况另行公布。连续的执行价格。更多的执行价格由交易所根据市场情况另行公布。执行价格间距执行价格间距当执行价格低于当执行价格低于10001000元元/吨（含吨（含10001000元元/吨）以下时，执行价格间距是吨）以下时，执行价格间距是1010元元/吨；当执行价吨；当执行价格位于格位于10001000元元/吨至吨至20002000元元/吨（含吨（含20002000元元/吨）之间时，执行价格间距是吨）之间时，执行价格间距是2020元元/吨；当执行吨；当执行价格高于价格高于20002000元元/吨时，执行价格间距是吨时，执行价格间距是3030元元/吨吨期权执行期权执行美式美式期权买方在合约规定的有效期限内的任何交易日内均可以行使权利期权买方在合约规定的有效期限内的任何交易日内均可以行使权利最后交易日最后交易日合约月份前一个月第合约月份前一个月第5 5个交易日个交易日合约到期日合约到期日同最后交易日同最后交易日交易手续费交易手续费0.10.1元元/吨（含风险准备金）吨（含风险准备金）交易代码交易代码看涨期权（看涨期权（WSCWSC）；看跌期权（）；看跌期权（WSPWSP）上市交易所上市交易所郑州商品交易所郑州商品交易所