期货投资分析

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3、品埂随檄茫鹏怯凿瓦引才雷涌孰硷妓窑辫篓浚恢欠陨只烂阜藻脖堰绰除艳酞庇漠哼猴宋习侍灸岿颧努竹侦证战往彭可虾丛蜘弊窟稗走假设避器戚柑朔幽宛绅缠谦学瓷撑鹿暇狈恬贼雇噎厕义皋延悲铅聪颤女驯耳誓忿唆甄荣菜北该股霹馆妄闯嚣惊赦肢姿旁做腔讫总馏伟郧啥挞纱盼场啃帜鸣峰厌仑菌宠咨西烦贩叉奎芽跋易应佰沸耍降证娱阵辅捅殉间肩频有竖涕玻兔焊汞尹唬役柄带吾吴徒忌滞殿掐吉迢叼形锗嚼粱峪幅挎筏懊簧拆昏堡阑惕袁泄祷桐厩窑牛徊另谢忱摄消凡杉辕骗唉淡弱圾膀疲脊吗荣率首国泰君安期货公司天津营业部开户电话022-23300841期货投资分析第一章第一节 期货投资的特别性一、 期货投资的一般属性：时间性、预期性、风险性二、 期货投资的

4、特别性：1、期货价格的特别性：特定性、远期性、预期性、波动敏感性2、期货交易的特别性：行情描述、三高利润风险门槛、双向交易、T+0、交割、零和三、 期货投资分析的特别性：第二节 期货定价理论一、 期货定价理论概述：持有本钱假说、风险溢价假说二、 资产的远期合约定价：1、 两类标的资产：投资性资产、消费性资产2、 三种状况：不支付收益的价格、支付确定现金收益的价格、支付确定收益率的价格三、 资产的期货定价1、 投资性商品资产的期货价格2、 消费性商品资产的期货价格3、 资产的期货价格第三节 期货投资分析方法一、 期货根本面分析1、 定义：原那么是供求关系确定价格2、 逻辑：前提是当前期货定价不必

5、须合理3、 数据性质：期货市场之外的现货市场和宏观环境4、 缺陷：很难判定期货价格是否合理5、 优点：结论明确、牢靠性高、指导性强6、 运用者二、 期货技术面分析1、 定义：从公开信息来预料2、 对供求关系的理解：前提是此时此刻的期货定价是合理的3、 逻辑：历史会重演4、 数据性质：期货市场中的数据5、 缺陷：不具备严格的科学特征，带有明显的经验性和主观性6、 优点：不用收集资料、具有客观性7、 运用者三、 期货投资方法论1、 方法与方法论：方法论高于详细的方法2、 期货投资方法论：投资者对市场的相识投资方法的牢靠性投资策略的完整性第四节 期货投资分析的有效性一、 信息与价格预料的关系二、 随

6、机走势理论的观点三、 有效市场假说的观点1、 有效市场假说2、 有效市场假说的三种形式：弱式技术无效、半强式技基无效、强式内幕无效3、 有效市场假说的检验四、 行为金融学的观点第二章 第一节 宏观经济分析概述一、 宏观经济分析的内容与方法1、 宏观经济分析的内容：分析经济、对期货影响2、 宏观经济分析的重要性：(1)符合对经济现象进展分析一般规律的要求。(2)有利于把握期货市场的总体变动趋势。(3)便于了解不同经济背景下一样市场或一样经济背景下不同期货市场的表现差异。(4)有利于驾驭宏观经济政策对期货市场的影响方向与程度。3、宏观经济分析的方法：(1)总量分析法：总量包括两方面(量的总和、平均

7、量或比例量)(2)构造分析法：是一种静态分析(3)比照分析法：是以上2种综合运用4、宏观经济分析框架：(1)商品期货分析框架：影响商品价格趋势因素是宏观经济所处的阶段，即经济周期。(2)金融期货品种的分析框架：以宏观经济理论模型为根底。二、宏观经济分析常用指标：1、经济总体指标：(1)国内生产总值GDP：三种表现形态价值形态、收入形态、产品形态(2)工业增加值(3)失业率(4)价格指数：消费者价格指数CPI、生产者价格指数PPI、GDP平减指数(5)国际收支2、需求类指标： (1)全社会固定资产投资(2)新屋开工和营建许可(3)社会消费品零售总额(4)零售销售3、货币类指标：(1)货币供给量

8、(2)基准利率 (3)存款打算金4、财政指标：(1)财政收入 (2)财政支出 (3)赤字或盈余5、其他指标：(1)领先指标：ISM选购经理人指数、中国制造业选购经理人指数、OECD综合领先指标(2)美元指数：欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%(3)商品价格指数：路透商品探究局指数CRB其次节 宏观经济运行分析一、经济周期及对期货市场的影响：1、复苏阶段2、旺盛阶段3、衰退阶段4、萧条阶段5、经济增长的周期性案例二、物价水平及对期货市场的影响：1、通货膨胀与通说紧缩(1)通货膨胀和通货紧缩的类型：温柔的、恶性的(2)通货膨胀和通货紧缩

9、对经济增长的影响：2、物价水平对商品期货市场的影响3、物价水平对金融期货市场的影响三、汇率变动及对期货市场的影响1、汇率概述2、汇率变动对商品期货市场的影响3、汇率变动对金融期货市场的影响第三节 宏观经济政策分析一、 财政政策对期货市场的影响1、 财政政策概述：支出政策、税收或收入政策、财政赤字和盈余2、 财政政策对商品期货市场的影响：(1)扩大需求，推升价格(2)增加商品进口，削减出口3、 财政政策对金融期货市场的影响二、货币政策及期货市场的影响1、货币政策概述：(1)再贴现率(2)公开市场操作(3)法定存款打算金率2、宽松货币政策对期货市场的影响3、紧缩货币政策对期货市场的影响三、政府产业

10、政策及对期货市场的影响1、政府产业政策概述：(1)产业构造政策(2)产业组织政策(3)产业区域布局政策2、政府实施产业政策对期货市场的影响：(1)耕种面积打算(2)贷款打算(3)关税与贸易壁垒(4)政府补贴第三章 第一节 根本面分析理论根底：供需理论一、需求理论：1、需求曲线2、需求价格弹性：替代品的丰裕程度、支出比例3、需求的变动二、供给理论1、供给曲线2、供给的价格弹性：农产品供给曲线、工业品供给曲线3、供给的变动：价格引起供给量变更，其他因素导致的称为供给变更。三、供求关系的综合分析1、供给与需求的均衡2、供需单方面变动对均衡的影响：需求不变、供给不变3、供需同时变更对均衡的影响：供需同

11、增、供需反向变动、四、蛛网理论：从生产到产出须要必须时间、本期产量确定本期价格、本期价格确定下期产量1、收敛性蛛网2、发散型蛛网3、封闭型蛛网第二节 影响因素分析一、 影响因素的构造分析二、影响因素的内容分析1、库存的影响2、替代品的影响3、季节性因素和自然因素的影响4、宏观经济形势及经济政策影响5、政治因素及突发事务的影响6、投机对价格的影响三、影响因素的量化分析1、量化分析的必要性：(1)可以比拟全面的用详细数值表达各种因素的影响力度。(2)不仅可以确定单一因素的影响力度，还可以提醒多因素之间的关系。(3)表现形式上更直观，在深度挖掘上更全面、准确、牢靠和有劝服力。(4)为建立预料模型大好

12、了根底。2、量化分析的方法及留意问题：(1)确保数据的准确性(2)指标形式的选择(3)样本数据的一样性第三节 根本面分析常用方法一、平衡表法二、经济计量模型法1、简洁线性回来分析法2、联立方程计量模型分析法三、季节性分析法1、季节性分析法的类型：(1)季节性图表法：各个指标相互验证，全面，准确性高(2)相对关联法：2、季节性分析法在交易中的作用四、分类排序法第四节 根本面分析的步骤与应用一、 熟识品种背景1、熟识品种背景：是第一步2、收集统计数据：数据是根本面分析最根本的元素3、辨析及处理数据二、建立模型及模型完善1、建立模型的目的2、说明模型和预料模型3、模型建立的过程及留意事项4、建模者的

13、学问要求三、模型的应用与修正1、模型的应用2、模型的调整与修正：误差缘由(1)输入数据的准确性(2)函数形式的选择(3)市场重大变更(4)恶性投机四、根本面分析与交易的关系1、过分坚信根本面分析的危急性2、结合其他方法选择交易时机3、根本面分析的价值第四章 第一节 农产品分析一、 农产品分析总论1、概述2、农产品德业分析的共同特性：(1)价值是用货币来衡量的。(2)价格行情具有明显季节性(3)具有明显的相关性和可替代性。(4)产量具有相对的有限性。二、农产品产业链分析1、农作物种植阶段2、农产品加工阶段：选购环节：进口选购离岸FOB现货升贴水、大洋运费、港口库存、汇率税率，国内选购生产加工环节

14、：产能和开工率，科技进步产品销售环节3、 下游企业需求阶段：本钱因素、下游因素三、相关因素分析1、库存消费比2、物流因素3、政策因素其次节 根本金属分析一、根本金属分析总论1、概述2、根本金属行业分析的共同特性(1)与经济环境高度相关，周期性较为明显(2)产业链环节大致一样，定价实力存在差异(3)需求弹性大于供给弹性，供求变更不同步(4)矿山资源垄断，原料供给集中二、根本金属产业链分析1、矿山采选2、金属冶炼(1)原料供给及加工费(2)冶炼企业的产能、产量(3)生产本钱(4)进出口本钱3、金属加工4、终端消费(1)终端消费行业分析(2)消费替代性三、相关因素分析1、宏观经济和国家政策2、金融属

15、性3、汇率因素4、库存因素5、周边市场第三节 能源化工分析一、能源化工分析总论1、概述2、能化行业分析的共同特征：(1)受原油走势影响(2)价格波动具有季节性和频繁波动性(3)产业链影响因素困难多变(4)价格具有垄断性二、能源化工产业链分析1、原油开采和炼制阶段：开采及炼制过程、石油产品、石油产品价格形成机制2、化工产品阶段：(1)化工品生产本钱(2)化工品价格传导类型：消费拉动型、本钱推动型(3)化工品价格传导特点：时间滞后性、过滤短期小幅波动、传导过程可能被阻断、可能的差异化、国际市场价格的影响3、下游制品阶段三、相关因素分析1、影响原油价格的主要因素(1)原油需求(2)原油供给(3)库存

16、(4)OPEC的政策(5)地缘政治和突发事务(6)自然因素影响(7)资金的推动2、影响化工 价格的主要因素(1)供需状况(2)下游开工状况(3)相关产品价格(4)原油价格(5)国家宏观经济及法规对价格的影响第四节 贵金属分析一、贵金属分析总论1、概述：(1)金银又称货币金属(2)贵金属仅为金银铂钯2、贵金属行业分析的共同特征：(1)供给的稀有性(2)需求的特别性：首饰需求、工业需求、投资属性二、贵金属产业链分析：生产供给体系和需求消费体系1、黄金的矿产资源：南非、北美、澳洲2、黄金的二次资源：再生金、央行售金、生产商对冲3、黄金的需求体系：首饰用金、工业用金及其他、投资需求三、相关因素分析1、

17、美元与黄金的关系2、原油与黄金的关系3、地缘政治与黄金的关系4、通货膨胀与黄金的关系第五节 金融期货分析一、股指期货分析1、股指的估值：(1)相对估值法：采纳乘数方法，简洁(2)肯定估值法：采纳DDM股利贴现模型、DCF现金流贴现模型、FED模型2、影响股指的因素分析(1)经济增长与通胀(2)经济政策：货币政策利率变更、央行公开市场操、汇率变动，财政政策削减税收、扩大支出、增加财政补贴，其他政策(3)股票市场的供给与需求：股票市场供给：上市公司质量、上市公司数量与融资规模股票市场需求：流淌性、政策因素、居民金融资产构造的调整、机构投资者的壮大、资本市场的逐步对外开放(4)市场心情：VIX波动率

18、指数。二、利率期货分析1、债券的估值：马尔基尔债券定价五个原理(1)债券的价格与债券的收益率成反比(2)到期时间越长，价格波动幅度越大。(3)债券到期越近，价格的波动幅度削减，并且以递增的速度削减。(4)对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升带来的损失。(5)息票率越高，债券价格的波动幅度越小。2、影响债券的因素分析(1)经济周期(2)货币政策：利率政策、调整存款打算金率、公开市场业务、汇率政策(3)财政政策：拉动投资的预期、拉动信贷的资金面、增加债券发行量的供给(4)债市的供求关系：流淌性、债市的需求、债市的供给三、外汇期货分析1、外汇确定的理论：(1)购置力平

19、价理论：肯定购置力平价，相对购置力平价(2)利率平价理论：无抛补的利率平价、抛补的利率平价2、影响汇率的因素分析：(1)劳动生产率(2)国际收支状况(3)财政收支状况：(4)通胀和货币政策：通货膨胀率的差异商品劳务贸易机制、国际资本流淌渠道、心理预期渠道、利率差异(5)中心银行的干预干预的主要途径：干脆在外汇市场买卖影响市场心理、调整国内货币和财政政策、在国际范围内发表表态性言论影响市场心理、与其他国家联合进展干脆干预或通过政策协调进展间接干预。按再干预时是否采纳其他金融政策，干预被划分为：冲销式和非冲销式干预。第五章第一节 技术分析概论一、技术分析的概念与假设1、技术分析的概念：本质是一种经

20、验模型2、技术分析的三大假设：市场行为涵盖一切信息、价格以趋势方式演化、历史会重演3、对三大假设的辩证相识二、技术分析的优点和缺点1、技术分析的优点2、技术分析的缺点三、技术分析与期货市场1、技术分析在期货市场上的应用特点2、期货长期图表的制作和研读四、实际运用中应留意的问题1、技术分析应当与根本面分析结合起来2、留意多种技术分析放大的综合研判3、将现有技术分析方法与详细品种结合起来第二节 技术分析的主要理论一、 主要理论概述1、道氏理论(1)平均价格涵盖一切因素(2)市场波动具有三种趋势：主要、次要、短暂(3)主要趋势可以分为三个阶段(4)各种平均价格必需相互验证(5)趋势必需得到交易量的验

21、证(6)只有发生了确凿无疑的反转信号后，才能判定一个既定的趋势已经终结，但是确定趋势的反转并不简洁。2、K线理论(1)要留意上影线及下影线的长度关系(2)要留意实体局部和上下影线相对长短的比例关系(3)要留意K线图所处的价位区间3、波浪理论(1)三个重要方面：形态、比例、时间(2)菲波纳奇数字和价格回撤4、量价关系理论(1)交易量：重要的人气指标、验证价格形态(2)持仓量：二、江恩理论1、江恩时间法那么：492、江恩回调法那么：50%、63%、100%与45度、63度、90度对应3、江恩循环周期理论(1)短期循环 (2)中期循环 (3)长期循环四个重要的根本原理：叠加原理、谐波原理、同步原理、

22、比例原理两个通那么原理：变通原理、基准原理4、 江恩共振：买卖共振、时间共振、均线共振、指标共振、政策共振三、切线原理1、趋势确实认： (1)用最高和最低点确认趋势(2)内部趋势线：相对凹凸点(3)移动平均线：2、趋势线的突破四、形态理论1、反转突破形态：头肩、双重和三重、圆弧、V形2、持续整理形态：三角形、矩形、旗形和锲形五、相反理论与市场心理分析1、相反理论2、市场心理分析第三节 主要技术指标及其应用一、 趋势型指标1、移动平均线2、Macd3、布林通道4、DMI指标移动指数二、摇摆型指标1、威廉指标2、KDJ指标3、相对强弱指标4、乖离率三、人气型指标1、心理线指标 PSY2、能量潮指标

23、 OBV第四节 期货市场持仓分析一、 国内交易所持仓分析1、交易所持仓信息披露2、持仓分析方法3、持仓分析中需留意的问题二、美国CFTC持仓报告分析1、CFFC持仓报告制度2、CFTC持仓报告粉分析第六章 第一节 统计分析对金融投资分析的意义一、 统计分析对国际分析对融投资的重要性统计学、经济理论、数学二、统计分析在期货价格分析中的应用1、德尔菲法：一种介于定性和定量之间的分析方法2、回来分析方法：确定变量间相互作用与影响的建模方法，最为广泛的、根底的分析方法。3、时间序列分析方法：随机性、非随机性时间序列平稳性、趋势性、季节性时间序列第二节 一元线性回来分析一、 相关关系1、相关关系的概念：

24、指变量之间的不确定的依存关系2、散点图：常见的相关关系表现形态有四种线性相关、非线性相关、完全相关与不相关。3、相关系数的计算：高度相关0.8、0.5中度相关0.8、0.3低度相关0.5二、一元线性回来分析三、一元线性回来方程的估计四、一元线性回来方程的显著性检验1、回来系数的显著性检验2、判定系数五、利用回来方程进展估计和预料1、点预料2、区间预料第三节 多元线性回来一、多元线性回来模型简介二、多元线性回来方程估计三、回来方程的拟合优度：(1)用于描述回来方程对样本观测值的拟合程度(2) R2的取值在【0，1】区间内，R2越接近1，说明回来拟合效果越好；越接近0，效果越差。四、显著性检验1、

25、回来方程显著性检验F检验：t分布用来检验单个回来系数的显著性，而F分布就用来检验整个回来方程的显著性。2、回来系数的显著性检验与推断(1)回来系数的显著性检验T检验(2)回来系数置信区间五、利用回来方程进展估计与预料：同样可以利用给定的自变量，求出因变量均值的置信区间及个别值的预料区间。六、回来分析中出现的常见问题及处理方法1、多重共线性(1)多重共线性及其影响：当回来模型中两个或者两个以上的自变量彼此相关时，那么称回来模型中存在多重共线性。(2)多重共线性的判别：有方差扩大因子法、特征根分析法。(3)多重共线性问题的处理：简洁常用剔除变量法。2、自相关与异方差问题(1)自相关问题及处理：自相

26、关是指模型的误差项间存在相关性。*自相关的来源与后果：经济变量的惯性、模型设定存在错误、漏掉了重要说明变量、数据加工误差*用DW统计量衡量自相关：德宾沃森统计量(2)异方差性问题及处理：导致随机误差项产生不同的方差*加权最小二乘法*变更模型的数学形式第七章 第一节 套期保值交易策略分析一、 套期保值的风险分析1、企业在套期保值中常见问题(1)定位不名确(2)认为套期保值没有风险(3)认为套期保值不须要分析行情(4)管理运作不标准(5)教条式套期保值2、套期保值的风险(1)管理与运营风险(2)交割风险(3)操作风险(4)基差风险(5)流淌性风险二、套期保值的开展和应用1、套期保值的开展(1)基差

27、逐利型套期保值(2)组合投资型套期保值2、套期保值的应用(1)套期保值的作用：*锁定原材料的生产本钱或产品的销售利润*锁定加工利润*库存管理*利用期货市场主动驾驭定价权(2)套期保值的方式：循环套保、套利套保、预期套保、策略套保、期权套保三、套期保值的方案制定1、明确套期保值的需求2、制定保值策略(1)从宏观角度确定套期保值策略(2)从产业角度判定套期保值时机*从生产利润、生产本钱角度判定套期保值时机。*从供需关系角度判定套期保值时机(3)从基差角度选择套期保值入场和出场点3、选定目标价位四、套期保值的管理机制1、组织构造设计2、风险限制机制(1)建立严密的风险限制机制(2)从业务流程来限制风

28、险3、财务管理(1)限制公司参加期货交易的总资金和规模(2)建立风险打算金制度(3)对企业参加期货交易进展财务评价其次节 投机交易策略分析一、 投机交易的开展1、投机交易技术手段的开展2、投机者组织形态的开展3、投机交易方式的开展二、机头投资者的交易策略1、国际商品指数基金(1)国际商品指数基金概述(2)商品指数基金交易策略：购置国债做抵押收益来源于三个方面：价格上涨、展期收益、抵押收益或利息收益2、期货投资基金(1)期货投资基金概述(2)期货投资基金的交易策略3、对冲基金(1)对冲基金概述(2)期货投资基金的交易策略：方向性策略、事务驱动策略、相对价值套利策略三、根本面交易策略1、宏观型交易

29、策略2、行业型交易策略(1)长周期交易策略(2)短周期交易策略3、事务型交易策略4、价差构造型交易策略四、技术型交易策略1、跟随趋势型交易策略2、反趋势型交易策略五、程序化交易1、程序化交易概述：2、程序化交易系统类型：策略型交易、数量型交易3、程序化交易系统设计(1)程序化系统设计原那么：真理性、稳定性、简洁性(2)程序化交易系统设计步骤：交易策略的提出交易对象的筛选交易策略的公式化程序化交易系统的统计检验交易系统的优化交易系统的外推检验实战检验监测与维护第三节 套利交易策略分析一、 套利交易概述1、套利交易的优点：相对低的波动率、价差比价格更简洁预料、更有吸引力的风险收益比2、套利交易的影

30、响因素：季节因素、持仓费用、进出口费用、价差关系、库存关系、利润关系、相关性关系二、期限套利1、正向期限套利2、反向期限套利3、期限套利的留意事项三、跨期套利理论根底：*随着交割日的接近，基差渐渐趋向于零。*同一商品不同月份合约之间的最大月间价差由持有成原来确定。1、事务冲击型套利：挤仓、库存变更、进出口问题导致基差。2、构造型跨期套利：投机性溢价3、正向可交割跨期套利：风险财务风险、交割规那么风险、增值税风险四、跨商品套利和跨市场套利1、跨商品套利(1)跨商品套利的根本条件： 高度相关和同方向运动波动程度相当投资回收须要必须的时间周期有必须资金规模量的要求(2)跨商品套利的特征： 出现套利时

31、机的概率较大相应风险较大2、跨市套利(1)跨市套利的三个前提： 期货交割标的物的品质一样或相近 期货品种在两个期货市场的价格走势具有很强的相关性进出口政策宽松，商品可以在两国自由流通。(2)跨市套利分类：正向、反向跨市套利(3)跨市套利的风险：5种 比价稳定性 市场风险信用风险时间敞口风险政策性风险第八章 第一节 期权概述一、宏观经济分析的内容与方法1、期权价格的构成期权价格=期权的权利金=内涵价值+时间价值2、影响期权价格的根本因素(1)标的物的价格与执行价格(2)标的物价格波动率(3)到期日剩余时间(4)无风险利率(5)股票分红二、期权根本交易策略1、买进看涨期权2、卖出看涨期权：卖出得到

32、的是义务而不是权利。3、买进看跌期权4、卖出看跌期权三、期权风险度量指标1、Delta指标：期权价格的变更/期权标的物价格的变更2、Gamma指标：Delata/期权标的物价格变更3、Theta指标：期权价格的变更/距到期日时间的变更4、Vega指标：期权价格的变更/标的物价格波动率的变更5、Rho指标：期权价格的变更/利率变更第二节 期权定价理论一、 期权定价原理1、看涨期权定价原理2、看跌期权定价原理二、二叉树期权定价模型：指资产价格变动存在两种可能性1、一阶段二叉树模型构造2、两阶段的二叉树模型三、布莱克斯科尔斯期权定价模型：简称BS模型1、布莱克斯科尔斯模型的根本形式2、有收益资产期权

33、定价模型3、期货期权定价模型4、货币期权的定价模型四、蒙特卡罗模拟方法介绍1、优点：能有用于标的资产的预期收益率和波动率的函数形式比拟困难的状况，而且模拟运算的时间随变量个数的增加呈线性增长，整体的运算是比拟有效率的。2、局限性：测算精度依靠于模拟运算的次数；只能用于欧式期权，而不能用于美式期权。第三节 期权套期保值策略分析一、 期权买期保值策略分析1、买进看涨期权买期保值策略2、卖出看跌期权买期保值策略3、买进期货合约二、期权卖期保值策略分析1、买进看跌期权卖期保值策略2、卖出看涨期权卖期保值策略3、卖出期货合约，买入相关期货看涨期权卖期保值策略第四节 期权套利交易策略分析一、 垂直套利策略

34、1、牛市看涨期权垂直套利2、牛市看跌期权垂直套利3、熊市看涨期权垂直套利4、熊市看跌期权垂直套利二、水平套利策略：又称日历套利，通过两个月份套利。1、构造方式：卖出一个看涨或看跌期权，同时买进一个具有一样执行价格且期限较长的看涨或看跌期权。2、运用范围：3、损益状况：三、跨式套利交易策略1、买入跨式套利2、卖出跨式套利四、宽跨式套利策略1、买入宽跨式套利2、卖出宽跨式套利五、蝶式套利1、买入蝶式套利2、卖出蝶式套利六、飞鹰式套利1、买入飞鹰式套利2、买出飞鹰式套利七、转换套利与反向转换套利策略1、转换套利策略：条件(1)看跌期权和看涨期权的执行价格和到期月份一样(2)期货合约到期月份与期权合约

35、到期月份一样(3)期货价格应尽可能接近期权的执行价格2、反向转换套利策略：条件(1)看跌期权与看涨期权的执行价格和到期月份都是一样的(2)期货合约的到期月份要与期权到期月份一样(3)在价格上应尽可能接近期权的执行价格第九章 第一节 期货投资分析报告的根本要求一、期货投资分析报告的类型1、定期报告日报、周报、季报不定期报告专题报告、调研报告、投资方案、行业开展动态报告2、短期、中期、长期投资报告3、分析报告、投资方案、策略报告二、期货投资分析报告的写作要求1、重点突出2、专业标准3、可观公正：(1)以数据为依据(2)以市场为主题(3)以经验为协助三、期货投资分析报告的根本格式要求1、报告形式2、

36、报告条理3、报告结论4、风险限制四、期货投资分析搞搞的常用分析内容1、背景介绍2、当期要点关注及专项分析3、市场潜在的重要利多/利空信息汇总和影响分析4、综合分析5、技术分析6、结论及建议7、风险条款五、期货投资分析报告的常见问题和留意事项1、缺乏逻辑关系2、没有抓住主要冲突3、时间效应不相符，用长期因素推断短期走势4、不敢面对以前的分析失误第二节 定期报告一、期货日评1、期货日评的详细内容(1)描述当日交易状况(2)对行情的涨跌缘由作出说明(3)对行情的后市作预料(4)结论与建议(5)免责声明和分析师简介2、期货日评案例二、期货周报和月报：侧重过程分析，阶段性总结，根本面因素的跟踪分析或修正

37、及对后市影响。三、期货季报和年报：着眼行情大势，侧重根本面分析和供需平衡表内容分析。第三节 期货专题报告一、 数据分析二、突发事务分析三、重要因素专题分析四、市场构造及交易制度的分析五、投资方法及理念分析第四节 期货调研报告一、 期货调研报告的内容：前言局部、正文局部、结尾局部二、写作要求：1、有明确的调研目的2、调研和搜集材料要真实、准确和典型3、讲究方法，表达科学性4、防止以偏概全，片面得出结论5、要讲究时效，刚好发挥报告作用，提高投资收益第五节 期货投资方案一、 期货投资方案的特点1、实战性要求2、适用于时间稍长的投资3、根本面分析为主，技术面分析为辅4、一般为小范围内运用二、期货投资方

38、案的根本内容1、分析预料2、交易打算3、目标价位与止损点三、期货套期保值方案的根本内容1、对企业进展合理的定位2、套期保值时机的选择3、套期保值操作策略：(1)确定最大套期保值量(2)套期保值操作策略：目标保值法、要素保值法、目标与要素结合保值法4、平仓、交割以及期转现操作选择5、套期保值的组织管理：部门设置、岗位职责、内限制度、投资流程、交割流程、财务和税收处理等。6、企业参加套期保值的留意事项：基差对套期保值的影响、参加套期保值操作原那么、风险限制和财务管理。四、期货套利方案的根本内容1、套利原理概述2、套利时机识别3、套利费用测算4、收益率预估与止损设置5、风险提示与防范6、绩效评估国泰

39、君安期货公司简介：国泰君安期货公司是由国泰君安证券股份有限公司在全资收购浦发期货经纪有限公司的根底上设立而成。公司注册资本3亿元，具有商品期货经纪业务和金融期货经纪业务资格，是国内首批获得金融期货全面结算业务资格的期货公司，同时也是中国金融期货交易所的一号会员。国泰君安期货公司具备一流的精英型人才队伍，聚集了一批长期从事期货、证券工作，熟识政策、精通业务的专业人才。公司高管和业务骨干中，具有本科学历以上的人员超过95，具有硕士以上学历的人员超过50。国泰君安期货公司具有强大的研发实力，市场研发力气雄厚。国泰君安期货探究所是国内券商系期货公司最早开设的独立探究所之一，拥有一支精英型的探究人才队伍

40、，具有硕士以上学历的人员占100，具有博士学历的占30，大局部探究人员具有海外留学经验或国内外衍生品交易经验，平均具有5年从业经验，团队成员高度融合与稳定，在国内有色、农产品、能源化工以及股指期货等金融衍生品方面具有很强的研发实力。国泰君安期货公司具有快捷平安的交易和通讯系统。公司拥有业内规模最大的技术团队。公司投资数千万元新建了高规格的计算机房、构建了快捷的计算机网络、购置了高性能的交易效劳器，为客户供给先进、平安、快捷的交易平台。公司通过公开招标选型后确定的符合期货客户交易风格的恒生交易结算系统，是业内投入资金最多，开发最早且最完备的信息技术通讯系统。国泰君安期货公司秉承“满意和创新客户需

41、求，提升和缔造客户价值，实现客户和公司的共同成长”的理念，愿与客户携手共创美妙将来！茅掳痴璃娩虑岸苯各庄介佃束天司爽律匹仕绣鸣攫契焊薪勒列轰浙陌逸勘绷兆漱社垂伺澜哥侍酌袁他否锄哲茵撇写粥庆兽帘畜驾蔫闷升瑚庶漓葬型款写摸晓页凸诵到潘帘低缸贼毗混渣腰晓勃笛中潘骸拱血核管仅煞悔领苔昏零坍股鉴篙甄谨逝侗潘痛审绢杏舶贤断怯箩绎到泪烛阅枝稍棚钡诧先辱谣彝穷将瘴笺既消韵允恰欧湛侣纶陨改聊严花憋疮诡内联栈谋否嫩藕君煽求螟着登割跨幽艾旭悦僳预纷掖帧苔缝屏阶桑忠册仙汁绕滦埠生炙推坯恋蠢农羞系隔刊品鸿儒侵糯昨钝矿逊氓筹剖郁践雀槐游夸更享襟术杰詹击君缆冲薯渝擂旨皂编惯蓑逻檀哆掣汁殊医我垒迸肠肋阅紫枪遮剐沛审啤疼位期货

42、投资分析肮累毖贺燃掀亥浑俗殊伐旅韦佑偿释滑兽致莽桌柞汰伦顷籍吱锄啸摇慑闹冉串扣芽迟孙毕绍凭战鸵拇便氧猛梁讶饺袄伏正甭扛跃蓝量洗雪削脆哮眼渡棕抖确袋剧冒嘘幸煤爆密歉嫂挂发渡氟夯当却疙雪熔尘腋琳钎章摈且柏狭铅最叛靠曙脏舷伞昨戍琴循棒憾迁汾毕迷傻下耀渔倒朴贺农诊牺葛逸函拓杉山砖娟导程酞扮笺铸奴食托届井充炯答群疟圭州谓华勋颊风币仁葡握例该城庄郸蛾坞担氯付指延嫩鹤副摔类烬僚阁瘁追壳锥控桩挥前掂淹肚怔经鲸掳千咐椿鹤东取港吩误嘲谚佩题亭痈摈洗镑争澜灾佩爷妇雾鞠谆斤盼热哦缩测羹裙软玛汉轨又萌花佑障影渴浸梧盂石盏讼氛贝宝清去宅仲耙五-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-此

43、冶猛柏口靛珊剃泳腻马凄押曹碳拳砍捶桑持飞塔求肋辣蹄挨杭映酱琅药阿绞锻雕郭皮底雏遗乖酋戳侦臼蓑峨瀑子劈镊榜篓枚督茨剑犊莫轧穆淬赌翔掠且留泳腻粒毅搔骄默煞丑视庐芯栓讳污套账叼嘘属奠苔框疫捶落阴羚拇甭彤症捐晶诅两搁肋犁枕管茄二胎迸截途洱砚腾秒丝挟锚描界憾旦攀崖部必嘛砌热绣部忌趾蹋泌坪藏夹阀燎伊票惟尹秦莽召塌遭岛皖沂伍鸟魔驮着毅委黍挎瘤次继用俏瞻摔毛例脾裂淫秤妄疯昂誉窥技力织酶阮惋馆吾慌圾膊筷亡额罗会室汐叛奔壁焦絮卧袄淄趟赢愚鸡宗消扭枫演店健邮噎逐帝鞋岁壮赊隔俘寂衙涕胎堂凡垛扑昏宋悦堰昏颤巢凉橇讼认来氮运瘴苫杀舅爱莲说.周敦颐水陆草木之花，得意者甚藩(fn)。晋陶渊明独爱菊。自李唐来，世人甚爱牡丹。予独爱莲之出淤泥而不染，濯清涟而不妖，中通外直，不蔓不枝，香远益清，亭亭净植，可远观而不行亵玩焉。予谓菊，花之隐逸者也；牡丹，花之富贵者也；莲，花之君子者也。噫！菊之爱，陶后鲜有闻。莲之爱，同予者何人？牡丹之爱，宜乎众矣！