国际金融学课件：引言

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1、国际金融学国际金融学（INTERNATIONAL FINANCE）国际金融学国际金融学 引言引言 1课程引言课程引言一、为什么要学习这门课程一、为什么要学习这门课程1、金融与国际贸易等经济专业核心必修课程。、金融与国际贸易等经济专业核心必修课程。2、经济类专业硕士研究生入学考试（初试或复、经济类专业硕士研究生入学考试（初试或复试）常考科目之一。试）常考科目之一。国际金融学国际金融学 引言引言 23、增加面试成功率。、增加面试成功率。4、增强分析问题和解决问题的能力。、增强分析问题和解决问题的能力。国际金融学国际金融学 引言引言 3二、本课程使用的教材及推荐参考书二、本课程使用的教材及推荐参考书

2、教材：教材：1、裴平：、裴平：国际金融学国际金融学（第三版），（第三版），南京大学出版社，南京大学出版社，2006年年2月。月。推荐：推荐：1、姜波克、杨长江：、姜波克、杨长江：国际金融学国际金融学（第二版），高（第二版），高等教育出版社，等教育出版社，2004年年9月。月。2、克鲁格曼等：、克鲁格曼等：国际经济学国际经济学，中国人民大学出版，中国人民大学出版社，社，2000年。年。3、杰弗里萨克斯、费利普拉雷恩：、杰弗里萨克斯、费利普拉雷恩：全球视全球视角下的宏观经济学角下的宏观经济学，上海三联书店上海人民，上海三联书店上海人民出版社，出版社，2004年年6月第一版。月第一版。国际金融学国际

3、金融学 引言引言 4相关财经网站相关财经网站 n中国人民银行:http:/ 引言引言 5三、国际金融的概念界定三、国际金融的概念界定（一）金融与国际金融（一）金融与国际金融 金融金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，专指信用货币的融通。活动的总称，专指信用货币的融通。国际金融国际金融是指国家和地区之间由于经济、政治、文是指国家和地区之间由于经济、政治、文化等交往和联系而产生的货币资金周转和运动。化等交往和联系而产生的货币资金周转和运动。国际金融学国际金融学 引言引言 6（二）国际金融产生的过程（二）国际金融产生的过程 商品交换商品交换货

4、币货币相关信用活动相关信用活动金融活金融活动动国际金融国际金融国际金融学国际金融学 引言引言 7（三）国际金融学概念界定（三）国际金融学概念界定不同教材对这个问题从不同的角度给出了不同的理解，不同教材对这个问题从不同的角度给出了不同的理解，现将市面上比较流行的观点罗列如下：现将市面上比较流行的观点罗列如下：1、陈雨露，中国人民大学：、陈雨露，中国人民大学：“国际金融学是从国际金融学是从开放视角开放视角研究一国金融市场的变化对研究一国金融市场的变化对其他国家其他国家金融市场运行金融市场运行的影响的一门学科的影响的一门学科”。国际金融学国际金融学 引言引言 82、刘思跃、肖卫国，武汉大学：、刘思跃

5、、肖卫国，武汉大学：“国际金融研究的是国际间的货币金融关系，国际金融研究的是国际间的货币金融关系，也即也即国际范围内货币金融活动国际范围内货币金融活动与国际间与国际间货币与货币与借贷资本运动借贷资本运动规律的一门学科规律的一门学科”。3、候高岚、候高岚,清华大学：清华大学：“国际金融学就是研究国际金融学就是研究国家和地区之间国家和地区之间由于经由于经济、政治、文化的交往和联系而产生的济、政治、文化的交往和联系而产生的跨国界跨国界货币资金周转和运动货币资金周转和运动的一门学科。的一门学科。国际金融学国际金融学 引言引言 94、裴平，南京大学：、裴平，南京大学：“国际金融学是研究国际金融学是研究货

6、币资本货币资本在在国际间国际间周转周转和流通的和流通的规律、渠道和方式规律、渠道和方式的一门的一门理论与实务理论与实务相结合的学科。相结合的学科。”5、姜波克、杨长江，高等教育出版社：、姜波克、杨长江，高等教育出版社：“国际金融学是从国际金融学是从货币金融角度货币金融角度研究研究开放经济开放经济下下内外均衡目标内外均衡目标同时同时实现实现的一门的一门独立学科独立学科”。国际金融学国际金融学 引言引言 10对于以上五种界定，我们认为：对于以上五种界定，我们认为：1、不同教材的出发点和分析角度不同，对同一、不同教材的出发点和分析角度不同，对同一个问题得到不同的理解和概括个问题得到不同的理解和概括2

7、、尽管没有、尽管没有“对错之争对错之争”，但从认识论的角度，但从认识论的角度和定义处理来讲，我们选用第五种理解，因为和定义处理来讲，我们选用第五种理解，因为它仅用简短的一句话就概括了国际金融学的思它仅用简短的一句话就概括了国际金融学的思考角度、存在前提和学科性质。考角度、存在前提和学科性质。国际金融学国际金融学 引言引言 11四、国际金融学的形成与发展四、国际金融学的形成与发展 国际金融学是在国际金融学是在国际贸易理论国际贸易理论的基础上形成和的基础上形成和发展起来的：发展起来的：n13世纪西欧城市的兴起和集市贸易的发展。世纪西欧城市的兴起和集市贸易的发展。n1720年伊萨克杰伊斯首先提出年伊

8、萨克杰伊斯首先提出国际收支的国际收支的一般均衡分析一般均衡分析。n1752年大卫休谟论述著名的年大卫休谟论述著名的“物价物价现金现金流动机制流动机制”n第二次世界大战前，国际金融学长期依附于国第二次世界大战前，国际金融学长期依附于国际贸易学（际贸易学（why）。）。国际金融学国际金融学 引言引言 12n第二次世界大战后第二次世界大战后20世纪世纪70年代初，布雷顿森林年代初，布雷顿森林体系取代金本位制，使得国际金融方面的问题开始具体系取代金本位制，使得国际金融方面的问题开始具有某些有某些独立独立的特点。的特点。n20世纪世纪70-80年代，国际经济学产生，包括国际贸易年代，国际经济学产生，包括

9、国际贸易与国际金融，其中国际金融的内容是以研究布雷顿森与国际金融，其中国际金融的内容是以研究布雷顿森林体系及其相关问题为线索的。林体系及其相关问题为线索的。n20世纪世纪80年代后，原有的国际经济学体系受到很大年代后，原有的国际经济学体系受到很大挑战，欧美教育界开始出现国际金融学方面的专门教挑战，欧美教育界开始出现国际金融学方面的专门教材。材。国际金融学国际金融学 引言引言 13n20世纪世纪90年代后，以国际金融为独立研究对象的教年代后，以国际金融为独立研究对象的教材越来越多，同时，越来越多的大学开设了国际金融材越来越多，同时，越来越多的大学开设了国际金融方面的专门课程。方面的专门课程。以上

10、我们用历史的观点说明了国际金融学的以上我们用历史的观点说明了国际金融学的发展过程，旨在使大家在熟悉整个理论发展脉发展过程，旨在使大家在熟悉整个理论发展脉络的基础上对本学科有一个感性的认识！络的基础上对本学科有一个感性的认识！国际金融学国际金融学 引言引言 14五、国际金融学的研究背景和最新发展五、国际金融学的研究背景和最新发展n（一）研究背景（一）研究背景 .金融全球化金融全球化.金融创新金融创新.中国金融开放中国金融开放国际金融学国际金融学 引言引言 15*加入加入WTO 对中国金融业的影响对中国金融业的影响 加入加入WTOWTO后，中国金融业的经营环境将发生根本性变化：后，中国金融业的经营

11、环境将发生根本性变化：n1 1）国民经济将从有限开放转向全面开放）国民经济将从有限开放转向全面开放 n2 2）金融政策与法规将从强调）金融政策与法规将从强调“中国特色中国特色”转向国际规范化转向国际规范化n3 3）金融市场竞争将从不充分的国内竞争转向激烈的国际竞争）金融市场竞争将从不充分的国内竞争转向激烈的国际竞争n4 4）传统文化与价值观念向现代文化与价值观念转变）传统文化与价值观念向现代文化与价值观念转变国际金融学国际金融学 引言引言 16应对金融开放的基本对策：继续深化中国的金融改革应对金融开放的基本对策：继续深化中国的金融改革 深化金融改革的总体思路：深化金融改革的总体思路：n以提高金

12、融体系市场化水平为核心；以提高金融体系市场化水平为核心；n加快推进货币政策传导市场化、商业银行组织结构加快推进货币政策传导市场化、商业银行组织结构市场化、资本市场运营机制市场化、金融业经营体市场化、资本市场运营机制市场化、金融业经营体制市场化和汇率形成机制市场化；制市场化和汇率形成机制市场化；n不断完善金融监管法规和手段；不断完善金融监管法规和手段；n提高监管水平，及时化解金融风险。提高监管水平，及时化解金融风险。国际金融学国际金融学 引言引言 17n（二）发展前沿（二）发展前沿n1.理论发展理论发展n2.实务思考实务思考国际金融学国际金融学 引言引言 181.行为金融学理论行为金融学理论n由

13、于行为金融理论紧密结合了个体行为和市场现象，由于行为金融理论紧密结合了个体行为和市场现象，并综合运用了心理学理论和金融学理论，从而形成并综合运用了心理学理论和金融学理论，从而形成对对主流金融经济学的革命主流金融经济学的革命。韦伯（。韦伯（Weber,1999)n10月月9日，日，2002年度诺贝尔经济学奖揭晓，美国普林年度诺贝尔经济学奖揭晓，美国普林斯顿大学的丹尼尔斯顿大学的丹尼尔.坎内曼（坎内曼（Daniel Kahneman）和乔）和乔治梅森大学的弗农治梅森大学的弗农.史密斯（史密斯（Vernon L.Smith），因，因其对行为经济学和实验经济学的奠基性贡献分享了这其对行为经济学和实验经

14、济学的奠基性贡献分享了这一奖项。一奖项。n行为金融学向主流（正统）金融学的公理性假设（行为金融学向主流（正统）金融学的公理性假设（金金融市场有效性融市场有效性和和投资者经济人理性投资者经济人理性）提出了挑战。）提出了挑战。n运用心理学和认知科学的方法对非完全理性的人类行运用心理学和认知科学的方法对非完全理性的人类行为进行研究，试图更好地解释投资者的行为和资本市为进行研究，试图更好地解释投资者的行为和资本市场的运作方式。场的运作方式。国际金融学国际金融学 引言引言 19n2.实务操作中定价机制实务操作中定价机制n随着国际金融的不断发展，对传统经济学中的随着国际金融的不断发展，对传统经济学中的“供

15、求决定市场均衡价格供求决定市场均衡价格”的定价机制提出了的定价机制提出了挑战。挑战。n随着期货交易、期权交易等金融衍生产品的不随着期货交易、期权交易等金融衍生产品的不断发展，随着虚拟资本的不断发展，往往出现：断发展，随着虚拟资本的不断发展，往往出现：定价不取决于真正供给方和需求方，而出现在定价不取决于真正供给方和需求方，而出现在华尔街期货市场，由索罗斯等投机者操控？华尔街期货市场，由索罗斯等投机者操控？n因此，如今做实体经济的也要参考期货定价！因此，如今做实体经济的也要参考期货定价！（国际金融的学习如此重要国际金融的学习如此重要）国际金融学国际金融学 引言引言 201.概括地说概括地说 莫里斯

16、莫里斯奥布斯特费尔德在奥布斯特费尔德在新帕尔格雷夫经新帕尔格雷夫经济学大辞典济学大辞典中给出的国际金融定义是：中给出的国际金融定义是：国际金融是研究在各种条件下，可以达到外国际金融是研究在各种条件下，可以达到外部均衡的政策和市场力量。部均衡的政策和市场力量。六、国际金融学的研究对象六、国际金融学的研究对象国际金融学国际金融学 引言引言 21我们所学的我们所学的“国际金融国际金融”要回答的要回答的10个问题：个问题：1.如何知道、描述或统计一国的国际经济交往状如何知道、描述或统计一国的国际经济交往状况？况？国际收支平衡表国际收支平衡表2.什么样的国际经济交往状况是正常的？什么样的国际经济交往状况

17、是正常的？国际收支平衡问题国际收支平衡问题3.影响国际收支平衡的因素有哪些？或者说国际收影响国际收支平衡的因素有哪些？或者说国际收支是如何决定的？或者说经济的内外均衡是如何支是如何决定的？或者说经济的内外均衡是如何实现的？实现的？国际收支理论国际收支理论4.要不要、如何调节国际收支的不平衡？或者说如要不要、如何调节国际收支的不平衡？或者说如何实现内外的同时均衡？何实现内外的同时均衡？经济政策理论经济政策理论5.外汇是如何交易的？外汇是如何交易的？外汇交易实务外汇交易实务国际金融学国际金融学 引言引言 226.汇率是如何决定的？汇率是如何决定的？汇率理论汇率理论7.什么因素导致汇率变动？汇率变动

18、又产生什么影什么因素导致汇率变动？汇率变动又产生什么影响？响？汇率变动问题汇率变动问题8.国家需要不需要、如何对外汇进行管理？国家需要不需要、如何对外汇进行管理？外汇管制与国际储备外汇管制与国际储备9.国际资金的融通渠道有哪些？国际资金的融通渠道有哪些？国际金融市场与国际资本流动国际金融市场与国际资本流动10.世界各国之间是如何协调它们的涉外金融活动世界各国之间是如何协调它们的涉外金融活动的？的？国际货币体系与国际金融机构国际货币体系与国际金融机构国际金融学国际金融学 引言引言 23 2、具体地来说、具体地来说国际收支、国际收支、外汇和汇率、外汇和汇率、外汇交易、外汇交易、外汇管制、外汇管制、

19、国际储备、国际储备、国际金融市场、国际金融市场、国际资本流动、国际资本流动、国际货币体系和国际金融机构。国际货币体系和国际金融机构。国际金融学国际金融学 引言引言 24第一章第一章 国际收支国际收支 第一节第一节 国际收支账户分析国际收支账户分析 第二节第二节 国际收支理论国际收支理论 第三节第三节 国际收支调节国际收支调节 国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 25第一节第一节 国际收支账户分析国际收支账户分析一、国际收支的定义一、国际收支的定义 国际收支国际收支（balance of payments）是指在一定时期内一国居民与非居民之间所是指在一定时期内一国居民与非居民之间

20、所发生的全部经济交易的货币价值总和。发生的全部经济交易的货币价值总和。理解定义应注意的问题：理解定义应注意的问题：1、国际收支是一个流量的概念。注意与国际投资头寸的区别。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 26 2009 2009年末，我国对外金融资产年末，我国对外金融资产3460134601亿美元，亿美元，较上年末增长较上年末增长17%17%；对外金融负债；对外金融负债1638116381亿美元，亿美元，增长增长12%12%；对外金融净资产；对外金融净资产1821918219亿美元，增长亿美元，增长22%22%。2、国际收支所反映的内容是经济交易。（1）交换：对等经济价值交换

21、。（2）转移：价值单方面转移。（3）移居所引起的资产和债务的变化。（4）其他根据推论而存在的交易。如，国外直接投资者收益的再投资。3、是在该国居民和非居民之间发生的。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 27F经济领土：一国政府所管辖的地理领土，还包括该国的天空、水域、邻近水域下的大陆架，以及该国在世界其他地方的飞地。F经济利益：在该国的领土内已经有一年或一年以上的时间从事经济交易或计划。F国际机构为任何国家的非居民，一国的大使馆等驻外机构是所在国的非居民。4、是一个事后的概念：对已发生的经济交易进行的记录。居民居民 公民公民概念概念指在一个国家的经济领土内具指在一个国家的经济领

22、土内具有一经济利益的经济单位。有一经济利益的经济单位。指具有指具有一国国一国国籍的自然人。籍的自然人。区别区别以居住地为标准以居住地为标准以国籍为标准以国籍为标准国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 28中国居民是指：中国居民是指：在中国境内居留在中国境内居留1年以上的自然人。年以上的自然人。外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外。外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外。（与（与IMF的规定略有不同）。的规定略有不同）。中国短期出国人员（在境外居留时间不满中国短期出国人员（在境

23、外居留时间不满1年）、在境外年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资 企业）企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华 机构、外国机构、外国驻华使领馆）驻华使领馆）中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外军人）。（含驻外军人）。除此以外的自然人或法人为非中国居民。联合国、国际货币除此以外的自然人或法人为非中国居民。联合国、国际货币基金组织

24、以及世界银行是任何国家的非居民。基金组织以及世界银行是任何国家的非居民。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 29【案例】以下经济交易是否应列入我国国际收支，为什么？美国通用电器公司在中国子公司与母公司的业务往来。一韩国来我国观光游客在我国的花销。某国驻中国大使馆一年的外交礼仪费用。在我国工作2年的外国专家在我国的开支。世界银行在我国的楼宇、办公费用。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 30二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表国际收支账户国际收支账户经常账户经常账户错误与遗漏账户错误与遗漏账户货物（货物（goods）服务（服务（services）收入（收入（inc

25、ome）经常转移（经常转移（current transfer）资本账户（含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃）资本账户（含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃）金融账户（含直接投资、证券投资、其他投资、储备资产）金融账户（含直接投资、证券投资、其他投资、储备资产）资本与金融账户资本与金融账户图图1 国际收支账户构成示意图国际收支账户构成示意图国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 31项目差额一一.经常项目经常项目2971 42052971 4205A.货物2495 09262495 0926B.服务-293 9765293 9765C.收益432 8219432 821

26、9D.经常转移337 4825337 4825二二.资本和金融项目资本和金融项目1448 28201448 2820A.资本项目39 575239 5752B.金融项目1408 70671408 70671.直接投资342 9446342 94462.证券投资386 9132386 91323.其它投资678 8490678 8490三三.储备资产储备资产-384 2186384 2186四四.净误差与遗漏净误差与遗漏-435 4838435 4838表表1 2009年中年中国国国国际收际收支平支平衡表衡表单位：单位：万美万美元元国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 32n经常账

27、户：经常账户：对对实际资源实际资源在国际间的流动行为在国际间的流动行为进行记录进行记录n资本与金融账户：资本与金融账户：对对资产所有权资产所有权在国际间流在国际间流动行为进行记录动行为进行记录n储备资产：储备资产：增减对应着前面两个账户的盈余，增减对应着前面两个账户的盈余，使国际收支达到实际平衡使国际收支达到实际平衡n错误与遗漏账户：错误与遗漏账户：人为设立的，抵消结账时人为设立的，抵消结账时出现的净的借方或贷方余额出现的净的借方或贷方余额国际金融学国际金融学 第第1章章 33（一）经常账户（Current Account）1、货物 包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购

28、买的货物和非货币黄金。2、服务 运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、其他商业服务、个人文化和娱乐服务、政府服务等内容。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 343、收入 包括居民和非居民之间的两大类交易：（1）职工报酬：工资、薪水和福利（2）投资收入：利润、股息和利息4、经常转移 不包括下列三项的所有转移：（1）固定资产所有权的转移；（2）同固定资产收买/放弃相联系的或以其为条件的资金转移；（3）债权人不索取任何回报而取消的债务。包括各级政府的转移和其他转移。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 35（二）资

29、本和金融账户（Capital Account and Financial Account）1、资本账户（1）资本转移（2）非生产、非金融资产的收买与放弃：各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易2、金融账户（1）直接投资：最低比例为10%（2）证券投资：股票和债券（3）其他投资：长短期贸易信贷、贷款等（4）储备资产：货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产和其他债权国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 36（三）错误和遗漏账户（Errors and Omissions Account）1、产生的原因（1）统计数据来源多样（2）某些交易难以全

30、面记录（3）统计数据的真实和准确存在一定问题（4）统计时间和计价标准不一致以及各种货币换算产生的误差国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 372、实践中分析 2005年，中国国际收支的错误和遗漏差额为-167.7亿美元，相当于国际收支统计口径下货物贸易进出口总额的1.21%，在国际公认5%的合理范围以内。是2002年以来首次为负值。（1）1982-2001年，我国基本为负，这成为国内外学术界研究中国资本外逃问题的一个重要依据。（2）2002年以后，为正值，被指认中国存在大量热钱流入境内套利。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 38 2011年年2月月17日，中国国

31、家外汇管理局发布了一日，中国国家外汇管理局发布了一份份跨境资金流动监测报告跨境资金流动监测报告，首度披露了官方对，首度披露了官方对 “热钱热钱”的估算数据：的估算数据：2010年年“热钱热钱”净流入净流入355亿亿美元美元，占外汇储备增量的，占外汇储备增量的7.6%，占当年，占当年GDP的的0.6%。并且在过去十年中，。并且在过去十年中，“热钱热钱”年均流入中国近年均流入中国近250亿美元，占同期外储增量的亿美元，占同期外储增量的9%。2003年至年至2010年，年，人民币单边升值预期强化，人民币单边升值预期强化，“热钱热钱”合计净流入近合计净流入近3000亿美元。亿美元。以往民间计算热钱的方

32、法是外汇储备增加额减去以往民间计算热钱的方法是外汇储备增加额减去贸易顺差和贸易顺差和FDI（外商直接投资）。（外商直接投资）。2010年中国外汇年中国外汇储备余额增加额为储备余额增加额为4481亿美元，贸易顺差为亿美元，贸易顺差为1831亿美亿美元，元，FDI为为1057.40亿美元，按上述计算方法，亿美元，按上述计算方法，2010年年“热钱热钱”净流入约为净流入约为1593亿美元。亿美元。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 39 贸易贸易收支差额收支差额商品进出口差额商品进出口差额经常项目收经常项目收支差额支差额贸易收支、无形收支贸易收支、无形收支和经常转移差额和经常转移差额

33、资本和金融资本和金融账户差额账户差额反映一个国家资本和金反映一个国家资本和金融市场开放发达程度融市场开放发达程度折射一国经常账户的状况折射一国经常账户的状况和融资能力和融资能力综合账户差综合账户差额或总差额额或总差额经常账户与资本和金融账户经常账户与资本和金融账户中剔除官方储备账户的余额中剔除官方储备账户的余额三、国际收支差额三、国际收支差额 国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 40国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 41国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 421、季节性和偶然性不平衡 是短期的、由非确定或偶然因素引起的。2、结构性不平衡 是国内

34、经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的。3、货币性不平衡 是在一定汇率水平下，国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致的。四、国际收支失衡的类型四、国际收支失衡的类型国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 434、周期性不平衡 是一国经济周期波动所引起的。衰退期，进口需求下降，国际收支发生盈余，反之，在扩张和繁荣期，出现逆差。5、收入性不平衡 一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长所引起的。6、不稳定投机和资本外逃造成的失衡 不稳定的投机会使汇率大起大落，资本外逃是害怕损失。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章

35、国际收支支 44第二节 国际收支理论一、一、国际收支弹性论国际收支弹性论1 1、几个弹性概念、几个弹性概念出口商品价格的变动率出口商品价格的变动率率率出口商品需求量的变动出口商品需求量的变动（）出口商品的需求弹性）出口商品的需求弹性（进口商品价格的变动率进口商品价格的变动率率率进口商品需求量的变动进口商品需求量的变动进口商品的需求弹性（进口商品的需求弹性（XE)XE2ME)ME)1(国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 452 2、马歇尔、马歇尔勒纳条件勒纳条件 研究的是：在什么条件下，贬值才能导致贸易收支的改善。【案例】假定中国为本国，美国为外国，人民币汇价从$1/7贬值到$1

36、/8，出口收入的变化。出口商品价格的变动率出口商品价格的变动率率率出口商品供给量的变动出口商品供给量的变动出口商品的供给弹性（出口商品的供给弹性（进口商品价格的变动率进口商品价格的变动率率率进口商品供给量的变动进口商品供给量的变动进口商品的供给弹性进口商品的供给弹性 XXMMS)S)4S)S()3(国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 46F结论：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值改善贸易收支的必要条件是：出口商出口商品的国品的国内单价内单价汇价汇价出口商出口商品的美品的美元单价元单价出口出口数量数量出口的美出口的美元收入元

37、收入价格价格变动变动率率()出口数出口数量变动量变动率率()07$1/7$110000$10000 17$1/8$0.87511000$962514.29%10%27$1/8$0.87512000$10500 14.29%20%1EEXM 国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 473 3、贬值与时滞反应、贬值与时滞反应J J曲线效应曲线效应 贸易收支盈余贸易收支盈余贸易收支逆差贸易收支逆差贸易收贸易收支平衡支平衡ABCDt1t2时间时间t国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 48本币贬值改善一国收支状况：本币贬值改善一国收支状况：货币合同阶段、传导阶段、数量调整阶段

38、货币合同阶段、传导阶段、数量调整阶段国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 49 产生产生J曲线的主要原因：短期内，一曲线的主要原因：短期内，一国进出口需求价格弹性较低，致使出口国进出口需求价格弹性较低，致使出口需求弹性与进口需求弹性之和小于需求弹性与进口需求弹性之和小于1，本，本币贬值会恶化其贸易收支；在经过一段币贬值会恶化其贸易收支；在经过一段时间以后，一国进出口需求价格弹性逐时间以后，一国进出口需求价格弹性逐渐变大，从而一国贸易收支状况能得到渐变大，从而一国贸易收支状况能得到改善。改善。二、国际收支吸收论二、国际收支吸收论1 1、基本理论、基本理论 在开放经济中，均衡的国民收

39、入模式为：Y=C+I+G+(X-M)，移动恒等式，得：X-M=Y-(C+I+G)西德尼亚历山大把贸易收支差额作为国际收支差额的代表（以B表示），C+I+G为国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分，用A表示。B=Y-AYA，国际收支顺差（吸收相对于收入不足）YA，国际收支逆差（吸收相对于收入过度）国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 502 2、政策主张、政策主张（1 1）吸收政策吸收政策，即在生产规模不变的情况，即在生产规模不变的情况下，减少资源消耗，也就是说，减少吸收，下，减少资源消耗，也就是说，减少吸收，节约支出，这里就是减少节约支出，这里就是减少A A。（2 2）转换政策

40、转换政策，即在不增加原材料的消耗，即在不增加原材料的消耗，对投入资源充分吸收的条件下，生产更多对投入资源充分吸收的条件下，生产更多的社会总产品，增加国民总收入，以扩大的社会总产品，增加国民总收入，以扩大出口，即增大出口，即增大Y Y。3 3、贬值改善国际收支的条件、贬值改善国际收支的条件国内必须有闲置资源的存在。国内必须有闲置资源的存在。吸收的增长小于收入的增长，即边际吸收吸收的增长小于收入的增长，即边际吸收倾向（等于消费倾向加投资倾向）小于倾向（等于消费倾向加投资倾向）小于1 1。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 51三、国三、国际收支货币论际收支货币论 货币分析理论强调货

41、币在国际收支调节中的作用，是把国际收支失衡看成是货币供求失衡的反映。1 1、假定前提、假定前提一国在充分就业的均衡状态下的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数；从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量；从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 522、货币论的基本理论、货币论的基本理论货币需求方程：Md=kPY货币供给方程：Ms=m(D+F)货币市场均衡方程：Md=Ms Md为名义货币需求量；Ms为名义货币供应量；P代表国内物价水平，Y为实际国民收入，D为基础货币的国内部分（即国内信贷量），F为基础货币的国外部分

42、（即国际储备量），m为货币乘数，k是一个常数。为叙述方便，取m=1，则有 F=Md-D 该式是货币论的最基本方程式，它显示：国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 53国际收支是一种货币现象。国际收支逆差实际上就是一国国内的名义货币供应量超过名义需求量。国际收支调节，实际上反映的是实际货币余额对名义货币供应量的调整过程。3、货币论对贬值的分析、货币论对贬值的分析 当本国货币贬值时，引起国内价格上升，Md相应上升从而使国际收支改善。贬值引起贬值国国内价格上升、实际货币余额减少，从而对经济具有紧缩作用。货币贬值若要改善国际收支，则在贬值时，国内的名义货币供应不能增加。国际金融学国际金融

43、学 第一章国际收第一章国际收支支 544、货币论的政策主张、货币论的政策主张（1）国际收支不平衡，都可以由国内货币政策解决。（2）所谓国内货币政策，主要是指货币供应政策，膨胀性的货币政策（使D增加）可以减少国际收支顺差。（3）为平衡国际收支而采取的干预措施，其作用在于提高货币需求、尤其是提高国内价格水平时，可以改善国际收支。货币论政策主张的核心是：国际收支逆货币论政策主张的核心是：国际收支逆差时，应注重国内信贷的紧缩。差时，应注重国内信贷的紧缩。国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 55一、国际收支的自动调节机制一、国际收支的自动调节机制（一）（一）金本位制度下的国际收支的自动调

44、节金本位制度下的国际收支的自动调节 英国经济学家大卫英国经济学家大卫休谟休谟(David Hume，1711-1776)在其论贸易平衡在其论贸易平衡(1752年出版年出版)一书中首先提出，其论述被称为一书中首先提出，其论述被称为价格价格 铸币流铸币流动机制动机制。它揭示了在国际金本位制度下，价格变动对国际收支失衡的自动矫正作用。第三节第三节 国际收支调节国际收支调节 国际金融学国际金融学 第第1章章 56国际收国际收支逆差支逆差黄黄 金金外外 流流货币供给货币供给量下降量下降物物 价价下下 降降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支顺差支顺差黄黄 金金流流 入入货币供给货币供给量上升量

45、上升物物 价价上上 涨涨出口减少出口减少进口增加进口增加国际金融学国际金融学 第第1章章 57国际收支的古典理论国际收支的古典理论(价格价格金币流动机制金币流动机制)：可见，任何国家都不能指望拥有持久的国际收支顺差，而可见，任何国家都不能指望拥有持久的国际收支顺差，而逆差国也不必担心会失去它的全部货币供给。逆差国也不必担心会失去它的全部货币供给。现实现实中“物价金币流动机制”发挥作用的前提条件：前提条件：首先，首先，经济中不存在大量的失业；其次其次，不存在国际资本流动；再次，再次，金本位制度下的比赛规则(货币纪律)必须得到遵守，一方面各国政府不得限制黄金的自由流出入，另一方面当国际收支失衡时，

46、不对其货币供给施加相反的影响；最后，最后，赤字国和盈余国的进出口必须具有较高的价格弹性，这样，进出口数量才能对价格变动作出迅速和有效的反应。国际金融学国际金融学 第第1章章 58（二）纸币制度下（二）纸币制度下固定汇率时固定汇率时国际收支的自动调节机制国际收支的自动调节机制国际收国际收支逆差支逆差外汇储外汇储备减少备减少货币供应货币供应量减少量减少改善国际改善国际收支逆差收支逆差利率利率提高提高资本流资本流入增加入增加金融收金融收支改善支改善投资投资减少减少国民收国民收入下降入下降公众支公众支出减少出减少进口需进口需求减少求减少FF利率机制：利率机制：FF收入机制：收入机制：相对价相对价格下降

47、格下降国际竞国际竞争力强争力强出口出口增加增加进口进口减少减少FF价格价格机制：机制：（三）纸币制度下（三）纸币制度下浮动汇率时浮动汇率时国际收支的自动调节国际收支的自动调节机制机制国际国际收支收支逆差逆差外汇需外汇需求大于求大于供给供给外汇汇率上外汇汇率上升，本币对升，本币对外贬值外贬值本国商品本国商品相对价格相对价格下降下降出口增出口增加，进加，进口减少口减少改善国际收改善国际收支逆差状况支逆差状况二、纸币制度下调节国际收支的政策手段二、纸币制度下调节国际收支的政策手段（一）货币政策和财政政策（一）货币政策和财政政策（支出增减政策支出增减政策）1.货币政策货币政策是指一国中央银行通过调整再

48、贴现是指一国中央银行通过调整再贴现率、法定存款准备金率或进行公开市场业务来影响率、法定存款准备金率或进行公开市场业务来影响货币供给量和利率，进而影响国际收支的政策。货货币供给量和利率，进而影响国际收支的政策。货币政策工具还包括：利率、信贷政策等。币政策工具还包括：利率、信贷政策等。货币政策工具（三种）货币政策工具（三种）货币供给量货币供给量利率利率 资本流动资本流动国际收支国际收支 投资投资总需求总需求YM水平水平国际收支国际收支国际金融学国际金融学 第第1章章 61 2.财政政策财政政策指一国政府通过改变税收或政府支出指一国政府通过改变税收或政府支出等来影响国民收入，进而影响一国国际收支的政

49、策等来影响国民收入，进而影响一国国际收支的政策税收和政府支出（税收和政府支出（3种）种）国民收入国民收入进口进口国际收支国际收支（二）汇率政策（二）汇率政策（支出转换政策支出转换政策）是指一国通过改变汇率水平来调节国际收支的政策是指一国通过改变汇率水平来调节国际收支的政策 本币贬值（升值）本币贬值（升值）出口增加（减少），进口减少（增加）出口增加（减少），进口减少（增加）逆差减少（顺差减少）逆差减少（顺差减少）国际收支平衡国际收支平衡国际金融学国际金融学 第第1章章 62（三）直接管制（三）直接管制 是指一国政府以行政命令的的办法，通过是指一国政府以行政命令的的办法，通过外汇管制外汇管制和外贸

50、管制和外贸管制来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管制外汇和平衡国际收支的目的。制外汇和平衡国际收支的目的。数量管制：数量管制：进口配额、进口许可证、外汇管制等进口配额、进口许可证、外汇管制等价格管制：价格管制：出口补贴、出口退税、外汇留成、出口信贷等出口补贴、出口退税、外汇留成、出口信贷等优点：优点：效果迅速效果迅速 较易针对该部分实施管制较易针对该部分实施管制弊端：弊端：阻碍价格机制；阻碍价格机制；易招致他国的责难或报复；易招致他国的责难或报复；长期持续的倾向。长期持续的倾向。国际金融学国际金融学 第第1章章 63（四）产业政策和科技政策（四）产业

51、政策和科技政策 是指改善一国的产业结构和经济结构，改进产品质是指改善一国的产业结构和经济结构，改进产品质量，降低成本，从而带动出口业和进口替代，从根本上量，降低成本，从而带动出口业和进口替代，从根本上提高一国的经济实力和科技水平，从而实现国际收支的提高一国的经济实力和科技水平，从而实现国际收支的平衡。平衡。（五）外汇缓冲政策（动用国际储备）（五）外汇缓冲政策（动用国际储备）外汇缓冲政策是指外汇缓冲政策是指运用官方储备运用官方储备的变动或的变动或向外短期向外短期借款借款，来对付国际收支的短期性失衡。，来对付国际收支的短期性失衡。一般的做法是一般的做法是建立外汇平准基金建立外汇平准基金 这种政策以

52、外汇为缓冲体，故称为这种政策以外汇为缓冲体，故称为外汇缓冲政策外汇缓冲政策。国际金融学国际金融学 第第1章章 64（六）小结：各种政策的缺陷（六）小结：各种政策的缺陷 货币政策与财政政策：可能引起国内衰退货币政策与财政政策：可能引起国内衰退 汇率政策：承受国际社会的压力汇率政策：承受国际社会的压力 受马歇尔受马歇尔勒纳条件、时滞等制约勒纳条件、时滞等制约 直接管制：影响经济效率、直接管制：影响经济效率、受到其他国家的报复受到其他国家的报复 不符合不符合WTO规则、规则、IMF协议协议 滋生腐败等滋生腐败等 产业政策与科技政策：短期不起作用产业政策与科技政策：短期不起作用 外汇缓冲政策：不可持续

53、外汇缓冲政策：不可持续国际金融学国际金融学 第第1章章 65国际金融学国际金融学 第一章国际收第一章国际收支支 66三、国际收支的国际协调机制三、国际收支的国际协调机制五个层次：五个层次：1、信息交换、信息交换、2、危机管理、危机管理、3、避免共享变量的冲突、避免共享变量的冲突、4、部分协调、部分协调、5、全面协调。、全面协调。两种方式：两种方式：1、相机性协调、相机性协调、2、规则性协调。、规则性协调。第二章第二章 外汇与外汇交易外汇与外汇交易n第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率n第二节第二节 外汇市场外汇市场n第三节第三节 外汇交易外汇交易国际金融国际金融第第2章章68第一节第一节 外汇与

54、汇率的基本概念外汇与汇率的基本概念n 1.1 外汇外汇n 1.2 汇率汇率国际金融国际金融第第2章章69一一、外汇的概念、外汇的概念 是指一种以外币表示的支付手段，用于国际结算是指一种以外币表示的支付手段，用于国际结算。外汇是国际汇兑的简称，它是指国际债权外汇是国际汇兑的简称，它是指国际债权债务的清算活动，以及货币在各国间的流动。债务的清算活动，以及货币在各国间的流动。广义的外汇广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。按照按照1997年年1月月14日修订的日修订的中华人民共和国外汇管理条中华人民共和国外汇管理条 例例，外汇包括：，外汇包括：1)外国

55、货币，包括纸币、铸币；外国货币，包括纸币、铸币；2)外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储 蓄凭证等；蓄凭证等；3)外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4)特别提款权、欧洲货币单位；特别提款权、欧洲货币单位；5)其他外汇资产。其他外汇资产。国际金融国际金融第第2章章70 狭义的外汇狭义的外汇是指以外国货币表示的、用来清算国际是指以外国货币表示的、用来清算国际 收支差额的资产。包括以外币表示的银行汇票、支收支差额的资产。包括以外币表示的银行汇票、支 票、银行存款等。票、银行存款等。自由兑换性

56、：自由兑换性：即持有者可以自由地将其兑换成其他货币或即持有者可以自由地将其兑换成其他货币或 由其他货币表示的金融资产由其他货币表示的金融资产。普遍接受性：普遍接受性：即在国际经济往来中被各国普遍接受和使用即在国际经济往来中被各国普遍接受和使用 可可 偿偿 性：性：即这种外币资产能够保证得到偿付即这种外币资产能够保证得到偿付。国际金融国际金融第第2章章71（4）外汇的分类）外汇的分类 自由兑换货币、有限自由兑换货币、不可自由兑自由兑换货币、有限自由兑换货币、不可自由兑换货币。换货币。二、外汇的种类二、外汇的种类 1、自由外汇和记账外汇、自由外汇和记账外汇 2、贸易外汇和非贸易外汇、贸易外汇和非贸

57、易外汇 3、即期外汇和远期外汇、即期外汇和远期外汇三、常用的国际货币（三、常用的国际货币（International currency）美元，美元，USD，$；英镑，英镑，GBP，；，；日元，日元，JPY，J￥；￥；欧元，欧元，EUR，；港元，港元，HKD，HK$；瑞士法郎，瑞士法郎，CHF，SF；加拿大元，加拿大元，CAD，Can$；澳大利亚元，澳大利亚元，AUD，A$.http:/ 1.2 汇率汇率 一、汇率的概念（一、汇率的概念（Exchange rate）是指两种货币之间的比价关系，或者说是外是指两种货币之间的比价关系，或者说是外汇买卖的价格。汇买卖的价格。因此，可以说，外汇是对兑换行

58、为质的表示，因此，可以说，外汇是对兑换行为质的表示，汇率是对兑换行为量的度量。汇率是对兑换行为量的度量。国际金融国际金融第第2章章73二、汇率的标价方法二、汇率的标价方法 常见的汇率标价方法有：常见的汇率标价方法有：直接标价法直接标价法 间接标价法间接标价法 美元标价法美元标价法国际金融国际金融第第2章章741、直接标价法（、直接标价法（Direct quotation）def：是指以一定单位（：是指以一定单位（1、100、10000等）的等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下

59、，以本在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格国货币表示外国货币的价格。在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为国货币币值下降，称为外币升值或称本币贬值外币升值或称本币贬值。在直接标价法下，本币币值的上升或下跌的方向在直接标价法下，本币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反。和汇率值的增加或减少的方向正好相反。例如，例如，我国人民币市场汇率为：我国人民币市场汇率为：月初：月初：USD1=CNY8.4；月末：；月末：USD1

60、=CNY8.8 -说明人民币贬值说明人民币贬值 国际金融国际金融第第2章章752、间接标价法（、间接标价法（Indirect quotation）Def：是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额外国货币来表示汇率的方法。也就是说，干数额外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。在间接标价法下，本币币

61、值的上升或下跌的方向和汇在间接标价法下，本币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相同。率值的增加或减少的方向相同。例如，伦敦外汇市场汇率为：例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：月初：GBP1=CHF1.5000 月末：月末：GBP1=CHF1.4500 -说明英镑汇率下跌，瑞士法郎汇率上升，。说明英镑汇率下跌，瑞士法郎汇率上升，。英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英镑仍英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英镑仍采用直接标价法外，对其他货币于采用直接标价法外，对其他货币于1978年年9月开始改用间月开始改用间接标价法接标价法国际金融国际金融第第2章章763、美元标价法、美元标价

62、法 def：是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的货币例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的货币汇价为：汇价为：USD1=CHF1.1860 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币基准货币（Base Currency），），把数量变化的货币叫做把数量变化的货币叫做标价货币标价货币（Quoted Curre

63、ncy）。在在直接标价法直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；下，基准货币为外币，标价货币为本币；在在间接标价法间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；下，基准货币为本币，标价货币为外币；在在美元标价法美元标价法下，基准货币是美元，标价货币是其他货币。下，基准货币是美元，标价货币是其他货币。国际金融国际金融第第2章章77国家或地区国家或地区货币货币符号符号ISO标准代码标准代码中国中国人民币元人民币元RMBCNY香港香港港元港元HK$HKD美国美国美元美元$USD日本日本日元日元JPY欧元区欧元区欧元欧元EUR瑞典瑞典瑞典克朗瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士瑞士法郎瑞士法郎SFCHF

64、英国英国英镑英镑GBP澳大利亚澳大利亚澳大利亚元澳大利亚元$AAUD国际金融国际金融第第2章章78国际金融国际金融第第2章章79 4、关于汇率标价法的几点说明、关于汇率标价法的几点说明 1）直接标价法与间接标价法的汇率互为倒数，两）直接标价法与间接标价法的汇率互为倒数，两 者的乘积等于者的乘积等于1。2）标价中数量固定不变的货币叫基本货币）标价中数量固定不变的货币叫基本货币 （Base currency），数量不断变化的货币叫），数量不断变化的货币叫 报价货币（报价货币（Quoted currency）。）。3）若基准货币单位为）若基准货币单位为1，则汇率的数值精确到小，则汇率的数值精确到小

65、数点后数点后4位；若基准货币单位为位；若基准货币单位为100，则汇率，则汇率 的数值精确到小数点后的数值精确到小数点后2位。位。4）除英镑、欧元、澳元等货币外，美元通常是间）除英镑、欧元、澳元等货币外，美元通常是间 接标价法，其他货币则采用直接标价法。接标价法，其他货币则采用直接标价法。国际金融国际金融第第2章章80 三、汇率的种类三、汇率的种类（一）固定汇率和浮动汇率（一）固定汇率和浮动汇率从汇率制度的角度划分从汇率制度的角度划分 1、固定汇率（、固定汇率（Fixed rate）是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度仅限制在一定的

66、幅度之内。幅度仅限制在一定的幅度之内。2、浮动汇率（、浮动汇率（floating rate）是指由市场供求决定汇率，一国货币当局不规定官方汇率，是指由市场供求决定汇率，一国货币当局不规定官方汇率，不规定汇率波动的上下限，不承担维持汇率波动幅度的义不规定汇率波动的上下限，不承担维持汇率波动幅度的义务。务。3、管理浮动汇率（、管理浮动汇率（Managed Floating Exchange Rate）是指在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过是指在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。不时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。国际金融国际金融第第2章章81（二）单一汇率与复汇率（二）单一汇率与复汇率按汇率是否适用不同用途划分按汇率是否适用不同用途划分1、单一汇率（、单一汇率（Single Exchange Rate）是指一国货币兑换某一外国货币的汇率只有一个，该汇率是指一国货币兑换某一外国货币的汇率只有一个，该汇率适用该国所有国际经济交往。西方发达国家多采用。适用该国所有国际经济交往。西方发达国家多采用。2、复汇率（、复汇率（Mult