财务报表分析4同仁堂综合分析

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1、同仁堂综合分析同仁堂是全国中药行业出名的老字号。创立于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300近年的风雨历程中，历代同仁堂人始终遵守炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力的古训，树立修合无人见，存心有天知的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效明显而享誉海内外。主营业务：制造、加工中成药制剂、化妆品，技术征询、技术服务，药用动植物的饲养、种植；经营中成药、西药制剂、生化药物；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或严禁进出口地商品及技术除外。一般而言，影响资产周转率的因素

2、涉及：公司经营周期的长短，公司的资产构成及其质量，资产的管理力度，以及公司所采用的财务政策等。 （一）公司所处行业及其经营背景。 （二）公司经营周期长短。 （三）公司资产的构成及其质量。 （四）资产管理的力度和公司采用的财务政策。一、同仁堂综合能力重要财务指标分析同仁堂综合分析重要财务指标表11项目年度同仁堂指标钞票流量分析钞票流量与当期债务比44.7121.5946.1015.2750.21债务保障率43.4520.9244.5914.8648.59每元销售钞票净流入0.170.070.160.040.14每股经营钞票流量1.150.440.890.280.81所有钞票回收率11.705.0

3、710.082.899.29钞票股利保障倍数4.182.123.541.869.74发展能力分析销售（经营）增长率12.736.56-8.0312.788.74资本积累率30.919.732.0610.967.29图11图12图13图14图15图16图17图18可以看出各项财务指标之间彼此依存互相制约。 对同仁堂的而言，该公司尚有很大的提高空间，目前最为重要的是开源节流，加大销售力度，继续控制各项成本，提高公司的获利能力，并不断加速总资产周转率，这样营运能力以提高了，销售利润率也得到了提高，进而使资产净利率有大的提高；此外，合适考虑调节负债的比重，权益乘数提高了，公司的收益也会增长。二、同业竞

4、争公司九芝堂综合发展能力分析九芝堂综合分析重要财务指标表21项目年度九芝堂指标钞票流量分析钞票流量与当期债务比54.3828.2337.7032.5841.68债务保障率54.2228.1537.6432.5041.61每元销售钞票净流入0.100.060.140.080.12每股经营钞票流量0.380.220.520.330.44所有钞票回收率7.514.469.905.658.49钞票股利保障倍数2.300.742.601.541.76发展能力分析销售（营业）增长率0.382.73-9.888.207.52资本积累率5.68-4.76-7.2716.474.47图21图22图23图24图2

5、5图26图27图28三、同仁堂持续5年与同行业财务指标比较同仁堂每股经营钞票流量行业排名表表31年份数值排名行业平均值行业最高值行业最低值1.1510.230.15-1.170.44430.433.89-0.560.89130.422.21-0.860.28640.402.48-0.940.81210.516.49-2.09同仁堂每元销售钞票净流入行业排名表表32年份数值排名行业平均值行业最高值行业最低值0.17170.050.42-1.600.07620.070.54-2.460.16330.110.40-0.590.04740.021.29-10.090.14140.110.73-3.01

6、同仁堂销售（营业）增长率排名表表33年份数值排名行业平均值行业最高值行业最低值12.736521.38205.80-40.066.566614.21281.30-88.34-8.039512.84246.52-66.4112.786228.87987.71-93.928.746814.888.59-58.47同仁堂钞票流入与当期债务比行业排名表表34年份数值排名行业平均值行业最高值行业最低值44.711221.40514.90-35.5021.593424.20274.60-30.1046.101924.70220.90-29.8015.274922.00274.30-109.9050.211

7、432.90750.10-33.80四、同仁堂钞票流量分析钞票流量是指公司一定期期的钞票和钞票等价物的流入和流出的数量。钞票流量分析是财务分析的重要构成部分，对于投资人、债权人和公司的管理当局都具有重要意义。（一）钞票流量与当期债务比钞票流量与当期债务比：是指年度经营活动产生的钞票流量与当期债务相比值，体现钞票流量对当期债务归还满足限度的指标。计算公式如下：钞票流量与当期债务比经营活动钞票净流量/流动负债X100从公式可以看出，这项比率与反映公司短期偿债能力的流动比率有关。该指标越高，钞票录入对当期债务清偿保障越高，表白公司的流动性越好；反之，则表白公司的流动性较差。受短期债权人注重。钞票流量

8、与当期债务对比表表41公司同仁堂44.7121.5946.1015.2750.21九芝堂54.3828.2337.7032.5841.68行业均值21.4024.2024.7022.0032.90图41通过对同仁堂钞票流量与当期债务比指标（表41）与钞票流量与当期债务比分析（图41）可以看出，同仁堂的钞票流量与当其债务比呈起伏趋势。在与低于药业行业平均水平，重要是由于经营活动钞票净流量在与大幅下降，而流动负债却在逐年下降。经营活动钞票净流量有.36元下降到的.37元，下降.99，下降比率53.94。流动负债下降42796603.44元下降比率4.06。而在有所回升。但该指标又有所下降，由的.9

9、4元下降到的.40元，下降了63539116.54元，下降比率68.53。流动负债比减少41808398.43元，下降5.01。该指标呈起伏趋势，阐明对当期债务清偿能力保障的保障能力不稳定，在和和为较好，阐明公司的流动性较好。但与的大幅下降，应引起注重。结合偿债能力来看，公司的偿债能力强，有足够的流动资产归还流动负债。流动负债逐年减少，阐明公司采用了一种较为保守的财务政策，没有充足运用公司既有的负债筹资能力。在与九芝堂的比较重可以看出，明显高于九芝堂，阐明同仁堂的钞票流动性高于九芝堂。在与药业行业的比较中（表31表32表33表34），同仁堂在与排名处在靠前位置，阐明该公司这3年的经营活动净钞票

10、流量对流动负债的保障限度高。与较低，低于行业平均水平，阐明该公司这2年的经营活动净钞票流量对流动负债的保障限度低，应引起注意。公司应加强开拓市场的意识和管理能力，在减少财务风险的同步，合适的运用负债筹资能力（二）债务保障率债务保障率是以年度经营活动所产生的钞票净流量与所有债务总额相比较，表白公司钞票流量对其所有债务归还的满足限度。计算公式如下：债务保障率经营活动钞票净流量/（流动负债+长期负债）X100该比率较高，公司承当债务总额的能力越强，它同样也是债权人所关怀的一种钞票流量分析指标。与钞票流量与当其债务比比较，则长期债权人更关注债务保障率。债务保障率对比表表42公司同仁堂43.4520.8

11、244.5914.8648.59九芝堂54.2228.1537.6432.5041.61图42通过对同仁堂债务保障率指标（表42）与债务保障率分析（图42）可以看出，同仁堂的债务保障率高于九芝堂，呈起伏趋势。由经营活动钞票净流量来看，也呈起伏状态，而负债总额逐年下降。经营活动钞票流量由.36元，下降到的.37，下降.99元下降53.94。在有所回升。但该指标又有下降，有的.94下降到的.40元，下降63539116.54元，下降比率68353。负债总额由.44元下降到的.71元，下降了.73元。其中流动负债减少额为-.40元，减少了14.80。长期债务减少额为-4940415.33元，减少了1

12、8.53，长期债务减少幅度较大。同九芝堂相比，高于九芝堂，阐明同仁堂承当债务总额较九芝堂高，对长期债权人来说更有保障。（三）每元销售钞票净流入每元销售钞票净流入，是指经营活动钞票净流量与主营业务收入的比值，它反映公司通过销售获取钞票的能力。计算公式如下：每元销售钞票净流入经营活动钞票净流量/主营业务收入该指标一般越高越好。该指标越高，阐明公司每元销售可以提供越多的钞票净流入，反之，则越少。用它与同业的水平比较，可以评价公司获取钞票能力的强弱；与历史水平比较，可以评价获取钞票能力的变化趋势。每元销售钞票净流入对比表表43公司同仁堂0.170.070.160.040.14九芝堂0.100.060.

13、140.080.12行业均值0.050.070.110.020.10图43通过对同仁堂每元销售钞票净流入指标（表43）与每元销售钞票净流入分析（图43）可以看出，同仁堂的每元销售钞票净流入均高于九芝堂与药业行业平均水平。呈起伏趋势，在有大幅上升，而、有大幅下降。重要是由于经营活动钞票流量由的.36元，下降到的.37.下降了.99，下降比率53.94。在有所回升。但该指标又有下降，由的.94元，下降到的.40元，下降63539116.54元，下降比率68.53。主营业务收入也5年来呈起伏趋势，较高，比上升.48元，比上升.87元。经营活动钞票流量下降，而主营业务收入上升。故与呈下降趋势。由此可以

14、看出，同仁堂每元销售钞票净流入水平不稳定，其中公司经营活动产生的主营业务收入对钞票的奉献最大，与九芝堂相比，总体高于九芝堂，在指标相近。可以看出，同仁堂在每元销售可以提供越多的钞票净流入占有明显的优势。与药业行业平均值相对比较而言，其及的指标数值明显高于行业均值，而指标相近，阐明该公司赚取钞票能力消弱，需特别关注。同仁堂则应采用合适措施提高各项资产的运用限度，加强成本管理，减少主营业务成本率。（四）每股经营钞票流量每股经营钞票流量是反映每股发行在外的一般股票所平均占有的钞票流量，或者说是反映公司为每一一般股获取的钞票流入量的指标。计算公式如下：每股经营钞票流量（经营活动钞票净流量-优先股股利）

15、/发行在外的一般股股数）X100该指标实质上是作为每股赚钱的支付保障的钞票流量，因而每股经营钞票流量指标越高越好。每股经营钞票流量反映了每股流通在外的一般股所产生的钞票流量。它一般高于每股收益，由于钞票流量中没有减去折旧等非付现成本。在短期经营中，每股经营钞票流量在反映公司进行资本支出和支付股利的能力方面，要优于每股收益。但该比率不能替代衡量公司获利能力额每股收益，它是投资者有关比率的补充比率，该指标可以用来预测将来获利钞票净流量的能力。每股经营钞票流量对比表表44公司同仁堂1.150.440.890.280.81九芝堂0.380.220.520.330.44行业均值0.230.430.420

16、.400.51图44通过对同仁堂每股经营钞票流量指标（表44）与每股经营钞票流量分析（图44）可以看出，同仁堂的每股经营钞票流量在、高于九芝堂与药业行业平均水平。但呈下降趋势。虽然有所上升，高于九芝堂，高于药业行业平均水平，继续下降，并低于九芝堂与药业行业平均水平，又有回升，高于九芝堂，高于药业行业平均水平。重要是由于经营活动钞票流量由的.36元，下降到的.37元，下降了.99，下降比率53.94。在有所回升，但该指标又有所下降，由的.94元下降到的.40元，下降了63539116.54元，下降比率68.53。而发行在外的一般股数也呈起伏状态。同仁堂每股经营钞票流量指标呈不稳定状态。与九芝堂相

17、比在、200，明显高于九芝堂，而均低于九芝堂。阐明同仁堂在短期经营中，每股经营钞票流量在反映公司进行资本支出和支付股利的能力方面有所减少。在与行业的对比中前3年指标高于行业平均水平，减少。表白公司每股一般在外的一般股所产生的钞票流量较少，反映了运用权益资本获得经营活动净流量的能力较差，应引起注意。（五）所有资产钞票回收率所有资产钞票回收率，是指经营活动钞票流量与所有资产的比值，反映公司所有资产获取钞票的能力。计算公式如下：所有资产钞票或收率经营活动钞票净流量/所有资产X100该指标合适看高。该指标与同业水平比较，可以评价每元资产获取钞票的能力；与本公司历史水平比较，可以看出获取钞票能力的变化。

18、所有资产钞票回收率对比表表45公司同仁堂0.11700.05070.10080.02890.0975九芝堂0.00950.01140.08730.06860.0773图45通过对同仁堂所有资产钞票回收率指标（表45）与所有资产钞票回收率分析（图45）可以看出，同仁堂的所有资产钞票回收率呈起伏状态。在以及均高于九芝堂，在大幅下降，低于九芝堂。重要是由于经营活动钞票流量由的.36元，下降到了的.37，下降了.99，下降比率53.94，在有所回升，但该指标由下降，到了又有所回升，由的.94元，下降到了的.40元，下降了63539116.54元，下降比率68.53元。而资产总额逐年上升，有的.66元，

19、上升到的.16元，上升了.50。阐明同仁堂用所有资产获取钞票的能力有所下降。结合总资产周转率可以看出同仁堂资产闲置增长，应加强资产管理，提高各项资产的运用限度。（六）钞票流量适合比率钞票流量适合比率：实质经营活动钞票流量与本期同期资本支出、存货购买及发放钞票股利的比值，它反映经营活动钞票满足重要钞票需求的限度。计算公式如下：钞票流量适合比率一定期期经营活动产生的钞票净流量/（同期资本支出+同期存货经投资额+同期钞票股利）X100若公司持续几年的钞票流量适合比率为1，表白公司经营活动所形成的钞票流量正好可以满足公司平常基本需要；若该比率计算成果不不小于1，阐明公司经营活动的钞票流入不能满足需要，

20、应采用筹资措施；若计算成果不小于1，意味着公司经营活动形成的钞票流入不小于平常需要，公司可以考虑归还债务减轻利息承当，扩大生产经营规模或增长长期投资。钞票流量适合比率对比表表46公司同仁堂1.450.671.310.940.97九芝堂0.050.050.490.350.32图46通过对同仁堂钞票流量适合比率指标（表46）与钞票流量适合比较分析（图46）可以看出，同仁堂的钞票流量适合比率均高于九芝堂。钞票流量适合比率成起伏趋势。重要是由于经营活动钞票流量由的.36元，下降到了的.37，下降了.99，下降比率53.94。在有所回升，但在该指标又有所下降，则略微上升，由的.94下降到了的.40元，下

21、降了63539116.54元，下降比率68.53。通过计算分析，该指标与高于1，就意味着公司经营活动所形成的钞票流入可以满足平常需要，公司可以考虑归还债务减轻利息承当，扩大经营裹膜或增长长期投资。但低于1，应引起合适注意。同仁堂与九芝堂比较，持续5年高于九芝堂，阐明钞票流量可以满足公司平常基本需要比九芝堂好，也阐明同仁堂采用了一种较为保守的财务政策，没有充足运用公司既有的负债筹资能力。公司可以考虑偿债务减轻利息承当，扩大生产经营规模或长期投资。（七）钞票再投资比率钞票再投资比率，是指经营活动钞票净流量减去股利和利息支出后的余额，与公司总投资之间的比率。总投资是指固定资产总额、对外投资、其她资产

22、和营运资金之和。计算公式如下：钞票再投资比率（经营活动钞票净流量-钞票股利-利息支出）/（固定资产原值+对外投资+其她资产+营运资金）X100该指标可以反映有多少钞票可以留下来，并投入公司用于资产更新和公司发展。钞票再投资比率的行业比较有重要意义。一般，它应当在711之间，各行业有区别。同一公司的不同年份有区别，高速扩张的年份低某些，稳定发展的年份高某些。钞票再投资比率对比表表47公司同仁堂0.300.040.150.050.13九芝堂0.010.020.340.460.29图47通过对同仁堂钞票再投资比率指标（表47）与钞票再投资比率分析（图47）可以看出，同仁堂的钞票再投资比率在高于九芝堂

23、，在 、低于九芝堂，呈起伏趋势。重要是由于钞票流量适合比率呈起伏趋势。重要是由于经营活动钞票流量由的.36元，下降到的.37，下降了.99元，下降比率53.94。在有所回升，但该指标又有所下降，该指标又有所回升，有的.94下降到了的.40元，下降了63539116.54，下降比率68.53。该指标可以反映浮钞票可以留下来，并投入公司用于资产更新和公司发展，由此看在和 较好，钞票自给能力以及资金实力较强，完全可以通过自给经营活动流入的钞票来满足公司固定资产、无形资产投资、存货规模扩大以及发放股利需要，较为稳定。（八）钞票股利保障倍数钞票股利保障倍数，是指经营活动钞票流量与钞票股利支付额之比，反映

24、公司用年经营活动陷阱净流量支付钞票股利的能力。计算公司如下：钞票股利保障倍数经营活动钞票净流量/钞票股利额该指标合适看高，支付钞票股利越高，阐明公司的钞票股利占结余钞票流量的比重越小，公司支付钞票股利的能力越强。钞票股利保障倍数对比表表48公司同仁堂4.182.123.541.869.74九芝堂2.300.742.601.541.76图48通过对同仁堂钞票股利保障倍数指标（表48）与钞票股利保障倍数分析（图48）可以看出，同仁堂的钞票股利保障倍数较九芝堂高，在有所下降，经调节逐渐上升，重要是由于钞票流量适合比率呈起伏趋势，由于经营活动钞票流量由的.36下降到的.37元，下降了.99，下降比率5

25、3.94，在有所上升，但该指标又有所下降，由的.94下降到的.40元，下降了63539116.54，下降比率68.53。在又有大幅度上升。钞票股利由的90421228.75元，上升到的.50元，、下降，上升。支付钞票股利率越高，阐明公司的钞票股利占结余钞票流量的比重较小，公司支付钞票股利的能力越强。在此方面同仁堂比九芝堂强。在改善钞票流量方面，投资者应当关注其钞票管理状况，理解发生钞票局限性的具体因素。五同仁堂发展能力分析（一）销售（营业）增长率销售（营业）增长率是指公司本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入总额的比率，计算公式如下：销售（营业）增长率本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入

26、总额X100销售（营业）增长率是衡量公司经营状况和市场占有能力、预测公司经营业务拓展趋势的重要指标，是不断增长的主营业务收入，是公司生存的基本和发展的条件。该指标若不小于0，表达公司本年的主营业务收入有所增长，指标值越高，表白增长速度越快，公司市场前景越好；若指标不不小于0，则阐明资产或服务不适销对路、质次价高，或是售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。销售（营业）增长率对比表表51公司同仁堂12.736.56-8.0312.788.74九芝堂0.382.73-9.888.207.52行业均值21.3814.2112.8428.8714.28图51通过对同仁堂销售（营业）增长率指标（表51）与

27、销售（营业）增长率分析（图51）可以看出，同仁堂的销售（营业）增长率在呈下降趋势，更在浮现负增长，调节有所上升。重要是由于主营业务收入较下降了15686431.47元，下降比率41.89。较又下降.00元，下降比率达230.38，较又有所上升.39元，上升比率达246.42，因此产生先降后升的趋势，关注的是，是国家全面整顿药业卫生行业的一年，医疗改革政策出台较为集中，同步也是行业监管最为严格的一年，政府确立了“覆盖全名基本医疗服务”的医改方向，从智力商业贿赂、药瓶降价等环节入手，大力整顿行业突出的问题。公司作为从事中成药科研、生产、销售的专业公司，近年来始终致力于实行营销改革，报告期内处在行业

28、和自身改革的双重影响下，政策环境和市场的变化都使经营困难增长，业绩同比浮现下降，报告期内，公司主营业务收入同比下降8.03，是公司“改革、管理”年，以进一步深化改革、加强管理为主题，公司的营销模式、品种研发、机构设立、员工考核、压缩成本费用等方面进行一系列摸索与尝试，虽然这些新的措施在报告期内尚未对公司业绩提高有所奉献，但是在执行过程中公司经营活动繁密环绕市场需求，努力提高经济运营质量，人员队伍的执行能力和市场控制能力均有较好改观，并使的主营业务收入有了明显的上升。在医药行业平均水平的对比中，低于行业平均水平。同仁堂应采用合适措施提高各项权益资本的运用限度，还应当注重资产构造的影响，合理安排资

29、产构成，优化资产构造。（二）资本积累率资本积累率是指公司本所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表达公司当年资本的积累能力，是评价公司发展潜力的重要指标。计算公式如下：0资本积累率本年所有者权益增长额/年初所有者权益X100资本合计率体现了公司资本的积累状况，是公司发展强盛的标志，也是公司扩大在生产的源泉，展示了公司的发展潜力。资本积累率反映了投资者投入公司资本的保全性和增长性，该指标越高，表白公司的资本积累越多，公司资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该指标如为负值，表白资本受到侵蚀，所有者权益受到损害，应予充足注重。资本积累率表52公司同仁堂30.919.732.06

30、10.967.29九芝堂5.68-4.76-7.2716.474.47图52通过对同仁堂资本积累率指标（表52）与资本积累率分析（图52）可以看出，同仁堂的资本积累率高于九芝堂，呈先降后升趋势，重要是由于本年所有者权益增长额与年初所有者权益都逐年上升， 本年所有者权益增长额分别上升.79元、48388751.49元，年初所有者权益上升为.87元、.79元，年初所有者权益不小于本年所有者权益增长额，因此呈下降趋势，而本年所有者权益增长额上升.37元，年初所有者权益上升48388751.49元，年初所有者权益不不小于本年所有者权益增长额，因此呈大幅上升趋势，资本积累率反映了投入公司资本的保全性和增

31、长性，该指标越高，表白公司的资本积累越多，公司资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。由此看出同仁堂的资本保全性高于九芝堂，持续发展能力、应付风险能力高。但结合公司总资产收益率来看融资风险相对减少，但长期资本的获利能力减少。六同仁堂钞票流量、发展能力分析小结同仁堂综合分析财务指标综合得分表61年份项目得分排名行业平均得分行业最高分行业最低分钞票能力总得分17.461415.6420.359.77发展能力总得分8.99508.9511.58-1.36钞票能力总得分14.974915.2519.309.25发展能力总得分9.21248.811.016.33钞票能力总得分15.843815.5

32、619.829.71发展能力总得分8.66889.0212.343.77钞票能力总得分14.567615.5319.3213.12发展能力总得分8.89608.9711.036.89钞票能力总得分15.283615.2818.6812.79发展能力总得分9.02639.0111.60-4.35从同仁堂钞票流量来看，同仁堂近5年的钞票流量不太稳定，从得分上看，处在行业中游，其中得分较低。公司应加强开拓市场的意识和管理能力，在减少财务风险的同步，合适的运用负债筹资能力从同仁堂发展较为稳定，处在行业中游，其主营业务已经达到了相称大的规模，同仁堂的资产、利润的增长是实实在在的。公司可以长期使用资金较充

33、足，抗风险和持续发展的能力也较强。公司对新技术的投入也较注重，发展前景看好。七同仁堂综合能力分析总结总的来说，北京同仁堂的资产运用状况发展趋势可以。公司经营期间所有资产从投入到产出的流转速度，反映了公司所有资产的管理质量和运用效率。通过指标的对比分析，可以反映公司本年度以及此前年度总资产的运营效率和变化，发现公司与同类公司在资产运用上的差距，增进公司挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产运用效率。一般状况下，公司总资产周转速度越快，销售能力越强，资产运用效率越高，并且整体有下降趋势。需要关注的是，是国家全面整顿医药卫生行业的一年，医疗改革政策出台较为集中，同步也是行业监管最为严格的一

34、年。政府确立了“覆盖全民基本医疗服务”的医改方向，从治理商业贿赂、药物降价等环节入手，大力整顿行业突出问题。公司作为从事中成药科研、生产、销售的专业公司，近年来始终致力于实行营销改革，报告期内处在行业改革和自身改革的双重影响下，政策环境和市场环境的变化都使经营困难增长，业绩同比浮现下降。报告期内，公司主营业务收入同比下降8.03，主营业务利润同比下降18.46，净利润同比下降48.21，毛利率同比下降4.97%。但主营业业务成本却无明显下降，使获利能力的各项指标迅速下降，具体可以通过比较历年的毛利率、营业利润率、总资产收益率、每股收益等指标来看。是公司的“改革、管理”年，以进一步深化改革、加强

35、管理为主题，公司在营销模式、品种研发、机构设立、员工考核、压缩成本费用等方面进行了一系列摸索与尝试，虽然这些新的措施在报告期内尚未对公司业绩提高有所奉献，但是在执行过程中公司经营活动紧密环绕市场需求，努力提高经济运营质量，人员队伍的执行能力和市场控制能力均有较好改观，并使的获利能力指标有了明显的上升。 年是不寻常的一年，国内外发生了诸多重大事件，特别是全球性金融危机深刻， 影响国内经济，使国内大多公司在应对国内外经济环境变化时都面临不同限度的困难。从行业角度看，是国内医药行业深化改革的重要之年，党的十七大报告中提出要“坚持中西医并重”和“扶持中医药和民族医药事业发展”，为中医药事业的推动提供了

36、有力 保障。报告期内，深化医药卫生体制改革部际协调工作小组发布了深化医疗体制改革的意见（征求意见稿）并完毕了向社会公开征求意见，本次征求意见稿中明确指出“充足发挥中医药作用”、“发明良好的政策环境，扶持中医药发展，增进中医药继承和创新”，中医药诊断已成为提高全民健康水平战略当中重要的构成部分，中医药事业的发展也将掀开新的篇章。 报告期内同仁堂营业收入同比增长8.69%，营业利润同比增11.78%，净利润同比增长10.31%。阐明同仁堂应收账款管理效率减少，资产流动性变弱，短期偿债能力也变弱，并且由于存货周转率的下降，导致周转次数减少，存货周期变长，表白同仁堂存货变现速度变慢，同仁堂存货的运用效

37、率减低，资产流动性减少，同仁堂的赚钱能力变弱。相比有所提高，阐明同仁堂应收账款管理效率有所提高，但都不是很明显。同仁堂继续深化营销改革，在销售政策上，同仁堂仍旧采用现款销售和应收账款季度末结零的措施，加强对经销商的管理。通过对经销合同的细化、对经销商采用分类备案管理、并收取违约保证金的方式，加大了对经销商的管控力度，保证了销售政策的执行，巩固了营销渠道。在营销人员的不断努力尝试和摸索下，同仁堂的品种优势得到发挥。报告期内，除主导品种稳定增长外，部分潜力品种也逐渐在市场中得到承认，销售较同期有了明显增长。报告期内同仁堂营业收入同比增长8.69%，营业利润同比增长11.78%，净利润同比增长10.

38、31%，综合毛利率同比增长1.06个百分点。1、总资产比期初增长7.83%，重要是本期净利润增长所致。2、货币资金比期初增长32.51%，重要是本期销售回款增长所致。3、应收票据比期初下降70.61%，重要是本期银行承兑汇票收款减少及汇票到期承兑所致。综合分析的结论是： 同仁堂至的资产获利能力的各项指标，呈下降趋势。这与在国家政策调控的压力下，公司间竞争也相应更趋剧烈有关，但各项指标均为正值，强于竞争对手九芝堂以及行业平均水平，表白公司具有较强的获利能力，但还应加大对财务杠杆的运用限度，加强成本控制能力、产品竞争力、市场影响力和品牌建设能力等因素的管理。就该公司自身的资产运用状况来说，其发展趋势还是较好的。但该公司的资产管理力度尚有待于进一步加大.