财务评估概述

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1、第 章 财务评估 第一节第一节 概概 述述建设投资估算表建设投资估算表流动资金估算表流动资金估算表投资计划和资金筹措表投资计划和资金筹措表总成本费用估算表：单位成本、总成本费用估算表：单位成本、折旧摊销估算折旧摊销估算营业收入、营业税金及附加估营业收入、营业税金及附加估算表算表借款还本付息计划表借款还本付息计划表 一、财务评估的含义一、财务评估的含义 财务效益和费用估算财务效益和费用估算 编制基本财务报表编制基本财务报表 分析盈利能力、偿还能力分析盈利能力、偿还能力 二、财务评价的步骤二、财务评价的步骤 1.1.财务评价前的准备。财务评价前的准备。2.2.编制基本财务报表。编制基本财务报表。3

2、.3.财务分析。财务分析。依据基本财务报表计算各项评价指标及财务比率。依据基本财务报表计算各项评价指标及财务比率。4.4.不确定性分析。不确定性分析。盈亏平衡分析、敏感性分析。盈亏平衡分析、敏感性分析。一、财务评价的含义及步骤一、财务评价的含义及步骤现金流量表现金流量表利润与利润分配表利润与利润分配表资金来源与运用表资金来源与运用表资产负债表资产负债表财务盈利能力分析财务盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析 三、财务效益评估的指标体系评估内容评估内容财务基本报表财务基本报表财务评估指标财务评估指标静态指标静态指标动态指标动态指标盈利能力项目投资现金流量表投资回收期财务净现值FNPV财务内部收益

3、率FIRR项目资本金现金流量表利润与利润分配表总投资收益率项目资本金净利润率偿还能力分析借款还本付息计划表利息备付率偿债备付率资产负债表资产负债率流动比率速动比率第二节第二节基本财务报表基本财务报表 一、现金流量表一、现金流量表 现金流量表包括：现金流量表包括：项目投资现金流量表：项目总获利能力角度项目投资现金流量表：项目总获利能力角度 项目资本金现金流量表：资本金出资者角度项目资本金现金流量表：资本金出资者角度 其中：年现金流入其中：年现金流入 年现金流出年现金流出 表表 项目投资现金流量表项目投资现金流量表 单位：万元单位：万元编编号号项项 目目1 12 23 34 45 56 611.1

4、1.11.21.21.31.31.41.422.12.12.22.22.32.32.42.42.52.534567现金流入营业收入营业收入补贴收入补贴收入回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金现金流出建设投资建设投资流动资金流动资金经营成本经营成本营业税金及附加营业税金及附加维持运营投资维持运营投资所得税前净现金流量（1-2)累计所得税前净现金流量调整所得税所得税后净现金流量(3-5)累计所得税后净现金流量*表表 项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表 单位：万元单位：万元编编 号号项项 目目1 12 23 34 45 56 61 11.11.11.21.21.31.31.

5、41.42 22.12.22.2.12.2.22.32.3.12.3.22.42.42.52.52.62.62.72.73 3现金流入现金流入营业收入营业收入补贴收入补贴收入回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金现金流出现金流出项目资本金借款本金偿还长期贷款本金流动资金借款本金借款利息支付长期借款利息流动资金借款利息经营成本经营成本营业税金及附加营业税金及附加所得税所得税维持运营投资维持运营投资净现金流量净现金流量 年现金流入年现金流入：年营业收入；补贴收入；固定资产余值回收（发生在更新改造前或项目末期）；回收流动资金（发生在项目末期）。 年现金流出年现金流出：投资费用（包括

6、建设期利息在内的固定资产、流动资金和更新改造资金，除更新改造资金外，投资费用一般发生在项目建设初）；年经营成本（扣除折旧、推销费和长、短期贷款利息后的总成本）；营业税金及附加；所得税；维持运营投资。 二、二、利润与利润分配表利润与利润分配表 单位：万元单位：万元编号编号项项 目目1 12 23 34 45 56 61 12 23 34 45 56 67 78 89 910101111121213131414151516161717181819192020营业收入营业收入营业税金及附加营业税金及附加总成本费用总成本费用补贴收入补贴收入利润总额（利润总额（1-2-31-2-3+4+4）弥补以前年度

7、亏损弥补以前年度亏损应纳税所得额（应纳税所得额（5-65-6）所得税所得税净利润（净利润（5 5-8 8）期初未分配利润期初未分配利润可供分配利润（可供分配利润（9+109+10）提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金可供投资者分配利润（可供投资者分配利润（11-1211-12）应付优先股股利应付优先股股利提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金应付普通股股利（应付普通股股利（13-14-1513-14-15）各投资方利润分配各投资方利润分配未分配利润（未分配利润（13-14-15-1713-14-15-17）息税前利润息税前利润息税折旧摊销前利润息税折旧摊销前利润 三、资金来源与运用表三、资金来源

8、与运用表 1.1.资金来源与运用表：现金来源与使用情况以及现金的变化和平衡。资金来源与运用表：现金来源与使用情况以及现金的变化和平衡。盈余资金损益表中的净利润损益表中的净利润贷款当年新增额贷款当年新增额自有资金和外来自有资金和外来捐赠、补贴捐赠、补贴固定资产和其他资产净值固定资产和其他资产净值资金来源=资金运用当期固定资产投入当期固定资产投入流动资金占用（存货、现金、流动资金占用（存货、现金、应收账款）应收账款）贷款本金贷款本金偿还偿还 2.本期盈余资金是企业当期的现金余额，各年累计盈余资金不可为负数。本期盈余资金是企业当期的现金余额，各年累计盈余资金不可为负数。11.11.11.21.21.

9、31.31.41.41.51.51.61.61.71.71.81.81.91.922.12.12.22.22.32.32.42.42.52.52.62.62.72.734生产负荷（生产负荷（%）资金来源利润总额利润总额折旧费折旧费摊销费摊销费长期借款长期借款流动资金借款流动资金借款其他短期借款其他短期借款自有资金自有资金回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金资金运用固定资产投资固定资产投资建设期利息建设期利息流动资金流动资金所得税所得税应付利润应付利润长期借款本金偿还长期借款本金偿还流动资金借款本金偿还流动资金借款本金偿还盈余资金累计盈余资金1 12 23 34 45 56

10、67 7资金来源与运用表资金来源与运用表 四、资产负债表四、资产负债表 1.1.资产负债表：某一特定时间点上反映企业全部资产资产负债表：某一特定时间点上反映企业全部资产的状态和构成这些资产的权益和负债情况。的状态和构成这些资产的权益和负债情况。资产资产=负债十所有者权益负债十所有者权益流动资产和固定资产流动资产和固定资产短期负债和长期负债短期负债和长期负债资本金、资本公积、累计资本金、资本公积、累计盈余公积、累计未分配利盈余公积、累计未分配利润润1 11.11.11.1.11.1.11.1.21.1.21.1.31.1.31.1.41.1.41.1.51.1.51.21.21.31.31.41

11、.42 22.12.12.1.12.1.12.1.22.1.22.1.32.1.32.1.42.1.42.22.22.32.32.42.42.2.5 52.2.5 5.1.12.2.5 5.2.22.2.5 5.3.32.2.5 5.4.4生产负荷（生产负荷（%）资产流动资产总额流动资产总额货币资金货币资金应收帐款应收帐款预付款项预付款项存货存货其他其他在建工程在建工程固定资产净值固定资产净值无形及其他资产净值无形及其他资产净值负债及所有者权益流动负债总额流动负债总额短期借款短期借款应付帐款应付帐款预收款项预收款项其他其他建设投资借款建设投资借款流动资金借款流动资金借款负债小计负债小计所有者权

12、益所有者权益资本金资本金资本公积资本公积累计盈余公积金累计盈余公积金累计未分配利润累计未分配利润1 12 23 34 45 56 67 7 资产负债表资产负债表 五、借款还本付息计划表五、借款还本付息计划表 反映在还款期内各年需要偿还的本金和可用于还款的资反映在还款期内各年需要偿还的本金和可用于还款的资金来源之间的平衡情况，计算借款偿还期、利息备付率、偿金来源之间的平衡情况，计算借款偿还期、利息备付率、偿债备付率。债备付率。序号序号项目项目合计合计计算期计算期1 12 23 34 41 11.11.11.21.21.31.32 22.12.12.22.22.32.3计算计算指标指标借款借款1

13、1期初借款余额期初借款余额当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息期末借款余额期末借款余额借款借款2 2期初借款余额期初借款余额当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息期末借款余额期末借款余额利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率借款还本付息计划表借款还本付息计划表 习题习题1v 某公司新项目建设投资为4254万元，其中固定资产投资4000万元，无形资产和其他资产200万元，预备费54万元，流动资金投资700万元，项目寿命期12年。建设期3年中，分别投入借款560万元、1500万元、800万元（利率10%，建设期内不要求偿还利息）。请采用直线折旧法，求出项目的折旧

14、费。习题习题2v 已知项目贷款利率为10%v（1）请填写贷款偿还表（建设期不要求偿还利息）v（2）如果银行要求借款在4年内清偿，试判断项目是否有偿还能力序号项目123451借款及还本付息1.1年初借款累计1.2本年借款13000001.3本年付息1.4本年还本2偿还本金的资金来源2.1利润253346462.2折旧与摊销习题习题3v（1）请完成下面的项目投资使用计划与资金筹措表，投资不足部分由自有资金补齐。长期借款利率为10%，在建设期内不需归还建设期利息（写出建设期利息的计算过程）。v（2）计算生产期各年的流动资金利息，流动资金借款利率为8%，项目寿命期12年。v（3）流动资金借款的本金是多

15、少？如何归还？序号序号项目项目合计合计建设建设期期生产期生产期1 12 23 34 45 51 1总投资总投资1.11.1建设投资建设投资6006002402403603601.21.2建设期利息建设期利息1.31.3流动资金投资流动资金投资60603636121212122 2资金筹措资金筹措2.12.1自有资金自有资金其中：流动资金投资其中：流动资金投资2.22.2借款借款2.2.12.2.1长期借款长期借款4004001601602402402.2.22.2.2建设期利息建设期利息2.2.32.2.3流动资金借款流动资金借款404024248 88 第三节第三节财务盈利能力分析财务盈利能

16、力分析 评估内容评估内容财务基本报表财务基本报表财务评估指标财务评估指标静态指标静态指标动态指标动态指标盈利能力项目投资现金流量表投资回收期财务净现值FNPV财务内部收益率FIRR项目资本金现金流量表利润与利润分配表总投资收益率项目资本金净利润率偿还能力分析借款还本付息计划表利息备付率偿债备付率资产负债表资产负债率流动比率速动比率 一、财务盈利能力静态分析指标一、财务盈利能力静态分析指标 l.l.总投资收益率（总投资收益率（ROI)ROI)2.2.项目资本金净利润率（项目资本金净利润率（ROE)ROE)3 3.项目项目投资回收期投资回收期(Pt)(Pt) 总投资收益率总投资收益率 反映总投资盈

17、利水平，设计生产能力年息税前利润或运营期内年平反映总投资盈利水平，设计生产能力年息税前利润或运营期内年平均息税前利润均息税前利润(EBIT)(EBIT)与项目总投资与项目总投资(TI)(TI)的比率。的比率。%100TIEBITROI 项目资本金净利润率项目资本金净利润率 达到设计生产年份年净利润或运营期内年平均净利达到设计生产年份年净利润或运营期内年平均净利润润(NP)(NP)与项目资本金与项目资本金(EC)(EC)的比率。资本金净利润率高于的比率。资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值。同行业的净利润率参考值。%100ECNPROE v 某项目建设期为某项目建设期为3 3年，第一年投入年

18、，第一年投入10001000万元，全部是资本金；第万元，全部是资本金；第二年投入二年投入10001000万元，全部是资本金；第三年投入万元，全部是资本金；第三年投入12001200万元，全万元，全部是银行贷款，建设投资贷款利率为部是银行贷款，建设投资贷款利率为10%10%，预计该项目可运营，预计该项目可运营2020年。生产期当年就达产年。生产期当年就达产,年生产水泥年生产水泥1000010000吨，总成本费用吨，总成本费用10001000万元。营业税金为产品营业收入的万元。营业税金为产品营业收入的10%10%。产品销售价格为。产品销售价格为25002500元元/吨，并且当年生产当年销售，没有库

19、存。流动资金为吨，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为500500万元，万元，由银行贷款解决由银行贷款解决,贷款利率为贷款利率为8%8%。企业所得税率为。企业所得税率为25%25%。试计算。试计算该项目的第四年的总投资收益率和项目资本金净利润率。该项目的第四年的总投资收益率和项目资本金净利润率。v 项目总投资建设投资总额流动资金100010001200+120010%/25003760(万元)正常年份利润总额年产品销售收入年总成本费用年销售税金2500110002500110%1250(万元)净利润=利润总额-所得税=1250（1-25%）=937.5（万元）息税前利润净利润+利息费用+

20、所得税1250+5008%+(1200+60)10%1416(万元)根据以上数据，可以计算静态盈利能力指标：总投资收益率EBIT/总投资1416/3760 37.7%资本金净利润率净利润/资本金100%937.52000100%46.88%静态财务效益指标在项目评估中的作用主要体现在，这些效益指标一般要高于或等于同行业的平均效益指标，从而有利于作出选择这一项目的决策。v 对对ROIROI和和ROEROE的分析：的分析：v 缺陷：没有考虑资金的时间价值，数据取值较为粗糙，舍弃了项目寿缺陷：没有考虑资金的时间价值，数据取值较为粗糙，舍弃了项目寿命期内其他经济数据。命期内其他经济数据。v 作用：一般

21、可用于经济数据尚不完整的机会研究的初步估算中，判断作用：一般可用于经济数据尚不完整的机会研究的初步估算中，判断项目的初步可行性。项目的初步可行性。v 属于效率型指标，可反映资金的利用效率高低，但不能反映净收益情属于效率型指标，可反映资金的利用效率高低，但不能反映净收益情况，故不能直接用于方案必选。但是，可以使用它们的增量指标进行况，故不能直接用于方案必选。但是，可以使用它们的增量指标进行方案间的比较，反映增量投资产生的效益情况。方案间的比较，反映增量投资产生的效益情况。 项目投资回收期项目投资回收期 以项目的净收益回收投资所需要的时间。以项目的净收益回收投资所需要的时间。评价：投资回收期（评价

22、：投资回收期（P Pt t）小于与行业基准投资回收期（）小于与行业基准投资回收期（P Pc c）当当年年净净现现金金流流量量绝绝对对值值上上年年累累计计净净现现金金流流量量的的现现正正值值年年份份数数累累计计净净现现金金流流量量开开始始出出）投投资资回回收收期期（1tP 投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。资本周转速度愈快，回收投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。期愈短，风险愈小，盈利愈多。不足不足的是，投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内的现金流量，只的是，投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内的现金流量，只考虑

23、回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。计算期内的经济效果。 二、财务盈利能力分析的动态指标 1 1财务净现值（财务净现值（FNPVFNPV）按设定的折现率（按设定的折现率（ic)ic)计算的项目计算期内净现金流量的现值之和。计算的项目计算期内净现金流量的现值之和。独立独立项目：净现值大于或等于零，都可以被接受，项目：净现值大于或等于零，都可以被接受，不能依据净现值不能依据净现值 的大小来排列优劣；的大小来排列优劣；互斥互斥项目：由于资源的限制，实施一个项目就排斥另一项目，项

24、目：由于资源的限制，实施一个项目就排斥另一项目，优先优先 选择净现值大的项目。选择净现值大的项目。多个互相排斥，不能同时并存的方案。多个互相排斥，不能同时并存的方案。 编制编制项目投资财务现金流量表项目投资财务现金流量表 增量净效益增量净效益=现金流入现金流入-现金流出现金流出 -无项目状态财务净效益无项目状态财务净效益 确定一个适当的贴现率确定一个适当的贴现率 反映出能为人们所接受的最低限度的投资报酬率，或者反映企业从不同反映出能为人们所接受的最低限度的投资报酬率，或者反映企业从不同来源得到资金时所定利率的加权平均数。来源得到资金时所定利率的加权平均数。计算财务净现值计算财务净现值优点：考虑

25、了货币的时间价值因素和项目在整个计算期内的生产经营情况。优点：考虑了货币的时间价值因素和项目在整个计算期内的生产经营情况。缺点：必须事先确定基准收益率或财务贴现率，较为复杂和困难；并且是一个绝对量指标，不能缺点：必须事先确定基准收益率或财务贴现率，较为复杂和困难；并且是一个绝对量指标，不能 确切反应项目的收益率。确切反应项目的收益率。0)i1(CF)i1()COCI( 2 2、财务内部收益率（、财务内部收益率（F FIRRIRR）项目计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。项目计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。净现值曲线：净现值曲线：NPVWCr二、财务盈利能力分析的动态指标0)

26、FIRR1()COCI(n1ttt经济含义：经济含义：FIRRFIRR是完全根据项目是完全根据项目本身的参数，把投资项目作为一本身的参数，把投资项目作为一个独立系统，根据自身产生的净个独立系统，根据自身产生的净收益进行计算求得的。收益进行计算求得的。其实质是被占用的尚未收回资金其实质是被占用的尚未收回资金的收益率。的收益率。 累试法：试算法累试法：试算法 （1 1）确定初始估算值）确定初始估算值 （2 2）在初试基础上采用不同贴现率累试，求出项目净现值为最小正值和）在初试基础上采用不同贴现率累试，求出项目净现值为最小正值和最大负值时的两个贴现率。最大负值时的两个贴现率。或或 用累试法计算内部收

27、益率比较复杂，实际工作采用计算机运算求得。用累试法计算内部收益率比较复杂，实际工作采用计算机运算求得。对对值值之之和和两两个个贴贴现现率率的的净净现现值值绝绝低低贴贴现现率率的的净净现现值值两两个个贴贴现现率率之之差差低低贴贴现现率率内内部部收收益益率率 )(122111iiNPVNPVNPViIRR 第四节第四节 偿债能力分析偿债能力分析一、利息备付率一、利息备付率 借款偿还期内的息税前利润（借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息）与应付利息(PI)的比值，是从付的比值，是从付息资金来源的充裕性角度来反映项目偿付债务利息的保障程度。息资金来源的充裕性角度来反映项目偿付债务利息的保障程

28、度。%100PIEBITICR评价标准评价标准：利息备付率越高，利息偿还的保障程度越高。：利息备付率越高，利息偿还的保障程度越高。ICRICR1 1，并结合债权人的要求确定。，并结合债权人的要求确定。 二、偿债备付率二、偿债备付率 在借款偿还期内，用于还本付息的资金与应还本付息金额的比值，反映在借款偿还期内，用于还本付息的资金与应还本付息金额的比值，反映的是可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。的是可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。评价标准评价标准：偿债备付率越高，可用于还本付息的资金保障程度越高。：偿债备付率越高，可用于还本付息的资金保障程度越高。DSCRDSCR1 1，并结

29、合债权人的要求确定。，并结合债权人的要求确定。%100PDTAXEBITADDSCREBITDAEBITDA息税前利润加折旧和摊销息税前利润加折旧和摊销TAXTAX企业所得税企业所得税PDPD应还本付息金额（包括还本金额和计入总成本费用的全部利息）应还本付息金额（包括还本金额和计入总成本费用的全部利息）注：若有维持运营投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资注：若有维持运营投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资 三、资产负债率三、资产负债率 反映项目各年所面临的财务风险程度及偿还能力的指标，是企业负债总反映项目各年所面临的财务风险程度及偿还能力的指标，是企业负债总额额(TL)与资

30、产总额与资产总额(TA)的比值。的比值。资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额100%100%项目的负债应小于资本金，这样在经济环境恶化时仍能保持稳定。但过项目的负债应小于资本金，这样在经济环境恶化时仍能保持稳定。但过小的负债率会使项目在经济繁荣时失去获取额外利润的机会，所以当资产负小的负债率会使项目在经济繁荣时失去获取额外利润的机会，所以当资产负债率小于债率小于50%50%，可认为企业所面临的财务风险程度已经很低。，可认为企业所面临的财务风险程度已经很低。=长期负债和短期负债长期负债和短期负债扣除累计折旧后的净额扣除累计折旧后的净额 四、流动比率四、流动比率 反映企业偿付流

31、动负债能力的指标。流动资产越多，则偿债反映企业偿付流动负债能力的指标。流动资产越多，则偿债能力越强。结果在能力越强。结果在1.1.2 22.02.0比较合适。比较合适。流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债100%100%五、速动比率五、速动比率 反映企业快速偿付流动负债能力的指标。结果在反映企业快速偿付流动负债能力的指标。结果在1.01.01.21.2比比较合适。较合适。%100 流流动动负负债债存存货货）（流流动动资资产产速速动动比比率率例例 题题 某个拟建项目，固定资产投资某个拟建项目，固定资产投资100100万元，于第一年初投入，其中企业自万元，于第一年初投入，其中企业自

32、筹资金为筹资金为6060万元，固定资产贷款为万元，固定资产贷款为4040万元，贷款期限万元，贷款期限4 4年，利率为年，利率为10%10%。流动。流动资金投资资金投资4040万元，于第二年初投入，资本金万元，于第二年初投入，资本金1212万元万元,银行贷款银行贷款2828万元，利率万元，利率为为8%8%。项目第。项目第2 2年建成投产，第年建成投产，第2 2年的经营成本为年的经营成本为6060万元，第万元，第2 2年的营业收入年的营业收入为为100100万元；第万元；第3-83-8年的经营成本为年的经营成本为9090万元，第万元，第3-83-8年的营业收入为年的营业收入为160160万元。万元

33、。营业税金每年按营业收入营业税金每年按营业收入5%5%征收，第征收，第2-82-8年折旧费为每年年折旧费为每年1212万元，第万元，第8 8年末固年末固定资产残值为定资产残值为1616万元。固定资产贷款等额本金法，于项目第二年开始偿还，万元。固定资产贷款等额本金法，于项目第二年开始偿还，流动资金贷款每年付息，项目寿命期末（第流动资金贷款每年付息，项目寿命期末（第8 8年末）还本，所得税税率为年末）还本，所得税税率为25%25%。（1 1）列出项目投资和项目资本金现金流量表，计算）列出项目投资和项目资本金现金流量表，计算FNPVFNPV、FIRRFIRR、PtPt。（2 2）假设固定资产贷款采用

34、到期一次还本付息还款方法，全部资金和自有）假设固定资产贷款采用到期一次还本付息还款方法，全部资金和自有资金投资效果指标的计算结果与（资金投资效果指标的计算结果与（1 1）的结果是否有不同？）的结果是否有不同？例题：关键点例题：关键点 （2）生产期利息计算1、企业所得税=（营业收入-营业税金及附加-总成本费用）25%2、总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息支出3、利息计算：（1）建设期利息=（0+40/2)10%=2万元 建设期末借款总额=40+2=42万元 例例 题题1 12 23 34 45 56 67 78 81 1现现金金流流入入1 10 00 01 16 60 01 16 60 01

35、 16 60 01 16 60 01 16 60 02 21 16 61 1.1 1 营营业业收收入入1 10 00 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 1.2 2 补补贴贴收收入入1 1.3 3 回回收收固固定定资资产产余余值值1 16 61 1.4 4 回回收收流流动动资资金金4 40 02 2现现金金流流出出6 60 01 10 02 21 12 28 81 12 27 71 11 12 21 11 12 21 11 12 21 14 40 02 2.1 1 项项目目资资本本金金6 60 01 12 22 2.

36、2 2 借借款款本本金金偿偿还还1 14 41 14 41 14 42 28 82 2.2 2.1 1 长长期期贷贷款款本本金金1 14 41 14 41 14 42 2.2 2.2 2 流流动动资资金金借借款款本本金金2 28 82 2.3 3 借借款款利利息息支支付付6 6.4 44 45 5.0 04 43 3.6 64 42 2.2 24 42 2.2 24 42 2.2 24 42 2.2 24 42 2.3 3.1 1 长长期期借借款款利利息息4 4.2 20 02 2.8 80 01 1.4 40 02 2.3 3.2 2 流流动动资资金金借借款款利利息息2 2.2 24 42

37、2.2 24 42 2.2 24 42 2.2 24 42 2.2 24 42 2.2 24 42 2.2 24 42 2.4 4 经经营营成成本本6 60 09 90 09 90 09 90 09 90 09 90 09 90 02 2.5 5 营营业业税税金金及及附附加加5 58 88 88 88 88 88 82 2.6 6 所所得得税税4 4.1 14 41 11 1.2 24 41 11 1.5 59 91 11 1.9 94 41 11 1.9 94 41 11 1.9 94 41 11 1.9 94 42 2.7 7 维维持持运运营营投投资资3 3净净现现金金流流量量（1 12

38、2）-6 60 0-2 23 32 23 33 34 48 84 48 84 48 87 76 6项项目目投投资资财财务务内内部部收收益益率率（）项项目目投投资资财财务务净净现现值值（万万元元）1 12 23 3.9 90 0所所得得税税后后4 41 1.0 08 8%项项目目计计算算指指标标 项项目目资资本本金金现现金金流流量量表表 单单位位:万万元元序序号号合合计计计计算算期期（年年）1 12 23 34 45 56 67 78 81 1现现金金流流入入1 10 00 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 16 60 02 21 16 61 1.1

39、1 营营业业收收入入1 10 00 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 16 60 01 1.2 2 补补贴贴收收入入1 1.3 3 回回收收固固定定资资产产余余值值1 16 61 1.4 4 回回收收流流动动资资金金4 40 02 2现现金金流流出出1 10 00 01 10 05 59 98 89 98 89 98 89 98 89 98 89 98 82 2.1 1 建建设设投投资资1 10 00 02 2.2 2 流流动动资资金金4 40 02 2.3 3 经经营营成成本本6 60 09 90 09 90 09 90 09 9

40、0 09 90 09 90 02 2.4 4 营营业业税税金金及及附附加加5 58 88 88 88 88 88 82 2.5 5 维维持持运运营营投投资资3 3所所得得税税前前净净现现金金流流量量（1 12 2）-1 10 00 0-5 56 62 26 62 26 62 26 62 26 62 21 11 18 84 4累累计计所所得得税税前前净净现现金金流流量量-1 10 00 0-1 10 05 5-4 43 31 19 98 81 11 14 43 32 20 05 53 32 23 35 5调调整整所所得得税税5 5.7 75 51 12 2.5 50 01 12 2.5 50 0

41、1 12 2.5 50 01 12 2.5 50 01 12 2.5 50 01 12 2.5 50 06 6所所得得税税后后净净现现金金流流量量（3 3-5 5）-1 10 00 0-1 10 0.7 75 54 49 9.5 50 04 49 9.5 50 04 49 9.5 50 04 49 9.5 50 04 49 9.5 50 01 10 05 5.5 50 07 7累累计计所所得得税税后后净净现现金金流流量量-1 10 00 0-1 11 10 0.7 75 5-6 61 1.2 25 5-1 11 1.7 75 53 37 7.7 75 58 87 7.2 25 51 13 36 6.7 75 52 24 42 2.2 25 5项项目目投投资资财财务务内内部部收收益益率率（）项项目目投投资资回回收收期期（年年）项项目目投投资资财财务务净净现现值值（万万元元）项项目目计计算算指指标标所所得得税税前前1 17 79 9.1 10 0 项项目目投投资资现现金金流流量量表表 单单位位:万万元元序序号号合合计计计计算算期期（年年）1 12 24 4.6 63 3所所得得税税后后3 39 9.1 18 8%3 3.6 69 93 30 0.3 39 9%4 4.2 24 4