利润分配培训课程

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1、利润分派培训课程第一节利润分派概述一、基本原则1.依法分派原则；2.兼顾各方面利益原则；3.分派与积累并重原则；4.投资与收益对等原则；二、拟定利润分派政策应考虑的因素。（1）法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司利润分派一般予以一定的限制。涉及：资本保全约束 、资本积累约束、偿债能力约束、超额累积利润约束。资本保全约束：它规定公司发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），只能来源于公司当期利润或留存收益。资本积累约束：规定公司在分派收益时，必须按一定的比例和基数提取多种公积金。一般要贯彻无利不分的原则偿债能力约束：偿债能力是指公司准时足额偿付多种到期债务的能力。超额累积

2、利润约束：它的目的是为了避免股东避税（2）股东因素：股东出于自身考虑，也许对公司的收益分派提出不批准见。涉及：控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、规避风险考虑。（3）公司因素：公司出于长期发展与短期经营考虑，需要综合考虑如下因素：公司举债能力、将来投资机会、盈余稳定状况、资产流动状况、筹资成本、其她因素。（4）其她因素：涉及债务合同限制、通货膨胀限制。三、股利理论1.股利重要论股利重论觉得，股利对于投资者非常重要，投资者一般盼望公司多分派股利。在手之鸟理论：用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不拟定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步加大。投资者更喜欢钞票股利，而不大喜欢将利润留给公司

3、。信号传递理论：股利政策向市场传递有关公司将来赚钱能力的信息2.股利无关论在完全资我市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于赚钱的留存或发放股利毫无偏好。建立在完美且完全的资我市场的基本上，股利分派不影响公司价值3.税收效应理论：股利政策不仅与股价有关，由于税收影响，公司应采用低股利政策第二节股利政策一、剩余股利政策的内容和政策根据 1.内容：公司生产经营所获得的税后利润一方面应较多地考虑满足公司有利可图的投资项目的需要，即增长资本或公积金，只有当增长的资本额达到预定的目的资本构造(最佳资本构造)，才干派发股利。2.根据：股利无关论举例：教材P367例9-1某公司净利润

4、为4000万元，投资筹划所需资金3500万元，公司目的资本构造为自有资金占60，借入资金占40。则按照目的资本构造的规定，公司投资方案所需的自有资金数额为：350060=2100（万元）按照剩余股利政策的规定，该公司可向投资者分红的数额为：4000-2100=1900（万元）3.长处：有助于优化资本构造，减少综合资本成本，实现公司价值的长期最大化。4.缺陷：股利发放额每年随投资机会和赚钱水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。5.合用范畴：一般合用于公司初创阶段，或公司衰退阶段二、固定股利政策的内容和政策根据1.内容：公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上

5、，不管公司的赚钱状况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。2.根据：股利重要论3.长处：（1）有助于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心。（2）有助于投资者安排收入与支出。4.缺陷：（1）公司股利支付与公司赚钱相脱离，导致投资的风险与投资的收益不对称；（2）它也许会给公司导致较大的财务压力，甚至也许侵蚀公司留存收益和公司资本。5.合用范畴：公司处在成熟阶段。公司经营比较稳定或正处在成长期、信誉一般的公司。三、固定股利支付率政策的内容和政策根据1.内容：公司拟定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。2.根据：股利重要论3.长处：（1）使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈

6、少分、不盈不分的原则；（2）保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对等。4.缺陷：（1）不利于树立公司的良好形象；（2）缺少财务弹性；（3）拟定合理的固定股利支付率难度很大。5.合用范畴：合用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。四、低正常股利加额外股利政策的内容和政策根据1.内容：公司事先设定一种较低的常常性股利额，一般状况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有公司赚钱较多时，再根据实际状况发放额外股利。2.根据：股利重要论3.长处：具有较大的灵活性。低正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有助于优化资本构造，使灵活性与稳定性较好地相结合。4.缺陷

7、：（1）股利派发仍然缺少稳定性；（2）如果公司较长时期始终发放额外股利，股东就会误觉得这是正常股利，一旦取消，容易给投资者导致公司财务状况逆转的负面影响，从而导致股价下跌。5.合用范畴：公司高速发展阶段例题1某公司实现的税后净利为1000万，若的投资筹划所需资金800万，公司的目的资金构造为自有资金占60%。（1）若公司采用剩余股利政策，则末可发放多少股利？答案：投资所需自有资金=80060%=480（万元） 向投资者分派额=1000-480=520（万元）（2）若公司发行在外的一般股股数为1000万股，计算每股利润及每股股利。答案：每股利润=1000/1000=1（元/股）每股股利=520/

8、1000=0.52（元/股）（3）若公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为2%，投资者规定的必要报酬率为12%，计算该股票的价值。答案：股票的价值=0.52（1+2%）/（12%-2%）=5.30（元）例题2A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50%。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固定股利支付率政策。该公司在的税后利润为500万元。规定：该公司为扩大上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?答案：保存利润=500(1-10%)=450(万元)项目所需权益资金=1200(1-50%

9、)=600(万元)外部权益融资额=600-450=150(万元)第三节利润分派程序与方案一、股份有限公司的利润分派程序弥补此前年度亏损。计提法定公积金；计提法定公益金；计提任意公积金；向投资者分派利润或向股东支付股利；二、利润分派方案的拟定（一）选择股利政策类型公司股利分派政策的选择 公司发展阶段 特点 适应的股利政策 公司初创阶段 公司经营风险高，融资能力差 剩余股利政策 公司高速发展阶段 产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资 低正常股利加额外股利政策 公司稳定增长阶段 销售收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减少，广告开支比例下降，净钞票流入量稳步增长

10、，每股净利呈上升态势 稳定增长型股利政策 公司成熟阶段 产品市场趋于饱和，销售收入难以增长，但赚钱水平稳定，公司一般已积累了相称的盈余和资金 固定型股利政策 公司衰退阶段 产品销售收锐减，利润严重下降，股利支付能力日绌 剩余股利政策 （二）拟定股利支付水平与否对股东派发股利以及比率高下，取决于公司对下列因素的权衡：（1）公司所处的成长周期及目前的投资机会；（2）公司的再筹资能力及筹资成本；（3）公司的控制权构造；（4）顾客效应；（5）股利信号传递功能；（6）贷款合同以及法律限制；（7）通货膨胀等因素。（三）拟定股利支付形式1.钞票股利：因素：投资者偏好；减少代理成本；传递公司的将来信息必须具有

11、两个基本条件：第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益；第二，公司要有足够的钞票。2.股票股利：发放股票股利的长处重要有：（1）公司发放股票股利可免付钞票，保存下来的钞票，可用于追加投资，扩大公司经营；同步减少筹资费用；（2）股票变现能力强，易流通，股东乐于接受；（3）可传递公司将来经营绩效的信号，增强经营者对公司将来的信心；（4）便于此后配股融通更多资金和刺激股价。发放股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增长，而只波及股东权益内部构造的调节，即在减少未分派利润项目金额的同步，增长股本额，同步还也许引起资本公积的增减变化，而所有者权益总额并不变化。其她股利支付形式：财产股利、负债股利和股票回

12、购。（四）拟定股利发放日期1.股利宣布日即公司董事会将股利支付状况予以公示的日期。2.股权登记日即有权领取股利的股东资格登记截止日期。3.除息日即指领取股利的权利与股票互相分离的日期。4.股利支付日即向股东发放股利的日期。第四节股票分割与股票回购一、 股票分割1.含义：股票分割又称拆股，是公司管理当局将其股票分割或拆细的行为。2.对公司的影响：股票分割对公司的资本构造和股东权益不会产生任何影响，但会引起每股面值减少，并由此引起每股收益和每股市价下跌。例9-2股票股利与股票分割某公司既有股本1000万股（每股面值为10元），资本公积2亿元，留存收益7亿元，股票市价为每股30元，现按每股10元发放

13、股票股利及按1：2进行股票分割对公司股东权益的影响如表所示。股票股利与股票分割 本来一般股股东权益 股东（1000万股，面值为10元）资本公积留存收益股东权益 1亿元2亿元7亿元10亿元 分派100%股票股利 股本（万股，面值为10元）资本公积留存收益股东权益 2亿元4亿元4亿元10亿元 1：2股票分割 股本（万股，面值为5元）资本公积留存收益股东权益 1亿元2亿元7亿元10亿元 3.作用（1）有助于增进股票流通和交易；（2）有助于公司并购政策的实行，增长对被并购方的吸引力；（3）也许增长股东的钞票股利，使股东感到满意；（4）有助于增强投资者对公司的信心。二、股票回购1.含义股票回购是指股份公

14、司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。2.动机（1）提高财务杠杆比例，改善公司资本构造；（2）满足公司兼并与收购的需要；（3）分派公司超额钞票；（4）满足认股权的行使；（5）在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值；（6）清除小股东；（7）巩固内部人控制地位。3.影响股票回购的因素（1）股票回购的节税效应；（2）投资者对股票回购的反映；（3）股票回购对股票市场价值的影响；（4）股票回购对公司信用级别的影响。4.负效应（1）股票回购需要大量资金支付回购的成本，易导致资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲；（2）回购股票也许使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的主线利益；（3）股票回购容易导致内部操纵股价。