电广传媒再融资策划书1

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1、精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- 实验报告课程名称： 公司金融学 实验项目： 2013年度电广传媒再融资策划书 学生姓名： 龙爱晖学 号：201141070211 班 级： 金融1102班 专 业： 金融学 指导教师： 李兆琼2013 年 12月指导老师评语：签字：年月日成绩等级：备注：目 录摘要一2012-2013我国资本市场融资现状1.2012-2013年股票市场融资状况2.2012-2013年债券市场融资状况二 我国上市公司再融资政策比较1. 法律依据2. 增发新股政策要求3. 配股政策要求4. 发行债券政策要求5. 发行可转换债

2、券的要求6.发行银行间债券的要求7.各种政策的综合比较三 电广传媒再融资战略性考虑1. 电广传媒再融资的必要性2. 电广传媒再融资的可能性 2.1 电广传媒2011-20113-09-30主要财务指标 2.2 电广传媒经营情况简要分析3. 电广传媒再融资方案建议 3.1 不同再融资方式下电广传媒可筹资金额及优缺点分析 3.2 电广传媒可行融资方式建议四电广传媒再融资方案设计摘 要 电广传媒（000917），公司名称为湖南电广传媒股份有限公司，公司主要从事影视节目制作、引进、发行、交换、译制，广告代理、策划、制作，信息传播等服务项目，经过多年的发展，公司主营业务形成了以有线电视网络与创投业务为核

3、心，广告代理、影视节目内容制作、旅游、酒店与房地产业务为辅的产业布局。所属行业是信息服务 通信服务行业。 我国现阶段资本市场处于较活跃的时期。近几年我国股票市场融资额有所下降，债券市场现状融资有放量之势，但直接融资比例过低，融资结构失衡，直接融资规模小于间接融资。我国上市公司融资产品种类主要有：配股、增发、非公开发行股票、公司债券、可转换公司债券/交换债券、分离交易的可转换公司债券等。公司将在配股、增发、可转换债券、普通债券以及银行间融资券这五种方式进行再融资，选定最佳方案。 在信息传媒行业飞速发展的今天，电广传媒扩大在高清电视、高清视频服务的优势，快速推进在数据宽带业务、互动电视业务领域的拓

4、展，以及在无线家庭网关、智能家居安防、行业/政务专网等众多网络应用业务领域的拓展。在三网融合初期就迅速抓住机遇，才能巩固市场地位，快速提升公司核心竞争力，进一步提升公司的盈利能力。因此，公司通过对五种方案的比较，选出最佳的再融资方案为增发A股。融资方式：增发A股。融资时间：2014年初。融资目标：4.04亿元（净资产的10%）。发行股价：17.13元/股（增发价格=每股收益*市盈率=0.40*42.83=17.13）。发行数量：2358.44万股。一2012-2013我国资本市场融资现状1.2012-2013年股票市场融资状况 2012年中国沪深股市首次上市融资IPO仅有2012年，中国沪深股

5、市首次上市融资（IPO）仅有155宗，比2011年下降45；融资额为1083亿元，同比下降62。报告称，2012年，股IPO26宗，同比下降33，融资额383亿元，同比下降64；中小企业板IPO55宗，同比下降52，融资额349亿元，同比下降66；创业板IPO74宗，同比下降42，融资额351亿元，同比下降56。时间境内筹资合计（亿元）A股（亿元）A股（亿元）增发配股2010年10275.20 4882.632549.831438.252011年6780.47 2825.07 1796.55421.962012年5850.31 1034.32 1972.22121注：数据来自中国证监网2.20

6、12-2013年债券市场融资状况 我国债券市场现状：直接融资比例过低，融资结构失衡。直接融资规模小于间接融资：2011年度，银行人民币贷款新增7.47万亿，人民币贷款余额达54.79万亿元，。2011年底A股市值为21.38万亿元，2011年资本市场融资额6791亿元。 我国债券市场发展不平衡，信用债占比较小。2011年底，债券市场余额21.35万亿，信用债占比不到20%（企业债1.68万亿，公司债0.4万亿，短融0.5万亿，中票1.97万亿，共约4.5万亿）。政府债券7.38万亿，央行票据2.13万亿，政策性银行债6.48万亿。 上市公司融资债券融资小于股票融资。2011年证监会核准1704

7、亿公司债，股票融资5087亿元。时间境内筹资合计（亿元）A股（亿元）A股（亿元）增发配股可转债公司债2010年10275.20 4882.632549.831438.25717.30 603.00 2011年6780.47 2825.07 1796.55421.96413.20 1262.20 2012年5850.31 1034.32 1972.22121157.05 2471.97 注：数据来自中国证监网二 我国上市公司再融资政策比较 我国上市公司融资产品种类主要有：1、股权产品（配股、增发、非公开发行股票）； 2、债权产品（公司债券）； 3、与债权结合的股权产品（可转换公司债券/交换债券）

8、； 4、与股权结合的债权产品（分离交易的可转换公司债券）。 总结：配股、增发、非公开发行股票、可转债、公司债券。1. 法律依据 （1）法律：证券法公司法 （2）行政规章： 上市公司证券发行管理办法、公司债券发行试点办法 关于修改上市公司现金分红若干规定的决定 （3）规范性文件： 上市公司非公开发行股票实施细则 上市公司股东发行可交换公司债券试行规定 准则第10号-上市公司开发行证券申请文件 准则第11号-上市公司开发行证券募集说明书 准则第23号-公开发行公司债券募集说明书 准则第24号-公开发行公司债券申请文件 准则第25号-上市公司非公开发行股票预案和发行情况报告书 准则第27号-发行保荐

9、书和发行保荐工作报告2. 增发新股政策要求根据我国证券法、公司法等的规定，公司发行新股，必须具备下列基本条件： （一）前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上； （二）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利（公司以当年利润分派新股，不受此项限制）； （三）公司在最近三年内财务文件无虚假记载； （四）公司预期利润率可达同期银行存款利率。同时，我国目前对申请增发新股的上市公司最近3年的加权平均净资产收益率水平还作出了明确要求： （一）经注册会计师核验，如公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，且预测本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于6%；设立不满3个会计年度的，按设立后

10、的会计年度计算； （二）经注册会计师核验，如公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均低于6%，则应当同时符合以下规定： 1、公司及主承销商应当充分说明公司具有良好的经营能力和发展前景；新股发行时，主承销商应向投资者提供分析报告； 2、公司发行完成当年加权平均净资产收益率应不低于发行前一年的水平，并应在招股文件中进行分析论证； 3、公司在招股文件中应当认真做好管理层关于公司财务状况和经营成果的讨论与分析。3. 配股政策要求(一) 拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的百分之三十；(二) 控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；（三）采用证券法规定的代销方式发行。控股股东不履

11、行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量百分之七十的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。4. 发行普通债券政策要求根据证券法、公司法和公司债券发行试点办法的有关规定，发行公司债券，应当符合下列条件：（一）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（二）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%；金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算；（三）公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，募集的资金投向符合国家产业政策；（四）最近三个会计年度实现的年均可

12、分配利润不少于公司债券1年的利息；（五）债券的利率不超过国务院规定的利率水平；（六）公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；（七）经资信评估机构评级，债券信用级别良好。5.发行可转换债券的要求 条件：（一）最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不得低于7%； （二）可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%； （三）累计债券余额不超过公司净资产额的40%； （四）募集资金的投向符合国家产业政策； （五）可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平； （六）可转换公司债券的发行额不少于人民币

13、1亿元。6. 发行银行间债券的要求企业申请发行融资券应当符合下列条件：（一）是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；（二）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；（三）流动性良好，具有较强的到期偿债能力；（四）发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；（五）近三年没有违法和重大违规行为；（六）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；（七）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；（八）中国人民银行规定的其他条件。第十一条 企业发行融资券，均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。近三年内进行过信用评级并有跟踪评级安排的

14、上市公司可以豁免信用评级。第十二条 对企业发行融资券实行余额管理。待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。第十三条 融资券的期限最长不超过365天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。第十四条 融资券发行利率或发行价格由企业和承销机构协商确定。7.各种政策的综合比较盈利要求（净资产收益率）募集资金金额限制时间间隔限制资产负债率增发公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，且预测本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于6%募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值距前次发行的时间间隔不少于12个月发行前最近一年及一期的资产负债率不低于同行业上市公司平均

15、水平配股最近三年连续盈利，平均净资产收益率在6%以上拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的百分之三十距前次发行的时间间隔不少于1个完整会计年度无普通债券股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%；发行后累计债券余额不超过净资产的40%可转债最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不得低于7%； 累计债券余额不超过公司净资产额的40%；可转换公司债券的发行额不

16、少于人民币1亿元无可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%；银行间融资券待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。累计债券余额不超过公司净资产额的40%融资券的期限最长不超过365天负债不得超过净资产的40%三电广传媒再融资战略性考虑1.电广传媒再融资的必要性 在信息传媒行业飞速发展的今天，电广传媒扩大在高清电视、高清视频服务的优势，快速推进在数据宽带业务、互动电视业务领域的拓展，以及在无线家庭网关、智能家居安防、行业/政务专网等众多网络应用业务领域的拓展。在三网融合初期就迅速抓住机遇，才能巩固市场地位，快速提升公司核心竞争力，进一步提升公司的盈利能力。因此，电广传媒有融资的必要来发展本公

17、司。 如今与电广传媒同行业的公司近几年都有再融资的需要。据悉，湖北广电（000665）正在进行再融资中，融资额达人民币7.94亿元。因此，在公司符合再融资条件的情况下，公司应该实施再融资计划，以改善公司资本结构。下表是近几年信息服务行业公司在证券市场上的融资情况。股票简称股票代码（A股）融资时间融资方式募集资金量电广传媒0009172012年09月非公开增发141058.42万元百事通6006372011年12月非公开增发310536.46万元湖北广电0006652012年11月非公开增发219723.70万元华数传媒0001562012年10月非公开增发195618.00万元注：表中数据来自

18、各公司股票资料上的融资情况信息2.电广传媒再融资的可能性 2.1 电广传媒2010年-2012年主要财务指标注：上图为2010年-2012年电广传媒主要财务指标数据 据公司经营数据显示，2012年，电广传媒净资产收益率为17.29%，远远高于行业平均水平7.49%。2013年中净资产收益率为6.63%，也高于行业平均水平5.74%。 2.2 电广传媒经营情况简要分析 根据电广传媒2012年到2013年中营业收入同比增长率以及净利润同比增长率的数据可以看出，电广传媒营业增长基本高于同行业平均水平。注：数据来源于同花顺 下图是信息服务- 通信服务 - 有线电视网络 （共8家）2013年9月30 日

19、同行业财务数据对比资料，电广传媒在同行业中综合排名位居第二，而其中总资产位居第一。注：数据来源于同花顺3.电广传媒再融资方案建议 3.1 不同再融资方式下电广传媒可筹资金额及优缺点分析 方案一：增发。根据增发的条件，电广传媒在不超过公司2012年末净资产人民币40.40亿元的条件下，则增发最多可达人民币40.40亿元。增发价格为17.13元/股（增发价格=每股收益*市盈率=0.40*42.83=17.13）。截止2013年9月30日，公司资产负债率为65.71%，同行业的资产负债率为34.50%。根据上市公司发行新股的条件“发行前最近一年及一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水

20、平。”苏宁云商资产负债率要高于同行业平均水平，因此增发再融资不存在政策障碍。 优缺点分析：优点：公司的净资产及总资产规模均将有较大幅度的提高，公司资产负债率将有所下降，资产负债结构更趋稳健，公司整体财务状况将得到进一步改善，财务实力增强。 方案二：配股。根据电广传媒2013年中报数据显示目前的总股本为10.16亿股，则按10:3的最高配股比例，公司可配股最高可配售3.04亿股。配股前公司的股价是16.31元/股（2013年12月31日收盘价），按照配股价格不超过公司股价85%的折扣率，则最高配股价格为13.86元/股。因此，公司配股融资42.13亿元（未扣除发行成本）。 优缺点分析：优点：操作

21、简单，审批快捷，是上市公司最为熟悉的融资方式。增加公司股份、募集资金；不稀释大股东股权比例；对发行价格没有约束；三年盈利即可，对净资产收益率没有要求。 缺点：融资后由于股本大大增加，而投资项目的效益短期内难以保持相应的增长速度，企业的经营业绩指标往往被稀释而下滑，可能出现融资后效益反而不如融资前的现象，从而严重影响公司的形象和股价。由于股权的稀释，还可能使得老股东的利益、尤其是控股权受到不利影响。 方案三：可转债。有数据可知，电广传媒符合可转换债券的发行条件即“最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上”。可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%，累计债券余额不超过公司净资产

22、额的40%。根据电广传媒2012 年年报数据显示，2012年末公司资产负债率为67.94%，总资产为133.58亿元，负债为90.76亿元，由于发行后资产负债率不高于70%，所以苏宁云商最高可发行可转债133.58*70%-90.76=2.75亿元。 优缺点分析：可转换债券的优点：低息成本；发行价格高，通常为溢价发行；减少股本扩张对公司权益的稀释程度；不需进行信用评级。可转换债券的缺点：转股后将失去利率较低的好处；若持有人不愿转股，发行公司将承受偿债压力；若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失；回售条款的规定可能使发行公司遭受损失；公司的还债压力会很大。 方案四：普通债券。根据

23、电广传媒2012年年报披露的净资产额为40.40亿元，以及截止到2012年末，公司的累计债券余额为10亿元，由于发行后累计债券额占净资产比重不超过40%，所以累计债券额最高可为16.16亿元，即公司最多还可发行可转债6.16亿元。 优缺点分析：优点：债券筹资的成本较低。公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。债券投资具有杠杆作用。 缺点：债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起公司破产。债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风险，可能导致公司破产和最后清算。 方案五：

24、银行间融资券。根据银行间融资券的发行政策，余额不超过最近一期末净资产额的40%，根据2013年中报披露的净资产规模数据，公司最多还可发行银行间融资券6.16亿元。 优缺点分析：优点：融资券先已执行注册制，不需要证券公司保荐承销。筹资成本较低。筹资数额比较大。缺点：继续发行债券会使公司资产负债率超过同行业的平均水平。同时高的负债率不利于公司的偿债能力。银行间融资券的期限最长不超过365天，致使公司偿债压力非常大。 3.2 电广传媒可行融资方式建议 通过综合比较，为了使公司的净资产及总资产规模均有较大幅度的提高，公司资产负债率有所下降，资产负债结构更趋稳健，公司整体财务状况得到进一步改善，财务实力增强。我认为电广传媒的首选融资方案是增发A股。四电广传媒再融资方案设计 融资方式：增发A股 融资时间：2014年初 融资目标：4.04亿元（净资产的10%） 发行股价：17.13元/股（增发价格=每股收益*市盈率=0.40*42.83=17.13） 发行数量：2358.44万股-精品 文档-