开发性金融促进科技发展的政策研究

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1、开发性金融增进湖南科技事业发展的政策研究乔海曙 黄小锋 乔海曙（1971），男，安徽桐城人，湖南大学金融学院副院长，专家，研究生生导师，西南财经大学金融学博士研究生。研究方向：金融理论与实践。已在金融研究、人民日报等重要理论刊物刊登学术论文100余篇；黄小锋（1982），男，安徽宿州人，湖南大学金融学院研究生研究生。研究方向：金融理论与实践。（湖南大学金融学院 湖南长沙 410079）摘 要：金融对于科技事业发展的支持是具有重大战略意义的。要实钞票融对科技的全面支持，不仅要发挥商业性金融的作用，并且要注重开发性金融的特殊性及其对科技事业发展支持的有效性。从现实出发，借鉴国际经验，我们觉得政府应

2、做好如下几项工作：搭建融资平台；谋求高效途径，把政府信用和协调优势转化为公司的融资信用；运用融资推动区域信用建设从而改善公司融资环境；从特色产业入手把科技事业做大做强。核心词：开发性金融；科技事业发展；融资平台一、引 言现阶段，政府的财政投入和商业性金融投入是科技事业发展的重要融资推动力。从国际经验看，开发性金融较好地融合了财政和商业性金融各自的长处，既有政府的信用作为有力的担保，也按照市场化模式运作，注重体制和信用建设，灵活性较大。在加拿大、澳大利亚和日美等国，开发性金融在支持中小公司融资和科技事业发展方面获得了很大的成功。国内的开发性金融实践历程比较短，但已经在全国范畴内有了诸多成功范例。

3、就湖南而言，国家开发银行和湖南省的前三次合伙均获得了圆满成功，更层次、更广泛的第四次合伙正如火如荼，因此，借鉴国际国内经验，推广成功案例和模式，充足发挥开发性金融的优势，支持湖南科技事业发展，是大有可为的。二、中国开发性金融：运营基本及运营模式从概念上讲，开发性金融与商业性金融相相应，两者都是现代金融体系的重要构成部分1。容易与开发性金融混淆的是“政策性金融”，但开发性金融既不是政策性金融，也有别于商业性金融。与政策性金融相比，开发性金融带有更多市场建设的色彩；与商业性金融相比，开发性金融通过开发市场来赚钱，但并不以利润最大化为经营原则。开发性金融更多追求的是社会发展目的，并且使这些目的和赚钱

4、目的有机结合在一起2。开发性金融已有百余年历史。中国的开发性金融以1994年国家开发银行的成立为起点，经历了一种不断摸索的过程。1998年之后，国家开发银行通过一系列的改革和摸索，成功转型，各项指标均达到了世界先进水平，成为国内目前唯一的开发性金融机构。（一）中国开发性金融机构的运营基本作为中国唯一的一家开发性金融机构，国家开发银行采用国家信用与机构信用相结合的运营基本，来实现政府的发展目的。这也是开发性金融机构与商业性金融机构的重要区别之一。开发性金融积极地运用和依托国家信用建设制度和市场，在没有市场的地方建设市场，在有市场的地方充足运用和完善市场，使国家信用、国家开发银行信用和地方政府信用

5、转化为公司信用，进而哺育出多层次的市场主体。国家信用与机构信用结合的形式是国家及政府组织增信，这是开发性金融一种重要的基本原理和措施。国家及政府组织增信是国际惯例，由来已久。开发性金融将政府的组织优势与国家开发银行的融资优势相结合，成为市场经济分派资源新的基本性平台和支柱。特别地，国家开发银行的这种信用基本具有应对集中大额长期风险的独特优势。开发性金融坚持不因有国家信用而减少资产质量，也不因有好的市场效益而丢失国家信用。开发性金融运用国家信用建设制度和市场，不以赚钱为首要目的，但必须依托自己的赚钱和市场业绩生存，保持资产质量。开发性金融的赚钱有助于维护政府信用的市场形象，从而进一步巩固和增强其

6、运营基本国家信用和机构信用的结合3。（二）开发性金融机构的运营模式国家开发银行的运营模式可以概况为“政府选择项目入口开发性金融孵化实现市场出口”。政府选择项目入口，就是由地方政府按照国家产业政策和地区战略规划，整合内部资源，选择拟定项目，推荐申请开发性金融借款。国家开发银行根据地区经济发展水平、财政收支水平、履约状况以及信用复核状况拟定借款总量。开发性金融孵化，是在政府协调下以融资推动项目建设和市场建设，完善治理构造、法人、钞票流和信用等四大建设。实现市场出口，就是根据四大建设的进展状况，针对借款性质、用途和使用状况设计不同的归还机制，涉及一般信贷还款、母公司回购、资我市场发行股票、债券等市场

7、化出口的归还机制。政府入口公益性公司公司：平台资源整合，逐渐产生稳定钞票流。政府：仍承当补贴还款责任，向公司优先划拨优质资产。具有部分还款能力的公司公司：钞票流逐渐覆盖贷款。政府：仍承当补贴还款责任，逐渐减少补贴。完全依托自身还款的公司公司：钞票流可以完全覆盖贷款。政府：承当组织增信责任。公司信用钞票流充足，公司信用良好，公司上市或引致商业性资本。公司：钞票流可以完全覆盖贷款。政府：不承当任何责任，空间释放。开发性金融孵化图1 开发性金融的运营模式三、开发性金融增进科技事业发展：国际经验借鉴从国际经验看，开发性金融进入科技事业领域一般是通过高新技术产业发展真正的承载主体，即科技型中小公司。通过

8、自己独特的模式，开发性金融为广大科技型中小公司提供资金支持，不仅解决了中小公司融资难这一世界性难题，并且为自身发明了效益，并有力地增进了科技事业的发展。（一）国际开发性金融机构为中小公司融资的有效模式为了支持中小公司的发展，开发性金融机构除了需要投入大量资金以外，还必须有好的投资措施。事实上，目前国际上的开发性金融机构已经为此设计出多种发展模式。其中，泛美开发银行提出的三种模式带有普遍意义，值得探讨3。第一种模式是风险资本模式。泛美开发银行的多边投资基金努力寻找绩效良好的高增长部门以便进行风险投资。这些公司的内部收益率往往达到35%或者更多，并且最后会通过初次公开发行渠道为相称部分的投资找到退

9、出渠道。该基金为每家公司投资50100万美元，吸引了大量的国外资本、技术甚至是先进的管理经验。多边投资基金假定共同投资人一方面要获得市场水平的回报，而自己则通过这些投资获得15%以上的回报。第二种模式是开发性资本模式。虽然风险仍旧较高，但与风险资本不同，开发性资本并不以追求高回报率为条件。开发性资本仅仅为每家公司投资525万美元，很大限度上是用于贫困地区的发展，目的在于获得开发性或者环境性收益。事实上，泛美开发银行的多边投资基金和其共同投资人仅仅盼望获得大概5%的投资回报率，并以管理层回购的方式找到投资的退出渠道。第三种模式是“动手做”资本模式，也是一种最为值得推广的模式。在此模式之下，“动手

10、做”资本与相称多的中小公司保持密切的合伙关系，并在事实上为后者各个方面的发展都提供了较为进一步的商业援助。她们不仅协助中小公司开展市场研究，并且无论在获取投资资金还是为投资寻找退出渠道时，都会协助中小公司与其她资金提供方洽谈。此类投资的投资出口大多是管理层回购或者卖给战略合伙人，并且盼望获得10%左右的税前投资回报率。也就是说，“动手做”资本模式旨在寻找损失较小的平稳投资组合，而不是少量公司高回报加上大量公司破产的投资组合。（二）国际经验对国内开发性金融支持科技型中小公司融资的启示虽然在开发性金融机构扶持科技型中小公司融资问题上，国际上已有三种较为成型的模式可供选择，即“风险投资”资本模式、“

11、开发性”资本模式和“动手做”资本模式。但在实际操作过程当中，开发性金融机构并不单纯采用一种模式扶持中小公司融资，并且也很难阐明究竟哪一种模式为最优。例如加拿大商业开发银行既向中小公司提供股权融资，也向中小公司提供债权融资，这事实上是兼顾了“风险投资”和“开发性”资本模式。与此同步，在一种公司由小变大的发展历程中，无不需要大量的支持性服务，涉及人才培训、投资的技术援助、商业信息、网络开发以及与战略性伙伴的联系等等。作为一种集合，这些产品被命名为商业开发服务。也就是说，加拿大商业银行在扶持中小公司发展过程中。很大限度上吸取了现代商业开发服务的思想。这事实上又暗含了“动手做”资本模式。具体到国内开发

12、性金融的现状，在扶持科技型中小公司的融资实践中，可以考虑进行政策实验，动态比较究竟采用哪种模式或哪几种模式更加适合国内国情和将来发展需要。现实来看，由于政府放松金融管制并未到位，金融市场也不如欧美国家活跃，因此纯正的“开发性”资本模式也就是澳大利亚联邦开发银行模式，可以作为一种过渡模式在相称长一段时间内存在。现实来看，限于制度约束，目前国内风险投资并不活跃。并且，国内资我市场正处在全流通改革的核心时期，股票市场发展临时处在低谷，导致风险投资很难在二板市场找到正常退出渠道，因此“风险投资”资本模式短期内还很难在国内发挥自身优势。现实来看，“动手做”资本模式至少在理念上从始至终适合国内。为中小公司

13、提供资金并不等于问题的所有，开发性金融机构还需要为中小公司提供从管理技术到市场信息等在内的一系列全方位服务。目前国内开发性金融机构尽管拥有大量金融人才，但上述专门人才仍然相对稀缺。而缺少必要的商业发展引导，只会导致中小公司由于经营失败而无法归还开发性金融机构的资金，进而使开发性金融机构由于惧怕贷款风险而让中小公司融资更加困难，形成恶性循环。作为一种设想，就国内开发性金融扶持中小公司融资的发展途径而言，很也许会由“开发性”+“动手做”资本模式最后转化为“风险投资”+“动手做”资本模式。四、开发性金融增进湖南科技事业发展：成功案例及经验推广据悉，自“十五”期间以来，国家开发银行湖南省分行(如下简称

14、“湖南分行”)与湖南省政府签订了四次开发性金融合伙合同，合计签约金额达2170万亿元，为湖南省经济持续、稳定、迅速发展起到了重要作用。截至11月份，国开行湖南分行在湖南地区合计发放贷款过1000亿元，其中，“十五”期间发放贷款718亿元；截至11月份，不良贷款率0.6%，为全省金融机构最低；人均利润980万元，居全省金融机构之首。目前，开行在湖南的贷款余额已突破800亿元，不仅奠定了开行在湖南中长期贷款领域主力行的地位，并且为湖南在“十一五”期间实现富民强省战略提供强有力的资金支撑。（一）开发性金融的湖南成功实践：浏阳案例和汨罗案例开发性金融在湖南获得了前所未有的成功，最为典型的是浏阳案例和汨

15、罗案例。1、浏阳案例从12月国家开发银行信贷投资初次进入浏阳，到建立全省第一种开发性金融试点市，开行支持新农村建设的试点市，再到下半年开行与地方政府建立全省第一种开发性金融合伙办，短短五、六年间，开发性金融支持县域经济，在浏阳这个县级市重点环绕县都市基本设施、工业园区建设、小城乡建设、中小公司、农业龙头公司等领域结出了丰硕的成果，有力增进了浏阳县域经济的发展。，该市实现生产总值21027亿元，增长159；实现财政总收入1811亿元，增长202；全社会固定资产投资9463亿元，增长2187；社会消费品零售总额6001亿元，增长149；城乡居民人均可支配收入分别达到12229元和5436元，增长1

16、21和165，初次跻身全国县域经济基本竞争力百强县市。，该市初步形成了鞭炮烟花、生物医药、机械制造多轮驱动的产业格局，花炮产业跻身全省重点扶持的50个优势产业集群行列，生物医药园成功创立为中部地区和县级市惟一的国家级生物产业基地。同年，浏阳跻身全省十大出口基地和国家生物医药出口的基地行列；并荣获“中国人居环境范例奖”；浏阳市还被评为全国科技进步示范市。开发性金融对于浏阳的支持是全方位的。从调优经济构造以转变增长方式到构建和谐、人本浏阳，都市扩容提质到完善都市配套设施，从助推新型工业化到统筹城乡发展从而建设新农村。浏阳整个新经济社会建设过程中，开发性金融的身影无处不在。就中小公司融资而言，开行湖

17、南分行以融资推动制度建设，协助解决政府热点、难点问题和公司融资体制瓶颈问题，并在浏阳试点，协助解决“三农”、“中小公司”和县域经济等领域得不到信贷融资足够支持等问题。 12月，由浏阳市天马公司、城建集团公司、工业园投资公司和制造园投资公司4家共同出资5000万元组建了浏阳市信用投资公司，标志着开行开发性金融理论在浏阳的又一种成功实践。为理解决中小公司的贷款难、担保抵押物不够的问题，开行湖南分行又支持浏阳市成立了专门为园区科技型公司花炮公司服务的浏阳金信担保公司，两个平台的搭建为中小公司融资1.75亿元，有力地化解了浏阳工业化中公司融资难的问题。今天的信用投融资平台已成为覆盖浏阳市全市城建、交通

18、、园区、农业、中小公司、文化、教育、卫生等各个领域的优秀融资平台，为浏阳市县域经济的发展提供了强大动力5。2、汨罗案例湖南省汨罗市再生资源集散市场是全国第三大和中南地区第一大再生资源集散市场。为加速再生资源行业发展， 年汨罗市政府积极对接开发性金融模式。三年多来，在国家开发银行的支持下，汨罗市提高了再生资源行业的融资能力，加速了再生资源产业发展，实现了良好的社会、经济、生态效益，摸索了一种新型的开发性金融融资模式。汨罗再生资源集散市场被湖南开发银行定为湖南省四个开发性金融合伙试点之一。10月，该市场被国务院批准列为国家循环经济试点，国家“十一五”规划明确提出：建设湖南汨罗等再生资源回收运用市场

19、和加工示范基地6。，为加速再生资源行业的发展，汨罗市政府和国家开发银行建立了合伙关系，首批贷款5000万元。从 年起，国家开发银行用了近两年的时间，引导和协助汨罗市再生资源集散市场建立了“一所一会三公司”融资平台（再生资源行业财务服务所、再生资源行业信用协会和专门的会计公司、资产公司和担保公司）。，汨罗市政府和国家开发银行建立了战略合伙关系，全面支持汨罗再生资源集散市场的建设。截止5月，国家开发银行合计为汨罗再生资源集散市场贷款24170万元，重点支持再生资源集散市场的基本设施建设和中小公司发展。为保证贷款质量，融资平台实行无缝化的贷款安全管理政策。一方面是规范承贷公司的管理。承贷公司必须有良

20、好的信用记录，信用级别符合规定的规定，产品构造合理，经营效益好，经营者无赌博等不良行为。公司必须承诺改名、改组、合并、分产、终结时必须依法归还所贷款项；依法解散或者破产，按法律规定的清偿程序清偿银行债务。否则，担保公司和财政部门有权处置抵押资产和公司其他资金、资产用于归还贷款，同步，对股东和经营者作出不良信用记录，不再给其新办的公司予以信贷支持和其他政策支持。另一方面是实行了四项贷款安全保障措施。第一项安全保障措施是担保。第二项安全保障措施是反担保。第三项安全保障措施是互联互保。第四项安全保障措施是以退税作为质权质押。（二）成功案例的经验及其推广从浏阳和汨罗的实践可以看出，开发性金融可成为目前

21、支持区域经济发展的重要手段，也可以较好地解决中小公司贷款难的问题。这有力地证明了开发性金融可以通过支持科技型中小公司的发展和大型科研项目来增进湖南科技事业的发展。从已有成功案例的经验来看，想充足发挥开发性金融在增进科技事业发展方面的作用，必须做好如下几项工作：1、高度注重融资平台建设建立起一种基本融资平台是开发性金融支持地方经济发展的良好前提。开发性金融在支持地方经济发展中，看重的是基本融资平台。国家开发银行所有贷款都是通过融资平台进行发放和回收的，融资平台是开发性金融与地方经济的桥梁。地方经济在对接开发性金融的过程中，融资平台建设是核心和先决条件。地方政府要通过搭建良好的基本融资平台，来提高

22、地方经济吸纳开发性贷款的能力，并最后实现商业性金融的有效投入。2、把政府信用和协调优势转化为公司的融资信用政府的财政信用、政府协调优势可以转化为公司的融资信用。开发性金融在支持地方经济发展过程中，从哺育融资平台做起，通过打捆的方式，把政府要做的事用市场的方式做起来，把政府的财政信用、政府的协调优势转化为公司的融资信用，这一过程中，政府始终扮演着组织、协调的核心角色。由于开发银行目前在省级如下未设分支机构，政府能充足发挥其组织、管理、导向作用，以行政手段来增进投融资体制和项目法人的建设，增进地区信用构造的建设，从而协助公司融资。3、运用融资推动区域信用建设从而改善公司融资环境在区域信用建设中可以

23、运用融资推动的方式开展。开发性金融强调政府信用建设，完善制度，以融资推动老式信贷领域的信用建设，在中小公司贷款过程中，充足运用政府、中介组织、信用协会的作用，强化公司、个人的信用意识。运用融资推动有一种最直接的作用就是加大公司的失信成本，同步提高守信公司的守信收益，从而有效提高区域信用水平，改善公司特别是高新技术中小公司的融资环境。4、从特色产业入手做大做强在发展地方经济中可以运用开发性金融做大做强特色产业。浏阳运用开发性金融发展花炮产业和生物制药产业，汨罗运用开发性金融发展循环经济的成功经验都告诉我们：在运用开发性金融的项目选择上，应科学分析区域内的经济发呈现状，选准一种具有地区特色的产业进

24、行扶持。这样既能实现地方经济的迅速协调发展，也将较好地保证国家开发银行贷款的安全。五、结论与将来展望开发性金融对科技事业的支持是已经被国际实践有力证明了的。在湖南省范畴内，浏阳、汨罗和株洲等成功案例也恰到好处地阐明了开发性金融对科技创新和科技研发的支持是切实可行的。政府必须高度注重基本设施建设，搭建广阔而良好的融资平台，把特色产业和优势科技项目纳入支持范畴，联合政府信用和商业信用，调动各方积极性，充足发挥金融对科技的支持和增进作用。国家开发银行湖南分行副行长梁庆凯近日接受中国经济时报记者采访时说：“中小公司融资难是困扰湖南各级地方政府的一种社会瓶颈制约。为摸索解决中小公司融资难问题的有效途径，

25、开行湖南分行从信用担保体系建设和融资平台建设方面入手，做了大量的工作。为解决中小公司担保机构资金规模小、担保能力局限性问题，开行湖南分行与省政府有关部门经充足协商建立省、市担保机构业务联动机制，形成辐射全省的中小公司融资担保服务体系：按照国家开发银行与科技部共同发布的有关推动科技型中小公司融资工作有关问题的告知，开行湖南分行积极与各开发区探讨，共同建设科技型中小公司触资平台，支持高新技术产业做大做强。”因此，将来的湖南，必然可以借力开发性金融，实现科技事业领域的一种又一种新突破。参照文献1 国家开发银行与中国人大联合课题组.开发性金融论纲.中国人民大学出版社2 王召.开发性金融支持中小公司发展的国际经验研究.海峡科技与产业,(02)3 王伟.政策性金融与开发性金融的理论与实践.金融教学与研究,(05)4 王召.开发性金融将化解中小公司融资困境.上海证券报,-11-255 陈志刚.浏阳河畔的开发性金融.金融经济,(11)6 谈新放.开发性金融实证：汨罗模式.地方财政研究,(7)