分布式光伏电站融资租赁项目实操要点

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1、分布式光伏电站融资租赁项目实务操作要点经历了十年的发展，在国家政策的鼓励下，近两年进入了高速增长阶段。根 据国家能源局8月初公布的2017 上半年光伏发电建设运行信息简况显示， 正当集中式光伏电站以低于去年同期 16%的新增装机量，交出今年上半年的装 机成绩单时，分布式光伏电站却凭借711 万千瓦、同比增长2.9倍的新增装机 量宣告，其已经站上风口，成为行业热点。而分布式光伏电站的融资，从开始的 无人问津，到现在已经逐渐形成形式多样、模式各异的多元化融资态势。笔者根 据亲自参与的分布式光伏电站融资租赁项目，总结实务操作中的一些要点，重点 关注该行业特殊性导致的特殊风险，同时也兼顾考虑集中式光伏

2、电站项目特点及 对比情况。一、交易结构交易结构一般超不出直租和回租这两个类型的范畴，但是由于分布式光伏电 站一般是“一项目、一公司”，每个电站项目由单独的实体来运营，并且单体电 站体量小、项目公司数量众多，再加上常采用 EPC 等方式外包建设，或采取并 购未并网项目加快建设进度，因此交易结构多变、复杂。1、如众多项目公司均为同一母公司或集团下属企业，由于项目公司一般为 新设公司，资质较差，而母公司资质优于下属公司，可对母公司或集团集中授信， 锁定联合承租人中的一个主体，由母公司和下属项目公司联合承租，优化承租人 主体信用，提高租赁公司内部评审效率。2、在直租项目中，如果是统一采用 EPC 方式

3、，可将 EPC 施工方作为统一供 应商，减少工作量。3、如果电站是拟收购项目（约定并网后收购），可将未来实际运营的项目公司或母公司作为拟收购项目公司的联合承租人，降低风险。二、公司基本情况除了常规事项了解公司注册时间、注册资金、经营范围、股权结构和出 资情况，核查公司工商注册登记的合法性、真实性，调查公司的历史沿革情况， 调查了解主要股东的背景、主要股东和实际控制人近期变化情况或未来潜在变动 情况之外，还需要注意：1、光伏电站项目一般是“一项目、一公司”，并且由于电站前期审核的原 因，多为子公司形式，即作为独立法人实体进行经营、运作，因此需获取每个项 目公司的完整资料。2、除了常规获取的公司证

4、照，还必须获取的证照、资料包括：能源主管部 门即发改委（局）的备案证明，电站项目可行性研究报告，电网企业的并网证明， 与电网企业签订的购售电协议，屋顶租赁协议及所属建筑物权属证书或建设手 续。（1）项目备案根据光伏电站项目管理暂行办法，省级及以下能源主管部门依据国务院 投资项目管理规定和国务院能源主管部门下达的本地区分布式光伏发电的年度 指导规模指标，对分布式光伏发电项目实行备案管理。具体备案办法由省级人民 政府制定。目前不同地区已经将备案的权限下放到市县一级，分布式光伏电站由 县发改局备案这里有一个问题，就是目前发改局的备案文件没有统一的公 示或者查询渠道，为尽调带来不便。与集中式光伏电站相

5、比，一般分布式光伏发电项目省去了复杂的项目前期手 续，与集中式光伏发电项目相比，行政审批手续大为缩减。根据暂行办法第 十一条，项目备案工作应根据分布式光伏发电项目特点尽可能简化程序，免除发 电业务许可、规划选址、土地预审、水土保持、环境影响评价、节能评估及社会 风险评估等支持性文件。同时，根据国务院于2013 年7月4日公布的国务院 关于促进光伏产业健康发展的若干意见(国发201324 号)和暂行办法相关 规定，豁免分布式光伏发电应用发电业务许可。(2) 系统接入根据暂行办法之规定，鼓励地市级或县级政府结合当地实际建设与电网 接入申请、并网调试和验收、电费结算和补贴发放等相结合的分布式光伏发电

6、项 目备案、竣工验收等一站式服务体系，简化办理流程、提高管理效率。以35千 伏及以下电压等级接入电网的分布式光伏发电项目，由地级市或县级电网企业按 照简化程序办理相关并网手续，并提供并网咨询、电能表安装、并网调试及验收 等服务。以35 千伏以上电压等级接入电网且所发电力在并网点范围内使用的分 布式光伏发电项目，电网企业应根据其接入方式、电量使用范围，本着简便和及 时高效的原则做好并网管理，提供相关服务。(3) 屋顶租赁从技术的角度来说，分布式屋面选择基本原则是：适宜建于大型屋面顶部， 如工厂、学校、医院、市政公共建筑、居民楼屋顶，这样的屋顶满足光伏系统建 设的要求：场地开阔，无阴影遮挡，屋面牢

7、固，承载力强。不同于地面集中式光伏项目以及地面分布式光伏项目，屋顶分布式项目所占 用建筑物屋顶作为光伏构筑物的基础，租赁建筑物的合法合规性至关重要。若租 赁建筑物本身存在违规建设的情形，可能会给项目运行造成一定的法律风险，情 况严重的可能面临建筑物及其附着的光伏设施被强制拆除。因此，对租赁建筑物 的建设手续及其权属证书应进行仔细核查，避免风险。租赁期限问题。分布式光伏项目项目周期较长，一般为25 年，而合同法 规定租赁合同期限不得超过二十年，超过二十年的，超过部分无效。为了保持屋 顶租赁的持续性，可在合同中加入出租方“期满续租”的承诺。此外，由于屋顶租赁对于屋顶所有人来说，出租收入较少并且时常

8、被“打扰”， 从主观意愿上有中断租赁的可能;客观上来说，因为出租人多数情况下是小规模 企业，如经营不善，有可能出售、处置建筑物。因此，也应适当调查出租方的资 质、股东背景和经营情况，同时也可以在合同中强调“买卖不破租赁”、“抵押 不破租赁”等条款，同时要求出租方承诺如出现相关情况有协调、提前通知等义 务。二、业务与技术情况1、行业情况及竞争情况如文章开头所说，分布式光伏电站装机容量进来突飞猛进，所以，应密切关 注行业数据，监控市场行情以及由此带来的对国家政策的影响。2、国家政策国家政策对光伏行业的影响之大不言而喻，集中式光伏前几年的断崖式下跌 可以说很大程度上是因为产能过剩导致的补贴价款落实不

9、到位，作为前车之鉴， 应密切关注国家政策，同时与补贴发放部门保持紧密联系。三、财务状况光伏电站项目与一般公司不同，项目公司的财务状况重要性相对较低，而项 目的收益测算和预测更为关键。项目收益测算在可研报告中有详细说明，但作为 出租人应重新测算，核实测算是否合理。项目每年的收益测算公式如下：项目收益(P)二项目收入(R)-项目成本(C)项目收入(R)二发电量(A)*上网电价(B)项目成本(C)二建设成本(D)+运营成本(E)具体来说，测算方式如下(注：以下计算过程中为一般情况下的粗略估算，具 体情况应以具体区位、具体项目的实际情况为准)：A. 发电量发电量(A)二年有效发电小时数(F) x装机容

10、量(G) x系统效率(H)F. 年有效发电小时数最精确的算法应该是根据当地实际测量数据，利用 Solargis、PVsystem、 RETScreen 等软件计算。粗略概算也可使用能源局公布的当地峰值日照时数。峰值日照时数是一个描 述太阳辐射的单位(w/硏天，即瓦每平方米每天)，也被叫做太阳日照率或者简 称日照率，用来比较不同地区的太阳能资源的丰富程度。峰值日照时数是用标准 测试条件下(辐照度为1000 w/m2)全年累计太阳辐射量除以365得到的。我国 分布式光伏项目大多在皿类资源区，太阳辐射相对较弱，峰值日照时数一般在 1200-1700 小时。峰值日照计算公式：100mW/cm2=0.1

11、W/cm2的辐射强度下的日照小时数。1J=1Ws,1h=3,600s100mW/cm2=0.1W/cm2=1,000W/m2=1,000J/sm2=3.6MJ/hm2由此得出将太阳能资源(MJ/m2)换算为峰值日照时数的系数为3.6。假设已知太阳能电池方阵面上的辐射量5907.755MJ/m2/a，可以计算出年 峰值日照时数=5907.755m3.6=1641.04kWh/m2/aG. 装机容量装机容量在备案文件上会明确显示，项目并网后，实际装机容量一般不允许 高于备案装机容量。尽调过程中应匡算装机容量是否合理：一般不同的屋面结构可安装的光伏容量不同，总体上可根据下面公式进行计 算：水泥平屋顶

12、：装机量（W）=80W/m?x屋顶面积（mJ彩钢或瓦屋顶：装机量（W） = 100 W/mx屋顶面积（mJ如果按一平米100w简单匡算，1万平米大概是1mw。H. 系统效率影响系统效率的因素：包括导线损耗（2%左右），大量的太阳能电池板之间存 在的不一致性损失系数（约 3%），考虑太阳能电池板表面即使清理仍存在一定的 积灰，遮挡损失系数（约 5%），光伏并网逆变器的效率（98%左右），干式变压器 的效率达（约 98.5%），工程逆变器效率（考虑到光伏电厂很少工作在满负荷状态， 绝大多数时间都工作在较低水平，且晚上不发电时还存在空载损耗，约 98%）， 升压变压器效率（两级升压，损耗需考虑两次，

13、约 98%），早晚不可利用太阳能辐 射损失系数（约 3%），光伏电池的温度影响系数（约 2%），其它不可预见因素损失 系数（约 2%），等等。将上述影响因素相乘得出系统效率，一般系统效率在 75%-85%之间。B. 上网电价上网电价=基本电价+国家补贴+地方补贴基本电价分两种情况：分布式光伏“自用部分”的用户电价，一般价格较高（参考电网公开电价，供 电方与用电户友好协商）;分布式光伏“上网部分”中项目所在区的脱硫煤电价，各个省市标准价格差 异较大。国家补贴即国家发改委制定的度电补贴，每年都会调整。目前分布式光伏分 为“自发自用，余电上网”和“全额上网”两种模式。皿类资源区上网部分国家 度电补贴

14、或将在2017 年调整为0.4 元，补贴仅下降0.02元（2016年国家度电 补贴为 0.42 元）。（0月$元II】奏嗟（川元）希懐处伏电站栋杆电愉M询縫-ZF地方补贴即各省市政府为鼓励光伏项目发展所制定的补贴标准，分一次性补贴和度电补贴。D. 建设成本建设成本一般由设备和工程组成，由于光伏电站的设备组成比较规律，工程 占比也较小，所以，除根据设备情况详细核算之外，如果不要求精算，笔者在计 算过程中发现集中式光伏电站一般规模比较大，因此造价可以有所降低，可按照7-8 元/w进行计算，分布式光伏按8-9 元/w，也就是800-900万元/mwh。融 资租赁主要针对其中设备部分，占比约80%，也

15、就是700万元/mwh左右。四、公司整体战略1、发展战略光伏电站在初期属于资本密集型产业，集团整体发展战略和资金支持至关重 要，如集团或公司并未将该类业务作为业务重点，应谨慎操作。2、经营理念和经营模式光伏电站项目公司可以说是“麻雀虽小五脏俱全”，单个项目公司需要在集 团的支持下作出独立的决策和运营，因此，公司扁平化的组织结构和敢于授权、 善于监督的经营理念更利于公司整体发展。就电站的运营上来说，分布式光伏电站分为“全额上网”和“余额上网”两 种方式，尽管“余额上网”模式是国家大力倡导的电站模式，有助于利用居民闲 置屋顶，社会效益较高，但由于屋顶产权人为自然人，涉及问题较多，因此对于 专业的光

16、伏电站企业来说,“全额上网”电站更便于管理，经营风险较小。从区域选择来说，西部地区、弃光率高的地区一般不操作，有限选择III类资源区，尤其是地方补贴较高的地区如河北、山东、上海等地。五、租赁物光伏发电系统是由太阳能电池方阵，充放电控制器，逆变器，交流配电柜， 太阳跟踪控制系统等设备组成。其中，从金额上来说最重要的是太阳能电池方阵 即光伏组件，占设备总金额的 80%左右。SEAtt 展祇 対 IS7V199 SWJJS JK CFW点巧化JjK 筑城 i L5Sk1!.尢皿鮭yi込雀七唱拦邸子乜加、囲迖战 .|三:心社瑙叫胡詈 厂直力不戏;壮扇匚土九忑节厲述顼址，比 ff库走由氐担尸“帆率唸石芳

17、耳玉调1!旅阿电篤咅&惊电谀鬲：电东剖為 Htt.區而ti.*.ft)ra曲射体用光载駅如也*痢烦葡.;蠶;柑鋼幕船曲 费JM妝 iW4Ufi*fi5太阳能电池一般为硅电池，分为单晶硅太阳能电池，多晶硅太阳能电池和非 晶硅太阳能电池三种。非晶硅光伏组件每平方只有最大只有78W最小只有50w 左右，特性：占地面积大、比较易碎、转换效率低、运输不安全、衰减多快，但 是弱光较好。多晶硅光伏组件每平米功率现在市场上较为常见的 250W、255W、 260W、265W这些功率都是同样面积同样大小都是1.63平米左右面积，而 295W、300W、305W、310W面积基本都是1.93平方米左右。特性：衰减

18、慢、 使用寿命长，相对比单晶硅光伏组件价格要有优势，也是现在市场上比较多的一 种。单晶硅光伏组件市场上常见的功率在260W、265W、270W、275W面积 是1.63平方米左右。而同样有305W、310W、315W、320W面积在1.93平 方米左右，这里和多晶的尺寸基本相同，单晶硅的特性：相对比多晶硅同等面积转换效率稍高一点;造价也当然比多晶硅光伏组件的造价要高些了;使用寿命和多晶硅光伏组件基本相同。在后期运营中，电池方阵的维护也极为重要，直接影响光电转化效率和电站 效益，应在租后管理中注意设备维护情况，有条件的可利用物联网、大数据等先 进技术实时监控。结语：分布式光伏电站方兴未艾，相关设备的融资需求也必定会日渐增多，而由于 其前期投入大、设备占比大、后期收益稳定的项目特点，与融资租赁业务模式契 合度较高，今后分布式光伏电站融资租赁项目将逐渐增多。以上操作要点仅为笔 者在个人工作中的实务经验总结，愿抛砖引玉，与广大光伏、租赁同仁共同交流， 一起进步