金融市场概论(ppt 43页)

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1、 第一章第一章 金融市场概论金融市场概论 上一页 下一页回主目录O返回2 22022-7-22本章学习本章学习目的目的1.了解金融市场的基本要素、功能、类型2.理解金融市场的运行机制3.了解金融创新及创新型金融市场及其工具 上一页 下一页回主目录O返回3 32022-7-22章节安排章节安排 第一节 金融市场定义与要素 第二节 金融市场的功能 第三节 金融市场的分类 第四节 金融创新与金融市场发展趋势 上一页 下一页回主目录O返回4 42022-7-22 第一节第一节 金融市场定义与要素金融市场定义与要素 一、金融资产与金融产品 二、金融市场 三、金融市场的要素 上一页 下一页回主目录O返回5

2、 52022-7-22一、一、金融资产与金融产品金融资产与金融产品（一）金融资产（一）金融资产 金融资产是指一切代表未来收益与资产合法权益的要求权的凭证，是一种索取实物资产的权利。金融资产是一种无形资产。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。古典经济理论认为，金融资产的价格基于其期望现金流的现值，其定价机制及原理在随后章节进行详细阐述。但金融资产面临的风险主要有三种：（1）购买力风险（2）信用风险（3）汇率风险 上一页 下一页回主目录O返回6 62022-7-22一、金融资产与金融产品一、金融资产与金融

3、产品金融资产的作用：（1）将部分人手中多余的资金转移到那些需要资金的投资者手中，促进资本形成 （2）将有形资产产生的风险在资金供求双方间重新配置。上一页 下一页回主目录O返回7 72022-7-22 金融 资产 金融 产品一、金融资产与金融产品一、金融资产与金融产品 （二）金融产品（二）金融产品 金融产品指资金融通过程中的各种载体，它包括货币、黄金、外汇、有价证券等。是金融市场的买卖对象，也叫金融工具或有价证券。金融资产、金融产品和金融工具三者之间的关系：严格来说，三者之间具有包含关系金融工具 上一页 下一页回主目录O返回8 82022-7-22一、金融资产与金融产品一、金融资产与金融产品 金

4、融资产与金融产品的主要区别：金融产品通常是由金融机构发行、具有较高信用、有一定期限的标准化产品。例如亲朋之间的借贷收据，虽然是金融资产，但不能称作金融产品。金融产品与金融工具的区别：金融工具只是金融产品中的一种，标准化和可交易性是识别二者最重要的指标。上一页 下一页回主目录O返回9 92022-7-22二、金融市场二、金融市场（一）金融市场定义（一）金融市场定义 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括三层含义：第一，金融市场交易的是金融资产而非其他资产，金融工具也是金融资产中的一种；第二，它反映了整个社会经济体系对金融资产的供求关系；第三，它包含了金融资产交易过

5、程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率以及各种证券价格）机制。上一页 下一页回主目录O返回10102022-7-22二、金融市场二、金融市场（二）金融市场的特征 1、商品的单一性和价格的相对一致性。2、交易价格表现为资金的合理收益率。3、交易目的表现为让渡或获得一段时期内一定数量资金的使用权。4、交易场所表现为有形或无形。上一页 下一页回主目录O返回11112022-7-22二、金融市场二、金融市场（三）金融市场的地位（三）金融市场的地位 在现代经济体系中，要素市场、产品市场和金融市场这三大市场构成了经济运行的支柱。金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的

6、作用。金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制，引导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。上一页 下一页回主目录O返回12122022-7-22三、金融市场的要素三、金融市场的要素金融市场要素主要包括金融市场主体、客体、交易媒介和市 场运行机制。（一）金融市场主体即金融市场的参与者，从参与交易的动机来看，金融市场的主体可以进一步细分为投资者(投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。从参与市场交易的具体部门来看，金融市场的主体可以分为政府部门、工商企、居民、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行等六大类。上一页 下一页回主目录O返回13132022-

7、7-22三、金融市场的要素三、金融市场的要素（二）金融市场客体：是指金融市场的交易对象和交易的标的物，也就是通常所说的金融工具。实质是货币，只是有的要借助一些书面载体来完成。如：票据、债券和股票等。金融工具及其特征金融工具是金融市场的交易载体，是在金融市场上可交易的金融资产。衡量一种金融工具质量高低的标准通常从期限性、收益性、流动性、安全性四个方面的特征考虑。反相关 正相关 反相关 正相关 反相关 收益性期限性流动性安全性 上一页 下一页回主目录O返回14142022-7-22三、金融市场的要素三、金融市场的要素 金融工具的分类 1、按发行者的性质或融资方式划分，金融工具可分为直接金融工具和间

8、接金融工具。2、按期限划分，金融工具可分为短期信用工具、长期信用工具和不定期信用工具。3、按金融工具索取权的性质划分，金融工具可分为股权证券(股票)和债权证券(债券)。4、按是否与实际信用活动直接相关，可将金融工具分为原生金融工具和衍生金融工具。上一页 下一页回主目录O返回15152022-7-22三、金融市场的要素三、金融市场的要素（三）金融市场媒介：是指在金融市场上资金融通过程中，在资金供求者之间起媒介或桥梁作用的个人或机构。媒体有可分为两类：一类是金融市场商人。另一类是机构媒体。他们参与金融活动主要是为赚取佣金。直接投资与间接投资同属于投资者对预期能带来收益的资产的购买行为，但二者有着实

9、质性的区别：直接投资是资金所有者和资金使用者的合一，是资产所有权和资产经营权的统一运动；而间接投资是资金所有者和资金使用者的分解，是资产所有权和资产经营权的分离运动，投资者对企业资产及其经营没有直接的所有权和控制权。上一页 下一页回主目录O返回16162022-7-22三、金融市场的要素三、金融市场的要素 金融中介产生的缘由 信息经济学和交易成本理论者认为是不确定性及交易成本的存在导致了金融中介机构的出现，并使得金融中介机构具有了降低交易成本，消除不确定性及由此导致的风险的种种功能。汉斯韦坎德认为金融中介产生的原因是两类不对称信息和昂贵的信息产品的结果。金融中介的基本功能1、充当信用中介 2、

10、提供支付机制 3、期限中介4、分散投资以降低风险 5、降低签约与信息处理成本 上一页 下一页回主目录O返回17172022-7-22三、金融市场的要素三、金融市场的要素（四）金融市场运行机制是指金融市场的各构成要素之间的相互联系、影响、制约，并与外部其它经济变量相互作用，并产生连锁反应所发生的经济过程及其结果。1供求机制2价格机制 3利率机制4风险机制 上一页 下一页回主目录O返回18182022-7-22第二节第二节 金融市场的功能金融市场的功能（一）聚敛功能 金融市场的聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作

11、用。金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性。另一个原因是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的资金寻求合适的投资手段找到了出路。上一页 下一页回主目录O返回19192022-7-22第二节第二节 金融市场的功能金融市场的功能（二）配置功能 资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。财富的再分配：这是通过金融市场价格的波动来实现的。风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给厌恶风险程度较低的人，从而实现风险的

12、再分配。上一页 下一页回主目录O返回20202022-7-22第二节第二节 金融市场的功能金融市场的功能（三）调节功能 调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边连着投资者，金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥作用。首先，金融市场具有直接调节作用。这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。上一页 下一页回主目录O返回21212022-7-22第二节第二节 金融市场的功能金融市场的功能（四

13、）反映功能 金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。（1）金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。（2）金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动。（3）金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态。（4）金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。上一页 下一页回主目录O返回22222022-7-22第三节第三节 金融市场的分类金融市场的分类一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场二、按中介特征划分：直接金融市场与间接金融市场三、按金融资产的发行和流通特征划分：

14、初级市场、二级市场、第三市场和第四市场四、按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场五、按有无固定场所划分：有形市场与无形市场六、按交割方式划分：现货市场与衍生市场七、按地域划分：国内金融市场和国际金融市场 上一页 下一页回主目录O返回23232022-7-22一、按标的物的划分一、按标的物的划分（一）货币市场它是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式联系进行的。市场交易量大是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。一般指国库券、商业票

15、据、银行承兑汇票、可转让定期存单、回购协议等。上一页 下一页回主目录O返回24242022-7-22一、按标的物的划分一、按标的物的划分（二）资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场。一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。通常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。它与货币市场之间的区别为：1、期限不同 2、作用不同 3、风险程度不同 上一页 下一页回主目录O返回25252022-7-22一、按标的物的划分一、按标的物的划分（三）外汇市场 外汇市场也是各种短期金融资产交易的市场。但是是以不同种货币计值的两种票据之间的交换。在货币市场上所有的贷

16、款和金融资产的交易都受政府法令条例管制。但在外汇市场上，一国政府只能干预或管制本国的货币。其主要功能有：1、实现购买力的国际转移 2、调剂国际资金余缺 3、外汇市场所拥有发达的通信设施及手段，提高了资金的使用效率 4、可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展 上一页 下一页回主目录O返回26262022-7-22一、按标的物划分一、按标的物划分（四）黄金市场 黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分。但随着时代的发展，黄金非货币化趋势越来越明显。伦敦、纽约、苏

17、黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。上一页 下一页回主目录O返回27272022-7-22二、按中介特征划分二、按中介特征划分 直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。而间接金融市场则是通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。直接金融市场与间接金融市场的差别并不在于是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征差异。上一页 下一页回主目录O返回28282022-7-22三、按金融资产的发行和流通特征划分三、按金融资产的发行和流通特征划分 资金需求者将金融资产首次出售给公众时所

18、形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场 第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。上一页 下一页回主目录O返回29292022-7-22四、按成交与定价的方式划分四、按成交与定价的方式划分 公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。一般在有组织的证券交易所进行。在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。上

19、一页 下一页回主目录O返回30302022-7-22五、按有无固定场所划分五、按有无固定场所划分 有形市场即为有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地。在证券交易所进行交易首先要开设帐户，然后由投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作；而无形市场则是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。它的交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。上一页 下一页回主目录O返回31312022-7-22六、按交割方式划分六、按交割方式划分 现货市场实际上是指即期交易的市场，是金融市场上最普遍的一种交易方式。现货交易包括现金交易、固定方式交易及保证金交

20、易。衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。衍生金融工具是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具，包括远期合约、期货合约、期权合约、互换（Swap）协议等。上一页 下一页回主目录O返回32322022-7-22七、按地域划分七、按地域划分 国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还包括一国范围内的地方性金融市场。国际金融市场则是金融资产的交易跨越国界进行的市场，进行金融资产国际交易的场所。它有广义和狭义之分：狭义的国际金融市场指进行各种国际金融业务的场所；广义的国际金融市场则包括离岸金融市场。国内金融市场是国

21、际金融市场形成的基础。上一页 下一页回主目录O返回33332022-7-22第四节第四节 金融创新与金融市场发展趋势金融创新与金融市场发展趋势 一、金融创新的基本概念 二、金融创新的的动因 三、金融融创新工具的分类 四、金融创新对金融和经济的影响 五、金融创新推动下的世界金融市场发展的新趋势 上一页 下一页回主目录O返回34342022-7-22一、金融创新的基本概念一、金融创新的基本概念 金融创新的定义大多是根据美籍奥地利经济学家熊彼特的观点衍生而来，是指金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。狭义的金融创新指的是金融业务创新。金融创新的种类有：（1）金融制度创新

22、；（2）金融组织结构创新；（3）金融企业经营管理创新；（4）金融业务创新。上一页 下一页回主目录O返回35352022-7-22二、金融创新的的动因二、金融创新的的动因 一般而言，我们将金融创新的动因归结为以下三个方面：（1）顺应需求的变化（2）顺应供给的变化（3）规避既有法律法规 上一页 下一页回主目录O返回36362022-7-22三、金融融创新工具的分类三、金融融创新工具的分类 金融创新有多种分类方式，按照不同类型的金融工具来划分，金融创新金融工具大致可以归纳为以下几类：（一）所有权凭证：股票是所有权的代表。创新后（二）投融资工具：主要是指债务工具。金融机构则顺应经济增长方式转型的要求，

23、开拓性地把环境因素引入到金融创新当中，开发出了绿色抵押、生态基金等创新产品。普通股优先股可转换可调节优先股、可转换可交换优先股、再买卖优先股、可累计优先股、可调节股息率等 上一页 下一页回主目录O返回37372022-7-22三、金融融创新工具的分类三、金融融创新工具的分类 个人债务工具 创新后（三）股权帐户1可调节的利率有：浮动利率票据、利率重订票据、可调节利率、可转换债券、零息票可转换债券。2可变期限的有：可展期票据、可卖出可展期票据、可变期限票据、可卖出可调节清偿债务。3可以外国通货标值的有：外国通货标值债券、双重通货标值债券、欧洲通货债券。4可担保的债务有：以抵押为后盾债券、以应收项目

24、为后盾债券、以不动产为后盾债券、有附属担保品抵押债券。借据信用卡、可转让提效单帐户、可变或可调节利率抵押、可转换抵押、可变人寿保险等 上一页 下一页回主目录O返回38382022-7-22三、金融融创新工具的分类三、金融融创新工具的分类（四）衍生金融产品 衍生 创新（五）组合金融工具 组合金融工具是指对种类不同的两重以上(含两重)的金融工具进行组合，使其成为一种新的金融工具。如可转换债券、股票期权、定期美元固定利率等商业票据银行票据期货合同、期权合同互换、远期协议合同远期利率协议、利率期货、外国通货期货、股票指数期货、欧洲利率期货、远期外汇协议等 上一页 下一页回主目录O返回39392022-

25、7-22四、金融创新对金融和经济的影响四、金融创新对金融和经济的影响（一）对金融和经济发展的推动作用 主要表现在四方面：1提高了金融机构的运作效率 2提高了金融市场的运作效率 3增强了金融产业发展能力 4金融作用力大为增强 上一页 下一页回主目录O返回40402022-7-22四、金融创新对金融和经济的影响四、金融创新对金融和经济的影响（二）产生的新矛盾和挑战1金融创新使货币供求机制、总量和结构乃至特征都发生了深刻变化，影响金融运作和宏观调控。2、在很大程度上改变了货币政策的决策、操作、传导及其效果，不利于货币政策的实施。3、金融风险有增无减，金融业的稳定性下降。4、金融市场出现过度投机和泡沫

26、膨胀的不良倾向。上一页 下一页回主目录O返回41412022-7-22五、金融创新推动下的世界金融市场发展的新趋势五、金融创新推动下的世界金融市场发展的新趋势（一）金融全球化的表现形式金融全球化有其多种表现形式，我们主要从微观和宏观两个层次进行分析。1从微观层次来看，金融全球化就是金融活动的全球化。2从宏观来看，金融全球化表现为金融管理与合作的一体化进程加快。实体经济因素金融创新因素金融全球化 上一页 下一页回主目录O返回42422022-7-22五、金融创新推动下的世界金融市场发展的新趋势五、金融创新推动下的世界金融市场发展的新趋势 微观层次宏观层次金融政策关联化金融风险全球化金融监管全球化资本流动全球化金融机构全球化金融市场全球化 上一页 下一页回主目录O返回43432022-7-22五、金融创新推动下的世界金融市场发展的新趋势五、金融创新推动下的世界金融市场发展的新趋势（二）金融全球化的影响1.金融全球化的积极意义：（1）有利于资金在全球范围内的高效配置（2）有利于国际投资和贸易的快速发展（3）有利于全球金融体制与融资结构的整合2.金融全球化的负面效应：（1）金融资产价格过度波动，强化了金融市场的脆弱性（2）削弱了各国货币政策的自主性，从而降低了金融政策的效力。（3）金融全球化使国际金融的动荡产生波及效应和放大效应。