中国医药上市公司资本结构对企业绩效的影响调研报告

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1、X X X X毕业设计（论文）调研报告题目 中国医药上市公司资本结构对企业绩效的影响 XXX 院（系） XXX 专业 X 班学生姓名 X 学 号 XXXXXX 指导教师 XXXX 日期：20XX 年XX 月 XX 日摘要进入21世纪健康是群众的基本需求。人们生活水平也大大提离，物质水平渐渐丰富，伴随经济的发展，人们对健康的观念也越来越强烈，国民对自身的保健意识也越来越强。同时国家也努力地提高国民的健康保障，深化基层医疗卫生机构综合改革，努力提高全民医保覆盖面积，积极发展中医药和民族医药事业，要不断提高医疗卫生水平，打造健康中国。这些行为也都对我国医药行业的发展起着巨大的促进作用。在机遇面前，同

2、时也面临着巨大的挑战。在开放经济条件下，要想在竞争的国际环境中求得生存发展，我国医药上市公司需要调整自身的结构来增强公司的绩效这已成为管理者所要重视的问题。随着改革开放的不断深入，医药行业得到长足发展，并成为发展最快的行业之一。但在快速发展的同时，也凸显出了众多问题。论文通过研究中国医药上市公司资本结构对企业绩效的影响，对优化中国医药上市公司资本结构，提高企业绩效有着重要意义。目录第1章绪论1第2章 中国医药上市公司资本结构与企业绩效现状调查研究22.1中国医药上市公司资本结构的现状研究22.1.1债权结构22.1.2股权结构32.2中国医药上市公司企业绩效的现状研究42.2.1盈利能力42.

3、2.2营运能力52.2.3偿债能力62.2.4发展能力7第3章 医药行业现状存在的问题93.1医药行业发展结构不合理93.2医药市场竞争无序93.3创新能力薄弱9第4章 总结10第1章绪论在我国，医药行业属于国民经济的重要组成部分，融合了第一、二、三产业，同时也是一个传统产业与现代产业相结合的朝阳产业。医药行业在提高人们的生活质量、增进人类健康、救灾防疫、社会进步以及国民经济发展等方面发挥重要作用。在各国的经济增长和产业体系中都起着举足轻重的作用。因此，医药行业成为世界各国大力发展并广泛重视、相互展开激烈角逐的一个行业。在我国，医药行业越来越成为全社会关注的热点，同时，医药行业的健康发展和壮大

4、对解决人民群众“看病贵”的问题以及促进政府早日实现“人人享有卫生健康”的目标都有重要意义，更是构建社会主义和谐社会的重要内容。改革开放以来，我国医药行业得到快速发展，行业平均年生产总值增长率保持在17.73%左右，高于同期全国工业平均增长水平。随着人口增长及老龄化，人们生活水平和健康意识的提高，在新一轮医疗改革的支持下，我国医药行业的快速发展还将得到有力地推动，未来提升空间更加巨大。预计今后我国医药行业每年增量至少在1000亿以上，加上自然增长部分，其年增长率不会低于20%。而作为资金密集型的医药行业，在如此快速发展的背景下，如何融资无疑是医药行业面临的首要问题；而融资方式的选择又直接影响到资

5、本结构，进而对公司绩效产生重要影响。我国医药行业自身的资本结构是否合理，能否为其带来良好的经济效益，未来如何建立一个低成本并且安全可靠的资本结构来实现公司绩效的持续、稳健地发展，这些都需要进一步地研究。第2章 中国医药上市公司资本结构与企业绩效现状调查研究2.1中国医药上市公司资本结构的现状研究医药行业具有四高特点：高投入、高风险、高收益、高资金技术密集型，因此对资本结构要求较高。本文结合中国医药上市公司具体情况，对中国医药上市公司资本结构现状进行了分析。2.1.1债权结构债务结构是资本结构的组成部分，债务能够为企业带来利益，起到避税作用。作为资金密集型的医药行业更需充分利用债务的财务杠杆作用

6、，保持合理的负债水平，增强企业经济实力。中国医药上市公司债权结构现状基本情况如表2.1所示。表2.1 2010年2014年中国医药上市公司债务结构描述统计指标 年份描述量20102011201220132014资产负债率（%）最大值87.0488.33127.3597.1693.41最小值8.265.597.647.828.06均值44.4745.2548.6448.2647.89流动负债率（%）最大值100.0099.7899.9099.7799.12最小值37.2934.2226.6944.6920.95均值84.0483.4678.2980.3079.97数据来源：RESSET数据库（）

7、由表3.1可知，中国医药上市公司的在2010年2014年间资产负债率的最大值的变化较大，其中由87.04%上升到127.35%，增加了40.31个百分点，增长幅度大，而资产负债率的最小值变化较小，最小值为5.59%，医药上市公间债产负债率的两极分化严重，利用财务杠杆的程度不同。在五年中，2012年的资产负债率最高超过了100%，但在2013年和2014年却有所下降且降低到100%以下。在均值上，五年的资产负债率均值都在44%-50%之间，变化较小，说明中国医药上市的资产负债率在总体上较为稳定，但在50%以下说明中国有一些医药上市公司未能充分利用负债的财务杠杆来获取利益。在2010年2014年里

8、负债中流动负债率的最大值为100%，最小值为20.95%，差距较大，但最大值在这五年中一直在99%左右，最小值也较为稳定。流动负债率在2012年前后仍有变化。流动负债率的均值在五年中一直在80%左右，虽然稳定，但数值较大说明我医药上市公司的流动负债占总负债的比重过大，对流动负债的融资依赖性较强，而流动负债的财务风险较大，近些年流动负债比率也有小幅度的减少，说明一些公司意识到流动负债给公司经营带来的风险，所以在调整流动负债在负债中的比重。2.1.2股权结构股权结构是公司资本结构的另一个部分，论文依据资本结构与股权结构的含义，主要选取了产权比率来描述负债与股东权益之间的比例关系，选取股东权益比率来

9、描述股东权益与资产之间的比例关系，选取第一大股东持股比例来描述股权集中度，所以股权结构的现分析主要从这三大指标入手，具体情况见表2.2。表2.2 2010年2014年中国医药上市公司股权结构描述统计指标 年份描述量20102011201220132014产权比率（%）最大值779.54869.14792.0411592.712115.02最小值9.097.638.638.888.83均值130.09143.70146.84385.34186.05股东权益比率（%）最大值91.7494.4192.3692.1891.94最小值12.9611.6614.242.846.59均值55.5354.74

10、51.3651.7452.11第一股东持股比例（%）最大值63.5963.6067.1069.0066.13最小值5.833.893.893.893.89均值31.8731.5031.4031.5031.49数据来源：RESSET数据库（）由表2.2可知，在2010年2014年里产权比率的最大值高达11592.71%，低至779.54%，变化幅度大，而最小值则稳定在7%-9%左右变化较小，但与最大值之间的差距很大，说明中国有的医药上市公司有的采取低风险、低报酬的财务结构，有的采取高风险、高报酬的财务结构，选择不一。而产权比率的均值除了2013年为385.34%最高以外，其他四年则都在130%-

11、180%之间变化，说明中国医药上市公司的负债相对于股东权益较高。在2010年2014年里股东权益比率的最大值一直在92%左右，变化较小，最小值在百分之十几左右，除个别年份最低至2%，说明中国医药行业间公司利用权益工具筹资的程度差距大，在五年中股东权益比率的均值一直在51%55%之间，大于50%，说明中国医药上市公司在总体上大多数公司还是倾向于股权融资的方式，恰好与优序融资理论相吻合。在2010年2014年里第一大股东持股比例的最大值在63%69%之间波动，说明中国医药上市公司的第一大股东持股比例的比重不算过大，最小值除2010年在5%以外，其他四年均在3.89%不变，说明中国有一小部分医药上市

12、公司仍坚持坚持较为分散的公司股权管理。在这五年期间，第一大股东持股比例的均值在31%左右，基本没什么变化，而该数值离沪深两交易所的上限值75%相差甚远，说明中国医药上市公司的第一大股东持股比例不算太大，股权集中度不大。2.2中国医药上市公司企业绩效的现状研究中国医药上市公司在近些年的发展状况较好，政府出台一系列政策对其进行了扶持。论文主要从盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力这四大能力进行分析。2.2.1盈利能力盈利能力亦为公司的财务效益状况，财务状况良好是企业追求的目标。经营获利是企业活动的根本目标和行业发展的重要保证。医药行业作为国家的新兴产业，其盈利问题一直备受关注。论文依据上文所选取

13、的四大指标对医药行业的盈利能力进行分析，如表2.3所示。表2.3 2010年2014年中国医药上市公司盈利能力描述统计指标 年份描述量20102011201220132014净资产收益率（%）最大值40.0628.4926.8242.3531.94最小值-13.11-21.53-21.77-86-493.66均值12.7610.729.76 9.07-1.54资产报酬率（%）最大值31.2627.1125.6026.5723.39最小值0.14-10.76-82.52-10.21-21.78均值9.459.186.29 8.927.11销售净利率（%）最大值112.75173.1544.96

14、54.2863.29最小值-2.12-33.84-196.81-47.65-144.56均值11.4811.893.26 9.074.62成本费用率（%）最大值133.54252.1965.79 70.3280.11最小值-2.08-31.81-208.37 -41.2071.70均值15.3717.176.78 12.9910.21数据来源：RESSET数据库（）由表2.3可知，2010年2014年期间中国医药上市公司的净资产收益率的最大值在26%40%之间波动，而最小值均为负值，出现亏损，尤其是在2014年出现大幅度的亏损。五年间净资产收益率的均值除2014年出现负数以外，其他四年在9%以

15、上，盈利状况较好，但在这五年里资产报酬率却是在逐渐降低，在2014年出现负数，说明在2014年中国多数医药上市公司财务效益状况较差。2010年2014年期间中国医药上市公司的资产报酬率的最大值在23%31%之间，最小值大多为负数，差距大，说明中国医药上市公司在资产的利用效率上情况不一。资产报酬率的均值在这五年时间里一直在6%9%之间，较为稳定，说明中国医药上市公司资产报酬率的总体情况尚可。2010年2014年期间中国医药上市公司的销售净利率的最大值在44%173%，差距大，最小值均为负数，其中最小的为-196.81%，说明中国医药上市公司的销售净利率两极分化大，有的公司经营欠佳有待提高经营水平

16、。而其均值从2010年2014年一直在下降，说明中国医药上市公司的经营盈利水平有所下降。2010年2014年期间中国医药上市公司的成本费用率的最大值与最小值差距甚大，说明中国医药上市公司之间竞争激。其均值在这五年期间忽上忽下，除2012年低于10%以下，其他四年均在10%以上，说明中国医药上市公司的获取收益的能力不稳定，盈利状况有待进一步改善。从以上四个指标的分析可以得知，中国医药上市公司虽有一定的盈利能力，但发展不太稳定，质量有待提高。2.2.2营运能力营运能力即企业对资产管理运作的能力，利用资产获取利润的能力。论文依据国内外相关研究和所学知识选取了流动资产周转率、股东权益周转率和总资产周转

17、率这三个指标来分析中国医药上市公司的营运能力，具体情况见表2.4。表2.4 2010年2014年中国医药上市公司营运能力描述统计指标 年份描述量20102011201220132014流动资产周转率（次）最大值3.473.052.952.992.92最小值0.540.570.380.460.44均值1.551.551.521.511.44股东权益周转率（次）最大值19.6317.6818.6018.6113.82最小值0.170.140.150.190.19均值2.452.482.472.452.35总资产周转率（次）最大值2.782.482.352.352.27最小值0.150.130.14

18、0.170.15均值0.870.880.870.850.80数据来源：RESSET数据库（）由表2.4可知，2010年2014年期间中国医药上市公司的流动资产周转率的最大值和最小值都在下降，最大值在3次左右，数值较高，最小值在0.1次左右，说明中国医药上市公司的流动资产资产周转状况良好。其均值在五年期间稳定在1.5次左右，说明中国医药上市公司的流动资产的利用效率较高。2010年2014年期间中国医药上市公司的股东权益周转率的最大值在18次左右，最小值却是在0.1左右，两者差距很大，其均值在2.4次左右，大于流动资产周转率说明中国大多数的医药上市公司的流动资产的利用率不及股东权益的利用率，但两者

19、发展情况都较好。2010年2014年期间中国医药上市公司的总资产周转率的最大值在2次至三次左右，且在五年期间逐渐降低，最小值在0.1次之间上下波动，均值在0.8次五年间也是在逐渐降低，说明中国医药上市公司的总资产利用状况虽较好，但水平却在下。从上面三个指标的分析可知流动资产资产周转率、股东权益周转率和总资产周转率的均值在这五年中都是在逐步下降，说明中国医药上市公司的营运能力受到盈利能力的影响，正在逐年下降，值得注意，需要提高盈利能力和营运能力的水平。2.2.3偿债能力偿债能力反映的是企业财务状况，是企业偿还短期债务和长期债务的能力。由上文可知中国医药上市公司的债务主要以短期债务为主，要及时偿还

20、上短期债务就要求医药上市公司有较强的资金周转状况，所以论文主要从速动比率、现金流动负债比率和权益乘数来分析中国医药上市公司的偿债能力，具体情况见表2.5。表2.5 2010年2014年中国医药上市公司偿债能力描述统计指标 年份描述量20102011201220132014速动比率最大值7.028.869.498.999.31最小值0.260.480.370.410.37均值1.431.631.591.481.54现金流动负债比率（%）最大值2.681.262.182.462.21最小值-0.51-0.34-0.09-0.22-0.33均值0.280.180.250.210.25权益乘数最大值7

21、.728.577.0235.2615.17最小值1.091.061.081.081.09均值2.152.252.272.992.55数据来源：RESSET数据库（）由表2.5可知，2010年2014年期间中国医药上市公司的速动比率的最大值在79之间上下波动，而最小值在五年中全低于1，使得五年的均值在1.5左右变化，部分公司的低速动比率拉低了整个行业的速动比率，但仍高于一般标准，说明中国医药上市公司的速动比率较为合理。2010年2014年期间中国医药上市公司现金流动负债比率的最大值为2.68%,最小值为-0.51%差距较小，其均值稳定在0.2%附近，数值较低，说明企业的直接支付能力较弱，这与中国

22、医药行业的发展特点投资回报周长有关。2010年2014年期间中国医药上市公司的权益乘数的最大值为35.26，最小值为1.06，在年的最大值中，其变化幅度很大由7.02增至35.26，而五年的最小值变化较小，说明中国医药上市公司有一小部分股东投入较少，而一少部分则投入较的，多的股本。在五年的均值中权益乘数一直稳定在2左右，说明中国医药上市公司营业状况较为平稳，偿债能力较强。从以上三个指标分析可知，中国医药行业上市公司的短期偿债能力较弱，但长期偿债能力较强。2.2.4发展能力发展能力是指企业未来的发展潜力，主要体现在企业壮大实力、扩大规模的能力。论文主要从营业收入增长率和净资产增长率来描述中国医药

23、上市公司的发展能力，具体情况见表2.6。表2.6 2010年2014年中国医药上市公司发展能力描述统计指标 年份描述量20102011201220132014营业收入增长率（%）最大值107.9883.7783.6248.3151.30最小值-20.59-40.20-33.46-65.79-37.36均值16.6919.7514.5711.2610.03净资产增长率（%）最大值137.72205.43226.62104.59346.31最小值-5.367-19.15-118.19-9.74-30.51均值17.7418.0513.7017.3525.47数据来源：RESSET数据库（）由表2.

24、6可知，在2010年2014年期间中国医药上市公司营业收入增长率的最大值为107.98%，最小值均为负增长，且降低幅度较大，说明中国医药上市公司之间的发展状况良莠不齐，有待进一步提。在这五年期间，营业收入增长率的均值在10%19%之间波动，发展较好。在2010年2014年期间中国医药上市公司的净资产增长率的最大值均在100%以上，说明有点医药上市公司的资产保值增值情况较好。最小值都低于0说明有的企业为能较好的进行资产保。净资产增长率在这五年的均值都在13%以上，说明近些年中国医药上市公司的资本规模的扩张速度尚可。从以上两个发展能力的指标分析可以看出，中国医药上市公司的发展能力在近些年有所发展，

25、但增速有所减缓。第3章 医药行业现状存在的问题3.1医药行业发展结构不合理我国的医药品生产企业存在“一小一多一低”的现象。“小”是指我国的医药品生产企业大多为小型企业。大型医药生产企业只占据很少的分量，且年销售额超过50亿的也只有为数不多的几家企业而已，过亿的也只有200多家。“多”指的是企业的数量多，产品的重复情况多，企业之间产品互相仿制现象比较普遍。“低”则是指生产的产品质量低，技术含量低。在新药开发研究方面比较欠缺，导致重复品种多、独家产品少，老产品多、新产品少，低档次产品多、高档次产品少等现象。另外，东西部区域发展不平衡，我国的东部沿海地区的医药产业发展迅速规模较大，很多龙头企业也多分

26、布于此。而我国西部地区的医药产业发展相对滞后，在发展速度和规模方面都不及东部，且差距较大。3.2医药市场竞争无序在市场经济背景下，医药市场较以往有了很大变化，在促进医药行业迅速发展的同时，也带来了一系列问题。最为突出的就是购销各个环节的利润分配不合理问题。医院若从药品销售企业购进药品，让利比例约为药物价格的18%，而若从药品生产厂家直接拿货，让利比例可达到25%以上，加上很多药品是由多个厂家共同生产的，为占据更多的市场份额，销售企业或厂家纷纷采取高定价和高让利的促销办法。这种利润分配不合理的现象导致药品市场环境的持续恶化，药品的价格节节攀升，在很大程度上损害了消费者的利益。另外，一些药品企业为

27、取得市场竞争的优势，或者迫于市场的压力，而将更多的精力放在市场的竞争中，而无暇顾及产品的质量，最终损害的也是消费者的利益。虽然我国出台了相关制度法规去纠正这种不正之风，但依然是影响我国医药行业健康发展的重要问题。3.3创新能力薄弱医药行业的发展需要不断创新来维持，创新已成为医药行业的特色3。只有不断推陈出新，生产出更有效、更安全、更适应市场需要的新产品才能真正促进医药行业的发展。目前，国外很多企业实行跨国专利政策，建立了产品产权的保护网，实现了技术上的垄断优势。我国也提倡该发展道路，但在实际运行中，多为科研单位或高校自主立项进行开发，形成了一些比较优秀的医药专利，在一定程度上推进了科研的发展。

28、但这种不以企业为主体进行开发的模式，所收获的效益是十分有限的，其影响力也比较低。同时，这种以科研单位为主导进行新药开发的模式，会使医药企业产生更多的依赖感，导致自主研发和创新能力薄弱。第4章 总结目前，医药行业大规模产业化正在进行，预计很快就将进入快速发展期，并逐步成为世界经济的主导产业之一。在我国，随着经济的快速发展、社会老龄化的加剧、新的医改政策的实施，医药行业也将迎来快速发展的重大机遇。面对机遇，医药公司如何在内部建立一个合理的融资渠道，如何形成一个安全可靠的资本结构，进而提高公司绩效，这将会成为医药公司生存和发展的关键因素之一。然而，虽然目前研究资本结构对公司绩效影响的文献较多，但专门

29、针对我国医药行业资本结构对公司绩效影响的研究却比较少。综合以上原因，论文以我国医药上市公司为研究对象，拟从实证角度研究医药上市公司资本结构对公司绩效的影响，并据此对优化我国医药上市公司的资本结构，降低融资成本，提高公司绩效提供政策建议。同时，由于医药行业受经济周期影响较小，其使用计量经济模型时受到的干扰也较小，这就使研究结果更加这就使研究结果更加准确，也更具有理论意义。论文通过对辽宁省制造业与现代服务业的发展规模、经济贡献和人口环境的分析，了解辽宁省制造业与现代服务业发展的现状，根据现状分析的结果提出了影响辽宁省制造业与现代服务业协同发展的问题，即现代服务业内部结构不合理、制造业内部结构不完善和政府支持力度不够。所以要提高辽宁省制造业与现代服务业的协同发展水平，首先要优化现代服务业的内部结构，促进制造业内部结构升级，还要加大政府的支持力度，这样才能更好的促进辽宁省制造业与现代服务业协同发展。