国际金融考试

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1、1外汇的静态含义；指一国所持有的以外币表达的能用于国际间清偿和结算的支付手段和金融资产。2国内对外汇的界定：a)外国货币，涉及钞票、铸币；b)外币有价证券，涉及政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；c)外币支付凭证，涉及票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；d)其她外汇资金，涉及在外国的人寿保险金、境内居民在境外的稿酬、版权、专利转让费等。3外汇的重要分类（一）根据外汇的来源和用途，可分为：贸易外汇和非贸易外汇。（二）根据能否自由兑换，可以分为：自由外汇和记帐外汇。（三）根据外汇的交割期限，可以分为：即期外汇和远期外汇。4直接标价法:是用一定单位（1，100，10000或100000）的外国

2、货币作为原则，折算为一定数额的本国货币的标价措施。或者说是用本国货币表达的外国货币的价格。直接标价法的特点是：外币数量固定不变，本币数额随汇率变化而变化。汇率上升（本币数额变大），阐明外币升值，本币贬值；反之则相反。5远期外汇交易的作用（一）进出口贸易和国际投资中防备外汇风险，套期保值。（二）外汇银行调节外汇资金构造，扎平风险头寸。（三）远期外汇投机。6套汇:是指投机者运用同一时刻不同外汇市场上汇率的不一致，通过低价买入，同步高价卖出某种货币，以牟取投机利润（买卖差价）的外汇交易活动。一般可以分为直接套汇和间接套汇。7利率风险的含义：利率风险是指由于利率发生波动，导致国际金融活动中拥有资产和负

3、债的有关主体的资产价值、收益和偿债成本发生波动的也许性8老式的利率管理措施（一）选择有利的利率形式（二）签订特别条款 此措施合用于期限较长的中长期贷款。 1.借款人可在浮动利率的借款合同中增订特别条款。设定一种利率上限（帽子利率）或利率下限（领子利率）。从而把利率波动限制在一定范畴内。 2.还可以在浮动利率的贷款合同中增订另一条款，规定当利率波动达到合同中规定的最高限或最低限时，借款人或贷款人可以将浮动利率贷款转换为固定利率贷款，从而避免利率进一步波动的风险。（三）缺口分析（四）模拟分析 是运用电脑程序，在动态中分析银行的利率风险和将来经营战略。9交易风险的管理（一）内部管理1净额结算 又称抵

4、冲，重要用于跨国公司内部。 2配对管理 是使外币的流入和流出在币种、金额和时间上互相平衡的做法。 3提前或错后结汇 4选择货币 是指通过对合同货币的选择或搭配来避免外汇风险。（二）外部管理1运用外汇市场交易防备外汇风险 2货币市场套期保值 3运用外币债权转移措施10福费廷：指出口商将通过进口商承兑的中长期票据以无追索权的方式向本地大银行或金融公司办理贴现。出口商可以提前获得货款并兑换本币，从而消除外汇风险。11国际收支 被IMF定义为：在一定期期内一种国家（或地区）的居民与非居民之间经济交易的系统记录。（1）国际收支产生的因素在于国家与外界发生的多种经济交易。经济交易导致经济价值在国家之间发生

5、转移和收付，产生国际收支。（2）界定国际收支的原则：与否是居民与非居民之间的经济交易。（3）国际收支的内涵（国际经济交易的内容）：a)易货贸易，b)商品劳务买卖，c)金融资产互换，d)商品、劳务、金融资产的免费转移。国际收支涉及居民与非居民之间所有的价值收付转移。（4）国际收支是一种流量概念。12国际收支平衡表内容记帐措施：（1）但凡引起本国外汇收入的项目，记贷方（正号项目）。 （2）但凡引起本国外汇支出的项目，记借方（负号项目）。 3.记录日期：以商品、劳务和金融资产所有权变更日期为准。（一）常常帐户 1.货品 2.服务 3.收益 重要涉及（1）职工报酬；（2）投资收益。 4.常常转移 重要

6、涉及： （1）各级政府的免费转移；（2）私人的免费转移。 （二）资本金融帐户 1.资本帐户 （1）资本转移 （2）非生产/非金融资产收买/发售 2.金融帐户（1）直接投资（2）证券投资（3）其她投资（三）储藏与有关项目 1.储藏资产也称为官方储藏重要涉及外汇储藏、货币性黄金、特别提款权等。 2.使用基金组织的信贷和贷款。 3.例外融资。（四）错误与漏掉（五）总差额13国际收支失衡的因素与国际收支失衡类型1.经济周期因素 周期性失衡2.国民收入因素收入性失衡3.经济构造因素构造性失衡4.货币性因素货币性失衡5.偶尔性因素偶尔性失衡14国际收支失衡的影响（一）国际收支顺差的影响 1.增长外汇储藏，

7、增强对外支付能力 2.本币升值，削弱本国商品出口竞争力，影响出口贸易，导致失业增长。 3.本币供应过快增长，导致通货膨胀。 4.加剧国家之间经贸摩擦。 5.减少国内可使用资源，不利于本国经济发展。 （二）国际收支逆差的影响 1.本币贬值 2.储藏减少、外债增长，影响对外支付能力和国际信用状况。 3.导致国内货币（信用）紧缩，利率水平上升，影响本国经济增长，使失业增长。15调节国际收支的政策措施 1.汇率政策（1）顺差时升值，逆差时贬值。 （2）汇率政策的限制条件 a）受到进出口商品供求弹性的大小的限制 b）有时滞效应 c）受汇兑心理的影响 d）易招致她国报复 2.外汇缓冲政策 指一国政府为对付

8、国际收支的不平衡，把黄金外汇储藏作为缓冲体，通过央行在外汇市场上买卖外汇，来消除国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口，从而使国际收支不平衡所产生的影响仅限于对外汇储藏增减的影响，而不会导致汇率的剧烈变动和进一步影响本国经济。3.财政货币政策 重要是通过变化利率、变化总需求，进而使国民收入和物价等发生变化，达到平衡国际收支的目的。一般是国际收支逆差时采用紧缩性的财政货币政策，顺差时使用扩张性的政策。 （3）财政货币政策的混合使用 4.直接管制指政府通过发布行政命令 5.国际经济合伙 有助于缓和国家之间的紧张关系，避免剧烈国际经贸摩擦和纠纷。16国际储藏 是指一国货币当局持有的、在国际间被普遍接受的

9、、用于弥补国际收支逆差、维持货币汇率稳定以及作为对外偿债保证的多种形式的对外金融资产的总称。17国际储藏的构成1黄金储藏 2外汇储藏 3在IMF的储藏头寸也称为一般提款权 4特别提款权18浮动汇率制是指政府对本币与外币之间的汇率不加以固定，而是由外汇市场上外汇供求状况自行决定本币对外币的汇率。19影响汇率变动的因素 （1）国际收支状况（最综合的因素）（2）相对通货膨胀率：(对内贬值必然导致对外贬值）（3）相对利率水平（4）相对经济增长率（5）货币当局干预（6）突发事件（7）市场预期心理一般来说，影响汇率变动的最重要的因素是国际收支状况和相对利率水平，相对通货膨胀率是影响汇率变动的一种重要的长期

10、主线性因素。20浮动汇率制的重要优缺陷1.长处（1）汇率能发挥调节国际收支的经济杠杆作用（2）国际收支调节可以不牺牲国内经济平衡（3）减少了对储藏的需要，逆差国可以避免外汇储藏流失2.缺陷（1）汇率波动频繁，使国际经济交易难以匡算成本和利润，汇率风险大，不利于世界经济的发展。（2）为外汇投机提供了土壤和条件，加剧国际金融市场的动乱与混乱。21外汇管制是指一国政府为了平衡国际收支和稳定汇率，授权本国货币行政当局对外汇的买卖收付、外汇资金的调拨转移、外汇的进出国境以及本币对外币的汇价进行行政干预和管制。 22外汇管制的目的1平衡国际收支，避免和减缓国际收支危机2维持本国货币对外汇率稳定，增进国内经

11、济和金融稳定发展。3协调本国对外贸易，增进本国经济发展 23外汇管制的利弊1好处 有助于国际收支平衡和汇率稳定，增进国内宏观经济发展。2弊端（1）.加剧国际摩擦，影响国际贸易发展。（2）.不利于充足发挥市场机制的作用，导致资源配备扭曲。（3）.不利于吸取和运用外资。（4）.助长官僚主义和腐败之风。一般外汇管制松紧限度与国家经济发展限度存在密切关系。24国际金融市场的特点1.交易活动发生在本国居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间。2.业务范畴不受国界线制。3.交易对象不限于本国货币。4.业务活动较为自由开放，较少受某一国政策、法令限制。25国际金融市场的作用（一）调节国际收支。逆差国可运用其

12、筹集资金弥补赤字，缓和国际收支失衡对经济发展的影响。（二）增进世界经济发展1.发挥国际信贷和国际结算中心作用，增进国际贸易发展。2.为资本短缺国家提供资金，增进经济发展。（三）增进生产和资本国际化。（四）实现全球资源的合理配备。（五）为投资者提供规避风险和套期保值的场合。26欧洲货币市场是经营欧洲货币（境外货币）存贷业务的国际金融市场，即在一国境外进行该国货币借贷的市场。此处，“欧洲”不是一种地理概念，而是“境外的、离岸的”意思。欧洲货币市场不局限于欧洲，而是境外货币市场的总称。27银团贷款又称辛迪加贷款,是指由数家或数十家银行构成银行团联合向借款人提供贷款。 银团贷款既能满足借款人巨额资金需

13、要，又能分散贷款银行的风险。28欧洲债券：是在欧洲货币市场上发行的以市场合在国以外的货币（境外货币）表达票面和利息的债券。29外国债券是指外国借款人所在国与发行市场合在国具有不同的国籍并以发行市场合在国的货币为面值货币发行的债券。30交叉违约条款：借款人对其她债务违约即视同对本贷款合同违约。31悲观保证条款：借款不做合同所列举的某些行为的保证。计算题一、现汇买卖 1.银行买入现汇 日本某出口商收到出口货款1000000，将其卖给银行，当天美元的即期汇率为1J￥108.36108.98，求银行会付给出口商多少日元？ 解：银行买入美元外汇，使用买入价 1000000108.36 J￥ 总结：直接标

14、价法下，懂得外币求本币用乘法，已知本币求外币，用除法。2. 银行卖浮现汇 英国某进口商从美国进口一批商品，需支付进口货款1000000，向银行申请购买美元现汇，当天的即期汇率为11.83261.8368，求银行收取进口商多少英镑？ 解：银行卖出美元外汇，使用卖出价 10000001.8326545672.81 总结：间接标价法下，懂得外币求本币用除法，已知本币求外币，用乘法。二、远期外汇交易（一）进出口商与国际投资者套期保值 1. 进口商购汇套期保值 香港某进口商在1个月后需向美国出口商支付进口货款100万美元，为防备美元升值导致损失，与银行签订买入1个月期的远期美元100万。美元的即期汇率为

15、1 HK7.78757.7920，1个月远期为2030。求交割时银行应收取进口商多少港币。 解： （1）1个月美元远期 汇率为： 1 HK7.78957.7950 （2）银行应收取进口商的港币为 1000000 7.79507795000 HK2. 出口商收汇套期保值 伦敦某出口商估计在3个月后有一笔100万美元的出口外汇收入，为防备美元贬值的风险，向银行发售3个月期的远期美元100万。美元的即期汇率为1 1.78261.7848，3个月远期为2030。求交割时银行应付给出口商多少英镑。 解： （1）3个月美元远期 汇率为： 1 1.78461.7878 （2）银行应付给进口商的英镑为 100

16、0000 1.7878559346.68（二）远期外汇投机 1. 买空（Buy Long) 例：香港汇市美元现汇汇率为1HK7.7， 3个月期的远期美元汇率为1HK7.8，某人估计3个月后，美元现汇汇率会高于目前美元期汇的这一价格水平，于是买入 3个月期的美元期汇100万，3个月后，美元现汇汇率达到1HK7.9，求此人进行美元期汇投机的利润。 解： （1）买入美元期汇100万元需要港币本金数额 10000007.87800000 HK （2）3个月后卖出100万美元收到的港币数额 10000007.97900000 HK （3）投机利润： 79000007800000100000 HK2. 卖

17、空（Sell Short) 例：香港汇市美元现汇汇率为1HK7.7， 3个月期的远期美元汇率为1HK7.8，某人估计3个月后，美元现汇汇率会低于目前美元期汇的这一价格水平，于是卖出 3个月期的美元期汇100万，3个月后，美元现汇汇率为1HK7.6，求此人进行美元期汇投机的利润。 解：（1） 3个月后买入美元现汇需要的港币数额 10000007.67600000 HK （2）履约卖出美元期汇收到的港币数额 10000007.87800000 HK （3）投机利润： 7800000760000000 HK三、直接套汇实例：香港汇市：1HK7.77107.7780，纽约汇市：1HK7.78507.7

18、920。某人持有1亿港币，如何套汇。 解：分析，持有港币，将美元看作商品，美元在香港便宜，在纽约贵，因此在香港买美元，在纽约卖。 （1）在香港用1亿港币买入美元 HK 7.77801285.68万 （2）将美元电汇纽约卖出，买入港币 1285.68万7.785010009.02万HK （3）计算套汇利润 10009.02万HK10000万HK9.02万HK四、抵补套利实例：3个月期英镑（年）利率为8，3个月期美元利率为 10，即期汇率为11.48001.4825，3个月远期汇率为11.48201.4850。某人持有100万，如何进行抵补套利？ （1）买入即期美元 100万1.4800148万

19、（2）计算美元3个月后的本利和 148万（1103/12）151.7万 （3）卖出3个月期的远期美元151.7万 151.7万1.4850102.15万 （4）计算套利利润 102.15万100万（183/12）0.15万五、抵补套利机会的判断 一般利率高的货币远期汇率是贴水，因此在进行抵补套利时，要通过利率差额与远期贴水的比较，来判断抵补套利与否有利可图。 （一）折年率 所谓折年率，就是远期汇率升贴水数值折成的年利息率。计算公式为： 远期升（贴）水年率（远期汇率即期汇率）即期汇率远期月数12100（二）判断原则 将利率差额与远期贴水的折年率相比较，若两者相等，称为利息平价均衡，不能套利。否则

20、，称为利息平价失衡，当两种货币的利息差额不小于高利率货币的贴水年率时，套利才有利可图，两者之间的差额越大，套利的收益就越高。（三）实例 日元半年期存款年利率为2.25，美元半年期存款年利率为4.75，美元的即期汇率为1J￥105.50105.80，6个月远期汇率为贴水0.50.4日元，判断能否进行抵补套利。解：（1）美元与日元的利息差为4.752.252.5 （2）美元6个月远期汇率为： 1J￥105105.40 （3）美元远期贴水的折年率为： （ 105 105.80）/105.8 6 12 1001.51 （4）比较利息差与远期贴水年率 1.512.5 因此可以进行抵补套利。六、外汇期货的

21、套期保值（一） 买入对冲 将来需要外汇者，紧张该外汇升值，则可以先在期货市场买入该外汇期货，到需要外汇时，在现汇市场买入所需外汇，同步在期货市场对冲原期货合同（也可直接履约交割期货）。 例：美国某进口商估计3个月后需要支付进口货款100万澳元，目前现汇市场的汇率是A10.8200，该厂商为避免将来澳元升值而遭受损失，决定在IMM市场买入10份3个月后到期的澳元期货合同，成交价格为A10.8220，3个月后，澳元现汇升值到A10.8700，相应的期货价格也上升到A10.8710，如果不考虑期货交易的佣金、保证金和利息，求期货套期保值的净盈亏。 解：（1）期货市场对冲后的赚钱： （0.87100.

22、8220）100万49000。 （2）现货市场损失： （0.82000.8700100万50000。 （3）净盈亏： 49000（50000）1000（二） 卖出对冲 将来需要发售外汇者，为避免外汇贬值，则可以先在期货市场卖出该外汇期货，到收到外汇时，在现汇市场卖出外汇，同步在期货市场对冲原期货合同（也可直接履约交割外汇期货）。 例：美国某出口商估计3个月后有一笔外汇收入500万英镑，目前现汇市场的汇率是11.6620，为避免将来英镑贬值而遭受损失，决定在IMM市场卖出80份3个月后到期的英镑期货合同，成交价格为11.6545，3个月后，英镑果然贬值到11.6460，相应的期货价格也下跌到11.6350，如果不考虑期货交易的各项费用，求期货套期保值的净盈亏。 解：（1）期货市场对冲后的赚钱：（1.65451.6350）500万97500。 （2）现货市场损失：（1.64601.6620）500万80000。 （3）净盈亏： 97500（80000）17500