华润三九财务分析

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1、华润三九财务分析华北电力大学林宇彤财务1401目录第1章综合浏览 41.1 公司简介41.2企业自身财务状况的描述（董事会报告） 41.3企业控股股东持股及背景情况41.4重大控制活动6第2章审计报告阅读8第3章资产负债表分析 83.1资产负债表概况83.2资产负债表结构分析83.3资产负债表可比性分析103.4资产负债表动态分析13第4章利润表分析 164.1利润表概况164.2利润表结构分析164.3利润表可比性分析194.4利润表动态分析214.4利润表分部报告分析22第5章现金流量表分析 235.1现金流量表概况235.2现金流量表结构分析245.3现金流量表可比性分析265.4现金流

2、量表动态分析27第6章所有者权益变动表分析 296.1所有者权益变动表的结构分析296.2所有者权益变动表的动态分析30第7章财务指标分析 317.1企业偿债能力分析317.2营运能力分析327.3盈利能力分析327.4企业发展能力分析347.5杜邦分析34第8章未来展望 358.1医药行业发展趋势358.2公司发展战略358.3影响公司未来发展的风险因素及应对措施36第1章综合浏览1.1 公司简介华润三九医药股份有限公司（简称“华润三九”）是大型国有控股医药上市公司，前身为深圳南方制药厂。1999年4月21日，发起设立股份制公司。3月9日在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码000999。公司于

3、11月底正式进入华润集团。2月，公司名称由“三九医药股份有限公司”正式变更为华润三九医药股份有限公司。华润三九重要从事医药产品的研发、生产、销售及有关健康服务,是中国主板上市公司“价值百强”公司。通过20近年不懈努力，特别是底，并入华润集团以来，华润三九走上了迅速发展的轨道，强化和发展了品牌、产品、渠道终端等优势。目前，华润三九总市值稳定保持在医药行业上市公司前列。目前，华润三九主营核心业务定位于OTC和中药处方药, OTC核心产品在感冒、胃肠、皮肤和骨科用药市场具有一定影响力；同步在中药注射剂行业享有较高名誉，拥有参附注射液、参麦注射液、华蟾素等10多种中药注射剂品种。1.2 公司自身财务状

4、况的描述（董事会报告）报告期内，公司实现营业收入79亿元，同比增长8.57%，其中，制药业务实现营业收入74.17亿元，同比增长9.30%；实现归属于上市公司股东的净利润12.49亿元，同比增长20.59%；经营活动产生的钞票流量净额12.60亿元，同比增长6.37%。一、依托品牌构建差别化产品线，自我诊断业务实现稳健增长报告期内，自我诊断业务实现营业收入43.80亿元，同比增长7.33%，其中感冒品类、胃肠用药物类、皮肤药物类均实现了稳步增长。二、聚焦核心治疗领域，处方药着力打造大品种报告期内，处方药业务实现营业收入30.37亿元，同比增长12.28%。三、研发平台聚焦产品力提高，获得良好成

5、效截至报告期末，公司在研新产品项目39项。申请国家发明专利12项，获得国家发明专利授权8项。获得各级政府课题资助资金3000余万元。四、生产平台持续推动精益管理，提高管理水平五、职能平台环绕支持业务成长、控制经营风险的目的，持续提高管理能力1.3 公司控股股东持股及背景状况公司实际控制人状况实际控制人性质：中央国资管理机构实际控制人名称：中国华润总公司1.4 重大控制活动根据财务报告附注显示，华润三九拥有45家子公司，其中重要的非全资子公司为华润三九（雅安），集团购买了华润三九(雅安)少数股东雅安雨禾 90.094%的股权，因雅安雨禾持有华润三九(雅安)17%股权，集团购买该股权后，持有华润三

6、九(雅安) 的股权比例已由上年末 80.00%增长到 97.00%。第2章审计报告阅读审计意见类型：原则无保存审计意见 审计报告正文华润三九医药股份有限公司全体股东： 我们审计了后附的华润三九医药股份有限公司(如下简称“贵公司”)的财务报表，涉及12月31日的公司及合并资产负债表、的公司及合并利润表、公司及合并股东权益变动表和公司及合并钞票流量表以及财务报表附注。 一、管理层对财务报表的责任 编制和公允列报财务报表是贵公司管理层的责任，这种责任涉及：(1)按照公司会计准则的规定编制财务报表，并使其实现公允反映；(2)设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错

7、报。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在执行审计工作的基本上对财务报表刊登审计意见。我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则规定我们遵守中国注册会计师职业道德守则，筹划和执行审计工作以对财务报表与否不存在重大错报获取合理保证。 审计工作波及实行审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择的审计程序取决于注册会计师的判断，涉及对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。在进行风险评估时，注册会计师考虑与财务报表编制和公允列报有关的内部控制，以设计恰当的审计程序。审计工作还涉及评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表

8、的总体列报。我们相信，我们获取的审计证据是充足、合适的，为刊登审计意见提供了基本。 三、审计意见 我们觉得，贵公司的财务报表在所有重大方面按照公司会计准则的规定编制，公允反映了贵公司12月31日的公司及合并财务状况以及的公司及合并经营成果和公司及合并钞票流量。第3章资产负债表分析3.1 资产负债表概况华润三九资产分布状况：流动资产占32%左右，则长期资产占68%左右；对外投资在占资产总量的40.80%，上升到43.92%，经营性资产占比为56%左右。资本分布状况：流动负债占34.45%，则长期资本将近65.55%；负债占41.51%，股东权益占58.49%；流动负债上升到36.20%，则长期资

9、本占63.80%；总负债近43%，股东权益达到57%。3.2 资产负债表构造分析表3-1资产负债构造表编制单位：华润三九单位：元资产（%）（%）流动资产：货币资金868,942,712.03 1,033,762,079.21 10.12%13.10%应收票据406,898,577.03 458,356,076.75 4.74%5.81% 应收账款2,321,559.35 1,756,847.37 0.03%0.02% 预付款项27,470,247.10 27,957,766.02 0.32%0.35% 其她应收款405,670,529.64 326,455,991.97 4.72%4.14%

10、存货192,478,009.51 134,790,450.95 2.24%1.71%其她流动资产850,000,000.00 1,100,000,000.00 9.90%13.94%流动资产合计2,753,781,634.66 3,083,079,212.27 32.06%39.07%非流动资产： 可供发售金融资产6,178,929.84 71,315,229.55 0.07%0.90% 长期股权投资3,766,571,742.18 3,148,042,446.95 43.85%39.89%固定资产458,354,481.15 480,807,359.29 5.34%6.09% 在建工程8,4

11、15,994.26 568,407.39 0.10%0.01% 工程物资0.00 812,820.52 0.00%0.01% 无形资产1,052,317,738.67 1,054,356,064.02 12.25%13.36% 开发支出8,019,739.75 12,019,966.11 0.09%0.15% 长期待摊费用31,476,062.61 18,848,423.26 0.37%0.24%递延所得税资产11,074,289.34 7,327,974.64 0.13%0.09%其她非流动资产492,892,265.16 14,284,220.72 5.74%0.18%非流动资产合计5,8

12、35,301,242.96 4,808,382,912.45 67.94%60.93%资产总计8,589,082,877.62 7,891,462,124.72 100.00%100.00%资本（%）（%）流动负债： 短期借款0.00 0.00 0.00%0.00% 应付票据20,112,179.00 0.00 0.23%0.00% 应付账款285,071,932.82 188,339,292.79 3.32%2.39% 预收款项0.00 112,121.03 0.00%0.00%应付职工薪酬74,613,969.15 73,010,122.87 0.87%0.93% 应交税费54,288,5

13、96.83 51,546,571.67 0.63%0.65% 应付利息14,758,333.44 14,758,333.40 0.17%0.19%其她应付款2,660,203,836.07 2,390,450,162.57 30.97%30.29%流动负债合计3,109,048,847.31 2,718,216,604.33 36.20%34.45%非流动负债： 长期借款 0.00 0.00 0.00%0.00% 应付债券498,999,728.06 498,606,670.67 5.81%6.32% 估计负债0.00 4,319,852.39 0.00%0.05% 递延收益 64,834,2

14、12.55 39,067,681.31 0.75%0.50%递延所得税负债 22,830,584.63 15,220,389.75 0.27%0.19%非流动负债合计 586,664,525.24 557,214,594.12 6.83%7.06%负债合计 3,695,713,372.55 3,275,431,198.45 43.03%41.51%所有者权益： 股本978,900,000.00 978,900,000.00 11.40%12.40% 资本公积 1,224,723,672.49 1,224,723,672.49 14.26%15.52% 盈余公积 535,907,182.46 4

15、68,234,204.58 6.24%5.93%未分派利润 2,153,838,650.12 1,944,173,049.20 25.08%24.64%所有者权益合计4,893,369,505.07 4,616,030,926.27 56.97%58.49%负债和所有者权益总计8,589,082,877.62 7,891,462,124.72 100.00%100.00%资产布局方面：（1） 流动资产所占的比例比略有下降，从39.07%下降到32.06%，下降了7.01%。其中，其她流动资产降幅最大，下降了4.04%，货币资金和应收票据略有下降，这阐明从整体看华润三九的流动资产相对稳定。（2）

16、 长期股权投资所占的比例有所上升，由的39.89%变化到的43.85%，上升了3.96%，阐明公司的对外股权投资随公司规模的扩大有所增长。资本构成方面：（1） 负债在资本中所占比率，从的41.51%上升到的43.03%，流动负债比率从的34.45%上升到的36.20%，重要因素是应付账款、应付票据增长,阐明公司无息占用了她人的资金,对公司是有利的。（2） 股东权益在资本中占比有所下降，从的58.49%下降到56.97%，重要是资本公积下降导致的。资产与资本呼应关系：流动资金=3,083,079,212.27 -2,718,216,604.33 =364,862,607.94（元）流动资金=2,

17、753,781,634.66 -3,109,048,847.31=-355,267,212.65（元）流动资金相对与大量下降，由正值变为负值，阐明有3.55亿元短期资本在支撑长期资产，存在较大财务风险。表3-2华润三九经营性资产构造表资产(%)(%)货币资金868,942,712.031,033,762,079.2118.04%22.13%应收票据406,898,577.03458,356,076.758.45%9.81% 应收账款2,321,559.351,756,847.370.05%0.04% 预付款项27,470,247.1027,957,766.020.57%0.60% 其她应收款4

18、05,670,529.64326,455,991.978.42%6.99% 存货192,478,009.51134,790,450.954.00%2.89%其她流动资产850,000,000.001,100,000,000.0017.65%23.54%流动资产合计2,753,781,634.663,083,079,212.2757.18%65.99%固定资产458,354,481.15480,807,359.299.52%10.29% 在建工程8,415,994.26568,407.390.17%0.01% 工程物资0.00812,820.520.00%0.02% 无形资产1,052,317,

19、738.671,054,356,064.0221.85%22.57% 开发支出8,019,739.7512,019,966.110.17%0.26% 长期待摊费用31,476,062.6118,848,423.260.65%0.40%递延所得税资产11,074,289.347,327,974.640.23%0.16%其她非流动资产492,892,265.1614,284,220.7210.23%0.31%非流动资产合计2,062,550,570.941,589,025,235.9542.82%34.01%资产总计4,816,332,205.604,672,104,448.22100.00%10

20、0.00%从表3-2可以看出，流动资产在经营性资产中比重，为65.99%，为57.18%，虽有下降，但比重仍较高，其中重要是由于货币资金和其她流动资产占比较大的缘故。货币资金从的22.13%下降到的18.04%，货币资金流动性强但赚钱性较差，其下降对公司有利。其她流动资金由的23.54%下降到的17.65%。非流动资产中，其她非流动资产变动较大，附注显示预付工程款和预付设备款减少，减少资本成本。此外，报告期内新增并购浙江众益，固定资产增长 1.07 亿元，无形资产增长 1.51 亿元。3.3资产负债表可比性分析表3-3可比性资产负债表12月31日单位：元资产华润三九复星医药华润三九（%）复星医

21、药（%）流动资产： 货币资金868,942,712.03 744,052,493.92 10.12%3.03% 应收票据406,898,577.03 0.00 4.74%0.00% 应收账款2,321,559.35 0.00 0.03%0.00% 预付款项27,470,247.10 0.00 0.32%0.00% 应收利息0.00 9,323,344.94 0.00%0.04% 应收股利0.00 8,384,242.29 0.00%0.03% 其她应收款405,670,529.64 3,203,781,555.57 4.72%13.06% 存货192,478,009.51 0.00 2.24%

22、0.00% 其她流动资产850,000,000.00 356,978,750.00 9.90%1.46%一年内到期的非流动资产0.00 799,000,000.00 0.00%3.26%流动资产合计2,753,781,634.66 5,121,520,386.72 32.06%20.89%非流动资产： 可供发售金融资产6,178,929.84 643,998,294.82 0.07%2.63% 长期股权投资3,766,571,742.18 15,459,885,879.25 43.85%63.04% 固定资产458,354,481.15 18,639,925.70 5.34%0.08% 在建工

23、程8,415,994.26 0.00 0.10%0.00% 无形资产1,052,317,738.67 3,236,000.45 12.25%0.01% 开发支出8,019,739.75 0.00 0.09%0.00% 长期待摊费用31,476,062.61 0.00 0.37%0.00%递延所得税资产11,074,289.34 0.00 0.13%0.00%其她非流动资产492,892,265.16 3,275,000,000.00 5.74%13.36%非流动资产合计5,835,301,242.96 19,400,760,100.22 67.94%79.11%资产总计8,589,082,87

24、7.62 24,522,280,486.94 100.00%100.00%资本华润三九上海医药华润三九（%）上海医药（%）流动负债： 短期借款0.00 2,675,189,280.00 0.00%10.91% 应付票据20,112,179.00 0.00 0.23%0.00% 应付账款285,071,932.82 0.00 3.32%0.00% 应付职工薪酬74,613,969.15 103,395,045.16 0.87%0.42% 应付股利0.00 1,364,924.00 0.00%0.01% 应交税费54,288,596.83 15,151,160.50 0.63%0.06% 应付利息

25、14,758,333.44 151,250,090.68 0.17%0.62% 其她应付款2,660,203,836.07 517,429,864.98 30.97%2.11%一年内到期的非流动负债0.00 1,643,647,100.05 0.00%6.70%流动负债合计3,109,048,847.31 5,107,427,465.37 36.20%20.83%非流动负债： 长期借款 0.00 186,740,000.00 0.00%0.76% 应付债券498,999,728.06 1,895,323,976.79 5.81%7.73% 递延收益 64,834,212.55 1,450,00

26、0.00 0.75%0.01% 递延所得税负债 22,830,584.63 1,151,018,873.79 0.27%4.69%非流动负债合计 586,664,525.24 3,234,532,850.58 6.83%13.19%负债合计 3,695,713,372.55 8,341,960,315.95 43.03%34.02%所有者权益： 股本978,900,000.00 2,314,075,364.00 11.40%9.44% 资本公积 1,224,723,672.49 8,265,396,774.19 14.26%33.71%减：库存股0.00 43,493,914.40 0.00%

27、0.18%其她综合收益0.00 90,058,233.26 0.00%0.37% 盈余公积 535,907,182.46 1,191,168,159.39 6.24%4.86% 未分派利润 2,153,838,650.12 4,363,115,554.55 25.08%17.79%所有者权益合计4,893,369,505.07 16,180,320,170.99 56.97%65.98%负债和所有者权益总计8,589,082,877.62 24,522,280,486.94 100.00%100.00%1、 资产构造的比较（1） 资产总体布局差别。纵观两家公司，华润三九经营性资产占比约为56%

28、，对外投资占比约为44%，而复兴医药经营性资产占比35%，对外投资占65%。阐明华润三九以经营性资产为准，而复兴医药以对外投资为主。（2） 固定资产构造。两家公司的固定资产比例相较大，华润三九是5.34%，而复兴医药仅占0.08%。华润三九的固定资产相对较高，阐明华润三九靠生产经营获利。（3） 流动资产构造。华润三九流动资产比例为32.06%，复兴医药流动资产比例为20.89%。复兴医药其她应收款为13.06%，远高于华润三九的4.72% ；华润三九的其她流动资产为9.90%，远高于复兴医药的1.46%，阐明华润三九在其她流动管理方面比复兴医药问题多，但其她应收款方面较好。（4） 从资产构成的

29、状况来看，华润三九的长期资产占总资产比重为67.94%，而复兴医药长期资产占总资产比重为79.11%。从资产分布的状况来看，华润三九的资产效益性也许会低于复兴医药。2、 资本构造的比较（1） 股本构造。华润三九的所有者权益占总资产的比重为56.97%，而复兴医药的所有者权益占总资产的比重为65.98%（2） 负债构造。华润三九的负债比率为43.03% ，其中流动负债比率为36.20%，长期负债比率为6.83%。复兴医药的负债比率为34.02% ，其中流动负债比率为20.83%，长期负债比率为13.19%。华润三九长期资本比率63.80%，复兴医药长期资本比率79.17%，阐明复兴医药的资本稳定

30、性要强于华润三九。3、 资产与资本的呼应 华润三九流动资金的构成比率=长期资本比率-长期资产比率 =63.80%-67.94%=-4.14%复兴医药流动资金的构成比率=长期资本比率-长期资产比率=79.17%-79.11%=6%从流动资金的构成比率来看，华润三九存在流动资金匮乏的现象，相对而言，华润三九对流动资金的需求高于复兴医药。3.4资产负债表动态分析表3-4资产负债表动态报表编制单位：华润三九 12月31日单位:元资产变动额变动率（%）流动资产：货币资金 868,942,712.03 1,033,762,079.21 -164,819,367.18 -15.94%应收票据 406,898

31、,577.03 458,356,076.75 -51,457,499.72 -11.23% 应收账款 2,321,559.35 1,756,847.37 564,711.98 32.14% 预付款项 27,470,247.10 27,957,766.02 -487,518.92 -1.74% 其她应收款 405,670,529.64 326,455,991.97 79,214,537.67 24.26% 存货 192,478,009.51 134,790,450.95 57,687,558.56 42.80%其她流动资产 850,000,000.00 1,100,000,000.00 -250

32、,000,000.00 -22.73%流动资产合计 2,753,781,634.66 3,083,079,212.27 -329,297,577.61 -10.68%非流动资产： 可供发售金融资产 6,178,929.84 71,315,229.55 -65,136,299.71 -91.34% 长期股权投资 3,766,571,742.18 3,148,042,446.95 618,529,295.23 19.65%固定资产 458,354,481.15 480,807,359.29 -22,452,878.14 -4.67% 在建工程 8,415,994.26 568,407.39 7,8

33、47,586.87 1380.63% 工程物资 812,820.52 -812,820.52 -100.00% 无形资产 1,052,317,738.67 1,054,356,064.02 -2,038,325.35 -0.19% 开发支出 8,019,739.75 12,019,966.11 -4,000,226.36 -33.28% 长期待摊费用 31,476,062.61 18,848,423.26 12,627,639.35 67.00%递延所得税资产 11,074,289.34 7,327,974.64 3,746,314.70 51.12%其她非流动资产 492,892,265.1

34、6 14,284,220.72 478,608,044.44 3350.61%非流动资产合计 5,835,301,242.96 4,808,382,912.45 1,026,918,330.51 21.36%资产总计 8,589,082,877.62 7,891,462,124.72 697,620,752.90 8.84%资本变动额变动率（%）流动负债： 短期借款 - - - 0.00% 应付票据 20,112,179.00 - 20,112,179.00 0.00% 应付账款 285,071,932.82 188,339,292.79 96,732,640.03 51.36% 预收款项 -

35、 112,121.03 -112,121.03 -100.00%应付职工薪酬 74,613,969.15 73,010,122.87 1,603,846.28 2.20% 应交税费 54,288,596.83 51,546,571.67 2,742,025.16 5.32% 应付利息 14,758,333.44 14,758,333.40 0.04 0.00%其她应付款 2,660,203,836.07 2,390,450,162.57 269,753,673.50 11.28%流动负债合计 3,109,048,847.31 2,718,216,604.33 390,832,242.98 14

36、.38%非流动负债：0.00% 长期借款 - - - 0.00% 应付债券 498,999,728.06 498,606,670.67 393,057.39 0.08% 估计负债 4,319,852.39 -4,319,852.39 -100.00% 递延收益 64,834,212.55 39,067,681.31 25,766,531.24 65.95%递延所得税负债 22,830,584.63 15,220,389.75 7,610,194.88 50.00%非流动负债合计 586,664,525.24 557,214,594.12 29,449,931.12 5.29%负债合计 3,69

37、5,713,372.55 3,275,431,198.45 420,282,174.10 12.83%所有者权益： 股本 978,900,000.00 978,900,000.00 - 0.00% 资本公积 1,224,723,672.49 1,224,723,672.49 - 0.00% 盈余公积 535,907,182.46 468,234,204.58 67,672,977.88 14.45%未分派利润 2,153,838,650.12 1,944,173,049.20 209,665,600.92 10.78%所有者权益合计 4,893,369,505.07 4,616,030,926

38、.27 277,338,578.80 6.01%负债和所有者权益总计 8,589,082,877.62 7,891,462,124.72 697,620,752.90 8.84%1、资产资本变动的总体趋势从表3-4可以看出，华润三九资产与资本总量，年末比年末增长了697,620,752.90元，增长幅度为8.84%。2、项目变动与总量的匹配分析华润三九资产总额较上年增长8.84%。长期股权投资变动额较大，增长了19.65%。在建工程与其她非流动资产的增幅分别为1380.63%和3360.61%。资本总额较上年增长8.84%。负债增长12.83%，股东权益增长了6.01%，其中盈余公积增长最快。

39、3、财务状况变动的总体判断资产总量净增长6.97亿，增幅为8.84%，其中固定资产减少0.22亿，减少了4.67%，对外投资增长5.53亿，增幅为17.19%。阐明公司经营性资产比例下降，投资性资产在增长。资本总量净增长6.97亿，增幅为8.84%，其中所有者权益增长2.77亿元，增幅为6.01%。负债增长4.2亿元，增幅为12.83% ，其中流动负债增长3.9亿元，增幅为14.38%。资本总量变动的幅度高于股东权益的增长幅度，阐明公司更好的运用财务杠杆，资本构造较稳定。第4章利润表分析4.1利润表概况从华润三九利润表可以看出，实现的营业收入为21.35亿元，营业成本为12.70亿元，毛利润为

40、8.65亿元，投资收益为3.04亿元，营业利润7.45亿元，利润总额7.80亿元，净利润6.76亿元。4.2利润表构造分析表4-1华润三九利润表构造分析表（单位：元）项目（%）（%）一、营业收入2,135,837,699.121,928,715,051.62100.00%100.00% 减：营业成本1,270,433,109.481,154,737,752.4659.48%59.87% 营业税金及附加18,396,823.3316,388,593.450.86%0.85% 销售费用 109,621,670.20126,963,813.095.13%6.58% 管理费用 292,704,965.

41、65267,476,417.0313.70%13.87% 财务费用3,182,405.19-1,334,405.110.15%-0.07%资产减值损失148,928.36751,200.610.01%0.04%投资收益（损失以“”号填 列） 304,173,600.5186,824,571.5114.24%4.50%其中:对联营公司和合营公司的投资收益 -1,043,301.84-675,980.76-0.05%-0.04%二、营业利润（亏损以“”号填列） 745,523,397.42450,556,251.6034.91%23.36%加：营业外收入 36,679,700.8110,666,8

42、54.921.72%0.55% 其中：非流动资产处置利得 78,504.65876,786.660.00%0.05% 减：营业外支出 1,823,888.685,416,050.160.09%0.28% 其中：非流动资产处置损失 916,487.52896,197.770.04%0.05%三、利润总额（亏损总额以“”号填 列） 780,379,209.55455,807,056.3636.54%23.63%减：所得税费用103,649,430.7752,729,197.814.85%2.73%四、净利润（净亏损以“”号填列） 676,729,778.78403,077,858.5531.68%

43、20.90%五、其她综合收益的税后净额六、综合收益总额676,729,778.78403,077,858.5531.68%20.90%从表4-1可以看出营业利润占营业收入的比例为34.91%，而是23.36%，上升了11.54%；利润总额占营业收入的比例是36.54%，是23.63%，上升了12.90%；净利润占营业收入的比例是31.68%，是20.90%，上升了10.79%。表4-2华润三九经营利润表构造分析表（单位：元）项目（%）（%）一、营业收入2,135,837,699.121,928,715,051.62100.00%100.00% 减：营业成本1,270,433,109.481,1

44、54,737,752.4659.48%59.87% 营业税金及附加18,396,823.3316,388,593.450.86%0.85% 销售费用 109,621,670.20126,963,813.095.13%6.58% 管理费用 292,704,965.65267,476,417.0313.70%13.87% 财务费用3,182,405.19-1,334,405.110.15%-0.07%资产减值损失148,928.36751,200.610.01%0.04%二、经营利润441,349,796.91 363,731,680.09 20.66%18.86%由表4-2可以看出，华润三九本年

45、度收入中经营利润占收入比重为20.66%，比上年度18.86% 增长了1.81%。由于营业收入的增长和销售费用的减少，导致收入中经营利润的含量增长。总体来说，华润三九主营业务的赚钱能力比上年有所提高。表4-3华润三九营业利润构成分析表（单位：元）项目（%）（%）变动状况（%）经营利润 441,349,796.91 363,731,680.09 59.20%80.73%-21.53%投资收益 304,173,600.51 86,824,571.51 40.80%19.27%21.53%营业利润 745,523,397.42 450,556,251.60 100.00%100.00%0.00%经营

46、资产 4,816,332,205.60 4,672,104,448.22 56.08%59.20%-3.13%投资资产 3,772,750,672.02 3,219,357,676.50 43.92%40.80%3.13%资产合计 8,589,082,877.62 7,891,462,124.72 100.00%100.00%0.00%经营资产利润率经营利润/经营资产9.16%7.79%1.38%投资资产利润率投资收益/投资资产8.06%2.70%5.37%资产营业利润率营业利润/资产合计8.68%5.71%2.97%华润三九营业利润构成与相比，经营利润的比重相对下降21.53%，投资收益上升

47、21.53%，经营性资产占比下降3.13%，投资性资产上升3.13%。经营性资产利润率上升1.38%，投资性资产利润率上升5.37%。综合各因素得出资产营业利润率为2.97%。从分析成果可以看出，主营业务赚钱能力的增强提高了资产的综合赚钱能力，资产综合利润率的提高重要来自于投资资产构造的增长和投资资产赚钱能力的提高。表4-4华润三九利润总额构造分析表（单位：元）项目（%）（%）变动状况（%）经营利润441,349,796.91 363,731,680.09 56.56%79.80%-23.24%投资收益304,173,600.51 86,824,571.51 38.98%19.05%19.93

48、%营业外收支34,855,812.13 5,250,804.76 4.47%1.15%3.31%利润总额780,379,209.55 455,807,056.36 100.00%100.00%0.00%所得税费用103,649,430.77 52,729,197.81 13.28%11.57%1.71%净利润676,729,778.78 403,077,858.55 86.72%88.43%-1.71%从表4-4可以看出，从利润总额的形成状况来看，该公司以经营利润为主，投资收益次之，营业外收支对利润总额影响不大，属于较正常状况；在，华润三九的投资收益占比大幅度增长，根据财务报表附注显示，投资收

49、益增长重要体目前处置脑科医院投资收益约 1.5亿元、投资理财产品收益 0.41 亿元。营业外收支略有增长，重要是政府补贴0.7亿元。4.3利润表可比性分析表4-5 可比性利润构造分析表（单位：元）项目华润三九复星医药华润三九（%）复星医药（%）一、营业收入2,135,837,699.12 40,536,792.44 100.00%100.00% 减：营业成本1,270,433,109.48 0.00 59.48%0.00% 营业税金及附加18,396,823.33 58,383.91 0.86%0.14% 销售费用 109,621,670.20 0.00 5.13%0.00% 管理费用 292

50、,704,965.65 223,284,366.21 13.70%550.82% 财务费用3,182,405.19 62,670,982.66 0.15%154.60%资产减值损失148,928.36 0.00 0.01%0.00%投资收益（损失以“”号填 列） 304,173,600.51 2,656,803,929.02 14.24%6554.06%其中:对联营公司和合营公司的投资收益 (1,043,301.84)1,146,479,077.47 -0.05%2828.24%二、营业利润（亏损以“”号填列） 745,523,397.42 2,411,326,988.68 34.91%594

51、8.49%加：营业外收入 36,679,700.81 500,000.00 1.72%1.23% 其中：非流动资产处置利得 78,504.65 0.00 0.00%0.00% 减：营业外支出 1,823,888.68 0.00 0.09%0.00% 其中：非流动资产处置损失 916,487.52 0.00 0.04%0.00%三、利润总额（亏损总额以“”号填 列） 780,379,209.55 2,411,826,988.68 36.54%5949.72%减：所得税费用103,649,430.77 0.00 4.85%0.00%四、净利润（净亏损以“”号填列） 676,729,778.78 2

52、,411,826,988.68 31.68%5949.72%五、其她综合收益的税后净额0.00 (134,631,584.31)0.00%-332.12%六、综合收益总额676,729,778.78 2,277,195,404.37 31.68%5617.60%从表4-5可以看出：（1） 从总量上看，华润三九营业收入是21.35亿，复兴医药的营业收入是0.4亿，两者营业规模相差较大，华润三九的净利润远高于复兴医药。总量上无法比较两个公司赚钱水平的高下。（2） 从构造上看，华润三九的营业利润率是34.91%，明显不不小于复兴医药的5948.49%，其因素是复兴医药投资收益远高于其营业收入，而华润

53、三九的经营活动的赚钱能力比大唐发电要好。由于复兴医药的投资收益占营业收入的比重远不小于华润三九，差别达到6539.81%，这是导致复兴医药营业利润率高于华润三九的重要因素。从表4-6可以看出：（见下页）（1）公司的营业收入与相比增长10.74%，重要因素是华润三九及时调节业务组合，优化资源配备与竞争方略，在重点业务领域获得了高于行业平均水平的增长。公司的营业利润增长54.31%，重要因素是投资收益增长250.33%。其来源是处置脑科医院投资收益约 1.5亿元、投资理财产品收益 0.41 亿元等。（2）公司的利润总额增长3.24亿，增长幅度是71.21%，超过营业利润的增长率54.31%。重要因

54、素是营业收入大幅度增长所致，营业外收入比上年增长0.26亿。由报表附注得知营业外收入重要涉及政府补贴0.7亿。4.4利润表动态分析表4-6 三九医药利润表动态分析表（单位：元）项目差别额比例（%）一、营业收入2,135,837,699.12 1,928,715,051.62 207,122,647.50 10.74% 减：营业成本1,270,433,109.48 1,154,737,752.46 115,695,357.02 10.02% 营业税金及附加18,396,823.33 16,388,593.45 2,008,229.88 12.25% 销售费用 109,621,670.20 126,963,813.09 -17,342,142.89 -13.66%管理费用 292,704,965.65 267,476,417.03 25,228,548.62 9.43% 财务费用3,182,405.19 (1,334,405.11)4,516,810.30 -338.49%资产减值损失148,928.36 751,200.61 -602,272.25 -80.17%投资收益（损失以“”号填 列） 304,173,600.51 86,824,571.51 217,349,029.00 250.33