15宏观经济政策分析

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1、第十五章 宏观经济政策分析2022-7-101第十五章第十五章 宏观经济政策分析宏观经济政策分析上一章分析了上一章分析了ISIS和和LMLM曲线。由于在短期内，国民收入波动的曲线。由于在短期内，国民收入波动的主要原因来自需求方面，所以，主要原因来自需求方面，所以，IS-LMIS-LM模型是西方宏观经济政模型是西方宏观经济政策分析的理论基础。策分析的理论基础。因此，本章在上一章基础上，阐述西方宏观经济政策的作用因此，本章在上一章基础上，阐述西方宏观经济政策的作用和效果进行理论分析。和效果进行理论分析。注意：宏观经济政策存在以行政手段为主的计划政策和以市注意：宏观经济政策存在以行政手段为主的计划政

2、策和以市场机制为主的市场调控政策，现实中二者很难区分，本课程场机制为主的市场调控政策，现实中二者很难区分，本课程是以市场调控为主的政策。是以市场调控为主的政策。问题的切入点：两个市场同时均衡是不是达到了充分就业的问题的切入点：两个市场同时均衡是不是达到了充分就业的均衡？均衡？2022-7-102切入点：切入点：ISLMYer re eYr rYeADYY0Y0两个市场同时均衡两个市场同时均衡并不意味着达到了并不意味着达到了充分就业的均衡。充分就业的均衡。需要政策干预需要政策干预C+I充分就业：是指包括劳动在内的一切生产要素都以愿意接受的价格参与生产活动的状态。2022-7-103均衡收入均衡收

3、入Ye-非充分就业非充分就业?n财政政策与货币政策调节财政政策与货币政策调节-实现充分就业实现充分就业n财政政策目的是财政政策目的是-调节总需求调节总需求扩张性财政政策G G、T T或或t t、R RISIS曲线曲线右移右移紧缩性财政政策G G、T T或或t t、R RISIS曲线曲线左移左移n货币政策目的是货币政策目的是-调节总需求调节总需求扩张性的货币政策：M M r r I I 紧缩性的货币政策：M M r r I I 2022-7-104宏观经济政策分析宏观经济政策分析15.1 15.1 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响15.2 15.2 财政政策效果财政政策效果15.

4、3 15.3 货币政策效果货币政策效果15.4 15.4 两种政策的混合使用两种政策的混合使用2022-7-105回顾y凯恩斯区域LM曲线曲线r1 r2y yISIS曲线曲线r%r%2022-7-10615.1 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响n15.1.1 财政政策财政政策n15.1.2 货币政策货币政策n15.1.3 财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响2022-7-10715.1.1 财政政策财政政策n财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。就业和国民收入的政策。n变动税收：税率和税率结

5、构（津贴）变动税收：税率和税率结构（津贴）n变动支出：购买支出和转移支付变动支出：购买支出和转移支付n扩张的财政政策：增加支出，减少税收扩张的财政政策：增加支出，减少税收n紧缩的财政政策：减少支出，增加税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收2022-7-10815.1.2 货币政策货币政策n是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给来调节总需求的政策。币供给来调节总需求的政策。n扩张的货币政策：增加货币供给扩张的货币政策：增加货币供给n紧缩的货币政策：减少货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给2022-7-10915.1.3 财政和货币政策的影响财

6、政和货币政策的影响政策种类政策种类rCIY减少税收减少税收上升上升增加增加减少减少增加增加增加支出增加支出上升上升增加增加减少减少增加增加投资津贴投资津贴上升上升增加增加增加增加增加增加货币增加货币增加下降下降增加增加增加增加增加增加2022-7-101015.2 15.2 财政政策效果财政政策效果1.萧条时的感性认识（扩张性财政政策）u（1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。u（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。u（3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。u（4）给

7、私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。2022-7-101115.2.1 财政政策效果u财政政策乘数：货币供给量不变，政府收支变化导致国民收入变动的倍数。LM财政政策效果财政政策效果y1y2y3y E1n由于存在挤出效应，财由于存在挤出效应，财政政策乘数要政政策乘数要政府支出政府支出乘数。乘数。IS1IS2r%E2n财政政策效果：变动政府收支，使IS变动，对国民收入变动产生的影响。2022-7-1012政府部门加入后政府部门加入后l以定量税为例。p如果利率如果利率r不变，政府支出乘数不变，政府支出乘数1/（1-）。）。p在横轴上，截距增加了在横轴上，截距

8、增加了g g/（1-）。p如果利率如果利率r变，为财政政策乘数。变，为财政政策乘数。p实际上的财政政策效果小于实际上的财政政策效果小于政府支出乘数的作用。政府支出乘数的作用。2022-7-1013n假定政府购买性支出增加了gLM财政政策的财政政策的挤出效应挤出效应y1y2y3y IS1IS2r%g/（1-）-dr/(1-)rn挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象15.2.2 挤出效应挤出效应nLM不变，右移IS，n均衡点利率上升、国民收入增加不多l扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱，挤出私人投资。2022-7-1014挤出效应的大小u挤出效应越小，财政

9、政策效果越大。因素利率挤出效应机制b影响到乘数。乘数越大，利率提高多，投资减少导致民间投资少。k货币需求对产出的敏感程度。交易需求多，投机需求少，利率大。h货币需求对利率的敏感程度。越小越敏感，利率变动越大。d投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投资。ydbdear12022-7-101515.2.3 15.2.3 财政政策效果大小财政政策效果大小（1 1）LMLM不变，不变，ISIS形状变形状变LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2IS1IS2IS3IS4LMr%r%y y1 1yy2 2IS陡峭，财政政策效果大。利率变化大，IS移动时收入变化大。IS平坦，财政政策效果小。利率变

10、化小，IS移动时收入变化小。2022-7-1016LM扩张财政政策下不同扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应斜率的挤出效应y0y2y1y3y 画在一个图上画在一个图上IS2IS1IS3IS4r%2022-7-1017（2 2）ISIS不变，不变，LMLM形状变形状变hmhkyr：LMLM曲线三个区域的曲线三个区域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6pLM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充分就业。p斜率大，h小，货币需求变动导致r变动大，收入变化就越小。r%uLM越平坦，收入变动幅度越大，

11、扩张的财政政策效果越大。2022-7-1018lLM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。15.2.4凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策IS1 IS2LM1 LM2y r0l政府增加支出和减少税收的政策非常有效。l私人部门资金充足，扩张性财政政策不会使利率上升，不产生挤出效应。r%y1y22022-7-1019n凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，投资政策非常有效。凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况凯恩斯极端的财政政策情况凯恩斯极端的财政政策情况IS1 IS2LM1 LM2 r0lIS垂直：投资需求的利

12、率系数为0，投资不随利率变动而变动。l货币政策无效。货币政策无效。lLM水平时，利率降水平时，利率降到极低到极低，进入凯恩斯，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率量增加不会降低利率和促进投资，对于收和促进投资，对于收入没有作用。入没有作用。r%yy1y22022-7-1020IS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效IS LM1LM2y0r0r115.2.5 IS垂直时货币政策完全失效r%yuIS垂直时，货币政策垂直时，货币政策无效无效u实际上，实际上，IS垂直意味垂直意味着利率和投资没有关着利率和投资没有关系。问题又回到了简系。问题又回到了简单国民收决定理论

13、当单国民收决定理论当中。中。u经济萧条时期往往是经济萧条时期往往是这样的。这样的。2022-7-102115.3.1货币政策效果15.3 15.3 货币政策效果货币政策效果p货币政策，如果能货币政策，如果能够使得利率变化较多，够使得利率变化较多，并且利率变化导致的并且利率变化导致的投资较大变化时，货投资较大变化时，货币政策效果就强。币政策效果就强。货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1LM2ISn变动货币供给量对于总需求的影响。r%kmkhry2022-7-1022货币政策效果的简化图示 货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3m/k hr/k r2022-7-1023uL

14、M形状不变15.3.2 货币政策效果的大小 货币政策效果因货币政策效果因IS的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2lIS陡峭，收入变化小，为y1-y2。lIS平坦，收入变化大，为y1-y3。lIS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。y2-y1y3-y1r%2022-7-1024u货币供给增加uLM平坦，货币政策效果小。uLM陡峭，货币政策效果大。IS形状不变时的货币政策效果 货币政策效果因货币政策效果因LM的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4pLM平坦时，货币供给增加，利率下降

15、的少，对投资和国民收入造成的影响小；p反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。y2-y1y4-y3r%2022-7-102515.3.3 15.3.3 古典主义的极端情况古典主义的极端情况n水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。古典主义极端下的货币政策古典主义极端下的货币政策十分有效十分有效IS LM1 LM2yr0p货币政策十分有效pIS水平，斜率为0，投资对利率很敏感；p货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提高，国民收入增加。p收入增加所需货币正收入增加所需货币正好等于新增货币供给。好等于新增货币供给。p利率维持在较高水平。利率维持在较高水平。y1y

16、2r%2022-7-1026古典主义极端下的古典主义极端下的财政政策完全无效财政政策完全无效IS2IS1LM1 LM2yr2r1r0财政政策完全无效u增加财政支出，收入增加，反使得利率升高。y1r%IS水平，投资的利率系数无限大，利率微变，投资会大幅变化利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。2022-7-1027古典主义的观点古典主义极端古典主义极端IS2 IS1LM1 LM2r2r1r0yy1y2pLM垂直，货币投机需求的利率系数 h0。利率高，持币成本高，证券价格低，且不再降。p政府通过向社会公众借钱增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。r%p古典主义认为，货币需求仅仅与产出水

17、平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。2022-7-102815.3.4.15.3.4.货币政策的局限性货币政策的局限性n（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷肯轻易借贷,尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。p（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货

18、币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。p（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。n（4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。2022-7-102915.4 两种政策的混合使用15.4.1.两种政策混合使用的效果p初始点E0，收入低u为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移；n两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。财政政策和货币政策的混合

19、使用财政政策和货币政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1u实行扩张性货币政策，LM右移。2022-7-1030nIS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。15.4.2.稳定利率的同时，增加收入n如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。n扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。财政政策和货币政策的混合使用财政政策和货币政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2

20、r r1r r0y y1 12022-7-103115.4.4 IS、LM斜率对政策的影响pLM斜率越小，财政政策效果越明显；pLM斜率越大，财政越不明显。pIS斜率越小，财政政策效果越不明显；pIS斜率越大，财政政策效果越明显。uISIS、LMLM斜率对财政政策的影响斜率对财政政策的影响pISIS、LMLM斜率对货币政策的影响斜率对货币政策的影响uIS斜率越小，货币政策效果越明显；uIS斜率越大，货币政策效果越不明显。uLM斜率越小，货币政策效果越不明显；uLM斜率越大，货币政策效果越明显。2022-7-1032ISIS、LMLM斜率对政策的影响综合斜率对政策的影响综合财政政策（财政政策（I

21、SIS移动）移动）货币政策（货币政策（LMLM移动）移动）政策效果政策效果挤出效应挤出效应政策效果政策效果利率利率ISIS斜率斜率垂直垂直()完全完全0 00 0大大 水平水平(0)(0)0 0完全完全完全完全小小LMLM斜率斜率垂直垂直()0 0完全完全完全完全大大 水平水平(0)(0)完全完全0 00 0小小2022-7-1033两种政策的混合使用（相机抉择两种政策的混合使用（相机抉择的图形分析）的图形分析）u松财政松货币松财政松货币u松财政紧货币松财政紧货币u紧财政松货币紧财政松货币u紧财政紧货币紧财政紧货币u混合政策的政策效应混合政策的政策效应2022-7-1034为什么要相机抉择？为

22、什么要相机抉择？p政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用。p政策调节力度不同。如支出与法定准备率变动影响猛烈，而税收较缓。p政策作用范围不同。p政策见效时间长短不同。p任何政策既积极，也消极。n古典主义区域货币政策有效，财政政策无效n凯恩斯区域n财政政策有效，货币政策无效 n中间区域财政政策有效货币政策有效yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1r22022-7-1035松财政松货币松财政松货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2财政扩张时保持较低的利息率，减少“挤出效应”。经济萧条时用

23、2022-7-1036松财政紧货币松财政紧货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2“滞胀滞胀”时用时用2022-7-1037紧财政松货币紧财政松货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2 政府赤字过大利息率政府赤字过大利息率又高是用。又高是用。2022-7-1038ISLMYer re eYr r紧财政紧货币紧财政紧货币EIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2经济高度膨胀时用经济高度膨胀时用2022-7-1039政策混合产出利率扩张性财政紧缩性货币不确定紧缩性财政紧缩性货币不确定紧缩性财政扩张性货币不确定扩

24、张性财政扩张性货币不确定混合政策的政策效应混合政策的政策效应p：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。p：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。p：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。p：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。2022-7-1040试求：（1）IS-LM模型、均衡产出及利率，并作图进行分析。n某宏观经济模型(单位：亿元)：nc 200+0.8y i 300-5r L0.2y-5r m300解：（1）IS-LM模型为:ny 2500 25r,y 150

25、0+25r。ny=2000,r=20（2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？u（2 2）设扩张财政政策，政府追加投资为）设扩张财政政策，政府追加投资为G G，u则则i i300-5r+G300-5r+G，u新新ISIS方程为方程为 -200+0.2y=300-5r+G-200+0.2y=300-5r+Gu与LM方程y 1500+25r联立方程组联立方程组u求得求得y y2000+2.5G2000+2.5G。当。当y y20202020时，时，G G8 8。u设扩张货币政策，政府追加货币供应为设扩张货币政策，政府追加货

26、币供应为M M，u则则m m300+M300+M，新，新LMLM方程为方程为 300300M M0.2y-5r.0.2y-5r.u与与ISIS方程方程y 2500 25r联立方程组联立方程组u求得求得y y2000+2.5M2000+2.5M。当。当y y20202020时，时，M M8 8。2022-7-1041作业作业n1、分析货币政策不变时，财政政策效应、分析货币政策不变时，财政政策效应n2、分析财政政策不变时，货币政策效应、分析财政政策不变时，货币政策效应n3、假定、假定LM函数为函数为Y=500+25r（货币需求（货币需求L=0.2Y-0.5r,货币供给货币供给MS=100）IS函数为函数为Y=950-50r（消费（消费C=40+0.8Yd，税收，税收T=50，投资，投资I=140-10r）。求：）。求：（1）均衡收入、利率、消费和投资。）均衡收入、利率、消费和投资。（2）当政府支出从）当政府支出从50增加到增加到80时的收入、利率、消时的收入、利率、消费和投资水平各为多少？费和投资水平各为多少？（3）为什么均衡时收入的增加量小于）为什么均衡时收入的增加量小于IS曲线的右移曲线的右移量？量？2022-7-1042THE END！2022-7-1043