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1、文华财经文华财经 研究部研究部国债价格的影响因素课件债券价格基本公式：债券投资收益率:RM(1rN)P/Pn债券价格:PM(1rN)/(1Rn)其中：R为买方的获利预期收益 r为债券的票面利率 M是债券的面值 N为债券的期限 n为待偿期 P是债券价格可知债券的影响价格如下：国债价格的影响因素课件1、待偿期（期限因素）：债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债主体所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。国债价格的影响因素课件2、票面利率：债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到
2、期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。国债价格的影响因素课件3、投资者的获利预期(投资收益率R)。债券投资者的 获利预期是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显国债价格的影响因素课件 4、经济发展状况：经济是否景气，对国债市场行情影响很大。当经济处于衰退时，市场利率下降，资金纷纷转向国债投资，国债价格也随之上升。国债价格的影响因素课件5、物价水平：当物价上涨时，出于保值的考虑，人们会将资金投资于高收益的资产，如股票、房产等，国债供过于求，从而引起国债价格下跌。另外，
3、物价上涨会阻碍经济的正常发展，这时，中央银行会采取提高再贴现率等金融控制措施来平抑物价。这样，随着利息的上升，国债的收益率也会提高，而国债市价则随之下降。同样，在物价下跌时，预计利息下降，使国债的收益率降低，造成国债市价上涨。国债价格的影响因素课件6、新发国债的量：对市场来说，新发行的国债构成了提拱金融商品的一个要素。如果随着发行量达到一定程度，金融资产相应增加了，就不会给市场造成压力。然而，当新发国债的发行量超过一定限度时，就会打破国债市场供求平衡，使国债价格下跌。国债价格的影响因素课件7、财政收支状况：财政在整个年度内，有一直是盈余的情况，也有出现收不抵支的情况。当出现结余时，财政可以把结
4、余资金存在银行；当财政处于赤字或短暂性的收不抵支时，可以依靠向社会发行公债而取得收支平衡。前一种情况使国债市价趋涨，后一种情况则使国债市价趋跌。国债价格的影响因素课件8、汇率：汇率变动对国债市价行情也有较大影响。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，使债券市价上涨；反之，当某种外汇贬值时，人们则抛出以该种外汇标值债券，债券市价下跌。国债价格的影响因素课件9、金融政策：随着金融市场的完善和中央银行宏观调控力量的加强，中央银行的金融政策工具会直接或间接地影响国债市场行情。为调节货币供应量，中央银行于信用扩张时，在市场上抛售债券，债券价格就会下跌；当信用紧缩时，中央银行又从市场上
5、买进债券，这时债券价格会上涨。国债价格的影响因素课件10、投机操纵：在债券包括国债交易中，人为的投机操纵会造成债券行情的波动。特别是证券市场刚建立的国家，由于市场规模小，人们对债券投资缺乏正确认识，加之法规不健全，因而使一些不法投机者有机可乘，以哄抬或压低价格的方式来操纵债券价格的涨跌。国债价格的影响因素课件11、债券的市场性：债券的市场性通常用买卖金额、交易次数、价格的稳定性来表示。市场性高的债券，其投资者资金比较安全，在投资者需要现金时也容易脱手转卖，这种债券可以把利率定得低一些，价格可高一些。市场性低的债券则应把发行价格定得低一些。国债价格的影响因素课件12、利息支付方式。利息支付方式通常有一次性付息和分次付息两种，分次付息相当于复利计息，一次性付息则有单利计息和复利计息两种。计息方式不同，债券的栗面利率及发行价格也不相同。通常复利计息债券的发行价格应定得高一些，单利计息的发行价格应定得低一些。国债价格的影响因素课件祝交易愉快谢谢张选民
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