技术经济分析评价

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1、第三章第三章 技术经济分析评价技术经济分析评价第三章第三章 技术经济分析评价技术经济分析评价第一节第一节 技术经济评价的原理技术经济评价的原理 第二节第二节 资金的时间价值资金的时间价值第三节第三节 方案评价的基本方法方案评价的基本方法 第四节第四节 可行性研究可行性研究第一节第一节 技术经济评价的原理技术经济评价的原理一、经济效果的含义一、经济效果的含义 二、技术经济评价的指标体系二、技术经济评价的指标体系 一、经济效果的含义一、经济效果的含义 经济效果经济效果是在生产活动中劳动消耗与所取得的效果的比是在生产活动中劳动消耗与所取得的效果的比较，即费用与所得的对比，也就是支出与收入、投入与较，

2、即费用与所得的对比，也就是支出与收入、投入与产出的对比。它可用人力、物力和资金消耗与所创造的产出的对比。它可用人力、物力和资金消耗与所创造的价值或使用价值之比来表示，当效果大于消耗时，称为价值或使用价值之比来表示，当效果大于消耗时，称为经济效益经济效益。在技术经济分析中，经济效果一般是指人们在物质生产在技术经济分析中，经济效果一般是指人们在物质生产活动中，有效劳动成果与劳动消耗的对比关系。三种表活动中，有效劳动成果与劳动消耗的对比关系。三种表示法：示法：l 经济效果经济效果=有效劳动成果有效劳动成果/社会劳动消耗社会劳动消耗l 经济效果经济效果=（有效劳动成果社会劳动消耗）（有效劳动成果社会劳

3、动消耗）/社会劳动社会劳动消耗消耗l 经济效果经济效果=有效劳动成果社会劳动消耗有效劳动成果社会劳动消耗 二、技术经济评价的指标体系二、技术经济评价的指标体系指标体系可分为：指标体系可分为：l收益性指标收益性指标l消耗类指标消耗类指标l效果类指标效果类指标 1 1、收益性指标收益性指标l数量指标：数量指标：它反映生产劳动的直接成果，包括：它反映生产劳动的直接成果，包括：l实物指标，如生产量用吨、件、台等表示。实物指标，如生产量用吨、件、台等表示。l价值量指标，用货币计算的生产量。价值量指标，用货币计算的生产量。l 总产值，指物质消耗价值和新创造的商品价值；总产值，指物质消耗价值和新创造的商品价

4、值；l 销售额，指总产值中已售出的部分；销售额，指总产值中已售出的部分；l 净产值，指新创造的价值。净产值，指新创造的价值。1 1、收益性指标收益性指标l品种指标：品种指标：指经济用途相同而实际使用价值有差异的同指经济用途相同而实际使用价值有差异的同种类型产品。衡量的指标有品种数、新产品增加种类型产品。衡量的指标有品种数、新产品增加和代替老产品的百分数、产品配套率及产品自给和代替老产品的百分数、产品配套率及产品自给率等。率等。1 1、收益性指标收益性指标l质量指标：质量指标：指产品的功能、性能及其满足使用要求的指产品的功能、性能及其满足使用要求的程度。产品质量指标有反映：程度。产品质量指标有反

5、映：l技术性能方面的指标，如生产率、工作速度、技术性能方面的指标，如生产率、工作速度、精度、可靠性、维修性、寿命等指标；精度、可靠性、维修性、寿命等指标；l经济性能方面的指标，如合格率、优等率、返经济性能方面的指标，如合格率、优等率、返修率、废品率、回收率等。修率、废品率、回收率等。1 1、收益性指标收益性指标l利润指标：利润指标：反映生产活动中最终取得的经济效益，即：反映生产活动中最终取得的经济效益，即：利润额利润额=销售收入销售收入（销售成本（销售成本+税金）税金）l时间节约指标。时间节约指标。2 2、消耗类指标消耗类指标（1 1）总成本费用）总成本费用l生产成本（亦称制造成本）生产成本（

6、亦称制造成本）直接材料：直接材料：原材料、辅助材料、配件、外购半成原材料、辅助材料、配件、外购半成品、燃料、动力、包装物、低值易耗品等。品、燃料、动力、包装物、低值易耗品等。直接工资：直接工资：工人的工资（包括奖金、津贴和补工人的工资（包括奖金、津贴和补贴）、职工福利费等。贴）、职工福利费等。制造费用：制造费用：生产单位管理人员的工资、职工福利生产单位管理人员的工资、职工福利费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销、劳动保护费、水电费、办公费、差旅费、运销、劳动保护费、水电费、办公费、差旅费、运输费、保险费、环境保护费等。输费、保险费、环境保护费等

7、。2 2、消耗类指标消耗类指标l期间费用期间费用管理费用：管理费用：公司经费（公司总部管理人员的工资、职工公司经费（公司总部管理人员的工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗、福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销以及其它公司经费）、工会经费、职工低值易耗品摊销以及其它公司经费）、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、董事会费、咨询费、业务招待教育经费、劳动保险费、董事会费、咨询费、业务招待费、税金（房产税、车船使用税、土地使用税、印花税费、税金（房产税、车船使用税、土地使用税、印花税等）、土地使用费、技术转让费、无形资产摊销、开办等）、土地使用费、技

8、术转让费、无形资产摊销、开办费摊销、研究发展资金以及其它管理费用。费摊销、研究发展资金以及其它管理费用。财务费用：财务费用：企业生产经营期间的利息净支出、汇兑净损企业生产经营期间的利息净支出、汇兑净损失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其它财务费用等。其它财务费用等。销售费用：销售费用：运输费、装卸费、包装费、保险费、委托代运输费、装卸费、包装费、保险费、委托代销费、广告费、展览费和销售服务费用、销售部门人员销费、广告费、展览费和销售服务费用、销售部门人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、工资、职工福利费、差旅费、办公

9、费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销以及其它经费。物料消耗、低值易耗品摊销以及其它经费。2 2、消耗类指标消耗类指标（2 2）投资指标）投资指标l 固定资金固定资金指用于建筑物和购置机器设备等固定资产的费指用于建筑物和购置机器设备等固定资产的费用。用。l 流动资金流动资金指用于购置生产所需的原材料、半成品、燃料、指用于购置生产所需的原材料、半成品、燃料、动力的费用，支付工资及各种费用的资金。动力的费用，支付工资及各种费用的资金。（3 3）时间消耗指标）时间消耗指标 它反映生产与建设的速度。衡量指标有：它反映生产与建设的速度。衡量指标有：产品设计制造时间；产品设计制造时间；基本建设工程的

10、建设周期；基本建设工程的建设周期；新建、扩建和改建企业投产后达到设计能力的时间等。新建、扩建和改建企业投产后达到设计能力的时间等。3 3、效果类指标效果类指标（1 1）效果与劳动消耗比）效果与劳动消耗比l 劳动生产率劳动生产率反映产品产量或产值与人数（或劳动时间之比）。反映产品产量或产值与人数（或劳动时间之比）。l 材料利用率材料利用率反映有效产品中所包含的材料数量与生产该产品的材反映有效产品中所包含的材料数量与生产该产品的材料消耗总量之比。料消耗总量之比。l 成本利润率成本利润率反映净利润与成本之比。反映净利润与成本之比。l 毛利率毛利率反映销售毛利与销售额之比。反映销售毛利与销售额之比。l

11、 净利率净利率反映净利润与销售额之比。反映净利润与销售额之比。人数（工人或全员）总产值劳动生产率 劳动时间总产值劳动生产率 耗总量生产该产品的原材料消材料数量有效产品中所包含的原材料利用率%100总生产成本净利润成本利润率%100销售额销售毛利毛利率%100销售额净利润净利率3 3、效果类指标效果类指标（2 2）收益与劳动占用之比）收益与劳动占用之比l 设备利用率：设备利用率：设备实际开动台时数与按制度开动的台时数之比。设备实际开动台时数与按制度开动的台时数之比。l 流动资金周转率流动资金周转率用资金周转次数或天数计算。用资金周转次数或天数计算。l 单位投资产量单位投资产量反映年产量与投资额之

12、比。反映年产量与投资额之比。l 投资利润率投资利润率反映净利润与总投资之比。反映净利润与总投资之比。%100按制度开动的台时数设备实际开动台时数设备利用率用额一年内流动资金平均占一年内产品销售总收入一年内周转次数 一年内周转次数一年内的日历天数周转天数 投资总额年产品产量（值）单位投资产量（值）%100总投资净利润投资利润率第二节第二节 资金的时间价值资金的时间价值一、基本概念一、基本概念二、现金流量和现金流量图二、现金流量和现金流量图 三、资金时间价值的计算方法（复利法）三、资金时间价值的计算方法（复利法）一、基本概念一、基本概念1 1、资金的时间价值概念、资金的时间价值概念l 概念：概念：

13、不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称为不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称为资金的时间价值。资金的时间价值。l 为什么资金会随时间增值？为什么资金会随时间增值？机会成本：机会成本：当将一种具有多用途的有限资源置于某种特当将一种具有多用途的有限资源置于某种特定用途时所放弃的收益定用途时所放弃的收益投资可以创造价值投资可以创造价值放弃消费的补偿放弃消费的补偿l 资金时间价值的体现：资金时间价值的体现：银行存款银行存款l 决定资金时间价值的若干因素决定资金时间价值的若干因素投资收益率：以现价计量的资金利润率投资收益率：以现价计量的资金利润率通货膨胀因素：货币贬值会造成损失通货膨胀因素：货币贬

14、值会造成损失风险因素：风险因素：一、基本概念一、基本概念2 2、资金的时间价值的计量、资金的时间价值的计量利息与利率：利息与利率：l 利息利息是占用资金所付的代价或放弃使用资金所得的报酬。是占用资金所付的代价或放弃使用资金所得的报酬。利息分为单利和复利两种。利息分为单利和复利两种。l 利率利率是经过一段时间后，所获得的利息额与本金之比。是经过一段时间后，所获得的利息额与本金之比。利率有年利率、月利率、日利率等，除特殊指明外，一利率有年利率、月利率、日利率等，除特殊指明外，一般都是指年利率。般都是指年利率。一、基本概念一、基本概念u单利计息时，每期均按原始本金计息，即不论计息期有多长，只单利计息

15、时，每期均按原始本金计息，即不论计息期有多长，只有本金生息，而利息不再生息。计算公式为：有本金生息，而利息不再生息。计算公式为：F本金与全部利息的总和；本金与全部利息的总和；In 利息；利息；i利率；利率；P本金，指一笔可供投资或借贷的现款；本金，指一笔可供投资或借贷的现款；n计息期数计息期数u复利计息时，是由本金加上先前周期中的利息，作为本周期计算复利计息时，是由本金加上先前周期中的利息，作为本周期计算利息的本金。即不但本金生息，利息也生息，俗称利息的本金。即不但本金生息，利息也生息，俗称“利滚利利滚利”。计算公式为：计算公式为：F本金与全部利息的总和；本金与全部利息的总和；i利率；利率；P

16、本金，指一笔可供投资或借贷的现款；本金，指一笔可供投资或借贷的现款；n计息期数计息期数)1(niPIPFnniPF)1(一、基本概念一、基本概念讨论：讨论：某冰箱厂库存积压数千台冰箱，为摆脱产某冰箱厂库存积压数千台冰箱，为摆脱产品滞销与资金紧缺的困境，有以下几种方案可以品滞销与资金紧缺的困境，有以下几种方案可以选择：还本销售，分期付款，优惠券销售，降价选择：还本销售，分期付款，优惠券销售，降价销售，期待市场复苏。该厂推出了销售，期待市场复苏。该厂推出了“还本销售还本销售”的办法，其冰箱以每台的办法，其冰箱以每台15001500元售出，一次付款，元售出，一次付款，五年末按五年末按14201420

17、元凭证还本（元凭证还本（8080元为其手续费），元为其手续费），并征得保险公司做担保。并征得保险公司做担保。问题：问题：该方案在什么条件下可行？（14.25%)分析还本销售方法的利弊？一、基本概念一、基本概念解：解：l 单利法：单利法：1500(1+5i单单)=1500+1420 i单单=18.9%l 复利法：复利法：1500(1+i复复)5=1500+1420 i复复=14.2%l 利弊：利弊：迎合消费者心理，刺激消费，推行产品迎合消费者心理，刺激消费，推行产品社会集资，险处求生社会集资，险处求生代价高：五年经营收益用于偿还消费者和银行贷款代价高：五年经营收益用于偿还消费者和银行贷款风险大：

18、风险大：挤出银行资金挤出银行资金倾销积压产品，逃避产业结构和产品结构的调整倾销积压产品，逃避产业结构和产品结构的调整利利弊弊一、基本概念一、基本概念3 3、资金等值：、资金等值：指在不同的时间点上绝对值不等，指在不同的时间点上绝对值不等，而从资金的时间价值观点上认为价值相等的资金。而从资金的时间价值观点上认为价值相等的资金。资金等值计算的意义资金等值计算的意义l 项目的实施，企业的运营，都需要时间项目的实施，企业的运营，都需要时间l 在项目寿命周期内，会有多次的资金流入和流出在项目寿命周期内，会有多次的资金流入和流出l 资金等值计算的目的资金等值计算的目的项目优劣比较项目优劣比较项目收益分析项

19、目收益分析投资决策参考投资决策参考现金流金额不同，发生时间不同，如何比较？一、基本概念一、基本概念4 4、资金的现值、贴现、将来值和时值、资金的现值、贴现、将来值和时值现值：现值：资金的现在瞬时的价值，用P表示。贴现：贴现：按一定的利率把经过一定时间间隔收支的资金换成现在时刻价值的过程。将来值：将来值：按一定的利率，对不同时期资金的价值计算利息，换算为经过一定时间间隔后的资金价值。将来值也称为本利或终值，用F表示。时值：时值：指资金在运动过程中，处于某一时刻的价值。二、现金流量和二、现金流量和现金流量现金流量图图1 1、为什么要研究企业的现金流量、为什么要研究企业的现金流量（1）现金是企业的重

20、要资源，具有极强的流动性，可以现金是企业的重要资源，具有极强的流动性，可以用来替换任何资产用来替换任何资产光有现金，企业不能组成赢利循环，还需要其他资产光有现金，企业不能组成赢利循环，还需要其他资产现金外的企业其他资产具有程度不同的现金外的企业其他资产具有程度不同的“惰性惰性”最好是要现金时有现金，不需要的时候现金全部变成其他可以使用的资产二、现金流量和二、现金流量和现金流量现金流量图图（2）企业经营可以看成是实物形态的，同时，企业的经企业经营可以看成是实物形态的，同时，企业的经营也具备货币形态营也具备货币形态从根本上说，企业的每一项经营活动，都伴随着企业现金流从根本上说，企业的每一项经营活动

21、，都伴随着企业现金流量的改变量的改变企业的现金流量状况，就是用货币形态表现的企业经营状况企业的现金流量状况，就是用货币形态表现的企业经营状况厂房设备原料产品投资销售收入/利润二、现金流量和二、现金流量和现金流量现金流量图图2 2、现金流量的三个基本要素、现金流量的三个基本要素现金数量流动方向（流入和流出）现金流入是指在一定周期内的实际现金收入（或收益）；现金流入是指在一定周期内的实际现金收入（或收益）；现金流出是指在一定周期内的实际现金支出（或费用）。现金流出是指在一定周期内的实际现金支出（或费用）。一般把现金流入定为正值，现金流出定为负值。一般把现金流入定为正值，现金流出定为负值。净现金流量

22、是现金流入与现金流出的代数和。净现金流量是现金流入与现金流出的代数和。流动时间（一般以年为单位）二、现金流量和二、现金流量和现金流量现金流量图图3 3、现金流量分析的基本工具、现金流量分析的基本工具现金流量表现金流量图 横坐标表示时间（通常以年为单位），其数值均指相应横坐标表示时间（通常以年为单位），其数值均指相应时期的期末时刻。纵坐标表示现金流量，水平线以上，时期的期末时刻。纵坐标表示现金流量，水平线以上，箭头向上表示现金流入；水平线以下，箭头向下表示现箭头向上表示现金流入；水平线以下，箭头向下表示现金流出。金流出。0 1 2 3 4 5 6三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方

23、法1 1、一次支付将来值公式、一次支付将来值公式 F一次支付一次支付n年后的将来值（本利和）；年后的将来值（本利和）；i年利率；年利率；P一次支付金额；一次支付金额；n计息年数。计息年数。例：某项投资由银行贷款例：某项投资由银行贷款1000万元，年利率为万元，年利率为7%，5年后年后一次结清，其本利和应为多少？一次结清，其本利和应为多少？解：解：niPF)1(万元6.140207.011000)1(5niPF三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法2 2、一次支付现值公式、一次支付现值公式 例：如果银行存款年利率为例：如果银行存款年利率为5%，为了在，为了在5年后获得年后获得1万元

24、，万元，现在应存入多少现金？现在应存入多少现金？解：解：niFP)1(1元3.783505.01110000)1(15niFP三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法3 3、年金终值公式、年金终值公式 A等额支付值，也称年金，发生在各期末。等额支付值，也称年金，发生在各期末。例：某企业从自留利润中每年提取例：某企业从自留利润中每年提取1万元作为福利基金存万元作为福利基金存入银行，若年利率为入银行，若年利率为8%，20年后可得多少福利基金？年后可得多少福利基金？解：解：iiAFn1)1(元45762008.0108.01100001)1(20iiAFn三、资金时间价值的计算方法三、资

25、金时间价值的计算方法4 4、偿债基金公式、偿债基金公式 例：预计在第例：预计在第7年末得到一笔资金年末得到一笔资金1500万元，在年利率为万元，在年利率为6%的条件下，在的条件下，在7年之内每年年末应存入银行多少资金？年之内每年年末应存入银行多少资金？解：解：1)1(niiFA万元7.178106.0106.015001)1(7niiFA三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法5 5、资金回收公式、资金回收公式 例：某工程项目投资例：某工程项目投资100万元，年利率为万元，年利率为10%，预计，预计10年年内全部回收，问每年年末等额回收多少资金？内全部回收，问每年年末等额回收多少资

26、金？解：解：1)1()1(nniiiPA万元28.1611.011.011.01001)1()1(1010nniiiPA三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法6 6、年金现值公式、年金现值公式 例：假定预计在例：假定预计在10年内，每年年末从银行提取年内，每年年末从银行提取100万元，万元，问在年利率为问在年利率为6%的条件下，现在至少应存入银行多少的条件下，现在至少应存入银行多少现金？现金？解：解：nniiiAP)1(1)1(万元73606.0106.0106.01100)1(1)1(1010nniiiAP三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法7 7、普通复利等差

27、序列利息公式、普通复利等差序列利息公式 有些费用或收益是逐年变化的，如设备保养维修费可能有些费用或收益是逐年变化的，如设备保养维修费可能逐年有所增加，假定每年变化量相等，则称为等差序列，逐年有所增加，假定每年变化量相等，则称为等差序列，该差额用该差额用G表示。表示。等差序列终值公式：等差序列终值公式：等差序列现值公式：等差序列现值公式：等差序列年金公式：等差序列年金公式：niiiGFn11nnniniiiiGP1111111niniGA三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法例：某设备购置及安装费共例：某设备购置及安装费共60000元，估计可使用元，估计可使用6年，残值忽略年，残值

28、忽略不计。使用该设备时，第一年维修操作费为不计。使用该设备时，第一年维修操作费为1500元，以后每年元，以后每年递增递增200元，若年利率为元，若年利率为12%，问该设备总费用现值为多少？相，问该设备总费用现值为多少？相当于每年等额之费用为多少？当于每年等额之费用为多少？解：解：nnnnniniiiiGiiiAPP1111111116666612.01612.0112.0112.0112.020012.0112.0112.01150060000元679521786616660000元16440112.0112.0112.0679521)1()1(66nniiiPA三、资金时间价值的计算方法三、

29、资金时间价值的计算方法8 8、普通复利几何序列利息公式、普通复利几何序列利息公式 在项目经济评价中，有些费用常以某一固定百分数在项目经济评价中，有些费用常以某一固定百分数j逐年增加，如设备的动力逐年增加，如设备的动力与材料消耗等，其现金流量为几何序列。与材料消耗等，其现金流量为几何序列。为第一年的费用。为第一年的费用。几何序列终值公式：几何序列终值公式：几何序列现值公式：几何序列现值公式：几何序列年金公式：几何序列年金公式：ji 1A nnnijijiAF11111ji niinAF)1(111ji jijiAPnn1111111inAPji ji ji 1111111nnnniiijijiA

30、A111111nniiiinAA三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法例：某设备维修费第一年为例：某设备维修费第一年为4000元，在此后元，在此后10年的寿命期年的寿命期限内，逐年递增限内，逐年递增6%，若年利率为，若年利率为15%，该设备维修费现，该设备维修费现值是多少？相当于每年等额之费用为多少？。值是多少？相当于每年等额之费用为多少？。解：解：jijiAPnn111106.015.006.0115.01140001010元5.24769111nniiiPA115.0115.0115.05.247691010元6.4936三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法9

31、 9、永久年金公式、永久年金公式 在大多数情况下，年金都是在有限时期内发生的，但有在大多数情况下，年金都是在有限时期内发生的，但有些年金是无限期的，如股份公司的经营具有连续性，可些年金是无限期的，如股份公司的经营具有连续性，可认为有无限寿命。认为有无限寿命。例：某地区欲设立每年例：某地区欲设立每年100万元的奖学金，在年利率为万元的奖学金，在年利率为10%的条件下，问该地区应投入永久年金的现值为多少？的条件下，问该地区应投入永久年金的现值为多少？解：解：iAP1万元10001.011001iAP三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法资金等值计算公式资金等值计算公式l 六大系数：六

32、大系数：一次性支付类：一次性支付类：l一次性支付终值（一次性支付终值（F/P，i，n）l一次性支付现值（一次性支付现值（P/F，i，n）等额分付类（多次支付）：等额分付类（多次支付）：l等额分付终值（等额分付终值（F/A，i，n）l等额分付现值（等额分付现值（P/A，i，n）l等额分付偿债系数（等额分付偿债系数（A/F，i，n）l等额分付资本回收系数（等额分付资本回收系数（A/P，i，n）三、资金时间价值的计算方法三、资金时间价值的计算方法类别公式现金流量图一次支付终值公式(F/P,i,n)F=P（1+i）n现值公式(P/F,i,n)P=F（1+i）-n等额分付终值公式(F/A,i,n)F=A

33、偿债基金公式(A/F,i,n)A=F现值公式(P/A,i,n)P=A资本回收公式(A/P,i,n)A=P0 1 2 3 nPF0 1 2 3 n-1 nAF0 1 2 3 n-1 nAP(1+i)n1ii(1+i)n1(1+i)n1i(1+i)ni(1+i)n1i(1+i)n(1+i)n1第三节第三节 方案评价的基本方法方案评价的基本方法 一、有关概念一、有关概念二、投资回收期和效果系数二、投资回收期和效果系数三、净现值、净终值和净年金三、净现值、净终值和净年金四、内部收益率四、内部收益率五、经济效果评价的工具五、经济效果评价的工具评价指标评价指标一、有关概念一、有关概念1 1、项目是什么？、

34、项目是什么？l基本投资单位l钱生钱的“黑匣子”2 2、投资决策的实质、投资决策的实质l 对未来的投资收益和投资风险进行权衡3 3、经济效果评价关注什么？、经济效果评价关注什么？l 经济性：l 多少投资会带来多少收益l 多快资金的利用效率l 风险性：l 多久时间流逝，投资会“缩水”1000￥二年后二年后1500￥二、投资回收期和效果系数二、投资回收期和效果系数投资回收期指标的特点：投资回收期指标的特点：l 表征了项目的风险：是兼顾项目获利能力和项目风险的评价表征了项目的风险：是兼顾项目获利能力和项目风险的评价l 舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利舍弃了回收期后的收入与支出数

35、据：因而不表征项目的真实赢利情况，更不支持基于效益的多方案的比较情况，更不支持基于效益的多方案的比较l 静态投资回收期不考虑资金的时间价值静态投资回收期不考虑资金的时间价值1 1、投资回收期（、投资回收期（PbPay back periodPbPay back period ）定义：定义：从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。资收回所需要的期限。l静态投资回收期：静态投资回收期：不考虑现金流折现不考虑现金流折现l动态投资回收期：动态投资回收期：考虑现金流折现考虑现金流折现二、投资回收期和效果系数二、投资回收期和效果系数投资回

36、收期计算公式：投资回收期计算公式：l 静态投资回收期：静态投资回收期：设初始投资为设初始投资为 ，每年的净收益为，每年的净收益为 （j=1,2,j=1,2,n,n）,则静态投资则静态投资回收期为满足下式的回收期为满足下式的T T：若项目每年的净收益相同，即若项目每年的净收益相同，即 ，则有，则有 l 动态投资回收期：动态投资回收期：设基准贴现率为设基准贴现率为i i，初始投资为，初始投资为 ，每年的净收益为，每年的净收益为（j=1,2,j=1,2,n,n）,则则动态投资回收期为满足下式的动态投资回收期为满足下式的T T：若项目每年的净收益相同，即若项目每年的净收益相同，即 ，则有则有 0CjR

37、TjjRC1021RRRRnRCT00CjR0101CiRTjjj21RRRRn0111CiiiRTTiRiCT1lg1lg0二、投资回收期和效果系数二、投资回收期和效果系数例：投资额为例：投资额为2000万元，以后每年均等地获得万元，以后每年均等地获得1000万元万元净收益，基准贴现率为净收益，基准贴现率为10%，试求投资回收期。，试求投资回收期。解：静态投资回收期为解：静态投资回收期为 动态投资回收期为动态投资回收期为 年2100020000RCT 年34.21.01lg10001.020001lg1lg1lg0iRiCT二、投资回收期和效果系数二、投资回收期和效果系数确定基准投资回收期确

38、定基准投资回收期T Tb b判别准则：判别准则：TTT EE Eb b，方案可以接受，方案可以接受EEEEb b，方案予以拒绝，方案予以拒绝0CRE 三、净现值、净终值和净年金三、净现值、净终值和净年金1 1、净现值、净现值NPVNPV 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。常是期初）的现金累加值就是净现值。计算公式：计算公式：判断准则：判断准则：项目可以接受；项目可以接受；项目不能接受。项目不能接受。ntttiCOCINPV01ntntttttiCOiCINPV0011现金流入现值和现金流入现值和现金

39、流出现值和现金流出现值和0NPV0NPVntttiCNPV01三、净现值、净终值和净年金三、净现值、净终值和净年金例：某投资方案初始投资为例：某投资方案初始投资为12001200万元，寿命期为万元，寿命期为3 3年，在年，在此期间各年的现金流量分别为此期间各年的现金流量分别为700700万元、万元、640640万元、万元、560560万元，设贴现率万元，设贴现率10%10%，试求净现值，并判断此方案的可，试求净现值，并判断此方案的可行性。行性。解：解：由于由于 0，故此方案是可行的。，故此方案是可行的。l 应用净现值法分析方案时，净现值越大，项目的经济效应用净现值法分析方案时，净现值越大，项目

40、的经济效果越好。果越好。l 净现值法既考虑了资金的时间价值，又全面考虑了整个净现值法既考虑了资金的时间价值，又全面考虑了整个寿命周期内的经营情况。寿命周期内的经营情况。l 直接以金额表示项目的收益性，比较直观。直接以金额表示项目的收益性，比较直观。万元38612001.015601.016401.017001320ntttiCNPVNPV三、净现值、净终值和净年金三、净现值、净终值和净年金2 2、净终值、净终值FWFW 投资方案各年收入的将来值与各年支出的将来值之差，也就是寿投资方案各年收入的将来值与各年支出的将来值之差，也就是寿命期内净现金流量将来值的总和。命期内净现金流量将来值的总和。计算

41、公式：计算公式：3 3、净年金、净年金AWAW 投资方案的各年收入与支出等值换算成年金后的代数和。任何一投资方案的各年收入与支出等值换算成年金后的代数和。任何一个方案的净现金流量可以折算成净现值，然后乘以资金回收系数个方案的净现金流量可以折算成净现值，然后乘以资金回收系数就得到净年金。就得到净年金。计算公式：计算公式：判断准则：判断准则：项目可以接受；项目可以接受；项目不能接受。项目不能接受。0AWFW或0AWFW或nnottntiNPViCFW1111111110nnnnntttiiiNPViiiiCAW三、净现值、净终值和净年金三、净现值、净终值和净年金当和都是定值时，净现值、净终值和净年

42、金是成比例的，在方案评价中，无论采用那种方法，其结论是一致的。例：某投资方案初始投资为例：某投资方案初始投资为5050万元，寿命期为万元，寿命期为4 4年，此期间各年的年，此期间各年的现金流量分别为现金流量分别为2020万元、万元、4040万元、万元、-10-10万元、万元、7070万元，设贴现万元，设贴现率率 ，分别用净现值、净终值和净年金三种方法判断方案的，分别用净现值、净终值和净年金三种方法判断方案的可行性。可行性。解：解：由于由于 0 0，0 0，0 0，故方案可行。，故方案可行。%10i万元54.41501.01701.01101.01401.012014320ntttiCNPV万元

43、81.601.0154.41114nnottntiNPViCFW万元10.1311.011.011.054.411111111440nnnnntttiiiNPViiiiCAWNPVFWAW四、内部收益率四、内部收益率IRR-Internal Rate of Returnl 内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率。率。l 经济含义：在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。经济含义：在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。l 内部收益率法的主要优点是考虑了资金的时间因素，考虑了项目内部收益率法的主要优点是考

44、虑了资金的时间因素，考虑了项目在整个寿命周期内的经营情况，此外内部收益率计算时可不必事在整个寿命周期内的经营情况，此外内部收益率计算时可不必事先知道贴现率。先知道贴现率。l 计算计算IRR的理论公式的理论公式:l 判断准则：判断准则：可接受；可接受；不可接受。不可接受。iIRRiCOCInttt 01 0若0iIRR 0iIRR 四、内部收益率四、内部收益率IRR-Internal Rate of ReturnNPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1|NPV2|122111iiNPVNPVNPViIRR211121NPVNPVNPViiiIRRIRRIRR计

45、算公式：计算公式：四、内部收益率四、内部收益率IRR-Internal Rate of Return例：某投资方案初始投资为例：某投资方案初始投资为1200万元，寿命期为万元，寿命期为3年，在年，在此期间各年的现金流量分别为此期间各年的现金流量分别为700万元、万元、640万元、万元、560万元，设贴现率万元，设贴现率 ，试计算内部收益率。，试计算内部收益率。解：解：应增加应增加 值，设值，设 ，则，则 ；，则，则 利用内插法近似计算，则：利用内插法近似计算，则：%10i万元38612001.015601.016401.017001320ntttiCNPVi%281i5288.41NPV%29

46、2i9052.112NPV%3.2828.09052.115288.428.029.05288.4121121iNPVNPViiNPVIRR五、经济效果评价的工具五、经济效果评价的工具评价指标评价指标评价指标评价指标效率型效率型价值型价值型兼顾经济兼顾经济与风险性与风险性外部收益率外部收益率内部收益率内部收益率投资收益率投资收益率静态投资回收期静态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期净现值净现值净年值净年值费用现值费用现值费用年值费用年值（特例）特例）（特例）（特例）等效等效等效等效投资收益率：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。投资收益率：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值

47、。第四节第四节 可行性研究可行性研究一、项目可行性研究的类型二、可行性研究的关键问题三、投资项目进展过程四、常见的项目风险因素五、项目可行性研究的内容一、项目可行性研究的类型l投资机会研究投资机会研究l初步可行性研究初步可行性研究l详细可行性研究详细可行性研究l投资决策投资决策l项目实施项目实施l项目后评估项目后评估二、可行性研究的关键问题l市场分析：前提市场分析：前提决定收益决定收益l技术分析：基础技术分析：基础决定成本决定成本l经济分析：关键经济分析：关键决定效果决定效果三、投资项目进展过程初步可行性研究初步可行性研究更新改造更新改造项 目 建 议 书项 目 建 议 书可 行 性 研 究可

48、 行 性 研 究项目评估项目评估投资决策投资决策工程设计工程设计谈判签约谈判签约施工安装施工安装试运转试运转竣工验收竣工验收生产经营生产经营机会研究机会研究投 资 前 阶 段投 资 前 阶 段投 资 阶 段投 资 阶 段经营阶段经营阶段四、常见的项目风险因素l 信用风险信用风险项目参与方的信用及能力项目参与方的信用及能力l 建设和开发风险建设和开发风险自然资源和人力资源自然资源和人力资源项目生产能力和效率项目生产能力和效率投资成本投资成本竣工延期竣工延期不可抗力不可抗力l 市场和运营风险市场和运营风险市场竞争市场竞争市场准入市场准入市场变化市场变化技术变化技术变化经营决策失误经营决策失误l 金

49、融风险金融风险汇率、利率变动汇率、利率变动通货膨胀通货膨胀贸易保护贸易保护l 政治风险政治风险体制变化体制变化政策变化政策变化法律法规变化法律法规变化l 法律风险法律风险有关法律法规不完善有关法律法规不完善对有关法律法规不熟悉对有关法律法规不熟悉法律纠纷及争议难以解决法律纠纷及争议难以解决l 环境风险环境风险五、项目可行性研究的内容l市场分析市场分析l投资条件与项目选址投资条件与项目选址l技术方案技术方案l环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全l企业组织和劳动定员企业组织和劳动定员l项目实施进度安排项目实施进度安排l投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措l财务分析财务分析l国民经济与社会效益分析国

50、民经济与社会效益分析l结论与建议结论与建议（一）市场分析l 市场调查市场调查 产品用途产品用途 现有生产能力现有生产能力 产量及销售量产量及销售量 替代产品替代产品 产品价格产品价格 国外市场国外市场l 市场需求预测市场需求预测 消费对象消费对象 消费条件消费条件 产品更新周期特点产品更新周期特点 市场成长速度及趋势市场成长速度及趋势 可能出现的替代产品可能出现的替代产品 产品可能的新用途产品可能的新用途 产品出口或进口替代分析产品出口或进口替代分析l 市场进入壁垒市场进入壁垒 技术壁垒技术壁垒 规模壁垒规模壁垒 政策壁垒政策壁垒l 产品方案和项目规模产品方案和项目规模 产品方案（规格标准）产

51、品方案（规格标准）项目拟建规模项目拟建规模l 市场营销策略市场营销策略 市场定位（市场定位（领先或追随、目标市场）促销价格、推销方式与措施促销价格、推销方式与措施 产品销售费用预测产品销售费用预测l 产品销售收入预测产品销售收入预测 价格预测价格预测 销售收入预测销售收入预测（二）投资条件与项目选址l 自然条件自然条件l 基础设施条件基础设施条件l 原材料及辅助材料供应原材料及辅助材料供应l 燃料动力供应燃料动力供应l 人力资源条件人力资源条件l 技术支持条件技术支持条件l 产业协作条件产业协作条件l 社会、经济、人文条件社会、经济、人文条件l 政策环境政策环境l 主要原材料、燃料动力费主要原

52、材料、燃料动力费用估算用估算l 土地费用土地费用l 其它应考虑的因素其它应考虑的因素与政府的关系与政府的关系经济体制与市场机制经济体制与市场机制目标市场目标市场战略布局战略布局l 各备选方案比较各备选方案比较（三）技术方案l 产品及工艺方案产品及工艺方案产品功能产品功能产品规格、标准产品规格、标准生产方法生产方法技术参数和工艺流程技术参数和工艺流程主要工艺设备选择主要工艺设备选择主要原材料、燃料、动力主要原材料、燃料、动力消耗指标消耗指标生产车间布置方案生产车间布置方案厂内外运输方案厂内外运输方案存贮方案存贮方案l 土建工程土建工程主要建、构筑物的建筑特主要建、构筑物的建筑特征及结构设计征及结

53、构设计特殊基础工程的设计特殊基础工程的设计建筑材料建筑材料土建工程造价估算土建工程造价估算l 其他工程其他工程给排水工程给排水工程 动力及公用工程动力及公用工程防灾设施防灾设施生活福利设施生活福利设施1 1、技术方案选择、技术方案选择l 技术方案选择要考虑的制约条件技术方案选择要考虑的制约条件需求制约（需求制约（现存的需求结构及需求结构可能的变化）资源制约（资源制约（资金、人力资源、自然资源、其它要素）环境制约（环境制约（经济技术环境、社会文化环境、自然环境）l 技术方案选择的原则技术方案选择的原则经济性原则（经济性原则（以最小的投入取得最好的效果）发展原则（发展原则（发展的前景及适应发展的能

54、力）兼容性原则（兼容性原则（与原有经济、技术、环境、社会的兼容性）相关效果原则（相关效果原则（相关的经济、技术、环境、社会效果）l 技术方案选择的视角技术方案选择的视角技术先进性技术先进性技术适用性技术适用性2 2、产品方案评价、产品方案评价l 产品功能的合理性，产品在技术上的先进性；产品功能的合理性，产品在技术上的先进性；l 产品在功能、技术、成本上的竞争优势；产品在功能、技术、成本上的竞争优势；l 其它产品替代该产品的可能性；其它产品替代该产品的可能性；l 产品的市场生命周期及目前所处的阶段；产品的市场生命周期及目前所处的阶段；l 有无可能形成产品链、产品群；有无可能形成产品链、产品群；l

55、 是否符合国家有关技术和环境标准的要求。是否符合国家有关技术和环境标准的要求。投入期投入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期时间时间销销售售额额03 3、工艺方案评价、工艺方案评价l 技术的先进性技术的先进性所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参数的先进程度数的先进程度技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段l 技术的成熟程度技术的成熟程度实验室技术实验室技术经过中试的技术经过中试的技术已经工业化应用的技术已经工业化应用的技术l 技术转换成本技术转换成本l 技术发展趋势及所采用技

56、术的发展前景技术发展趋势及所采用技术的发展前景l 与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷（四）环境保护与劳动安全l 环境现状环境现状l 项目主要污染源项目主要污染源l 项目主要污染物项目主要污染物l 拟采用的环境保护标准拟采用的环境保护标准l 环境保护方案环境保护方案l 环境监测制度环境监测制度l 环境保护投资估算环境保护投资估算l 环境影响评价结论环境影响评价结论l 生产过程中职业危害因素分析生产过程中职业危害因素分析l 职业安全卫生主要设施职业安全卫生主要设施l 劳动安全与职业卫生监督保障机构劳动安全与职业卫生监督保障机构l 消防措施和设施方案消防措施

57、和设施方案（五）企业组织和劳动定员l 企业组织企业组织企业组织形式企业组织形式企业工作制度企业工作制度企业薪酬制度企业薪酬制度l 劳动定员和人员培训劳动定员和人员培训劳动定员劳动定员项目年人工费用估算项目年人工费用估算人员培训计划及费用估算人员培训计划及费用估算（六）项目实施进度安排l 项目实施的各阶段项目实施的各阶段资金筹措安排资金筹措安排技术获得技术获得勘察设计与设备订货勘察设计与设备订货工程招标与施工准备工程招标与施工准备工程施工工程施工生产准备生产准备试运转试运转竣工验收竣工验收l 项目实施进度安排项目实施进度安排l 项目实施管理机构项目实施管理机构l 项目实施费用项目实施费用建设单位

58、管理费建设单位管理费生产筹备费生产筹备费生产职工培训费生产职工培训费办公家具购置费办公家具购置费勘察设计费勘察设计费其他应支出的费用其他应支出的费用（七）投资估算与资金筹措l 固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产构建费用固定资产构建费用无形资产获取费用无形资产获取费用递延资产递延资产预备费预备费l 流动资金估算流动资金估算流动资产流动资产流动负债流动负债l 资金筹措资金筹措资金来源资金来源项目筹资方案项目筹资方案建设期贷款利息建设期贷款利息l 投资使用计划投资使用计划投资使用计划投资使用计划借款偿还计划借款偿还计划（八）财务分析l 财务预测财务预测投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措销售收

59、入预测销售收入预测成本费用预测成本费用预测l 财务报表编制财务报表编制损益表损益表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表现金流量表现金流量表其它辅助报表其它辅助报表l 资金规划资金规划资金来源与运用资金来源与运用资金平衡资金平衡l 财务效果评价财务效果评价盈利能力评价盈利能力评价清偿能力评价清偿能力评价l 不确定性分析不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析（九）国民经济与社会效益分析公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。l 确定国民经济与社会目标确定国民经济与社会目标l 辨识项目的国民经济与社会效益及费用辨识项目的国民经济与社会效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用内部效益及费用、外部效益及费用内部效益及费用、外部效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用l 确定国民经济与社会效益评价参数确定国民经济与社会效益评价参数l 项目国民经济与社会效益综合评价项目国民经济与社会效益综合评价