【培训课件】财务学原理-财务学原理

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1、财务学原理财务学原理 财务分析财务分析n教学目标与要求教学目标与要求n通过本章学习，使学生对基本财务报表的内容、基本通过本章学习，使学生对基本财务报表的内容、基本结构及作用有进一步的理解；尤其要了解如何利用财结构及作用有进一步的理解；尤其要了解如何利用财务报表中的资料来计算各种财务分析所需要的比率指务报表中的资料来计算各种财务分析所需要的比率指标，掌握反映偿债能力、营运能力、盈利能力、现金标，掌握反映偿债能力、营运能力、盈利能力、现金能力的各种比率指标的含义、计算与分析。能力的各种比率指标的含义、计算与分析。n重点难点重点难点n财务分析的基本步骤及资料依据，偿债能力、营运能财务分析的基本步骤及

2、资料依据，偿债能力、营运能力、盈利能力、现金能力的含义、计算与分析。力、盈利能力、现金能力的含义、计算与分析。第一节第一节 财务分析概述财务分析概述n财务分析的发展过程及含义财务分析的发展过程及含义n财务分析的目的财务分析的目的n财务分析的基本步骤财务分析的基本步骤n财务分析的基本方法财务分析的基本方法第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的发展一、财务分析的发展n财务分析产生于美国，是美国工业大发展的产财务分析产生于美国，是美国工业大发展的产物。最早的财务分析是为银行服务的信用分析。物。最早的财务分析是为银行服务的信用分析。n到了到了2020世纪世纪2020年代，随着资本市场的形

3、成，财年代，随着资本市场的形成，财务分析从主要为银行的贷款业务服务扩展到为务分析从主要为银行的贷款业务服务扩展到为企业的投资人服务。企业的投资人服务。n公司组织发展起来以后，财务报表分析由外部公司组织发展起来以后，财务报表分析由外部分析扩大到内部分析，以改善内部管理服务。分析扩大到内部分析，以改善内部管理服务。财务分析的含义财务分析的含义n财务分析是以财务报表及其他有关资料为财务分析是以财务报表及其他有关资料为依据，运用专门方法对企业一定时期的财依据，运用专门方法对企业一定时期的财务状况、经营成果和发展趋势进行分析、务状况、经营成果和发展趋势进行分析、研究和评价，从而说明原因、划分责任、研究和

4、评价，从而说明原因、划分责任、提出建议和进行决策的一项非常重要的工提出建议和进行决策的一项非常重要的工作，是财务工作的重要的环节。作，是财务工作的重要的环节。二、财务分析的目的二、财务分析的目的n评价过去的经营业绩；评价过去的经营业绩；n衡量现在的财务状况；衡量现在的财务状况；n预测未来的发展趋势。预测未来的发展趋势。n不同报表使用者的具体目的各不相同。不同报表使用者的具体目的各不相同。三、财务分析的基本步骤三、财务分析的基本步骤n明确目的，制定计划；明确目的，制定计划；n收集资料，掌握情况；收集资料，掌握情况；n对资料进行整理、分类；对资料进行整理、分类；n研究资料，进行分析；研究资料，进行

5、分析；n作出结论，提出分析报告。作出结论，提出分析报告。四、财务分析的基本方法四、财务分析的基本方法1 1比较分析法比较分析法 n比较分析法是通过经济指标的对比比较分析法是通过经济指标的对比来揭示经济指标间数量差异的一种来揭示经济指标间数量差异的一种最基本的分析方法，是其他分析方最基本的分析方法，是其他分析方法的基础法的基础 。比较法的种类比较法的种类n如果按照比较的对象来划分，比较分析如果按照比较的对象来划分，比较分析法可以分成趋势分析（也叫纵向分析）、法可以分成趋势分析（也叫纵向分析）、横向分析和差异分析三种。横向分析和差异分析三种。n如果按比较的内容分，比较分析法又可如果按比较的内容分，

6、比较分析法又可以具体划分为比较会计要素总量、比较以具体划分为比较会计要素总量、比较结构百分比和比较财务比率三种结构百分比和比较财务比率三种。比较法的可比性原则比较法的可比性原则n比较分析法的运用，最重要的是遵比较分析法的运用，最重要的是遵循可比性的原则，相比较的指标在循可比性的原则，相比较的指标在内容、时间、计算方法和计价标准内容、时间、计算方法和计价标准等口径上要保持一致。等口径上要保持一致。2 2趋势分析法趋势分析法n趋势分析法，是将两期或者连续数期趋势分析法，是将两期或者连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以其增减变动的方

7、向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。趋势的一种方法。趋势分析法的种类趋势分析法的种类（1 1）定基趋势分析）定基趋势分析 以某一时期的数值为固定的基期数值以某一时期的数值为固定的基期数值而计算出来的动态比率。其计算公式为：而计算出来的动态比率。其计算公式为：n定基趋势比率=100%计算期金额固定基期金额（2 2）环比趋势分析）环比趋势分析n以每一分析期的前期数慎为基期数值而计算出以每一分析期的前期数慎为基期数值而计算出来的动态比率。其计算公式为：来的动态比率。其计算公式为：n环比趋势比率=100%计算期金额上期金额（3 3）平均趋势

8、分析）平均趋势分析n指计算连续数期某财务指标的平均趋势比率指计算连续数期某财务指标的平均趋势比率以反映该指标平均变动水平的方法。其计算以反映该指标平均变动水平的方法。其计算公式为：公式为：n平均趋势比率=100%n平均趋势比率=100%期数最后一期金额基期金额期数各期环比趋势比率的乘积趋势分析法运用要点趋势分析法运用要点n运用趋势分析法应该注意基期的选择要具运用趋势分析法应该注意基期的选择要具有代表性、正常性和可比性，期数的选取有代表性、正常性和可比性，期数的选取也要有意义，并要削减偶然事件对财务数也要有意义，并要削减偶然事件对财务数据的影响，当会计方法改变时注意要先调据的影响，当会计方法改变

9、时注意要先调整再分析。整再分析。3 3比率分析法比率分析法n比率分析法是将影响财务状况的两个相关比率分析法是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率反映它们之因素联系起来，通过计算比率反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营间的关系，借以评价企业财务状况和经营成果的一种财务分析方法，也就是利用相成果的一种财务分析方法，也就是利用相对数的形式来对企业的财务状况与经营成对数的形式来对企业的财务状况与经营成果进行考察。果进行考察。比率分析的优越性比率分析的优越性n运用相对数进行比较，排除了规模的运用相对数进行比较，排除了规模的影响，而且具有简单、明了、可比性影响，而且具有简单、明了、

10、可比性强的特点，因此在实际的财务分析中强的特点，因此在实际的财务分析中被广泛运用。被广泛运用。比率分析法的局限性比率分析法的局限性n比率分析法使用历史数据，对预测未来比率分析法使用历史数据，对预测未来仅有参考价值，并非绝对合理可靠；由仅有参考价值，并非绝对合理可靠；由于不同企业使用的会计制度可能不同，于不同企业使用的会计制度可能不同，在不同企业之间比较时必须考虑会计政在不同企业之间比较时必须考虑会计政策差异对可比性的影响。策差异对可比性的影响。比率分析法的种类比率分析法的种类n比率分析法包括结构比率分析和相关比率分析法包括结构比率分析和相关比率分析。比率分析。n一般来讲，相关比率分析是比率分析

11、一般来讲，相关比率分析是比率分析方法的典型，在财务分析中占有重要方法的典型，在财务分析中占有重要的地位，因此本章将着重介绍这一方的地位，因此本章将着重介绍这一方法在财务分析中的应用。法在财务分析中的应用。4 4因素分析法因素分析法n因素分析法是依据分析指标与其影响因素因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。常见的因素分析法有连环替代技术方法。常见的因素分析法有连环替代法和差异分析法两种。法和差异分析法两种。连环替代法连环替代法n连环替代法是因素分

12、析法的基本形式，连环替代法是因素分析法的基本形式，它根据分析的目标和财务指标的构成，它根据分析的目标和财务指标的构成，将分析指标分解为各个可以计量的因将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值替代基准值，顺次用各因素的比较值替代基准值，据以测定各因素对分析指标的影响。据以测定各因素对分析指标的影响。差异分析法差异分析法n差异分析法是连环替代法的一种简化形差异分析法是连环替代法的一种简化形式，它是先计算出各因素的实际数和标式，它是先计算出各因素的实际数和标准数的差额，然后仍按一定的替代程序准数的差额，然后仍按一定的替代

13、程序直接计算出各因素脱离标准对分析对象直接计算出各因素脱离标准对分析对象的影响。的影响。第二节第二节 企业财务分析的资料来源企业财务分析的资料来源n财务分析资料的主要来源财务分析资料的主要来源n资产负债表资产负债表n利润表利润表n现金流量表现金流量表一、一、财务分析资料的主要来源财务分析资料的主要来源n财务报表是财务分析资料的直接来源，进行财财务报表是财务分析资料的直接来源，进行财务分析的前提是正确理解财务报表。务分析的前提是正确理解财务报表。n企业的财务报表用会计特有的语言描述了企业企业的财务报表用会计特有的语言描述了企业的基本财务状况、经营成果和现金流量情况。的基本财务状况、经营成果和现金

14、流量情况。通过对资产负债表、利润表以及现金流量表的通过对资产负债表、利润表以及现金流量表的阅读，能对企业的财务能力作一个大概的判断，阅读，能对企业的财务能力作一个大概的判断，从而有利于后续财务分析工作的进行。从而有利于后续财务分析工作的进行。二、资产负债表二、资产负债表：企业财务结构的：企业财务结构的“快照快照”n资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它根据资产、负债和所有者权益的会计报表，它根据资产、负债和所有者权益（或股东权益）之间的相互关系，按照一定的（或股东权益）之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资分类

15、标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并且是对日常工作中形成的大量数据进行高度并且是对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。浓缩整理后编制而成的。n资产负债表是企业在报表编制日财务结构的“快照”，表明企业在资产负债表编制日所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权，体现了基本的会计恒等式：n资产=负债+所有者权益。三、三、利润表：企业一定时期财务成果的计量利润表：企业一定时期财务成果的计量 n利润表是反映企业在一定期间生产经营成果的会计报表。利润表把一定期间的营业收入与其同一会计

16、期间相关的营业费用进行配比，以算出企业一定时期的净利润（或净亏损）。n如果说资产负债表是企业财务结构的“快照”，那么企业的利润表就可以比喻成企业在这个期间内的一盘录像带，可以放映出企业在这一期间的生产经营成果。四、四、现金流量表：现金流量表：企业现金从何处来，往何处去企业现金从何处来，往何处去n现金流量表是反映一定会计期间现金收入和支出情况的动态会计报表。它为会计报表的使用者提供企业在一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于会计报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来的现金流量。n无论是资产负债表还是利润表，都不能反映一个企业真实的现金流动状况，只有

17、现金流量表才能反映企业真实的现金流量状况。n从长远来看，只有经营活动产生的现金净流量才可以维持企业的可持续发展。第三节第三节 企业盈利能力描述及分析企业盈利能力描述及分析n企业盈利能力分析的目的企业盈利能力分析的目的n盈利能力分析的主要比率盈利能力分析的主要比率一、企业盈利能力分析的目的一、企业盈利能力分析的目的n盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力体现了企业运用其所支配的的能力。盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源，开展某种经营活动，从中赚取利润经济资源，开展某种经营活动，从中赚取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利的能

18、力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。能力，对企业的生存发展至关重要。n企业的盈利能力对企业的所有利益关系人来说企业的盈利能力对企业的所有利益关系人来说都是非常重要的，但不同使用者对盈利能力分都是非常重要的，但不同使用者对盈利能力分析有不同的意义。析有不同的意义。二、盈利能力分析主要比率二、盈利能力分析主要比率n对企业盈利能力的分析主要是指对利润率对企业盈利能力的分析主要是指对利润率的分析。利润总额的对比分析可以作为盈的分析。利润总额的对比分析可以作为盈利能力总体分析与评价的补充。利能力总体分析与评价的补充。n利润率指标可以从不同的角度来分析，主利润率指标可以从不

19、同的角度来分析，主要包括销售净利率、资产净利率、净资产要包括销售净利率、资产净利率、净资产收益率、每股收益以及市盈率几个指标。收益率、每股收益以及市盈率几个指标。销售净利率销售净利率n销售净利率反映了企业最终的获利能力，销售净利率反映了企业最终的获利能力，表示企业每实现一元的销售收入可以得表示企业每实现一元的销售收入可以得到多少的净利润，表明了销售收入的收到多少的净利润，表明了销售收入的收益水平。其计算公式如下：益水平。其计算公式如下：%100销售收入净利润销售净利率n 例例1 1 根据表根据表9-29-2的有关数据，计算珠江公司的有关数据，计算珠江公司20042004和和20052005年度

20、的销售净利率如下：年度的销售净利率如下：n2004年度的销售净利率年度的销售净利率=100%=12.99%n2005年度的销售净利率年度的销售净利率=100%=14.55%3970530576436895253498销售毛利率销售毛利率n销售毛利率表示每一元销售收入扣除销销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后有多少钱可以用于各项期间费售成本后有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，其中毛利为销售收入与用和形成盈利，其中毛利为销售收入与销售成本的差额，其计算公式为：销售成本的差额，其计算公式为：%100销售收入销售成本销售收入销售毛利率n 例例2 2 根据表根据表9 92 2的有关数据，计算

21、珠江的有关数据，计算珠江公司公司20042004年与年与20052005年的销售毛利率如下：年的销售毛利率如下：n2004年度的销售毛利率年度的销售毛利率=100%=10.93%n2005年度的销售毛利率年度的销售毛利率=100%=12.86%3057642723393057642534982208882534982 2资产净利率资产净利率n资产净利率反映企业拥有的全部经济资资产净利率反映企业拥有的全部经济资源的获利能力，表明企业资产的综合运源的获利能力，表明企业资产的综合运用效果。资产净利率越高，表明企业整用效果。资产净利率越高，表明企业整体资产的获利能力越好，企业的资产运体资产的获利能力越

22、好，企业的资产运用效果越好。用效果越好。%100平均资产总额净利润资产净利率n 例例3 3 根据表根据表9-19-1与与9-29-2及有关数据，企业及有关数据，企业20042004年初年初资产总额为资产总额为571144571144万元，计算珠江公司万元，计算珠江公司20042004和和20052005年度资产净利率如下：年度资产净利率如下：n2004年的资产净利率年的资产净利率=100%=7.03%n2005年的资产净利率=100%=6.31%39705(571144559053)236895(559053610903)2 净资产收益率净资产收益率n净资产收益率反映企业所有者投入的资本获净资

23、产收益率反映企业所有者投入的资本获取利润的能力，具有较强的综合性。净资产取利润的能力，具有较强的综合性。净资产收益率越高，表明企业所有者的投资盈利水收益率越高，表明企业所有者的投资盈利水平越好，企业的获利能力也相应越强。一般平越好，企业的获利能力也相应越强。一般说来，企业的经营者、投资者与债权人都会说来，企业的经营者、投资者与债权人都会对该指标给予充分的关注。对该指标给予充分的关注。%100平均净资产净利润净资产收益率n 例例4 4 根据表根据表9-19-1与与 表表9-29-2及有关数据，及有关数据，20042004年初净资年初净资产为产为493218493218万元，那么珠江公司万元，那么

24、珠江公司20042004年与年与20052005年的净资年的净资产收益率为：产收益率为：n2004年的净资产收益率年的净资产收益率=100%=7.79%n2005年的净资产收益率年的净资产收益率=100%=6.93%39705(493218525930)236895(525930538896)2每股收益每股收益n每股收益，也被称为每股盈余、每股利每股收益，也被称为每股盈余、每股利润，反映了每股发行在外的普通股所能润，反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额，并对企业在资本市分摊到的净收益额，并对企业在资本市场上的股价走向产生重要影响。一般来场上的股价走向产生重要影响。一般来说，每股收益越

25、高，说明企业的盈利能说，每股收益越高，说明企业的盈利能力越强。力越强。n每股收益=净收益-优先股股利发行在外的普通股加权平均数n 例例5 5 根据表根据表9-19-1和表和表9-29-2及有关数据，珠江公司及有关数据，珠江公司共有普通股共有普通股79764.8379764.83万股，期间没有发生普通股万股，期间没有发生普通股增减变动，同时并未发行优先股，则增减变动，同时并未发行优先股，则20042004年度与年度与20052005年度的每股收益如下：年度的每股收益如下：n2004年度的每股收益年度的每股收益=0.50元元/股股n2005年度的每股收益年度的每股收益=0.46元元/股股39705

26、79764.833689579764.83市盈率市盈率n市盈率，也叫价格与收益比率，反映了普市盈率，也叫价格与收益比率，反映了普通股的市场价格与当期每股收益之间的关通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可以用来判断企业股票与其他企业股系，可以用来判断企业股票与其他企业股票相比较时潜在的价值。其计算公式如下：票相比较时潜在的价值。其计算公式如下：每股收益普通股每股市价市盈率 市盈率的内涵市盈率的内涵n一般说来，市盈率越高，新投资者为谋取一般说来，市盈率越高，新投资者为谋取既定投资收益所花费的代价更大，而市盈既定投资收益所花费的代价更大，而市盈率越低，说明企业股票价格的上升空间越率越低，说明企业

27、股票价格的上升空间越大，对投资者的吸引力就越强。大，对投资者的吸引力就越强。市盈率的局限性市盈率的局限性n该比率是以某一时点的股票价格与某一时期的该比率是以某一时点的股票价格与某一时期的每股收益进行比较，两者在时间上的差异给投每股收益进行比较，两者在时间上的差异给投资分析带来影响；资分析带来影响；n该指标不适宜用于不同行业的比较；该指标不适宜用于不同行业的比较；n市盈率的高低受公司会计政策的影响；市盈率的高低受公司会计政策的影响；n市盈率的高低受市价变动的影响。市盈率的高低受市价变动的影响。n 例例6 6 根据表根据表9-19-1与与 表表9-29-2及有关数据，珠及有关数据，珠江公司在江公司

28、在20042004年和年和20052005年年末普通股每股价年年末普通股每股价格分别为格分别为5.455.45元和元和5.285.28元，则两个年末的市元，则两个年末的市盈率计算如下：盈率计算如下：n2004年的市盈率年的市盈率=10.9（倍）（倍）n2005年的市盈率年的市盈率=11.48（倍）（倍）5.450.505.280.46第四节第四节 企业营运能力描述及分析企业营运能力描述及分析n企业营运能力分析的目的企业营运能力分析的目的n营运能力分析的主要比率营运能力分析的主要比率一、企业营运能力分析的目的一、企业营运能力分析的目的n企业的营运能力主要指企业在资产管理方面的能力，以分析企业所拥

29、有资产的周转速度为主。n企业的资产在生产经营过程中运转得越快，就说明企业利用经济资源的效率越高，企业的营运能力就越好，体现一个企业整体资产管理的水平。n企业的营运能力和企业的盈利能力、偿债能力、现金能力、发展能力都密切相关。企业营运能力分析的目的企业营运能力分析的目的n评价企业的资产运营效率；n发现企业在资产运营当中存在的问题；n可以作为企业盈利能力、偿债能力等能力分析的基础和补充；n作为对今后工作的一种信息反馈。二、营运能力分析的主要比率二、营运能力分析的主要比率n分析营运能力可以考虑存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率财务指标。存货周转率存货周转率n存货周转率

30、是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，或者是存货每周转一次所需要的天数。它是反映存货周转速度的指标，也是衡量企业在采购、生产、销售各环节管理状况的综合性指标。存货周转率的计算公式存货周转率的计算公式存货周转次数存货周转天数360销售成本存货平均余额 360存货平均余额销售成本存货周转次数 存货周转率的评价存货周转率的评价n一般地说，较高的存货周转率表明企业拥有良好的存货管理能力和存货变现能力，追求高的存货周转率必须做好企业内外部存货流程的安排，在购货环节保证有良好的供货源，生产环节畅通，销售环节产品适销对路，供产销环环相扣，才可以提高存货的营运能力。n此外，还必须结合企业存货的结构分析

31、才能更好地分析企业管理存货的能力，比如要具体分析存货的保存期限，过期的存货会给企业造成损失，所以要具体分析企业存货中的结构。n例7 根据表9-1和表9-2及有关数据，2004年年初的存货余额为13683万元，那么珠江公司2004年与2005年的存货周转率指标计算如下：n2004年的存货周转次数=18.6（次）n2004年的存货周转天数=19.30（天）n2005年的存货周转次数=9.74（次）n2005年的存货周转天数=36.96（天）272339(13683 15518)236018.65220888(2984615518)23609.74应收账款周转率应收账款周转率n应收账款周转率是反映企

32、业应收账款回收速度和管理效率的指标，表示企业在年度内应收账款转化为现金的平均次数。n应收账款周转天数也表示企业从产生应收账款到收到现金所需要的平均天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。应收账款周转率的计算公式应收账款周转率的计算公式应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转次数 应收账款周转次数应收账款周转天数360赊销收入净额应收账款平均余额 360应收账款周转率的评价应收账款周转率的评价n一般地说，应收账款周转率越高，平均收账期就越短，说明企业应收账款的回收越快。在当今的企业竞争中，企业的现金就好比企业的生命线，企业对现金的管理十分重要，如果企业的应收账款占用企业过多的时间来转变成现金，

33、会对企业的日常运作产生影响，进而影响到企业在竞争中的地位。n例8 根据表9-1和表9-2及有关数据，2004年年初珠江公司年初的应收账款余额是34759万元，那么该公司2004年与2005年度的应收账款周转率指标如下：2004年的应收账款周转率=9.3（次）2004年的应收账款周转天数=38.78（天）2005年的应收账款周转率=10.7（次）2005年的应收账款周转天数=33.64（天）305764347593041223609.382534983041216963236010.70营业周期营业周期n营业周期是指从取得存货开始到销售产品并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天

34、数和应收账款周转天数。其计算公式如下：n营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数n例9 根据珠江公司2004年和2005年的存货周转天数和应收账款周转天数可以得出该公司这两年的营业周期为：n2004年的营业周期=19.30+38.78 =58.08（天）n2005年的营业周期=36.9633.64 =70.6（天）流动资产周转率流动资产周转率n流动资产周转率主要反映企业在管理全部流动资产方面的能力。其计算公式为：流动资产平均余额销售收入流动资产周转次数 2期末流动资产余额期初流动资产余额销售收入流动资产周转率的评价n在一个合理的范围内，企业的流动资产周转率越快，企业的流动资产营运能力就越好，反

35、映了企业的流动资产产生经济效益越多。同时，流动资产周转速度越快，会形成一种相对节约流动资产的后果，等于在某个时段相对扩大了流动资产的投入，增强了企业的营运能力。n例10 根据表9-1和表9-2及有关数据，珠江公司2004年年初的流动资产余额是145834万元，那么珠江公司2004年同2005年的流动资产周转率如下：n2004年的流动资产周转率=2.09（次）n2005年的流动资产周转率=1.46（次）30576414583414619622534981461962014572总资产周转率总资产周转率n总资产周转率代表了企业整体资产的有效利用程度。其计算公式如下：平均资产总额销售收入总资产周转次

36、数2期末资产余额期初资产余额销售收入总资产周转率计算公式的分解：n总资产周转率=流动资产周转率流动资产占总资产的比重n可见，一方面应提高流动资产的周转率，提高销售收入，减少流动资产的平均占用，另一方面应调整资产内部结构，提高流动资产占总资产的比重，即提高资产的总体流动性。n例11 根据表9-1和表9-2及有关数据，2004年珠江公司年初资产余额是571144万元，那么该公司这两年的总资产周转率计算如下：2004年的总资产周转率=0.54（次）2005年的总资产周转率=0.43（次）30576457114455905322534985590536109032第五节第五节 企业偿债能力描述与分析企

37、业偿债能力描述与分析n企业偿债能力分析的目的企业偿债能力分析的目的n偿债能力分析的主要比率偿债能力分析的主要比率一、企业偿债能力分析的目的一、企业偿债能力分析的目的n企业的偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，维持适当的偿债能力是企业生存和发展的需要。n企业的偿债能力分析通常可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两种。n对企业的偿债能力进行分析，对企业的投资者、经营者和债权人都有着十分重要的意义与作用。营运资金营运资金n营运资金主要反映企业的流动资产在抵补流动负债后的余额，其计算公式如下：n营运资金=流动资产流动负债n一般说来，营运资金越多，表明企业在偿还流动负债后可控制的资金就越多，企业的

38、短期偿债能力就越强。如果营运资金为负数，则表明企业在偿付短期内到期的债务本金和利息方面存在很大的困难。n营运资金作为一个绝对数指标，难以在不同企业间进行恰当比较，因此必须运用其他相对数指标来进行具体分析，在分析企业偿债能力时该指标一般起到辅助性的作用。n例12 根据表9-1和表9-2的有关数据，2004年和2005年年末珠江公司营运资金的情况如下：n2004年年末营运资金=14619633123 =113073（万元）n2005年年末营运资金=20145757546 =143911（万元）流动比率n流动比率表明企业每一元的流动负债有多少流动资产作为偿付担保，反映企业流动资产在短期负债到期以前可

39、变现并用于偿还流动负债的能力。其计算公式如下：流动负债流动资产流动比率 n在实际中一般认为流动比率维持在2的水平比较合理，因为在流动资产中变现能力最差的存货等金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较强的流动资产至少要等于流动负债，企业的偿债能力才有保障。n但是在实际比较不同企业的情况时，具体要根据企业的经营性质、经营周期、行业特点和企业本身信用评估等级而进行。n例13 根据表9-1和表9-2的有关数据，珠江公司2004年年末和2005年年末的流动比率计算如下：n2004年年末的流动比率=4.41（倍）n2005年年末的流动比率=3.50（倍）14619633123201457575463速动

40、比率n速动比率，也叫酸性测试比率，反映企业速动比率，也叫酸性测试比率，反映企业在扣除变现能力较差的流动资产项目后余在扣除变现能力较差的流动资产项目后余下的流动资产数额对企业流动负债的保障下的流动资产数额对企业流动负债的保障能力。公式为：能力。公式为：n速动资产是指流动资产扣除存货、预付账速动资产是指流动资产扣除存货、预付账款和待摊费用后的余额。款和待摊费用后的余额。流动负债速动资产速动比率 n由于扣除了部分变现能力较弱的资产项目，速动比率指标比流动比率指标能更加准确、可靠的评价公司资产的流动性及其偿还短期债务的能力。根据传统经验，速动比率以1为最佳标准。但是还必须结合企业及其所在行业的特点来具

41、体问题具体分析。n例14 根据表9-1和表9-2的有关数据，珠江公司2004年和2005年年末的速动比率计算如下（采用速动资产等于流动资产减去存货的方法）：n2004年年末的速动比率=3.95（倍）n2005年年末的速动比率=2.98（倍）14619615518331232014572984657546资产负债率资产负债率n资产负债率主要反映在企业的总资产当中有多少比例的资产是通过负债提供的，以及企业资产对债权人收回本金和利息的保障程度，是衡量企业长期偿债能力的重要指标。其计算公式如下：%100资产总额负债总额资产负债率n资本负债率的控制必须根据本企业的特点确定在一个企业可以接受的水平之上，以

42、求得风险和收益的最佳组合。按照一般经验，资产负债率一般不高于50%，有利于风险和收益的平衡，如果该指标大于100%，说明企业已经资不抵债，面临破产。n 例例15 15 根据表根据表9-19-1和表和表9-29-2的有关数据，珠的有关数据，珠江公司江公司20042004年和年和20052005年年末的资产负债率年年末的资产负债率计算如下：计算如下：n2004年年末的资产负债率=100%=5.92%n2005年年末的资产负债率=100%=11.79%5590533312361090372007产权比率产权比率n产权比率也叫做净资产负债率，反映在企业资本总额当中，由债权人提供的资本与股东提供的资本之

43、间的相对关系，也就是企业在清算时对债权人权益的保障程度，同时也反映了企业的基本财务结构是否处于稳定的状况。其计算公式如下：%100所有者权益总额负债总额产权比率n从债权人的角度来看，产权比率越低越好；从企业投资者和经营者的角度来看，过低的产权比率也预示着企业并没有很好地运用负债经营的好处，适当的负债经营有利于企业扩大规模和取得财务杠杆利益。从理论上讲，如果资产负债率的最佳标准是50%，那么100%的产权比率被认为是最适宜的。n例16 根据表9-1和表9-2的有关数据，计算珠江公司2004年和2005年年末的产权比率如下：n2004年年末的产权比率=100%=6.30%n2005年年末的产权比率

44、=100%=13.36%3312352593072007538896所有者权益比率所有者权益比率n所有者权益比率主要反映在企业的总资产中有多大的比例是由所有者的投入资本提供的。从一个侧面反映企业资产对债权人的保障程度。所有者权益比率越高，对企业债权人的保障程度越高。其计算公式如下：n所有者权益比率=100%所有者权益总额资产总额n所有者权益比率的倒数叫做权益乘数。权益乘数表示企业的资产总额相当于所有者权益的倍数，乘数越大，表明投资人投入资本在资产总额中所占比例越小，企业的负债经营程度越高，企业的财务风险越大。其计算公式是：n权益乘数=1所有者权益比率资产总额所有者权益总额n例17 根据表9-1

45、的有关数据，计算珠江公司2004年和2005年年末的所有者权益比率和权益乘数如下：n2004年年末的所有者权益比率=100%=94.08%n2005年年末的所有者权益比率=100%=88.21%n2004年年末的权益乘数=1.06n2005年年末的权益乘数=1.13559053525930610903538896559053525930610903538896利息保障倍数n利息保障倍数，也叫已获利息倍数、利息赚取倍数，用来衡量企业支付借款利息的能力。其计算公式如下：n利息保障倍数=n公式中的“息税前利润”等于交纳所得税之前的利润总额与企业利息费用之和，利息费用包括企业本期发生的所有应付利息，即

46、应计入财务费用的利息和已经资本化的利息。息税前利润利息费用n例18 根据表9-2及有关数据，珠江公司2004年同2005年的利息费用分别是1022万元和1313万元，没有资本化的利息，那么计算这两年珠江公司的利息保障倍数如下：n2004年的利息保障倍数=41.53（倍）n2005年的利息保障倍数=29.66（倍）10221022414193763213131313第六节第六节 企业现金能力描述与分析企业现金能力描述与分析n企业现金能力分析的目的企业现金能力分析的目的n现金能力分析的主要比率现金能力分析的主要比率一、企业现金能力分析的目的一、企业现金能力分析的目的n现金能力是指企业经营活动产生现

47、金的能力。在当今社会激烈的市场竞争中，“现金为王”的观念已被企业所接受，在企业的日常运营当中，每一个环节都需要现金的支持。n企业只有收到现金才可以说是真正实现盈利，如果没有收到现金，利润表中即使有巨额的净利润，也只能是“纸上利润”，对企业的可持续发展没有一点的好处。因此，现金能力是企业经营活动产生的现金流对整个企业运营的保障能力。二、现金能力分析的主要比率二、现金能力分析的主要比率现金到期债务比n现金到期债务比反映企业的经营活动现金流量净额对本期到期债务偿还的保障程度，是从现金的角度来衡量企业资产流动性的指标。其计算公式为：n现金到期债务比=经营活动现金流量净额本期到期债务现金债务总额比现金债

48、务总额比n现金债务总额比反映企业经营活动现金流量净额对企业债务总额的保障程度，这个比率越高，企业承担债务的能力就越强。其计算公式是：n现金债务总额比=经营活动现金流量净额债务总额n例19 根据表9-1与 表9-3及有关数据，珠江公司2004年年初债务总额为77926万元，计算珠江公司2004年与2005年的现金债务总额比如下：n2004年现金债务总额比=0.28n2005年现金债务总额比=0.032)3312377926(15468182833123720072销售现金比率销售现金比率n销售现金比率衡量企业每实现一元的销售收入实际上可以收到多少元的经营活动现金净额，其计算公式为：n销售现金比率

49、=n该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流入能力越强。经营活动现金流量净额销售收入n例20 根据表9-2与 表9-3的有关数据，珠江公司2004年与2005年的销售现金比率计算如下：n2004年的销售现金比率=0.051n2005年的销售现金比率=0.007154683057641828253498每股营业现金净流量每股营业现金净流量n每股营业现金净流量主要反映企业每一股的普通股享有的经营活动现金净额数值，其计算公式为：n每股营业现金净流量=n该指标反映了企业最大的分派股利的能力，超过这一限度，企业就必须通过借款等其它途径筹集资金来分红。如果公司分析期内普通股股数存在变动的情况，公式的分母

50、必须采用加权平均的数据。经营活动现金流量净额普通股股数n例21 珠江公司2004年与2005年的普通股79764.83万股，期间没有发生普通股增减变动，那么该公司这两年的每股营业现金净流量计算如下：n2004年的每股营业现金净流量=0.194（元/股）n2005年的每股营业现金净流量=0.023（元/股）83.797641546883.797641828 本章小结n企业进行财务分析是为了评价企业过去的经营业绩，衡量企业当前的财务状况，预测企业未来的发展趋势。n财务分析的主要方法包括比较分析法、趋势分析法、比率分析法和因素分析法。n财务报表是财务分析资料的直接来源，因此，正确理解财务报表是进行财务分析的前提。利用比率分析法可以分析企业的盈利能力、营运能力、偿债能力、现金能力以及发展能力，直接了解企业各主要方面的财务状况。思考题n进行财务分析有什么意义？n财务分析方法主要有哪几种？n试分析企业五个财务能力的定义及它们之间的关系。