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1、 天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）1.天使投资（1）天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，肩负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要协助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处在困难之中的创业者带来但愿和协助，是协助她们渡过难关的“天使”，这个称谓体现出了创业者对这些天使投资人的崇拜和尊重。天使投资（AngelsInvest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承当创业中的高风险和享有创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创公司进行的一次性的
2、前期投资。它是风险投资的一种形式。 而“天使投资人（Angels）”一般是指投资于非常年轻的公司以协助这些公司迅速启动的投资人。在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人予以明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。家人和朋友这两个F，较好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处近年，在创业者开口向她们要钱之前，甚至是在她创业之前，就已经对她非常理解。家人和朋友给她的初创公司投资更多的是，为了对她本人及她的梦想表达支持，相信她可以把公司做好。她们不会去审核商业筹划书，更不会在通过细致地研究她的公司之后，
3、看与否有利可图才决定与否投资，她们的投资更像是感情投资。因此严格说来，家人和朋友只能算作是创业者的天使，她们并不能算是天使投资人。至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，她对创业者的历史和背景毫不知情，聪颖和理性的投资人在把钱投进去之前固然也会做某些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除所有的投资风险，因此，她们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，事实上往往相反，她们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给某些别人没有眼光看出其前景的公司。这些人也许在某个领域经验丰富，或者自身就有成功的创业经历，她们才是真正意义上的天使投资人。（2）天使投资的重
4、要特点天使投资作为风险投资的一种，具有其特性。重要是：a）资金额一般较小，并且是一次性投入，投资方不参与管理，它对风险公司的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。一般天使投资则是由一种人投资，并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。b）诸多天使投资人自身是公司家，理解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象c）她们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人也许是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何乐意投资公司的人士。d）天使投资人不仅可以带来资金，同步也带来联系网络。如果她们是出名人士，也可提高公司的信誉。（3）天使资本的重要来源曾经
5、的创业者；老式意义上的富翁；大型高科技公司或是跨国过公司的高档管理者（4）天使投资人的典型代表浙商、苏商等沿海发达地区的商人。2.风险投资（1）VC概念及运作机制风险投资VC（VentureCapital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的公司中的一种权益资本，是以高科技与知识为基本，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。风险投资在创业公司发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。（2）风险投资的作用风险投资是公司成长与科技成果转化的
6、孵化器。重要表目前：a） 融资功能：风险资本为创新公司提供急需的资金，保证创业对资金的持续性。b）资源配备功能：风险资我市场存在着强大的评价、选择和监督机制，产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰，提高资源配备效率。c）产权流动功能：风险资我市场为创新公司的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购措施，增进创新公司资产优化组合，并使资产具有了较充足的流动性和投资价值。d）风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格拟定，它所反映的是资本资产所带来的将来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资我市场提供的多种资产价格，根据个人风险偏好和个人将来预期
7、进行投资选择。风险资我市场正是通过这一功能，在资本资源的积累和配备中发挥作用的。风险资我市场是一种哺育创新型公司的市场，是创新型公司的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化既有公司生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于老式的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为公司从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的公司带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和公司管理模式，手把手地协助公司解决各类创业难题，使诸多中小公司得以跨越式发展。3.私募股权投资（1）PE概念及运作机制PE（PrivateEquity）私募股权投资是通
8、过私募形式对非上市公司进行的权益性投资，在交易实行过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，发售持股获利。广义上的PE对处在种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的公司进行投资。 狭义的PE重要指对已经形成一定规模的，并产生稳定钞票流的成熟公司的私募股权投资部分，重要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目的公司进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目的公司股权，获得对目的公司的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定期期后再发售。并购基金与其她类型投资的不同表目前，风险投资重要投资
9、于创业型公司，并购基金选择的对象是成熟公司；其她私募股权投资对公司控制权无爱好，而并购基金旨在获得目的公司的控制权。并购基金常常出目前MBO和MBI中。）（2）私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资我市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的迅速发展将为提高金融业的收益率提供新的措施，也为解决民营小公司的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。4.解析风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同步也投入管理，并且会随着所投资公司的发展逐渐增长投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与公司直接管理，对投资公
10、司的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。PE与VC虽然都是对上市前公司的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。辨别VC与PE的简朴方式：VC重要投资公司的前期，PE重要投资后期。固然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相似。PE对处在种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期公司进行投资，故广义上的PE涉及VC。在剧烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗入越来越大。诸多老式上的VC机构目前也介入PE业务，而许多老式上被觉得专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一种辨别，在实际业务中两者界线越来越模糊。例如出名的PE机构如凯雷（Carlyle）也波及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
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