公司金融管理

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1、 公公 司司 金金 融融 陈琦伟主编陈琦伟主编主讲教师主讲教师:上海电视大学上海电视大学 祝小兵祝小兵本课程的基本内容：本课程的基本内容：（1 1）公司财务的基本理论：）公司财务的基本理论：阐述公司财务管理的概念、阐述公司财务管理的概念、内容、目标、原则、体制、内容、目标、原则、体制、数学基础等基本问题。数学基础等基本问题。（2 2）公司筹资管理：）公司筹资管理：阐述公司筹资动机、筹阐述公司筹资动机、筹资渠道、筹资方式、筹资渠道、筹资方式、筹资组合、筹资管理方法资组合、筹资管理方法和技巧等基本问题。和技巧等基本问题。（3 3）公司投资管理：阐）公司投资管理：阐述公司投资的目的、投资述公司投资的

2、目的、投资组合、投资决策等基本问组合、投资决策等基本问题。题。（4 4）公司收益分配理论：）公司收益分配理论：阐述公司收益分配的原则阐述公司收益分配的原则和方法等基本问题。和方法等基本问题。（5 5）公司与国际金融）公司与国际金融的有关问题的有关问题 ：包括跨：包括跨国投资管理、跨国公司国投资管理、跨国公司的金融管理、国际税收的金融管理、国际税收的有关问题、跨国资金的有关问题、跨国资金管理系统。管理系统。本课程教学基本要求：本课程教学基本要求：要求掌握公司财务的基本要求掌握公司财务的基本理论、基本方法和基本技理论、基本方法和基本技能，并在学习中处理好全能，并在学习中处理好全面与重点、理解与记忆

3、、面与重点、理解与记忆、原则与方法的关系。原则与方法的关系。在学习与理解过程中，还要在学习与理解过程中，还要注意公司各财务活动之间、注意公司各财务活动之间、各财务管理环节之间的相互各财务管理环节之间的相互联系。通过对该课程的学习，联系。通过对该课程的学习，能比较完整地掌握企业金融能比较完整地掌握企业金融学的基本理论构架，并能把学的基本理论构架，并能把它们运用于实践当中。它们运用于实践当中。参考书目：参考书目：1 1、现代公司财务学，、现代公司财务学，葛文雷编著，中国纺织大葛文雷编著，中国纺织大学出版社；学出版社；2 2、财务管理学，刘力、财务管理学，刘力编著，企业管理出版社编著，企业管理出版社

4、.本录像课教学安排：本录像课教学安排：本学期共分九讲，以教材为主本学期共分九讲，以教材为主线，第一讲主要讲述第一章、线，第一讲主要讲述第一章、第二章的内容，以后第三章到第二章的内容，以后第三章到第八章每一章为一讲，第九、第八章每一章为一讲，第九、第十章共一讲，最后第九讲总第十章共一讲，最后第九讲总复习。复习。第一章第一章 公司金融导论公司金融导论本章主要内容：本章主要内容：1 1、公司的概念；、公司的概念；2 2、公司相对于其它企业组、公司相对于其它企业组织形式的优越性及局限性；织形式的优越性及局限性；3 3、公司理财主要内容。、公司理财主要内容。第一节第一节 公司与金融的关系公司与金融的关系

5、个体企业合伙企业公司企业的三种组织形式公司：公司：公司是依据一国公司法公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、组建的、具有法人地位的、以营利为目的以营利为目的的企业组织的企业组织形式形式。公司的分类有多种形式，公司的分类有多种形式，以股东的责任范围为标准，以股东的责任范围为标准，公司可以分为五种类型：公司可以分为五种类型：无限公司、有限公司、两无限公司、有限公司、两合公司、股份公司和股份合公司、股份公司和股份两合公司。两合公司。我国公司法对公我国公司法对公司的界定是指在中国司的界定是指在中国境内设立的境内设立的有限责任有限责任公司公司和和股份有限公司股份有限公司两种。两种。公司相对于其它企

6、业组织形公司相对于其它企业组织形式的优越性及局限性式的优越性及局限性：优越性优越性：（：（1 1）责任有限）责任有限（2 2）易于集聚资本（）易于集聚资本（3 3）所有权具有流动性所有权具有流动性 （4 4）专业经营（专业经营（5 5）无限生命的）无限生命的可能性可能性 局限性：局限性：（1 1）双重税负；（）双重税负；（2 2）所）所有权与经营权分离，容易有权与经营权分离，容易产生内部人控制等问题；产生内部人控制等问题；（3 3）公司营业状况和财）公司营业状况和财务状况必须向社会公开，务状况必须向社会公开，保密性不强。保密性不强。第二节第二节 公司金融管理公司金融管理融资决策投资决策股利决策

7、公司理财主要内容 财财 务务 3+核算核算监督监督投资投资+财财 务务 2财务财务1 1筹筹 资资财务、会计人员的业务分工：财务、会计人员的业务分工：财务人员财务人员 会计人员会计人员1 1、与银行业务联系、与银行业务联系 1 1、会计、会计2 2、现金管理、现金管理 2 2、财务报表制订、财务报表制订3 3、资金筹集、资金筹集 3 3、内部审计、内部审计4 4、信贷管理、信贷管理 4 4、工资支付、工资支付5 5、股息分配、股息分配 5 5、记录保管、记录保管6 6、保险金的安排、保险金的安排 6 6、各种预算、各种预算7 7、养恤金管理、养恤金管理 7 7、纳税计划、纳税计划复习思考题一：

8、复习思考题一：一、填空题：一、填空题：1 1、企业的三种组织形式是、企业的三种组织形式是_、_和和_。2 2、公司一般具有、公司一般具有_和和_两种组织形式。两种组织形式。3 3、公司金融的核心问题是、公司金融的核心问题是_。4 4、公司金融管理的内容包括、公司金融管理的内容包括_、_和和_。5 5、公司财务分析的基本工具、公司财务分析的基本工具有有_、_和和_。二、简答题：二、简答题：1 1、什么是公司金融管理？、什么是公司金融管理？请简要阐述其内容。请简要阐述其内容。2 2、在市场经济中，企业的、在市场经济中，企业的基本组织形式有哪些？请简基本组织形式有哪些？请简要叙述它们各自的优缺点。要

9、叙述它们各自的优缺点。第二章第二章 公司的金融环境公司的金融环境 本章主要内容：本章主要内容：1 1、金融市场的分类；、金融市场的分类；2 2、利率互换；、利率互换；3 3、公司经营目标；、公司经营目标；4 4、有效率资本市场理论；、有效率资本市场理论；5 5、利率的决定因素。、利率的决定因素。第一节第一节 金融市场金融市场 金融市场的分类：金融市场的分类：金融市场按划分金融市场按划分的标准不同，有的标准不同，有不同的分类方法：不同的分类方法：1 1、按交易凭证、按交易凭证期限的长期限的长短短可分为可分为货币市场货币市场和和资本资本市场市场；2 2、按交割、按交割日期不同日期不同分为分为现货市

10、场现货市场和和期货市场期货市场；3 3、按交易、按交易对象不同对象不同分为分为有形资产市场有形资产市场和和金融资产金融资产市场市场。货币市场的内容：货币市场的内容：1 1、短期证券市场；、短期证券市场；2 2、票据贴现、承兑市场；、票据贴现、承兑市场；3 3、同业拆借市场。、同业拆借市场。现货交易期货交易信用交易期权交易证券交易的方式金融衍生工具市场的发展：金融衍生工具市场的发展：（1 1）可变利率存款单和可）可变利率存款单和可变利率抵押贷款市场；变利率抵押贷款市场；（2 2）远期市场；）远期市场；（3 3）期权市场；）期权市场；（4 4）利率互换；）利率互换；（5 5）货币互换。）货币互换。

11、利率互换：利率互换：由交易双方按商定的条件将由交易双方按商定的条件将 双方同一种货币利率的不同双方同一种货币利率的不同 债务，以对各方在利率有利债务，以对各方在利率有利的基础上的交换。其目的在的基础上的交换。其目的在于改善双方资产负债结构，于改善双方资产负债结构，降低资金成本和利率风险。降低资金成本和利率风险。利率互换利率互换产生的产生的前提前提：互换的双方互换的双方存在存在比较优势比较优势的情况的情况下。下。利率互换举例分析：利率互换举例分析：假设假设A A和和B B两家公司，两家公司，A A公司公司的信用级别高于的信用级别高于B B公司，因公司，因此此B B公司在固定利率和浮动公司在固定利

12、率和浮动利率市场上借款所需支付的利率市场上借款所需支付的利率要比利率要比A A公司高。公司高。首先介绍一下在许多利率首先介绍一下在许多利率互换协议中都需用到的互换协议中都需用到的LIBORLIBOR，即为，即为伦敦同业银伦敦同业银行间放款利率行间放款利率，LIBORLIBOR经经常作为国际金融市场贷款常作为国际金融市场贷款的参考利率，在它上下浮的参考利率，在它上下浮动几个百分点。动几个百分点。现在现在A A、B B两公司都希望借入期限两公司都希望借入期限为为5 5年的年的10001000万美元，并提供了万美元，并提供了如下表所示的利率：如下表所示的利率：固定利率固定利率 浮动利率浮动利率A 1

13、0.00%6A 10.00%6个月个月LIBOR+0.30%LIBOR+0.30%B 11.20%6B 11.20%6个月个月LIBOR+1.00%LIBOR+1.00%从上表可知，在固定利率从上表可知，在固定利率市场市场B B公司比公司比A A公司多付公司多付1.20%1.20%，但在浮动利率市场，但在浮动利率市场只比只比A A公司多付公司多付0.7%0.7%，说明，说明B B公司在浮动利率市场有比公司在浮动利率市场有比较优势较优势，而而A A公司在固定利公司在固定利率市场有比较优势。率市场有比较优势。现在假如现在假如B B公司想按公司想按固定利率借款固定利率借款,而而A A公司公司想借入与

14、想借入与6 6个月期个月期LIBORLIBOR相关的浮动利率资金。相关的浮动利率资金。由于由于比较优势比较优势的存在将的存在将产生可获利润的互换。产生可获利润的互换。A A公司可以公司可以10%10%的利率借的利率借入固定利率资金，入固定利率资金，B B公司以公司以LIBOR+1%LIBOR+1%的利率借入浮动利的利率借入浮动利率资金，然后他们签订一项率资金，然后他们签订一项互换协议，以保证最后互换协议，以保证最后A A公公司得到浮动利率资金，司得到浮动利率资金，B B公公司得到固定利率资金。司得到固定利率资金。假想假想A A与与B B直接接触，他们可直接接触，他们可能商定的互换类型如下：能商

15、定的互换类型如下：A A公司同意向公司同意向B B公司支付本金公司支付本金为一千万美元的以为一千万美元的以6 6个月期个月期LIBORLIBOR计算的利息，作为回计算的利息，作为回报，报，B B公司同意向公司同意向A A公司支付公司支付本 金 为 一 千 万 美 元 的 以本 金 为 一 千 万 美 元 的 以9.95%9.95%固定利率计算的利息。固定利率计算的利息。公司A公司B9.95%LIBOR考察考察A A公司的现金流：公司的现金流：1 1）支付给外部贷款人年利率为）支付给外部贷款人年利率为10%10%的利息；的利息；2 2）从）从B B得到年利率为得到年利率为9.95%9.95%的利

16、息；的利息；3 3）向）向B B支付支付LIBORLIBOR的利息。的利息。三项现金流的总结果是三项现金流的总结果是A A只需支付只需支付LIBOR+0.05%LIBOR+0.05%的利息，比它直接到的利息，比它直接到浮动利率市场借款少支付浮动利率市场借款少支付0.25%0.25%的的利息利息。同样同样B B公司也有三项现金流：公司也有三项现金流：1 1）支付给外部借款人年利率为）支付给外部借款人年利率为LIBOR+1%LIBOR+1%的利息；的利息；2 2）从）从A A得到得到LIBORLIBOR的利息；的利息；3 3）向）向A A支付年利率为支付年利率为9.95%9.95%的利息。的利息。

17、三项现金流的总结果是三项现金流的总结果是B B只需支付只需支付10.95%10.95%的利息，比它直接到固定的利息，比它直接到固定利率市场借款少支付利率市场借款少支付0.25%0.25%的利率的利率。这项互换协议中这项互换协议中A A和和B B每每年都比自己直接到金融年都比自己直接到金融市场借款要少支付市场借款要少支付0.25%0.25%，因此总收益为每年因此总收益为每年0.5%0.5%。从本例中我们可以更好从本例中我们可以更好地理解利率互换的原理。地理解利率互换的原理。货币调换货币调换：指有互补需要的双方指有互补需要的双方按照协议安排，将不同货按照协议安排，将不同货币的债务或投资进行互利币的

18、债务或投资进行互利的交换。的交换。第二节第二节 金融机构金融机构 国际金融机构体系的国际金融机构体系的构成：构成：主要包括国际主要包括国际货币基金组织、世界货币基金组织、世界银行、国际开发协会银行、国际开发协会和国际金融公司。和国际金融公司。第三节第三节 公司经营目标公司经营目标 与资本市场与资本市场 目前就西方公司企业来说，目前就西方公司企业来说，公司经营管理的目标有两公司经营管理的目标有两种：（种：（1 1）利润最大化；）利润最大化；（2 2）股东财富最大化。）股东财富最大化。股东与经营者的冲突与协调：股东与经营者的冲突与协调：股东的目标是使企业财富最股东的目标是使企业财富最大化，千方百计

19、要求经营者大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目以最大的努力去完成这个目标，经营者也是最大合理效标，经营者也是最大合理效用的追求者，其具体行为目用的追求者，其具体行为目标与委托人不完全一致。标与委托人不完全一致。他们的目标是报酬、增加闲他们的目标是报酬、增加闲暇时间和避免风险等。经营暇时间和避免风险等。经营者有可能为了自身的目标而者有可能为了自身的目标而背离股东的利益，表现在道背离股东的利益，表现在道德风险和逆向选择上。为了德风险和逆向选择上。为了防止经营者背离股东的目标，防止经营者背离股东的目标，有两个办法：有两个办法：监督和激励监督和激励。有效率资本市场理论：有效率资本市场理论：

20、所谓资本市场的效率是所谓资本市场的效率是指证券价格对影响价格指证券价格对影响价格变化的信息的反映程度。变化的信息的反映程度。反映速度越快，资本市反映速度越快，资本市场越有效率。场越有效率。根据证券价格对不同信根据证券价格对不同信息的反映情况，有效率息的反映情况，有效率资本市场理论把金融市资本市场理论把金融市场的效率程度分为三种场的效率程度分为三种形式：形式：弱式弱式市场、市场、半强半强式式市场和市场和强式强式有效率市有效率市场。场。有效率资本市场理论有效率资本市场理论告诉我们告诉我们：市场没有：市场没有记忆力；市场价格可记忆力；市场价格可以信赖；市场没有幻以信赖；市场没有幻觉；寻找规律者自己觉

21、；寻找规律者自己消灭了规律。消灭了规律。第四节第四节 资金流量与利率资金流量与利率一、资金流量一、资金流量1 1、企业部门、企业部门2 2、公共部门、公共部门3 3、私人部门、私人部门二、资金成本二、资金成本影响资金成本的因素：影响资金成本的因素：生产机会、消费的时生产机会、消费的时间偏好、风险和通货间偏好、风险和通货膨胀。膨胀。金融市场上利率的决定因素：金融市场上利率的决定因素：在金融市场上，利率是资金在金融市场上，利率是资金使用的价格。使用的价格。利率利率=无风险利率无风险利率+通货膨胀通货膨胀附加率附加率+变现率附加率变现率附加率+违约违约风险附加率风险附加率+到期风险附加率到期风险附加

22、率 K=K K=K*+IP+DRP+LP+MRP+IP+DRP+LP+MRP本章重点掌握的内容本章重点掌握的内容:1 1、金融市场的分类；、金融市场的分类；2 2、利率互换；、利率互换；3 3、公司经营目标；、公司经营目标；4 4、有效率资本市场理论；、有效率资本市场理论；5 5、利率的决定因素。、利率的决定因素。复习思考题二：复习思考题二：一、填空题：一、填空题：1 1、有效率市场理论有三种形式：、有效率市场理论有三种形式：_、_和和_。2 2、证券交易的方式主要有、证券交易的方式主要有_、_、_ _ 和和_四种。四种。3 3、证券流通市场一般分为、证券流通市场一般分为_和和_两种。两种。4

23、 4、金融市场按交易凭证期限的、金融市场按交易凭证期限的长短可分为长短可分为_和和_；按实际交割日期不同可以分为按实际交割日期不同可以分为_和和_。5 5、国际性金融机构主要有、国际性金融机构主要有_、_、_ _ 和和_。6 6、公司融资理论是建立在、公司融资理论是建立在_的基础上的。的基础上的。7 7、公司经营的主要目标是、公司经营的主要目标是_。单、多项选择题：单、多项选择题：1 1、利润最大化概念存在的、利润最大化概念存在的问题包括问题包括_。A A、没有考虑时间因素、没有考虑时间因素 B B、有助于财务主管洞悉各、有助于财务主管洞悉各种问题种问题C C、没有考虑各种决策风险、没有考虑各

24、种决策风险 D D、利润定义含糊不清、利润定义含糊不清2 2、与独资企业或合伙、与独资企业或合伙企业相比，企业相比，_是公是公司型企业的优点。司型企业的优点。A A、容易筹集资金、容易筹集资金 B B、容易改变所有关系、容易改变所有关系C C、有限责任、有限责任D D、消除双重税、消除双重税3 3、股东财富最大化目标和、股东财富最大化目标和经理追求的目标之间总存在经理追求的目标之间总存在差异，理由是差异，理由是_。A A、股东地域分散、股东地域分散 B B、所有权和控制权的分离、所有权和控制权的分离C C、经理与股东年龄不同、经理与股东年龄不同 D D、以上答案均不对、以上答案均不对4 4、股

25、东财富通常由、股东财富通常由_来计量。来计量。A A、股东所拥有的普通股帐、股东所拥有的普通股帐面价值面价值B B、股东所拥有的普通股市、股东所拥有的普通股市场价值场价值C C、公司资产的帐面值、公司资产的帐面值D D、公司资产的市场价值、公司资产的市场价值5 5、决定公司股票市场价值的、决定公司股票市场价值的主要因素包括主要因素包括_。A A、公司现金流的风险程度、公司现金流的风险程度 B B、公司现金流的时间跨度、公司现金流的时间跨度C C、公司资产的帐面值、公司资产的帐面值 D D、公司资产的购置成本、公司资产的购置成本6 6、下面哪些因素会影响企、下面哪些因素会影响企业的价值业的价值_

26、。A A、风险、风险 B B、资本结构、资本结构 C C、通货膨胀、通货膨胀 D D、投资报酬率、投资报酬率 E E、股利政策、股利政策7 7、_起因于企起因于企业业主与经理之间的不业业主与经理之间的不同目标。同目标。A A、股东关系、股东关系 B B、股东问题、股东问题 C C、债权人问题、债权人问题 D D、代理问题、代理问题8 8、独资企业的主要缺点是、独资企业的主要缺点是_。A A、组建费用昂贵、组建费用昂贵 B B、业主有无限赔偿责任、业主有无限赔偿责任C C、不容易筹集到大量资金、不容易筹集到大量资金 D D、业主对全部收入付税、业主对全部收入付税二、简答题：二、简答题：1 1、影

27、响利率的因素有哪些？、影响利率的因素有哪些？2 2、金融市场的分类有哪些？、金融市场的分类有哪些？3 3、如果管理者不被股东监视或、如果管理者不被股东监视或不受股东约束或刺激时，他们不受股东约束或刺激时，他们的表现会怎样？的表现会怎样？4 4、公司筹资决策、投资决策和、公司筹资决策、投资决策和股利分配决策的具体内容有哪股利分配决策的具体内容有哪些些？三、预习第三章内容并三、预习第三章内容并回答下列问题：回答下列问题：1 1、第三章主要讲了那些、第三章主要讲了那些方面的内容？方面的内容？2 2、什么是年金？它又分、什么是年金？它又分为哪几种类型？为哪几种类型？3 3、先付年金与后付、先付年金与后付年金有什么关系？年金有什么关系？4 4、利率主要由哪些、利率主要由哪些因素所决定？因素所决定？谢谢观看/欢迎下载BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES.BY FAITH I BY FAITH