易方达基金管理有限公司-证券市场基础知识讲义

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1、http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道证券市场基础知识证券市场基础知识讲义讲义韩复龄韩复龄易方达基金管理有限公司易方达基金管理有限公司精品课程精品课程http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道目录目录n第一章第一章 证券市场概述证券市场概述n第二章第二章 股票股票n第三章第三章 债券债券n第四章第四章 证券投资基金证券投资基金n第五章第五章 金融衍生工具金融衍生工具n第六章第六章 证券市场运行证券市场运行n第七章第七章 证券中介机构证券中介机构n第八章第八章 证券市场法律制度与监管证券市场法律制度与监管http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第一章第一章 证券市场概述证券市场

2、概述 第一节第一节 证券与证券市场证券与证券市场n一、有价证券一、有价证券n1 1、定义：、定义：n证券证券是指各类记载并代表一定权力的法律凭证。是指各类记载并代表一定权力的法律凭证。n有价证券有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权取得收入、可自由转让和是指标有票面金额，证明持有人有权取得收入、可自由转让和买卖的所有权或债权。其本身没有价值，但它代表着一定量的财产权利，买卖的所有权或债权。其本身没有价值，但它代表着一定量的财产权利，是一种是一种虚拟资本虚拟资本。n虚拟资本虚拟资本是指以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收益的资是指以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。一

3、般其本。一般其价格总额大于其实际资本额价格总额大于其实际资本额，其变化并不反映实际资本额的，其变化并不反映实际资本额的变化。变化。n2 2、有价证券的分类、有价证券的分类n狭义的有价证券狭义的有价证券是指资本证券；是指资本证券；广义的有价证券广义的有价证券包括商品证券、货币证包括商品证券、货币证券、资本证券。券、资本证券。掌握三种有价证券的含义，能够分辨出哪种属于商品证掌握三种有价证券的含义，能够分辨出哪种属于商品证券、货币证券、资本证券。券、货币证券、资本证券。n按照发行主体可分为：按照发行主体可分为：政府证券、金融证券、公司证券；政府证券、金融证券、公司证券；n按照是否在证券交易所挂牌分为

4、：按照是否在证券交易所挂牌分为：上市证券、非上市证券；上市证券、非上市证券；n按照募集方式可分为：按照募集方式可分为：公募证券、私募证券；公募证券、私募证券；n按照证券的经济性质可分为：按照证券的经济性质可分为：股票、债权、其他证券。股票、债权、其他证券。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第一节第一节 证券与证券市场证券与证券市场n3 3、有价证券的特征、有价证券的特征n期限性、收益性、流动性、风险性期限性、收益性、流动性、风险性n二、证券市场二、证券市场n1 1、证券市场特征：一般了解、证券市场特征：一般了解n2 2、证券市场的结构、证券市场的结构n1 1、层次结构：、层次结构：

5、发行市场、交易市场发行市场、交易市场（又称（又称一级市场、二级市场一级市场、二级市场，或，或初级初级市场、次级市场市场、次级市场）。）。n发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是证券得以持续扩大发行发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格。的必要条件，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格。n2 2、品种结构：可分为、品种结构：可分为股票市场、债券市场、基金市场股票市场、债券市场、基金市场等。等。n3 3、交易场所结构：、交易场所结构：有形市场、无形市场有形市场、无形市场，也称为，也称为场内市场、场外市场场内

6、市场、场外市场。n3 3、证券市场的基本功能、证券市场的基本功能n筹资功能、定价功能、资本配置功能。筹资功能、定价功能、资本配置功能。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第二节第二节 证券市场参与者证券市场参与者n证券市场参与者共有五类：证券发行人、证券投资人、证券市场证券市场参与者共有五类：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构中介机构、自律性组织、证券监管机构n一、证券发行人一、证券发行人n1 1、公司（企业）：、公司（企业）：企业可分为企业可分为独资制、合伙制、公司制独资制、合伙制、公司制，现代公司制主要，现代公司制主要采取采取有限责任公司、股份有限

7、公司有限责任公司、股份有限公司的形式，其中，只有的形式，其中，只有股份公司才可以发行股份公司才可以发行股票。股票。n2 2、政府和政府机构、政府和政府机构n3 3、金融机构：、金融机构：西方欧美国家把金融机构发行的证券归入公司证券，我国单西方欧美国家把金融机构发行的证券归入公司证券，我国单列为金融机构证券，但是列为金融机构证券，但是股份制的金融机构发行的股票仍归入公司股票。股份制的金融机构发行的股票仍归入公司股票。n二、证券投资人二、证券投资人n（一）机构投资者（一）机构投资者n1 1、政府机构；、政府机构；2 2、企业和事业单位；、企业和事业单位；n3 3、金融机构：证券经营机构、商业银行（

8、一般是国债）、保险公司（通过、金融机构：证券经营机构、商业银行（一般是国债）、保险公司（通过投资基金间接进行股票投资）；投资基金间接进行股票投资）；http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第二节第二节 证券市场参与者证券市场参与者n二、证券投资人二、证券投资人n4 4、各式基金：、各式基金：证券投资基金、社保基金、社会公益基金；证券投资基金、社保基金、社会公益基金；n社保基金又可分为社保基金、企业年金，社保基金又分为社会保障社保基金又可分为社保基金、企业年金，社保基金又分为社会保障基金、社会保险基金（含养老、医疗、失业、工伤、生育五项）基金、社会保险基金（含养老、医疗、失业、工伤、生育五

9、项）n（二）个人投资者，自然人投资者（二）个人投资者，自然人投资者n三、证券市场中介机构三、证券市场中介机构n1 1、证券公司，、证券公司，可分为可分为综合类证券公司、经纪类证券公司综合类证券公司、经纪类证券公司，其主要业，其主要业务包括证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、委托理财、基务包括证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、委托理财、基金管理。金管理。n2 2、证券服务机构：证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师、证券服务机构：证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构。n四、自律

10、性组织：四、自律性组织：包括包括证券交易所、证券业协会。证券交易所、证券业协会。n五、证券监管机构：五、证券监管机构：中国证监会及其派出机构。中国证监会系直属中国证监会及其派出机构。中国证监会系直属国务院的正部级国务院的正部级事业单位事业单位。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展n一、证券市场的发展阶段一、证券市场的发展阶段n1 1、萌芽阶段、萌芽阶段n第一家证券交易所：比利时安特卫普交易所，第一家证券交易所：比利时安特卫普交易所，15311531年，主要交易国家债券；年，主要交易国家债券；n第一家股票交易所：第一家股票交易所：1

11、6021602年于阿母斯特丹股票交易所；年于阿母斯特丹股票交易所；n美国的证券交易所是从买卖政府债券开始的，为独立战争发行的政府中期债美国的证券交易所是从买卖政府债券开始的，为独立战争发行的政府中期债券和临时债券；券和临时债券；n17901790年成立了第一家证券交易所费城证券交易所；年成立了第一家证券交易所费城证券交易所；n18921892年年5 5月月1717日，纽约华尔街日，纽约华尔街2424名经纪人订立名经纪人订立“梧桐树协定梧桐树协定”，18631863年改名年改名为纽约证券交易所。为纽约证券交易所。n2 2、初步发展阶段、初步发展阶段n2020世纪初致世纪初致19291929年大危

12、机爆发前，即由自由竞争的资本主义过渡到垄断的资年大危机爆发前，即由自由竞争的资本主义过渡到垄断的资本主义阶段期间。本主义阶段期间。n3 3、停滞阶段：、停滞阶段：19291929年年19331933年，经济大危机阶段。年，经济大危机阶段。n4 4、恢复阶段：、恢复阶段：二战后至二战后至2020世纪世纪6060年代。年代。n5 5、加速发展阶段：、加速发展阶段：2 20 0世纪世纪7070年代开始至今，证券化率提高年代开始至今，证券化率提高n证券化率证券化率=（证券市值（证券市值/GDPGDP）.http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展

13、n三、证券市场发展现状三、证券市场发展现状n重点关注重点关注金融机构混业化、交易所公司化金融机构混业化、交易所公司化n19991999年年1111月月4 4日，美国国会通过日，美国国会通过金融服务现代化法案金融服务现代化法案，标志着美，标志着美国金融分业制度的终结，废除了国金融分业制度的终结，废除了19331933年经济危机时代指定的格拉年经济危机时代指定的格拉斯斯蒂格尔法案，允许银行、证券、保险公司相互渗透业务。斯斯蒂格尔法案，允许银行、证券、保险公司相互渗透业务。n四、中国证券市场发展史简述四、中国证券市场发展史简述n（一）旧中国的证券市场（一）旧中国的证券市场n最早的证券交易机构是外商开

14、办的最早的证券交易机构是外商开办的“上海股份公所上海股份公所”、“上海众业上海众业公所公所”；n18721872年设立的轮船招商局上我国第一家股份制企业；年设立的轮船招商局上我国第一家股份制企业；n19171917年上海证券交易所成立；年上海证券交易所成立；n19181918年成立的北平证券交易所是中国人创办的第一家证券交易所。年成立的北平证券交易所是中国人创办的第一家证券交易所。n（二）新中国的证券市场，了解（二）新中国的证券市场，了解http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道n五、中国证券市场的对外开放五、中国证券市场的对外开放n1 1、在国际市场筹集资金、在国际市场筹集资金n以以B

15、B股、股、H H股、股、N N股等股权融资作为突破口股等股权融资作为突破口n2 2、开放国内资本市场、开放国内资本市场n重点是根据我国对重点是根据我国对WTOWTO的承诺，我国证券业在的承诺，我国证券业在5 5年的过渡期内对外开放的内容：年的过渡期内对外开放的内容：n1 1、外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事、外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B B股交易；股交易；n2 2、外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员；、外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员；n3 3、允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资、允许外国机构

16、设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过比例不超过3333，加入后，加入后3 3年内，外资比例不超过年内，外资比例不超过4949；n4 4、加入后、加入后3 3年内，允许外国证券公司设立合营公司，年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过外资比例不超过1/31/3。合营公司可以（不通过中方中介）从事合营公司可以（不通过中方中介）从事A A股的承销，从事股的承销，从事B B股和股和H H股、政府股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。n5 5、允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务，包括信用查询与、允许合资券商开

17、展咨询服务及其他辅助性金融服务，包括信用查询与分析，投资与有价证券研究与咨询，公开收购及公司重组等；对所有新分析，投资与有价证券研究与咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在国内设立分支机构。批准的证券业务给予国民待遇，允许在国内设立分支机构。第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第二章第二章 股票股票 第一节第一节 股票的特征与类型股票的特征与类型n一、股票概述一、股票概述n1 1、股票的定义，股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用、股票的定义，股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以

18、证明投资者的股东身份和权益、并据以获取姑息和红利的凭证。以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取姑息和红利的凭证。n2 2、股票的性质：股票是有价证券；、股票的性质：股票是有价证券；n股票是要式证券（应记载一定的事项，其内容应全面真实，这些事项往股票是要式证券（应记载一定的事项，其内容应全面真实，这些事项往往通过法律的形式予以规定）；往通过法律的形式予以规定）；n股票是证权证券（掌握设权证券、证权证券的概念，是先有证券，还是股票是证权证券（掌握设权证券、证权证券的概念，是先有证券，还是先有权力）；先有权力）；n股票是资本证券（是一种虚拟资本）；股票是资本证券（是一种虚拟资本）；n股票是综合权利

19、证券（不属于物权证券、也不属于债权证券）。股票是综合权利证券（不属于物权证券、也不属于债权证券）。n3 3、股票的特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性、股票的特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性n二、股票的类型二、股票的类型n1 1、普通股和优先股、普通股和优先股n优先股票的股息率是固定的，其持有着的股东权力受到一定的限制优先股票的股息率是固定的，其持有着的股东权力受到一定的限制。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第一节第一节 股票的特征与类型股票的特征与类型二、股票的类型二、股票的类型n2 2、记名股票、不记名股票、记名股票、不记名股票n我国发行的股票均为记名股票

20、。我国发行的股票均为记名股票。n二者的区别：二者的区别：1 1、股东权力的归属、股东权力的归属，记名股东、持有人；，记名股东、持有人；2 2、认购股、认购股票的款项是否要一次缴足票的款项是否要一次缴足（有些国家记名股票的可以分次缴足，不（有些国家记名股票的可以分次缴足，不记名的要一次缴足）；记名的要一次缴足）；3 3、转让复杂的程度及是否受限制、转让复杂的程度及是否受限制，记名的复，记名的复杂；杂；4 4、安全性，安全性，记名股票要高于不记名股票。记名股票要高于不记名股票。n3 3、有面额股票和无面额股票、有面额股票和无面额股票n我国的股票都是有面额股票，股票面额都为我国的股票都是有面额股票，

21、股票面额都为1 1元人民币，股票发行格元人民币，股票发行格不得低于股票面额，可等于或高于面额。我国不允许发行无面额股不得低于股票面额，可等于或高于面额。我国不允许发行无面额股票。票。n无面额股票转让价格灵活，便于股票分割。无面额股票转让价格灵活，便于股票分割。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第二节第二节 股票的价值与价格股票的价值与价格一、股票的价值一、股票的价值n熟练掌握股票的四种价值。熟练掌握股票的四种价值。n1 1、票面价值，又称面值，在股票票面上标明的金额。、票面价值，又称面值，在股票票面上标明的金额。n平价发行、折价发行、溢价发行指的就是发行价和面值之间的关系。平价发行

22、、折价发行、溢价发行指的就是发行价和面值之间的关系。n发行价格高于票面价值的部分计入资本公积。发行价格高于票面价值的部分计入资本公积。n2 2、股票的账面价值、股票的账面价值n又称净值、每股净资产，没有优先股时，账面价值公司净资产又称净值、每股净资产，没有优先股时，账面价值公司净资产/发行在外发行在外的普通股股数。的普通股股数。n3 3、股票的清算价值、股票的清算价值n股份公司清算时每一股份所代表的世纪价值，理论上，股票的清算价值应等股份公司清算时每一股份所代表的世纪价值，理论上，股票的清算价值应等于账面价值，但实际上，往往清算价值低于账面价值。于账面价值，但实际上，往往清算价值低于账面价值。

23、n4 4、股票的内在价值、股票的内在价值n即理论价值、股票未来收益的现值，股票的内在价值决定股票的市场价格，即理论价值、股票未来收益的现值，股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格围绕其内在价值波动。股票的市场价格围绕其内在价值波动。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第二节第二节 股票的价值与价格股票的价值与价格二、股票的价格二、股票的价格n1 1、股票的理论价格、股票的理论价格n股票的及其它有价证券的理论价格是根据现值理论而来的，股票的现值就是股票的及其它有价证券的理论价格是根据现值理论而来的，股票的现值就是股票未来收益的当前价值，也就是人们为了得到股票的未来收益愿意付出

24、的股票未来收益的当前价值，也就是人们为了得到股票的未来收益愿意付出的代价。代价。n股票的期值、现值的概念。股票的期值、现值的概念。n股票理论价格预期股息股票理论价格预期股息/市场利率市场利率n2 2、影响股票价格的因素、影响股票价格的因素n1 1、公司的经营状况、公司的经营状况(掌握正向、负向的影响掌握正向、负向的影响)n2 2、宏观经济因素、宏观经济因素(掌握正向、负向的影响掌握正向、负向的影响)n经济增长，正向关系；经济增长，正向关系；n经济周期循环；经济周期循环；n货币政策，紧缩的货币政策，股市下滑；宽松的货币政策，刺激股市上涨；货币政策，紧缩的货币政策，股市下滑；宽松的货币政策，刺激股

25、市上涨；n财政政策，影响同货币政策；财政政策，影响同货币政策；n市场利率，反向关系；市场利率，反向关系；n通货膨胀，既有刺激作用，又有抑制作用；通货膨胀，既有刺激作用，又有抑制作用；n汇率变化，汇率变化对本国经济有利，则股价会上升，反之则下降。汇率变化，汇率变化对本国经济有利，则股价会上升，反之则下降。n国际收支，国际收支影响汇率、利率变化，汇率、利率变化影响股价。逆跌国际收支，国际收支影响汇率、利率变化，汇率、利率变化影响股价。逆跌顺涨顺涨http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第二节第二节 股票的价值与价格股票的价值与价格 第三节第三节 普通股票与优先股票普通股票与优先股票n二、股票

26、的价格二、股票的价格n2 2、影响股票价格的因素、影响股票价格的因素n3 3、政治因素、政治因素n4 4、心理因素、心理因素n5 5、证券主管部门的政策与措施、证券主管部门的政策与措施n6 6、人为操纵因素、人为操纵因素n一、普通股票一、普通股票n1 1、普通股票股东的权利、普通股票股东的权利n公司重大决策参与权；公司重大决策参与权；n公司盈余和剩余资产分配权公司盈余和剩余资产分配权n税后利润分配顺序税后利润分配顺序：弥补亏损、提取法定公积金、提取法定公益金、提：弥补亏损、提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公益金，支付股东分红，其余留未分配利润；取任意公益金，支付股东分红，其余留未分配利

27、润；n公司清算分配顺序公司清算分配顺序：支付清算费用、支付公司员工工资和劳动保险费用、：支付清算费用、支付公司员工工资和劳动保险费用、缴付所欠税款、清偿公司债务、剩余财产按持股比例支付给股东；缴付所欠税款、清偿公司债务、剩余财产按持股比例支付给股东；n其他权利，法律和公司章程规定的其他权利，重点掌握其他权利，法律和公司章程规定的其他权利，重点掌握优先认股权优先认股权，股权登记日，该日后第一天为股权登记日，该日后第一天为除权日除权日。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第三节第三节 普通股票与优先股票普通股票与优先股票n一、普通股票一、普通股票n2 2、普通股票股东的义务、普通股票股东

28、的义务n根据中国证监会上市公司章程指引规定，普通股股东有以下义务：根据中国证监会上市公司章程指引规定，普通股股东有以下义务：n遵守公司章程；遵守公司章程；n依其认购的股份和入股方式依其认购的股份和入股方式缴纳股金缴纳股金；n除法律、法规规定的情形外，除法律、法规规定的情形外，不得退股不得退股；n持有公司持有公司5 5以上有表决权的股东，将其持有的股份进行质押的，应当自以上有表决权的股东，将其持有的股份进行质押的，应当自该事实发生之日起该事实发生之日起3 3个工作日内个工作日内，向公司作出书面报告；，向公司作出书面报告；n公司的控股股东在行使表决权时，不得作出有损于公司和其他股东合法公司的控股股

29、东在行使表决权时，不得作出有损于公司和其他股东合法权益的决定；权益的决定；n法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务。法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务。n二、优先股票二、优先股票n1 1、优先股票的含义、优先股票的含义n优先股票主要是指股东享有某些优先权利（如优先股票主要是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈余优先分配公司盈余和和剩余财产剩余财产分配权分配权）的股票，是特殊股票中最重要的一个品种。）的股票，是特殊股票中最重要的一个品种。n一方面，作为一种股权证书，一方面，作为一种股权证书，代表着对公司的所有权，带有股票的特征代表着对公司的所有权，带有股票的特征；另；另一

30、方面，优先股票也兼有一方面，优先股票也兼有债券若干特点，固定的股息率。债券若干特点，固定的股息率。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第三节第三节 普通股票与优先股票普通股票与优先股票n二、优先股票二、优先股票n2 2、优先股票的特征、优先股票的特征n股息率固定；股息率固定；n股息分派优先，股息分派优先，先于普通股股票；先于普通股股票；n剩余资产分配优先，剩余资产分配优先，排在排在债权人之后，优先于普通股票债权人之后，优先于普通股票；n一般无表决权，一般无表决权，只有在特殊情况下，如讨论涉及优先股股东权益的议案时，才能行使表只有在特殊情况下，如讨论涉及优先股股东权益的议案时，才能行使

31、表决权。决权。n3 3、优先股票的种类、优先股票的种类n（1 1）累积优先股票累积优先股票和和非累积优先股票非累积优先股票n分别在于优先股股息在当年未能足额分派时，能否在以后年度补发。分别在于优先股股息在当年未能足额分派时，能否在以后年度补发。n累积优先股票可以，非累积优先股票不可以，其股息分派以每个累积优先股票可以，非累积优先股票不可以，其股息分派以每个营业年度营业年度为界。为界。n故在其他条款相同的情况下，累积优先股票的优于非累积优先股票。故在其他条款相同的情况下，累积优先股票的优于非累积优先股票。n（2 2）参与优先股票参与优先股票和和非参与优先股票非参与优先股票n分别在于当公司盈利较多

32、的年份里，除固定的股息以外，能否参与或部分参与本期剩余分别在于当公司盈利较多的年份里，除固定的股息以外，能否参与或部分参与本期剩余盈余的分配，参与优先股票可以，非参与优先股票不可以。非参与优先股票上一般意义盈余的分配，参与优先股票可以，非参与优先股票不可以。非参与优先股票上一般意义上的优先股票。上的优先股票。n在其他条款相同条件下，参与优先股票要优于非参与参与优先股票。在其他条款相同条件下，参与优先股票要优于非参与参与优先股票。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第三节第三节 普通股票与优先股票普通股票与优先股票n二、优先股票二、优先股票n3 3、优先股票的种类、优先股票的种类n（3

33、 3）可转换优先股票可转换优先股票和和不可转换优先股票不可转换优先股票n分别在于能否在一定条件下转换成其他品种，一般是转换成普通股票。分别在于能否在一定条件下转换成其他品种，一般是转换成普通股票。n可转换优先股票可在一定条件下转换成其他品种，不可转换优先股票不可在一定条件下可转换优先股票可在一定条件下转换成其他品种，不可转换优先股票不可在一定条件下转换成其他品种。转换成其他品种。n可转换优先股票在优先股票的基础上附加了选择权（可转换优先股票在优先股票的基础上附加了选择权（OPTIONOPTION）。）。n在其他条件相同的情况下，由于可转换优先股票附加了选择权，故优于不可转换优先股在其他条件相同

34、的情况下，由于可转换优先股票附加了选择权，故优于不可转换优先股票。票。n一般意义上的优先股票是指不可转换优先股票一般意义上的优先股票是指不可转换优先股票n（4 4）可赎回优先股票可赎回优先股票和和不可赎回优先股票不可赎回优先股票n分别在于是否可在一定条件下，由优先股票的发行公司出价赎回。分别在于是否可在一定条件下，由优先股票的发行公司出价赎回。n赎回条款是对发行公司的一种保护，即如果公司可以通过其他融资方式得到更为廉价的赎回条款是对发行公司的一种保护，即如果公司可以通过其他融资方式得到更为廉价的资金来源，发行公司可以赎回优先股票。资金来源，发行公司可以赎回优先股票。n在其他条款相同的情况下，由

35、于可赎回优先股票给了公司赎回的权利，差于不可赎回优在其他条款相同的情况下，由于可赎回优先股票给了公司赎回的权利，差于不可赎回优先股票。先股票。n一般意义上的优先股票是指不可赎回优先股票一般意义上的优先股票是指不可赎回优先股票n（5 5）股息率可调整优先股票）股息率可调整优先股票和和股息率固定优先股票股息率固定优先股票n可以保护投资者利益。一般意义上的优先股票是指股息率固定的优先股票可以保护投资者利益。一般意义上的优先股票是指股息率固定的优先股票n在其他条款相同的情况下，股息率可调整优先股票优于股息率固定优先股票。在其他条款相同的情况下，股息率可调整优先股票优于股息率固定优先股票。http:/

36、中管网通用业频道中管网通用业频道第四节第四节 我国现行的股票类型我国现行的股票类型v 按照投资主体的性质，可将股票分为国家股、法人股、社会公众按照投资主体的性质，可将股票分为国家股、法人股、社会公众股、外资股等。股、外资股等。v 国有股包括国家股和国有法人股，国有法人股是法人股的一种，国有股包括国家股和国有法人股，国有法人股是法人股的一种，但一般意义上的法人股是指非国有法人股。但一般意义上的法人股是指非国有法人股。一、国家股一、国家股n国家股国家股是指有权地表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股是指有权地表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算

37、成的股份。份，包括公司现有国有资产折算成的股份。n根据根据国家国有资产管理局、国家体改委国家国有资产管理局、国家体改委股份有限公司股份有限公司年月日年月日发布的发布的国有股权管理暂行办法国有股权管理暂行办法，对国有股权的界定如下：，对国有股权的界定如下：（一）国有企业（一）国有企业改建为股份公司的股权界定：改建为股份公司的股权界定：n、有权代表国家投资的机构或部门直接设立的国有企业以其全部资产改建、有权代表国家投资的机构或部门直接设立的国有企业以其全部资产改建为股份公司的，原企业应予撤销，原企业的国家净资产折成的股份界定为国为股份公司的，原企业应予撤销，原企业的国家净资产折成的股份界定为国家股

38、。家股。n、有权代表国家投资的机构或部门直接设立的国有企业以其部分资产（连、有权代表国家投资的机构或部门直接设立的国有企业以其部分资产（连同部分负债）改建为股份公司的，如进入股份公司的净资产（指评估前净资同部分负债）改建为股份公司的，如进入股份公司的净资产（指评估前净资产，下同）累计高于原国有企业净资产（含），或主营生产部产，下同）累计高于原国有企业净资产（含），或主营生产部分全部或大部分资产进入股份制企业，其净资产折成的股价界定为国家股；分全部或大部分资产进入股份制企业，其净资产折成的股价界定为国家股；进入股份公司的净资产低于（不含），其净资产折成的股份界进入股份公司的净资产低于（不含），其

39、净资产折成的股份界定为国有法人股。国家另有规定的从其规定。定为国有法人股。国家另有规定的从其规定。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第四节第四节 我国现行的股票类型我国现行的股票类型n、国有法人单位（行业性总公司和具有政府行政管理职能的公司除外）所拥、国有法人单位（行业性总公司和具有政府行政管理职能的公司除外）所拥有的企业，包括产权关系经过界定和确认的国有企业（集团公司）的全资子企有的企业，包括产权关系经过界定和确认的国有企业（集团公司）的全资子企业（全资子公司）和控股子企业（控股子公司）及其下属企业，以全部或部分业（全资子公司）和控股子企业（控股子公司）及其下属企业，以全部或部分

40、资产改建为股份公司，进入股份公司的净资产折成的股份界定为国有法人股。资产改建为股份公司，进入股份公司的净资产折成的股份界定为国有法人股。（二）（二）新建设立股份公司的股权界定新建设立股份公司的股权界定：n、国家授权投资的机构或部门直接向新设成立的股份公司投资形成的股份界、国家授权投资的机构或部门直接向新设成立的股份公司投资形成的股份界定为国家股。定为国家股。n、国有企业（行业性总公司和具有政府行政管理职能的公司除外）或国有企、国有企业（行业性总公司和具有政府行政管理职能的公司除外）或国有企业（集团公司）的全资子企业（全资子公司）和控股子企业（控股子公司）以业（集团公司）的全资子企业（全资子公司

41、）和控股子企业（控股子公司）以其依法占用的法人资产直接向新设立的股份公司投资入股形成的股份界定为国其依法占用的法人资产直接向新设立的股份公司投资入股形成的股份界定为国有法人股。有法人股。n授权投资机构持有、委托持有：授权投资机构持有、委托持有：国有股权可由国家授权投资的机构持有，在国国有股权可由国家授权投资的机构持有，在国家授权投资的机构未明确前，则由国有资产管理部门持有或由国有资产管理部家授权投资的机构未明确前，则由国有资产管理部门持有或由国有资产管理部门门代政府代政府委托其他机构或部门持有。委托其他机构或部门持有。n三种持有方式：三种持有方式：授权投资机构持有授权投资机构持有、国有资产管理

42、部门持有国有资产管理部门持有、国有资产管理部国有资产管理部门门代政府代政府委托其他机构或部门持有委托其他机构或部门持有。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第四节第四节 我国现行的股票类型我国现行的股票类型n二、法人股二、法人股n法人股是指法人股是指企业法人企业法人或或具有法人资格的事业单位具有法人资格的事业单位和和社会团体社会团体以其依法可支配的以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。资产投入公司形成的股份。可分为国有法人股和非国有法人股，一般意义上的可分为国有法人股和非国有法人股，一般意义上的法人股指非国有法人股，国有法人股和国家股合称国有股。法人股指非国有法人股，国有法人股和国

43、家股合称国有股。n根据公司法规定，出资人认购股份时，可以用根据公司法规定，出资人认购股份时，可以用货币货币，也可以用其他形式的，也可以用其他形式的资产出资，包括资产出资，包括实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等。以工业产权、以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的百分之二十百分之二十，国，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。家对采用高新技术成果有特别规定的除外。n三、社会公众股三、社会公众股n社会公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的社会公众股是指社会公

44、众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通可上市流通的的股份。股份。n根据公司法规定，向社会公开发行的股份达公司股份总数的根据公司法规定，向社会公开发行的股份达公司股份总数的2525以上；公以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为1515以上。以上。n目前，国有股和法人股还不能上市流通，目前非流通股占上市公司总股本的约目前，国有股和法人股还不能上市流通，目前非流通股占上市公司总股本的约2/32/3，流通股约占，流通股约占1/31/3。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第四节第四节 我国现行的股票

45、类型我国现行的股票类型n四、外资股四、外资股n外资股是指股份公司向外资股是指股份公司向外国外国和和我国香港、澳门、台湾地区我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。投资者发行的股票。可分为可分为境内上市外资股（境内上市外资股（B B股）股）和和境外上市外资股境外上市外资股。n1 1、境内上市外资股（、境内上市外资股（B B股）股）nB B股采用股采用记名股票形式记名股票形式，以，以人民币标明面值（面值人民币人民币标明面值（面值人民币1 1元）元），以，以外币认购外币认购。支付股利及其它款项，以支付股利及其它款项，以人民币计价和宣布人民币计价和宣布，以，以外币支付外币支付。n投资者来源于：投资者

46、来源于：1 1、外国的、外国的自然人、法人和其他组织自然人、法人和其他组织；n2 2、香港、澳门、台湾地区香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织；的自然人、法人和其他组织；n3 3、定居在国外的中国公民定居在国外的中国公民；n4 4、境内居民、境内居民个人个人。n可以用现汇存款、外币现钞存款、境外汇入的外汇资金，不允许使用外币现钞。可以用现汇存款、外币现钞存款、境外汇入的外汇资金，不允许使用外币现钞。境内居民个人与非居民之间不得进行境内居民个人与非居民之间不得进行B B股协议转让，境内居民个人所购股协议转让，境内居民个人所购B B股不得股不得向境外转托管。向境外转托管。n2 2、境外上市

47、外资股、境外上市外资股n采用采用记名股票形式记名股票形式，以，以人民币标明面值（面值人民币人民币标明面值（面值人民币1 1元）元），以，以外币认购外币认购。支。支付股利及其它款项，以付股利及其它款项，以人民币计价和宣布人民币计价和宣布，以，以外币支付外币支付。n可采用可采用股票形式股票形式，也可以采用，也可以采用境外存股证形式境外存股证形式，或股票的，或股票的其他派生形式其他派生形式。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第四节第四节 我国现行的股票类型我国现行的股票类型n2 2、境外上市外资股、境外上市外资股nH H股、股、N N股、股、S S股、股、L L股的概念：股的概念：nH

48、H股是指注册地在内地，上市地在香港的外资股；股是指注册地在内地，上市地在香港的外资股；nN N股是指注册地在内地，上市地在纽约的外资股；股是指注册地在内地，上市地在纽约的外资股；nS S股是指注册地在内地，上市地在新加坡的外资股；股是指注册地在内地，上市地在新加坡的外资股；nL L股是指注册地在内地，上市地在伦敦的外资股。股是指注册地在内地，上市地在伦敦的外资股。n红筹股红筹股是指在是指在中国境外注册，在香港上市中国境外注册，在香港上市但但主要业务在中国内地或大部分股东主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地权益来自中国内地的股票，红筹股的股票，红筹股不属于外资股不属于外资股。http:

49、/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第三章第三章 债券债券 第一节第一节 债券的特征与类型债券的特征与类型n一、债券的定义和特征一、债券的定义和特征n1 1、债券的定义、债券的定义n3 3个基本性质：个基本性质：属于有价证券属于有价证券；是一种虚拟资本是一种虚拟资本、是债权的表现是债权的表现（股票是综合（股票是综合权利）。权利）。n2 2、债券的票面要素、债券的票面要素n债券的票面价值债券的票面价值，债券发行的币种主要考虑债券的发行对象。票面金额的大小，债券发行的币种主要考虑债券的发行对象。票面金额的大小主要考虑债券的投资对象。主要考虑债券的投资对象。n债券的偿还期限债券的偿还期限：短期债券、

50、中期债券、长期债券；：短期债券、中期债券、长期债券；n债券的票面利率；债券的票面利率；n债券发行者的名称债券发行者的名称。n3 3、债券的特征、债券的特征n偿还性、流动性、安全性、收益性偿还性、流动性、安全性、收益性（参照有价证券的特征（参照有价证券的特征（4 4性）和股票的特性）和股票的特征（征（5 5性）。性）。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第一节第一节 债券的特征与类型债券的特征与类型n二、债券的分类二、债券的分类n1 1、按照发行主体分类、按照发行主体分类n可分为可分为政府债券、金融债券、公司债券政府债券、金融债券、公司债券。n政府债券可分为政府债券可分为中央政府债券、

51、地方政府债券中央政府债券、地方政府债券。中央政府发行的债券叫做国债，。中央政府发行的债券叫做国债，有些国家将政府担保的债券也划归为政府债券体系，称为政府保证债券。有些国家将政府担保的债券也划归为政府债券体系，称为政府保证债券。n金融债券发行主体是金融债券发行主体是银行银行或或非银行金融机构非银行金融机构。n公司债券，公司债券的公司债券，公司债券的发行主体是股份公司发行主体是股份公司，但有些国家也允许非股份制企业，但有些国家也允许非股份制企业发行债券，归类时，可将公司债券和企业发行的债券合并成为企业债券，一般发行债券，归类时，可将公司债券和企业发行的债券合并成为企业债券，一般来说，公司债券有时就

52、是指企业债券，二者的区分并非绝对。来说，公司债券有时就是指企业债券，二者的区分并非绝对。n2 2、按计息与付息方式、按计息与付息方式n可分为可分为单利债券、附息债券、贴现债券、零息债券、累进利率债券单利债券、附息债券、贴现债券、零息债券、累进利率债券。n注意区分贴现债券零息债券，前者通常为期限注意区分贴现债券零息债券，前者通常为期限1 1年以内的债券，后者期限一般年以内的债券，后者期限一般长于长于1 1年。零息债券实际上是一种以年。零息债券实际上是一种以复利方式计息复利方式计息的债券（由于期限一般为一的债券（由于期限一般为一年以上，故涉及单利复利，贴现债券短于年以上，故涉及单利复利，贴现债券短

53、于1 1年，故不涉及单利复利，而是用贴年，故不涉及单利复利，而是用贴现率）。现率）。n累进利率债券一般是利率随着时间的推移而递增，后期利率高于前期利率。累进利率债券一般是利率随着时间的推移而递增，后期利率高于前期利率。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第一节第一节 债券的特征与类型债券的特征与类型n二、债券的分类二、债券的分类n3 3、按利率是否固定分类、按利率是否固定分类n可分为可分为固定利率债券、浮动利率债券固定利率债券、浮动利率债券。n浮动利率债券一般是基准利率加一定的百分点，如浮动利率债券一般是基准利率加一定的百分点，如LIBORLIBOR0.50.5等。等。n对投资者来说

54、，对投资者来说，固定利率风险高于浮动利率风险，固定利率债券价格一般随利固定利率风险高于浮动利率风险，固定利率债券价格一般随利率的提高而降低，随利率的降低而提高，即反向关系。率的提高而降低，随利率的降低而提高，即反向关系。n4 4、按债券形态分类、按债券形态分类n可分为可分为实物债券、凭证式债券、记账式债券实物债券、凭证式债券、记账式债券。n实物债券不记名、不挂失，可上司流通，但要办理托管手续。实物债券不记名、不挂失，可上司流通，但要办理托管手续。n凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、可挂失，不能上市流通，从购买之日凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、可挂失，不能上市流通，从购买之日起计息。起计

55、息。n记账式国债可以利用证券交易所的交易系统来发行，投资者进行记账式债券的记账式国债可以利用证券交易所的交易系统来发行，投资者进行记账式债券的买卖，必须在交易所设立账户。买卖，必须在交易所设立账户。n三、债券与股票的比较三、债券与股票的比较n一般了解。一般了解。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第二节第二节 政府债券政府债券n一、政府债券概述一、政府债券概述n1 1、政府债券的定义、政府债券的定义n广义的政府债券是广义的政府债券是公共部门的债务公共部门的债务，狭义的政府债券是，狭义的政府债券是国家的债务，一般意义国家的债务，一般意义上的政府债券是指狭义的政府债券上的政府债券是指狭义

56、的政府债券。政府债券可分为中央政府债券、地方政府。政府债券可分为中央政府债券、地方政府债券，中央政府债券也称为债券，中央政府债券也称为国债国债。n2 2、政府债券的性质、政府债券的性质n一、也是一种有价证券，具有有价证券的性质；二、从功能上看，已从最初的一、也是一种有价证券，具有有价证券的性质；二、从功能上看，已从最初的单纯弥补财政赤字的功能，发展成为国家事实宏观经济政策、进行宏观调控的单纯弥补财政赤字的功能，发展成为国家事实宏观经济政策、进行宏观调控的工具。工具。n3 3、政府债券的特征、政府债券的特征n安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇。n二、国家

57、债券二、国家债券n1 1、国债的分类、国债的分类n（1 1）按偿还的期限，）按偿还的期限，可分为可分为短期国债短期国债（1 1年）、年）、中期国债中期国债（1 1年年 期限期限10 理论价值时，称为转换升水；理论价值时，称为转换升水；n 市场价格市场价格 转换价值时，称为转换贴水；转换价值时，称为转换贴水；n可转换证券的市场价格可转换证券的市场价格至少高于：债券的转换价值和投资价值的高者。至少高于：债券的转换价值和投资价值的高者。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第五节第五节 其他衍生工具简介其他衍生工具简介n一、存托凭证一、存托凭证n1 1、定义、定义n存托凭证（存托凭证（DRD

58、R），），也称为预托凭证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券也称为预托凭证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让证券。的可转让证券。n由由J.P.J.P.摩根摩根于于19271927年首创。年首创。nADRADR，美国存托凭证；美国存托凭证；nGDRGDR，全球存托凭证，与美国存托凭证一样，都是以美元标价、美元支付，差异仅仅是由全球存托凭证，与美国存托凭证一样，都是以美元标价、美元支付，差异仅仅是由于营销方向不同，于营销方向不同，GDRGDR是向美国之外营销；是向美国之外营销；nIDRIDR，国际存托凭证，是以一种或多种非美国货币计价，且以不记名方式发行的存托凭证；国

59、际存托凭证，是以一种或多种非美国货币计价，且以不记名方式发行的存托凭证；nCDRCDR，中国存托凭证。中国存托凭证。n2 2、美国存托凭证的有关业务机构、美国存托凭证的有关业务机构n存券银行、托管银行、中央存托公司存券银行、托管银行、中央存托公司n注意注意P130P130的图表，这张图表清楚了，这几个机构的功能就搞清楚了。的图表，这张图表清楚了，这几个机构的功能就搞清楚了。n3 3、美国存托凭证的种类、美国存托凭证的种类n1 1、无担保的、无担保的ADRADR，目前不存在目前不存在n2 2、有担保的有担保的ADRADR，分为分为一、二、三级公开募集的一、二、三级公开募集的ADRADR、美国美国

60、144144A A规则下的私募规则下的私募ADRADR.n一二级一二级ADRADR不可集资，三级不可集资，三级ADRADR、144A144A私募私募ADRADR可以集资；可以集资；n一级一级ADRADR、144A144A私募私募ADRADR不需符合美国会计准则，二级部分符合，三级完全符合。不需符合美国会计准则，二级部分符合，三级完全符合。n注意掌握注意掌握P129P129页的表格。页的表格。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第五节第五节 其他衍生工具简介其他衍生工具简介n一、存托凭证一、存托凭证n4 4、美国存托凭证的发行与交易、美国存托凭证的发行与交易n注意注意P130P130的

61、表格，掌握发行与交易的过程的表格，掌握发行与交易的过程n二、交易所交易基金二、交易所交易基金n1 1、定义、产生和性质、定义、产生和性质n产生于产生于2020世纪世纪9090年代，年代，多伦多证券交易所于多伦多证券交易所于19911991年推出年推出，但目前已停止，现存最早的，但目前已停止，现存最早的ETFETF是是美国证券交易所美国证券交易所19931993年推出的标准普尔存托凭证年推出的标准普尔存托凭证（SPDRsSPDRs）。）。n性质，都是以某一特定的股价指数为基准指数，以一揽子特定价值的股票组合为基础设性质，都是以某一特定的股价指数为基准指数，以一揽子特定价值的股票组合为基础设立起来

62、的，既与市场基准指数相联系，又与开放式基金、封闭式基金相联系。立起来的，既与市场基准指数相联系，又与开放式基金、封闭式基金相联系。n2 2、分类、分类n1 1、按照跟踪指数分类，可分为指数型、按照跟踪指数分类，可分为指数型ETFETF和包裹型和包裹型ETFETF。n指数型指数型ETFETF又分为宽基指数、部门指数、国际指数又分为宽基指数、部门指数、国际指数n包裹型包裹型ETFETF并不以特定的指数为标准，而是由产品设计者为投资者选择一揽子股票组并不以特定的指数为标准，而是由产品设计者为投资者选择一揽子股票组成投资组合，许多机构不将包裹型成投资组合，许多机构不将包裹型ETFETF归类于归类于ET

63、FETF。n2 2、按照组织结构分类按照组织结构分类n单位投资信托型单位投资信托型ETFETF，被动模拟所选定的标准指数，只有标准指数发生变化时，才做被动模拟所选定的标准指数，只有标准指数发生变化时，才做相应的调整。相应的调整。n管理型投资公司管理型投资公司ETFETF，在投资过程中不完全模拟基础指数，可以采取样本策略进行有在投资过程中不完全模拟基础指数，可以采取样本策略进行有选择的模拟。选择的模拟。n美国早期的美国早期的ETFETF大部分为单位投资信托型大部分为单位投资信托型ETFETF，但近年来管理型投资公司但近年来管理型投资公司ETFETF发展较快。发展较快。http:/ 中管网通用业频

64、道中管网通用业频道第五节第五节 其他衍生工具简介其他衍生工具简介n二、交易所交易基金二、交易所交易基金n3 3、ETFETF的运行的运行n1 1、参与主体，三个，发起人、受托人、投资者、参与主体，三个，发起人、受托人、投资者n2 2、基金指数选择及模拟、基金指数选择及模拟n发起人组合基础指数的成份股票，然后将构成指数的发起人组合基础指数的成份股票，然后将构成指数的股票种类股票种类和和权数权数交付受托结构交付受托结构托管形成信托资产。托管形成信托资产。n3 3、构造单位的分割、构造单位的分割n指数型指数型ETFETF的发起人将组成基础指数的股票依照组成指数的权数交付信托机构托管成的发起人将组成基

65、础指数的股票依照组成指数的权数交付信托机构托管成为信托资产后，即以此为实物担保通过信托机构向投资者发行为信托资产后，即以此为实物担保通过信托机构向投资者发行ETFETF。ETFETF的发行量取的发行量取决于每构造单位净值的高低，通常将一个构造单位的净值设计为标准指数的某一百决于每构造单位净值的高低，通常将一个构造单位的净值设计为标准指数的某一百分比使得投资者买卖分比使得投资者买卖ETFETF的最低投资进而远远小于买入各指数成份股所需要的最低投的最低投资进而远远小于买入各指数成份股所需要的最低投资金额。资金额。n4 4、构造单位的申购与赎回、构造单位的申购与赎回n其重要特征在于其独特的双重交易机

66、制，其申购、赎回与其重要特征在于其独特的双重交易机制，其申购、赎回与ETFETF本身的市场交易是分离本身的市场交易是分离的，一方面投资者可以在一级市场交易的，一方面投资者可以在一级市场交易ETFETF，即进行申购与赎回；另一方面，投资者即进行申购与赎回；另一方面，投资者也可以在二级市场交易也可以在二级市场交易ETFETF，即在交易所挂牌交易。即在交易所挂牌交易。n一级市场的一级市场的ETFETF申购与赎回一般都规定数量限制，即一个构造单位及其背书，申购和申购与赎回一般都规定数量限制，即一个构造单位及其背书，申购和赎回时，使用的不是现金而是一揽子股票。赎回时，使用的不是现金而是一揽子股票。n套利者可以使得一级市场和二级市场几个趋于一致。套利者可以使得一级市场和二级市场几个趋于一致。http:/ 中管网通用业频道中管网通用业频道第五节第五节 其他衍生工具简介其他衍生工具简介n三、认股权证三、认股权证n1 1、定义，全称是、定义，全称是股票认购授权证股票认购授权证，上市公司发行上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时，给予持有权证的投资者在未来某个时间间以事先确定的价格以事先确定的价格