第五章财务能力分析

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1、第五章第五章 企业财务能力分析企业财务能力分析l第一节盈利能力分析第一节盈利能力分析1 企业盈利能力分析的内涵企业盈利能力分析的内涵1）盈利能力分析的 目的2）盈利能力分析的内容盈利能力分析的目的盈利能力分析的目的l盈利能力的内涵l盈利能力盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。l盈利能力分析目的衡量业绩发现问题盈利能力分析的内容盈利能力分析的内容l资本经营盈利能力分析l资产经营盈利能力分析l商品经营盈利能力分析l上市公司盈利能力分析2 资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析l1)资本经营盈利能力内涵与指标资本经营盈利能力内涵与指标l净资产收益率l2)资本经营盈利能力因素分析资本经营

2、盈利能力因素分析l（1）影响资本经营盈利能力的因素l（2）因素分析 l l净资净资 总资总资负债总资总资负债 负债负债l产收【产报（产报利息）产收【产报（产报利息）】（所得税税率）】（所得税税率）l益率酬率益率酬率 酬率酬率 率率 净资产净资产影响因素%100平均净资产净利润净资产收益率3 资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析1)资产经营盈利能力内涵与指标资产经营盈利能力内涵与指标2)资产经营盈利能力因素分析资产经营盈利能力因素分析（1）影响资产产经营盈利能力的因素l总资产周转率 l销售息税前利润率（2）因素分析%100平均总资产利息支出利润总额总资产报酬率4 商品经营盈利能力分析商品经营

3、盈利能力分析1 1）商品经营盈利能力内涵与指标）商品经营盈利能力内涵与指标 （1）收入利润率分析 （2）成本利润率分析2 2）产品营业利润因素分析）产品营业利润因素分析）商品经营盈利能力因素分析）商品经营盈利能力因素分析（）销售（）销售营业营业成本利润率分析成本利润率分析（）营业成本费用利润率分析（）营业成本费用利润率分析 （）全部成本费用总利润率分析（）全部成本费用总利润率分析 5 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 1）每股收益分析 2）普通股权益报酬率分析 3）股利发放率分析 4）价格与收益比率分析1）每股收益分析）每股收益分析l（1）每股收益的内涵与计算l 净利润优先股股利l 每

4、股收益-l 发行在外的普通股加权平均数(流通股股数)l（2）每股收益因素分析每股账面价值普通股权益报酬率 2）普通股权益报酬率分析）普通股权益报酬率分析l l 净利润优先股股息l普通股权益报酬率l 普通股权益平均额l 3）股利发放率分析）股利发放率分析l股利发放率计算l 每股股利l 股利发放率 100l 每股收益l l影响因素：价格与收益比率股利报偿率4）价格与收益比率分析）价格与收益比率分析l l 价格与收益比率（市盈率）l每股市价每股收益第二节营运能力分析l1 企业营运能力分析的内涵l2 全部资产营运能力分析l3 流动资产周转速度分析l4 固定资产营运能力分析1 1 营运能力分析的内涵营运

5、能力分析的内涵l1)营运能力分析的目的l2)营运能力分析的内容营运能力分析的内容营运能力分析的内容全部资产营运能力分析流动资产营运能力分析固定资产营运能力分析2 全部资产营运能力分析全部资产营运能力分析1)反映全部资产营运能力的指标计算与分析(1)全部资产产值率的计算与分析(2)全部资产收入率的计算与分析(3)全部资产周转率的计算与分析2）全部资产营运能力综合分析（1）全部资产产值率分析的计算与分析）全部资产产值率分析的计算与分析100%平均总资产总产值全部资产产值率100总产值平均总资产百元产值占有资金（2）全部资产收入率分析的计算与分析）全部资产收入率分析的计算与分析l总收入l 全部资产收

6、入率100%l平均总资产ll （3）全部资产周转率的计算与分析）全部资产周转率的计算与分析l总周转额（总收入）l 全部资产周转率l平均总资产l 2）全部资产营运能力综合对比分析）全部资产营运能力综合对比分析（1）综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系）综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系（2）综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系）综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系（3）将全部资产营运能力与全部资产盈利能力结合起）将全部资产营运能力与全部资产盈利能力结合起来分析来分析3 流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析1）全部流动资产周转率计算与分析2）各项流动资产周转率计算与分析3

7、）流动资产周转加快效果分析（1）流动资产周转率计算）流动资产周转率计算l 流动资产周转额l 流动资产周转次数(次/一定时期)l 流动资产平均余额l 计算期天数l 流动资产周转天数或周转期(天/次)l 流动资产周转次数l 流动资产平均余额计算期天数l l 流动资产周转额l 营业收入l全部流动资产周转次数l 全部流动资产平均余额 （2）流动资产周转率分析）流动资产周转率分析l 全部流动资产周转率分析l 流动资产垫支周转率分析 2）各项流动资产周转情况分析）各项流动资产周转情况分析（1）企业存货周转情况分析（2）企业应收账款周转率存货周转率与各阶段周转率的关系存货周转率与各阶段周转率的关系l 在企业

8、生产均衡和产销平衡情况下,存货周转率与三个阶段周转率之间的关系可用下式表示:l 材料消耗额l存货周转天数材料周转天数 l 总产值生产费l 在产品周转天数产成品周转天数 赊销收入净额 应收账款周转率 平均应收账款余额其中：赊销收入净额 销售收入现销收入销售退回、折让、折扣 平均应收账款余额(期初应收账款期末应收账款)2 3）流动资产周转加快效果分析）流动资产周转加快效果分析（）加速流动资产周转所节约的资金（）加速流动资产周转所增加的收入 4固定资产营运能力分析 1）固定资产产值率分析l 2）固定资产收入率分析%100固定资产平均占有总值产品营业收入总额固定资产收入率%100固定资产平均值总产值固

9、定资产产值率第三节 偿债能力分析 l1 偿债能力分析的内涵l2 短期偿债能力分析l3 长期偿债能力分析1 1 偿债能力分析的内涵偿债能力分析的内涵l1）偿债能力分析的目的l2）偿债能力分析的内容偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的l有利于投资者进行正确的投资决策 l有利于企业经营者进行正确的经营决策 l有利于债权者进行正确的借贷决策 l有利于正确评价企业的财务状况 偿债能力分析的内容偿债能力分析的内容l（1）短期偿债能力分析l（2）长期偿债能力分析2 2 短期偿债能力分析短期偿债能力分析l1）影响短期偿债能力的因素 l 企业经营现金流量 l 流动负债规模与结构l 流动资产规模与结构l2）短期偿

10、债能力指标的计算与分析（1 1）营运资金的计算与分析）营运资金的计算与分析流动负债流动资产营运资金（2 2）流动比率的计算与分析）流动比率的计算与分析l l 流动资产l流动比率100%l 流动负债（3 3）速动比率的计算与分析）速动比率的计算与分析l l 速动资产l速动比率100%l 流动负债l速动资产=流动资产-存货l速动资产 l=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款+其他应收款（4 4）现金比率的计算与分析）现金比率的计算与分析l l 货币资金 l现金比率 100%l 流动负债（5 5）企业支付能力系数计算与分析）企业支付能力系数计算与分析l企业支付能力系数是指期末货币资金额与急需

11、支付款项之比，其计算公式为：l其中急需支付款项包括逾期未缴预算款项、逾期银行借款、逾期应付款项等。急需支付款项货币资金企业支付能力系数3 长期偿债能力分析长期偿债能力分析l1）影响长期偿债能力的因素 非流动负债规模与结构 盈利能力 非流动资产规模与结构 2）长期偿债能力指标的计算与分析（1）盈利能力对长期偿债能力的影响分析（2）资产规模对长期偿债能力的影响分析（1 1）盈利能力对长期偿债能力的影响分析）盈利能力对长期偿债能力的影响分析利息保证倍数的计算与分析 债务本息偿付保证倍数的计算与分析 固定费用保证倍数的计算与分析（2 2）资产规模对长期偿债能力的影响分析）资产规模对长期偿债能力的影响分

12、析 资产负债率的计算与分析 净资产负债率的计算与分析 长期负债率的计算与分析 l第四节 增长能力分析1 增长能力分析的内涵1)1)增长能力分析的目的增长能力分析的目的 q增长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和增长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能发展潜能.q增长能力分析的目的：增长能力分析的目的：对于股东而言，对于股东而言，对于潜在的投资者而言对于潜在的投资者而言 对于经营者而言对于经营者而言 对债权人而言对债权人而言 2)增长能力分析的内容增长能力分析的内容 q增长率分析增长率分析 q剩余收益分析剩余收益分析 2 增长率分析 1)股东权益增长率股东权益增长率(1)

13、(1)股东权益增长率内涵和计算股东权益增长率内涵和计算 股东权益增长率是本期股东权益增长额与股东权益期初股东权益增长率是本期股东权益增长额与股东权益期初余额之比，也叫做资本积累率余额之比，也叫做资本积累率.100%本期股东权益增加额股东权益增长率股东权益期初余额31年末股东权益三年资本平均增长率（）100%三年前年末股东权益(2)(2)股东权益增长率分析股东权益增长率分析 100%净利润 对股东的净支付股东权益期初余额净资产收益率 股东净投资率100%本期股东权益增加额股东权益增长率股东权益期初余额2)收益增长率收益增长率(1)(1)收益增长率内涵和计算收益增长率内涵和计算 (2)(2)收益增

14、长率分析收益增长率分析=100%本期净利润增长额净利润增长率基期净利润3)销售增长率销售增长率(1)(1)销售增长率内涵和计算销售增长率内涵和计算（2）销售增长率分析）销售增长率分析%100基期营业收入本期营业收入增长额销售增长率某一业务周期某一业务周期企业生命周期企业生命周期时间（时间（T T）销售收入（销售收入（S S）图图111 111 企业生命周期企业生命周期4)资产增长率资产增长率(1)(1)资产增长率内涵和计算资产增长率内涵和计算(2)(2)资产增长率分析资产增长率分析 100%本期资产增长额资产增长率资产期初余额5)5)增长能力比率分析的基本框架增长能力比率分析的基本框架 增长能

15、力增长能力股东权益股东权益增长率增长率资产资产增长率增长率销售销售增长率增长率收益收益增长率增长率图图112 112 增长率分析框架增长率分析框架 q长率、资产增长率、销售增长率、收益增长率保持同步增长，长率、资产增长率、销售增长率、收益增长率保持同步增长，且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的增长且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的增长能力能力 q但但运用该框架时运用该框架时对于各因素的增长与企业增长的关系无法从数对于各因素的增长与企业增长的关系无法从数量上进行确定量上进行确定 3 剩余收益分析 1)1)剩余收益指标内涵与计算剩余收益指标内涵与计算 (1)(1)剩余

16、收益指标的内涵剩余收益指标的内涵 (2)(2)剩余收益指标的计算剩余收益指标的计算 剩余收益剩余收益=资本收益资本成本资本收益资本成本 =净利润权益资本成本净利润权益资本成本 =（净资产收益率权益资本成本率）（净资产收益率权益资本成本率）净资产净资产2)剩余收益指标分析剩余收益指标分析(1)(1)影响剩余收益指标的因素影响剩余收益指标的因素 净资产收益率净资产收益率 权益资本成本率权益资本成本率 净资产净资产(2)(2)剩余收益指标分析剩余收益指标分析首先是计算连续若干期（至少三期）的剩余收益，首先是计算连续若干期（至少三期）的剩余收益，观察剩余收益的增减变动情况观察剩余收益的增减变动情况 其次是运用连环替代法或差额计算法，分析剩余其次是运用连环替代法或差额计算法，分析剩余收益变动的原因收益变动的原因 一般来说，一个企业在连续若干期内剩余收益不一般来说，一个企业在连续若干期内剩余收益不断增长，就说明该企业增长能力较强，反之亦然断增长，就说明该企业增长能力较强，反之亦然