企业筹资阶段的税务筹划(PPT 76页)

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1、 学习目标学习目标 了解企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式对税负的影响；领会权益筹资的税务利益和成本；熟悉债务筹资的税盾作用；掌握不同债务筹资方式税务筹划的差异；领会货币时间价值在税务筹划防范分析中的意义。第五章 企业筹资阶段的税务筹划 第一节 企业筹资税务筹划概要企业留存资金 国家资金 居民个人资金 其他企业资金 其他金融机构资金 银行信贷资金 筹筹资资渠道渠道 解决资金来源 第一节 企业筹资税务筹划概要租赁 发行债券 利用商业信用 企业间拆借 向银行借款 利用留存收益 发行股票 筹资筹资方式方式 解决何种方式筹资 筹资税务筹划需要考虑的两个方面：一、筹资活动的税务影响一、筹资活动的税

2、务影响 一是：筹资结构的变动对企业经营绩效与整体税负的影响。二是：合理的筹资结构，应同时实现节税与所有者总体收益最大化的双重目标。税务筹划中筹资方式考虑的要点：一、筹资活动的税务影响一、筹资活动的税务影响 权益筹资（包括企业自我积累、发行股票）。负债筹资（包括向银行借款、向非金融机构或企业拆借、企业内部筹资、发行债券、租赁等）。货币时间价值与税务筹划综合考虑。通常情况下，企业内部筹资和企业之间拆借资金方式效果最好，向金融机构借款次之，自我积累最差。这可以从空间与实践两个层面加以分析。从空间上看：P152从时间上看：P152一、筹资活动的税务影响一、筹资活动的税务影响 （一）负债筹资：发行企业债

3、券（二）权益筹资：发行股票、自我积累资金（三）租赁：1.经营租赁 2.融资租赁（四）资金时间价值与税务筹划的综合考虑二、各种筹资方式的税务筹划概要二、各种筹资方式的税务筹划概要 企业的筹资方式可分为：权益资本筹资和债务资本筹资自我积累：年应纳所得税=10025%=25（万元）银行贷款：年应纳所得税=100（1-10%）25%=22.5（万元），可见，利用银行贷款，每年可以少缴纳所得税2.5万元。三、筹资方式的税务筹划三、筹资方式的税务筹划例5-1：某企业拟建造一项固定资产，该项目投产预计需要1000万元，使用年限20年，建成后每年实现100万元的利润，有两种筹资方式可供企业选择：一是利用自我积

4、累进行投资；另一种是从银行借款，银行借款利率为10%。两种筹资方式的所得税分别为（不考虑货币时间价值）：例：某上市公司由于业务发展，2001年计划筹资10000万元，财务人员根据目前情况及新年度的发展计划提出了三种筹资方案，供公司领导决策。筹划方案如下：方案一：银行贷款筹资 企业发展生产，急需资金，可同银行协商解决，去年年底，年贷款利率为9%，筹资费率估计为1%，以后贷款利率可能会提高，本企业所得税税率为 33%。方案二：股票筹资 公司发展前景被投资者普遍看好，发行股票有良好的基础。因此，在新的一年里可申请增发股票，筹集所需要的全部资金，筹资费率为5%，公司目前普遍股市价30元，每股股利2元，

5、预计年股利增长额为10%。方案三：联合经营集资 公司可以与下游厂家联合经营，由公司提供原材料，成员厂加工成产品配件，再卖给公司，由公司包装成最终产品，并负责对外销售。这样，公司试制成功的新产品可利用成员厂的场地、劳力、设备和资源等进行批量生产，从而形成专业化生产能力，保证产量、产值和税利的稳步增长。试分析，该厂采取什么方式筹集资金较好？由于三种筹资方式都有其资金成本，因此，我们采取比较资金成本率的方法。（1）银行贷款时：借款资金成本=借款年利息*（1-所得税税率）/借款本金*（1-筹资费用率）=10000*9%*（1-33%）/100000*（1-1%）=6.09%（2）股票集资时：普通股资金

6、成本=预期年股利/普通股市价*（1-普通股筹资费率）+股利年增长率=2*（1+10%）/30*(1-5%)+10%=17.72%(3)联合经营集资时：此时，资金成本率分为以下两种情况：1、当成立一个联营实体时，资金成本率就是联营企业分得利润占联营企业出资总额的比例。比例越高，联营企业获得的利润越多，资金成本率越高。用公式表示为：资金成本率=（联营企业获得利润/联营企业出资总额）*100%2、当仅为一个项目合资生产时，资金成本率就是联营企业获得利润占整个实现利润总额的百分比，即：资金成本率=（联营企业获得利润/利润总额）*100%显然，上面两种情况都会导致资金成本率增大，在三种选择中为最次者。但

7、是，若情况反过来，作为别人联营伙伴时，自己将非常有利。在上述三种方案中，银行贷款的资金成本最低。这是由于借款的利息支出可以在税前扣除，而发行股票所支付的股利只能在税后利润中分配，从而使得股票资金成本大大提高。但是，并不能据此认为负债筹资是最好的，因为企业的财务决策还需要考虑风险问题，负债比率必须保持在适当的水平，以减少企业的财务风险。这就是说，企业筹资必须寻找最佳的资本结构。借贷与自我积累筹资方式的选择例：某企业欲投资于某项目，预计前期投入100万元，按照其自身积累速度估计需10年时间，投产经营后可实现每年25万元的收益，每次投资可实现12年的收益（贷款年利率为7%）。该企业如果自身积累，10

8、年后可实现每年25万元的收益，则：年应纳税额=250000元*35%-6750元=80750元总共应纳税额=80750元*12=969000元如果该个体户利用银行贷款进行投资，则：年应纳税额=（250000元-1000000元*7%）*35%-6750元=56250元总共应纳税额=56250元*12=675000元共可节省税收 294000（969000-575000）元。优化筹资结构，可以达到减轻税收负担的目的。四、筹资结构的税务筹划四、筹资结构的税务筹划例例5-2：某上市公司欲投资：某上市公司欲投资4000万元购入一条新产品生万元购入一条新产品生产线，该生产线每年可带来产线，该生产线每年可

9、带来500万元的利润，所得税率为万元的利润，所得税率为25%，有四种筹集资金的方案可供选择。，有四种筹集资金的方案可供选择。方案一：增发方案一：增发4000万股普通股，每股万股普通股，每股1元。元。方案二：增发方案二：增发3000万股，每股万股，每股1元；借款元；借款1000万元，借款利万元，借款利率为率为7%。方案三：增发方案三：增发2000万股，每股万股，每股1元；借款元；借款2000万元，借款利万元，借款利率为率为7%。方案四：增发方案四：增发1000万股，每股万股，每股1元；借款元；借款3000万元，借款利万元，借款利率为率为7%。表5-1 四种筹集资金方案的比较 单位:万元四、筹资结

10、构的税务筹划四、筹资结构的税务筹划项目方案一方案二方案三方案四借入资本：权益资本0：125：7550：5075：25借入资本0100020003000权益资本4000300020001000息税前利润500500500500利率（%）-777税前利润500430360290应纳所得税125107.59072.5税后净利润375322.5270217.5税前权益资本收益率（%）12.514.31829税后权益资本收益率（%）9.37510.7513.521.75利用债务资本减少了企业税后利润的绝对值，却提高了权益资本的收益率 筹资无差别点：是指在多种筹资方式下，每股净利润相等时的息税前利润额。设

11、筹资无差别点为X,筹资方式为Y,则Y1代表第一种筹资方式，Y2代表第二种筹资方式，Y3代表第三种筹资方式，,Yn代表第n种筹资方式。可以建立如下方程式：将上例中的有关数据代入方程式，则会得出四、筹资结构的税务筹划四、筹资结构的税务筹划11(nXY的年利息）（X-的年利息）(1-所得税税率)Y下普通股股份数Y 下普通股股份数寻求企业筹资税务筹划最佳方案 筹资方案一和筹资方案二的筹资无差别点：(x-0)(1-25%)4000=(x-70)(1-25%)3000筹资方案一和筹资方案三的筹资无差别点：(x-0)(1-25%)4000=(x-70)(1-25%)2000筹资方案一和筹资方案四的筹资无差别

12、点：(x-0)(1-25%)4000=(x-70)(1-25%)1000u三个方程式的结果均为X=280,说明当筹资无差别点为280万元，即息税前利润等于280万元时，权益筹资与债务筹资的税负是一样的。但是，但是，当息税前利润大于当息税前利润大于280280万元时，债务筹资方式更为有利；而当息税前利万元时，债务筹资方式更为有利；而当息税前利润小于润小于280280万元时，权益筹资方式更为有利。万元时，权益筹资方式更为有利。四、筹资结构的税务筹划四、筹资结构的税务筹划借贷与权益筹资的选择例：某股份制企业A共有普通段400万股，每股10元，没有负债。由于产品市场前景看好，准备扩大经营规模，该公司董

13、事会经过研究，商定三个筹资方案。方案1，发行股票600万股（每股10元），共6000万元。方案2，发行股票300万股，债券3000万元（债券利率为8%）。方案3，发行债券6000万元。该公司预计下一年度的资金盈利概率，如表10-1所示。盈利率10%14%18%概率30%40%30%企业预期盈利率=10%*30%+14%*40%+18%*30%=14%预期盈利=10000万元*14%=1400万元方案1，应纳企业所得税=1400万元*33%=462万元税后利润=（1400-462）万元=938万元每股净利=938万元/1000万股=0.938元方案2，利息支出=3000万元*8%=240万元应纳

14、企业所得税=（1400-240）万元*33%=328.8万元税后利润=（1400-240-328.8）万元=831.2万元每股净利=831.2万元/700万股=1.19元/股方案3，利息支出=6000万元*8%=480万元应纳企业所得税=（1400-480）万元*33%=303.6万元税后利润=（1400-480-303.6）万元=616.4万元每股净利=616.4万元/400万股=1.54元/股按照与上面相同的方法，可以测算出企业在盈利率为10%和18%时，各方案所能实现的每股净利概率如表10-2所示每股净利概率表（单位：元）方案1方案2方案3100.671.730.871140.9381.

15、191.54181.211.492.21 由此可见，随着借贷筹资额的增加，企业的每股净利也随着增加。但同时也可以通过每股净利率表看出，随着借贷筹资额的增加，每股净利的标准差也逐渐增大，也就是企业经营风险随着增加。而且，这里还没有考虑筹资数额的增加会带来筹资成本的增加。如果考虑筹资成本的变化，企业借贷额的增加应有一定的限度。所以，企业在筹资时，不能仅从税收上考虑，应对筹资成本、财务风险和经营利润进行综合考虑，选择最佳结合点。某企业有五种负债总额方案，如表所示：方案B、C由于利用了负债融资，在其财务杠杆作用下，使得权益资本收益率以及普通股每股收益额无论税前或税后的水平均全面超过未使用负债的方案A，

16、充分体现出负债的杠杆效应。但同时该例中也有这样一种规律：（1）随着负债总额的增加，负债比率的提高，利息成本呈现上升趋势。（2）权益资本收益率及每股普通股收益率也并非总是与负债比率的升降正向相关，而是有一个临界点，超过临界点则表现为反向杠杆效应。负债成本具有规避应税所得额的效应，而且负债比率与成本水平越高，其节税作用越大。比如未使用负债的方案A与使用50%负债的方案B，相同的息税前利润之所以实际纳税负担相差118.8(396-277.2)万元，原因就在于方案B的负债利息成本360万元规避了相应的应税所得额，使应纳税额减少360万元*33%=118.8万元。依此类推，由于方案C负债成本的应税所得规

17、避额风险成本的增加，企业所有者权益将下降，这不符合纳税筹划的目标。本例中，尽管方案E节税效应最大，但因此而导致了企业所有者权益资本收益率水平的降低，亦即节税的机会成本超过了节税的利益，导致了企业最终利益的损失。第二节 企业筹资的税务筹划 （一）法规依据（一）法规依据中华人民共和国企业所得税法第八条，第四十六条，三十八条；财政部、国家税务总局关于企业关联方利息支出税前扣除标准有关税收政策问题的通知（财税2008121号）一、负债筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划企业实际支付给关联方的利息支出，其接受关联方债权性投资与其权益性投资不超过以下规定比例和税法及其实施条例有关规定计算的部分，准予扣除，

18、超过的部分不得在发生当期和以后年度扣除，其具体比例为：金融企业为5：1、其他企业为2：1。（二）筹划要点（二）筹划要点 1.通过金融机构贷款的税务筹划通过金融机构贷款的税务筹划一、负债筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划 借款的形式向金融机构取得，从而通过增加企业负债和支付利息的办法，增加所得的扣除额，减轻税负。例例5-3 X公司实收资本100万元，经营所需资本共1600万元，不足资金向银行借款解决。按年利率10%计算，每年需支付利息150万元。先假设X公司每年有毛收入3000万元，扣除不含利息的费用（成本）80%，即2400万元，再扣除借款利息150万元，应税所得为450万元，实现节税37.

19、5万元（15025%）。这时，实投100万元的股本可分配337.5万元450(1-25%)的谁后净收益。例：甲公司（母公司）和乙公司（全资子公司）是关联公司，乙公司于2000年1月1日向甲公司借款500万元，双方协议规定，借款期限1年，年利率10%，乙公司于2000年12月31日到期时一次性还本付息550万元，乙公司实收资本总额600万元。已知同期同类银行贷款利率为8%，金融保险业营业税税率8%，城市维护建设税税率7%，教育费附加征收率3%。乙公司当年“财务费用”账户列支，甲公司利息50万元，允许税前扣除的利息=600万元*50%*8%=24万元，调增应纳税所得额26万元。假设乙公司2000年

20、利润总额200万元，所得税税率33%，不考虑其他纳税调整因素，乙公司当年应纳企业所得税额=（200+26）万元*33%=74.58万元。上述业务的结果：乙公司支付利息50万元，甲公司得到利息50万元，由于是内部交易，对甲、乙公司整个集团来说，既无收益又无损失。但是，因为甲、乙公司均是独立的企业所得税纳税人，税法对关联企业利息费用的限制，使乙公司额外支付了8.58万元（26万元*33%）的税款。而甲企业收取的50万元利息还须按照“金融保险业”税目缴纳8%的营业税和相应的城市维护建设税以及教育费附加，合计金额4.4【50*8%*（1+7%+3%）】万元。对整个集团来说，合计多纳税费=4.4万元*（

21、1-33%）+8.58万元=11.53万元。解析：该案例中，由于关联企业间借款利息扣除的限制，企业集团多负担了11.53万元的税负，如果通过合理筹划，则完全可以达到节税的目的。对此，以下三种方案可以节省上述税款：方案1，将甲公司借款500万元给乙公司，改成甲公司向乙公司增加投资500万元。这样，乙公司就无需向甲公司支付利息，如果甲公司适用所得税税率与乙公司相同，从乙公司分回的利润无需补缴税款。如果甲公司所得税税率高于乙公司，乙公司可以保留盈余不分配，这样甲公司也就无需补缴所得税。方案2：如果甲、乙公司存在购销关系，乙公司生产的产品作为甲公司的原材料，那么，当乙公司需要借款时，甲公司可以支付预付

22、账款500万元给乙公司，让乙公司获得一笔“无息”贷款，从而排除了关联企业借款利息扣除的限制。方案3：如果甲公司生产的产品作为乙公司的原材料，那么，甲公司可以采取赊销方式销售产品，将乙公司需要支付的应付账款由甲公司作为“应收账款”挂账，这样乙公司同样可以获得一笔“无息”贷款。对于方案2和方案3，属于商业信用筹资。这是因为，关联企业双方按正常售价销售产品，对“应收账款”和“预付账款”是否加收利息，可以由企业双方自愿确定，税法对此并无特别规定。由于乙公司是甲公司的 全资子公司，甲公司对应收账款或预付账款不收利息，对于投资者来说，并无任何损失。如果乙公司是甲公司的非全资子公司，情况又会怎样呢？甲公司为

23、了考虑其自身的利益，会对销售产品适当提高价格，实际上就是把应当由乙公司负担的利息转移到原材料成本。应当指出，如果关联方企业之间不按独立企业间业务往来收取或支付价款、费用，而减少应税收入或应纳税所得额的，税务机关有权进行合理调整。因此，企业在采用方案2和方案3进行筹划时应当谨慎行事。2.2.通过发行债券筹资的税务筹划通过发行债券筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划 资本利息不得在费用中列支，而债券利息可以作为费用列支，因此它可以被作为节税的扣除项目加以利用。例例5-4 Y公司全年毛收入550万元，正常扣除的费用额为150万元，在企业资金短缺250万元的情况下，考虑发行股票还

24、是发行债券筹资为好（假设债券年利率为19%，所得税税率为25%）？（1）如果发行股票 Y公司的应税所得额=550-150=400（万元）应纳所得税额=40025%=100（万元)（2）如果发行债券 Y公司的应税所得额=550-150-25010%=375（万元）应纳所得税额=37525%=93.75（万元)发行债券比发行股票节税=100-93.75=6.25（万元）发行债券比发行股票每年少获税后净利=400-100-（375-93.75）=18.75（万元），但可节省资本250万元。一、负债筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划负债筹资比股权筹资具有明显的税务筹划效果。在进行负债筹资的税务筹划时

25、应注意以下几点：一、负债筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划（1）资本性利息不得作为费用一次性从税前所得中扣除。（2）为筹措注册资本而发生的债务所对应的利息不得从税前所得中扣除。（3）非金融企业向非金融企业借款，利息高于按金融企业同期同类贷款利率计算的金额的部分，不允许从税前所得中扣除。（4）从关联方取得的借款金额超过其权益性投资一定比例的，超过部分的利息支出不得在税前所得中扣除。（5）企业为对外投资而借入的资金发生的借款费用，应计入有关投资的成本，不得作为经营性费用在睡前所得中扣除。债券溢价摊销法的纳税筹划 例：大成公司1月1日发行债券20 000 000元，期限为5年，票面利率10%，每年

26、支付一次利息。公司按溢价21 350 000元发行，市场利率为9%。公司财务人员正在考虑用什么方法摊销债券溢价更为合适，如表所示。债券溢价摊销法的纳税筹划 相互借贷的纳税筹划 企业并不是只有在缺少资金的时候才有必要进行借贷；相反，企业在不缺乏资金的时候，也可以通过相互提供借贷资金进行纳税筹划，以节省部分税款。这种筹划的空间在累进税率的情况下更大，在比例税率的情况下相对较小。我国的企业适用的所得税率在一定程度上具有累进性，因而有利于企业进行纳税筹划。首先我国企业所得税可以看成是三级超额累进税率；其次个体工商业户也是企业的一种形式，而个体户适用的是五级超额累进税率。例：某年度个体工商户甲净盈利30

27、万元，个体工商户乙没有盈利，亏损1万元，甲、乙个体户的资金都比较雄厚。如果甲、乙个体户都不贷款，也不互相拆借，则：甲应纳税额=300000元*35%-6750元=98250元 乙不用纳税 如果甲、乙个体户互相拆借，该年度甲向乙贷款60万元，年利率10%，年度末甲应向乙支付利息6万元，则：甲应纳税额=（300000-60000）元*35%-6750元=77250元乙应纳税额=（60000-10000）元*35%-6750元=10750元；（98250-77250-10750）元=10250元 通过筹划两者共少缴税款10250元。3.3.通过债务期安排的税务筹划通过债务期安排的税务筹划一、负债筹资

28、的税务筹划一、负债筹资的税务筹划例例5-5 A企业举借贷款100万元，假设年利率为10%，贷款期限为5年，贷款项目年投资收益率为18%。假定所得税税率为25%。第一年的息税前利润为18万元。在贷款偿本付息的方案上，有一下四种方案：期末一次还清全部本息。每年偿还等额的本金和利息26.38万元（1000.2638）。每年等额偿还年平均本金20万元及当期期末应偿还的利息。每年支付等额利息10万元，并在第五年末一次还本。分析比较这四种方案的优劣，如表5-2所示（见P160）：3.3.通过债务期安排的税务筹划通过债务期安排的税务筹划从经济效益的角度看，方案一对企业最不利。相反，方案三虽然纳税总额最多，但

29、它使企业流出的现金总量最小，因此应该选择方案三来偿本付息。偿本付息方案的选择，既要充分考虑投资收益率与具体的所得税税率，也应考虑资金的时间价值。一、负债筹资的税务筹划一、负债筹资的税务筹划账 簿税务筹划方法不是一成不变的，没有哪种方案永远是最好的。税务筹划方法不是一成不变的，没有哪种方案永远是最好的。企业应根据自身实际情况，在合理、合法和有效的前提下制企业应根据自身实际情况，在合理、合法和有效的前提下制订出对自己最有利的筹划方案。订出对自己最有利的筹划方案。（一）法规依据（一）法规依据关于股份制企业转增资本和派发红股征免个人所得税的通知（国税发1997198号）（二）筹划要点（二）筹划要点二、

30、权益筹资的税务筹划二、权益筹资的税务筹划自然人股东获得股息、利息一般要缴个人所得税，但当用资本公积金和盈余公积金转增资本，而税收待遇将有区别。不是所有资本公积转资本免个税u两个注意问题：两个注意问题：一是不得擅自扩大可以享受优惠的资本公积金范围，否则，筹划方案会被税务机关界定为偷税行为；二是公司对股票溢价发行收入所形成的资本公积金要单独核算。因为按照税法规定，纳税人需要对应税项目和免税项目分开核算，否则不予免税。二、权益筹资的税务筹划二、权益筹资的税务筹划C企业盈利后每年平均纳税：20025%50（万元），10年纳税总额为5010500（万元）。如果C企业不是自己积累资金，而是向银行或其它金融

31、机构贷款，则C企业为积累达1,000万元所需要的5年时间可以节省下来。假如在这积累资金的5年里，企业以银行贷款投资，贷款投资额为1,000万元，年平均盈利仍为200万元，每年支付利息50万元，扣除利息后，C企业每年盈利150万元。这样C企业每年纳税额为：15025%37.50（万元）10年纳税总额为：37.5010375（万元）二、权益筹资的税务筹划二、权益筹资的税务筹划例例5-6 C企业利用年时间积累起1,000万元，用这1,000万元投资购买设备，收益期为10年，每年平均盈利200万元，所得税适用税率为25%。显然，对C企业来说，以贷款方式进行投资有许多好处。该企业可以提前5年进行它所需要

32、的投资活动；贷款使企业承担的资金风险减小；企业税负减轻了。二、权益筹资的税务筹划二、权益筹资的税务筹划从纳税角度分析，自我积累筹资方式所承受的税收负担重于金融机构贷款所承受的税收负担，贷款筹资所承受的税收负担又重于企业、经济组织之间拆借（委托贷款）所承担的税收负担。结论（一）法规依据（一）法规依据企业所得税法第六条 外商投资租赁业管理办法（商务部令2005第5号），国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知（国税函发2000514号）及国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的补充通知（国税函2000909号）财政部、国家税务总局关于营业税若干政策问题的通知（财税200316号）及商务

33、部、国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知（商建发2004560号）规定三、租赁业务的税务筹划三、租赁业务的税务筹划（二）筹划要点（二）筹划要点三、租赁业务的税务筹划三、租赁业务的税务筹划经营租赁税务筹划，在于将承租人经营所得利润的一部分以支付租金的形式转移出去，从而来降低承租人的利润所得，进而实现降低税收负担的目的。例例5-7企业计划增置一套300万元价值的设备，该设备加速折旧寿命期为5年，假设无残值。按平年限法计提，每年折旧费60万元；所得税率为25；假设该套设备每年可为企业带来息税前利润100万元。在资金市场年利率10%的情况下，企业考虑自行购买还是融资租赁？假设租赁合同约定为租

34、期4年，每年支付租金77万元，租赁期满后D企业可无偿取得该套设备所有权。方案一为自行购买；方案二为融资租赁。分析见表方案一为自行购买；方案二为融资租赁。分析见表5353：表表5 53 3：行购买或融资租赁方案比较表行购买或融资租赁方案比较表 单位：万元单位：万元三、租赁业务的税务筹划三、租赁业务的税务筹划方方案案年年数数年支付年支付金额金额年折旧年折旧额额年融资费年融资费用用税前抵扣税前抵扣金额金额当年税当年税前利润前利润当年所当年所得税额得税额5 5年所年所得税得税支付额的支付额的现值现值抵扣额的现抵扣额的现值值一1300 60 060 401050 300227.462 0 60 060

35、40103 060 060 4010406006040105 0600604010二17756763379.2548244.09234.486277 56763379.2537756763379.2547756763379.2550560564411方案二节税效果：方案二节税效果：融资租赁中的利息、手续费等融资费用每年摊入期间费用，节税28万元，再加上五年折旧创造的节税额280万元，共计328万元，抵扣额折合现值是234.486万元。这样，虽然租赁比购买现金流量多支付8（08300）万元，但看现金流量的净现值却是节省1.584(300244.09)万元；抵扣额的现值增加了7.026（234.4

36、86227.46）万元，5年所得税绝对（不计算净现值）少纳2万元。三、租赁业务的税务筹划三、租赁业务的税务筹划（一）法规依据（一）法规依据国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知（国税函发2000514号）国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的补充通知（国税函2000909号）,关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知（财工字199641号）四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较（二）筹划要点（二）筹划要点四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较例例5-9 企业需使用一种进口的机器设备，价值1,200万元，企业可

37、从银行借款和融资租赁两种方式中选择一种。根据企业的资金需求分析，企业只有在三年以后才有能力支付该设备款项。假设银行三年期的年利率为8%，融资租赁公司三年期的内含报酬率为10%，设备购入后立即可投入使用。该设备投入使用后每年可产生息税前利润600万元（未扣除该设备的折旧及借款利息），该设备的正常折旧年限为10年。该设备是通过银行借款购进好还是进行融资租赁好？为便于分析，测算时不考虑设备价款外的其它费用及预计残值等，并假定银行借款利息、企业所得税和租赁款均于每年年末支付。1.1.银行借款方式：银行借款方式：（）每年末计提借款利息96万元（1,2008%），本金于第三年末支付。（）每年缴纳的企业所得

38、税为96万元。（）三年现金流量：三年中除了第三年要支付本金外，其它各年产生的现金流量净额为：利润利息所得税该年的现值系数，则第一年现值系数为0.9259，则现金流量净额为：60096（60096120）25%0.9259377.77（万元），第三年在按上述方法计算之外还要减去本金即：（60096（60096120）25%1200）O.7938628.69（万元）。经计算3年该方式的现金流入量净现值（累计）为98.86万元。可知，融资租赁方式比银行借款方式现金流量净额多128.27万元，故企业采取融资租赁方式为佳。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较2.2.融

39、资租赁方式：融资租赁方式：()因融资租赁公司三年期的内含报酬率为10%，可计算每年等额支付的租赁款为1,2002.4869（1r）（1（1r）n）482.53（万元）（利率10%三年期的年金现值为2.4869），同时按税法规定折旧可采取三年计提，则每年计提的折旧与支付的租赁款相等。每年缴纳的企业所得税为（利润折旧）25%万元。()每年该方式的现金流量净额为：利润折旧（利润折旧）25%该年的现值系数。比如第一年为：600482.53（600482.53）25%0.925981.57（万元）。经计算3年该方式的现金流量净额（累计）为227.01万元。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置

40、与融资租赁方法选择的比较归纳：在考虑究竟选择银行借款还是融资租赁方式时，可利用资金的时间价值对该项设备所产生的现金流量净额进行比较。银行借款方式的每年现金流量净现值（累计）为：（利润利息（利润利息折旧）所得税税率本金）现值系数，本金于还本时计算；融资租赁方式的每年现金流量净现值（累计）为：（利润折旧（利润折旧）所得税税率）现值系数。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较当融资租赁方式现金流入量净现值（累计）大于银行借款方式时，对企业来讲选择融资租赁方式为好，反之则选择银行借款方式为好。该原理同样适用其它筹资方式的分析与比较。结论四、举债购置与融资租赁方法选择的

41、比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较例例5-10 企业需要添置52万元的固定资产，预计使用年限为10年。如果企业采用融资租赁的方式，估计租赁期8年，每年末支付10.2万元；或者由企业向银行贷款购置，在年利率12%的情况下，需借款52万元，8年内还本付息，并在使用期内每年支付维修费1 000元。此外，企业的年均资金成本为11%，设备直线法折旧，不考虑残值，企业所得税的税率为25%。1.1.对比两个方案的资金成本对比两个方案的资金成本因为借款的年利率为12%，所以举债购置的资金成本为12%。就融资租赁而言，租金的年金现值系数为：固定资产原值年租金=5210.2=5.098，通过查表得，8年的年

42、金现值系数i=11%时为5.146，i=12%时为4.968.运用插值法求得在年金现值系数为5.098时利率i=11.27%,即融资租赁的资金成本为11.27%，低于借款的资金成本。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较2.2.不考虑税收因素，对比两个方案的现金流量。不考虑税收因素，对比两个方案的现金流量。两个方案的现金流量为：融资租赁：年租金102 000元举债购置：年还本付息额为104 676（520 0004.968）年维修费：1 000元因此，举债购置时，前8年年每年现金流出量为105 676元（104676+1 000），多于融资租赁方式下的102

43、000元，即融资租赁方式年现金流量小于举债购置。可见，若不考虑税收收益等因素，宜采用融资租赁方案。四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较3.3.考虑税收因素，对比两个方案的现金流量。考虑税收因素，对比两个方案的现金流量。已知A企业的资金成本年平均为11%，采用直线折旧法，所得税率为25%。融资租赁方案：年现金流量为102 000元税后现金流量为=102 000（125%）76 500（元）税后现金流量现值为=76 500（P，11%，8）76 5005.146393 669（元）四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较举债购置方

44、案的现金流量计算表如表5-4所示：四、举债购置与融资租赁方法选择的比较四、举债购置与融资租赁方法选择的比较流出大，选择融资租赁五、融资租赁与经营租赁方法选择的比五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较较（一）法规依据国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知（国税函发2000514号）国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的补充通知（国税函2000909号）财政部、国家税务总局关于营业税若干政策问题的通知（财税200316号）关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知（财工字199641号）五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较（二）筹划要点 经营租赁设

45、备融资租赁设备银行贷款购买设备支付的贷款利息以及对设备计提的折旧都可以在税前扣除或抵扣支付的租赁费用可以直接在税前扣除支付的手续费以及安装使用后支付的利息及折旧可在税前扣除五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较例例5-11 甲公司系商品流通企业，兼营租赁业务（融资租赁业务未经中国人民银行批准）。2008年6月份，甲公司按照B公司所要求的规格、型号和性能等条件购入一台大型设备，取得的增值税发票上注明的价款是500万元，增值税额85万元，设备的预计使用年限为10年。甲公司适用的城市维护建设税适用税率7%、教育费附加为3%，企业所得税税率为25%。甲公司准备用以下方

46、案将设备租给B公司：方案一：融资租赁，租期10年，租赁期满后，设备的所有权归B公司，租金总额1,000万元，B公司于每年年初支付租金100万元。五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较方案二：融资租赁，租期8年，租赁期满后，设备由甲公司收回，租金总额800万元，B公司于每年年初支付租金100万元。方案三：经营租赁，租期8年。租金总额640万元，B公司于每年年初支付租金80万元。n在以上融资租赁方案中，B公司对设备均按10年、残值率为5%计提折旧。在经营租赁方案中，假设甲公司采取同样的折旧方法。同时，假设设备在8年后的可变现净值为200万元（假设已计入设备处置时增

47、值税、所得税对残值的影响）。五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较分析：分析：1方案一，租赁期满后转让设备的所有权，应征增值税。（）甲公司为增值税一般纳税人应纳增值税1,000（117%）17%8560.30（万元）应纳城市维护建设税及教育费附加60.30（7%3%）6.03（万元）甲公司获利1,000（117%）5006.03348.67（万元）（）若甲公司为非增值税一般纳税人企业应纳增值税1,000（14%）4%38.46（万元）应纳城建税及教育费附加38.46（7%3%）3.85（万元）甲公司获利1,000（14%）585376.54（万元）五、融资租赁

48、与经营租赁方法选择的比较五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较方案二，按规定应征收营业税，不征收增值税。收回残值585585（15%）108140.4（万元）应纳营业税额（800140.4585）5%17.77（万元）应纳城建税及教育费附加17.77（7%3%）1.78（万元）假设8年后，甲公司收回设备的可变现净值为200万元，则：甲公司获利80020058517.771.78395.45（万元）五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较说明说明上述计算中，两种租赁方式下，企业发生的费用变化不大，故在计算企业获利时未考虑费用的减除及所得税的影响；在计算缴纳营业税的获

49、利时，是假定收回设备的可变现净值为200万元。在这种情况下，选择第二种方案税负轻，获利高。但事实上，由于科技的进步，设备的老化，客观上会使收回设备的变现值远远低于设备的理论“剩余”价值，因此，在选择租赁方式时，应当通过寻找在企业获利相同情况下设备残值的可变现净值临界点来确定。五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较 假定收回残值的可变现净值为，当甲企业为增值税一般纳税人时，令80058517.771.78348.67解得153.22（万元）由此可见，当收回残值的可变现净值超过153.22万元时，甲公司应选择方案二，反之则应选择方案一。3方案三，甲公司需就全部租金

50、收入缴纳营业税及附加税,不减除出租方承担的货物出租成本：应纳营业税额6405%32（万元）应纳城建税及教育费附加32（7%3%）3.2（万元）在出租设备的8年以及随后的2年中，甲公司由于计提设备的折旧，可以节约所得税支出：五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较五、融资租赁与经营租赁方法选择的比较共计提折旧：585（15%）555.75（万元）可节约所得税：555.7525%138.94（万元）假设可变现净值为200万元，甲公司获利640200138.94585323.2358.74（万元）实际操作中，企业应在不同假设条件的基础上拟定不同的租赁方案与承租方洽谈。按照对方提供的条件，结合预计设备收回

51、后的可变现净值，然后再计算税负的高低来比较其优劣。在考虑时间价值时，除了租赁费和残值收回是在不同时期，出租方的进项税额（可一次性抵扣）和销项税额（按年分别计算）也不是在同一时期。Tax Planning六、在购销环节考虑资金的时间价值六、在购销环节考虑资金的时间价值（一）法规依据（一）法规依据国家税务总局关于企业所属机构间移送货物征收增值税问题的通知（国税发1998第137号）规定中华人民共和国增值税暂行条例实施细则第四条（二）筹划要点（二）筹划要点例例5-12 集团公司是一家专门从事电脑研发与生产的集团。2006年3月，该集团拟扩展业务，欲投资6 000万元研制生产某种型号的仪器。经研究，共

52、拟定两套方案：第一套方案是设甲、乙、丙三个独立核算的子公司，彼此间存在着购销关系：甲公司生产的产品可以作为乙公司的原材料，而乙公司生产的产品全部由丙公司对外销售。经调查测算，甲公司提供的材料市场价格每单位10 000元（这里一个单位是指生产一台最终产成品所需原材料数额），乙公司以每台l5 000元提供给丙公司，丙公司以每台20,000 六、在购销环节考虑资金的时间价值六、在购销环节考虑资金的时间价值甲公司年应纳增值税额：10 0001 000l7%850l 000850 000（元）乙公司年应纳增值税额：15 0001 00017%10 000l 000l7%850 000（元）丙公司应纳增值

53、税额：20 000l 000l7%15 000l 000l7%850 000（元）三个公司合计缴纳增值税额850 000850 000850 0002 550 000（元）基于上述市场调查材料，可以求出该企业大致年应纳增值税为：20 0001 00017%850l 0002 550 000（元）元向市场出售。预计甲公司生产的每单位材料会涉及850元进项税额，并预计年销售量为1,000台（以上价格均不含税），第二套方案是设立一个综合性公司，公司设立甲、乙、丙三部门。六、在购销环节考虑资金的时间价值六、在购销环节考虑资金的时间价值方案一方案二税款总量相等税款总量相等考虑资金时间价值的优选方案规模经

54、济下的优选方案更多时间价值案例参见P174六、在购销环节考虑资金的时间价值六、在购销环节考虑资金的时间价值 结论：结论：纳税人在进行税务筹划时不能忽视货币资金的时间价值。对于同一项生产经营活动，考虑与不考虑货币的时间价值对于纳税人的决策来说，可能会出现截然不同的结果。因此，纳税人在生产经营决策中，只有重视资金的时间价值，才能使得筹划方案更加科学。本章小结本章小结 通过企业内部筹资和企业之间拆借资金，涉及的人员、机构较多，为企业税务筹划提供较为广阔的运作空间；而向金融机构借款的效果虽然不如前两种方式，但企业仍旧可以利用与金融机构的业务往来关系寻求一定的减轻税负；企业自我积累方式中由于资金拥有者与使用者融为一体，税收负担难以转嫁与分摊，因而往往难以进行税务筹划。在企业筹资的税务筹划中应该充分认识到债务筹资的财务杠杆作用，同时也因利息费用可以抵扣收入能够带来税务利益。该税务利益的计算分析需要采用资金时间价值方法来进行。