国际经济学之国际直接投资与跨国公司

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1、十三章十三章 国际国际直接投资与跨直接投资与跨国公司国公司 第一节 企业优势、交易成本及内部化 第二节 企业进入国际市场的方式第三节 国际生产折衷理论第十三章第十三章 国际直接投资与跨国国际直接投资与跨国公司公司End7/10/20221第一节第一节 企业优势、交易成本及内部化企业优势、交易成本及内部化一、垄断优势二、市场内部化End7/10/20222这是在研究美国跨国公司对外直接投资行为基础上产生的理论，也是最早的对外直接投资理论。它是美国经济学家海默（.H.Hymer）于1960年在其题为民族厂商的国际经营活动，关于对外直接投资的研究博士论文中首先提出的，后经其导师金德尔伯格（.P.Ki

2、ndIeberger）以及约翰逊（.G.Johnson）、凯夫士(R.E.Caves)等学者补充、发展成为完整的理论。End7/10/20223垄断优势（垄断优势（2 2）海默等人认为，要解释第二次世界大战后的对外直接投资，必须放弃国际资本流动传统理论中关于完全的假定，应从不完全的角度进行研究。所谓不完全竞争，是指由于技术垄断、商标、产品差所谓不完全竞争，是指由于技术垄断、商标、产品差别及规模经济引起的，偏离完全竞争的市场结构。别及规模经济引起的，偏离完全竞争的市场结构。一个企业或公司之所以对外直接投资，是因为它比东道国同类企业或公司具有更有利的垄断优势，从而在东道国生产能获得更多的利润。En

3、d7/10/20224企业垄断的类型企业垄断的类型企业的垄断有以下三类：企业的垄断有以下三类：第一类来自产品市场的不完全的优势，如商标、产品差别、销售技能、操作价格等；第二类是来自生产要素市场不完全的优势，如专利和专有技术、获得资金的优越条件、管理技能等；第三类是规模经济的优势，包括内部和外部的规模经济优势。通过对外直接投资，跨国公司可以使其拥有的垄断优势得以充分利用，从而在产品成本、产品差别等方面具有竞争优势。但是跨国公司对外投资的目的并不仅限于此，它还力图扼杀东道国国内企业的竞争，并对投资企业实行长期控制。End7/10/20225海默还具体分析了美国企业的对外直接投资的原因。他认为，美国

4、企业对外直接投资，一是为了绕过东道国的关税壁垒，以维持和扩大市场；二是为了保住企业对国外运营及技术运用的控制，并获得技术资产的全部收益。因此，他认为，美国企业对外直接投资应以独资经营方式为主要形式。End7/10/20226垄断优势论：评价垄断优势论：评价垄断优势理论的突破在于：垄断优势理论的突破在于：它用垄断和不完全竞争代替了完全竞争，并将国际直接投资同国际证券投资区别开来研究，从而成为跨国公司理论的基石。这一理论也有不足之处。这一理论也有不足之处。由于它是以经营的分析为基础，其理论就缺乏普遍意义；它不足以解释生产部门跨国化的地理布局和服务业跨国经营的行为 ，而且也无法解释发展中国家以及60

5、70年代日本企业对外直接投资的行为。End7/10/20227 直接投资理论的核心问题是解释直接投资发直接投资理论的核心问题是解释直接投资发生的原因、机制和结果。生的原因、机制和结果。垄断优势论是将国际直接投资的原因归于跨垄断优势论是将国际直接投资的原因归于跨国公司具有和延续其垄断优势的理论。国公司具有和延续其垄断优势的理论。该理论指出：跨国公司之所以在海外投资且在竞争中立于不败之地，主要原因是因为它具有当地企业所不具有的优势。我们知道，企业竞争优势的获得和维持只有在不完全竞争市场上才能实现。因此，跨国公司面对一个不完全竞争的市场是该理论的前提。End7/10/20228在此基础上，跨国公司的

6、垄断优势主要来自于以下几个方面：1、对某种技术的垄断；、对某种技术的垄断；2、产业组织形式的寡占特点；、产业组织形式的寡占特点；3、企业家才能或管理才能的、企业家才能或管理才能的“过剩过剩”；4、具备获取廉价的原材料和资金的渠、具备获取廉价的原材料和资金的渠道。道。End7/10/20229 举 例例如：在企业所表现出来的技术优势方面，美国在有利于节约劳动的技术上独领风骚的，而欧洲则以节约原材料的耗费见长，而有效地节约空间也是日本技术优势的重要表现。所有这一切无不同各国独特的资源条件、市场结构乃至文化背景等条件密切相关。所以说，只有将国家特有优势与企业特有优势结合起来，才能更加清楚跨国公司垄断

7、优势的来源。凭借这种特殊优势，跨国公司在不完全竞争的市场上具有和维持自己有利的竞争地位，获取高额利润。End7/10/202210二、市场内部化（二、市场内部化（1）（一）市场内部化的含义（一）市场内部化的含义所谓市场内部化，是指企业为所谓市场内部化，是指企业为减少交易成本、减少生产和投减少交易成本、减少生产和投资风险而将该跨国界的各交易资风险而将该跨国界的各交易过程变成企业内部的行为。过程变成企业内部的行为。End7/10/202211市场内部化（市场内部化（2）企业拥有某种优势只是它成功地进行对外投资的必要条件。因为当一个企业具有某种垄断优势，并决定在国外实现其市场价值时，它至少有三个可供

8、选择的途径：（1）在国内生产，将这种优势凝结在商品中，并以出口的方式进入国际市场，使企业的优势通过商品的竞争力表现出来并实现其价值；（2）企业也可以通过向国外企业发放技术使用许可证的方式将其技术优势（包括其他以无形资产形式存在的特殊优势）有偿转让出去，直接在技术市场上实现其价值；（3）企业选择通过直接投资到国外设立分支企业，在当地生产并销售，将拥有的优势就地市场化。End7/10/202212市场内部化（市场内部化（3）企业选择第三种方式，即企业选择第三种方式，即对外直接投资方式的重要原因是市场的不完全性。在国际市场上，这种市场的不完全性表现在多个方面，如各国大量存在的关税与非关税壁垒、生产要

9、素不能完全自由流动等。这种市场的不统一或不完全在很大程度上造成了各个国家和地区之间成本水平的差异，这些方面的市场失灵连同运输成本等因素一起，构成企业选择直接投资，选择成本较低的地区进行生产，进而将其作为生产和向其他国家出口产品的重要依据。End7/10/202213中间产品市场的不完全性中间产品市场的不完全性所谓中间产品是指，在基本投入和最终产品之间，所谓中间产品是指，在基本投入和最终产品之间，为生产过程所不可缺少的所有中间投入。其中技术、为生产过程所不可缺少的所有中间投入。其中技术、信息（渠道）、诀窍、营销技巧、管理方式和经验等信息（渠道）、诀窍、营销技巧、管理方式和经验等无形资产形式是中间

10、投入或中间产品的主要内容，这无形资产形式是中间投入或中间产品的主要内容，这些方面的优势将成功的企业与一般的企业区别开来。些方面的优势将成功的企业与一般的企业区别开来。由于之间产品市场是不完全的，所以这些无形资产通过市场交易很难实现其价值，原因有以下三个方面：1、在某种程度上，无形资产具有“公共物品”的性质。2、无形资产的定价受信息不对称现象的困扰。3、不确定性的存在使上述的不对称现象难以克服。End7/10/202214市场内部化的含义（市场内部化的含义（4）上述情况如果发生在两个企业之间，转移这种技术的一个最好方法就是两个企业合二为一，共同分享这项技术。即在一个企业内部转移和使用这种无形资产

11、，比通过外部市场来解决这一问题要更有效率。显然，把这一逻辑再引申一步，如果上述交易涉及的是两个不同国家的企业，那么最有效的解决方法便是采取直接投资的方式而不是发放许可证的办法来完成这一无形资产的转移。End7/10/202215市场内部化的含义（市场内部化的含义（5）交易成本：交易成本：市场不完全性导致许多交易无法通过外部市场达成，或即使达成也要承担较高的交易成本。所谓交易成本，从狭义上说是通过市场进行所谓交易成本，从狭义上说是通过市场进行交易时必须付出的代价。它包括寻找相应价格交易时必须付出的代价。它包括寻找相应价格的成本、确定成交条件、签约、履约以及为避的成本、确定成交条件、签约、履约以及

12、为避免对方违约而付出的成本等。免对方违约而付出的成本等。由于交易成本的存在，在一定意义上，企业作为一种组织便具备了替代市场的功能。End7/10/202216市场内部化的含义（市场内部化的含义（6）凡是企业内部组织交易的成本低于市场的交凡是企业内部组织交易的成本低于市场的交易成本时，企业便获得了扩张力，这种扩张过易成本时，企业便获得了扩张力，这种扩张过程跨越国界便产生了跨国公司，而企业创造其程跨越国界便产生了跨国公司，而企业创造其内部内部“市场市场”的过程便是所谓的内部化过程。的过程便是所谓的内部化过程。附：管理学有关理论附：管理学有关理论交易成本交易成本企业组织成本企业组织成本政府直接管理成

13、本政府直接管理成本 End7/10/202217(二二)内部化理论的图形解释内部化理论的图形解释EndODCAFFCDAq1q0q2BEG图131 交易成本与交易规模7/10/202218图形说明（图形说明（1）假设每一个市场交易关系的建立都需要付出一定的固定成本，比如建立交易双方联系的渠道等所必须付出的成本。同时，双方每一笔交易的谈判和履约还需付出追加的可变成本。这种可变成本独立于每次交易的规模，因为谈判过程所需要的费用不会因为交易额是100万元还是10万元而有所不同。我们还假设每次成交额有一个最高限额，受仓储和分销能力的限制。为了方便分析，我们还假定这一最高成交限额非常小，因此交易额的扩大

14、直接表现为交易次数的增多。这样，交易中所发生的总可变成本的水平就直接与交易量成正比关系。End7/10/202219假设在一种把生产过程是两阶段联系起来的中间产品市场上，每一个生产阶段由一家独立的工厂来完成，并且市场上不存在阻碍厂商联合或合并的障碍。证券市场的均衡条件要求这两家工厂的联合利润实现最大化。如果卖方厂家的成本函数和买方厂家的成本及收益函数给定，我们便可以得到中间产品交易对联合利润的贡献曲线，即图131中的AA曲线，它在B点处达到最高点。这一点所对应的交易量q0便是没有交易成本情况下，使联合利润最大化的中间产品的交易量。End7/10/202220图形说明（图形说明（3 3）现在再假

15、定企业通过内部化过程建立内部“市场”的固定成本比建立外部市场交易渠道的固定成本高。这一假定显然是符合实际情况的，因为建立内部市场的过程就是这两家工厂合并，并同时建立一体化的控制系统的过程。这一过程的成本当然要比两家企业在外部市场建立业务联系的成本要高得多。但是内部“市场”建立后。随后发生的企业内部交易所需追加的可变成本则要比外部市场的交易成本低，因为在一家厂商内部不会产生违约等问题。这样我们用图131中的CC曲线代表内部市场的交易成本曲线，用DD代表外部市场的交易成本曲线。根据上面的假定，CC线的截距比DD线大，而斜率则比DD小。End7/10/202221图形说明（图形说明（4 4）图131

16、中的CC线和DD线相交于E点。在E点左侧，外部市场的交易成本较低，最低成本水平由EC表示。因此随着交易量的增长，最低交易成本水平由DE段表示；在E点右侧，内部市场的交易成本较低，成本水平由EC表示。因此随着交易量的增长，最低交易成本沿DEC延伸。E点对应的交易量为q1。那么，当交易量低于那么，当交易量低于q1时，中时，中间产品的交易将通过外部市场进行，两个企业是间产品的交易将通过外部市场进行，两个企业是互为独立的实体；当交易量超过互为独立的实体；当交易量超过q1时，两个企业时，两个企业合并为一个企业，中间产品的市场将被内部化。合并为一个企业，中间产品的市场将被内部化。End7/10/20222

17、2图形说明（图形说明（5）上述分析表明，交易究竟在内部市场还是在外部市场发生，关键取决于交易的规模，而交易的规模最终取决于通过交易而实现的利润最大化的均衡点的 位置。图131中AA曲线与DEC的垂直距离，表示交易对利润的贡献与交易成本之差。各交易水平所对应的上述差额由FF曲线各点的纵坐标给出。在上述例子中，FF曲线的最高点G对应的交易量为q2。从图131中可以看出q2q1，所以在这样的交易规模下，市场将被内部化。End7/10/202223结结 论论 这一理论的一个重要推论是内部化的倾向随这一理论的一个重要推论是内部化的倾向随着交易规模的扩大而增强。着交易规模的扩大而增强。据此推论，我们可以直

18、接对跨国公司的许多据此推论，我们可以直接对跨国公司的许多特点做出解释。一般来说，具有大规模研究与开特点做出解释。一般来说，具有大规模研究与开发实力的企业更多地采用对外直接投资的方式在发实力的企业更多地采用对外直接投资的方式在企业内部转移和使用这种无形资产，而研究与开企业内部转移和使用这种无形资产，而研究与开发实力较低的企业则更倾向于通过发放许可证的发实力较低的企业则更倾向于通过发放许可证的方式来实现这种无形资产的价值。方式来实现这种无形资产的价值。End7/10/202224第二节第二节 企业进入国际市场的方企业进入国际市场的方式式出口出口投资投资许可证许可证End7/10/202225End

19、7/10/202226一、国际生产折衷理论的内容一、国际生产折衷理论的内容所谓国际生产综合论，是指跨国公司在不完全竞争的所谓国际生产综合论，是指跨国公司在不完全竞争的市场上，将企业的所有权优势同区位优势相结合，纳入市场上，将企业的所有权优势同区位优势相结合，纳入企业内部化过程的理论。企业内部化过程的理论。国 际 生 产 折 衷 理 论，是 由 英 国 经 济 学 家 邓 宁（J.H.Dunning）于1976年提出的。邓宁则广采各家之长，用折衷的方法，既综合考察了商品贸易，许可证贸易和国际直接投资，又综合考察了决定国际直接投资的各种因素。因此，邓宁的国际生产折衷理论也被称作国际生产综合理论。邓

20、宁认为 ，企业之所以能进行对外直接投资，是因为企业具有所有权优势、内部化优势和区位优势，正是这些优势的综合作用，推动着企业的对外直接投资。End7/10/202227（一）所有权优势（一）所有权优势（1）所谓所有权优势，所谓所有权优势，是指一国企业拥有或能获得的、而国外企业没有或在同等成本条件下无法获得的资产及其所有权方面的优势。所有权优势包括技术优势、企业规模优势、组织管理能力的优势，以及融通资金方面的优势。具体地说，所有权优势包括以下几点。End7/10/202228所有权优势（所有权优势（2）、技术优势。公司要对外进行直接投资，必须具有技术信息、知识、有形资本等优势。其中，技术因素最为重

21、要，它包括生产诀窍、管理组织形式、销售技巧、新产品开发研究等等。这种技术优势还包括一个重要方面，那就是当产品标准化后，使产品具有某些特色的能力。、企业规模。企业规模越大，就越容易向海外扩张，这是因为：第一，企业规模越大，具有垄断优势，它就能承担产品的研究与开发的成本，将产品异质化和细分化；第二，企业规模大具有规模经济优势，它是大公司产业市场力量的重要来源。End7/10/202229所有权优势（所有权优势（3）、组织能力。大公司具有丰富的组织管理能力和企业家才能，能够进行有效的国际企业管理。、金融和货币优势。大公司一般都能以较低的利润率获得贷款，并且具有广泛的渠道获得资金，另外还有跨国公司与之

22、相配套，使其在金融和货币上形成优势。End7/10/202230（二）内部化优势（二）内部化优势所谓内部化优势，所谓内部化优势，是指一国企业将拥有的所有权优势在内部使用带来的优势。企业仅仅拥有所有权优势是不够的，还必须具有将这些优势内部化的能力，因为外部市场是不完善的，企业所拥有的各种优势有丧失殆尽的危险。企业只有通过内部化，在一个共同所有的内部实行供给与需求的交换关系，用企业自己控制的程序来配置资源，才能使企业所拥有的所有权优势发挥最大的效用，才能保持垄断优势。End7/10/202231（三）区位优势（三）区位优势（1）所谓区位优势，所谓区位优势，是指企业在投资区位方面所具有的优势。在拥有

23、所有权优势和内部化优势的情况下，企业要投资生产，还要选择最佳区位。首先要选择的是在国内生产还是到国外去投资生产，如果在国外投资生产比在国内获利更多，那么企业就会到国外去投资生产。End7/10/202232区位优势（区位优势（2 2）其次，企业一旦决定到国外去投资生产，还要选择到哪个国家去投资，是到甲国还是到乙国。区位优势既可以是由东道国的某些有利条件直接构成的，如广阔的商品销售市场、供应充足而价格低廉的生产要素资源、政府的各种优惠投资政策，等等；也可以是由投资国某些不利条件间接形成的相对区位优势，这些不利的条件如投资国国内市场饱和、商品出口的运输费用过高、东道国的贸易保护主义、投资国缺乏必要

24、的生产资源或成本过高，等等。End7/10/202233按照邓宁的分析，一个企业的对外直接投资行为，应该是由上述三种优势共同决定的。这三种优势中，所有权优势是基础条件，如果一个企业没有任何所有权优势，就缺乏对外直接投资的基础，但是如果只有所有权而无其它两种优势；企业就会通过许可证安排的方式来获利。如果只拥有所有权优势和内部化优势，而无对外投资的区位优势，企业就会在国内投资生产，通过出口贸易来参加国际经济活动。只有兼具以上三种优势，企业才会对外直接投资。这三种优势的结合，不仅使对外直接投资成为可能，而且决定着对外直接投资的部门结构和地区结构。End7/10/202234国际生产折衷理论的特点（国

25、际生产折衷理论的特点（1）邓宁的折衷理论是对“垄断优势论”，“内部化理论”、“生产区位理论”及其它理论的综合，但是这种综合仍然使他的国际投资理论产生了新的特色。（）全面地和系统地阐述了投资国及其企业的竞争优势，这种优势由三个方面组成：一是以知识资产等新因素为核心的资源组合优势。二是以规模经济、跨国投资内部化为内容的国际化生产经营优势。三是以寻求投资环境为目标，利用区位条件的互补优势。因此邓宁的理论是相当全面的。End7/10/202235国际生产折衷理论的特点（国际生产折衷理论的特点（2）（）邓宁从动态观点来观察竞争优势。在邓宁的理论中，无论是所有权优势、内部化优势还是区位优势，都将随着经济发

26、展而得到加强。在邓宁通过对几十个国家经济资料的初评分析，证明一国的经济水平决定了其“三优势”的强弱。而“三优势”的均衡决定了一国的国际投资地位。End7/10/202236国际生产折衷理论的特点（国际生产折衷理论的特点（3）邓宁的“国际生产折衷理论”是众多跨国公司理论中影响最大的，他博采众家之长，具有高度的综合性和概括性。他认为，企业所有权优势、内部化优势和区位优势是企业跨国经营活动的必要条件，跨国经营的目标就是为了让这些企业优势得到更加充分的发挥。这一理论既能解释企业跨国经营的条件，也能解释企业为什么一定要到国外进行直接投资的原因，同时也能说明投资的地理方向。以后邓宁又对这一理论作了动态的发

27、展，认为企业的这三个优势的形成与发挥，是受企业所处国家和地区的经济发展状况影响的，这对于目前研究发展中国家的跨国经营十分适用。但这一理论也有不足之处。它只分析了生产力的国际化，而没有分析生产关系的国际化及其影响。End7/10/202237二、国际生产折衷理论的条件二、国际生产折衷理论的条件国际生产折衷理论的基本原理可以集中概括为所有权优势、内部化优势和区位优势的有机结合。具体来说，一个企业从事国际生产的水平和结构取决于在多大程度上满足下列四个条件：第一、就进入市场而言，企业必须具有其他国家的企业所不具有的与所有权相联系的特殊优势。这种优势能够提高企业的盈利，并增加企业资产的净现值；第二、当第

28、一条满足时，企业进行国际生产还要求企业内部转移和使用所有权的优势比通过外部市场转移更有利可图，即具备企业的内部化优势，它反映的时企业内部管理结构的效率；End7/10/202238国际生产折衷理论的条件（续）国际生产折衷理论的条件（续）第三、假设第一条和第二条都得到满足，企业国际生产的水平和结构就取决于企业的整体利益在多大程度上能够通过在国外市场创造和使用其所有权优势而有所提高。即只有国外的区位优势同企业的所有权优势相结合才能同时提高这两类优势的生产力；第四、当一个企业所面临的所有权、区位以及内部化优势给定时，国际生产只有当其与企业的长期管理战略相一致时才会发生。End7/10/202239结

29、结 论论在任一既定的时点，一个国家的企业（相对于别国企业而言）拥有所有权优势越多，它越具有较强的内部化动机；国外的区位优势越明显，它越倾向于选择到国外生产的方式。相反，如果一个国家具有相反的条件，它就会对外国的跨国公司具有较强的吸引力。因此，一个国家对外直接投资地位的变化，时由企业优势和区位优势的相对变化同时决定的。总之，国际生产折衷理论是迄今为止对国际直接投资和跨国公司的诸多解释中较为全面的一种，因而被许多学者称为跨国公司的一般理论。End7/10/202240复习思考题复习思考题(1)1、为什么说国际直接投资是企业组织问题？2、在市场不完全假设条件下跨国公司的优势主要来自哪些方面？3、企业特有优势与国家特有优势的关系是什么？4、如果一个企业拥有某种优势，并希望在国外市场实现其价值，那么它有三种途径可以选择吗？5、中间产品的概念？为什么通过市场交易很难实现其价值？6、什么是交易成本？什么是内部化过程？7、用图形解释内部化理论的核心原理。End7/10/202241复习思考题（复习思考题（2）8、企业进入国际市场方式选择的动态过程分析？9、试述国际生产折衷理论的基本内容。10、生产要素的跨国移动对改善资源配置效率的贡献主要表现在哪些方面？11、为什么说跨国公司在全球资源配置中发挥了“看得见的手的作用”？7/10/202242本章结束谢谢大家7/10/202243