1-财务成本管理基础

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1、1-财务成本管理基础(1)专题一财务成本管理基础第一章财务管理基本原理第三章价值评估基础第十六早本量利分析第一章教材主要内容L财务管理的内容和旧能2.财务管理的目标与利益招关者的要求3.财务管理的核念和基本理论【考点一】财务管理的目标本早基本财务管3目标总结框架主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。【例题多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。A. 主张股东财富最大化，会忽略其他利益相关者的利益B. 增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C. 追

2、加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资

3、本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C正确；股东财富的增加被称为权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D正确。【考点二】利益相关者的冲突与协调要求广义司他对企业现金流量有潜在索取松豹人疚义契约限制、堡止合作I监督（信息）、撒励分享）最一佳的方注】站哄、舰成本幻临御拉乐H乔的熨失之和髅6拓床合同利益相关客户、供府商和昂工同相合益者非利关消蹇者、牡区居民以及其他与企4店旬接利益关系的辟体【例题-多选题】为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（）。给予经营者股票期权奖励B.要求经营者定期披露信息聘请注册会计师审计财务报告【答案】AC

4、D【解析】为了防止经营者背离股东目标，一般有两种方式：（1）监督；（2）激励。选项CCD属于监督，选项A属于激励。【例题多选题】公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（）。提高股利支付率加大为其他企业提供的担保提高资产负债率加大高风险投资比例【答案】ABCD【解析】选项A,提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；选项B、C,加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益；选项D加大高风险投资比例，增加了亏损的可能性，导致借款企业还本付息的压力增大，损害债权人的利益。【考点三】有效资本市场（一）市场有效的含义(1)市场有效意味看无法带来超额收

5、益不排除正常收益（与风险相称的收益）O市场有效,意味看从平均水平来看超颔Hfc益为零,不排除个别人、个别情况下有超颔收益.“市场有效意味着从长期趋势来看超额收益为零不排除个别年份、个别趋势下有超额收益。（二）市场有效的基础条件说明理性的投条牛全是专家假设所有投资人都是理性的当市场发布新啊言息时所有投资者都会以理性的万式调整自己时股价的店比独立的理性偏差市场有效性并不赛求所有投资吉都是理股,总有一E理性:的人存在，如果假设乐观的投资者和悲观的投瓷者沸数大体相同，他们的性行为就可以互相就,使得股1馍动与理性碘一致,市场仍然是有效的。非专翻各不同（不一致），正负偏差可抵消市场有放性并不要隆枷的非理性

6、预朝都会相互招虬有时他们的人数并不相当，市场会高估或（氐估股伟3曜怫投资人的信差不能与相底消时，专业没骨者会理住地重新配置赍产组合，进行套利交易,专业投资者的套利活动，能趣制业余投资者的投机使市场保持有规专家套利【提示】以上三个条件只要有一个存在，市场就将是有效的【例题？多选题】根据有效市场假说，下列说法中正确的有（）。只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的【答案】ACD【解析】市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为，只要有一个条件存

7、在，市场就是有效的；理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的，选项A正确；独立的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以相互抵消，选项B错误，选项C正确；专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效，选项D正确。【考点四】资本市场的分类弱式有效市场市场的股价只反映证券价搭、交易曾与证券交易有关的历史信息。半场I资本市场市场的价格不史信BlfS&gSWW有的公司的财务I舞.附畏系闭&息等公司公布的信息,以及政府和有痢陶公布的苗信息强式有效市场市场蹒职您蛔,还能反映只有内部知悉内部信邕有效资本市场的检验市场gjAr场验法机走检方随浙检验规!U:

8、如臬市场是弱式/半强式式有效的那么：当曰的收益率序列，勺前N日的收益率序列不和美（股价是随机潞击E典检验：使用过物则交易凶收益率,不能持续起过简单购买/持有策璃的收益主.有效市场事件研究那么：豪件只事件日的超额收益率隹若万此前此后的宜憩收益率汗招美“共魄金匐4丹吆共同臬金的平均业绩,不可够孕城云市场整体的收钢有效市场内寿人交易那么:内篇者委易的心率,不可能博续超过市【例题？单选题】如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场（）。无效弱式有效半强式有效强式有效【答案】A【解析】如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。【例题？多选题】如果资本市场达到半强式有效则

9、（）。股票价格随机游走超额收益率与当天披露的事件相关超额收益率与之前或之后的披露事件不相关共同基金表现超不过大盘平均收益【答案】ABCD第三章主要内容一更留g率及其特征L利A构（价值腿）2货币的时间价值X.3风险与做本章考情分析本章从题型来看主要是客观题，但是时间价值计算与风险报酬的衡量是后面相关章节的计算基础。【考点一】基准利率的特征基准利率是中央银行公布（而非决定）的商业银行存款、贷款、贴现等业务的指导性（而非指令性）利率。基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率的特点市场化基准利率必须是由市场供求关系决定而且不仅反映实

10、际市场供求状况.还要反映市场对未来的预朝基础性基;tt利率在利率体系,金融产品价格体系中处于基础性地位与其他利率水平虱金融产品价格具有较强的关联性。传递性基准利率所反映的市场信号或调控信号.能有效传递到金融市场其他率水平科金弟旷品价格上【考点二】利率期限结构（一）含义1、“利率期限结构”的定义：某一时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律，即短期利率和长期利率之间的关系。2、即期利率的衡量：某一期限的即期利率用相同期限的零息债券的到期收益率衡量。3、收益率曲线：利率期限结构表现在图像上就是收益率曲线（二）利率期限结构的相关理论顼期理论分胡黑场理流动性溢价-一理论预期理论和分割市场理论两

11、者的结论截然相反期限优先理论和流动性溢价理论是折中的理论。流动性溢价理论是期限优先理论的一种特殊版本。理论球观点关键假定预期理论长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。债券投资者对于不同到期期限的债券没有恃别的偏好。【提示】在实践中，这意味看如果不同期限的债券是完全替代品，这些债券的预期回报率必须相等割场论分市理该理论认为，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投资者和债券的发行者都不能无成本地实现资金在不同期限的证券之间的自由转移。不同到期期限的债券根本无法相互替代。【提示】证券市场并不是一个统一的无差别的市场，而是分别存在看短期市场、中期市场和长期市场。理论#观点流动流动惭龄理论是预期理论与性溢分割市场理论结合的产物。【提示】不同到期期限的债价理长期债券的利率=长期债券到券可以相互替代，但并非完论期之前预期短期利率的平均值全替代品。该理论承认投资+随债券供求状况变动而变动者对不同期限债券的偏好。的流动性溢价期限期限优先理论采取了较为间接投资者对某种到期期限的债优先的方法来修正预期理论。券有看特别的偏好，即更原理论意投资于这种期限的债券。